O PAPEL DO INVESTIDOR MINORITÁRIO NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

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1 CONSELHO REGIONAL DE ECONOMIA - SP O PAPEL DO INVESTIDOR MINORITÁRIO NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO Gregorio Mancebo Rodriguez Vice-Presidente da ANIMEC

2 APRESENTAÇÃO INSTITUCIONAL ANIMEC

3 A ANIMEC- Associação Nacional de Investidores do Mercado de Capitais, entidade que representa o interesse direto e indireto de mais de 18 milhões de investidores no mercado de capitais, tem como objetivo principal a valorização do produto AÇÃO e do acionista não controlador (minoritário). A ANIMEC foi fundada em outubro de 1.999, e congrega em seus quadros investidores pessoas físicas, jurídicas, assets managements, e fundações, entre outros.

4 Companhia Aberta S/A. Capital Aberto: Companhias registradas na CVM e negociadas na BOVESPA ou Mercado de Balcão. S/A. Capital Fechado: Companhias não negociadas. O Capital Social da S/A pode ser representado por 1/3 em ações ordinárias e 2/3 em ações preferenciais (Lei 6404) e a partir de , as novas S/As.podem ter ½ em ordinárias e ½ em preferenciais (Lei 10303). Controle Acionário: 16,66% + 1 ordinária no primeiro caso, ou 25% no segundo caso (ditadura da maioria).

5 Acionista Minoritário Denominação pré-conceituosa: Minoria = Minoritário Melhor Denominação: Acionista Não Controlador. Acionista Controlador: detém 50% mais 1 das ações ordinárias. Acionista Não Controlador: participação inferior a 50% das ordinárias. Acionista Preferencialista: não pode ser incluído como minoritário. Não tem direito a voto nas Assembléias. Em muitas Companhias Abertas: o controle é compartilhado. Acionistas com posição inferiores a 50% participam do Controle: Fundos de Pensão, grupos, etc.

6 Retorno, Risco e Prazo Os conceitos de Retorno, Risco e Prazo estão diretamente associados. Quanto maior o Retorno desejado maior será o Risco. Quanto menor o Prazo desejado maior será o Risco. Quanto menor o Risco menor será a Rentabilidade. Quanto maior o Prazo maior deve ser a Rentabilidade. Os títulos de menor risco no mercado financeiro, são os públicos: LBC e LFT (NBC e NFT) que são remunerados pela taxa SELIC (taxa básica da economia). Todas as demais aplicações devem Apresentar remuneração superior

7 Investidor INVESTIMENTO: Poupança não consumida, disponível para financiar novos empreendimentos ou aplicação nos mercados financeiros e de capitais. INVESTIDOR: quem detém recursos a serem aplicados, mediante uma remuneração (superior ao seu custo de oportunidade). CUSTO DE OPORTUNIDADE: referencial (benchmark) de rentabilidade já assegurado. Somente mudará de aplicação se a remuneração for superior.

8 Perfil do Investidor Conservador: avesso ao Risco (Renda Fixa) Moderado: Aceita um pouco de Risco (10% a 20%) = Fundos de Investimento RF+. Especulador: Aceita correr Riscos (Ações). Portanto o investidor em ações tem que correr Riscos. Temos investidores em ações com perfis: Conservador, Moderado e Especulador O investidor tem sempre que saber quais os riscos que está assumindo, ao investir em ações de Companhias Abertas, procurando aquelas mais adequadas ao seu perfil.

9 Investimento Produtivo Investimento em Ações, cria condições para as empresas se capitalizarem gerando riquezas e novos empregos. Independente do perfil do investidor, o crescimento do mercado acionário contribui para o desenvolvimento auto-sustentado do mercado de capitais. Não existe economia desenvolvida com mercado de capitais fraco. Em 2004, oito novas empresas estão abrindo o capital, entre elas: Natura, Gol, ALL, CPFL, Grendene, Porto Seguro, DASA, entre outras.

10 Mercado Acionário Brasileiro Cias Abertas negociadas BOVESPA = 392 empresas Market Capitalization: US$ 295 bilhões. Volume Diário Negociado: US$ 400 milhões Em 2001 a participação das pessoas físicas era de 15% Em dezembro/2004: representava 28%. Marcos importantes: Criação do Novo Mercado da BOVESPA e reativação dos Clubes de Investimento. Programa de Divulgação: A BOVESPA vai até você.

11 Participação dos Investidores Compras Período: (01/11/2004 Vendas a 11/11/2004) Tipos de Investidores R$ Mil Part. (%) R$ Mil Part. (%) Pessoa Física , ,8 - Inv Individuais , ,7 - Clubes de Inv , ,0 Institucional , ,6 Inves. Estrangeiro , ,0 Emp. Priv/Publ , ,0 Instit. Financeiras , ,3 Outros , ,0 Total em R$ Mil (Compras + Vendas):

12 Arcabouço Legal Brasil possui bom arcabouço legal. Lei das S/As. (6.404 de 15/12/76), com alterações introduzidas pela Lei de 31/10/2001. Várias Instruções da CVM sobre aspectos específicos. A Reforma de 2001 deixou muito a desejar, por motivos políticos. Aspectos importantes como alteração da proporção de ações que compõem o Capital Social e Tag Along, poderiam ter sido melhorados. ANIMEC está realizando estudo para propor alterações na legislação.

13 Novo Mercado e Governança Corporativa BOVESPA criou os níveis I, II e Novo Mercado, para as empresas que apresentam boas práticas de Governança Corporativa: O mercado tem valorizado as empresas que apresentam boas práticas de governança corporativa em cerca de 25% a mais do que aquelas que ainda não fizeram sua adesão. A política de Disclosure é muito importante para que o investidor possa escolher em qual empresa investir.

14 GOVERNANÇA CORPORATIVA: Conjunto de normas e regras a serem seguidas pelas empresas abertas, no sentido de dar um tratamento eqüânime a todos os investidores; com respeito aos acionistas não controladores; adoção de práticas de Full Disclosure ; visando a valorização da empresa e do produto AÇÃO.

15 COMO OS ACIONISTAS NÃO CONTROLADORES (MINORITÁRIOS) OLHAM AS EMPRESAS QUE AGREGAM VALOR AO ATIVO AÇÃO Em seus cinco anos de funcionamento, a ANIMEC participou neste período, direta ou indiretamente, de mais de 120 cases, relativos a ofertas públicas, fechamentos de capital, permuta de ações, permuta por BDR, aumentos de capital, etc. Fazendo uma breve análise dos problemas que sugiram e considerando as sugestões de associados, discussões em seminários, etc., resolvemos instituir a Cartilha ANIMEC com 22 pontos principais que a empresa deve seguir para, alcançar na prática, melhores níveis de disclosure / governança corporativa / transparência / etc.

16 1) CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO - A nomeação de um Conselheiro representante dos minoritários, dá indicação de que os rumos que a empresa pretende seguir estão em consonância com os seus objetivos sociais, e que a função deste conselheiro será a defesa dos direitos e interesse dos minoritários (vide caso Enron); 2) CONSELHO FISCAL - A nomeação de um Conselheiro representando os minoritários, favorece a fiscalização da execução pela Diretoria das decisões tomadas pelo Conselho de Administração, pondo em prática os melhores princípios de governança corporativa, o que agrega valor ao ativo AÇÃO;

17 3) POLÍTICA DE RELAÇÕES COM INVESTIDORES - a manutenção de um comitê de relações com investidores, para disseminar as práticas de governança instituídas pelo IBGC, CVM e ANIMEC; 4) RELACIONAMENTO COM INVESTIDORES-Teleconferência A ANIMEC está implantando, em parceria com a Thomson, um serviço de Teleconferências, direcionado aos investidores, gestores de fundos, assets, etc.; 5) TAG ALONG - A inclusão nos estatutos do tag along de 100%, dá maior segurança e confiança ao investidor quanto ao tratamento eqüinâneme em eventual venda do controle acionário;

18 6) SITE PARA INVESTIDORES - Interativo, possibilitando acesso em tempo real as informações, fazendo com que boatos se dissipem, e números e informações estejam disponibilizados para todos os acionistas no mesmo tempo, inibindo o surgimento de situações de inside trade e inside information ; 7) AGREGAR VALOR - divulgar Instrumentos técnicos de avaliação do tipo E.V.A - (Stuart) que são de fundamental importância, para verificar a criação de valor na companhia; 8) CÂMARA DE ARBITRAGEM - A inclusão nos estatutos da aceitação da Câmara de Arbitragem do Novo Mercado para resolução de eventuais conflitos, demonstra a seriedade da empresa no tratamento da matéria, e facilidade de solução em eventual demanda;

19 9) NÍVEIS 1 E 2 E NOVO MERCADO - A inclusão nos níveis de maior transparência, ou definir e divulgar a estratégia para atingi-los, demostrando aos investidores a preocupação da empresa, com o disclosure; 10) RATING - Disponibilização, para investidores, das avaliações a serem realizadas periodicamente; 11) PROPORCIONALIDADE ENTRE AÇÕES ON / PN VOTO A substituição das ações PN por ON (total ou parcial), e a possibilidade de voto extensiva aos preferencialistas, dará maior tranqüilidade ao investidor na escolha da aplicação;

20 12) ADR - A utilização desta prática, e seu beneficio na captação de recursos, bem como sua adequação, mostram a intenção de globalização da empresa no setor; 13) CONTABILIDADE - Adequação aos padrões contábeis globais, fornecem maior transparência e segurança quanto a veracidade das informações; 14) VALOR ECONÔMICO - A utilização do critério do valor econômico para a avaliação do valor efetivo da empresa, evitará que em futuras demandas (OPAs, troca de controle, etc.) sejam utilizados critérios legais, porém não justos, como o valor patrimonial e a cotação de mercado, para reembolso aos acionistas enquanto a mais valia fica na sua totalidade nas mãos dos controladores;

21 15) PRÊMIO DE SINERGIA - Quando ocorrerem reestruturações, este prêmio deve ser dividido entre todos os participantes (ON e PN); 16) SPLIT / IMPLIT - Devem ser implementados quando necessário, para facilitar a negociação e aumentar a liquidez, evitando variações descabidas nas cotações; 17) BASE ACIONÁRIA - Pulverizar e aumentar a base para facilitar a negociação das ações; 18) COMPRA DE AÇÕES PARA MANUTENÇÃO EM TESOURARIA - Quando houver disponibilidade de caixa e a precificação das ações for considerada inadequada, tendo em vista a realidade econômico-financeira da empresa;

22 19) VENDA DE ATIVOS - Não ligados à atividade do negócio da empresa; 20) GESTÃO - Focando: crescimento de receita; vantagens competitivas; e melhoria de margens, como plano estratégico definido; 21) DIVIDENDOS/JUROS SOBRE CAPITAL PRÓPRIO - Política de pagamento acima da média da concorrência / mercado; 22) AQUISIÇÕES - Realização de novas aquisições dentro do foco da empresa e de seu plano estratégico de crescimento.

23 Os pontos elencados traduzem na prática, para o Investidor, o que significa a Governança Corporativa, a medida que agregam valor à ação, e a sua efetiva transparência. Estes pontos devem ser seguidos por todas as empresas, de capital aberto ou não, as familiares ou governamentais, para termos uma economia mais dinâmica e um mercado de capitais mais consistente e confiável.

24 PRINCIPAIS CASES EM ANDAMENTO CATAGUAZES LEOPOLDINA: (não extensão do direito de voto aos acionistas preferencialistas após de 3 anos sem pagar dividendos). Situação Atual: A CVM acatou parte das reclamações dos acionistas com relação a redução do capital que possibilitou o pagamento de dividendos, porém considerou que a empresa não estava irregular. Os minoritários contrataram advogado e estão discutindo o assunto judicialmente. COPEL:reajuste de tarifas (concedido porém não implantado por interferência do acionista majoritário). Situação Atual:carta enviada à CVM questionando o processo; contratação de advogados para eventuais providências jurídicas.

25 EMBRATEL: questionamento junto a CVM/CADE sobre a venda do controle para a TELMEX, por valor inferior aoutras ofertas existentes. GUARARAPES: investimentos em atividade não prevista no objetivo social da empresa. Situação Atual:questionamento junto à CVM, que deu parecer favorável, tendo a empresa recorrido - aguardando posicionamento final. POLIALDEN: pagamento de dividendos Situação Atual:questionamento junto à empresa e CVM sobre a base de distribuição do dividendo - contratação do advogado Carlos Pires - contatos sendo travados com o controlador para eventual solução na esfera administrativa

26 BRASIL TELECOM / TIM: briga dos controladores refletindo-se negativamente sobre a cotação das ações, prejudicando os acionistas minoritários: Situação Atual: publicação de manifesto apresentando a posição oficial da ANIMEC, repudiando a condução do processo que prejudica direta ou indiretamente 2,2 milhões de acionistas, que representam 80% do capital da empresa. PLASCAR/OSA: representação contra a empresa junto a CVM, envolvendo as várias operações de incorporação e diluições das participações dos acionistas minoritários. Reunião com os controladores TexTron, na busca de acordo.

27 TELEMAR / OI: incorporação da OI pela TMAR Situação Atual:reunião de esclarecimento realizada com investidores novo questionamento junto à empresa / CVM sobre parâmetros utilizados na incorporação. NET : Reunião de esclarecimento realizada na BOVESPA com a diretoria da empresa, sobre o processo de venda do controle para a TELMEX e preços diferenciados de subscrição entre ações ordinárias e preferenciais. A empresa voltou atrás e efetuou a subscrição a preços iguais para as duas classes de ações.

28 PRINCIPAIS CASES DEFENDIDOS PELA ANIMEC ANATEL: obtenção de mandado de segurança coletivo na licitação das bandas C D e E, com relação à violação de direitos dos acionistas minoritários das concessionárias de STFC; AMBEV/INTERBREW: Reunião com 300 investidores na BOVESPA, Não foi encontrada situação irregular mesmo não sendo justa para os investidores. AMBEV / ANTÁRCTICA NORDESTE: foi feita oferta de fechamento de capital abaixo do valor previsto em lei. Questionamos a CVM, que impugnou a oferta. A controladora refez a proposta aos acionistas minoritários.a oferta passou de R$ 220,00 mil/ações para R$ 487,00;

29 BAHIA SUL / SUZANO: questionamos a empresa quanto aos critérios utilizados no processo de fusão da Bahia Sul com a Suzano Celulose. Foi realizada conference-call e esclarecidos os critérios utilizados na definição da relação de troca das ações da Bahia Sul com a Suzano. Pedido de dissidência injustificado; BANESPA: posicionamento junto à empresa e mídia sobre a oferta de compra efetuada pelo Banco Santander. A proposta foi condizente para os acionistas minoritários; BANCO DO BRASIL: reuniões com diretores do Banco, sobre a operação de recompra de bônus de subscrição em circulação, visando aumentar o free float, e sugestão de troca de PN X ON, ambas as sugestões foram colocadas em prática.

30 BANCO SANTANDER-NOROESTE: foi questionado junto à emissora/cvm o processo de diluição injustificada do capital do Banco Noroeste após sua compra pelo Banco Santander Brasil, com flagrante prejuízo para os acionistas minoritários. A CVM analisou o processo e considerou-o legal face à legislação existente na época; BIOBRÁS: questionamento quanto ao preço oferecido aos acionistas minoritários, que correspondeu a 30% do valor pago aos controladores. Foi obtida, junto à empresa, alteração no preço da oferta, passando de R$ 5,50 para R$ 8,50; BOMBRIL: questionamento, junto à CVM, sobre acordo entre o controlador e 80% dos acionistas minoritários quanto ao preço de oferta pública. A CVM solicitou que fosse estendida a todos os acionistas minoritários, porém a empresa não cumpriu com o pagamento da oferta, e está sendo processada;

31 BRASKEN: contatos visando a proteção dos acionistas minoritários nas diversas empresas envolvidas na constituição da Braskem (antiga Copene). Realizadas reuniões com os administradores posicionando a ANIMEC quanto ao fato da possível utilização, de forma indevida, do caixa da Polialden na distribuição de dividendos. CEMIG: questionamos a empresa/cvm pelo não recebimento de créditos junto ao Estado de Minas Gerais no montante de R$ 350 milhões. A administração propôs a emissão de debêntures, com prejuízos evidentes para os acionistas que passaram a arcar com o diferencial entre os juros a receber e a pagar, configurando abuso de poder do acionista majoritário e conseqüente descapitalização, da empresa.

32 COSIPA: questionamento junto à empresa / CVM, sobre a reestruturação efetuada e subscrição de debêntures pela Usiminas, sem estender o direito para os acionistas minoritários; CSN / METALIC: foi realizada conference-call com os administradores da CSN para esclarecer os motivos e os parâmetros utilizados na incorporação da Metalic pela CSN. Diversos investido-res se manifestaram contrários à incorporação. EMBRATEL: questionamento pela não utilização de ágio para melhora de fluxo de caixa e investimentos. A empresa não apresentou esclarecimentos (necessário free-float para obter maiores informações);

33 GRADIENTE: após reunião com a Diretoria da empresa, os acionistas minoritários conseguiram a renúncia do Conselho Fiscal e eleição de um novo, onde tem direito de indicar um membro; GRUPO BUNGE: após questionamentos a empresa/cvm, foi alcançada valorização em torno de 20% no valor da oferta de permuta de ações da Bunge Fertilizantes/Alimentos; PETROBRÁS: a empresa vinha recolhendo de forma indevida o imposto de renda na fonte sobre pagamento de dividendos/juros sobre capital próprio, pagos a fundos de investimento (isentos) e fundos de pensão (imunes). Após questionamento junto à CVM foi regularizada a situação (R$ 400 milhões).

34 RODHIA STER: questionamento sobre preço de oferta pública aos minoritários. Houve contra proposta dos minoritários que ofertaram o dobro do valor. A empresa não fechou o capital. SAINT GOBAIN: reunião com os controladores para o fechamento do capital de três empresas, com ofertas sendo realizadas acima do valor patrimonial, próximo do valor econômico, satisfazendo todos os acionistas minoritários; SABESP: contato com Secretário de Planejamento do Estado de São Paulo, para a inclusão de acionistas minoritários no Conselho de Administração; SANEPAR: Questionamento junto a CVM, sobre abuso de poder do controlador que transferiu contrato feito com o JBIC em condições privilegiadas para o governo, e proposta de aumento de capital em ações ordinárias a preços não compatíveis.

35 TELEFÔNICA: questionamentos junto à emissora/cvm, com relação à oferta pública de compra de ações dos detentores de PCT. A Telefônica reformulou sua proposta, tendo em vista a CVM haver acatado as ponderações efetuadas pela ANIMEC, tornando mais justa sua nova proposta, aceita pelos acionistas minoritários; TELEMIG CELULAR PARTICIPAÇÕES: não estava cumprindo as disposição legais sobre a participação dos acionistas minoritários nos Conselhos. Empresa foi contatada e rapidamente concordou com o pleito, bem como com o pagamento de juros sobre capital só para uma classe de ações; TELESP/TCOC: diferença de preço da oferta compra/permuta, entre ações ON / PN (225%):Situação Atual: foi contratado o escritório Bocater, Camargo, Costa e Silva Advogados Associados, para questionamento junto à CVM e empresa. Foi melhorada a relação de troca.

36 TELEMAR-PEGASUS: questionamento sobre: Consórcio, Compra do portal IG e Pegasus. Foi feita visita dos diretores da ANIMEC a Pegasus e foram fornecidas as informações sobre a incorporação do Portal IG.. TELEPAR: divulgação de fato relevante de lançamento de ADRs e, decorridos 15 meses, ainda não havia sido efetivada a colocação. Feita reclamação à CVM, que interpelou a empresa, a qual definiu novos prazos para o processo; TARIFAS TELEFÔNICAS: ANIMEC realizou profundo estudo demonstrando que a mudança de indexador para reajuste das tarifas, além de quebra de contrato, causaria fortes prejuízos as empresas, podendo inviabilizar novos investimentos no setor.

37 TELESP CELULAR / PORTUGAL TELECOM: discordância quanto a permuta de ações da Telesp Celular por BDR s da Portugal Telecom. Os questionamentos da ANIMEC junto à CVM levaram a empresa a cancelar a proposta. Em março de 2002 questionamos o processo de aumento de capital da Telesp Celular somente em ações ordinárias e a forte diluição de sua participação, em flagrante prejuízo para os acionistas minoritários; DIVERSOS: Tele Brasilia, Tele Goiás Celular, BASA, Banco Mercantil de São Paulo, Souto Vidigal, Trikem, Springer, Varig, Eletrobrás, Ações de Segunda classe (acionistas não cadastrados que não recebem dividendos) Atuação do Conselho Fiscal, entre outros;

38 Atuação da ANIMEC A ANIMEC se mostrou uma das mais aguerridas instituições nas discussões dos ante-projetos de Lei dos Deputados Antonio Kandir e Emerson Kapaz de alterações na Lei de S.A. LEI DE S.A.: forte presença junto ao Congresso, na defesa dos interesses dos acionistas minoritários, com a apresentação de várias emendas ao projeto de Lei (vetadas pelo presidente FHC). Discussão junto aos diversos órgãos de imprensa dos principais aspectos da Lei e participação em mais de 30 reuniões, seminários e palestras sobre o assunto;

39 Lei das S/As. A ANIMEC está realizando um estudo profundo com vistas a alterar alguns aspectos pontuais da Lei. Estudo Comparativo da Legislação: Chile, Espanha, Índia, México e África do Sul. Principais Pontos: Proporção Ações ON X PN Tag Along de 100% para todas as ações ordinária e preferenciais. Tributação de Ganhos de Capital Diferenciada pela permanência do Investimento.

40 Lei das S/As. Fechamento Branco de Capital (Incorporação de Cia. aberta por Cia. Fechada). Representação dos Minoritários no Conselho de Administração. Revisão da Legislação (Instruções CVM) sobre Abuso de Poder e Conflito de Interesses. Mudança das regras do jogo e quebra de contrato pelas autoridades (tarifas de telefonia, energia elétrica e rodovias). Outras.

41 SEMINÁRIOS ANIMEC: Conselho Fiscal. Convidados: Norma Jonssen Parente (CVM), Francisco da Costa e Silva, Jorge Michel Lepeltier, Manoel Moreira Giesteira Conselho de Administração. Convidados: José Luiz Osorio de Almeida Filho (CVM), Eliane Aleixo Lustosa (PETROS), Francisco da Costa e Silva, Francisco Ribeiro Magalhães Filho, Luiz Leonardo Cantidiano, Roberto Teixeira da Costa; Como Agregar Valor às Ações, na Visão dos Investidores. Convidados: Eliane Aleixo Lustosa (Petros), Arleu Aloísio Anhalt (Thomson Financial), Peter Jancso (Stern Stewart & Co.).

42 Política de Dividendos das Cias. Abertas face as alterações introduzidas pela Lei 10303/01.Convidados: Norma Johnsen Parente, Francisco Costa e Silva, Gilberto de Souza Biojone Filho, Geraldo Soares, Julio Zigelmann, Antonio Duarte Castro. O Direito ao Tag Along e a Política de Recompra de Ações. Convidados: Raul de Paula Leite, Carlos Alberto Rebello Sobrinho, Dilma Eguchi, Samis Antônio de Queiroz, Libano Miranda Barroso. Conselhos de Administração e Fiscal: Posicionamento e Atuação Recente. Convidados: Paulo D. Villares, Alfried K. Plöger, Norma Johnsen Parente, Alberto Borges Matias, Fernando Tendoline, Roberto Faldini, Alcides Lopes Tápias.

43 Conflito de Interesses X Direito de Voto: Convidados: Norma Jonssen Parente, Modesto Carvalhosa, Mauro Rodrigues Cunha, Marcelo Trindade, Paulo César Aragão, Isabel Bocater, Luiz Leonardo Cantidiano e Nelson Eizirik. Responsabilidade Corporativa e a Nova Ética Empresarial: Convidados: Rinaldo de Campos Soares, Marcos Geovane Tobias da Silva, Thomás Tosta de Sá, Paulo Vanca,Luciano Ventura. Rodízio de Auditores Independentes Efeitos práticos e conseqüências para as companhias abertas. Convidados Guy Almeida Andrade, Ronaldo C. Andrade, Ariovaldo Guello, Luiz Claudio Fontes, Luiz G. Murat Jr.

44 Sustentabilidade da Telefonia Fixa no Brasil. Convidados: Luciano Coutinho, Augusto Korps, Helena Xavier, Edigimar Maximiliano. Gestão de Risco e Criação de Valor para o Acionista. Convidados:Eduarda de la Roque, Jackson Ricardo Gomes, Sergio Pinheiro, Cláudio Parisi, Antonio Gomes Moura, Luis Henrique Lobo. Ciclo de Palestras para Investidores.(Curitiba PR e Campinas SP) com a presença de Representantes da BOVESPA, CVM, ANIMEC e Banco do Brasil. (Este evento faz parte de um programa de interiorização coordenado pela ANIMEC).

45 Atuação da ANIMEC ANIMEC tem tido presença constante nos principais veículos de informação, na defesa da utilização dos princípios de governança corporativa pelas empresas abertas e de uma saudável política de full disclosure. Instituiu o Selo ANIMEC Companhia Aberta, outorgado anualmente às empresas que mais se destacarem no respeito aos investidores e o Selo ANIMEC Especial concedido às pessoas físicas e/ou instituições que tenham contribuído para o desenvolvimento do mercado de capitais ou colaborado na defesa dos interesses dos acionistas minoritários.

46 PROJETO ANCOR - BOVESPA - ANIMEC: Projeto para colocação pulverizada de ações, mediante repasse de créditos do BNDESPAR através das Corretoras, para compras financiadas de ações pelos funcionários e investidores pessoas físicas. IMPOSTO DE RENDA DE 20% PARA 10% : Forte atuação na redução da aliquota do IR para 15%, continuamos engajados na luta para a redução para 10% e se possível a sua eliminação. PLANO DIRETOR DO MERCADO DE CAPITAIS: A ANIMEC é uma das instituições subscritoras do Plano, apresentou várias propostas no Congresso da ABAMEC em Porto Alegre em maio deste ano, e tem presença ativa em todos os eventos para sua divulgação.

47 PARTICIPAÇÃO EM SEMINÁRIOS E PALESTRAS: Participação ativa em diversos seminários e palestras, defendendo a posição dos acionistas não controladores:- Diversos Seminários sobre As Alterações da Nova Lei das S.A.;Meio Ambiente e o Mercado de Capitais; Websites de Relações com Investidores, etc.

48 ANIMEC ASSOCIAÇÃO NACIONAL DE INVESTIDORES DE MERCADO DE CAPITAIS. Site: Rua Joaquim Floriano 871 6º and. Cj. 63/64 CEP São Paulo - SP Tel.: (11) GREGORIO MANCEBO RODRIGUEZ Vice Presidente. gregorio@animec.com.br