RENDA VARIÁVEL INVESTIDOR INSTITUCIONAL-AGO17

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João Weber Braga
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1 RENDA VARIÁVEL INVESTIDOR INSTITUCIONAL-AGO17

2 Alavancagem das empresas Benefícios de alavancagem operacional e financeira 35% EBITDA Margin 3,5 Net debt to EBITDA 30% 3,0 25% 2,5 20% 2,0 15% 1,5 10% 1,0 5% 0,5 0% 0,0 Fonte: Economática e BNP Paribas AM. 25/08/2017 2

3 O que está sendo precificado? Forte expectativa de crescimento de lucros 400 MSCI Brazil - Earnings Evolution Consenso do mercado projeta crescimento de 29% em 2017 e 14% em Fonte: Bloomberg e BNP Paribas AM. 25/08/2017 3

4 Valuation: próximo à média histórica Bolsa negocia com múltiplo Preço / Lucro próximo a 12,5x Fonte: Thomson Reuters e BNP Paribas AM. 25/08/2017 4

5 Valuation: espaço para expansão de múltiplo ficou desafiador Valuation ajustado hoje às incertezas do cenário atual 10 8 Equity Risk Premium 8,5 8,5 Juros Nominal Cresimento implícito de Longo Prazo 6,00% 6,50% 7,00% 7,50% 8,00% 13,0% 8,5 8,9 9,3 9,7 10,3 12,5% 8,8 9,3 9,7 10,2 10,8 11,5% 9,6 10,1 10,7 11,2 12,0 10,5% 10,6 11,2 11,9 12,5 13,5 10,0% 11,2 11,8 12,6 13,2 14,4 9,0% 12,5 13,3 14,3 15,0 16, ,0 Hist. avg 4,5 2,8 4, ,4 2,4 1,2 0,4-2 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-12 Jun-13 Jun-14 Jun-15 Jun-16 Jun-17 Fonte: Thomson Reuters e BNP Paribas AM. 25/08/2017 5

6 Valuation: normalização dos lucros é grande incógnita.. Se considerado lucro médio dos últimos dez anos: P/L é 9,7x Fonte: Thomson Reuters e BNP Paribas AM. 25/08/2017 6

7 BRASIL: REDUÇÃO DE JUROS SUSTENTARÁ RECUPERAÇÃO DA ATIVIDADE. Desinflação Redução da Taxa Selic Concessão de Crédito Redução da Poupança REDUÇÃO DO SERVIÇO DA DÍVIDA RECUPERAÇÃO DA DEMANDA DOMÉSTICA Elaboração: BNPP AM. 25/08/2017 7

8 Brasil: queda da Selic sustentará recuperação da atividade Redução da Selic permitirá queda da taxa de juros do estoque da dívida. Fonte: BCB e BNPP AM. Elaboração: BNPP AM. 25/08/2017 8

9 Brasil: queda da Selic sustentará recuperação da atividade Redução da Selic permitirá queda da taxa de juros do estoque da dívida. Fonte: BCB e BNPP AM. Elaboração: BNPP AM. 25/08/2017 9

10 Brasil: queda da Selic sustentará recuperação da atividade Consequente queda do serviço de dívida deve gerar impulso em torno de 3% para o consumo das famílias. Fonte: BCB e BNPP AM. Elaboração: BNPP AM. 25/08/

11 Brasil: projeções Base Tabela de Projeções F 2018 F PIB Real (% anual) 3.0% 0.5% -3.8% -3.6% 0.0% 3.5% Taxa Desemprego - média 7.2% 6.8% 8.3% 11.3% 13.0% 12.5% IPCA (%a.a.) 5.9% 6.4% 10.7% 6.3% 3.7% 4.6% Selic (%a.a. - fim de ano) 10.00% 11.75% 14.25% 13.75% 8.00% 10.00% Taxa de Câmbio (R$/US$) Balança Comercial (USD Bi) Transações correntes (%PIB) -3.4% -4.3% -3.3% -1.3% -0.7% -2.4% Dívida Pública Líquida (%PIB 30.5% 32.6% 35.6% 46% 51% 52% Dívida Pública Bruta (%PIB) 51.5% 56.3% 65.5% 69.5% 74.9% 76.1% Resultado Primário (%PIB) 1.4% -0.6% -1.9% -2.5% -2.2% -1.5% F - Projeções BNP PAM. As projeções informadas neste material foram produzidas pela BNP Paribas Asset Management Brasil Ltda, são independentes e não refletem o posicionamento de qualquer outra entidade controladora, controlada ou coligada. 25/08/

12 Estratégia Previsibilidade + Sólida geração de caixa Exportadoras Valor Utilidade Pública Yield Cíclicos Domésticos Serviços Financeiros Açúcar e Álcool Papel e Celulose Alimentos Elétricas Saneamento Bancos Consumo Constr. Civil Stock picking" é nosso principal foco. 25/08/

13 Principais riscos Agenda de reformas (Fiscal) Economia Chinesa Reflation trade Liquidez global 25/08/

14 Estímulos monetários: ampla liquidez global Fonte: DB Global Research 25/08/

15 Estímulos monetários: principal driver USD 10 trilhões de capitalização de mercado desde eleições U.S. Fonte: Bloomberg, DB Global Research 25/08/

16 China: estímulo monetário deve desacelerar China nominal GPD could roll over Source: BofA Merrill Lynch Global Research, BIS, Haver Analytics 25/08/

17 Fundos BNPP AM expostos ao risco de Renda Variável: Small Caps Benchmark: SMLL Maior concentração LONGO PRAZO Long & Short Benchmark: CDI Fundo Multimercado Arbitragem entre papéis e/ou setores. Action Long Biased Bench: IBovespa Fundo de ações Uso de derivativos para proteção Ace Benchmark: IBrX BETA PLAY Fundo de ações Objetivo de superar o IBrX

18 Mercado acionário: big picture Market Cap % PIB Indústria fundos mútuos

19 INFORMAÇÕES IMPORTANTES Este documento foi produzido pelo Banco BNP Paribas Brasil S.A. ou por suas empresas subsidiárias, coligadas e controladas, em conjunto denominadas "Banco BNP Paribas Brasil", com fins meramente informativos não se caracterizando como oferta ou solicitação de investimento ou desinvestimento de ativos; O Banco BNP Paribas Brasil S.A. é instituição financeira regularmente constituída e em funcionamento no país e devidamente autorizada pelo Banco Central do Brasil e habilitada pela Comissão de Valores Mobiliários para administrar fundos de investimentos; Esse documento contém informações e declarações prospectivas referentes ao Banco BNP Paribas Brasil e ao mercado em geral. Essas declarações não constituem fatos históricos e abrangem projeções financeiras e estimativas, bem como hipóteses sobre as quais estão baseadas declarações relativas a projetos, objetivos e expectativas relacionadas às operações, produtos e serviços futuros ou performances futuras. Essas declarações prospectivas podem ser identificadas pelas palavras «esperar», «antecipar», «acreditar», «planejar» ou «estimar», bem como por outros termos similares; Informações e opiniões contidas neste documento foram obtidas de fontes públicas por nós consideradas confiáveis, porém nenhuma garantia, explicita ou implícita, é assegurada de que as informações são acuradas ou completas, e em hipótese alguma podemos garantir a sua ocorrência; O BNP Paribas Brasil não assume qualquer compromisso de publicar atualizações ou revisões dessas previsões; O BNP Paribas Brasil não se responsabiliza por eventual perda causada pelo uso de qualquer informação contida neste documento; Este documento foi produzido pelo BNP Paribas Brasil S.A. e é de uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido, ao todo ou em parte, sem prévio consentimento do BNP Paribas Brasil S.A. Caso V.Sa. não seja o destinatário pretendido, qualquer divulgação, cópia, distribuição ou qualquer ação conduzida ou omitida para que se baseie nisso, é proibida e pode ser considerada ilegal. A rentabilidade divulgada já é líquida das taxas de administração, de performance e dos outros custos pertinentes ao fundo. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos; O Valor da cota, patrimônio e rentabilidade são divulgados diariamente em jornal de grande circulação; Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC; A rentabilidade passada não constitui garantia nem promessa de rentabilidade futura; Para a avaliação de performance de fundos de investimento, é recomendável uma análise de no mínimo doze meses; É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento dos fundos de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos; Acesse nosso site: A Fitch Ratings reafirmou em 12/04/2017, o Rating Qualidade de Gestão de Investimentos Forte à BNP Paribas Asset Management Brasil Ltda. (BNP PAM). A Perspectiva do Rating é Estável. A afirmação do rating Forte da BNP PAM reflete a opinião da Fitch de que a gestora tem capacidade de investimento e características operacionais fortes. Os Ratings de Qualidade de Gestão de Investimentos seguem uma escala Global e são atribuídos em escala descritiva de cinco graus que vão de Excelente até Forte. Os ratings mais elevados - Excelente e Forte são aplicados a gestores de recursos que atendam ou excedam os padrões tipicamente aplicados pelos investidores institucionais nos mercados internacionais. A metodologia de Atribuição de Ratings de Qualidade de Gestão de Investimentos da Fitch Ratings foi projetada para sistematicamente capturar, avaliar e reportar os principais atributos da plataforma operacional e de investimentos de um gestor de recursos, focando cinco pilares principais: processo de investimento; recursos de investimento; gestão de riscos; desempenho do investimento; e companhia, incluindo atendimento aos clientes. Para obter informações adicionais sobre a metodologia, acesse o website da agência, ' Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos-FGC; A rentabilidade passada não constitui garantia nem promessa de rentabilidade futura; LEIA O FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES ANTES DE INVESTIR. 25/08/

20 OBRIGADO! BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT Av. Presidente Juscelino Kubitschek, º andar - São Paulo - SP - Cep: Telefone:

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