Apresentação dos Resultados 1T14

Apresentação dos Resultados 1T14

2 Processo de Turnaround Primeiros Resultados Medidas Implementadas Resultado Devolução de áreas com baixa relação entre produtividade e custo Definição e implementação da janela ótima de plantio para cada cultura e região Investimento em maquinário, armazenagem, solo e agricultura de precisão Monitoramento integrado de pragas Redução do custo da dívida em 1,5 p.p. para dívidas indexadas em dólar e 4,4 p.p. para dívidas em reais desde dez/12 Investimento na qualificação de colaboradores Implementação da política de hedge accounting Demonstração de Resultados (R$ Mil) 1T14 1T13 Var. % Lucro (Prejuízo) do Exercício 33.183 (51.359) - Margem Líquida (1) 12,2% -26,5% - EBITDA 65.970 (60.778) - Margem EBITDA 24,2% -31,4% - EBITDA Ajustado (3) 56.592 46.737 21,1% Margem EBITDA Ajustada (4) 23,5% 18,7% 4,8 p.p. (1) Sobre a Receita Líquida excluindo efeito da performance (3) Excluindo efeitos do ativo biológico, produto agrícola e contratos onerosos (4) Sobre Receita Líquida excluindo efeito do ativo biológico, produto agrícola e performance

O Mercado Preço das Commodities 3 17,0 16,0 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 Preço da Soja (US$/bu) 14,64 US$/bu (31/03/14) 11,5% no 1T14 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 Preço do Milho (US$/bu) 5,02 US$/bu (31/03/14) 19,0% no 1T14 1,0 Preço do Algodão (US$/lb) 0,9 0,8 0,7 0,94 US$/lb (31/03/14) 10,5% no 1T14 0,6

Plantio Safra 2013/14 Alteração no mix buscando rentabilidade das culturas 4 Mix de Culturas 2012/13 Realizado Part. (%) Plantio 2013/14 Intenção de Plantio 1ª Intenção Plantio Realizado Part. (%) Dif. (ha) Soja 208.727 68% 171.821 177.489 63% 5.668 1ª Safra 208.727 68% 171.821 167.299 59% - 4.522 2ª Safra - - - 10.190 4% 10.190 Algodão 11.912 4% 39.628 38.259 14% - 1.369 1ª Safra - - 23.231 23.044 8% - 187 2ª Safra 11.912 4% 16.397 15.215 5% - 1.182 Milho 63.334 21% 60.995 42.750 15% - 18.245 1ª Safra 1.220 0% 3.759 3.743 1% - 16 2ª Safra 62.114 20% 57.236 39.007 14% - 18.229 Girassol 1.863 1% 3.121 9.833 3% 6.712 Sorgo 22.302 7% 15.186 13.156 5% - 2.030 Café 415 0% - - 0% - Total 308.553 100% 290.751 281.488 100% - 9.263 Redução do plantio em relação a estimativa inicial visando o cumprimento da janela ideal de plantio para cada uma das culturas Foco na produtividade das culturas

Produtividades Safra 2013/14 Conclusão da colheita de 93% da safra de soja 5 Mix de Culturas 2011/2012 (kg/ha) 2012/2013 (kg/ha) 2013/2014 (kg/ha) (Estimativa) Em pluma 1ª Safra 1.422-1.638 Algodão Em pluma 2ª Safra 1.272 1.392 1.404 Caroço de Algodão 1.872 1.862 2.100 Soja Milho 1ª Safra 2.846 2.653 2.940 2ª Safra - - 2.280 1ª Safra 6.536 9.136 9.600 2ª Safra 6.243 6.126 6.600 Girassol 2ª Safra 1.998 1.769 1.800 Sorgo 2ª Safra 1.579 1.714 2.100 Produtividade média estimada de 2.940 kg/ha (49,0 sc/ha), 10,9% superior a verificada na safra 2012/13

Estrutura Comercial Comercialização das safras 6 Safra Produto % % Preço comercializado faturado (2) Vendido (3) Soja 100% 100% USD 10,88 /bu ou USD 23,99 /Saca Milho 100% 99% USD 2,73 /bu ou USD 6,44 /Saca 2012/13 Algodão 98% 64% USD 0,9028 /lb Caroço 100% 100% R$ 446/ton Sorgo 99% 94% USD 1,71 /bu ou USD 4,04/Saca Girassol 100% 100% R$ 51,84 /saca Soja 87% 51% USD 9,94 /bu ou USD 21,91 / Saca Milho 11% 0% USD 2,98 /bu ou USD 7,03 /Saca 2013/14 Algodão 59% 0% USD 0,8606 /lb Caroço 50% 0% R$ 414/ton Sorgo - - - Girassol 74% 0% R$ 49,34/saca (1) Dado de 17 de abril de 2014 (2) Percentual faturado até março de 2014 (3) Preço FOB fazenda para soja e milho Safra 2014/15: 6.000 toneladas de soja GMO Free (equivalente a 2.000 ha) vendidas ao preço de USD 26,5/saca

Resultado Bruto 7 Demonstração de Resultados (R$ Mil) 1T14 1T13 Var. % Receita Líquida 327.913 205.510 59,6% Receita Líquida dos Produtos 246.060 250.364-1,7% Hedge Accounting (5.132) - - Avaliação do Ativo Biológico Apropriado à Receita 11.309 (38.517) - Produto Agrícola Apropriado à Receita 20.613 (18.167) - Performance 55.064 11.830 365,5% Custos de Produtos Vendidos (253.447) (272.245) -6,9% CPV Produtos (182.869) (209.807) -12,8% Realização Ativo Biológico Apropriado ao Custo (13.668) (50.418) -72,9% Performance (56.910) (12.020) 373,5% Lucro (Prejuízo) Bruto 74.467 (66.735) - Margem Bruta (1) 27,3% -34,5% - Receita Líquida 59,6% superior ao 1T13 CPV dos Produtos 12,8% inferior ao 1T13 Lucro Bruto de R$ 74,5 milhões com margem bruta de 27,3%

Despesas Operacionais 8 Demonstração de Resultados (R$ Mil) 1T14 1T13 Var. % Despesas Operacionais (25.895) (11.535) 124,5% Gerais, Administrativas (11.277) (10.475) 7,7% Outras Despesas(Receitas) Operacionais (2) (8.436) 8.162 - Despesas com Armazenagem (3.489) (3.206) 8,8% Despesas com Vendas (2.693) (6.016) -55,2% (2) Principais valores em outras despesas (receitas) operacionais: 1T14 - provisão de contratos onerosos e no 1T13 - earn out recebido pela venda da esmagadora de caroço de algodão (*) 1T13: Desconsiderando reversão de provisão para perda de ICMS de R$ 3,8 milhões

Resultado Financeiro 9 Demonstração de Resultados (R$ Mil) 1T14 1T13 Var. % Resultado Financeiro (6.176) 224 - Receita Financeira 8.209 17.576-53,3% Despesa Financeira (19.913) (28.156) -29,3% Variação Cambial 5.528 10.804-48,8%

Lucro Líquido e EBITDA 10 Demonstração de Resultados (R$ Mil) 1T14 1T13 Var. % Lucro (Prejuízo) do Exercício 33.183 (51.359) - Margem Líquida (1) 12,2% -26,5% - (+) IR e CSLL 9.213 (26.687) - (+) Resultado Financeiro 6.176 (224) - (+) Depreciação e Amortização Despesa 2.517 4.220-40,3% (+) Depreciação e Amortização Custo 14.881 13.272 12,1% EBITDA 65.970 (60.778) - Margem EBITDA 24,2% -31,4% - Avaliação do Ativo Biológico e Produto Agrícola Apropriado à Receita (31.922) 56.684 - Realização Ativo Biológico Apropriado ao Custo 13.668 50.418-72,9% Contratos Onerosos 8.876 412 - EBITDA Ajustado (3) 56.592 46.737 21,1% Margem EBITDA Ajustada (4) 23,5% 18,7% 4,8 p.p. (1) Sobre a Receita Líquida excluindo efeito da performance (3) Excluindo efeitos do ativo biológico, produto agrícola e contratos onerosos (4) Sobre Receita Líquida excluindo efeito do ativo biológico, produto agrícola e performance

Estrutura Financeira Endividamento (R$ mil) 11 Endividamento (em R$ mil) 31/03/2014 31/12/2013 Curto Prazo (327.273) (355.256) Longo Prazo (226.014) (291.512) (=) Dívida Bruta (553.287) (646.768) Caixa e equivalentes 25.892 51.514 (=) Dívida Líquida (527.395) (595.254) 13,8% Custo da Dívida R$ USD 9,7% 7,5% 7,1% 5,7% 6,1% 5,2% 5,6% 5,6% 5,4% 5,6% 4,4% 4,4% 5,3% SET DEZ MAR JUN SET DEZ MAR 2012 2013 2014