INDICADORES DE INVESTIMENTO E DE ATIVIDADES PARA TÍTULOS DO MERCADO BALCÃO 11MAI 2018

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1 INDICADORES DE INVESTIMENTO E DE ATIVIDADES PARA TÍTULOS DO MERCADO BALCÃO 11MAI 2018

2 Níveis de acoplamento aos movimentos do mercado Investimentos no mercado de capitais brasileiro são possíveis desde pequenas quantias monetárias. Em razão desta liberdade, há uma questão importante que escapa a muitos investidores: há um nível de investimento apropriado? A pergunta faz todo o sentido quando se começa a pensar que as flutuações nos preços das ações negociadas em bolsa obedecem a certa distribuição de amplitude dentro de um intervalo de tempo; por exemplo, é muito provável que o preço de uma ação qualquer oscile positivamente 0,3% dentro de uma mesma semana, ou até num dia, no entanto é pouco provável que o faça 5,0% ou 9,0% nos mesmos períodos; pode acontecer, mas não é provável. Dada que a amplitude de oscilação dos preços tem seus limites e levando em consideração que toda atividade de compra e venda acarreta custos fixos de corretagem, custódia e emolumentos por operação, pelo menos, um investimento não calibrado pode requerer uma amplitude de oscilação incompatível ou improvável de ocorrer dentro dos patamares de atividade do mercado; isto apenas para que os custos sejam compensados. Se isto ocorrer, terá o investidor alocado seus recursos numa ação que não poderá compensar os próprios custos fixos embutidos nas operações tão cedo sequer. Mas não é somente este o problema, considere que se há investimento no mercado de capitais é porque se busca rendimentos maiores do que aqueles praticados pelos títulos públicos referenciados pela SELIC. Logo, para cada dia que se passa, além da taxa de oscilação requerida para compensar os custos há que ser somada a taxa de equiparação à SELIC para o período. Observe que, desse modo, para que se justifique o investimento no mercado de capitais, a ação necessita apresentar oscilação de preço superior à taxa de custo fixo mais a taxa de equiparação à SELIC dentro do mesmo intervalo de tempo, no mínimo. Observe também que a cada dia transcorrido sem ter ocorrida a realização dos ganhos, maior se torna a amplitude de base requerida. Logo, é possível, sim, que um investimento não calibrado possa entrar numa espiral na qual jamais conseguirá quebrar o nível determinado pela amplitude base. E soma-se a tudo isso a possibilidade da aplicação do imposto de renda sobre a operação, que pode resultar numa amplitude efetiva inferior à amplitude base. Investir patamares elevados de dinheiro a fim de reduzir a amplitude base sem calibração também pode não ser uma medida sensata. Isto porque aumenta-se whatsapp: contato@ I

3 desnecessariamente o risco da operação concentrando todos os recursos tão somente numa única ação sem grandes melhorias na redução da barreira dos custos. Definindo-se claramente a estratégia do investimento e sabendo qual a calibração apropriada a ela, o investidor pode diluir o risco com a distribuição em diversos papéis com propriedades de mercado similares. As questões levantadas aqui são especialmente chaves para os investimentos no DAY-TRADE, onde se busca auferir ganhos em oscilações pequenas dos preços das ações, preferencialmente aquelas oscilações ocorridas dentro do mesmo dia. O relatório apresentado a seguir exibe os resultados para os níveis de investimento requeridos por operação em bolsa para investidores pessoa física segundo oscilações diárias visadas. O investimento calibrado segundo as oscilações do mercado resultará numa maior chance de se realizar ganhos num período menor de tempo. Portanto, há grande importância observar o nível de acoplamento do investimento aos parâmetros de atividade do mercado. Tabela de resultados: Abaixo as tabelas com os níveis de investimentos requeridos num investimento típico de pessoa física, dada a SELIC e considerando a incidência de imposto de renda sobre o lucro, para amplitudes de oscilações diárias pretendidas pelo investidor. Diante dos parâmetros a amplitude mínima de oscilação é de 0,103%. Taxa SELIC Imposto de renda 6,50% 20,0% whatsapp: contato@ II

4 Oscilações visadas Custo Fixo R$ 1,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 3,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 5,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 7,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 9,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 11,00 Nível de investimento 0,1% impossível impossível impossível impossível impossível impossível 0,3% R$1.267,87 R$3.803,60 R$6.339,34 R$8.875,08 R$11.410,81 R$13.946,55 0,5% R$629,44 R$1.888,31 R$3.147,18 R$4.406,05 R$5.664,92 R$6.923,79 0,7% R$418,63 R$1.255,90 R$2.093,17 R$2.930,43 R$3.767,70 R$4.604,97 0,9% R$313,61 R$940,82 R$1.568,02 R$2.195,23 R$2.822,44 R$3.449,65 1,1% R$250,71 R$752,12 R$1.253,53 R$1.754,95 R$2.256,36 R$2.757,77 1,3% R$208,82 R$626,47 R$1.044,12 R$1.461,77 R$1.879,41 R$2.297,06 Oscilações visadas Custo Fixo R$ 13,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 15,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 17,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 19,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 21,00 Nível de investimento Custo Fixo R$ 23,00 Nível de investimento 0,1% impossível impossível impossível impossível impossível impossível 0,3% R$16.482,28 R$19.018,02 R$21.553,75 R$24.089,49 R$26.625,23 R$29.160,96 0,5% R$8.182,66 R$9.441,53 R$10.700,40 R$11.959,27 R$13.218,14 R$14.477,01 0,7% R$5.442,23 R$6.279,50 R$7.116,77 R$7.954,03 R$8.791,30 R$9.628,57 0,9% R$4.076,86 R$4.704,07 R$5.331,28 R$5.958,49 R$6.585,70 R$7.212,91 1,1% R$3.259,19 R$3.760,60 R$4.262,01 R$4.763,43 R$5.264,84 R$5.766,25 1,3% R$2.714,71 R$3.132,36 R$3.550,01 R$3.967,65 R$4.385,30 R$4.802,95 whatsapp: III

5 A taxa SELIC desempenha papel importante para qualquer avaliação de investimentos, por tratar justamente da referência base da economia. E na análise de avaliação do montante de capital a ser investido numa operação acoplada aos parâmetros de atividade esta taxa determina o limite assintótico mínimo de oscilação diária para a operação; caso não fosse ela, as oscilações requeridas para saldo dos custos das operações poderiam tender a zero apenas com a elevação indefinida do montante investido. É ela a responsável quase direta pelo corte nos volumes máximos de investimento, como também é um importante fator para a determinação dos volumes mínimos requeridos aos investimentos acoplados. Quanto menor a SELIC, menores são os limites mínimos e máximos de investimento e vice-versa; e quanto menores estes pacotes, maior a potencialidade de aumento de negócios em bolsa. No gráfico que segue está a história de oscilações da SELIC desde o ano de 2001 até o presente, podendo ser observado nele que a taxa segue uma contínua tendência histórica de baixa. whatsapp: contato@ IV

6 Evolução das tendências dos preços das ações negociadas São exibidas neste relatório as tendências de evolução dos preços de mercado das ações dentro do período de 04 meses, com os resultados fracionados num intervalo semanal. Cada intervalo fracionado é sinalizado com o símbolo + se a tendência do início do período até o presente foi de aumento do preço e com o símbolo - se a tendência foi de redução do preço. Em suma, trata de uma medida simples de tendência para o preço da ação, mas efetiva, dentro de um intervalo de tempo; se o resultado é negativo, indica que o preço acumula naquele intervalo uma tendência de queda; se o resultado é positivo, a tendência é contrária. Assim, por exemplo, se entre o dia i e o dia f a tendência resultante foi positiva, implica que o valor do título no dia i apresentou uma tendência de elevação até o dia f, no entanto isto não implica que o valor no dia f seja superior ao do dia i. Por fracionamento do intervalo entende-se que o período é subdividido em semanas, sendo analisado primeiramente a tendência de todo ele, em seguida sendo analisado o período desconsiderada a primeira semana, depois desconsideradas a primeira e a segunda semanas e assim sucessivamente. De modo esquemático para exemplificar, considere um intervalo formado por 04 semanas, sendo ele { }. A primeira análise será a tendência do valor na primeira semana em relação ao presente, i.e. [1, 4]; a segunda análise será a tendência do valor na segunda semana em relação ao presente, i.e. [2, 4], e, por fim, a terceira análise será a tendência do valor na terceira semana em relação ao presente, i.e. [3, 4]. No relatório apresentado a seguir é feita ainda filtragem com o corte das ações de baixa liquidez no mercado em relação ao volume médio de negócios praticados num pregão. São filtradas com cortes também aquelas ações com dominância positiva, i.e. várias tendências positivas nos primeiros resultados, e estagnação temporal, i.e. sucessões aleatórias de tendências positivas intercaladas com negativas. Por fim, são classificadas as ações segundo aquelas com as tendências negativas sistêmicas mais significativas em primeiro plano, pois são elas, em regra, procuradas pelos investidores que trabalham em busca de chances de reversão das tendências. whatsapp: contato@ V

7 Dia inicial Dia final # Fracionamento Negócios diários acima de... 08/01/ /05/ Código do ativo Série temporal das tendências UGPA RADL SEER MDIA ARZZ MULT CIEL MPLU ANIM IGTA WEGE PARD CSAN HGTX CCRO BBDC BBDC KROT HYPE LREN VIVT WIZS BBSE GRND BRCR BRKM BEEF VULC B3SA BRPR SMTO AMAR EZTC BRML SBSP TIET ALPA JBSS ALSC CYRE ALUP HBOR PTBL ESTC ABCB OMGE OIBR BBAS ITUB whatsapp: contato@ VI

8 MRVE STBP DTEX ELET TCSA FLRY ODPV EVEN MEAL ITSA EQTL BBRK ELET BPAC ITSA BKBR SULA EGIE VLID USIM CMIG TGMA BRFS SMLS FESA ABEV CPFE GOLL BRDT CVCB ENGI BOVA RAPT SAPR MILS CSNA QUAL NATU DIRR AZUL TAEE OIBR whatsapp: VII

9 Evolução das tendências dos negócios realizados e do número de títulos negociados Apesar do foco inicial do investidor estar no preço do ativo financeiro, pois é a sua flutuação que irá lhe conferir ganhos ou perdas, não devem ser perdidas de vista as dinâmicas de mercado com forte efeito sobre a formação de preço de um ativo. Duas destas dinâmicas são a tendência do volume de negócios efetivados e a tendência do volume de títulos negociados, ambas relacionadas com o equilíbrio da oferta e da demanda de títulos. Para dar um exemplo hipotético, considere um título com comportamento sistemático de desvalorização de seu valor, porém com comportamento sistemático de crescimento do número de negócios e de crescimento do número de títulos negociados. Tal ativo financeiro, sob a influência do equilíbrio entre a oferta e a demanda, demonstra possuir potencial de depreciação do seu valor enquanto persistir este cenário expansionista da oferta e da demanda. Portanto, antes de definir qual título investir, consulte antes qual a dinâmica seguida por ele pelo viés da oferta e da demanda. Neste relatório são listados os mesmos títulos do relatório passado, preservando a mesma hierarquia; onde em cada coluna são apresentadas as tendências dentro do período anteriormente analisado. Dia inicial Dia final # Fracionamento Negócios diários acima de... 08/01/ /05/ Código do ativo Tendências do volume de negócios Tendências do volume de títulos negociados UGPA RADL SEER MDIA ARZZ whatsapp: contato@ VIII

10 MULT CIEL MPLU ANIM IGTA WEGE PARD CSAN HGTX CCRO BBDC BBDC KROT HYPE LREN VIVT WIZS BBSE GRND BRCR BRKM BEEF VULC B3SA BRPR SMTO AMAR EZTC BRML SBSP TIET ALPA JBSS ALSC CYRE ALUP HBOR PTBL ESTC ABCB OMGE OIBR BBAS ITUB MRVE STBP whatsapp: IX

11 DTEX ELET TCSA FLRY ODPV EVEN MEAL ITSA EQTL BBRK ELET BPAC ITSA BKBR SULA EGIE VLID USIM CMIG TGMA BRFS SMLS FESA ABEV CPFE GOLL BRDT CVCB ENGI BOVA RAPT SAPR MILS CSNA QUAL NATU DIRR AZUL TAEE OIBR whatsapp: X

12 Correlação dos títulos com as oscilações da B3 Outro indicador interessante é o nível de correlação entre as oscilações do preço do título com as oscilações do índice geral da bolsa, BOVA11, flutuando de -1, para títulos com comportamento contrário aos movimentos do índice geral, até +1, para títulos com comportamento fortemente atrelado ao índice geral. Este tipo de informação revela o nível de dependência fenomenológica recente do título a todos os fatores que agem sobre os níveis de atividade da bolsa; trata, assim, de uma medida estatística do passado recente sem preocupação quanto às causas que geram tal correlação. Esta informação pode ser útil para a construção de estratégias de investimento tendo como panorama as influências recebidas por toda a atividade da bolsa. Por exemplo: num cenário de forte crescimento dos investimentos gerais na bolsa trás alguma chance de se refletir sobre o comportamento de um título específico com forte índice de correlação; logo, se há no ambiente geral um cenário de tendência de alta do investimento, há uma chance de que o título perseguido também o vá exibir. Ou o contrário, diante de cenários de queda da bolsa, certos títulos carregam maiores chances de exibirem tendências contrárias se muito negativamente correlacionados e, portanto, terem seus preços valorizados. Já títulos com índice de correlação próximo a zero, ou muito baixo, podem apresentar maior independência em relação aos fatores gerais de influência sobre a bolsa local. O quadro de índices apresentado a seguir está organizado de acordo com os títulos mais correlacionados positivamente com a bolsa para aqueles menos correlacionados. Ainda, a tabela apresenta os títulos com liquidez diária média igual ou superior a negociações por pregão. Os coeficientes se referem ao período de 08/01/2018 até 11/05/2018 e o conjunto de ativos com liquidez média se referem ao período de 30/04/2018 até 11/05/2018. Índices de correlação para liquidez de negociações igual ou superior ao padrão de negócios por pregão em média Código do ativo Correlação ITSA4 0,897 RAPT4 0,869 BPAC11 0,846 ITUB4 0,846 ENGI11 0,819 CMIG4 0,803 SANB11 0,794 BRDT3 0,79 CPFE3 0,762 GOAU4 0,758 PETR4 0,749 EGIE3 0,736 CMIG3 0,732 CVCB3 0,729 BBAS3 0,725 PETR3 0,719 DTEX3 0,698 EQTL3 0,685 GGBR4 0,684 SULA11 0,676 VVAR11 0,676 BRSR6 0,67 ELET6 0,669 whatsapp: contato@ XI

13 CPLE6 0,66 FIBR3 0,658 TGMA3 0,657 RENT3 0,643 TEND3 0,643 AZUL4 0,64 OIBR3 0,635 ELET3 0,627 GOLL4 0,615 ABCB4 0,613 PSSA3 0,61 TIMP3 0,591 RAIL3 0,585 HAPV3 0,575 BTOW3 0,572 EMBR3 0,572 CESP6 0,552 STBP3 0,547 LAME3 0,542 MGLU3 0,542 SLCE3 0,541 ABEV3 0,498 CSMG3 0,489 LAME4 0,487 OMGE3 0,481 SBSP3 0,427 KNCR11 0,422 IRBR3 0,409 TAEE11 0,395 BRAP4 0,394 CYRE3 0,392 USIM5 0,384 EZTC3 0,372 B3SA3 0,363 GGRC11 0,359 BIDI11 0,355 OIBR4 0,349 MYPK3 0,341 KLBN11 0,326 TRPL4 0,315 BBDC3 0,314 DIRR3 0,308 FIGS11 0,305 SUZB3 0,301 BBDC4 0,299 VISC11 0,291 MOVI3 0,289 VALE3 0,283 CARD3 0,279 ELPL3 0,241 CRFB3 0,204 CSAN3 0,197 ESTC3 0,171 VLID3 0,139 ENBR3 0,135 VIVT4 0,118 NATU3 0,113 POMO4 0,099 MDIA3 0,097 ALSC3 0,092 MEAL3 0,064 MRVE3 0,062 SAPR11 0,06 FLRY3 0,042 QGEP3 0,032 ALUP11 0,03 JBSS3 0,014 ALPA4-0,012 BRKM5-0,012 HYPE3-0,06 TOTS3-0,074 MRFG3-0,087 LIGT3-0,096 EVEN3-0,104 VULC3-0,111 BBSE3-0,124 GRND3-0,124 BRCR11-0,142 IGTA3-0,158 SMLS3-0,166 PMAM3-0,179 PARD3-0,184 WIZS3-0,187 ODPV3-0,188 LREN3-0,191 CAML3-0,193 PTBL3-0,201 SEER3-0,21 TUPY3-0,212 UGPA3-0,228 SMTO3-0,233 BRML3-0,251 CIEL3-0,27 ARZZ3-0,276 MPLU3-0,277 MULT3-0,286 ANIM3-0,287 CSNA3-0,302 PCAR4-0,313 HGTX3-0,317 WEGE3-0,327 ENEV3-0,346 LEVE3-0,361 QUAL3-0,379 RADL3-0,383 AMAR3-0,424 SAPR4-0,43 LINX3-0,432 BBRK3-0,433 TIET11-0,443 GFSA3-0,455 KROT3-0,471 BKBR3-0,483 TCSA3-0,489 TPIS3-0,503 whatsapp: XII

14 BEEF3-0,537 CCRO3-0,589 BRFS3-0,592 BRPR3-0,621 ECOR3-0,643 A observação do histograma de contagens dos intervalos de índices de correlação de PEARSON -- mostrado a seguir -- revela uma distribuição ligeiramente assimétrica no sentido do maior número de títulos possuir uma correlação positiva com os movimentos da bolsa, 53,21%, contra um número menor de títulos com correlação inteiramente negativa, 36,39%. A mediana da distribuição encontra-se recuada em relação à semana anterior, estando no intervalo [0,08-0,26]. Dentre os títulos há 100 deles com correlações positivas fortes, contra 32 de correlações negativas fortes. No gráfico é consolidada a formação de equilíbrio maior entre o desempenho dos ativos e da bolsa em relação ao resultado anterior. Houve também perda de força da mediana, deixando o resultado de 102 ativos para 99 nesta semana. Ao longo das últimas semanas era observada a dispersão dos índices de correlação para situação mais equilibrada e simétrica, agora o conjunto aparenta ter alcançado uma posição melhor de equilíbrio entre os ativos correlacionados positivamente e negativamente em relação ao desempenho geral da B3. whatsapp: contato@ XIII

15 HISTOGRAMA: Distribuição dos índices de correlação pelos títulos negociados na bolsa, revelando uma assimetria no sentido de haver a maior parte deles relacionados ao índice geral, BOVA11. whatsapp: contato@ XIV

16 Modos dominantes de oscilação e respectiva amplitude Movimentos cíclicos na atividade dos títulos são eventos bastante naturais de serem observados, basta tomar a série histórica de qualquer deles para revelar a existência de certa repetição de picos e de vales característicos ao longo do tempo. Tais ciclos de atividade, caracterizados por modo de oscilação e pela amplitude de oscilação, são propriedades interessantes de serem analisadas pelo investidor para a formação de estratégias de redução de riscos de operações, pois revelam aquele lapso de tempo característico que determinada ação demanda para completar um ciclo de atividade e sob determinada amplitude. Exemplo simples: a análise deste tipo de informação pode indicar ao investidor uma maior probabilidade de que determinada ação sofra certa oscilação dentro de certo tempo e, com isso, pode ele estruturar sua estratégia de gerenciamento de riscos a fim de ter mais garantido certo retorno dentro daquele espaço de tempo. Os índices apresentados na tabela seguinte tratam dos modos e das amplitudes principais resultantes da Transformada de Fourier da série temporal daquelas ações. A parte real da transformada (séries dos cossenos) é em regra caracterizada por um modo centrado em zero ou muito próximo a ele que está associado a maior e mais destacada amplitude desta série, trata esta amplitude assim do valor padrão da ação no qual oscilações menores ocorrem. Já a parte imaginária da transformada (série dos senos) traz a informação das oscilações efetivas observadas ao longo de períodos no entorno do valor padrão, trata assim de uma série com maiores participações de outros modos e de amplitudes; nos resultados apresentados são selecionadas as três maiores amplitudes desta série e seus modos de oscilação associados. Trabalhar com tais índices de atividade requer certo cuidado técnico, pois, por tratar de uma série harmônica, certos modos podem se associar numa interferência destrutiva da amplitude de oscilação resultante, como também podem se associar numa interferência construtiva; isso precisar ser verificado pelo investidor. Outro detalhe técnico diz respeito à parte imaginária da Transformada de Fourier (série dos senos), por ser composta por harmônicos assimétricos a amplitude apresentada na tabela deve ser multiplicada por um fator 2 vindo em contribuição do modo negativo e assimetricamente associado ao modo positivo da série que é implícito ao modo apresentado. A obtenção do período de pregões necessários para a execução de um ciclo é dada pelo inverso do modo (2 ). Os resultados apresentados se referem ao período de 28/08/2017 até 11/05/2018, para ações com negociação média por pregão igual ou superior a negociações dentro do período de 30/04/2018 até 11/05/2018. whatsapp: contato@ XV

17 Código do ativo Amplitude da parte real (R$) Amplitude 1ª da parte imaginária (R$) Modo de oscilação da 1ª amplitude da parte imaginária (p/ pregão) Amplitude 2ª da parte imaginária (R$) Modo de oscilação da 2ª amplitude da parte imaginária (p/ pregão) Amplitude 3ª da parte imaginária (R$) Modo de oscilação da 3ª amplitude da parte imaginária (p/ pregão) MGLU3 100,733 14,281 0,325 13,611 0,253 13,551 0,361 RENT3 37,248 7,602 0,036 3,739 0,072 2,709 0,144 BRFS3 35,517 4,955 0,036 2,65 0,072 0,941 0,144 FIBR3 54,287 4,57 0,036 2,441 0,072 1,963 0,108 CVCB3 49,291 4,123 0,036 1,142 0,108 1,122 0,072 SUZB3 25,502 4,109 0,052 2,52 0,104 0,965 0,26 SLCE3 29,215 3,971 0,036 1,136 0,108 1,003 0,072 VALE3 39,39 3,182 0,036 0,897 0,108 0,837 0,144 BOVA11 76,473 3,109 0,036 0,919 0,108 0,55 0,181 UGPA3 73,248 2,792 0,072 0,982 0,181 0,913 0,036 PSSA3 40,828 2,72 0,036 0,719 0,181 0,595 0,108 IRBR3 36,804 2,678 0,036 1,378 0,072 1,154 0,108 QUAL3 30,417 2,568 0,036 2,175 0,072 0,416 0,144 ITUB4 46,372 2,541 0,036 0,706 0,108 0,39 0,144 BRAP4 29,267 2,498 0,036 0,643 0,108 0,527 0,144 EQTL3 66,373 2,46 0,036 0,517 0,072 0,385 0,289 FIGS11 90,866 2,418 0,036 1,784 0,072 1,067 0,108 ENGI11 28,692 2,38 0,036 0,444 0,072 0,337 0,144 SANB11 33,142 2,376 0,036 0,756 0,072 0,604 0,108 GGRC11 127,317 2,369 0,036 1,276 0,108 0,967 0,361 SEER3 28,453 2,246 0,072 1,259 0,036 0,941 0,108 whatsapp: XVI

18 TEND3 20,376 2,134 0,036 0,769 0,072 0,689 0,108 HGTX3 24,693 2,087 0,036 0,782 0,072 0,441 0,108 PCAR4 73,375 2,004 0,036 0,937 0,108 0,856 0,072 PETR3 19,333 1,968 0,036 0,686 0,108 0,512 0,072 BBAS3 36,117 1,949 0,036 0,547 0,072 0,313 0,289 VISC11 107,053 1,914 0,049 1,282 0,099 0,289 0,297 AZUL4 30,544 1,913 0,036 0,678 0,072 0,305 0,108 VVAR11 24,577 1,831 0,036 0,77 0,144 0,753 0,108 GOLL4 16,299 1,747 0,036 0,614 0,072 0,422 0,108 SMLS3 76,174 1,723 0,094 1,683 0,047 0,916 0,328 BRCR11 102,22 1,706 0,036 0,857 0,072 0,503 0,108 MPLU3 34,788 1,696 0,036 1,493 0,072 0,503 0,108 MDIA3 50,397 1,635 0,072 1,276 0,036 0,659 0,108 CSAN3 39,928 1,623 0,036 0,85 0,072 0,207 0,433 PETR4 18,19 1,597 0,036 0,564 0,108 0,418 0,181 EMBR3 19,356 1,557 0,036 0,348 0,144 0,297 0,108 ELPL3 18,288 1,55 0,082 1,294 0,163 1,187 0,041 MULT3 70,47 1,538 0,072 1,297 0,036 0,626 0,144 GGBR4 13,592 1,433 0,036 0,282 0,144 0,269 0,108 CSMG3 44,154 1,418 0,036 0,454 0,181 0,329 0,217 BTOW3 21,979 1,372 0,036 0,79 0,108 0,756 0,144 CCRO3 15,391 1,365 0,036 0,721 0,072 0,282 0,181 SBSP3 33,938 1,271 0,036 0,483 0,108 0,418 0,181 whatsapp: XVII

19 ARZZ3 51,875 1,26 0,072 0,936 0,036 0,777 0,108 ESTC3 31,912 1,227 0,036 0,379 0,144 0,308 0,108 KROT3 16,767 1,206 0,036 0,605 0,072 0,29 0,108 BRKM5 45,764 1,172 0,108 0,407 0,036 0,337 0,181 BRDT3 20,833 1,167 0,064 0,578 0,128 0,259 0,385 WIZS3 13,296 1,164 0,072 1,152 0,036 0,433 0,181 TRPL4 66,453 1,15 0,072 0,289 0,289 0,2 0,181 BBDC3 33,822 1,035 0,036 1,026 0,072 0,22 0,325 BRSR6 16,836 1,035 0,036 0,222 0,072 0,197 0,217 LIGT3 17,16 1,029 0,036 0,639 0,072 0,185 0,108 SULA11 19,67 1,027 0,036 0,161 0,181 0,12 0,217 RADL3 78,722 1,026 0,108 0,995 0,036 0,314 0,542 BBDC4 35,704 0,967 0,036 0,892 0,072 0,175 0,325 TGMA3 20,832 0,944 0,036 0,324 0,181 0,288 0,144 KNCR11 103,718 0,938 0,036 0,334 0,072 0,126 0,181 MYPK3 23,286 0,892 0,036 0,581 0,108 0,417 0,072 BEEF3 10,077 0,811 0,036 0,32 0,072 0,175 0,217 CPFE3 24,091 0,802 0,036 0,5 0,144 0,339 0,072 ITSA4 11,909 0,784 0,036 0,157 0,108 0,116 0,144 IGTA3 38,775 0,766 0,072 0,282 0,144 0,175 0,217 BPAC11 20,606 0,763 0,036 0,354 0,108 0,233 0,072 VLID3 18,742 0,757 0,072 0,146 0,253 0,146 0,433 TIMP3 13,079 0,745 0,036 0,274 0,072 0,259 0,144 whatsapp: XVIII

20 HYPE3 34,331 0,735 0,036 0,17 0,361 0,096 0,325 QGEP3 9,569 0,733 0,036 0,422 0,072 0,328 0,108 GFSA3 14,786 0,733 0,036 0,357 0,144 0,149 0,361 NATU3 32,112 0,731 0,036 0,541 0,072 0,347 0,289 USIM5 9,95 0,726 0,036 0,285 0,108 0,166 0,144 ECOR3 10,922 0,693 0,036 0,188 0,072 0,124 0,217 FLRY3 28,182 0,688 0,072 0,332 0,036 0,299 0,181 CESP6 14,548 0,68 0,036 0,217 0,108 0,137 0,144 LEVE3 22,836 0,675 0,036 0,441 0,108 0,33 0,072 ANIM3 24,534 0,667 0,036 0,21 0,361 0,171 0,144 VIVT4 50,314 0,664 0,072 0,247 0,181 0,235 0,036 CIEL3 22,588 0,658 0,072 0,357 0,144 0,193 0,108 GOAU4 6,398 0,647 0,036 0,15 0,144 0,114 0,108 CSNA3 9,197 0,641 0,072 0,194 0,108 0,162 0,036 ABEV3 21,805 0,636 0,036 0,171 0,072 0,116 0,108 SAPR11 56,903 0,622 0,219 0,614 0,109 0,332 0,055 BBSE3 28,716 0,576 0,072 0,352 0,036 0,146 0,108 PARD3 30,593 0,557 0,144 0,503 0,108 0,355 0,072 CPLE6 25,706 0,547 0,072 0,345 0,108 0,245 0,036 BRPR3 10,255 0,541 0,036 0,27 0,072 0,176 0,144 MRVE3 14,559 0,541 0,036 0,085 0,072 0,083 0,289 CYRE3 13,9 0,534 0,036 0,314 0,072 0,098 0,289 LREN3 34,658 0,525 0,072 0,243 0,108 0,23 0,181 whatsapp: XIX

21 RAPT4 7,749 0,525 0,036 0,14 0,108 0,11 0,144 TIET11 12,86 0,516 0,036 0,267 0,072 0,228 0,108 DTEX3 10,16 0,51 0,036 0,151 0,253 0,141 0,108 B3SA3 25,577 0,509 0,19 0,247 0,381 0,122 1,142 EZTC3 22,406 0,475 0,072 0,461 0,108 0,229 0,217 AMAR3 7,514 0,47 0,072 0,369 0,036 0,102 0,108 BRML3 12,516 0,467 0,036 0,445 0,072 0,184 0,108 EGIE3 36,765 0,463 0,036 0,188 0,289 0,146 0,217 MEAL3 9,093 0,462 0,072 0,339 0,036 0,087 0,181 GRND3 27,47 0,461 0,072 0,377 0,036 0,181 0,181 TOTS3 31,147 0,459 0,036 0,336 0,108 0,174 0,144 JBSS3 8,945 0,446 0,036 0,136 0,072 0,061 0,144 ELET6 23,564 0,427 0,072 0,354 0,036 0,323 0,289 ABCB4 17,697 0,407 0,036 0,368 0,072 0,145 0,108 RAIL3 12,757 0,403 0,108 0,394 0,036 0,349 0,144 LINX3 20,707 0,401 0,108 0,288 0,072 0,185 0,181 ENBR3 14,126 0,393 0,036 0,215 0,072 0,089 0,144 CARD3 10,708 0,37 0,036 0,157 0,072 0,106 0,433 ELET3 20,307 0,358 0,072 0,31 0,108 0,291 0,289 BKBR3 16,725 0,358 0,065 0,301 0,13 0,064 0,453 WEGE3 22,424 0,334 0,217 0,234 0,144 0,228 0,072 KLBN11 18,719 0,332 0,072 0,329 0,108 0,204 0,289 SMTO3 17,937 0,316 0,072 0,089 0,181 0,071 0,433 whatsapp: XX

22 LAME3 13,701 0,295 0,072 0,287 0,036 0,104 0,144 OIBR3 4,199 0,293 0,036 0,054 0,397 0,047 0,217 MOVI3 7,959 0,291 0,072 0,082 0,433 0,063 0,036 ALUP11 18,031 0,281 0,072 0,109 0,036 0,097 0,181 CRFB3 15,337 0,278 0,036 0,21 0,072 0,084 0,108 ALSC3 17,763 0,26 0,072 0,12 0,108 0,077 0,433 EVEN3 5,424 0,26 0,072 0,082 0,108 0,048 0,036 VULC3 9,412 0,252 0,036 0,249 0,072 0,154 0,144 TPIS3 3,188 0,247 0,036 0,227 0,072 0,068 0,181 LAME4 17,394 0,24 0,072 0,129 0,289 0,117 0,144 TAEE11 21,157 0,238 0,036 0,219 0,108 0,183 0,072 TUPY3 17,96 0,224 0,144 0,22 0,181 0,115 0,253 ENEV3 13,915 0,223 0,108 0,177 0,072 0,153 0,144 ODPV3 15,533 0,204 0,072 0,108 0,036 0,1 0,144 HAPV3 27,466 0,173 0,524 0,053 2,094 0,017 1,047 CMIG3 7,354 0,168 0,072 0,074 0,108 0,065 0,217 TCSA3 2,033 0,156 0,036 0,123 0,072 0,039 0,144 CMIG4 7,766 0,141 0,072 0,12 0,036 0,061 0,108 CAML3 7,922 0,137 0,084 0,135 0,042 0,118 0,209 MRFG3 6,795 0,134 0,108 0,118 0,072 0,079 0,144 ALPA4 16,39 0,124 0,072 0,1 0,289 0,083 0,181 BBRK3 0,912 0,123 0,036 0,081 0,072 0,02 0,108 POMO4 4,004 0,117 0,072 0,038 0,181 0,03 0,289 whatsapp: XXI

23 OIBR4 3,65 0,112 0,036 0,048 0,217 0,047 0,397 SAPR4 10,677 0,106 0,144 0,068 0,072 0,06 0,289 OMGE3 17,526 0,101 0,036 0,09 0,072 0,057 0,217 PTBL3 5,382 0,098 0,108 0,067 0,397 0,045 0,181 DIRR3 5,926 0,093 0,108 0,08 0,036 0,058 0,181 STBP3 3,376 0,071 0,036 0,053 0,072 0,035 0,144 PMAM3 1,507 0,046 0,072 0,037 0,108 0,019 0,144 HISTOGRAMA: Distribuição dos modos de primeira ordem para os ativos financeiros de liquidez superior ao padrão adotado. whatsapp: XXII

24 HISTOGRAMA: Distribuição dos modos de segunda ordem para os ativos financeiros de liquidez superior ao padrão adotado. whatsapp: XXIII

25 HISTOGRAMA: Distribuição dos modos de terceira ordem para os ativos financeiros de liquidez superior ao padrão adotado. whatsapp: XXIV

26 Índice de dispersão relativa no entorno do preço médio Investidores inclinados a operações de maior risco podem se interessar por ativos com liquidez sujeitos a flutuações maiores no presente. Tais flutuações relativas mais fortes estão no geral relacionadas com processos sistêmicos de aumento ou de redução de preço de mercado, bem como títulos mais sujeitos à fatores especulativos como, por exemplo, aqueles que sofreram processo de supervalorização na história recente e que haja expectativa do início de uma fase de reversão com a queda do preço em breve, ou mesmo insegurança quanto à saúde dos negócios da empresa. Eis a razão do maior risco nesta categoria de ativos, necessitando maiores reflexões e pesquisas a respeito daquilo que alimenta a maior dispersão do preço. Esta modalidade de estratégia de investimento requer maior estruturação da carteira a fim de lidar rapidamente com as alterações de cenário que, como dito, já são no geral esperadas. Os coeficientes se referem ao período de 30/04/2018 até 11/05/2018, sendo exibidas as dispersões relativas para os 20 maiores índices. Índices de dispersão relativa ao preço médio Código do ativo Dispersão relativa CARD3 0,123 TPIS3 0,102 FIGS11 0,096 PETR3 0,078 GOLL4 0,078 WIZS3 0,077 SEER3 0,062 KROT3 0,061 MGLU3 0,060 SBSP3 0,060 PETR4 0,059 ARZZ3 0,058 AZUL4 0,058 UGPA3 0,057 ENBR3 0,057 SMLS3 0,052 NATU3 0,047 RADL3 0,045 SLCE3 0,044 POMO4 0,043 whatsapp: contato@ XXV

27 E sempre é importante lembrar... I Identificada a ação com as características perfeitas para investir, i.e. com alta capacidade de reversão de tendência, não fique ansioso. Antes, procure informações na mídia especializada para uma possível causa da depreciação do valor ou consulte a página eletrônica da organização a respeito do seu último relatório de desempenho trimestral para os investidores. Certifique-se antes que não haja causas estruturais sérias dentro do ambiente corporativo ou do mercado que possam impedir o valor do ativo retornar aos níveis anteriores em prazo relativamente razoável. II Consulte a série histórica da ação para além de 06 meses e tenha uma percepção das flutuações e os valores característicos daquela ação, pois a sistemática depreciação observada no presente pode apenas ser um ajuste de mercado após uma supervalorização, sendo improvável que ocorra qualquer reversão no futuro próximo em decorrência do evento recente. Cuidado para não ser traído por excesso de confiança num indicador sem inspeção sobre a causa do seu resultado. III Tenha estratégia e seja leal a ela. Não invista com as emoções, não transforme as operações em bolsa numa casa de apostas, pois sempre será traído pelos sentimentos ou sempre ficará paralisado diante das dinâmicas do mercado. Construa sua estratégia e, tão logo ela for batida, realize seus ganhos e parta para o próximo investimento; não se permita afetar por aquilo que venha a ocorrer com o valor do ativo tão logo seja ele vendido. IV Seja paciente. Ainda que tenha tomado todos os cuidados e esteja protegido dos riscos da dinâmica do mercado de capitais, pode ocorrer do seu investimento ficar atravancado por tempo longo e o processo de desvalorização da ação continuar tão logo a tenha comprado; eis um risco inerente ao mercado e bem conhecido pelos investidores. Toda vez que a ansiedade aumentar, consulte a série temporal daquela ação em escalas grandes de tempo para ver que todas as dinâmicas no mercado são cíclicas, basta aguardar com paciência que o cenário irá mudar. Eis aqui um evento importante, e bastante comum de ocorrer, onde diversificar o investimento minimiza a estagnação do ganho ao longo do tempo. V O ganho real não é aquele que acontece pela simples valorização do preço da ação, para que haja ganho é necessário que a valorização acarrete lucro que, mesmo após o pagamento do imposto de renda, seja capaz de pagar todos os custos e, mais, seja o valor líquido superior ao valor equivalentemente gerado pela SELIC no período. Para um investidor pessoa física, se estas condições não forem satisfeitas, estará o investidor perdendo dinheiro ao longo do tempo ou sua atividade no mercado de ações não estará sendo justificada. Mais uma vez, invista com a razão e não com a emoção. whatsapp: contato@ XXVI

28 VI Mantenha uma planilha eletrônica de controle dos seus investimentos, pelo menos, procure nela incorporar o índice de compensação à SELIC entre o momento do investimento e o presente, para que saiba qual o preço mínimo requerido para aquela ação na data de hoje. Além desta prática lhe permitir ter uma visão definida do seu investimento, através dela poderá avaliar também o desempenho de sua carteira de ações. Quem não conhece o caminho que vem seguindo, não sabe pra onde está indo. Sucesso, investidor! whatsapp: contato@ XXVII

29 Conheça mais a VALLUGA VALLUGA é uma empresa de consultoria em matemática, análise de dados e desenvolvimento de modelos; dedicada a aprender em detalhes as barreiras, os desafios e as necessidades de cada cliente, para desenvolver junto a ele métodos rigorosos de análise matemática e análise dos seus dados para extrair todo o potencial de informações disponíveis. Cursos e treinamentos sobre os modelos utilizados na solução do problema apresentado são oferecidos para que o cliente possa aprender com o problema real do seu cotidiano; relatórios oficiais são sempre entregues junto com a exposição oral dos resultados para que dúvidas sejam apresentadas; suporte de atendimento para necessidades futuras também é outra prática disponibilizada para que o cliente tenha segurança de todo o apoio e atenção que a VALLUGA confere em suas tarefas. A VALLUGA possui dois grandes públicos alvos: o acadêmico e o empresarial. O primeiro prestando serviços de consultoria para trabalhos de pesquisadores, doutorandos, mestrandos e graduandos; e o segundo orientando na solução de problemas práticos e necessidades diversas para a gestão estratégica, conferindo ao administrator ferramentas objetivas e sólidas de análise e de decisão. Em todas as atividades da VALLUGA são adotadas práticas rigorosas de segurança e de sigilo da informação, para dar ao cliente a total certeza de sigilo do trabalho contratado, a pose segura e exclusiva dos seus dados e das informações extraídas a partir deles. E, como o terceiro público alvo, estão os investidores no mercado de ações com o oferecimento de relatórios de orientação para investimentos com a redução dos riscos e a otimização de ganhos dentro de um intervalo de tempo menor. Relatórios específicos podem ser requeridos mediante contato. Cursos para investimento com redução de riscos e observâncias aos parâmetros de atividade do mercado de ações também são oferecidos. Acesse a página da VALLUGA para saber mais sobre algumas das atividades prestadas: Solicite orçamento sem custos, a VALLUGA terá o maior interesse de o auxiliar. whatsapp: contato@ XXVIII