FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Investimento no Exterior Revista Investidor Institucional Junho/Julho de 2013

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1 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Investimento no Exterior Revista Investidor Institucional Junho/Julho de 2013

2 Contexto de Mercado FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 2

3 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 3 A partir de 2012 Um novo cenário De : Ganho Real do Investidor Brasileiro desde 2003 Retornos atrativos para investidores com baixo risco O famoso kit Brasil ainda era bastante atrativo para os investidores. Fonte: BNPP AM A partir de 2010: Prêmios para os investidores cada vez menor es A adição de novas estratégias aos portfólios torna-se necessária para manutenção dos retornos E para os Investidores Um histórico recente 3

4 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 4 Mercado local incerto Bolsa Brasileira no mesmo patamar desde Agosto de 2009 Empresas com P/L atrativos, porém incerteza prevalece Sources: Citibank, as of April 2013 Fonte: BNP PAM Brasil 4

5 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 5 Jáno mundo Comparação entre as Bolsas Globais nos últimos 10 anos Brasil Mercados Emergentes Global (Desenvolvidos) Fonte: Bloomberg

6 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 6 Jáno mundo Comparação entre as Bolsas Globais nos últimos 5 anos Quebra da Lehman Brothers Mercados Emergentes Global (Desenvolvidos) Brasil Fonte: Bloomberg

7 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 7 Jáno mundo Comparação entre as Bolsas Globais a partir de 2010 Global (Desenvolvidos) Mercados Emergentes Brasil Fonte: Bloomberg Houve claramente uma mudança de cenário entre o Brasil e o Mundo. E o investidor, nesse contexto?

8 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 8 Os investidores brasileiros ainda buscam retornos de 2 dígitos Fundos de Pensão: retornos para superar sua meta atuarial-inflação + [4% a 6%] a.a Inflação de Serviços ~ 8% Fonte: BNP PAM Brasil O que fazer para obter retornos compatíveis nesse cenário??? DIVERSIFICAR OS INVESTIMENTOS 8

9 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 9 Asset Selection com novas classes de ativos Opções de Investimentos - Estimativas Risco x Retorno Investimentos Target Retorno nominal Volatilidade Alpha* (aa) esperado* (aa) Estimada*(aa) Crédito 2,0% 10% 1% NTN-B 2,5% 11% 2% Imobiliário 4,0% 12% 4% Multimercados 5,0% 13% 5% Total Return 8,0% 16% 12% Ibovespa 7,0% 15% 25% Invest. Exterior 7,0% 15% 15% Temas RV (Small/Divid) 9,0% 17% 25% Private Equity 12,0% 20% 35% * Valores Estimados * Alpha Target acima da Selic estimada de 8% e Risco Esperado - % por ano 9

10 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 10 Asset Selection: Projeções para Carteira (Selic & Bolsa) Fronteira Eficiente Tradicional direciona para alta alocação em ações... 30% 70% Selic Ações Vol estimada (σ) ~10,5% ~14% de probabilidade de retorno negativo no ano σ = 10.5% μ = 11,5% Retorno em BRL - Figuras ilustrativas 1 0 Fonte: BNPP AM

11 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 11 Asset Selection: Investimentos Alternativos Retorno Anualizado * Frente aos desafios, a carteira eficiente será resultado da combinação de Temas e Produtos de investimentos As carteiras são ajustadas pela adição de novas classes de ativos e estratégias de acordo com os diferentes Perfis de Risco 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Private Equity Total Return Invest. Exterior Temas RV (Small/Divid) Ibovespa Multimercados Imobiliário NTN-B Crédito Metas Atuariais IPCA: 5,5% 0% 5% 10% 15% 20% Volatilidade Anualizada 25% 30% 35% 40% 1 *Retorno em BRL - Figuras ilustrativas Fonte: BNPP 1 AM

12 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 12 Asset Selection: Projeções para Carteira Diversificada...enquanto Fronteira com Investimentos Alternativos aumenta a diversificação e diminui os riscos! Renda Fixa: 55% Ações + Estrut.+ Inv. Ext: 45% 18% 20% 17% 3% 3% 10% 10% 5% 10% 4% Selic Crédito NTN-B Imobiliário Multimercados Total Return Bolsa Inv Exterior Temas Private Equity σ = 5% Vol estimada (σ) ~ 5% ~2% de probabilidade de retorno negativo no ano μ = 11,5% Retorno em BRL - Figuras ilustrativas 1 2 Fonte: BNPP AM

13 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 13 Investimentos no exterior

14 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 14 Alocação Off Shore de Investidores Globais Participação em Ações: Mercado local s/ total Sensível redução da compra de ativos no mercado doméstico em países desenvolvidos Será que esse processo é uma tendência global?

15 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 15 O que esperar dos investimentos no Exterior? 1. Retorno Novas fontes de geração de retorno (alpha) Fonte: BNP PAM IP Alocação global menos concentrada em setores cíclicos. Posições mais pulverizada, em ações de setores com peso pouco relevante no Índice Bovespa. Diversificação em ações de diferentes economias

16 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 16 O que esperar dos investimentos no Exterior? 2. Menor Risco Absoluto quando comparado a Bolsa Brasileira Volatilidade média 3meses, anualizada Ibovespa: 19,3% S&P: 11,7% Emerging Mkts: 10,7% MSCI. World: 10,1% Fonte: Bloomberg e BNP PAM IP ( dados atualizados até 30/04/2013)

17 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 17 O que esperar dos investimentos no Exterior? 3. Câmbio como Ativo Mercado de ações e sua correlação negativa com o Real (BRL): um hedge natural para alocação. S&P Bovespa (US) Câmbio Fonte: BNP PAM Brasil

18 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 18 O que esperar dos investimentos no Exterior? 6. Transparência Fundos de Investimentos locais(cvm 465): Liquidez Governança (todos os fundos baseados em Luxemburgo e adequados àucits IV) Equipes especializadas de gestão Serviços Solução Proposta pela BNP Paribas Asset Management Brasil

19 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 19 Fundos BNP Paribas Família

20 Access Equity World FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 20

21 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 21 Evidências empíricas, baseadas em médias móveis, demonstram que: Ações menos volátéis apresentam maior Índices de Sharpe que as ações menos voláteis Sharpe Ratio Global Universe, MSCI World Index in USD Sharpe Ratio of stocks ranked by volatility into equally weighted quintiles Global Universe: Jan 95 - Dec 10 Isso é o que chamamos de Anomalia da Baixa Volatilidade O mesmo é aplicado em outras regiões: EUA, Europa, Japaõ, Mercados Emergentes, Asia (ex Japão), etc Low Vol High Vol Excess Return over cash rates (%) Volatility (%) Sharpe Ratio Source : BNPP IP, MSCI, Exshare É nessa tese em que o nosso fundo se insere Equity World

22 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 22 ACCESS Equity World Tese de Investimento Modelo quantitativo proprietário, que explora a tese de investimento da anomalia da baixa volatilidade¹: ações de menor volatilidade geralmente apresentam um melhor retorno ajustado ao risco do que ações de alta volatilidade. Fundo lançado em Abril de 1998 PL aprox. no 1 ºtri 400 milhões dólares Taxa de Administração: 0,60% aa (Institucional) Estratégia que busca um portfolio 20% menos volátil que o MSCI World Alocação em países desenvolvidos Tracking error esperado: de 5 a 7% * BNP Paribas Access Equity World aloca 100% de seus recursos no fundo do Parvest Equity World Low Volatility ¹baseado na tese de Robert Haugen: Haugen, Robert A., A. J. Heins. Risk and the Rate of Return on Financial Assets: Some Old Wine in New Bottles. Journal of Financial and Quantitative Analysis (1975)

23 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 23 Access Equity World* Alocação por setor Alocação por países(10 maiores) Source : BNPP IP. Source : BNPP IP. * BNP Paribas Access Equity World aloca 100% de seus recursos no fundo do Parvest Equity World Low Volatility

24 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 24 Access Equity World Informações Operacionais Rentabilidades Início: 19/09/2011 Taxa de adm: 0.35% ao ano Taxa de performance: 10% do que exceder a variação do MSCI World Net Return Index divulgada diariamente no site oficial do MSCI convertido pela PTAX do dia. Aplicação: D + 1 Resgate: D + 1 / D + 5 Aplicação mínima: R$ ,00

25 Access USA Companies FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 25

26 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 26 ACCESS USA Companies* Tese de Investimento Processo de investimento com seleção de grandes ações large caps nos EUA (aproximadamente60),com viés de crescimento e análise fundamentalista (bottom up) Retomada de crescimento e atividade dos EUA Resultados internacionais advindos de empresas multinacionais. Fundo lançado em Junho de 1997 Equipe de investimento global, baseada em Boston, PL aprox. no 1 ºtri: 1.2 bilhões dólares com um time extremamente experiente e qualificado Taxa de Administração: 0,70% aa (Institucional) Posições setoriais neutras em relação ao seu benchmark (Russell 1000 Growth) Processo focado na seleção de ações e identificação de boas oportunidades, observando o benchmark porém não se limitando por ele. Escolha de empresas, não setores ou fatores. * BNP Paribas Access USA Companies aloca 100% de seus recursos no fundo do BNP Paribas L1 Equities Best Selection USA

27 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 27 Access USA Companies* * BNP Paribas Access USA Companies aloca 100% de seus recursos no fundo do BNP Paribas L1 Equities Best Selection USA Alocação por setor Maiores posições no Portfolio Apple Computer

28 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 28 Access USA Companies Informações Operacionais Início: 28/07/2010 Rentabilidades Taxa de adm: 0.75% ao ano Taxa de performance: não há. Aplicação: D + 1 Resgate: D + 1 / D + 5 Aplicação mínima: R$ ,00

29 Access Emerging Markets FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 29

30 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 30 ACCESS Emerging Markets* Tese de Investimento Processo de investimento voltado para a seleção de ações ( stock picking ) baseado em uma análise fundamentalista (Bottom Up); Diversificação em 21 países emergentes ( Ásia, Europa Oriental, Oriente Médio, África e América Latina) Governos focados em estímulo do crescimento Fundo lançado em Junho de 1997 PL aprox. 1tri: 650 milhões dólares Taxa de Administração: 0,75% (Cota Institutional) Empresas com valuation atrativo Portfolio com ações (MSCI EM-850) Ampla gama de teses de investimento descorrelacionadas: commodities agrícolas, empresas de tecnologia asiáticas, mineradoras, consumo doméstico, dentre outras. * BNP Paribas Access Emerging Markets aloca 100% de seus recursos no fundo do Parvest Equity World Emerging

31 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 31 Access Emerging Markets* * BNP Paribas Access Emerging Markets aloca 100% de seus recursos no fundo do Parvest Equity World Emerging Alocação por setor Alocação por países

32 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 32 Access Emerging Markets FIM Informações Operacionais Início: 28/07/2010 Rentabilidades Taxa de adm: 0.75% ao ano Taxa de performance: não há Aplicação: D + 1 Resgate: D + 1 / D + 5 Aplicação mínima: R$ ,00

33 Rentabilidades FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 33

34 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 34 Nome Mês Ano 12 meses 24 meses ACCESS EMERGING MARKETS -6,89% -9,44% 0,57% 15,65% ACCESS EQUITY WORLD 2,10% 14,73% 21,69% - ACCESS USA COMPANIES 2,24% 15,69% 18,57% 26,33% IBOVESPA -12,05% -22,80% -17,73% -22,93% IBrX ,58% -12,50% -6,38% -4,67% Atualizado até 21/junho/2013

35 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 35 Obrigado!!! Contato Eduardo Loverro Head de Investidores Institucionais E- mail:eduardo.f.loverro@br.bnpparibas.com Telefone:

36 FOR PROFESSIONAL INVESTOR I 24/06/2013 I 36 Informações Importantes Este documento foi produzido pelo Banco BNP Paribas Brasil S.A. ou por suas empresas subsidiárias, coligadas e controladas, em conjunto denominadas "Banco BNP Paribas Brasil", com fins meramente informativos não se caracterizando como oferta ou solicitação de investimento ou desinvestimento de ativos; O Banco BNP Paribas Brasil S.A. é instituição financeira regularmente constituída e em funcionamento no país e devidamente autorizada pelo Banco Central do Brasil e habilitada pela Comissão de Valores Mobiliários para administrar fundos de investimentos; Esse documento contém informações e declarações prospectivas referentes ao Banco BNP Paribas Brasil e ao mercado em geral. Essas declarações não constituem fatos históricos e abrangem projeções financeiras e estimativas, bem como hipóteses sobre as quais estão baseadas declarações relativas a projetos, objetivos e expectativas relacionadas às operações, produtos e serviços futuros ou performances futuras. Essas declarações prospectivas podem ser identificadas pelas palavras «esperar», «antecipar», «acreditar», «planejar» ou «estimar», bem como por outros termos similares;informações e opiniões contidas neste documento foram obtidas de fontes públicas por nós consideradas confiáveis, porém nenhuma garantia, explicita ou implícita, é assegurada de que as informações são acuradas ou completas, e em hipótese alguma podemos garantir a sua ocorrência; O BNP Paribas Brasil não assume qualquer compromisso de publicar atualizações ou revisões dessas previsões; O BNP Paribas Brasil não se responsabiliza por eventual perda causada pelo uso de qualquer informação contida neste documento; Este documento foi produzido pelo BNP Paribas Brasil S.A. e é de uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido, ao todo ou em parte, sem prévio consentimento do BNP Paribas Brasil S.A. Caso V.Sa. não seja o destinatário pretendido, qualquer divulgação, cópia, distribuição ou qualquer ação conduzida ou omitida para que se baseie nisso, é proibida e pode ser considerada ilegal. A rentabilidade divulgada já é líquida das taxas de administração, de performance e dos outros custos pertinentes ao fundo. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos; O Valor da cota, patrimônio e rentabilidade são divulgados diariamente em jornal de grande circulação; Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC; A rentabilidade passada não constitui garantia nem promessa de rentabilidade futura; Para a avaliação de performance de fundos de investimento, é recomendável uma análise de no mínimo doze meses; É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento dos fundos de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos; Acesse nosso site: