INDICADORES DE INVESTIMENTO E DE ATIVIDADES PARA TÍTULOS DO MERCADO BALCÃO 15JUN 2018

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1 INDICADORES DE INVESTIMENTO E DE ATIVIDADES PARA TÍTULOS DO MERCADO BALCÃO 15JUN 2018

2 Níveis de acoplamento aos movimentos do mercado Investimentos no mercado de capitais brasileiro são possíveis desde pequenas quantias monetárias. Em razão desta liberdade, há uma questão importante que escapa a muitos investidores: há um nível de investimento apropriado? A pergunta faz todo o sentido quando se começa a pensar que as flutuações nos preços das ações negociadas em bolsa obedecem a certa distribuição de amplitude dentro de um intervalo de tempo; por exemplo, é muito provável que o preço de uma ação qualquer oscile positivamente 0,3% dentro de uma mesma semana, ou até num dia, no entanto é pouco provável que o faça 5,0% ou 9,0% nos mesmos períodos; pode acontecer, mas não é provável. Dada que a amplitude de oscilação dos preços tem seus limites e levando em consideração que toda atividade de compra e venda acarreta custos fixos de corretagem, custódia e emolumentos por operação, pelo menos, um investimento não calibrado pode requerer uma amplitude de oscilação incompatível ou improvável de ocorrer dentro dos patamares de atividade do mercado; isto apenas para que os custos sejam compensados. Se isto ocorrer, terá o investidor alocado seus recursos numa ação que não poderá compensar os próprios custos fixos embutidos nas operações tão cedo sequer. Mas não é somente este o problema, considere que se há investimento no mercado de capitais é porque se busca rendimentos maiores do que aqueles praticados pelos títulos públicos referenciados pela SELIC. Logo, para cada dia que se passa, além da taxa de oscilação requerida para compensar os custos há que ser somada a taxa de equiparação à SELIC para o período. Observe que, desse modo, para que se justifique o investimento no mercado de capitais, a ação necessita apresentar oscilação de preço superior à taxa de custo fixo mais a taxa de equiparação à SELIC dentro do mesmo intervalo de tempo, no mínimo. Observe também que a cada dia transcorrido sem ter ocorrida a realização dos ganhos, maior se torna a amplitude de base requerida. Logo, é possível, sim, que um investimento não calibrado possa entrar numa espiral na qual jamais conseguirá quebrar o nível determinado pela amplitude base. E soma-se a tudo isso a possibilidade da aplicação do imposto de renda sobre a operação, que pode resultar numa amplitude efetiva inferior à amplitude base. Investir patamares elevados de dinheiro a fim de reduzir a amplitude base sem calibração também pode não ser uma medida sensata. Isto porque aumenta-se whatsapp: contato@ I

3 desnecessariamente o risco da operação concentrando todos os recursos tão somente numa única ação sem grandes melhorias na redução da barreira dos custos. Definindo-se claramente a estratégia do investimento e sabendo qual a calibração apropriada a ela, o investidor pode diluir o risco com a distribuição em diversos papéis com propriedades de mercado similares. As questões levantadas aqui são especialmente chaves para os investimentos no DAY-TRADE, onde se busca auferir ganhos em oscilações pequenas dos preços das ações, preferencialmente aquelas oscilações ocorridas dentro do mesmo dia. O relatório apresentado a seguir exibe os resultados para os níveis de investimento requeridos por operação em bolsa para investidores pessoa física segundo oscilações diárias visadas. O investimento calibrado segundo as oscilações do mercado resultará numa maior chance de se realizar ganhos num período menor de tempo. Portanto, há grande importância observar o nível de acoplamento do investimento aos parâmetros de atividade do mercado. Tabela de resultados: Abaixo as tabelas com os níveis de investimentos requeridos num investimento típico de pessoa física, dada a SELIC e considerando a incidência de imposto de renda sobre o lucro, para amplitudes de oscilações diárias pretendidas pelo investidor. Diante dos parâmetros a amplitude mínima de oscilação é de 0,103%. Taxa SELIC Imposto de renda 6,50% 20,0% whatsapp: contato@ II

4 Oscilações visadas Custo Fixo R$ 1,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 3,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 5,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 7,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 9,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 11,00 Nível de investimento 0,1% impossível impossível impossível impossível impossível impossível 0,3% R$1.267,87 R$3.803,60 R$6.339,34 R$8.875,08 R$11.410,81 R$13.946,55 0,5% R$629,44 R$1.888,31 R$3.147,18 R$4.406,05 R$5.664,92 R$6.923,79 0,7% R$418,63 R$1.255,90 R$2.093,17 R$2.930,43 R$3.767,70 R$4.604,97 0,9% R$313,61 R$940,82 R$1.568,02 R$2.195,23 R$2.822,44 R$3.449,65 1,1% R$250,71 R$752,12 R$1.253,53 R$1.754,95 R$2.256,36 R$2.757,77 1,3% R$208,82 R$626,47 R$1.044,12 R$1.461,77 R$1.879,41 R$2.297,06 Oscilações visadas Custo Fixo R$ 13,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 15,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 17,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 19,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 21,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 23,00 Nível de investimento 0,1% impossível impossível impossível impossível impossível impossível 0,3% R$16.482,28 R$19.018,02 R$21.553,75 R$24.089,49 R$26.625,23 R$29.160,96 0,5% R$8.182,66 R$9.441,53 R$10.700,40 R$11.959,27 R$13.218,14 R$14.477,01 0,7% R$5.442,23 R$6.279,50 R$7.116,77 R$7.954,03 R$8.791,30 R$9.628,57 0,9% R$4.076,86 R$4.704,07 R$5.331,28 R$5.958,49 R$6.585,70 R$7.212,91 1,1% R$3.259,19 R$3.760,60 R$4.262,01 R$4.763,43 R$5.264,84 R$5.766,25 1,3% R$2.714,71 R$3.132,36 R$3.550,01 R$3.967,65 R$4.385,30 R$4.802,95 whatsapp: III

5 A taxa SELIC desempenha papel importante para qualquer avaliação de investimentos, por tratar justamente da referência base da economia. E na análise de avaliação do montante de capital a ser investido numa operação acoplada aos parâmetros de atividade esta taxa determina o limite assintótico mínimo de oscilação diária para a operação; caso não fosse ela, as oscilações requeridas para saldo dos custos das operações poderiam tender a zero apenas com a elevação indefinida do montante investido. É ela a responsável quase direta pelo corte nos volumes máximos de investimento, como também é um importante fator para a determinação dos volumes mínimos requeridos aos investimentos acoplados. Quanto menor a SELIC, menores são os limites mínimos e máximos de investimento e vice-versa; e quanto menores estes pacotes, maior a potencialidade de aumento de negócios em bolsa. No gráfico que segue está a história de oscilações da SELIC desde o ano de 2001 até o presente, podendo ser observado nele que a taxa segue uma contínua tendência histórica de baixa. whatsapp: contato@ IV

6 Evolução das tendências dos preços das ações negociadas São exibidas neste relatório as tendências de evolução dos preços de mercado das ações dentro do período de 04 meses, com os resultados fracionados num intervalo semanal. Cada intervalo fracionado é sinalizado com o símbolo + se a tendência do início do período até o presente foi de aumento do preço e com o símbolo - se a tendência foi de redução do preço. Em suma, trata de uma medida simples de tendência para o preço da ação, mas efetiva, dentro de um intervalo de tempo; se o resultado é negativo, indica que o preço acumula naquele intervalo uma tendência de queda; se o resultado é positivo, a tendência é contrária. Assim, por exemplo, se entre o dia i e o dia f a tendência resultante foi positiva, implica que o valor do título no dia i apresentou uma tendência de elevação até o dia f, no entanto isto não implica que o valor no dia f seja superior ao do dia i. Por fracionamento do intervalo entende-se que o período é subdividido em semanas, sendo analisado primeiramente a tendência de todo ele, em seguida sendo analisado o período desconsiderada a primeira semana, depois desconsideradas a primeira e a segunda semanas e assim sucessivamente. De modo esquemático para exemplificar, considere um intervalo formado por 04 semanas, sendo ele { }. A primeira análise será a tendência do valor na primeira semana em relação ao presente, i.e. [1, 4]; a segunda análise será a tendência do valor na segunda semana em relação ao presente, i.e. [2, 4], e, por fim, a terceira análise será a tendência do valor na terceira semana em relação ao presente, i.e. [3, 4]. No relatório apresentado a seguir é feita ainda filtragem com o corte das ações de baixa liquidez no mercado em relação ao volume médio de negócios praticados num pregão. São filtradas com cortes também aquelas ações com dominância positiva, i.e. várias tendências positivas nos primeiros resultados, e estagnação temporal, i.e. sucessões aleatórias de tendências positivas intercaladas com negativas. Por fim, são classificadas as ações segundo aquelas com as tendências negativas sistêmicas mais significativas em primeiro plano, pois são elas, em regra, procuradas pelos investidores que trabalham em busca de chances de reversão das tendências. whatsapp: contato@ V

7 Dia inicial Dia final # Fracionamento Negócios diários acima de... 05/02/ /06/ Código do ativo Série temporal das tendências UGPA SMLS MDIA BRCR MULT BBAS PARD BBDC SBSP ARZZ BBDC QUAL ANIM IGTA ESTC ITUB CIEL ELET BBPO CSAN CVCB BOVA BRFS WEGE AZUL HGTX EZTC B3SA LREN GOLL KROT TGMA BBSE FESA CYRE ALPA FLRY VULC VVAR ALSC BRDT SANB BPAC ITSA AMAR ABEV USIM SULA ODPV MRVE whatsapp: contato@ VI

8 DTEX LIGT BRML TRPL VLID RAPT EVEN PSSA BRSR ECOR EGIE PTBL CSMG RENT MILS STBP PETR MOVI HBOR TCSA CMIG GOAU ENBR OIBR LINX GGBR PETR SEER CPFE CSNA OIBR GRND EQTL HYPE ELET SAPR ABCB ALUP OMGE TIET TOTS ENGI CPLE CMIG TIMP POMO MXRF LAME LAME MYPK DIRR BEEF BRKM SAPR BRAP TAEE CCRO RLOG HAPV TEND JBSS ITSA MPLU VIVT MEAL BBRK RADL WIZS BRPR whatsapp: VII

9 BVMF BTOW CAML RAIL TUPY CESP BKBR whatsapp: VIII

10 Evolução das tendências dos negócios realizados e do número de títulos negociados Apesar do foco inicial do investidor estar no preço do ativo financeiro, pois é a sua flutuação que irá lhe conferir ganhos ou perdas, não devem ser perdidas de vista as dinâmicas de mercado com forte efeito sobre a formação de preço de um ativo. Duas destas dinâmicas são a tendência do volume de negócios efetivados e a tendência do volume de títulos negociados, ambas relacionadas com o equilíbrio da oferta e da demanda de títulos. Para dar um exemplo hipotético, considere um título com comportamento sistemático de desvalorização de seu valor, porém com comportamento sistemático de crescimento do número de negócios e de crescimento do número de títulos negociados. Tal ativo financeiro, sob a influência do equilíbrio entre a oferta e a demanda, demonstra possuir potencial de depreciação do seu valor enquanto persistir este cenário expansionista da oferta e da demanda. Portanto, antes de definir qual título investir, consulte antes qual a dinâmica seguida por ele pelo viés da oferta e da demanda. Neste relatório são listados os mesmos títulos do relatório passado, preservando a mesma hierarquia; onde em cada coluna são apresentadas as tendências dentro do período anteriormente analisado. Dia inicial Dia final # Fracionamento Negócios diários acima de... 05/02/ /06/ Código do ativo Tendências do volume de negócios Tendências do volume de títulos negociados UGPA SMLS MDIA BRCR MULT whatsapp: contato@ IX

11 BBAS PARD BBDC SBSP ARZZ BBDC QUAL ANIM IGTA ESTC ITUB CIEL ELET BBPO CSAN CVCB BOVA BRFS WEGE AZUL HGTX EZTC B3SA LREN GOLL KROT TGMA BBSE FESA CYRE ALPA FLRY VULC VVAR ALSC BRDT SANB BPAC ITSA AMAR ABEV USIM SULA ODPV MRVE DTEX whatsapp: X

12 LIGT BRML TRPL VLID RAPT EVEN PSSA BRSR ECOR EGIE PTBL CSMG RENT MILS STBP PETR MOVI HBOR TCSA CMIG GOAU ENBR OIBR LINX GGBR PETR SEER CPFE CSNA OIBR GRND EQTL HYPE ELET SAPR ABCB ALUP OMGE TIET TOTS ENGI CPLE CMIG TIMP POMO MXRF whatsapp: XI

13 LAME LAME MYPK DIRR BEEF BRKM SAPR BRAP TAEE CCRO RLOG HAPV TEND JBSS ITSA MPLU VIVT MEAL BBRK RADL WIZS BRPR BVMF BTOW CAML RAIL TUPY CESP BKBR whatsapp: XII

14 Correlação dos títulos com as oscilações da B3 Outro indicador interessante é o nível de correlação entre as oscilações do preço do título com as oscilações do índice geral da bolsa, BOVA11, flutuando de -1, para títulos com comportamento contrário aos movimentos do índice geral, até +1, para títulos com comportamento fortemente atrelado ao índice geral. Este tipo de informação revela o nível de dependência fenomenológica recente do título a todos os fatores que agem sobre os níveis de atividade da bolsa; trata, assim, de uma medida estatística do passado recente sem preocupação quanto às causas que geram tal correlação. Esta informação pode ser útil para a construção de estratégias de investimento tendo como panorama as influências recebidas por toda a atividade da bolsa. Por exemplo: num cenário de forte crescimento dos investimentos gerais na bolsa trás alguma chance de se refletir sobre o comportamento de um título específico com forte índice de correlação; logo, se há no ambiente geral um cenário de tendência de alta do investimento, há uma chance de que o título perseguido também o vá exibir. Ou o contrário, diante de cenários de queda da bolsa, certos títulos carregam maiores chances de exibirem tendências contrárias se muito negativamente correlacionados e, portanto, terem seus preços valorizados. Já títulos com índice de correlação próximo a zero, ou muito baixo, podem apresentar maior independência em relação aos fatores gerais de influência sobre a bolsa local. O quadro de índices apresentado a seguir está organizado de acordo com os títulos mais correlacionados positivamente com a bolsa para aqueles menos correlacionados. Ainda, a tabela apresenta os títulos com liquidez diária média igual ou superior a negociações por pregão. Os coeficientes se referem ao período de 05/02/2018 até 15/06/2018 e o conjunto de ativos com liquidez média se referem ao período de 04/06/2018 até 15/06/2018. Índices de correlação para liquidez de negociações igual ou superior ao padrão de negócios por pregão em média Código do ativo Correlação ITSA4 0,939 BPAC11 0,922 ITUB4 0,92 RAPT4 0,92 BBPO11 0,909 BRDT3 0,889 BRCR11 0,888 POMO4 0,888 USIM5 0,884 BBAS3 0,871 SANB11 0,871 PTBL3 0,869 GRND3 0,862 TGMA3 0,856 CMIG4 0,848 B3SA3 0,847 MRVE3 0,847 ALUP11 0,846 CMIG3 0,841 EQTL3 0,84 MOVI3 0,838 ABEV3 0,837 ABCB4 0,836 whatsapp: contato@ XIII

15 CYRE3 0,835 ELET6 0,834 CVCB3 0,832 DTEX3 0,831 MULT3 0,83 SAPR4 0,83 ALPA4 0,828 FIGS11 0,828 OMGE3 0,819 BBDC4 0,817 VVAR11 0,817 SBSP3 0,816 ELET3 0,809 ALSC3 0,808 BBDC3 0,802 MILS3 0,8 SAPR11 0,8 LREN3 0,795 STBP3 0,794 EZTC3 0,79 GGBR3 0,787 SULA11 0,777 ESTC3 0,774 LIGT3 0,774 CPLE6 0,767 BRSR6 0,765 ODPV3 0,762 SMLS3 0,762 PETR4 0,76 AMAR3 0,758 AZUL4 0,758 GOLL4 0,757 ARZZ3 0,755 TOTS3 0,753 GOAU4 0,752 PARD3 0,738 TAEE11 0,735 HGTX3 0,732 EGIE3 0,728 OIBR4 0,727 ENEV3 0,725 IGTA3 0,725 KROT3 0,724 HBOR3 0,721 TIET11 0,721 HYPE3 0,707 FLRY3 0,695 PMAM3 0,695 BRML3 0,693 WEGE3 0,691 TIMP3 0,679 ENGI11 0,677 CSMG3 0,674 TRPL4 0,661 BBSE3 0,658 QUAL3 0,658 RENT3 0,657 VULC3 0,656 PSSA3 0,654 UGPA3 0,65 VIVT4 0,648 BRPR3 0,634 ANIM3 0,632 CSAN3 0,632 FESA4 0,631 EVEN3 0,627 CIEL3 0,624 ECOR3 0,607 LINX3 0,605 CCRO3 0,597 GGBR4 0,587 PETR3 0,583 MDIA3 0,582 CPFE3 0,572 MPLU3 0,572 VLID3 0,563 BBRK3 0,548 MEAL3 0,529 MYPK3 0,524 RADL3 0,516 BRAP4 0,513 WIZS3 0,511 BRKM5 0,502 CSNA3 0,5 HGLG11 0,49 BEEF3 0,488 LAME3 0,483 ENBR3 0,47 LAME4 0,469 RLOG3 0,468 JBSS3 0,442 OIBR3 0,436 BRFS3 0,418 SEER3 0,417 DIRR3 0,379 RAIL3 0,205 TUPY3 0,167 TEND3 0,142 BTOW3 0,141 CAML3 0,075 HAPV3 0,055 BKBR3 0,009 GFSA3-0,034 NATU3-0,07 SMTO3-0,077 DMMO3-0,08 CESP6-0,107 KLBN11-0,295 QGEP3-0,343 FIBR3-0,448 PCAR4-0,449 CRFB3-0,468 EMBR3-0,469 VALE3-0,471 MRFG3-0,488 whatsapp: XIV

16 MGLU3-0,513 SLCE3-0,533 IRBR3-0,542 SUZB3-0,559 LEVE3-0,603 UNIP6-0,692 ELPL3-0,697 GNDI3-0,815 A observação do histograma de contagens dos intervalos de índices de correlação de PEARSON -- mostrado a seguir -- revela uma distribuição assimétrica no sentido do maior número de títulos possuir uma correlação positiva com os movimentos da bolsa, 64,6%, contra um número menor de títulos com correlação inteiramente negativa, 28,6%. A distribuição apresenta duas medianas, sendo a maior da encontrada deslocada para a direita em relação à semana anterior, estando no intervalo [0,61-0,84]; já a mediana menor encontra-se no intervalo [-0, ,54]. Dentre os títulos há 300 deles com correlações positivas fortes, contra 33 de correlações negativas fortes. A variação da mediana maior em relação à semana anterior se relaciona com os movimentos turbulentos na bolsa no presente, influindo na precificação de muitas ações, evidenciando ainda um processo de contaminação do pessimismo da bolsa sobre um número maior delas. Além do deslocamento no sentido de uma maior correlação com o índice geral da B3, a mediana ganhou força, passando de 164 ações para 218. Sendo assim, no fechamento desta semana ainda é sentido o efeito de contágio. whatsapp: contato@ XV

17 HISTOGRAMA: Distribuição dos índices de correlação pelos títulos negociados na bolsa, revelando uma assimetria no sentido de haver a maior parte deles relacionados ao índice geral, BOVA11. whatsapp: contato@ XVI

18 Modos dominantes de oscilação e respectiva amplitude Movimentos cíclicos na atividade dos títulos são eventos bastante naturais de serem observados, basta tomar a série histórica de qualquer deles para revelar a existência de certa repetição de picos e de vales característicos ao longo do tempo. Tais ciclos de atividade, caracterizados por modo de oscilação e pela amplitude de oscilação, são propriedades interessantes de serem analisadas pelo investidor para a formação de estratégias de redução de riscos de operações, pois revelam aquele lapso de tempo característico que determinada ação demanda para completar um ciclo de atividade e sob determinada amplitude. Exemplo simples: a análise deste tipo de informação pode indicar ao investidor uma maior probabilidade de que determinada ação sofra certa oscilação dentro de certo tempo e, com isso, pode ele estruturar sua estratégia de gerenciamento de riscos a fim de ter mais garantido certo retorno dentro daquele espaço de tempo. Os índices apresentados na tabela seguinte tratam dos modos e das amplitudes principais resultantes da Transformada de Fourier da série temporal daquelas ações. A parte real da transformada (séries dos cossenos) é em regra caracterizada por um modo centrado em zero ou muito próximo a ele que está associado a maior e mais destacada amplitude desta série, trata esta amplitude assim do valor padrão da ação no qual oscilações menores ocorrem. Já a parte imaginária da transformada (série dos senos) traz a informação das oscilações efetivas observadas ao longo de períodos no entorno do valor padrão, trata assim de uma série com maiores participações de outros modos e de amplitudes; nos resultados apresentados são selecionadas as três maiores amplitudes desta série e seus modos de oscilação associados. Trabalhar com tais índices de atividade requer certo cuidado técnico, pois, por tratar de uma série harmônica, certos modos podem se associar numa interferência destrutiva da amplitude de oscilação resultante, como também podem se associar numa interferência construtiva; isso precisar ser verificado pelo investidor. Outro detalhe técnico diz respeito à parte imaginária da Transformada de Fourier (série dos senos), por ser composta por harmônicos assimétricos a amplitude apresentada na tabela deve ser multiplicada por um fator 2 vindo em contribuição do modo negativo e assimetricamente associado ao modo positivo da série que é implícito ao modo apresentado. A obtenção do período de pregões necessários para a execução de um ciclo é dada pelo inverso do modo (2 ). Os resultados apresentados se referem ao período de 28/08/2017 até 15/06/2018, para ações com negociação média por pregão igual ou superior a negociações dentro do período de 04/06/2018 até 15/06/2018. whatsapp: contato@ XVII

19 Código do ativo Amplitude da parte real (R$) Amplitude 1ª da parte imaginária (R$) Modo de oscilação da 1ª amplitude da parte imaginária (p/ pregão) Amplitude 2ª da parte imaginária (R$) Modo de oscilação da 2ª amplitude da parte imaginária (p/ pregão) Amplitude 3ª da parte imaginária (R$) Modo de oscilação da 3ª amplitude da parte imaginária (p/ pregão) HGLG , ,169 0, ,885 0, ,748 0,095 MGLU3 102,031 12,758 0,317 11,93 0,254 11,591 0,286 SUZB3 28,839 6,16 0,043 2,217 0,087 1,632 0,13 RENT3 35,728 6,09 0,032 5,471 0,063 2,556 0,159 FIBR3 56,408 5,661 0,032 2,639 0,095 1,787 0,063 BRFS3 33,915 5,502 0,032 1,995 0,063 0,995 0,095 UNIP6 22,795 5,04 0,032 2,495 0,095 2,229 0,063 SLCE3 31,078 4,835 0,032 1,665 0,063 1,34 0,095 UGPA3 70,504 3,849 0,063 2,954 0,032 1,443 0,095 CVCB3 49,259 3,799 0,032 0,461 0,159 0,291 0,095 VALE3 40,996 3,653 0,032 1,934 0,063 1,332 0,095 IRBR3 38,337 3,491 0,032 1,759 0,063 1,379 0,095 SMLS3 73,054 3,392 0,04 2,574 0,119 1,766 0,159 ELPL3 21,105 3,143 0,035 2,873 0,071 1,607 0,106 QUAL3 29,053 3,113 0,032 1,991 0,063 0,893 0,127 BOVA11 76,33 2,949 0,032 0,509 0,063 0,391 0,095 RADL3 77,162 2,887 0,032 0,833 0,095 0,489 0,349 PSSA3 41,132 2,857 0,032 0,526 0,095 0,405 0,127 SEER3 27,116 2,549 0,032 2,347 0,063 0,571 0,159 BRAP4 29,668 2,504 0,032 0,628 0,063 0,339 0,095 ENGI11 28,97 2,422 0,032 0,292 0,286 0,256 0,095 whatsapp: XVIII

20 HGTX3 23,736 2,38 0,032 1,175 0,063 0,57 0,159 PETR3 19,783 2,314 0,032 0,766 0,095 0,468 0,063 SANB11 33,223 2,313 0,032 0,277 0,063 0,238 0,159 TEND3 20,906 2,304 0,032 0,571 0,063 0,534 0,127 ITUB4 46,002 2,215 0,032 0,868 0,063 0,305 0,127 MPLU3 33,814 2,176 0,032 1,617 0,063 0,632 0,095 MDIA3 49,32 2,16 0,063 0,482 0,127 0,398 0,222 MULT3 68,918 2,045 0,032 1,888 0,063 1,104 0,095 BTOW3 22, ,032 0,405 0,127 0,39 0,095 EQTL3 65,686 1,943 0,032 0,65 0,127 0,451 0,095 AZUL4 29,997 1,939 0,032 0,807 0,063 0,623 0,095 VVAR11 24,399 1,838 0,032 0,304 0,159 0,262 0,349 PETR4 18,378 1,819 0,032 0,573 0,095 0,267 0,159 BBAS3 35,348 1,761 0,063 1,528 0,032 0,26 0,19 BBDC3 32,976 1,659 0,063 0,442 0,19 0,431 0,032 EMBR3 19,81 1,647 0,032 0,345 0,19 0,235 0,349 GOLL4 15,965 1,596 0,032 0,364 0,063 0,318 0,095 CCRO3 14,823 1,579 0,032 0,615 0,063 0,387 0,095 CSMG3 44,046 1,566 0,032 0,339 0,095 0,261 0,19 GGBR4 13,87 1,518 0,032 0,241 0,095 0,204 0,063 KROT3 16,051 1,509 0,032 0,7 0,063 0,551 0,095 FESA4 19,377 1,452 0,032 0,476 0,127 0,37 0,095 BBPO11 145,191 1,447 0,063 0,825 0,032 0,681 0,095 whatsapp: contato@ XIX

21 BBDC4 34,947 1,417 0,063 0,4 0,032 0,311 0,19 WIZS3 12,667 1,378 0,063 1,311 0,032 0,502 0,127 PCAR4 73,97 1,359 0,032 0,929 0,063 0,455 0,095 ELET6 22,873 1,351 0,063 0,444 0,159 0,304 0,127 B3SA3 23,901 1,316 0,11 0,439 0,22 0,306 0,331 GFSA3 14,533 1,266 0,032 0,657 0,063 0,285 0,159 PARD3 29,272 1,224 0,063 1,096 0,032 1,088 0,095 BRSR6 16,732 1,178 0,032 0,335 0,063 0,312 0,095 ELET3 19,735 1,175 0,063 0,405 0,159 0,242 0,19 MYPK3 23,351 1,164 0,032 0,274 0,063 0,152 0,095 IGTA3 37,91 1,137 0,063 0,601 0,032 0,442 0,095 FIGS11 88,73 1,12 0,032 0,91 0,127 0,902 0,095 CPFE3 23,887 1,117 0,063 0,437 0,032 0,356 0,127 ARZZ3 50,851 1,101 0,063 0,568 0,159 0,563 0,095 CSAN3 39,729 1,059 0,032 0,789 0,063 0,254 0,159 SBSP3 32,923 1,038 0,063 0,905 0,095 0,619 0,032 LIGT3 16,628 0,974 0,032 0,651 0,127 0,63 0,063 TRPL4 66,189 0,973 0,063 0,474 0,159 0,429 0,19 VIVT4 49,736 0,952 0,063 0,392 0,127 0,248 0,19 BEEF3 9,741 0,951 0,032 0,327 0,063 0,214 0,095 SULA11 19,571 0,927 0,032 0,209 0,063 0,118 0,222 SAPR11 55,805 0,917 0,09 0,469 0,452 0,403 0,136 EZTC3 21,914 0,915 0,063 0,289 0,222 0,254 0,095 whatsapp: XX

22 CPLE6 25,453 0,9 0,063 0,517 0,095 0,272 0,159 GRND3 26,178 0,897 0,127 0,873 0,159 0,869 0,063 ECOR3 10,575 0,888 0,032 0,189 0,127 0,178 0,095 QGEP3 9,897 0,878 0,032 0,619 0,063 0,288 0,127 GGBR3 12,121 0,862 0,032 0,243 0,159 0,188 0,222 BRKM5 45,741 0,861 0,095 0,292 0,127 0,273 0,349 CESP6 14,756 0,856 0,032 0,093 0,222 0,084 0,095 LEVE3 23,365 0,843 0,063 0,758 0,032 0,559 0,095 TGMA3 20,519 0,826 0,032 0,346 0,063 0,224 0,095 TIMP3 13,108 0,779 0,032 0,143 0,063 0,096 0,222 FLRY3 27,764 0,767 0,063 0,514 0,032 0,32 0,159 BRCR11 100,907 0,764 0,032 0,681 0,095 0,367 0,19 HYPE3 33,512 0,754 0,063 0,563 0,095 0,175 0,444 BPAC11 20,482 0,732 0,032 0,264 0,095 0,248 0,063 ESTC3 31,127 0,703 0,095 0,7 0,032 0,425 0,063 CIEL3 21,861 0,703 0,063 0,674 0,032 0,391 0,127 ITSA4 11,769 0,703 0,032 0,262 0,063 0,086 0,127 BRPR3 9,916 0,7 0,032 0,363 0,095 0,246 0,063 LREN3 34,087 0,699 0,063 0,496 0,032 0,159 0,095 GOAU4 6,49 0,679 0,032 0,087 0,095 0,065 0,159 NATU3 32,41 0,656 0,032 0,409 0,095 0,291 0,286 TIET11 12,535 0,614 0,032 0,407 0,063 0,405 0,095 VLID3 18,645 0,609 0,063 0,185 0,254 0,146 0,317 whatsapp: XXI

23 WEGE3 21,802 0,604 0,095 0,477 0,063 0,429 0,032 USIM5 9,86 0,586 0,032 0,207 0,095 0,168 0,063 BRML3 12,221 0,58 0,032 0,485 0,063 0,306 0,095 ABEV3 21,576 0,566 0,032 0,266 0,095 0,22 0,063 CYRE3 13,639 0,556 0,063 0,358 0,032 0,192 0,095 ALSC3 17,387 0,538 0,063 0,385 0,095 0,158 0,032 BBSE3 28,424 0,538 0,063 0,186 0,19 0,169 0,127 AMAR3 7,169 0,534 0,063 0,529 0,032 0,318 0,095 ABCB4 17,513 0,525 0,063 0,315 0,032 0,145 0,127 TOTS3 30,816 0,524 0,032 0,45 0,127 0,382 0,159 MEAL3 8,925 0,524 0,063 0,367 0,032 0,12 0,19 EGIE3 36,736 0,51 0,032 0,297 0,063 0,201 0,222 RAPT4 7,661 0,478 0,032 0,241 0,063 0,116 0,159 VULC3 9,135 0,453 0,063 0,133 0,159 0,088 0,222 RAIL3 12,885 0,452 0,032 0,39 0,095 0,231 0,063 DTEX3 10,071 0,45 0,032 0,288 0,063 0,103 0,254 KLBN11 19,021 0,445 0,032 0,298 0,063 0,174 0,286 CSNA3 9,12 0,432 0,063 0,139 0,222 0,076 0,349 BRDT3 20,375 0,431 0,052 0,122 0,515 0,112 0,361 TAEE11 20,907 0,423 0,095 0,339 0,063 0,251 0,032 MRVE3 14,421 0,412 0,032 0,181 0,063 0,176 0,095 ANIM3 23,792 0,41 0,095 0,398 0,063 0,184 0,032 GNDI3 21,135 0,404 0,165 0,232 0,827 0,187 0,496 whatsapp: XXII

24 HAPV3 28,677 0,386 0,175 0,204 1,047 0,183 0,524 ALUP11 17,749 0,377 0,063 0,243 0,095 0,218 0,032 LAME3 13,64 0,372 0,063 0,223 0,095 0,125 0,317 LINX3 20,545 0,369 0,063 0,169 0,032 0,134 0,159 RLOG3 9,483 0,363 0,032 0,206 0,095 0,119 0,127 ENBR3 14,031 0,339 0,032 0,232 0,063 0,102 0,159 MRFG3 6,954 0,338 0,063 0,112 0,19 0,08 0,127 BKBR3 16,663 0,335 0,052 0,117 0,156 0,058 0,571 MILS3 3,918 0,321 0,032 0,15 0,127 0,149 0,063 JBSS3 8,961 0,321 0,032 0,102 0,127 0,071 0,254 LAME4 17,388 0,305 0,063 0,303 0,032 0,283 0,095 CMIG4 7,726 0,3 0,063 0,196 0,032 0,083 0,19 OMGE3 17,347 0,3 0,063 0,116 0,222 0,099 0,317 TUPY3 18,012 0,296 0,063 0,104 0,159 0,093 0,349 ALPA4 15,995 0,289 0,032 0,257 0,063 0,182 0,159 CMIG3 7,286 0,288 0,063 0,136 0,095 0,089 0,222 MOVI3 7,847 0,273 0,063 0,201 0,159 0,18 0,127 EVEN3 5,285 0,269 0,063 0,094 0,032 0,059 0,095 SMTO3 17,86 0,268 0,063 0,2 0,032 0,099 0,19 ODPV3 15,305 0,26 0,032 0,244 0,063 0,127 0,127 OIBR3 4,155 0,231 0,032 0,151 0,063 0,048 0,539 ENEV3 13,814 0,226 0,095 0,217 0,127 0,137 0,063 CRFB3 15,372 0,224 0,032 0,157 0,19 0,113 0,063 whatsapp: XXIII

25 HBOR3 1,854 0,205 0,032 0,142 0,063 0,101 0,095 SAPR4 10,502 0,199 0,095 0,123 0,032 0,119 0,127 BBRK3 0,854 0,15 0,032 0,075 0,063 0,035 0,095 STBP3 3,296 0,139 0,063 0,031 0,127 0,026 0,032 OIBR4 3,584 0,132 0,032 0,082 0,063 0,044 0,19 CAML3 7,899 0,119 0,036 0,081 0,217 0,072 0,072 DMMO3 1,284 0,117 0,035 0,054 0,105 0,049 0,176 POMO4 3,952 0,108 0,063 0,053 0,159 0,04 0,095 PTBL3 5,237 0,091 0,032 0,08 0,159 0,078 0,063 DIRR3 5,946 0,089 0,095 0,085 0,032 0,044 0,159 PMAM3 1,45 0,07 0,063 0,052 0,032 0,049 0,095 whatsapp: XXIV

26 HISTOGRAMA: Distribuição dos modos de primeira ordem para os ativos financeiros de liquidez superior ao padrão adotado. HISTOGRAMA: Distribuição dos modos de segunda ordem para os ativos financeiros de liquidez superior ao padrão adotado. whatsapp: XXV

27 HISTOGRAMA: Distribuição dos modos de terceira ordem para os ativos financeiros de liquidez superior ao padrão adotado. whatsapp: XXVI

28 Índice de dispersão relativa no entorno do preço médio Investidores inclinados a operações de maior risco podem se interessar por ativos com liquidez sujeitos a flutuações maiores no presente. Tais flutuações relativas mais fortes estão no geral relacionadas com processos sistêmicos de aumento ou de redução de preço de mercado, bem como títulos mais sujeitos à fatores especulativos como, por exemplo, aqueles que sofreram processo de supervalorização na história recente e que haja expectativa do início de uma fase de reversão com a queda do preço em breve, ou mesmo insegurança quanto à saúde dos negócios da empresa. Eis a razão do maior risco nesta categoria de ativos, necessitando maiores reflexões e pesquisas a respeito daquilo que alimenta a maior dispersão do preço. Esta modalidade de estratégia de investimento requer maior estruturação da carteira a fim de lidar rapidamente com as alterações de cenário que, como dito, já são no geral esperadas. Os coeficientes se referem ao período de 04/06/2018 até 15/06/2018, sendo exibidas as dispersões relativas para os 20 maiores índices. Índices de dispersão relativa ao preço médio Código do ativo Dispersão relativa PMAM3 0,155 MILS3 0,149 SMLS3 0,090 CVCB3 0,086 AMAR3 0,085 MOVI3 0,082 DMMO3 0,081 HGTX3 0,080 ELET6 0,080 BRSR6 0,078 BRFS3 0,077 VVAR11 0,077 TGMA3 0,074 RAPT4 0,072 ELET3 0,072 WIZS3 0,071 USIM5 0,070 SANB11 0,070 BBAS3 0,067 MEAL3 0,066 whatsapp: contato@ XXVII

29 E sempre é importante lembrar... I Identificada a ação com as características perfeitas para investir, i.e. com alta capacidade de reversão de tendência, não fique ansioso. Antes, procure informações na mídia especializada para uma possível causa da depreciação do valor ou consulte a página eletrônica da organização a respeito do seu último relatório de desempenho trimestral para os investidores. Certifique-se antes que não haja causas estruturais sérias dentro do ambiente corporativo ou do mercado que possam impedir o valor do ativo retornar aos níveis anteriores em prazo relativamente razoável. II Consulte a série histórica da ação para além de 06 meses e tenha uma percepção das flutuações e os valores característicos daquela ação, pois a sistemática depreciação observada no presente pode apenas ser um ajuste de mercado após uma supervalorização, sendo improvável que ocorra qualquer reversão no futuro próximo em decorrência do evento recente. Cuidado para não ser traído por excesso de confiança num indicador sem inspeção sobre a causa do seu resultado. III Tenha estratégia e seja leal a ela. Não invista com as emoções, não transforme as operações em bolsa numa casa de apostas, pois sempre será traído pelos sentimentos ou sempre ficará paralisado diante das dinâmicas do mercado. Construa sua estratégia e, tão logo ela for batida, realize seus ganhos e parta para o próximo investimento; não se permita afetar por aquilo que venha a ocorrer com o valor do ativo tão logo seja ele vendido. IV Seja paciente. Ainda que tenha tomado todos os cuidados e esteja protegido dos riscos da dinâmica do mercado de capitais, pode ocorrer do seu investimento ficar atravancado por tempo longo e o processo de desvalorização da ação continuar tão logo a tenha comprado; eis um risco inerente ao mercado e bem conhecido pelos investidores. Toda vez que a ansiedade aumentar, consulte a série temporal daquela ação em escalas grandes de tempo para ver que todas as dinâmicas no mercado são cíclicas, basta aguardar com paciência que o cenário irá mudar. Eis aqui um evento importante, e bastante comum de ocorrer, onde diversificar o investimento minimiza a estagnação do ganho ao longo do tempo. V O ganho real não é aquele que acontece pela simples valorização do preço da ação, para que haja ganho é necessário que a valorização acarrete lucro que, mesmo após o pagamento do imposto de renda, seja capaz de pagar todos os custos e, mais, seja o valor líquido superior ao valor equivalentemente gerado pela SELIC no período. Para um investidor pessoa física, se estas condições não forem satisfeitas, estará o investidor perdendo dinheiro ao longo do tempo ou sua atividade no mercado de ações não estará sendo justificada. Mais uma vez, invista com a razão e não com a emoção. whatsapp: contato@ XXVIII

30 VI Mantenha uma planilha eletrônica de controle dos seus investimentos, pelo menos, procure nela incorporar o índice de compensação à SELIC entre o momento do investimento e o presente, para que saiba qual o preço mínimo requerido para aquela ação na data de hoje. Além desta prática lhe permitir ter uma visão definida do seu investimento, através dela poderá avaliar também o desempenho de sua carteira de ações. Quem não conhece o caminho que vem seguindo, não sabe pra onde está indo. Sucesso, investidor! whatsapp: contato@ XXIX

31 Conheça mais a VALLUGA VALLUGA é uma empresa de consultoria em matemática, análise de dados e desenvolvimento de modelos; dedicada a aprender em detalhes as barreiras, os desafios e as necessidades de cada cliente, para desenvolver junto a ele métodos rigorosos de análise matemática e análise dos seus dados para extrair todo o potencial de informações disponíveis. Cursos e treinamentos sobre os modelos utilizados na solução do problema apresentado são oferecidos para que o cliente possa aprender com o problema real do seu cotidiano; relatórios oficiais são sempre entregues junto com a exposição oral dos resultados para que dúvidas sejam apresentadas; suporte de atendimento para necessidades futuras também é outra prática disponibilizada para que o cliente tenha segurança de todo o apoio e atenção que a VALLUGA confere em suas tarefas. A VALLUGA possui dois grandes públicos alvos: o acadêmico e o empresarial. O primeiro prestando serviços de consultoria para trabalhos de pesquisadores, doutorandos, mestrandos e graduandos; e o segundo orientando na solução de problemas práticos e necessidades diversas para a gestão estratégica, conferindo ao administrator ferramentas objetivas e sólidas de análise e de decisão. Em todas as atividades da VALLUGA são adotadas práticas rigorosas de segurança e de sigilo da informação, para dar ao cliente a total certeza de sigilo do trabalho contratado, a pose segura e exclusiva dos seus dados e das informações extraídas a partir deles. E, como o terceiro público alvo, estão os investidores no mercado de ações com o oferecimento de relatórios de orientação para investimentos com a redução dos riscos e a otimização de ganhos dentro de um intervalo de tempo menor. Relatórios específicos podem ser requeridos mediante contato. Cursos para investimento com redução de riscos e observâncias aos parâmetros de atividade do mercado de ações também são oferecidos. Acesse a página da VALLUGA para saber mais sobre algumas das atividades prestadas: Solicite orçamento sem custos, a VALLUGA terá o maior interesse de o auxiliar. whatsapp: contato@ XXX