ANÁLISE DE DESEMPENHO ECONÔMICO DAS EMPRESAS BRASILEIRAS DE CAPITAL ABERTO PELO LUCRO RESIDUAL

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1 ANÁLISE DE DESEMPENHO ECONÔMICO DAS EMPRESAS BRASILEIRAS DE CAPITAL ABERTO PELO LUCRO RESIDUAL Danielly Castro Bezerra Moisés Ferreira da Cunha Ilírio José Rech

2 INTRODUÇÃO Lucro contábil nas demonstrações financeiras como indicador de desempenho das empresas para acionistas e demais usuários; Outros elementos das demonstrações financeiras fornecem informações que ajudam a interpretar quanto foi o efetivo desempenho da empresa; Interesse dos usuários internos e externos no desempenho avaliado através da analise das demonstrações financeiras, de acordo com sua perspectiva nas atividades da empresa;

3 INTRODUÇÃO Lucro contábil não tem atendido as condições sob a perspectiva de criação de valor e retorno do investimento para os investidores (Assaf Neto, 2008); O lucro econômico é o genuíno conceito de lucro, mensurado após ser deduzido o custo de oportunidade do capital aplicado pelos acionistas (Assaf Neto e Lima, 2009);

4 INTRODUÇÃO Adoção das IFRS: -...um dos pilares do International Accounting Standard Board (IASB) para a elaboração das International Financial Reporting Standards (IFRS) é de que a contabilidade segue o econômico (Barth e Taylor, 2010; Cosenza e Laurencel 2011) Expectativa da contabilidade se aproximar do conceito de criação de valor da empresa para os acionistas: - Aumento no volume de informações; - Novos conceitos de mensuração dos componentes patrimoniais e, consequentemente, dos resultados.

5 Questão de pesquisa: INTRODUÇÃO A adoção das IFRS influenciaram o desempenho econômico das empresas brasileiras abertas? Objetivo: analisar a influência da adoção das IFRS no desempenho econômico das empresas brasileiras abertas.

6 INTRODUÇÃO Destaca-se que a presente pesquisa não teve a intenção de afirmar a adoção das IFRS como a única causa de uma possível melhora ou piora das informações, pois muitos outros fatores podem influenciar no desempenho.

7 REVISÃO TEÓRICA Lucro contábil versus econômico (residual); Custo de oportunidade; Adoção das IFRS.

8 MÉTODO DA PESQUISA Classifica-se: - Empírico-analítica e Quantitativa Base para a coleta de dados: - Sistema Economática; - Setores classificados pelo Instituto Assaf Neto (retirou-se a variável K custo do capital próprio); - Dados anuais consolidados; - Análise de 2005 a 2007 e de 2011 a 2013; - Total bruto de 395 empresas;

9 MÉTODO DA PESQUISA Amostra - Excluído: dados duplicados; empresas pertencentes aos setores de Finanças, Fundos e Seguros; empresas que não possuíam valores médios de Retorno sobre o Capital Próprio e/ou de Patrimônio Líquido em todos os 6 anos analisados, bem como aquelas que apresentavam valores negativos para esses indicadores; empresas cujos setores restaram apenas uma empresa empresas restantes de 23 setores econômicos.

10 MÉTODO DA PESQUISA O lucro econômico (residual) foi obtido por meio da seguinte equação: LE(R)= (RSCE-K) Foi utilizado o spread do capital próprio do acionista, calculado através da diferença entre o retorno auferido pelo patrimônio líquido e o custo de oportunidade do acionista (taxa mínima de retorno exigida pelo investidor).

11 MÉTODO DA PESQUISA Teste de Hipótese - Método: Inferência estatística - Teste de Normalidade: > Teste de Kolmogorov-Smirnov devido ao tamanho da amostra. - Teste de Wilcoxon (não-paramétrico) para comparar duas médias emparelhadas quando a normalidade dos dados não é atendida.

12 Teste de Normalidade APRESENTAÇÃO E ANÁLISE DOS DADOS Variável N Kolmogorov-Smirvov Estatística Significância Decisão Teste aplicado Rejeita Não LE 540 0,187 0,000 H0 paramétrico LE refere-se ao lucro econômico. N refere-se ao número de observações do lucro econômico. p-value < 0,05

13 Lucro Econômico Teste das observações emparelhadas de Wilcoxon Média Média n Todas as empresas antes depois Diferença p-value Decisão 90 0,0893 0,0403-0,049 0,154 Não se rejeita H0 Setor Aço 3 0,2607 0,0864-0,1743 0,109 Não se rejeita H0 Água e esgoto 5-0,0243 0,0923 0,1165 0,043** Rejeita-se H0 Alimentos e bebidas 5 0,0088-0,022-0,0308 0,5 Não se rejeita H0 Auto peças 4 0,0375 0,0571 0, Não se rejeita H0 Calçados 2 0,1991 0,1177-0,0815 0,655 Não se rejeita H0 Cimentos e agregados 2 0,3865 0,2045-0,182 0,655 Não se rejeita H0 Comercio em geral 6 0,0625 0,0641 0,0017 0,917 Não se rejeita H0 Concessionárias transporte 6 0,0351 0,0279-0,0072 0,917 Não se rejeita H0 Construção civil 2-0,0068-0,0394-0,0325 0,18 Não se rejeita H0 Distribuição de gás natural 3 0,1031-0,0193-0,1225 0,285 Não se rejeita H0 Eletrodomésticos 2-0,035-0,0182 0,0168 0,655 Não se rejeita H0 Energia elétrica 19 0,0576 0,0245-0,0331 0,421 Não se rejeita H0 Ferrovia 2 0,7609 0,0676-0,6933 0,655 Não se rejeita H0 Lazer, cultura e entretenimento 2 0,0268-0,0289-0,0558 0,18 Não se rejeita H0 Máquinas 2 0,1867-0,0375-0,2241 0,18 Não se rejeita H0 Metais 3 0,1862 0,1345-0,0517 0,593 Não se rejeita H0 Papel e celulose 2 0,0501-0,0405-0,0906 0,655 Não se rejeita H0 Perfumaria e cosméticos 3 0,0968-0,0703-0,1671 0,109 Não se rejeita H0 Química básica 4-0,0156-0,0071 0, Não se rejeita H0 Serviços de telecomunicações 3 0,1141 0,2672 0,1531 0,285 Não se rejeita H0 Serviços diversos 3 0,2888 0,0691-0, Não se rejeita H0 Veículos terrestres e aéreos 4 0,0263 0,0273 0,001 0,715 Não se rejeita H0 Vestuário 3-0,0151 0,0324 0,0475 0,593 Não se rejeita H0 *** nível de significância (α) =1% ** nível de significância (α) = 5% * nível de significância (α) = 10%

14 CONSIDERAÇÕES FINAIS Rejeição da hipótese de que houve diferênça no desempenho econômico das empresas nos setores produtivos. Apenas para o setor de Água e Esgoto aceitou a hipótese proposta, rejeitando a hipótese nula (0,043), com significância estatística de 5%. Portanto, não foi possível identificar diferenças no desempenho econômico das empresas brasileiras abertas.

15 CONSIDERAÇÕES FINAIS Para pesquisas futuras sobre o tema: - Utilização de empresas de capital fechado como base de dados; -Desenvolver pesquisas sobre a convergência das normas brasileiras às normas internacionais como causa/ efeito no lucro residual; - Utilização de um intervalo de tempo maior para análise.

16 OBRIGADO!