Riqueza Financeira. Fernando Nogueira da Costa Professor do IE-UNICAMP h;p://fernandonogueiracosta.wordpress.com/

Transcrição

1 Riqueza Financeira Fernando Nogueira da Costa Professor do IE-UNICAMP h;p://fernandonogueiracosta.wordpress.com/

2 O mapa acima mostra que o Brasil está entre os países que mais diminuíram a desigualdade da renda no período Em quase todos os países do Norte, ela se elevou.

3 COEFICIENTE DE GINI Fonte: Ipeadata Nota: 1994, 2000 e 2010 não foram publicados 3

4 Estrutura da apresentação Renda do Trabalho e Renda do Capital Riqueza Financeira no Brasil Combate à Desigualdade de Riqueza 4

5 Renda do Trabalho e Renda do Capital

6 7,3 milhões de estudantes universitários (incompleto) 32,5% Com Ensino Superior (completo) 49% Com Ensino Superior Pesquisa da OCDE indica que quem termina o Ensino Superior, no Brasil, receberá em média 157% mais renda do que quem só terminou o Ensino Médio. A média dos países da OCDE é de 57%. 6

7 23,2% 25% 14,4% com Ensino Superior Completo (15,3%)

8 Classes de Rendimento da População Ocupada por Classes de Salários Mínimos Brasil Ate*1/2 9,21 11,26 11,87 10,98 12,02 11,61 9,89 11,37 11,15 8,29 Mais*de*1/2*a*1 19,09 20,57 20,7 21,45 23,82 24,51 22,35 22,13 22,47 21,55 Mais*de*1*a*2*salarios*minimos 30,09 30,33 29,97 32,78 32,86 33,9 35,26 35,2 36,09 37,29 Mais*de*2*a*3*salarios*minimos 14,89 14,12 14,81 11,44 11,3 11,88 13,14 12,91 11,85 14,9 Mais*de*3*a*5*salarios*minimos 12,5 11,36 11,55 12,29 10,53 8,21 9,25 9,83 10,03 8,99 Mais*de*5*a*10*salarios*minimos 8,82 7,99 6,72 7,18 6,44 6,87 6,87 5,68 5,57 6,25 Mais*de*10*a*20*salarios*minimos14,2% 3,83 3,05 3,03 3,03 2,23 2,25 2,46 2,17 2,18 9,0% 2,05 Mais*de*20*salarios*minimos 1,57 1,32 1,35 0,85 0,8 0,77 0,78 0,71 0,65 0,67 Total 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 99,99 99,99 Fonte:2IBGE272Classes2de2Rendimentos2da2População2Ocupada2por2Classes2de2Salários2Mínimos

9 7,9% 10,0%

10 > R$ /mês > R$ /mês ~ R$ 5.000/mês RAIS 2013 remuneração média em Ins;tuições Financeiras: R$ 5.129,25 (< Extra;va: R$ 5.450,90) 10

11 6% Gráfico Rendimento do capital e taxa de crescimento mundial desde a Antiguidade até 2100 Taxa de rendimento ou taxa de crescimento anual 5% 4% 3% 2% 1% Taxa de rendimento puro do capital r (antes dos impostos) Taxa de crescimento da produção mundial g Pós-revolução industrial ½ Milênio de Capitalismo Reconstrução pós-guerra, bônus demográfico, industrialização e urbanização 0% A taxa de rendimento do capital (antes dos impostos) sempre foi superior à taxa de crescimento mundial, mas a distância entre elas diminuiu no século XX e pode aumentar novamente no século XXI. Fontes e séries: ver 11

12 A dominância fiscal elevação dos juros elevaria mais a dívida pública, provocando fuga para o dólar e inflação levou a deixar inalterada a Selic, em 14,25% aa. Então, os juros reais descontando a inflação esperada nos próximos 12 meses caíram pela primeira vez em 2015, para 7,43% aa, contra 8,16% em setembro.

13 Impactos de Juro e Depreciação da Moeda Nacional sobre Fluxos Anuais de Ingresso e Retorno de Invesfmentos Estrangeiros em Carteira considerando o Cupom Cambial = (I -i*) - ê Ano Carteira Fluxo de Ingresso (US$ Milhões) (a) Carteira Fluxo de Retorno (US $ Milhões) (b) Carteira (Ingresso - Retorno) Saldo (US$ Milhões) (c=a - b)) Fluxos Líquidos Acumulados (d=somatóri a de c) Dólar Livre Venda (R$/ US$) Fim de Período (e) Fluxos Acumulados de K* (líq.) R$ MM (f=dxe) Taxa de Juro Federal Funds - Fim de Período (g) Taxa de Juro Over/Selic - Fim de Período (h) Juro Interno - Juro Externo [i=(h-g)/ 100] Aplicação R$ MM (j=fxi) Hipótese de Saída no ano em US$ MM (k=j/e) Ganho de Capital em US$ MM (l=k-d) Rentabilidad e no ano em % [m=(l/c) x 100] , ,42-728,81-728,81 2, ,13 17,32 1, ,70-854,89-126,08 17, , ,06-336, ,86 3, ,47 1,00 19,17 1, , ,38-193,52 18, , , , ,67 2, ,80 0,94 23,35 1, , ,45 303,78 22, , ,72 269, ,64 2, ,10 2,25 16,25 1, , ,17 227,53 14, , ,87 706, ,34 2, ,31 4,00 19,05 1, , ,35 351,01 15, , , , ,57 2, ,77 5,38 15,08 1, , , ,98 9, , , , ,16 1, ,09 3,00 11,88 1, , , ,40 8, , ,90-545, ,54 2, ,77 0,25 12,48 1, , , ,98 12, , , , ,16 1, ,95 0,01 9,93 1, , , ,58 9, , , , ,51 1, ,97 0,10 9,73 1, , , ,39 9, , , , ,32 1, ,31 0,04 11,80 1, , , ,64 11, , , , ,75 2, ,88 0,03 8,50 1, , , ,06 8, , , , ,83 2, ,32 0,04 8,20 1, , , ,12 8, , , , ,95 2, ,99 0,03 11,00 1, , , ,76 10, * , , , ,63 3, ,47 0,13 13,60 1, , , ,43 13,47 Fonte: CVM e BCB (elaboração do autor FNC) *Dados de janeiro-maio K*: Capital Estrangeiro Rentabilidade Média/ Ano 12,67 Rentabilidade Anual do Cupom Cambial 22,41 17,30 18,17 14,00 15,05 9,70 8,88 12,23 9,92 9,63 11,76 8,47 8,16 10,97 13, *

14 Rendimentos reais do capital e do trabalho na Era Neoliberal Inflação, Juro Nominal, Juro Real e Salário Real: Renda do Capital X Renda do Trabalho IPCA SELIC Juro Real Base Fixa Rend. Médio Salário Real Base Fixa Desemprego Anos (% a.a.) (% a.a.) (% a.a.) 100 Real (em R$) (% a.a.) 100 Médio (%) ,4 41,2 15, , , ,6 23,9 12, , , ,2 39,9 33, , , ,7 29,2 27, , , ,9 19,0 9, , , ,0 15,8 9, , , ,7 19,3 10, , , ,5 24,9 11, , ,7 Média Anual 9,1 24,6 15, ,05 r > g Fonte: IBGE ( SNIPC e Taxa de Desemprego Aberto Regiões Metropolitanas) / BCB (elaboração do autor FNC) 14

15 Rendimentos reais do capital e do trabalho na Era Socialdesenvolvimenfsta Inflação, Taxa de Juros Nominal (1), Juro Real (2), e Salário Real: Evolução Anos IPCA SELIC Juro Real Base Fixa Salário Real Base Fixa Desemprego (% a.a.) (% a.a.) (% a.a.) 100 (% a.a.) 100 Médio (%) ,3 23,3 12, , , ,6 16,2 8, , , ,7 19,0 12, ,5 88 9, ,1 15,1 11, , , ,5 12,0 7, ,2 94 9, ,9 12,5 6, ,4 97 7, ,3 9,9 5, , , ,9 10,0 3, , , ,5 11,8 4, , , ,8 8,5 3, , , ,9 8,2 2, , , ,4 11,0 4, , , ,6 13,6 3, , ,8 Média Anual 6,2 13,2 6,6 1,1 r > g Data Base: 15/06/15 - Projeção 2015 (1) Média da Taxa Selic Nominal (2) Juro Real ex-post: Média da Taxa Selic Nominal deflacionada pelo IPCA Fonte: Bradesco - DEPEC inclusive projeção de 2015 (elaboração do autor FNC)

16 Era Neoliberal: Renda do Capital X Renda dotrabalho Juro Real Salário Real % Era Socialdesenvolvimenfsta: Renda do Capital X Renda dotrabalho Juro Real Salário Real %

17 Juro Nominal (vermelho) X Juro Real (rosa) 41,2 39,9 33,0 29,2 27,0 23,9 24,9 23,3 19,0 19,3 19,0 15,4 15,8 16,2 15,1 12,5 9,3 9,3 10,8 11,0 12,8 8,0 12,6 11,6 12,0 12,5 7,1 6,2 9,9 10,0 5,4 3,7 11,8 4,8 8,5 8,2 3,1 2,2 11,0 4,

18 Algoritmo: o conceito 1, 3, 6, 9 para o trabalhador-invesldor seguir uma regra na eslmalva de quanto tem de acumular para manter na aposentadoria o padrão de vida alcançado na fase profissional a;va Idade Salário mensal Salário anual Número de salários anuais Saldo em PGBL/VGBL 35 anos R$ R$ R$ anos R$ R$ R$ anos R$ R$ R$ anos R$ R$ R$ O trabalhador-invesldor nessa úllma faixa de idade está na fase da pré-aposentadoria. Com três milhões de reais em volume de negócios, ele se torna um cliente de Private Banking. Em junho de 2015, exislam apenas pessoas nessa situação no Brasil.

19 Simulações de enriquecimento com dependência de trajetória do juro (0,10 pontos percentuais ao mês) com r igual a 5% e g igual a 1%, os donos de riqueza só precisam reinves;r um quinto (20%) do seu rendimento de capital para garanlr que a sua riqueza cresça tão rápida quanto a economia. Equivalência da taxa do juro média real: Era Neoliberal ( ): 15,1% aa = 1,2% am Era Socialdesenvolvimenfsta ( ): 6,6% aa = 0,5% am 19

20 Carreiras profissionais: renda do trabalho e renda do capital Obs.: na primeira tabela, supõe-se três fpos de profissionais com Ensino Superior, durante suas carreiras completas (35 anos) com o mesmo aporte nominal (20% da renda mensal) nos 420 meses. Na segunda tabela, mais realista, a cada 10 anos, muda-se de faixa salarial, devido à ftulação ou experiência, fazendo aporte inicial com o acumulado na faixa anterior.

21 Riqueza Financeira no Brasil

22 Bancarização + Financeirização FGC$%$Fundo$Garantidor$de$Crédito$%$Comparativos$Anuais$%$Índice$de$Base$Fixa Datas Número %$do$total Valores %$do$pib %$do$total Valores$por de$contas de$1999 R$$milhões de$1999 Conta % % 3288,55 19 MM % % 3372, % % 3325, % % 4173, % % 4290,81 33 MM % % 4640, % % 4876, % % 4949, % % 5489,42 36 MM % % 7051, % % 6964, % % 7396, % % 7619,78 45 MM % % 7875, % % 7994, % % 7962, MM jun/ % % 8378,80 Fonte:4FGC4(elaboração4do4autor4FNC) Obs.: em junho de 2015, cerca de 700 mil contas não estavam protegidas (>R$ 250 mil), representavam 0,33% da quanldade total, mas registravam 54,55% do valor total.

23 DIRPF 2011 Ano-base 2010: afvos de base imobiliária: 40% dos Bens e Direitos; veículos automotores: 8%; afvos financeiros: 52% de R$ 4,464 trilhões. Pessoa Física: 77% dos Haveres Financeiros (saldo final de M4 em 2010 segundo BCB) Comparativo*por*Produto*(R$*milhões) PRODUTOS jun/15 %*do*total jul/99 %*do*total Poupança ,28% ,78% Depósitos*a*Vista ,40% ,34% Depósito*a*Prazo ,28% ,74% DPGE ,02% 0 0,00% Letras*de*Câmbio ,26% 146 0,06% Letras*de*Crédito*do*Agronegócio*(LCA) ,21% 0 0,00% Letras*de*Crédito*Imobiliário*(LCI) ,96% 0 0,00% Letras*Hipotecárias ,07% ,07% Letras*Imobiliárias 223 0,01% 0 0,00% Operações*Compromissadas ,24% 0 0,00% Depósitos*Não*Mov.*p/cheque ,28% 0 0,00% TOTAL ,00% ,00%

24 Taxa de Juros (Nominal e Real) e Enriquecimento Anos Selic (1) Em R$ Juro Real Base Fixa 1994 (% a.a.) R$ ,00 (% a.a.) ,2 R$ ,20 15, ,9 R$ ,77 12, ,9 R$ ,69 33, ,2 R$ ,51 27, ,0 R$ ,87 9, ,8 R$ ,79 9, ,3 R$ ,30 10, ,9 R$ ,69 11, ,3 R$ ,60 12, ,2 R$ ,36 8, ,0 R$ ,54 12, ,1 R$ ,41 11, ,0 R$ ,46 7, ,5 R$ ,02 6, ,9 R$ ,67 5, ,0 R$ ,13 3, ,8 R$ ,08 4, ,5 R$ ,29 3, ,2 R$ ,16 2, ,0 R$ ,19 4,3 706 Média 18,5 10,5 (1) Média anual da Taxa Selic Nominal Fonte: BCB (elaboração do autor FNC) Crescimento do Juro Real desde

25 Estoque de Riqueza Financeira Número de Invesfdores > R$ > R$ > R$ > R$ > R$ > R$ Fundos de Invesfmento Financeiro capital de origem trabalhista: fundos de pensão (32%) + varejo e varejo de alta renda (15%) = 47% Fonte: Anbima

26 Estrafficação da Riqueza Financeira: invesfdores Relatório ANBIMA de Distribuição de Fundos, Depósitos, LCI e LCA para Pessoas Físicas no Varejo, Alta Renda e Private Banking Consolidado da Indústria Junho de 2015 Média Número de Clientes por Produto TOTAL Consolidado da Indústria (R$ Milhões) em R$ TOTAL TOTAL ,7 R$ ,07 VAREJO (68%) VAREJO (37,3%) ,5 R$ ,78 VAREJO ALTA RENDA (32%) VAREJO ALTA RENDA (62,7%) ,2 R$ ,10 NÚMERO DE CLIENTES PRIVATE BANKING POSIÇÃO DE AuM NO PRIVATE BANKING ,00 R$ ,71 CLIENTES POUPANÇA (dezembro de 2010) DEPÓSITOS POUPANÇA (junho de 2015) ,0 R$ 6.608,02 Acumulado até R$ (87,4% dos clientes) ,3 R$ 481,79 Total de Clientes PF em Fundos, Contas Bancárias e Private Banking Riqueza Financeira Total e Média dos Clientes Alta Renda , ,89 Números de Inves-dores Classes A e B CLIENTES PRIVATE BANKING VAREJO (68%) VAREJO ALTA RENDA (32%) 32% 1% DEPÓSITOS POUPANÇA (junho de 2015), ,0 FUNDOS, ,7 POSIÇÃO DE AuM NO PRIVATE BANKING, ,00 67% VAREJO ALTA RENDA (62,7%), ,2 VAREJO (37,3%), ,5 Total da Riqueza Financeira de Pessoas Físicas: R$ 2,076 trilhões

27 Estrafficação Social: Regra de 9 9% da população ocupada em classes de renda acima de 5 salários mínimos (R$ 3.940) 10% das pessoas moram em domicílios cuja renda familiar é classificada na faixa B [R$ R$ 7.974] ou na faixa A [acima de R$ 7.974] pessoas com Ensino Superior Completo, sendo com graduação, com mestrado e com doutorado Faixas A e B1 com [38-100] pontos na Regra de Classificação 2015 da ABEP representam 2 extratos socioeconômicos ordinais com +/- 5% cada um, com renda mensal A (> R$ ) e B1 (> R$ 8.000), consltuindo, respeclvamente, 3% e 4% dos consumidores e 16% e 12% do consumo. 9 milhões parfcipantes em planos individuais de Plano Gerador de Benevcios Livres (PGBL) e Vida Gerador de Benevcios Livres (VGBL)

28 A riqueza tem as suas vantagens, já a pobreza, embora tenha feito algumas tentalvas nesse senldo, nunca provou ser vantajosa (JKG) Bilionários: 18 em 2010; 30 em 2011 (soma de suas fortunas chegou a US$ 131,3 bilhões); 36 em 2012 (US$ 154,5 bi); 46 em 2013 (US$ 189,3 bi); 65 em 2014 (US$ 195,2 bi) 54 em 2015 (US$ 181,2 bilhões) FORBES EFPC (mar. 2015): R$ 688 bilhões ou US$ 215 bilhões, 18,6% a mais que a fortuna somada das 54 pessoas vsicas bilionárias 2,542 milhões de parlcipantes EAPC (ago. 2014): R$ 398,4 bilhões. 13,4 milhões de parlcipantes. Afvos dos fundos de pensão fechados e abertos: quase R$ 1,1 trilhão. ABRAPP / FENAPREVI UHNWIs (renda anual de mais de US$ 20 milhões e patrimônio de mais de US$ 30 milhões): pessoas com riqueza total de US$ 865 bilhões Bilionários: 49 com US$ 300 bilhões World Ultra Wealth Report 2013 Capgemini/RBC Wealth Management - número de milionários no Brasil: de 155,4 mil em 2010 a 165 mil em Wealth Insight: projetava mil novos milionários no país no ano de 2014, somando Relatório sobre a Riqueza Mundial 28

29 em reais 54 bilionários em 2015 com US$ 181,2 bihões Fonte: Forbes ,2% ou 500 vezes

30 Wealth Insight: eslmava milionários (em dólares) no país no ano de milionários ou 2,7% DIRPF 2014 Ano Calendário 2013 Esse número de milionários com média de bens e direitos contabilizados em reais, segundo auto declaração, mul;plicou-se por sete vezes desde 1999 ( milionários em termos de média de bens e direitos declarados, inclusive imóveis). 42%

31 Afvos Financeiros: 44% Afvos Imobiliários: 41% Automotores: 8% Demais B&D: 7% 31

32 Bens declarados em valores históricos na média das DIRPF (em %) DISPONIBILIDADES, 5,7 OUTROS BENS, 4,9 INVESTIMENTOS FINANCEIROS = A + B + C, 40,8 IMÓVEIS URBANOS, 35,9 VEÍCULOS AUTOMOTORES, 8,4 C. APLICAÇÕES FINANCEIRAS, 19,1 A - PARTICIPAÇÕES ACIONÁRIAS, 17,2 TERRA NUA, 4,4 B - DEPÓSITOS DE POUPANÇA, 4,5

33 Combate à Desigualdade da Riqueza

34 G15: PIB Per Capita por Paridade de Poder de Compra (em US$) Estados Unidos Canada Alemanha Inglaterra Japão França União Europeia Coreia do Sul Espanha Itália Russia Brasil México China 9800 India 4000

35 G15: População Abaixo da Linha de Pobreza (em %) União Europeia 0,0 México 52,3 Itália India 29,9 29,8 Brasil Espanha 21,4 21,1 Japão Alemanha Estados Unidos Inglaterra Coreia do Sul 16,1 15,5 15,1 15,0 14,6 Russia 11,0 Canada França 8,1 9,4 China 6,1

36 G15: % de Consumo dos 10% de Renda Mais Alta (vermelha) e dos 10% de Renda Mais Baixa (azul) Coreia do Sul Russia Alemanha India União Europeia Japão França Canada Espanha Itália Estados Unidos México China Inglaterra Brasil 3,6 3,6 2,9 2,7 2,6 2,6 2,5 2,3 2,0 2,0 1,7 1,7 0,8 5,7 6,8 24,0 23,9 24,8 25,4 24,8 24,0 26,8 31,1 30,0 30,0 31,1 37,8 37,5 42,4 42,9

37 Fluxo Comercial (X + M: verde), Consumo (vermelho) e Poupança (azul) em % do PIB China Coreia do Sul India Alemanha Russia Japão Canada França México Espanha União Europeia Itália Estados Unidos Brasil Inglaterra 12,2 30,0 26,3 23,0 22,4 21,9 20,9 19,9 19,6 19,2 18,3 29,8 17,9 28,4 16,2 35,1 36,8 37,7 45,6 48,9 50,4 55,2 57,0 56,1 52,3 51,4 60,8 61,1 56,2 57,6 55,1 66,8 68,5 60,5 59,1 56,9 57,3 60,2 68,7 63,5 58,7 64,8 87,0 87,8 95,9

38

39 (BRIC) (BRIC) (BRIC) Era Neoliberal (BRIC) 39

40 (BRIC) (BRIC) (BRIC) (BRIC) 40

41

42 Resumo das Declarações Por Faixa de Rendimentos Totais Faixa de Rendimento Declarantes Renda Tribut. Renda Tributável Bruta B&D Valor Médio Bens e Direitos Total Qtde em % Soma Média (R$ mil) R$ mil em % Soma R$ mil R$ bilhões em % Soma Até 1/2 Salário Mín ,79% 100,00% R$ 0,24 R$ ,12 0% 100% R$ 72,29 R$ 91,71 2% 100% 1/2 a 1 Salário Mín ,96% 95,21% R$ 7,44 R$ ,04 0% 100% R$ 55,65 R$ 28,85 0% 98% 1 a 2 Salários Mín ,06% 93,26% R$ 12,59 R$ ,93 1% 100% R$ 59,33 R$ 63,83 1% 98% 2 a 3 Salários Mín ,16% 89,19% R$ 21,48 R$ ,20 3% 99% R$ 60,40 R$ 162,66 3% 97% 3 a 5 Salários Mín ,75% 79,03% R$ 31,72 R$ ,72 12% 96% R$ 62,14 R$ 489,76 8% 94% 5 a 10 Salários Mín ,55% 49,28% R$ 57,37 R$ ,12 20% 85% R$ 103,78 R$ 757,64 13% 86% 10 a 20 Salários Mín ,29% 21,73% R$ 113,45 R$ ,30 19% 65% R$ 245,20 R$ 863,63 15% 73% 20 a 40 Salários Mín ,69% 8,43% R$ 226,27 R$ ,88 16% 46% R$ 627,74 R$ 946,21 16% 58% 40 a 80 Salários Mín ,96% 2,74% R$ 440,80 R$ ,60 11% 30% R$ 1.356,83 R$ 703,61 12% 42% 80 a 160 Salários Mín ,52% 0,79% R$ 886,29 R$ ,22 6% 20% R$ 3.315,02 R$ 453,22 8% 29% > 160 Salários Mín ,27% 0,27% R$ 4.170,41 R$ ,40 14% 14% R$ ,93 R$ 1.264,34 22% 22% Total ,00% R$ ,53 100% R$ 5.825,48 100% Fonte: DIRPF AC a 80 Salários Mín., a 40 Salários Mín., a 160 Salários Mín., > 160 Salários Até 1/2 Salário Mín., /2 a 1 Salário Mín., Mín., Até 1/2 Salário 1 a 2 Salários Mín., Mín., 2% 1/2 a 1 Salário Mín., 0% 1 a 2 Salários Mín., 1% 2 a 3 Salários Mín., 3% 10 a 20 Salários Mín., a 3 Salários Mín., > 160 Salários Mín., 22% 3 a 5 Salários Mín., 8% 5 a 10 Salários Mín., a 5 Salários Mín., a 160 Salários Mín., 8% 40 a 80 Salários Mín., 12% 5 a 10 Salários Mín., 13% 10 a 20 Salários Mín., 15% 20 a 40 Salários Mín., 16%

43 (R$ 3.940) (R$ 7.880) (R$ ) (R$ ) (R$ ) (R$ )

44

45

46 h;p://fernandonogueiracosta.wordpress.com/