MERCADOS Bolsa A Bovespa teve um dia de pequeno alivio depois de sete quedas consecutivas. Ontem o índice fechou em alta de 0,40% aos 44.132 pontos. O giro financeiro totalizou R$ 5,1 bilhões. Os preços descontados deram ânimo aos investidores, que, no entanto, não enxergam mudança de cenário no curto prazo. A agenda econômica desta quinta-feira traz dados da zona do euro, (taxa de desemprego estável em 11,0%, em agosto) e no Brasil o resultado primário do setor público. Outros dados pouco relevantes completam a agenda. As bolsas asiáticas mostraram vigor nesta quinta-feira e no zona do euro, o movimento também é de alta, nesta manhã. Embora sem justificativas, a Bovespa pode pegar uma carona neste movimento externo para fechar o mês de setembro com queda menos expressiva. Câmbio A terça-feira foi de volatilidade na cotação do dólar mesmo com atuação forte do Banco Central com leilões da moeda. O mercado somente acalmou depois das notícias de um arranjo político com sinalização de trocas de ministros. No fechamento, o dólar mostrou queda de 0,42%, aos R$ 4,0630, enquanto a moeda para outubro caiu 1,30%, aos R$ 4,0665. No exterior, a tendência principal para o dólar foi de baixa. Juros Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 44,132 0.4 (5.3) (11.7) Ibovespa Fut. 44,300 0.4 (13.4) (12.0) Nasdaq 4,517 (0.6) (5.4) (4.6) DJIA 16,049 0.3 (2.9) (10.0) S&P 500 1,884 0.1 (4.5) (8.5) MSCI 1,550 (0.6) (5.8) (9.3) Tóquio 17,388 2.7 (8.0) (0.4) Xangai 3,053 0.5 (4.8) (5.6) Frankfurt 9,450 (0.3) (7.9) (3.6) Londres 5,909 (5.4) (5.4) (10.0) Mexico 42,122 0.5 (3.7) (2.4) India 26,155 1.5 (0.5) (4.9) Rússia 784 1.1 (5.9) (0.8) Dólar - vista R$ 4.06 (1.2) 12.2 52.8 Dólar/Euro $1.12 0.0 0.3 (7.0) Euro R$ 4.57 (1.0) 12.6 42.2 Ouro $1,127.45 (0.4) (0.6) (4.8) Petróleo Brent $48.23 1.9 (10.9) (15.9) Petróleo WTI $45.23 1.8 (8.1) (15.1) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa CIEL3 4.9% SMLE3 4.6% CPFE3 3.4% CCRO3 3.3% Depois de passar a parte da manhã em alta, os juros futuros se firmaram em queda na segunda metade do dia, acompanhando o movimento do câmbio. No fechamento, o DI para jan/16 apontava 14,83%, de 14,91% no ajuste anterior enquanto na ponta longa, o DI para jan/19 marcava 16,28%, de 16,61% no ajuste anterior. KROT3 GGBR4 GOLL4 RENT3 GOAU4 BBSE3-3.4% -3.1% -3.0% -2.8% -2.2% 3.2% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 10:30 Coeficiente % da dívida/pib Agosto 34,00% 34,20% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 25-set -6,70% 13,90% 10:00 ISM Milwaukee Setembro 48,5 47,67 10:45 PMI Chicago Setembro 53 54,4 Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 06:00 Taxa de desemprego Agosto 10,90% 11,00% 10,90% 06:00 Estimativa do IPC (a/a) Setembro 0,00% -0,10% 0,10% 06:00 IPC principal (a/a) Setembro 0,90% 0,90% 0,90% China Referência Expectativa Apurado Anterior 22:00 PMI Manufatura Setembro 49,7 49,7 22:00 PMI não manufatura Setembro 53,4 150 130 110 90 70 50 Dow Jones Ibovespa Página 1
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Petrobras (PETR4): Aumento de preços do diesel e gasolina A empresa comunicou na noite de ontem o aumento dos preços do diesel em 4% e de 6% para a gasolina. Os novos preços são válidos a partir de hoje, quarta-feira. Este aumento pode elevar em 2,2% a receita da Petrobras, valor próximo de R$8 bilhões em termos anuais. Como aparentemente não havia uma necessidade premente do aumento dos preços, podemos concluir que eles foram feitos somente para elevar a geração de caixa da empresa. A Petrobras ficou com seus preços muito defasados entre 2011 e 2014, o que colaborou em para a formação da enorme dívida da empresa. Com a forte valorização do dólar, estes custos financeiros serão ainda maiores, principalmente no 3T15, quando o real já perdeu 33% de seu valor até ontem. Considerando nossa forma de avaliação do diferencial de preços dos combustíveis entre o mercado interno e externo, já considerando os aumentos deliberados ontem, o diesel na refinaria está sendo vendido agora 10,6% mais caro que no exterior e a gasolina em 5,9%. Antes dos aumentos, o diesel era 6,2% mais caro no Brasil e a gasolina tinha um preço 1,7% menor no mercado interno. Petrobras - Paridade de Preços (já considerando o aumento dos preços) Diesel S10 Gasolina Preços ANP - R$/litro 2,11812 2,04516 PIS + Confins + CIDE - R$/litro 0,38100 0,48200 Preços de Realização - (*) - R$/litro 1,73712 1,56316 Preços nos EUA - US$cents/Galão -29/Setembro/2015 (**) 142,76 135,32 Galões/Litros 3,785 3,785 Preço por litro - US$cents/litro 37,72 35,75 Taxa de Câmbio -29/Setembro/2015 4,1165 4,1165 Preço por litro - R$/litro 1,55263 1,47172 Necessidade de aumentos -10,6% -5,9% Fonte: ANP, EIA e Bloomberg (*) Preço efetivo recebido pela Petrobras (**) Diesel e Gasolina nos EUA na região do Golfo do México Em 2014, as vendas somadas de diesel e gasolina representaram 59% da receita no mercado interno e 46% do faturamento consolidado da Petrobras. Página 2
A MCM Consultores Associados divulgou um cálculo de impacto do reajuste dos combustíveis na inflação. A consultoria adotou a hipótese de que o repasse para o consumidor final será de 85%. Assim, o impacto será de até 0,20 ponto percentual (p.p.) no IPCA. No caso do diesel, como o peso é relativamente baixo (0,15%), o impacto será pouco relevante para o indicador (+0,01 p.p.) Também trabalhou com a hipótese de que o preço do etanol hidratado acompanhará essa alta da gasolina. Tendo em vista o seu peso de 0,8%, o seu impacto no IPCA será de 0,04 p.p. Por conta destes reajustes a projeção para o IPCA de outubro passou de 0,45% para 0,70%, elevando a sua projeção para o IPCA deste ano de 9,5% para 9,75%. Nossa recomendação para PETR4 é de Manutenção com Preço Justo de R$15,00 (potencial de alta em 128%). Esta ação já caiu 64,6% nos últimos doze meses e 34,2% neste ano. Página 3
FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 10.000 8.000 7.605 6.000 4.000 2.000 1.678 1.297 1.575 4.481 3.809 1.473 2.597 0 (2.000) (4.000) (967) (568) (196) (2.222) (3.315) set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 Fonte: Ibovespa, dados até 25/09/2015 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 25/9/15 30 dias Mês Ano Saldo 8,918 (682) (196,3) 17.461,5 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro 130.000 100.000 70.000 40.000 10.000 (20.000) (50.000) (80.000) (110.000) (140.000) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra 285.882 169.766 Venda 188.676 289.810 Líquido 97.206 (120.044) Página 4
AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Quinta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 30/set 0,35% 1/10/2015 15:00 BR Balança comercial mensal Setembro 2689 mi. BR Utilização da capacidade CNI (SA) Agosto 78,60% 00:00 BR Vendas de veículos Fenabrave Setembro 207269 08:30 EUA Challenger - redução postos de trabalho (a/a) Setembro 2,90% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 26/set 267 mil 09:30 EUA Seguro-desemprego 19/set 2242 mil 11:00 EUA ISM Manufaturados Setembro 50,6 51,1 05:00 EURO PMI Manufatura zona do euro Setembro 52 52 Sexta-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal) Setembro 0,56% 2/10/2015 06:00 BR Produção industrial (m/m) - AS Agosto -1,50% 09:00 BR Produção industrial (a/a) Agosto -8,90% 09:00 EUA Variação na folha de pagamento (exc. agrícola) Setembro 200 mil 173 mil 09:30 EUA Variação na folha de pagamento privada Setembro 198 mil 140 mil 09:30 EUA Variação na folha de pagamento manufaturados Setembro 0-17 mil 09:30 EUA Taxa de desemprego Setembro 5,10% 5,10% 09:30 EUA Média de ganhos por hora (m/m) Setembro 0,20% 0,30% 09:30 EUA Taxa de subdesemprego Setembro 10,30% 09:30 EUA Variação de emprego de famílias Setembro 196 09:30 EUA Taxa de participação da força de trabalho Setembro 62,60% 09:30 EUA ISM de New York Setembro 51,1 10:45 EUA Pedidos de fábrica Agosto -1,00% 0,40% 06:00 EURO IPP (a/a) Agosto -2,50% -2,10% Segunda-feira 08:25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 5/10/2015 15:00 BR Balança comercial semanal 4/out 10:45 EUA PMI Composto Setembro 55,3 10:45 EUA PMI Serviços Setembro 55,6 11:00 EUA ISM Composto (exc. manufatura) Setembro 58 59 05:00 EURO PMI Serviços zona do euro Setembro 05:00 EURO PMI Composto zona do euro Setembro 05:30 EURO Sentix - Confiança do investidor Outubro 06:00 EURO Vendas a varejo (m/m) Agosto 06:00 EURO Vendas no varejo (a/a) Agosto Terça-feira 00:00 BR Produção de veículos Anfavea Setembro 216465 6/10/2015 00:00 BR Vendas de veículos Anfavea Setembro 207250 09:30 EUA Balança comercial Agosto -41,25 bi. -41,86 bi. Fonte: Bloomberg Página 5
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 6