NOVO CONTRATO FUTURO DE AÇÚCAR TOMA FORMA NA EUROPA

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1 Boletim Semanal sobre Tendências de Mercados Ano XVIII 08/fevereiro/2016 n. 611 NOVO CONTRATO FUTURO DE AÇÚCAR TOMA FORMA NA EUROPA A novidade da primeira semana de fevereiro recaiu sobre a bolsa Intercontinental da Europa que decidiu criar ainda no primeiro trimestre de 2016 um novo contrato futuro de açúcar branco. Este, que terá sua base na filial de Paris da bolsa Intercontinental da Europa, deve ter o primeiro mês de entrega definido como Agosto. Além disso, os novos contratos futuros permitirão aos agentes determinar entregas físicas em containeres ao invés de big bags, usualmente determinadas pela bolsa de Nova York ou pela de Londres, atuais referenciais para o mercado de açúcar. A elevação da possibilidade da entrega física feita através de containeres significa a necessidade de manutenção do alinhamento entre os contratos futuros de açúcar e as negociações do produto em forma física na cadeia de produção do mercado europeu. Agentes de mercado que demandarão uso dos contratos futuros de açúcar para efetuar compras físicas da commodity através da Bolsa Intercontinental Européia terão a possibilidade de contar com 20 portos de embarque e desembarque em 17 países. Atualmente, com referencial da Bolsa de Londres para os contratos futuros de açúcar, estes agentes já contam com 94 portos em 43 países. Assim como ocorre com a bolsa de Nova York, os portos disponíveis para os contratos futuros de açúcar branco não fornecem todos os destinos usados nas negociações internacionais. Os portos de referência que não apresentam problemas logísticos e que não possuem custos de embarque e desembarque muitos diferentes entre si, como um meio de evitar distorções nos preços do novo mercado, são os escolhidos pela bolsa. Além disso, a Bolsa Intercontinental Européia já antecipa que pretende aumentar os de entrega física assim que as negociações com os novos contratos futuros

2 nº 611 ano XVIII 08/fevereiro/2016 aumentarem. De modo geral a qualidade da commodity e as especificações técnicas e físicas serão idênticas as já praticadas na bolsa de Londres e de Nova York. As negociações que iniciarão ainda no primeiro trimestre deste ano dependem de algumas licenças regulatórias que a bolsa se mantém no aguardo. Mesmo assim o primeiro mês está definido como Agosto/16. Além disso, a bolsa Intercontinental Européia pretende que os novos contratos futuros já estejam com meses de negociação e com série histórica formada até que as regulamentações sobre o mercado de açúcar da União Européia sejam reformuladas em setembro de A aposta é que os produtores do futuro mercado europeu desregulamentado usem estes novos contratos futuros como referencial europeu para as negociações de açúcar branco Vantagem do etanol sobre o no mercado físico sobre o açúcar bruto de Nova York chegou a 0,89% em janeiro Com o mês de janeiro encerrado foi possível determinar as médias de preços entre os produtos do setor sucroalcooleiro. Pela ótica do mercado interno, no período de referência, a média de negociação do etanol hidratado oscilou em R$ CURSOS SAFRAS Trading School Aplicado ao Mercado de SOJA/MILHO 06 e 07 de Abril de 2016, São Paulo/SP 2,11 o litro, na região de Ribeirão Preto. Este valor, Inscreva-se em eventos@safras.com.br fone: por fax:

3 Nº 815 nº 611 Ano ano XV XVIII 18/setembro/ /fevereiro/2016 descontado os 12% de ICMS de São Paulo e convertido em centavos de dólar por libra-peso com um câmbio médio de R$ 4,0580 do mesmo período, equivaleu a US$/cents 12,94, um valor 3,03% superior á média de US$/cents 12,56 observada em dezembro do ano anterior. Neste mesmo período de referência, as cotações do vencimento Maio/16 negociado na bolsa de Nova York oscilaram ao redor de US$/cents 14,31, com baixa de 4,54% frente a média de US$/cents 14,99 vista no mês anterior. Descontados os custos habituais de frente, fobização e elevação no porto, que durante o mês de janeiro oscilaram ao redor de US$/ cents 1,46, este preço, colocado dentro da usina no interior de São Paulo, equivaleu a US$/cents 12,85, um valor 7,64% abaixo do preço líquido de US$/cents 13,48 do açúcar bruto de Nova York, sobre o primeiro contrato, colocado dentro da usina em São Paulo. A diferença entre o etanol hidratado, diferido, dentro da usina e o açúcar bruto de Nova York, também colocado dentro da usina, aos preços do produtor, equivaleu no período a US$/ cents 0,09 o que representou uma vantagem média, durante o mês de 0,89% entre o etanol hidratado e o açúcar bruto de Nova York aos preços do produtor. Abrindo o período podemos observar que a vantagem do hidratado chegou a ser de 13,46%, observado durante o último dia útil do mês em um contexto em que o açúcar em nova York tinha perdido o seu suporte de US$/cents 13,00 ao mesmo tempo em que o hidratado em Ribeirão Preto

4 nº 611 ano XVIII 08/fevereiro/2016 passava de uma média entre R$ 2,08 para R$ 2,14 o litro em Ribeirão Preto. A última semana de janeiro, com ganhos médios para o hidratado sobre o açúcar entre 3% a 9%, contrastou muito com as três semanas anteriores do período, onde o hidratado apresentou-se majoritariamente desvantajoso frente ao açúcar em quedas que chegaram 3,10%. A expectativa da SAFRAS & Mercado para o mês de fevereiro é que os ganhos do hidratado se acentuem ainda mais. Não somente pela vantagem média da primeira semana que apresentou ganhos entre a 17% a 20% do hidratado sobre o açúcar, mas também pelo fato de que o etanol tende a sair de sua média atual de R$ 2,16 para R$ 2,20 o litro enquanto que o açúcar oscila abaixo dos US$/cents 13,00 em Nova York. Vantagem do açúcar sobre o etanol no mercado físico se mantém em 30% janeiro Com o mês de janeiro finalizado é possível determinar as médias de preços entre os produtos do setor sucroalcooleiro. Pela ótica do mercado interno, no período, a média de negociação do etanol anidro oscilou em R$ 2,08 o litro enquanto que o hidratado oscilou em R$ 2,11 o litro, ambos na região de Ribeirão Preto. Estes valores convertidos para sacas de 50 quilos equivalem respectivamente a R$ 62,49 e R$ 66,06 os quais resultam em uma média de R$ 64,27, relativamente equilibrada e proporcional entre as cotações de ambos os biocombustíveis. Neste mesmo período e nesta mesma região, a saca de 50 quilos do açúcar branco, com até 150 Icumsa, oscilou na faixa de R$ 83,79. Com isto, a vantagem de preço do açúcar branco negociado no mercado interno se mostrou 30,36% superior á média das cotações do anidro e do hidratado negociados no mesmo período e região. Esta vantagem do açúcar foi apenas 0,12 pontos porcentuais superior ao mês anterior onde a commodity remunerou 30,24% a mais que a média dos dois biocombustíveis. Porém, quando comparamos com janeiro do ano passado podemos observar uma alta bem mais elevada, ao redor de 17,67 pontos porcentuais. Em janeiro de 2015 a commodity remunerava ao produtor apenas 12,69% a mais que o etanol. Olhando para o longo e médio prazo, podemos observar a intensificação da vantagem do açúcar sobre o etanol. No acumulado de 2016, contando somente com janeiro deste ano, a venda de açúcar remunera ao produtor 30,36% a mais que a venda de etanol. Em 2015, entre janeiro e dezembro, a relação de vantagem do açúcar foi de 15,79%. Olhando pela ótica do ano safra as proporções são semelhantes. Nesta safra atual a venda de açúcar no mercado físico remunera 18,55% a mais que a do etanol. Na safra anterior, a vantagem do açúcar era de 12,17%. Com isso a safra atual apresenta uma vantagem de 6,38 pontos porcentuais sobra a safra passada. A expectativa da SAFRAS & Mercado é que em fevereiro de 2016 a vantagem do açúcar sobre o etanol caia moderadamente para valores ao redor de 25,85%. Isto deve ocorrer devido aos ajustes positivos projetados nos preços do etanol anidro, hidratado (que respectivamente deve ter médias de R$ 2,10 e R$ 2,15 o litro) simultaneamente a uma variação negativa no preço do açúcar, que deve passar para a média de R$/50kg 82,00. O anidro deve equivaler a R$/50kg 63,00 e o hidratado teve equivaler a R$/50kg 67,31. Isto deve resultar em uma média de R$/50kg 65,16 em um contexto em que os preços do açúcar deverão estar oscilando na faixa de R$/50kg 82,00. A desvalorização da commodity no mercado internacional deverá fundamentar as perdas do açúcar no mercado interno, mesmo com o ápice da entressafra, que no fundo apenas deverá impedir queda mais expressivas no mercado físico brasileiro.

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