Futuro de Soja do CME Group

Transcrição

1 Futuro de Soja Financeira Contratos Derivativos

2 Exposição ao preço da mercadoria negociada no CME Group. O produto O Contrato Futuro de Soja com Liquidaça o Financeira pelo Preço do Contrato Futuro Míni de Soja do CME Group, ou simplesmente, faz parte da variedade de produtos resultantes da parceria entre a BM&FBOVESPA e o CME Group. O preço do Contrato Futuro de Soja divulgado pelo CME Group e amplamente utilizado como refere ncia para a negociaça o da commodity e de seus derivados em mercados internacionais. Ainda, a criaça o deste derivativo possibilita que o investidor brasileiro acesse produtos referenciados neste preço sem que precise acessar diretamente o mercado norte-americano. De maneira semelhante ao Contrato Futuro de Soja Brasil, este derivativo e cotado em do lares dos Estados Unidos (US$) por saca de sessenta quilos líquidos (60kg), sendo o tamanho de cada contrato equivalente a 450 sacas ou 27 toneladas me tricas, com variaça o mínima de US$0,01/saca. A cotaça o difere do seu contrato de refere ncia na Bolsa de Chicago, que e cotado em US$/bushels. No entanto, utiliza-se o mesmo preço de ajuste do contrato negociado no mercado norte-americano. O contrato tem vencimento no segundo dia u til anterior ao me s de vencimento, sendo os meses autorizados a negociaça o: janeiro, março, maio, julho, agosto, setembro e novembro. Como funcionam os contratos futuros? A origem do mercado de derivativos esta associada a volatilidade que a sazonalidade e os fatores clima ticos nos mercados agrícolas produzem sobre os preços das commodities. Para se protegerem destas variaço es, comprador e vendedor acordam o preço do produto em uma data determinada no futuro e fecham um contrato na BM&FBOVESPA. No vencimento deste contrato, o vendedor recebe ou paga ao comprador a diferença entre o preço negociado e o preço a vista na data de vencimento (liquidaça o financeira). Em alguns tipos de contrato, tambe m e possível a liquidaça o física, na qual o vendedor entrega o ativo e recebe do comprador o valor financeiro negociado pela mercadoria. Vantagens do produto Protege o investidor contra oscilaço es indesejadas de preço (hedge). Possibilita acesso do investidor brasileiro aos derivativos do mercado norteamericano. Permite alavancagem de posiça o.

3 Realizaça o de operaço es de arbitragem com os contratos negociados no CME Group (Mini Soybean Futures e Soybean Futures), uma vez que todos estes contratos sa o liquidados pelo mesmo valor. Fique atento! Ao firmar um Contrato, o investidor deve: considerar um desembolso inicial para o depo sito de margem de garantia; gerir o fluxo de caixa para o pagamento e o recebimento dos ajustes dia rios; e avaliar a necessidade de contrataça o de proteça o para a variaça o cambial, uma vez que o contrato de soja e negociado em do lares por saca. O que são e como funcionam os ajustes diários? Os ajustes dia rios fazem parte do mercado futuro. Imagine que um produtor compre um contrato futuro de um determinado produto, cotado a um valor de R$100,00 por unidade da mercadoria estabelecida em contrato (arroba, quilograma, saca ou metro cu bico, por exemplo) para vencimento em alguns meses. Dependendo do tipo de contrato, o objeto de negociaça o pode ser cotado em reais ou do lares dos Estados Unidos. Caso o valor deste contrato seja negociado no dia seguinte a R$110,00, o produtor recebera, automaticamente, R$10,00 por contrato. Pore m, caso o valor caia para R$95,00, o produtor devera pagar R$5,00 por unidade da mercadoria. Dessa maneira, os valores do contrato sera o ajustados diariamente ate a data de vencimento. Adicionalmente ao valor de ajuste dia rio, tambe m e exigido, durante a vige ncia do contrato, um valor de margem de garantia por uma fraça o do valor negociado. O Contrato Futuro de Soja CME Group O contrato e negociado em do lares dos Estados Unidos (US$), sendo equivalente a 450 sacas de 60kg ou 27 toneladas. O lote mínimo de negociaça o de 1 (um) contrato e a liquidaça o no vencimento e feita financeiramente por diferença de preço. Os participantes desse mercado podera o enviar ofertas por meio de suas corretoras, respeitando a variaça o mínima de apregoaça o de US$0,01/saca, o que representa uma variaça o financeira, ou tick value de US$4,50 por contrato (US$0, sacas). Para permitir que os investidores realizem nego cios nos meses de safra e entressafra, a BM&FBOVESPA autoriza a negociaça o nos meses de janeiro, março, maio, julho, agosto, setembro e novembro.

4 Características técnicas Objeto de Negociaça o Co digo de Negociaça o Tamanho do Contrato Cotaça o Variaça o Mínima (tick size) Lote-padra o U ltimo Dia de Negociaça o e Data de Vencimento Meses de Vencimento Ajuste dia rio Preço de Liquidaça o O Contrato Futuro Míni de Soja (Mini-Sized Soybean Futures) do CME Group. SJC 450 sacas de 60kg ou 27 toneladas me tricas. Do lares dos Estados Unidos (US$) por saca de 60kg. US$0,01 por saca de 60kg. 1 contrato. Segundo dia u til anterior ao me s de vencimento. Se neste dia for feriado ou na o houver sessa o de negociaça o na BM&FBOVESPA, a data de vencimento sera o dia u til anterior. Janeiro, março, maio, julho, agosto, setembro e novembro. O ajuste diário das posições em aberto será realizado até a data de vencimento do contrato, de acordo com as seguintes fórmulas: a) ajuste das posições realizadas no dia AD t = (PA t PO) 450 n b) ajuste das posições em aberto no dia anterior AD t = (PA t PA t 1 ) 450 n onde: AD t = valor do ajuste diário, em dólares dos Estados Unidos, referente à data t ; PA t = preço de ajuste, em dólares dos Estados Unidos, na data t, para o vencimento respectivo; PO = preço da operação, em dólares dos Estados Unidos; n = número de contratos; e PA t 1 = preço de ajuste do dia útil anterior à data t, em dólares dos Estados Unidos, para o vencimento respectivo. As posições em aberto, após o encerramento da sessão de negociação do último dia de negociação serão liquidadas pela BM&FBOVESPA na data de vencimento, mediante o registro de operação de natureza (compra ou venda) inversa à posição, na mesma quantidade de contratos, pelo preço de ajuste do mesmo dia. O valor de liquidação será calculado de acordo com a seguinte fórmula: VL = PA n 450

5 Formaça o de Preço onde: VL = valor de liquidação, em dólares dos Estados Unidos; PA = preço de ajuste do dia, em dólares dos Estados Unidos por saca de sessenta (60) quilos líquidos; e n = número de contratos. Preço do Contrato Futuro de Soybean Futures do CME Group. Diferenças entre Lotes de Negociação Tradicionalmente, os contratos de soja no mercado internacional, em especial no CME Group, sa o negociados em bushels (cestas) que comportam a quantidade de quilogramas de soja, sendo o tamanho do contrato de bushels, ou quilogramas de soja. Tambe m disponível para negociaça o, com as mesmas características e regras que o contrato do CME Group, ha o Contrato Futuro Mini de Soja (Mini-Sized Soybean Future), que possui 1/5 do tamanho do contrato padra o, ou bushels. Por uma questa o mercadolo gica, um contrato de tamanho igual ao contrato padra o de soja negociado no CME Group e excessivamente grande para o mercado brasileiro. Com isso, a BM&FBOVESPA desenvolveu um derivativo, em parceria com a Bolsa de Chicago, referenciado no contrato de menor tamanho. O ponto de destaque esta no modo de cotaça o do produto. Como ja observamos, a sua negociaça o original em bushels na o condiz com o padra o de negociaça o do mercado local, que utiliza a saca, unidade me trica comum no Brasil. Assim, para que seja possível utilizar os preços deste produto no mercado local, o preço de ajuste e de liquidaça o sa o ajustados conforme o tamanho da unidade de negociaça o do produto original que, neste caso, e a saca de 60kg. Para calcular o valor justo da saca a ser cotada na BM&FBOVESPA, em um mercado livre de arbitragem, o investidor devera realizar o ca lculo conforme segue: 1 Bushel= 27,216 quilogramas. 1 Saca = 60 quilogramas. Preço CME= US$9,40/bushels. Valor da Saca = US$9,40 60kg 27,216kg = US$20,72/saca

6 Aplicabilidade Negociando o Contrato Uma trading de soja ira realizar uma exportaça o de cerca de sacas de soja de 60kg em uma data futura, ao preço referenciado na mercadoria negociada no CME Group para a data da exportaça o. Buscando reduzir os riscos de oscilaça o no preço da mercadoria, a empresa analisa os preços vigentes no mercado futuro, sendo que o preço do Contrato Futuro de Soja do CME Group para o vencimento de mesma data da exportaça o esta cotado a US$9,40/bushels, ou US$20,72/saca. Assim, a venda de sacas ao preço de US$20,72 equivaleria a um faturamento de US$46.620,00 (US$20, ). Para eliminar o risco de oscilaça o do preço e garantir a sua margem de lucro, a empresa foi instruída a vender cinco contratos futuros de Soja do CME Group (2.250 sacas 450 sacas = 5 contratos) negociados na BM&FBOVESPA, ao preço de US$20,72, fixando o valor de venda e evitando que a oscilaça o no preço possa interferir na receita esperada. No dia do vencimento, o contrato era negociado a US$19,30/saca, e o resultado financeiro da operaça o foi o seguinte: Venda da Soja Física ao Preço de Mercado: US$19,30 = US$43.425,00; Venda no Mercado Futuro: (20,72 19,30) = US$3.195,00; Resultado Final das Operações: US$43.425,00 + US$3.195,00 = US$46.620,00 ou US$20,72/saca. Note que a operaça o com o mercado futuro garantiu ao produtor o resultado de US$20,72/saca. Se ele na o tivesse se protegido, teria vendido a soja por US$19,30/saca. Desta forma, o produtor realizou uma operaça o de proteça o contra a queda dos preços. Arbitrando o diferencial de preço A existe ncia de produtos semelhantes em mercados diferentes possibilita que investidores obtenham ganhos adicionais ao negociarem as possíveis distorço es de preço existentes entre eles, o que pode ocorrer com o Contrato. Em determinado momento ao longo da sessa o de negociaça o, pode ocorrer descasamento de preços entre o produto negociado na BM&FBOVESPA e no CME Group, criando assim oportunidades de arbitragem entre os dois produtos referenciados a mesma mercadoria. Imagine que, em determinado momento, verifica-se que os preços dos contratos negociados nas duas praças apresentam uma diferença de US$1,25/saca. Para encontrar essa diferença, este investidor devera trazer ambos os contratos a mesma base volume trica de negociaça o conforme os dados abaixo: Valor da Saca no CME Group = US$9,40 60kg 27,216kg = US$20,72 Valor da Saca na BM&FBOVESPA = US$21,97

7 Sabendo que o preço de ajuste dia rio do contrato negociado na BMF&FBOVESPA e o mesmo do contrato negociado no CME Group, este investidor decide realizar a seguinte operaça o: comprar o Contrato Futuro de Soja no CME Group e vender o Contrato Futuro de Soja na BM&FBOVESPA. Esta operaça o, conhecida como long and short (comprado e vendido), possibilitara ao investidor beneficiar-se com a diferença de preços. No final do dia, o preço de ajuste divulgado pelo CME Group para o vencimento e o contrato em questa o foi de US$20,95 (valor ajustado de bushels por saca). O resultado da operaça o ficou da seguinte maneira: Resultado no CME Group: US$20,95 US$20,72 = US$0,23 Resultado na BM&FBOVESPA: US$21,97 US$20,95 = US$1,02 Resultado Total: US$1,02 + US$0,23 = US$1,25 Assim, o resultado das operaço es foi o valor esperado de US$1,25/saca, desconsiderando os custos operacionais. Neste exemplo, o investidor lucrou sobre a operaça o de arbitragem entre os dois contratos. Como investir neste produto? Para saber mais sobre este produto ou negociá-lo, os interessados devem entrar em contato com um participante de negociação. Profissionais especializados estão à disposição dos clientes para auxiliá-los nas tomadas de decisões e escolha das melhores estratégias para proteger o seu negócio. A lista de corretoras, distribuidoras e bancos autorizados a negociar na BM&FBOVESPA pode ser consultada no site bmfbovespa.com.br, em Participantes. Aviso Legal Este material destina-se a fins exclusivamente informativos, explicativos e de divulgação, não constituindo nenhuma recomendação de investimento. Os exemplos apresentados são meramente ilustrativos e simulam situações hipotéticas. As normas e procedimentos citados estão sujeitos a alterações, sendo recomendável a consulta direta às versões mais atualizadas. É vedada a utilização deste documento para fins comerciais salvo mediante autorização prévia e por escrito da BM&FBOVESPA.