Ponto 2: Metodologia e princípios da Análise de Investimentos; Análise de Projetos industriais e substituição de equipamentos; Prática instrumental, tabelas, planilhas e calculadoras Financeiras. Professor: Daniel Otto Brehm
substituição de equipamentos; Prática instrumental, tabelas, planilhas e calculadoras Financeiras. Da Análise de Projetos Industriais: Produto; Mercado; Localização; Vida útil dos equipamentos.
substituição de equipamentos; Prática instrumental, tabelas, planilhas e calculadoras Financeiras. Aplicações dos modelos. Por quê substituir? Custo exagerado de operação; Obsolescência de maquinaria; Inadequação para atender a demanda; Possibilidade de locação de equipamentos.
substituição de equipamentos; Prática instrumental, tabelas, planilhas e calculadoras Financeiras. TORRES (2006) Divide os tipos de equipamentos em: - Eficiência decrescente e vida útil previsível. - Baixa sem substituição; - Baixa com substituição por equipamento do mesmo tipo; - Baixa com substituição por equipamento mais eficiente; - Eficiência constante e vida útil imprevisível.
substituição de equipamentos; Prática instrumental, tabelas, planilhas e calculadoras Financeiras. - Equipamento de eficiência decrescente e baixa sem substituição.
substituição de equipamentos; Prática instrumental, tabelas, planilhas e calculadoras Financeiras. Exemplo: Uma linha de fabricação de carroças vem experimentando uma redução de vendas e custos crescentes de manutenção, prevendo-se, para os próximos três anos, as receitas líquidas e os valores residuais do equipamento da tabela abaixo: Ano Receita líquida Valor residual no fim do ano 1 20000 25000 2 15000 20000 3 9000 12000 Sabendo-se que hoje o valor residual é R$ 30.000, e que a taxa de mercado é 12% ao ano (que vamos adotar como taxa atrativa mínima), quando deverá ser encerrada a produção?
Ano Receita líquida Valor residual no fim do ano 1 20000 25000 2 15000 20000 3 9000 12000 Valor Presente Líquido para o caso da venda hoje: PV=30.000 Cálculo do Valor Presente Líquido para o caso da venda no fim do primeiro ano: Utilizamos da matemática financeira: FV=$45.000 i=12% n=1 Cálculo do Valor Presente Líquido para o caso da venda no fim do segundo ano: FV1=20.000 FV2=35.000 Cálculo do Valor Presente Líquido para o caso da venda no fim do terceiro ano:
Análise Incremental (outro método para a resolução do problema): Comparando P1-P0: No período 0 ganharíamos 30.000, mas como não ganhamos nada, o fluxo possui o 30.000 como negativo. No período 1 ganharíamos 45.000. O fluxo de caixa ficaria como abaixo: Calculando o VPL deste fluxo por meio de tabelas temos: VPL=-30000+45000(P/F;12%,1) VPL=-30000+45000(0,89286) VPL=10178,7 Uma vez que o VPL é positivo, temos que a venda no período 1 é preferível à venda no período zero. Subtraindo-se P2 de P1 temos o seguinte fluxo de caixa: VPL=-25000(P/F;12%,1)+35000(P/F;12%,2) VPL=-25000(0,89286)+35000(0,79719) VPL= 5580,15 Uma vez que o VPL é positivo, temos que a venda no período 2 é preferível à venda no período 1. Subtraindo-se P3 de P2 temos o seguinte fluxo de caixa: Calculando o VPL deste fluxo teríamos: VPL=-20000(P/F;12%,2)+21000(P/F;12%,3) VPL=-20000(0,79719)+21000(0,71178) VPL=-996,42 Uma vez que o VPL é negativo, a opção de vender no final do período dois é mais vantajosa que a venda no final do período 3.
- Equipamento de Eficiência decrescente e baixa com substituição por equipamento do mesmo tipo. FONTE: ADAPTADO DE CASAROTTO (2009)
Exemplo: Um automóvel de marca Z novo custa R$ 20.000. Estima-se que os valores de mercado e custos de manutenção são os descritos na tabela abaixo. Supondo que a TMA é 12% ao ano, com que intervalo é economicamente vantajoso substituir o carro por outro novo, do mesmo modelo? Assuma que o carro é de uso pessoal e não existem receitas a considerar e vamos trabalhar apenas com os custos e os valores de mercado. Anos de uso 1 2 3 4 Valor de mercado 17000 15000 13000 10000 Custo de manutenção 800 1200 1700 2300
Para 1 ano de uso temos o seguinte fluxo de caixa: Para o 2º ano de uso temos o seguinte fluxo de caixa: A resolução pela Calculadora HP 12C: 20000 CHS PV 12 i 1 n 16200 FV PMT > Obtemos o Valor de 6200, que é o Custo Uniforme Líquido A resolução pela Calculadora HP 12C: 20000 CHS g CF0 800 CHS g CFj 15000 Enter 1200 g CFj 12 i f NPV PV 2 n PMT > obtemos o Valor de 5747, o C.U.L. Para o 3º ano de uso temos o seguinte fluxo de caixa: A resolução pela Calculadora HP 12C: 20000 CHS gcf0 800 CHS g CFj 1200 CHS g CFj 13000 Enter 1700 g CFj 12 i f NPV PV 3 n PMT> obtemos o Valor de 5674, o C.U.L.
Para o 4º ano de uso temos o seguinte fluxo de caixa: Agora utilizamos o MS Excel para realizar os cálculos: O CUL tem o valor de 5,922.
Os resultados estão sintetizados na tabela abaixo: 0 1 2 3 4 Instante de venda: Valor de Mercado: 20.000 17.000 15.000 13.000 10.000 Manutenção: -800-1200 -1700-2.300 CUL: 6.200 5.747 5.674 5.922 Com base na tabela acima, concluímos que o ideal é vender o veículo no final do terceiro ano, para então comprar outro similar.
- Equipamento de Eficiência decrescente e baixa com substituição por equipamento mais eficiente.
Desafiante X Defendente. Custos anteriores. Somente decidimos se mantemos por mais um período ou substituímos agora.
Substituição com Progresso Tecnológico. 1965 - Lei de Moore dobrando a cada 18 meses o número de transistores em um chip. Imprevisibilidade Schumpeter, destruição criativa. Modelos Impróprios ou com pequena serventia, dada a dificuldade de estimar o progresso tecnológico.
Substituição de equipamento de eficiência constante. Equipamento falha repentinamente e causa prejuízo ao falhar. Trocas programadas. Exemplo clássico: Pneu.
Substituição estratégica Altos ganhos de escala. Locação, Arrendamento, Leasing Imposto de Renda / Depreciação.
CONCLUSÕES Dificuldade de obtenção de dados; Estudos permanentes e vigilância para encontrar melhores alternativas Durante a elaboração do projeto é fundamental verificar a vida útil/econômica dos equipamentos.
Referências Bibliográficas: FONSECA, J. W. F.. Elaboração e Análise de Projetos A viabilidade Econômico- Financeira. São Paulo: Atlas, 2012. TORRES, Oswaldo Fadigas Fontes. Fundamentos da Engenharia Econômica e da Análise Econômica de Projetos, São Paulo, Thomson Learning, 2006. BLANK, L., TARQUIN, A.. Engenharia Econômica. 6ª Ed. São Paulo: McGraw-Hill, 2008. CASAROTTO FILHO, N. KOPITTKE, B. H.. Análise de Investimentos. 11ª edição. São Paulo 2009. PENIDO, E.. Matemática Financeira Essencial. São Paulo: Atlas, 2008.