ARCABOUÇO INSTITUCIONAL

Transcrição

1 DIMENSÃO FINANCEIRA Paulo Ricardo Di Blasi Consultor Financeiro Professor da FGV e do IBMEC Ex-Assessor da Presidência do PREVI-RIO prblasi@hotmail.com Tel. (21)

2 ARCABOUÇO INSTITUCIONAL LEI 9717/98 RESOLUÇÃO CMN 3922/10 PORTARIA MPS 519/11 COMITÊ DE INVESTIMENTOS POLÍTICA DE INVESTIMENTOS CERTIFICAÇÃO PROFISSIONAL DO CORPO TÉCNICO

3 ARCABOUÇO TÉCNICO ADEQUAÇÃO DOS INVESTIMENTOS AO PASSIVO ATUARIAL CREDENCIAMENTO DE INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS DUE DILIGENCE ANÁLISE E SELEÇÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO DIVERSIFICAÇÃO SOMENTE DO EXCEDENTE FINANCEIRO PROTEÇÃO DO CAPITAL ACOMPANHAMENTO COM MEDIDAS TÉCNICAS DOS PRODUTOS INVESTIDOS E COMPARATIVO COM DEMAIS PRODUTOS OFERECIDOS PELO MERCADO CUMPRIMENTO DA META ATUARIAL DE IPCA + 6% AO ANO (RENTABILIDADE MÍNIMA DOS INVESTIMENTOS PARA GARANTIR O PAGAMENTO DAS APOSENTADORIAS E PENSÕES)

4 LEGISLAÇÃO RESOLUÇÃO CMN 3922/10 ALOCAÇÃO DOS RECURSOS PORTARIAS MPS 519/11 e 185/15 COMITÊ DE INVESTIMENTOS POLÍTICA DE INVESTIMENTOS CERTIFICAÇÃO PROFISSIONAL SEGMENTOS DE APLICAÇÃO CREDENCIAMENTO INST FINANCEIRAS LIMITES DE APLICAÇÃO INVESTIDORES QUALIFICADOS DOS LIMITES GERAIS E DA GESTÃO PRÓ-GESTÃO

5 VIDA LONGA É POSSÍVEL Na época de Cristo, a expectativa de vida era de 19 anos. Em 1500, a expectativa de vida nos países desenvolvidos, como Portugal, Espanha e Itália, era de 24 anos. Em 1900, no Brasil, a expectativa de vida era de 39 anos. Quando o sistema de aposentadoria foi instituído no País, em 1934, era de 44 anos. De acordo com a legislação da época, quem começasse a trabalhar com 14 anos poderia obter aposentaria depois de 30 anos de trabalho. Ou seja, com 44 anos, que era igual à expectativa de vida naquela época. Agora a expectativa de vida no Brasil é de 71,7 anos. Em 2125, alguém viverá até os 150 anos.

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7 INFLUÊNCIA DO TEMPO MEDIDA DE DURAÇÃO DA EXISTÊNCIA DO INVESTIMENTO Visão de CURTO, MÉDIO ou LONGO PRAZO. Observar MATURIDADE do FUNDO. O VENCIMENTO DAS OBRIGAÇÕES E DOS ATIVOS QUE GARANTEM AS PROVISÕES INFLUENCIAM A CAPITALIZAÇÃO

8 CERTEZA: sabemos o que acontecerá no futuro RISCO: sabemos a probabilidade de cada resultado possível INCERTEZA: não sabemos as probabilidades e talvez nem mesmo os possíveis resultados

9 O que é RISCO? Gittmann diz que o risco, em seu sentido fundamental, pode ser definido como a possibilidade de prejuízo financeiro. QUAL É O PERFIL DO SEU RPPS? Qual é o OBJETIVO?

10 O que é Atuária? É uma aplicação da matemática (matemática do seguro) que estuda probabilidades de ocorrência de eventos que tenham determinados riscos de acontecer. Calcula probabilidades de sobrevivência, mortalidade,etc.. Lida com CERTEZA: sabemos o que acontecerá no futuro RISCO: sabemos a probabilidade de cada resultado possível

11 Comparativo entre Tábuas Atuariais de expectativas de vida Expectativa de vida para uma pessoa de 60 anos segundo as Tábuas Atuariais. GAM-83 AT-2000 UP-94 AT-49 10, , , , , , , ,5 nº de anos

12 RISCO Atuarial... é se a tábua atuarial utilizada é forte o suficiente para garantir o pagamento dos benefícios contratados e se a continuação da comercialização não inviabiliza o plano e, exagerando, a própria Empresa, em função do aumento de sinistros e/ou da expectativa de vida de sua clientela.

13 Planos de Capitalização Tipos Característicos: Benefício Definido Contribuição Definida

14 Heresias em Previdência Alguém receber qualquer tipo de benefício, sem nunca ter contribuído para isso. Alguém começar a receber um benefício muito cedo e de forma vitalícia sem o adequado provisionamento.

15 Risco Financeiro... Se a gestão dos investimentos que garantem a cobertura das reservas técnicas satisfazem às necessidades atuariais e gera caixa (LUCRO) para o negócio.

16 Risco Financeiro Risco Atuarial Acumula R$ Tempo de Receber Tempo de Contribuir

17 O que é POLÍTICA de INVESTIMENTO? Conjunto de princípios e opiniões. VONTADE do INSTITUIDOR. Poder de empregar estes PRINCÍPIOS legitimamente, INVESTIR

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19 TEORIA DE INVESTIMENTOS A inflação corrói o poder de compra. Medir RESULTADOS. Como se proteger? Observar 3 fatores LIQUIDEZ, RENTABILIDADE e SEGURANÇA

20 LIQUIDEZ O que é? Fazer moeda rapidamente. Pressupõe existência de compradores que desejam o que temos. Envolve preço justo (valor) e mercado livre.

21 RENTABILIDADE O que significa? Desempenho do capital. São importantes 2 pontos: 1) Preservar o capital; 2) SUPERAR a inflação. Medir o desempenho. Comparar com benchmark

22 SEGURANÇA Privilegiar o CERTO. Evitar correr maiores riscos, sabendo que vai ganhar menos.

23 ESTRATÉGIA DE INVESTIMENTOS Muito IMPORTANTE persistir na CONVICÇÃO, se fundamentada em princípios sólidos ADMINISTRAR O RISCO PERMANENTEMENTE

24 GESTÃO FINANCEIRA Equilíbrio Financeiro Equilíbrio Atuarial Fluxo de caixa de entrada superior ao fluxo de caixa de saída Receitas previdenciárias maiores que as despesas com pagamento de benefícios Plano de custeio com receitas atuais e futuras em montante suficiente para cobrir as respectivas despesas previdenciárias Capitalização das sobras de caixa atuais que garantirão o pagamento de benefícios futuros

25 SELEÇÃO DE GESTORES Apresentar os critérios que serão utilizados na seleção dos gestores: Critérios Qualitativos Credibilidade da Instituição junto ao mercado financeiro Solidez da Instituição Experiência na gestão de recursos de clientes institucionais Qualidade da equipe e turnover Qualidade do atendimento na área de relacionamento Critérios Quantitativos: Performance (risco/retorno) dos produtos enquadrados na legislação vigente Performance do gestor nos momentos de crise

26 PERFIL MATURADO do RPPS INGRESSO DE DINHEIRO NOVO POR CONTRIBUIÇÃO/APORTES tende a ser que OBRIGAÇÕES REGULAMENTARES PRIVILEGIAR INVESTIMENTOS que PROMOVAM LIQUIDEZ IMEDIATA ALOCAÇÃO SUGERIDA: RENDA FIXA TÍTULOS SOBERANOS e Fundos RENDA FIXA, IMOBILIÁRIOS

27 PERFIL MEIA IDADE do RPPS INGRESSO DE DINHEIRO em EQUILIBRIO com COMPROMISSOS sendo PAGOS MONITORAR TEMPO MÉDIO DISPONÍVEL para ACUMULAR CAPITAL para fazer frente às OBRIGAÇÕES REGULAMENTARES PRIVILEGIAR INVESTIMENTOS que harmonizem os 3 FATORES ALOCAÇÃO SUGERIDA MESCLA todos os tipos disponíveis

28 PERFIL JOVEM do RPPS INTENSO INGRESSO DE DINHEIRO NOVO POR CONTRIBUIÇÃO/APORTES TEMPO LONGO DISPONÍVEL para ACUMULAR CAPITAL para fazer frente às OBRIGAÇÕES REGULAMENTARES PRIVILEGIAR INVESTIMENTOS que PROMOVAM RENTABILIDADE ALOCAÇÃO SUGERIDA: RENDA VARIÁVEL Fundos de AÇÕES e MULTIMERCADOS

29 RISCO DE CRÉDITO Agência Classificadora de Risco Austin Rating Fitch Rating LF Rating Lopes Filho & Associados (RiskBank) Moody s SR Rating Standard & Poor s Ratings considerado como baixo risco Entre AAA e BBB Entre AAA (bra) e BBB- (bra) / Entre F1(bra) e F3-bra) Entre AAA e BBB Baixo risco para longo prazo, Baixo risco para médio prazo e Baixo risco para curto prazo Entre Aaa.br e Baa3.br / Prime-1 e Prime-3 Entre braaa e brbbb / sr AA e sr A Entre braaa e brbbb- / Entre bra-1 e bra-3

30 AXIOMAS em Investimentos Quanto maior a RENTABILIDADE, maior o RISCO ASSUNÇÃO DE RISCOS é determinado pelo PERFIL

31 Segredo do Negócio Previdência Tschampion diz: O desafio é primeiro não correr mais riscos do que necessário para gerar o retorno oferecido. Atividade é de risco. Influência do tempo e conhecimento da média leia-se fluxo de caixa - transforma nosso risco.