Contratos Derivativos Futuro Míni de Euro
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- Rita de Escobar Salazar
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1 Opções Sobre Futuro de Milho Contratos Derivativos
2 Proteção contra variações do euro em datas futuras. O produto O Contrato Futuro de Euro e um instrumento derivativo que pode ser utilizado para proteça o (hedge) contra variaça o de preços ou de investimentos em possíveis oscilaço es perante o real. Para atrair novos investidores para o mercado de euro, a BM&FBOVESPA oferece em seu portfo lio o Contrato Futuro Mí ni de Euro. Semelhante ao contrato-padra o, a u nica diferença e o valor nocional do contrato, cujo tamanho e de EUR10.000,00. O objeto do contrato e o euro futuro para o primeiro dia u til do me s de vencimento, sendo a cotaça o em reais por mil euros, com variaço es mínimas de R$0,10 para cada mil euros. O contrato pode ser utilizado como proteça o para investidores que, por exemplo, tenham recebíveis em euros, ou exposiça o para pagamentos de passivos na moeda em datas futuras, em valores nocionais inferiores aos do contrato-padra o, ou ate mesmo negociar sobre a tende ncia da moeda no futuro e assim auferir lucro. Por ter o lote-padra o de apenas 1 contrato, o valor mínimo de exposiça o cambial diminui de EUR50.000,00 no contrato-padra o para EUR10.000,00 (um minicontrato). Vantagens do produto Instrumento para estrate gia de proteça o (hedge) contra oscilaço es do euro. Possibilita alavancagem de posiça o. Transpare ncia de preço nas negociaço es em plataforma eletro nica. Menor valor nocional quando comparado ao contrato-padra o. Fique atento! Ao firmar um Contrato, o investidor deve: considerar um desembolso inicial para o depo sito de margem de garantia; gerir fluxo de caixa para pagamento e recebimento dos ajustes dia rios; estar ciente de que na o ha entrega física de euros no vencimento, pois a liquidaça o e, exclusivamente, financeira. O Contrato O Contrato Futuro Mí ni de Euro possibilita negociar expectativas futuras da moeda, com um tamanho menor que o contrato-padra o. A cotaça o e em reais por EUR1.000,00, e o tamanho do contrato e de EUR10.000,00. A variaça o mínima (tick size) e de R$0,10, sempre em mu ltiplos de 1 contrato, o que leva o produto a
3 apresentar um valor financeiro mínimo de variaça o (tick value) de R$1,00 (EUR10.000,00/EUR1.000,00 x R$0,10). Ale m disso, e possível negocia -lo todos os meses do ano, sendo a data de vencimento o primeiro dia u til do me s de vencimento do contrato. Formação do código de negociação Os co digos de negociaça o das taxas de ca mbio seguem a estrutura de seis caracteres alfanume ricos com o seguinte padra o: AAA+B+CC Onde: AAA = representa os tre s dí gitos do contrato da respectiva moeda; B = representa o dígito do me s, conforme padra o internacional; CC = representa os dois dí gitos do ano de vencimento, conforme padra o internacional. Características técnicas Objeto de Negociaça o Co digo de Negociaça o Tamanho do Contrato Cotaça o Variaça o Mínima (tick size) Lote-padra o U ltimo Dia de Negociaça o Data de Vencimento Meses de Vencimento Ajuste Dia rio Taxa de ca mbio de R$ por EUR, calculada mediante a multiplicaça o da taxa de ca mbio de R$ por US$, apurada e divulgada pelo Banco Central do Brasil, pela taxa de ca mbio de US$ por EUR, apurada e divulgada pelo Banco Central Europeu WEU EUR10.000,00 Reais por EUR1.000,00, com uma casa decimal R$0,10 por EUR1.000,00 1 contrato U ltima sessa o de negociaça o na BM&FBOVESPA anterior a data de vencimento Primeiro dia u til do me s de vencimento do contrato Todos os meses a) Ajuste das operaço es realizadas no dia: AD t = (PA t PO) 10 n b) Ajuste das posiço es em aberto no dia anterior: AD t = (PA t PA t 1 ) 10 n Onde:
4 Condiço es de Liquidaça o no Vencimento AD t = valor do ajuste dia rio, em reais, referente a data t ; PA t = preço de ajuste do contrato na data t para o vencimento respectivo; PO = preço da operaça o; n = nu mero de contratos; PA t 1 = preço de ajuste do contrato na data t-1 para o respectivo vencimento. VL = (TP t 1 TD t 1 ) n Onde: VL = valor de liquidaça o, em reais; TP t 1 = taxa de ca mbio de do lar por euro referente ao dia u til anterior a data de vencimento; TD t 1 = taxa de ca mbio de reais por do lar referente ao dia u til anterior a data de vencimento; n = nu mero de contratos. Aplicabilidade Proteção contra alta nos preços Um investidor possui um passivo indexado ao euro no valor de EUR30.000,00. Para que na o corra eventuais riscos, monitora a expectativa do mercado que, no momento, e de alta na cotaça o do euro. Sabendo de sua exposiça o, decide se proteger contra a alta da moeda com contratos futuro míni de euro (WEU). Para tanto, necessita adquirir tre s minicontratos futuros, conforme segue: EUR30.000,00 EUR10.000,00 = 3 contratos Sendo assim, monta uma posiça o comprada em tre s minicontratos futuros de míni de euro, ao preço de R$2.300,00 para quatro meses. Contudo, a cotaça o do euro subiu e sua expectativa foi concretizada. Dessa forma, sua posiça o gerou o seguinte financeiro: Mês Preço de Ajuste ao Final do Mês Ajustes Diários Acumulados no Mês Cálculo 1º R$1.950,00 R$10.500,00 ( ) º R$2.260,00 + R$ 9.300,00 ( ) º R$2.420,00 + R$ 4.800,00 ( ) º R$2.530,00 + R$ 3.300,00 ( ) 10 3
5 Somatória dos Ajustes Diários + R$6.900,00 No vencimento, o valor do euro de fechamento foi de R$2.530,00/EUR1.000,00, sendo que o investidor recebeu R$6.900,00, referente a somato ria dos ajustes dia rios do período. Considerando que seu passivo no valor de EUR30.000,00, na data de vencimento tinha o valor de R$75.900,00 (EUR30.000,00 x R$2,530,00), o investidor ficou posicionado na seguinte cotaça o de ca mbio: R$75.900,00 R$6.900,00 EUR10.000,00 x 3 = R$2,3000/EUR1,00 Portanto, na operaça o o investidor garantiu a eliminaça o de risco cambial, garantindo a taxa de ca mbio de R$2,30/EUR1,00. Arbitragem entre Minicontrato Futuro de Euro e Futuro de Euro A operaça o de arbitragem tem por objetivo obter lucro sem risco, realizando transaço es simulta neas em mercados distintos. Nesse caso, um arbitrador, ao verificar que o preço do contrato-padra o de euro esta sendo negociado a R$4.170,00/EUR1.000,00 na compra e R$4.172,00/EUR1.000,00 na venda, percebe que o preço do minicontrato na compra era R$4.173,00/EUR1.000,00 e na venda, R$4.175,00/EUR1.000,00. Dado o cena rio, a arbitragem devera ser realizada na quantidade que tiver esses preços no livro de ofertas, de forma a compensar a compra com a venda. Ou seja, realizar a compra na cotaça o mais barata e a venda na cotaça o mais cara. Assumindo um valor nocional de EUR ,00, o investidor realiza a compra de 100 contratos (EUR ,00/EUR ,00) a R$4.172,00 no contrato-padra o e a venda de 500 contratos (EUR ,00/EUR10.000,00) a R$4.173,00 no minicontrato, gerando o resultado a seguir.
6 Compra contrato-padrão: Venda minicontrato: Resultado: EUR ,00 ( R$4.172,00 EUR1.000,00 ) = R$ ,00 EUR ,00 ( R$4.173,00 EUR1.000,00 ) = R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 = R$5.000,00 O resultado da operaça o foi de R$5.000,00, sendo auferido a partir da operaça o simulta nea de compra (contrato-padra o) e de venda (minicontrato). Afinal, os livros de negociaça o, tanto o de contrato-padra o quanto o de minicontrato, por mais que tenham o mesmo ativo-objeto, podera o sofrer presso es distintas nos preços pelas respectivas ofertas e demandas pelos contratos, criando oportunidades de arbitragem entre os contratos.
7 Como investir neste produto? Para saber mais sobre este produto ou negociá-lo, os interessados devem entrar em contato com um Participante de Negociação. Profissionais especializados estão à disposição dos clientes para auxiliá-los nas tomadas de decisões e escolha das melhores estratégias para proteger o seu negócio. A lista de corretoras, distribuidoras e bancos autorizados a negociar na BM&FBOVESPA pode ser consultada no site em Serviços, Central do participante, Busca de corretoras. Aviso Legal Este material destina-se a fins exclusivamente informativos, explicativos e de divulgação, não constituindo nenhuma recomendação de investimento. Os exemplos apresentados são meramente ilustrativos e simulam situações hipotéticas. As normas e procedimentos citados estão sujeitos a alterações, sendo recomendável a consulta direta às versões mais atualizadas. É vedada a utilização deste documento para fins comerciais salvo mediante autorização prévia e por escrito da BM&FBOVESPA.
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