final do ano recuperar margem para 33% até ao semanas consecutivas. Com base na média das avaliações para as cotadas, deverá continuar a recuperar

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1 ANÁLISE PSI 20 com margem para recuperar 33% até ao final do ano Bolsa nacional está a valorizar há seis semanas consecutivas. Com base na média das avaliações para as cotadas, deverá continuar a recuperar

2 PATRÍCIA ABREU PAULO MOUTINHO Abolsa nacional tem vindo a recuperar "terreno". Estáasubir há seis semanas consecutivas, atenuando a queda acumulada desde o início do ano. Com base nas avaliações dos analistas para as maiores empresas do mercado português, esta tendência deverá acentuar-se, com a média dos preços-alvo a apontar paraumasubida de 33% do PSI-2O face ao nível actual. Um salto que faria com que o índice terminasse 2012 com um balanço positivo. Depois de ter perdido 14,5% nos primeiros seis meses, o arranque deste segundo semestre está a ser bastante positivo para a praça lisboeta Suportada pela expectativa de tomada de decisões no sentido de solucionar a crise da dívida europeia, a bolsa acumulou, em apenas 15 dias, um ganho de quase 2,5%. O suficiente para reduzir o "prejuízo" no ano para 12,5%, mas os analistas acreditam que a recuperação deverá continuar. O Negócios recolheu os preçosalvo atribuídos pelos vários bancos de investimento que seguem as 19 empresas do PSI-20, considerados pela Bloomberg. Foi utilizada, posteriormente, a média dos preços-alvo para cada uma das empresas no cálculo do valor do índice no final deste ano, seguindo as regras da NYSE Euronext Lisbon. Os "targets" posicionam o PSI-20 nos 6393,66 pontos. Ou seja, 33,66% acima do valor actual. Há, tendo em conta as avaliações atribuídas pelo universo de analistas que seguem as cotadas nacionais, margem para uma recuperação do índice que, com este comportamento poderá fechar o ano com um ganho de 16,4%. É algo que já não acontece desde 2009, ano em que disparou mais de 33%. O optimismo expresso através dos "targets" para as cotadas não é, no entanto, partilhado pelos especialistas que olham para o mercado como um todo. Duarte Caldas, analista do IG Markets, considera "pouco provável o PSI-20 terminar o ano positivo. Especialmente tendo em conta as medidas de austeridade adicionais que vão ser aplicadas [em Portugal]", e que deverão manter a bolsa sob pressão. Se a média dos "targets" dá uma subida, os preços-alvo mais baixos antecipam um descida adicional de 3,5%, com o PSI-20 a terminar o ano a perder 16%. "Podemos ter uma surpresa caso assistamos aevoluções positivas no âmbito das decisões nazona Euro, como medidas no sentido da mutualização de dívida", acrescentaoanalistadalgmarkets. "Cortes adicionais das taxas de juro por parte do BCE, novas medidas de estímulo nos EUA e na China poderiam permitir ao PSI-20 protagonizar arecuperação necessáriapara terminar o ano positivo", conclui. Essa recuperação seria apoiada nas empresas menos dependentes da conjuntura interna quesão,ao mesmo tempo, algumas que maior peso relativo têm no índice: Jerónimo Martins, Portugal Telecom e EDP. Mais do que subir no ano, os "targets" mais optimistas atribuídos as cotadas, dão margem para um desempenho anual ao nível dos registados no final da década de 90. Considerando apenas os preçosalvo mais elevados, a bolsa poderia disparar 85%, fechando 2012 com uma valorização na ordem dos 60%. E tal como acontece quando consideradaamédiadas avaliações, também neste caso o desempenho do índice reflecte a escalada dos títulos mais castigados, entre eles o BCP e o BES, a Sonae Indústria, mas também a EDP Renováveis.

3 índice E pouco provável o PSI-2Q terminar o ano positivo. Especialmente tendo em conta as medidas de austeridade adicionais que vão ser aplicadas [em Portugal]. DUARTE Analista CALDAS da IG Markets Recuperação do PSI-20 1 nacional, gerido pela NYSE Euronext, atenuou queda

4 Bruno Si mão acumulada desde o início do ano para 12,4%.

5 A bolsa nacional terminou a primeira metade do ano em recuperação. E arrancou este segundo semestre com a mesma toada, reflectindo a melhoria das perspectivas para a resolução da crise da dívida soberana europeia. Considerando a média das avaliações atribuídas pelos analistas, este ano, para as cotadas representadas no índice de referência, a recuperação deverá continuar, com estes "targets" a apontarem para que o PSI-2O consiga terminar 2012 com uma subida de mais de 16%. No pior dos cenários, considerando os "targets" mais baixos para cada empresa, no final de Dezembro, a bolsa pode apresentar uma queda de 16%, já tendo em conta os mais elevados, o PSI-20 poderá fechar o ano com uma subida de 60%.

6 5 COTADAS COM MAIOR POTENCIAL DE SUBIDA Sonae Indústria é, de longe, a cotada do PSI-2O que maior margem de progressão apresenta, tendo em conta as avaliações dos analistas. Mas no topo dos potenciais de valorização estão também os bancos A Sonae Indústria tem vindo a recuperar 176,2% Potencial de subida da Sonae Indústria face à média das avaliações dos analistas. terreno. Desde o final de Maio, as acções acumulam um ganho de 31,79%, mas continua a ter margem. Tendo em conta a média das avaliações, que lhe dão um "target" de 1,45 euros, as acções podem subir mais 176,2%. No melhor dos cenários, ou seja, considerando o preçoalvo mais elevado, de 2,05 euros, pode quadruplicar perante o valor actual. 80,8% FDP Renováveis tem margem,jara subir 80% face à média dos "targets" dos analistas. A julgar pela média das avaliações atribuída pelos analistas, a EDP Renováveis tem margem para quase duplicar de valor. Pode disparar 80,8%, até ao final do ano, ou mesmo subir 150%, se se considerar o "target" mais elevado, de 6,75 euros, que mesmo assim fica bastante aquém dos 8,00 euros a que cada acção foi vendida na oferta pública realizada em 2008.

7 O BES é o banco que mais cai, entre os 71,6% BES pode ganhar mais de 70% tendo em conta a média das avaliações. que estão representados no principal índice da bolsa nacional. Afunda 37% desde o início do ano, comportamento que tem vindo a aumentar o potencial de valorização dos títulos da instituição perante a média das avaliações atribuídas pelos analistas. Pode recuperar 71,6% até ao final do ano, mas tendo em conta o "target" mais baixo, pode cair mais 7%. 70,7% Média dos preços-alvo dos analistas dá potencial de subida de 70% à Mota-Engil. A Mota-Engil é, entre as cotadas que apresentam saldo negativo no ano, a menos penalizada. Perde 3,48%, sendo que com base na média dos "targets" deverá conseguir mais do que anular este comportamento. Pode ganhar mais de 70%, ou disparar 120% em relação ao preço-alvo mais elevado (2,19 euros). Mesmo o mais baixo (1,25 euros) confere-lhe uma margem de 25%. O BES não é o único banco entre os 53,1% Média das avaliações dá potencial de mais de 50% às acções do BCP. títulos que maior margem de progressão apresentam. O BCP completa o lote das cinco cotadas com potencial de subida mais expressivo, podendo subir mais de 50% perante a média dos "targets". No melhor dos cenários, pode mesmo disparar 300%, mas também poderá cair quase 30% se se considerar a avaliação mais baixa de todas: 0,07 euros.

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