Comentário de Desempenho. 1º Trimestre de 2018

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1 Comentário de Desempenho 1º Trimestre de

2 Comentário de Desempenho 1º Trimestre de 2018 Rio de Janeiro, 3 de maio de 2018 O IRB Brasil RE S.A. (B3: IRBR3) IRB Brasil, IRB ou Companhia divulga seus resultados do 1º Trimestre de 2018 (1T18). Os comentários aqui incluídos referem-se aos resultados consolidados, em reais, conforme a legislação societária brasileira e as práticas adotadas no Brasil, já em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (IFRS), cujas comparações têm como base o mesmo período de 2017, conforme indicado. Mensagem da Administração O primeiro trimestre de 2018 foi positivo para a Companhia, apesar dos desafios trazidos por um cenário macroeconômico ainda em processo de expansão e uma taxa de juros média que recuou 47,5% no período. O trimestre também foi marcado pela continuidade do projeto de expansão internacional da Companhia, com foco na América Latina, para balancear a exposição à economia brasileira. Encerramos o primeiro trimestre de 2018 com R$ 1,4 bilhão em prêmios emitidos, um crescimento de 4,1%, mesmo saindo de alguns segmentos não considerados estratégicos no mercado local, como o de garantia financeira e o de transporte de valores (cash in transit), que, por sua vez, apresentaram expansão no período. Conseguimos reduzir os custos na compra de proteção da nossa carteira, ou seja, o custo de retrocessão, mantendo o mesmo nível de retenção de riscos praticado em anos anteriores, devido à conquista de maior confiança, por parte dos nossos retrocessionários. Com isso, atingimos R$ 1,1 bilhão em prêmios retidos no primeiro trimestre de 2018, um crescimento de 17,7% em relação ao mesmo período do ano anterior. A priorização de segmentos com maior rentabilidade e menor risco, as constantes melhorias em nossas ferramentas de subscrição e de precificação, a maior granularidade nos guidelines da Companhia somados a uma maior agilidade na troca de informações com nossos clientes, bem como ajustes marginais no preço, contribuíram positivamente para a redução de 4,2 pontos percentuais em nosso índice de sinistralidade que ficou em 49,6% no primeiro trimestre de Permanecemos na busca pelo aumento de eficiência e melhoria da rentabilidade da Companhia. O índice de despesas administrativas como percentual dos prêmios ganhos seguiu em queda no primeiro trimestre de 2018, passando de 7,1% no mesmo período de 2017 para 5,3% em 2018, sendo reflexo da maior automação da Companhia, com foco nos ganhos de eficiência nas áreas de apoio e redução nos custos de TI. O resultado de underwriting apresentou uma expansão de 14,8% no primeiro trimestre de 2018, totalizando R$ 256,6 milhões, ratificando, mais uma vez, a estratégia bem-sucedida de compensar a queda no resultado financeiro, em função da queda da taxa SELIC. Vale destacar que a queda da SELIC média no primeiro trimestre de 2018 foi de 47,5% quando comparada a SELIC média do mesmo período de 2017, sendo que o resultado financeiro recuou apenas 26,0% no primeiro trimestre de Consequentemente, o lucro líquido do período avançou 14,1% em relação ao primeiro trimestre de 2017, totalizando R$ 254,0 milhões, com um retorno sobre o patrimônio líquido médio de 30%. No dia-a-dia, as ações que traduzem nossa atuação estratégica podem ser exemplificadas principalmente por: relação próxima aos nossos clientes e expansão do atendimento para pequenas e médias seguradoras; lançamento de novos produtos em linhas como vida e agronegócio; pulverização de linhas de negócios, que compensaram a menor demanda nos segmentos de engenharia e transportes; e especialmente a diversificação geográfica, com foco na América Latina, e em linhas de negócios não expostas a catástrofes, como vida, agronegócio e aviação. 2

3 Seguimos confiantes que os resultados obtidos no primeiro trimestre de 2018, serão importantes para o atingimento do guidance apresentado ao mercado e para o crescimento e consolidação da Companhia nesse ano. Destaques do Trimestre Prêmios Retidos atingiram R$1,1 bilhão no primeiro trimestre de 2018, um crescimento de 17,7% em relação ao mesmo período de Resultado de Underwriting totalizou R$256,6 milhões no primeiro trimestre de 2018, uma expansão de 14,8% em relação aos primeiros três meses de O índice de despesas administrativas recuou cerca de 2 pontos percentuais no primeiro trimestre de 2018, passando de 7,1% no primeiro trimestre de 2017 para 5,3% no primeiro trimestre de A rentabilidade da carteira global de ativos passou de 127% do CDI no primeiro trimestre de 2017 para 143% do CDI, no mesmo período de Lucro líquido atingiu R$254,0 milhões no primeiro trimestre de 2018, uma expansão de 14,1% em relação ao mesmo período de O ROAE no primeiro trimestre de 2018 foi de 30%, um avanço de 3 pontos percentuais sobre os 27% obtidos no 1T17. Eventos Subsequentes ao Trimestre Pagamento de dividendos e juros sobre o capital próprio (JCP): Em Assembleia Geral Ordinária realizada em 14 de março de 2018, foi ratificado o pagamento de proventos, relativos ao exercício de 2017, no montante de R$ 683,1 milhões, dos quais (i) R$ 241,8 milhões a título de JCP; e (ii) R$ 441,3 milhões a título de Dividendos. O pagamento foi efetuado em 3 de abril de 2018 e conforme informado ao mercado, os valores dos proventos foram atualizados de acordo com a variação da SELIC, totalizando R$ 691,2 milhões na data do pagamento. 800,0 700,0 Dividendos e JCP (R$ milhões) 659,8 683,1 660,2 600,0 500,0 400,0 300,0 200,0 100, JCP Dividendo Em 6 de abril, a empresa IRB International Corporation, controlada da Companhia, assinou com uma empresa afiliada ao Quest Group Holdings Limited, um Contrato de venda da totalidade das ações, que o IRB detém, indiretamente, na United Americas Insurance Company ( UAIC ), empresa subsidiária da IRB International Corporation. A transação tem o valor aproximado de US$ 5,3 milhões e será pago quando da efetivação da venda, sendo esse o montante aproximado pelo qual o referido ativo encontra-se registrado no balanço de sua controladora indireta. 3

4 Em 25 de abril o Fundo de Investimentos em Participações CAIXA Barcelona Multiestratégia (FIP Barcelona) que integra o bloco de controle da Companhia informou ao IRB Brasil Re, que em Assembleia Geral dos Cotistas do Fundo, foi deliberada a transferência de parte da participação detida pelo Fundo na Companhia aos seus 5 cotistas (PREVI, PETROS, FUNCEF, PREVIRB e ECONOMUS). Em 25 de abril, o FIP Barcelona detinha 7,4% do capital social da Companhia, dos quais 3,0% vinculados ao Acordo de Acionistas. Conforme informado pelo FIP Barcelona à Companhia, a transferência de 4,4% das participações aos cotistas se dará em duas etapas, sendo a primeira etapa de 3,0% e a segunda etapa de 1,4%. A partir de 7 de maio de 2018, as ações da Companhia (B3: IRBR3) passarão a fazer parte do Índice IBrX-100, que comporta os 100 ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado de ações Brasileiro. Guidance Em 8 de fevereiro a Companhia divulgou o Guidance para o exercício de 2018, com base nas premissas consideradas razoáveis na percepção da administração da Companhia, quais sejam: Premissas 2018E Crescimento do Prêmio Emitido em relação ao ano de 2017 (%) 9% a 16% Índice Combinado Ampliado do ano de 2018 (%) 70% a 76% Índice de Despesas Administrativas do ano de 2018 (%) 5,4% a 6,4% Resumo dos Principais Indicadores Financeiros Conforme apresentado nas Demonstrações Financeiras, nota explicativa 3.1 Demonstrações de Resultados por Segmento, a Administração da Companhia utiliza, para fins de cálculo dos seus indicadores de performance, em linha com as práticas adotadas pelas resseguradoras globais, uma aglutinação de contas contábeis denominada Visão do Negócio, conforme apresentado na análise deste documento. Var. Var. (R$ milhões) 1T17 1T18 4T17 (18/17) (18/17) Prêmios Emitidos 1.342, ,3 4,1% 1.254,5 11,4% no Brasil 876,1 849,3-3,1% 709,0 19,8% no Exterior 466,3 548,0 17,5% 545,5 0,5% Prêmios Retidos 893, ,6 17,7% 783,2 34,3% Prêmios Ganhos 880,6 941,2 6,9% 992,7-5,2% Sinistros Retidos (473,8) (467,3) -1,4% (530,2) -11,9% PSL (400,5) (461,5) 15,2% (471,8) -2,2% IBNR (69,7) 1,0-101,4% (65,0) -101,5% Outros (3,6) (6,8) 89,2% 6,5-204,3% Resultado de Underwriting 223,4 256,6 14,8% 260,2-1,3% Despesas Administrativas (62,7) (49,9) -20,3% (39,8) 25,4% Resultado Financeiro 205,4 151,9-26,0% 175,7-13,5% Lucro Líquido 222,7 254,0 14,1% 249,1 2,0% Indicadores 1T17 1T18 Var. (p.p) 4T17 Var. (p.p) Índice Combinado 85,4% 81,1% -4 p.p. 79,3% 2 p.p. Índice Combinado Ampliado 69,2% 69,8% 1 p.p. 67,3% 3 p.p. Índice de Sinistralidade Total 53,8% 49,6% -4 p.p. 53,4% -4 p.p. Índice de sinistralidade medido pela PSL 45,5% 49,0% 4 p.p. 47,5% 2 p.p. Índice de sinistralidade medido pelo IBNR 7,9% -0,1% -8 p.p. 6,5% -7 p.p. Índice de Despesas Administrativas 7,1% 5,3% -2 p.p. 4,0% 1 p.p. Rentabilidade da carteira (%CDI) 127% 143% 16 p.p. 128% 15 p.p. ROAE 27% 30% 3 p.p. 29% 1 p.p. 4

5 Desempenho Prêmios Emitidos, Prêmios Retidos e Prêmios Ganhos Var. Var. (R$ milhões) 1T17 1T18 4T17 (18/17) (18/17) Prêmios Emitidos 1.342, ,3 4,1% 1.254,5 11,4% no Brasil 876,1 849,3-3,1% 709,0 19,8% no Exterior 466,3 548,0 17,5% 545,5 0,5% Despesa com Retrocessão (448,7) (345,7) -23,0% (471,3) -26,6% Prêmios Retidos 893, ,6 17,7% 783,2 34,3% Variação da Provisão Técnica (13,0) (110,4) - 209,5 - Prêmios Ganhos 880,6 941,2 6,9% 992,7-5,2% No primeiro trimestre de 2018, o volume total de prêmios emitidos pelo IRB Brasil RE avançou 4,1% em relação ao primeiro trimestre de 2017, totalizando R$ 1,4 bilhão. Desse montante, R$ 849 milhões foram prêmios emitidos no Brasil (61%) e R$ 548 milhões no exterior (39%). Do total de prêmios emitidos no Brasil, o segmento property respondeu por 32,6% de participação, seguido pelo segmento de riscos especiais, com 19,6%, e em terceiro por rural, com 16,7% O recuo de 3,1% nos prêmios emitidos no Brasil no primeiro trimestre de 2018, comparativamente ao mesmo período do ano anterior decorre, primordialmente, dos seguintes fatores: (i) dinâmica contábil por meio do qual fazemos o accrual dos riscos facultativos; e (ii) priorização dos segmentos com maior rentabilidade e menor risco, com consequente redução da nossa participação em segmentos de sinistralidade mais elevada, a exemplo da garantia financeira e de transporte de valores (cash in transit). Os prêmios emitidos no exterior totalizaram R$ 548,0 milhões no primeiro trimestre de 2018, crescimento de 17,5% em relação ao primeiro trimestre de Este crescimento faz parte de nossa estratégia de expansão internacional, principalmente com foco na América Latina, em países não sujeitos a catástrofes naturais. Dos prêmios emitidos no exterior no primeiro trimestre de 2018, a maior participação veio do segmento de vida, com 31,1%, seguido por property, com 30,1%, e pelo rural, com 21,0% de participação nos prêmios emitidos no exterior. O crescimento nos prêmios emitidos foi resultado da combinação da nova realidade de preços dos contratos e do aumento da participação em contratos no exterior, mais que compensando a decisão estratégica de redução da participação em alguns segmentos, que por sua vez apresentaram crescimento no trimestre. No primeiro trimestre de 2018, o índice de retrocessão da Companhia foi de 24,7%, comparado com 33,4% registrados no mesmo período de O IRB Brasil Re está conseguindo reduzir seus custos na compra de proteção, ou seja, seu custo de retrocessão, mantendo o mesmo nível de retenção de riscos que praticava em anos anteriores, devido à conquista de maior confiança por parte de seus retrocessionários, uma vez que: (i) tem provado seu track record em qualidade de subscrição; (ii) tem evoluído sua ferramenta de precificação; (iii) tem avançado na granularidade de seus guidelines de subscrição; (iv) o próprio IPO, com o ingresso no Novo Mercado, elevou o nível de Governança da Companhia; e por fim, (v) a qualidade dos investidores que compõem a nossa base acionária, contribuiu para ratificar a credibilidade da Companhia. Além disso, o mesmo diferimento que acontece no accrual do prêmio emitido, quando da migração de facultativo para contrato, acontece também no pagamento da retrocessão dos referidos contratos. Desta maneira, esses 5

6 componentes contribuíram para que a política de retenção de riscos permanecesse inalterada, embora tenha havido uma forte redução no seu custo de retrocessão. A combinação de aumento no volume de prêmios emitidos e a redução no índice de retrocessão levou os prêmios retidos a totalizar R$ 1.051,6 milhão, aumento de 17,7% em relação ao mesmo trimestre de A variação da provisão técnica tem o papel de reter valores que são frutos de um incremento robusto do prêmio retido da Companhia, de forma a impedir que todo seu valor seja levado, prematuramente, para o prêmio ganho e consequentemente para o resultado da Companhia. Com o passar do tempo, em função da performance dos negócios e do prazo para que os riscos expirem, essa provisão poderá ser levada para prêmio ganho e consequentemente para o resultado. Assim, a Companhia calcada no princípio contábil da prudência, constituiu provisão técnica de forma conservadora no valor de R$ 110 milhões no primeiro trimestre de 2018, contra uma constituição de apenas R$ 13 milhões no primeiro trimestre de 2017, de forma que o incremento robusto no prêmio retido não fosse, integralmente, levado a resultado no primeiro trimestre de Os prêmios ganhos no primeiro trimestre de 2018 totalizaram R$ 941,2 milhões, um crescimento de 6,9% em relação ao mesmo período de Prêmios Emitidos - R$ bilhões Prêmios Retidos - R$ bilhões Prêmios Ganhos - R$ bilhões 1,3 1,4 0,5 0,5 0,9 1,1 0,9 0,9 0,9 0,8 1T17 no Brasil no Exterior 1T18 1T17 1T18 1T17 1T18 Distribuição dos Prêmios Emitidos - % 1T17 1T18 35% Brasil 39% 65% Exterior 61% Sinistros Retidos Var. Var. (R$ milhões) 1T17 1T18 4T17 (18/17) (18/17) Sinistros Retidos (473,8) (467,3) -1,4% (530,2) -11,9% PSL (400,5) (461,5) 15,2% (471,8) -2,2% IBNR (69,7) 1,0-101,4% (65,0) -101,5% Outros (3,6) (6,8) 89,2% 6,5-204,3% Índice de Sinistralidade Total 53,8% 49,6% -4 p.p. 53,4% -4 p.p. Índice de sinistralidade medido pela PSL 45,5% 49,0% 4 p.p. 47,5% 2 p.p. Índice de sinistralidade medido pelo IBNR 7,9% -0,1% -8 p.p. 6,5% -7 p.p. 6

7 No primeiro trimestre de 2018, o índice de sinistralidade foi de 49,6%, contra 53,8% no mesmo trimestre do ano anterior, uma melhora de 4,2 pontos percentuais. A sinistralidade no primeiro trimestre de 2018, quando comparada com o período anterior, apresentou redução expressiva saindo de 54% para 50%, devido a: (i) melhoria das ferramentas de subscrição; (ii) melhoria dos guidelines da Companhia; (iii) melhoria das ferramentas de precificação; e (iv) maior automatização na troca de informação com os clientes, além de ajustes marginais no preço. Sinistros Retidos - R$ milhões Índice de Sinistralidade - % 53,8% ,6% 467 1T17 Sinistros Retidos 1T18 Índice de Sinistralidade Resultado de Subscrição (Underwriting) O resultado de underwriting cresceu 14,8% no primeiro trimestre de 2018 quando comparado ao primeiro trimestre de 2017, passando de R$ 223,4 milhões no primeiro trimestre de 2017 para R$ 256,6 milhões no primeiro trimestre de Esse avanço decorre da nova realidade de preços, da melhoria dos guidelines de underwriting da Companhia, dos constantes treinamentos para as seguradoras parceiras contribuindo para uma melhor avaliação dos riscos. A combinação do recuo no índice de sinistralidade em 4,2 pontos percentuais com o aumento dos prêmios emitidos no período, viabilizaram o avanço no resultado de underwriting da Companhia. Resultado Financeiro e Patrimonial No primeiro trimestre de 2018, o resultado financeiro e patrimonial totalizou R$ 151,9 milhões e a rentabilidade da carteira de investimento financeiros consolidados em reais foi equivalente a 143% do CDI, uma expansão de 16 pontos percentuais em relação ao primeiro trimestre de 2017 (127% do CDI). A performance da gestão da carteira de investimentos financeiros deveu-se, especialmente a estratégia de operar títulos públicos com posições táticas em renda variável. Devido à queda da SELIC média de 47,5% no trimestre, o resultado financeiro e patrimonial recuou 26,0%, ainda assim, inferior à queda da SELIC média no período. A carteira de investimentos financeiros e imobiliários da Companhia totalizava R$ 6,6 bilhões em 31 de março de 2018, comparada a R$ 6,3 bilhões em 31 de dezembro do ano anterior, um incremento de 4,6%. Excluindo a carteira de imóveis, a carteira de investimentos totalizou R$ 6,1 bilhões em 31 de março de 2018, comparada a R$ 5,8 bilhões em 31 de dezembro de 2017, uma expansão de 3,9%. O saldo médio diário da carteira de investimentos financeiros durante o primeiro trimestre de 2018, excluindo a carteira de imóveis, totalizou R$ 6,2 bilhões. 7

8 Outro destaque do período foi a performance do Fundo de investimento renda fixa IRB Brasil RE Absoluto Títulos Públicos, que é de gestão própria do IRB e atingiu uma rentabilidade nominal de 150% do CDI no primeiro trimestre de A carteira de ativos imobiliários da Companhia produziu um resultado de R$ 36,4 milhões no primeiro trimestre de 2018, que corresponde a uma rentabilidade nominal de 6,7% no trimestre, equivalente a IGP-M + 22% ao ano, uma performance que excede em 127% o custo de capital da Companhia para seus ativos imobiliários, que é de IGP-M + 6%. Despesas Gerais e Administrativas No primeiro trimestre de 2018, a relação entre as despesas administrativas sobre prêmios ganhos recuou 1,8 ponto percentual, passando de 7,1% no primeiro trimestre de 2017 para 5,3% no mesmo período de A redução no índice de despesas administrativas ocorreu em virtude de renegociações em contratos relevantes para a Companhia, principalmente na área de tecnologia da informação e também de reestruturações na parte de pessoal. Despesas Administrativas (R$ milhões) Índice de Despesas Administrativas (%) ,1% 5,3% 1T17 1T18 1T17 1T18 Lucro Líquido O lucro líquido avançou 14,1%, passando de R$ 222,7 milhões no primeiro trimestre de 2017 para R$ 254,0 milhões no mesmo período de 2018, impactando positivamente o Retorno sobre o Patrimônio Líquido Médio (ROAE) em 3 pontos percentuais, que passou de 27% no primeiro trimestre de 2017 para 30% no primeiro trimestre de 2018, como consequência dos fatores combinados mencionados anteriormente: Crescimento de 14,8% no resultado de Underwriting; Redução de 20,3% nas despesas administrativas; e Redução de somente 26,0% no resultado financeiro, inferior à queda da SELIC de 47,5% no mesmo período. Desempenho das ações De 31 de julho de 2017 (data do IPO) a 31 de março de 2018, as ações do IRB (B3: IRBR3) atingiram um volume médio diário negociado de aproximadamente R$38 milhões, em cerca de 1,1 milhão de negócios. O valor de mercado da Companhia no final do 1T18 era de R$ 13,1 bilhões. Atualmente, o valor de Mercado da Companhia é precificado em R$15 bilhões. Em virtude da boa liquidez e volume negociados, a ação do IRB será incluída no índice IBrX-100 a partir de maio de Desde o IPO, as ações valorizaram 80%, conforme demonstra o gráfico: 8

9 Performance IRBR3 desde o IPO % /07/ /09/ /11/ /01/ /03/2018 9

10 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO (Visão Negócio em R$ milhões) 1T17 1T18 Variação 1T18/1T17 Prêmios Emitidos 1.342, ,3 4,1% Prêmios Resseguro BR 876,1 849,3-3,1% Prêmios Resseguro Exterior 466,3 548,0 17,5% Prêmios Retrocedidos (448,7) (345,7) -23,0% Prêmios Retidos 893, ,6 17,7% Variação das Provisões Técnicas (13,1) (110,4) 742,7% Prêmios Ganhos 880,6 941,2 6,9% Sinistros Retidos (473,8) (467,3) -1,4% PSL (400,5) (461,5) 15,2% IBNR (69,7) 1,0-101,4% Outros (3,6) (6,8) 89,2% Custos de Aquisição (163,1) (208,3) 27,7% Outras Receitas e Despesas Operacionais (20,3) (9,0) -55,7% Resultado de Underwriting 223,4 256,6 14,8% Despesas Administrativas (62,7) (49,9) -20,3% Despesas com Tributos (32,1) (28,9) -9,9% Resultado Financeiro e Patrimonial 205,4 151,9-26,0% Resultado antes dos Impostos e Participações 334,0 329,6-1,3% Impostos e Contribuições (106,4) (75,6) -28,9% Participação nos Lucros (5,0) 0,0 - Lucro Líquido Total 222,7 254,0 14,1% Índice de Retenção 66,6% 75,3% 8 p.p. Índice de Retrocessão 33,4% 24,7% -8 p.p. Índice de Sinistralidade Total 53,8% 49,6% -4 p.p. Índice de sinistralidade medido pela PSL 45,5% 49,0% 4 p.p. Índice de sinistralidade medido pelo IBNR 7,9% -0,1% -8 p.p. Índice de Comissionamento 18,5% 22,1% 3 p.p. Índice de Despesas Administrativas 7,1% 5,3% -2 p.p. Índice Combinado 85,3% 81,1% -4 p.p. índice Combinado Ampliado 69,2% 69,8% 1 p.p. 10

11 ATIVO Controladora Consolidado Ativo Nota explicativa 31 de março de de dezembro de de março de de dezembro de 2017 Circulante Disponível Caixa e equivalentes de caixa Aplicações Créditos de operações com resseguros e retrocessões Operações com seguradoras Operações com resseguradoras Outros créditos operacionais (-) Provisão para riscos de créditos 7.3 (51.275) (58.109) (51.275) (58.109) Ativos de retrocessão - provisões técnicas Prêmios - retrocessão Sinistros - retrocessão Outras provisões Títulos e créditos a receber Títulos e créditos a receber Créditos tributários e previdenciários Despesas antecipadas Custos de aquisição diferidos Não circulante Realizável a longo prazo Aplicações Ativos de retrocessão - provisões técnicas Prêmios - retrocessão Títulos e créditos a receber Títulos e créditos a receber Créditos tributários e previdenciários Ativo fiscal diferido Depósitos judiciais e fiscais Investimentos Participações societárias Imóveis destinados à renda Outros Investimentos Imobilizado Intangível Total do ativo

12 PASSIVO Controladora Consolidado Passivo e patrimônio líquido Nota explicativa 31 de março de de dezembro de de março de de dezembro de 2017 Circulante Contas a pagar Obrigações a pagar Impostos e encargos sociais a recolher Provisões trabalhistas Provisões para benefícios pós-emprego 15.2 e Impostos e contribuições a recolher Provisão para desvalorização de investimentos Débitos de operações com resseguros e retrocessões Operações com seguradoras Operações com resseguradoras Corretores de resseguros e retrocessões Outros débitos operacionais Depósitos de terceiros Provisões técnicas - resseguros e retrocessões Ramos elementares e vida em grupo Provisão de prêmios não ganhos Riscos vigentes emitidos Riscos vigentes não emitidos Sinistros a liquidar Provisão de sinistros ocorridos mas não avisados Outras provisões Não circulante Exigível a longo prazo Contas a pagar Obrigações fiscais Provisões para benefícios pós-emprego 15.2 e Obrigações a pagar Débitos das operações com resseguros e retrocessões Outros débitos operacionais Provisões técnicas - resseguros e retrocessões Ramos elementares e vida em grupo Provisão de prêmios não ganhos Riscos vigentes emitidos Riscos vigentes não emitidos Outros débitos Contingências trabalhistas Outras provisões Patrimônio líquido Capital social Reservas de lucros Ajustes de avaliação patrimonial 24.4 (72.980) (76.161) (72.980) (76.161) Proposta de distribuição de dividendos adicionais Ações em tesouraria 24.2 (12.956) (12.956) (12.956) (12.956) Lucros acumulados Total do passivo e patrimônio líquido

13 TELECONFERÊNCIA E WEBCAST 4 de maio de 2018 (sexta-feira) em Português às 10h00 BR (09h00 US EDT, 14h00 Londres) em Inglês às 11h30 BR (10h30 US EDT, 15h30 Londres) Para participantes no Brasil: Telefone para conexão: +55 (11) Para participantes no Exterior: Telefone para conexão: Código de conexão: IRB Brasil RE Webcast em Português: Clique aqui Webcast em Inglês: Clique aqui Acesso Replay: Identificador Português: Identificador Inglês: Aviso Legal O presente documento foi preparado pelo IRB Brasil RE e não deve ser considerado como fonte de dados para investimentos. As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Companhia são meramente projeções e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das aprovações e licenças necessárias para homologação dos projetos, condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio. 13

14 Management Comments 1 st Quarter of

15 Management Comments 1 st Quarter of 2018 Rio de Janeiro, May 3, 2018 IRB Brasil RE S.A. (B3: IRBR3) IRB Brasil, IRB or Company releases its results for the first quarter of 2018 (1Q18). The comments included herein refer to consolidated results, in Brazilian Reais, pursuant to the Brazilian corporate law and the practices adopted in Brazil, in compliance with International Financial Reporting Standards (IFRS), and comparisons are based on same period of 2017, as indicated. Message from Management The first quarter of 2018 was a positive period for the Company despite the challenges of a macroeconomic scenario which is still resuming growth and a contracting average interest rate, down by 47.5% in the period. The quarter was also marked by the continuity of the Company's international expansion project, with a focus on Latin America to counterbalance the exposure to the Brazilian economy. We ended the first quarter of 2018 with R$1.4 billion in written premiums, up by 4.1%, despite our withdrawal from certain segments which are not considered strategic in the local market, such as financial risks and cash in transit which, in turn, expanded in the period. We were able to reduce the cost of purchasing protection from our portfolio, that is the cost of retrocession, sustaining the same level of risk retention practiced in previous years, due to the confidence gained from our retrocessionaires. As a result, retained premiums reached R$ 1.1 billion in the first quarter of 2018, an increase of 17.7% over the same period of the previous year. The priority in segments with higher profitability and lower risk, the ongoing improvements in our underwriting and pricing tools, the higher granularity of the Company's guidelines added to greater agility in the exchange of information with our clients, as well as marginal price adjustments, positively contributed to reduce the loss ratio by 4.2 percentage points, to 49.6% in 1Q18. We remain focused on increasing efficiency and boosting the Company's profitability. Administrative expenses as a percentage of earned premiums continued to decline in the first quarter, from 7.1% in 1Q17, to 5.3% in 1Q18, reflecting the Company's greater automation, focused on efficiency gains in support areas and reduced IT costs. The underwriting result increased by 14.8% in 1Q18, to R$256.6 million, once again confirming the successful strategy to offset the effect from the financial result reduction due to a lower Selic interest rate. It is worth mentioning that the average SELIC interest rate in the first quarter 2018 dropped 47.5% when compared to the average SELIC rate in the same period of 2017, while our financial result declined only 26.0% in the first quarter of As a result, net income grew 14.1% in 1Q18 over 1Q17, to R$254.0 million, accompanied by return on average equity (ROAE) of 30%. On our day-to-day operations, the main initiatives which translate our strategic actions are: close relationship with clients and expansion of services to small- and medium-sized insurers; launch of new products in lines such as life and agribusiness; wide distribution of business lines, which offset lower demand in the transport and engineering segments; and especially the geographic diversification, with a focus on Latin America and business lines which are not affected by natural disasters, such as life, agribusiness and aviation. 2

16 We remain confident that the results obtained in the first quarter of 2018 will contribute to achieve the guidance announced to the market and foster the Company's growth and consolidation in Q18 Highlights Retained premiums totaled R$1.1 billion in 1Q18, 17.7% up on 1Q17. The underwriting result amounted to R$256.6 million in the first quarter, up by 14.8% over the same period last year. The administrative expenses ratio contracted by approximately 2 percentage points, from 7.1% in 1Q17 to 5.3% in 1Q18. Global asset portfolio profitability expanded from 127% of CDI in 1Q17 to 143% of CDI in 1Q18. First-quarter net income totaled R$254.0 million, up by 14.1% year-on-year. ROAE stood at 30%, expanding by 3 percentage points over the 27% in 1Q17. Subsequent Events Payment of dividends and interest on capital (IOC): The Annual Shareholders Meeting of March 14, 2018 ratified the payment of proceeds related to 2017 fiscal year totaling R$683.1 million, of which (i) R$241.8 million related to IOE; and (ii) R$441.3 million, to dividends. The payment was made on April 3, 2018 and, as already announced to the market, the proceeds were restated based on the Selic basic interest rate, totaling R$691.2 million on the payment date. 800,0 700,0 600,0 500,0 400,0 300,0 200,0 100,0 - Dividends and IOC (R$ million) IOC Dividend On April 6, IRB International Corporation, a Company subsidiary, entered into an Agreement with an affiliated company of Quest Group Holdings Limited related to the sale of 100% of the interest indirectly held by IRB in United Americas Insurance Company ( UAIC ), a subsidiary of IRB International Corporation. The transaction amounted to approximately US$5.3 million, to be paid upon the effective conclusion of the sale. Said asset is booked in the indirect controlling company's balance sheet for that approximate amount. On April 25, Fundo de Investimentos em Participações CAIXA Barcelona Multiestratégia (FIP Barcelona) which is included in the Company s controlling shareholders informed IRB Brasil Re that its Fund's Shareholders Meeting approved the transfer of a portion of the interest held by the Fund in the Company to its five 3

17 quotaholders (PREVI, PETROS, FUNCEF, PREVIRB e ECONOMUS). On April 25, FIP Barcelona held 7.4% of the Company's capital stock, 3.0% of which bound to the Shareholders Agreement. As FIP Barcelona informed the Company, the transfer of the 4.4% interest to the quotaholders will occur in two steps - the first and second transfers will correspond to 3.0% and 1.4%, respectively. As of May 7, 2018, the Company's shares (B3: IRBR3) will be included in the IBrX-100 portfolio, which gathers the 100 most actively traded and best representative shares of the Brazilian stock market. Guidance On February 8, 2018, IRB announced its 2018 guidance based on reasonable assumptions in the Company s Management perception, namely: Assumptions 2018E Growth of Written Premiums vs (%) 9% to 16% Amplified Combined Ratio for 2018(%) 70% to 76% Administrative Expense Ratio for 2018 (%) 5.4% to 6.4% Summary of Main Financial Ratios As reported in Note 3.1 Statements of Income by Segment to the Financial Statements, the Company s Management adopts, for the purposes of calculating its performance ratios, in line with the practices adopted by global reinsurers, a conciliation of book accounts referred to as Business Vision, as presented in the analysis of this document. Chg. Chg. (R$ million) 1Q17 1Q18 4Q17 (18/17) (18/17) Written Premium 1, , % 1, % Local % % Abroad % % Retained Premium , % % Earned Premium % % Retained Claim (473.8) (467.3) -1.4% (530.2) -11.9% OCR (400.5) (461.5) 15.2% (471.8) -2.2% IBNR (69.7) % (65.0) % Others (3.6) (6.8) 89.2% % Underwriting Results % % Administrative Expenses (62.7) (49.9) -20.3% (39.8) 25.4% Financial Income % % Net Income % % Ratio 1Q17 1Q18 Chg. (p.p) 4Q17 Chg. (p.p) Combined ratio 85.4% 81.1% -4 p.p. 79.3% 2 p.p. Amplified combined ratio 69.2% 69.8% 1 p.p. 67.3% 3 p.p. Loss Ratio Total 53.8% 49.6% -4 p.p. 53.4% -4 p.p. Loss Ratio Measured by PSL 45.5% 49.0% 4 p.p. 47.5% 2 p.p. Loss Ratio Measured by IBNR 7.9% -0.1% -8 p.p. 6.5% -7 p.p. Administrative expense ratio 7.1% 5.3% -2 p.p. 4.0% 1 p.p. %CDI 127% 143% 16 p.p. 128% 15 p.p. ROAE 27% 30% 3 p.p. 29% 1 p.p. 4

18 Performance Written, Retained and Earned Premiums Chg. Chg. (R$ million) 1Q17 1Q18 4Q17 (18/17) (18/17) Written Premiums 1, , % 1, % Local % % Abroad % % Retrocession Expenses (448.7) (345.7) -23.0% (471.3) -26.6% Retained Premiums , % % Changes in Technical Provision (13.0) (110.4) Earned Premiums % % In 1Q18, IRB Brasil RE s written premiums totaled R$1.4 billion, expanding by 4.1% over 1Q17, R$849 million of which corresponded to premiums written in Brazil (61%) and R$548 million, to premiums written abroad (39%). Of all premiums written in Brazil, the property segment accounted for 32.6%, followed by special risks (19.6%) and rural (16.7%). The 3.1% reduction in premiums written in Brazil in 1Q18 over 1Q17 was primarily influenced by: (i) the accounting dynamics through which we record the accrual of facultative risks; and (ii) prioritization of more profitable and less risky segments, which reduced our share in segments with higher claims, such as financial risks and cash in transit. Premiums written abroad totaled R$548.0 million in 1Q18, up by 17.5% over 1Q17, reflecting our international expansion strategy, chiefly targeting Latin American countries which are not subject to natural disasters. Of the premiums written abroad in 1Q18, the largest share came from the life segment (31.1%), followed by the property (30.1%) and rural (21.0%) segments. The higher volume of written premiums reflects the combined effect from contracts new price scenario and the higher share of contracts abroad, more than offsetting the strategic decision to reduce market share in certain segments, which, in turn, expanded in 1Q18. In the first quarter of 2018, IRB's retrocession ratio was 24.7%, versus 33.4% in 1Q17. IRB Brasil Re is managing to reduce its retrocession costs, sustaining the same level of risk retention practiced in previous years, due to confidence gained from its retrocessionaires. This happened because the Company (i) has proven its track record in underwriting quality; (ii) has evolved its pricing tools; (iii) has advanced in the granularity of its underwriting guidelines; (iv) raised its Corporate Governance levels with the IPO and entry into the Novo Mercado; and finally (v) has a great quality of investors composing its shareholder base that contributed to ratify its creditworthiness. In addition, the same deferral which occurs in the accrual of the written premium, upon migration from facultative to contract, also occurs in the retrocession payment of these contracts. Therefore, these components contributed for the risk retention policy to remain unaltered, despite a substantial reduction in its retrocession costs. Due to the combined effect from the higher volume of premiums written and lower retrocession ratio, retained premiums totaled R$1,051.6 million, 17.7% up on 1Q17. The Technical Provision has the role of retaining values that are the result of a solid increase in the Company s retained premiums, in order to prevent all its value being taken prematurely to earned premiums and consequently to the Company's Underwriting results. 5

19 Over time, depending on the performance of the business and the term for the risks to expire, this provision may be taken to the earned premiums and, consequently, to the Underwriting results. Accordingly, the Company, based on the accounting principle of prudence, constituted a conservative technical provision in the amount of R$ 110 million in the first quarter of 2018, compared to a constitution of only R$ 13 million in the first quarter of 2017, so that this strong increase in retained premiums was not fully recorded in the Underwriting results in the first quarter of Thus, Earned premiums totaled R$941.2 million in 1Q18, 6.9% up year-on-year. Written Premium - R$ billion Retained Premium - R$ billion Earned Premium - R$ billion Q17 Brazil International 1Q18 1Q17 1Q18 1Q17 1Q18 Written Premium Breakdown - % 1Q17 1Q18 35% Brazil International 39% 65% 61% Retained Claims Chg. Chg. (R$ million) 1Q17 1Q18 4Q17 (18/17) (18/17) Retained Claim (473.8) (467.3) -1.4% (530.2) -11.9% OCR (400.5) (461.5) 15.2% (471.8) -2.2% IBNR (69.7) % (65.0) % Others (3.6) (6.8) 89.2% % Loss Ratio Total 53.8% 49.6% -4 p.p. 53.4% -4 p.p. Loss Ratio Measured by OCR 45.5% 49.0% 4 p.p. 47.5% 2 p.p. Loss Ratio Measured by IBNR 7.9% -0.1% -8 p.p. 6.5% -7 p.p. Loss ratio improved from 53.8% in 1Q17, to 49.6% in 1Q18, or 4.2 percentage points. The loss ratio in the first quarter of 2018, when compared to the previous period, showed a significant reduction from 54% to 50%, due once again to (i) improvement in our underwriting tools; (ii) improvement in the Company's guidelines; (iii) improvement in pricing tools; and (iv) greater automation in the exchange of information with customers, in addition to marginal price adjustments. 6

20 Retained Claim - R$ million Loss Ratio - % 53.8% % 467 1Q17 1Q18 Retained Claim Loss Ratio Underwriting Result The underwriting result moved up by 14.8% in 1Q18 over 1Q17, from R$223.4 million to R$256.6 million. This increase reflects the new price scenario, the Company's improved underwriting guidelines, and constant training to partner insurers, thus contributing to a more accurate risk assessment. The combined effect from the 4.2 percentage-point loss ratio reduction and the higher amount of premiums written in the period contributed to the increase in the Company s underwriting result. Financial and Equity Income First-quarter financial and equity income amounted to R$151.9 million, while the return of the investment portfolio consolidated in Reais came to 143% of the CDI, up by 16 percentage points over 1Q17 (127% of CDI). The investment portfolio s performance was chiefly influenced by allocations in government bonds and tactical position in equities. Due to the 47.5% average SELIC drop, financial and equity income contracted 26.0%, still lower than the reduction in the average SELIC basic interest rate in the period. The Company's investment and real estate portfolio expanded by 4.6%, from R$6.3 billion at the close of 4Q17, to R$6.6 billion in 1Q18. Excluding real estate items, the investment portfolio totaled R$6.1 billion on March 31, 2018, versus R$5.8 billion on December 31, 2017, up by 3.9%. The average daily balance of the investment portfolio in the first quarter of 2018, excluding real estate items, totaled R$6.2 billion. Another 1Q18 highlight was the performance of fixed income investment fund IRB Brasil RE Absoluto Títulos Públicos, managed by IRB. The Fund s nominal return came to 150% of the CDI in 1Q18. IRB's real estate portfolio results totaled R$36.4 million in the first quarter of 2018, which corresponds to a nominal return of 6.7% in the quarter, equivalent to IGP-M + 22% p.a., a performance which exceeds by 127% our cost of capital for real estate assets, of IGP-M + 6%. General and Administrative Expenses The administrative expenses/earned premium ratio narrowed by 1.8 percentage points, from 7.1% in 1Q17 to 5.3% in 1Q18, due to the renegotiation of contracts relevant to the Company, particularly in the IT segment and the restructuring of the workforce. 7

21 % 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Administrative Expenses (R$ million) Administrative Expenses Ratio (%) % 5.3% 1Q17 1Q18 1Q17 1Q18 Net Income Net income increased 14.1%, from R$222.7 million in 1Q17, to R$254.0 million in 1Q18, positively impacting return on average equity (ROAE) by 3 percentage points, as this line grew from 27% in 1Q17 to 30% in 1Q18, influenced by the effects already mentioned: 14.8% growth in our underwriting results; 20.3% reduction in administrative expenses; and Drop of only 26% in the financial result, lower than the 47.5% SELIC rate drop in the same period. Net Income (R$ million) ROAE (%) % 30% 1Q17 1Q18 1Q17 1Q18 Stock Performance Between July 31, 2017 (date of the IPO) and March 31, 2018, IRB s shares (B3: IRBR3) daily traded volume averaged approximately R$38 million, resulting from around 1.1 million trades. At the close of 1Q18, the Company's market cap amounted to R$13.1 billion. Currently, the Company s market cap is valued at R$15 billion. Thanks to their high liquidity and number of trades, IRB's shares will be included in the IBrX-100 portfolio as of May Since the IPO, the Company's shares had appreciated 80%, as shown in the chart below: 8

22 IRBR3 Performance since the IPO % /07/ /09/ /11/ /01/ /03/2018 9

23 INCOME STATEMENT (Business View R$ million) 1Q17 1Q18 Change 1Q18/1Q17 Written Premium 1, , % Local % International % Retrocession (448.7) (345.7) -23.0% Retained Premium , % Change in Technical Provisions (13.1) (110.4) 742.7% Earned Premium % Retained Claim (473.8) (467.3) -1.4% OCR (400.5) (461.5) 15.2% IBNR (69.7) % Others (3.6) (6.8) 89.2% Acquisition Costs (163.1) (208.3) 27.7% Other Revenues and Expenses (20.3) (9.0) -55.7% Underwriting Results % Administrative Expenses (62.7) (49.9) -20.3% Tax Expenses (32.1) (28.9) -9.9% Financial Income % Earning Before Taxes % Taxes and Contributions (106.4) (75.6) -28.9% Profit Share (5.0) % Total Net Income % Retention Ratio 66.6% 75.3% 8 p.p. Retrocession Ratio 33.4% 24.7% -8 p.p. Loss Ratio 53.8% 49.6% -4 p.p. Loss Ratio Measured by OCR 45.5% 49.0% 4 p.p. Loss Ratio Measured by IBNR 7.9% -0.1% -8 p.p. Commission Ratio 18.5% 22.1% 3 p.p. Administrative Expenses Ratio 7.1% 5.3% -2 p.p. Combined Ratio 85.3% 81.1% -4 p.p. Amplified Combined Ratio 69.2% 69.8% 1 p.p. 10

24 BALANCE SHEETS - ASSETS Parent Company Consolidated Asset Note March 31, 2018 December 31, 2017 March 31, 2018 December 31, 2017 Current 8,124,336 8,229,674 8,228,965 8,334,796 Available 19,901 16,222 32,137 25,771 Cash and banks 5 19,901 16,222 32,137 25,771 Investments 6 1,818,387 1,547,657 1,863,328 1,596,357 Receivables from reinsurance and retrocession 7.1 3,277,167 3,219,998 3,277,181 3,220,012 Operations with insures ,338,637 2,263,360 2,338,637 2,263,360 Operations with reinsurers , , , ,586 Other operating receivables 64,261 65,161 64,275 65,175 (-) Provision for credit risks 7.3 (51,275) (58,109) (51,275) (58,109) Retrocession assets - technical reserves 2,858,917 3,246,054 2,886,737 3,274,937 Premium - retrocession , , , ,820 Losses - retrocession 8.1 2,126,438 2,423,673 2,154,258 2,452,556 Other provisions 8.3 7,513 11,561 7,513 11,561 Trade notes and other receivables 82, , , ,678 Trade notes and other receivables 9 13,905 11,373 30,396 25,676 Tax and social security credits , ,329 71, ,002 Prepaid expenses 4,644 6,103 5,562 6,103 Deferred acquisition costs 11 62,624 61,938 62,624 61,938 Non-current 6,058,707 6,063,863 6,006,324 6,008,414 Long-Term Assets 5,292,936 5,303,129 5,333,417 5,399,596 Investments 6 4,108,974 4,111,301 4,172,007 4,219,705 Retrocession assets - technical reserves 44,411 49,473 44,411 49,473 Premium - retrocession ,411 49,473 44,411 49,473 Trade notes and other receivables 1,139,551 1,142,355 1,116,999 1,130,418 Trade notes and other receivables 9 118, , , ,544 Tax and social security credits ,522 57,868 39,522 57,868 Deferred tax assets , , , ,770 Fiscal and judicial deposits , , , ,236 Investments 635, , , ,135 Equity interest , , Property held for sale 12 5,752 5, , ,991 Other investments 3, , Property and equipment 13 77,567 77,310 77,642 77,385 Intangible assets 14 52,248 54,097 52,449 54,298 Total Assets 14,183,043 14,293,537 14,235,289 14,343,210 11

25 BALANCE SHEET - LIABILITIES Parent Company Consolidated Liabilities and Equity Note March 31, 2018 December 31, 2017 March 31, 2018 December 31, 2017 Current 9,776,085 9,681,833 9,827,746 9,730,998 Accounts payable 693, , , ,462 Payables ,679 97, , ,531 Taxes and social charges payables 21,259 23,898 23,378 23,898 Provision for labor claims 23 8,867 8,191 8,867 8,191 Provision for post-employment benefits 15.2 e ,078 38,655 40,078 38,655 Taxes and contributions payable 16 30,294 50,603 35,808 55,516 Provision for investment devaluation 1.4-5,680 5,671 Payables form reinsurance and retrocession ,086,923 1,251,895 1,087,194 1,252,165 Operations with insures Operations with reinsures ,695 1,137, ,695 1,137,443 Reinsurance and retrocession brokers 85,163 82,759 85,434 83,029 Other operating debts 30,725 31,087 30,725 31,087 Third-party deposits , , , ,766 Technical reserves - reinsurance and retrocession 7,788,772 8,044,347 7,817,562 8,073,605 Elementary and life group lines 7,788,772 8,044,347 7,817,562 8,073,605 Unearned premium reserve ,795,486 1,836,237 1,795,486 1,836,237 Current risks issued 1,596,077 1,622,914 1,596,077 1,622,914 Current risks not issued 199, , , ,323 Claims pending payment ,244,807 4,343,294 4,245,782 4,372,552 Reserve for claims incurred but not reported ,531,683 1,687,480 1,559,498 1,687,480 Other provisions , , , ,336 Non-current 1,068,199 1,030,521 1,068,784 1,031,029 Long-term Liabilities 1,068,199 1,030,521 1,068,784 1,031,029 Accounts payable 850, , , ,296 Tax liabilities , , , ,208 Provision for post-employment benefits 15.2 e , , , ,189 Other accounts payable ,391 2,391 2,976 2,899 Payable from reinsurance and retrocession Other operating payables Technical reserves - reinsurance and retrocession 156, , , ,670 Elementary and life group lines 156, , , ,670 Unearned premium reserve , , , ,670 Current risks issued 140, , , ,739 Current risks not issued 16,049 14,931 16,049 14,931 Other payable 22 60,609 59,274 60,609 59,274 Labor contingencies 60,609 59,274 60,609 59,274 Other provisions Shareholders' Equity 3,338,759 3,581,183 3,338,759 3,581,183 Capital 1,953,080 1,953,080 1,953,080 1,953,080 Profit reserves 1,217,607 1,277,821 1,217,607 1,277,821 Asset valuation adjustment 24.4 (72,980) (76,161) (72,980) (76,161) Addtional dividends proposed - 439, ,399 Treasury shares 24.2 (12,956) (12,956) (12,956) (12,956) Accumulated profits 254, ,008 Total Liabilities and Equity 14,183,043 14,293,537 14,235,289 14,343,210 12