Matemática Financeira Aula 6 Prof. Esp. Marcelo Longo Organização da Aula Operações de leasing e emissão de debêntures Os sistemas de amortizações: o detalhamento das séries de pagamentos Onde e como esses Contextualização conhecimentos são aplicados na prática? Comprar X Alugar: Leasing Operações de arrendamento mercantil (aluguel de bens imobilizados); vantagem: utilizar o bem sem precisar comprá-lo, destinando recursos para capital de giro do negócio O arrendatário pode adquirir o bem pelo Valor Residual (VR), ao final do prazo contratado Ou renovar o contrato, recebendo um novo bem 1
Emissão de Debêntures As operações de financiamentos e empréstimos de Curto Prazo têm taxas de juros mais alta As fontes públicas de Longo Prazo (BNDES, BRDE etc.) têm enquadramentos específicos que às vezes não atendem às necessidades das empresas As empresas S.A. (Sociedades Anônimas) podem criar sua própria dívida, ao emitirem títulos privados no Mercado Financeiro Como a maior parte dos investimentos, sobre os juros recebidos o investidor paga Imposto de Renda (IRRF) As empresas apresentam um relatório, com o máximo de informações históricas, bem como previsões sobre a destinação dos recursos a serem captados Para atrair os investidores, os juros pagos devem ser superiores à SELIC, aplicando-se um indexador (IGP-M, CDI etc.) Sistemas de Amortizações Na contratação de financiamentos, o tomador de recursos necessita conhecer o cronograma de pagamentos da dívida e a distinção entre principal e juros no valor das parcelas pagas Instrumentalização Quais ferramentas, conceitos e habilidades devo desenvolver? 2
Leasing Tipos de leasing: financeiro operacional lease-back Debêntures Títulos de dívidas das S.A. Tipos de debêntures: não garantidas com garantias permutáveis Amortizações Detalhamento de dívidas É necessário entender: amortização juros períodos (e carência) taxas de juros prestação e sua evolução Sistemas de Amortização Tipos (evolução distinta dos elementos) SAA: americano SFA ou PRICE: quando a prestação é constante SAC: a amortização é constante SAM: Sistema Misto (SFA + SAC) SACRE: amortização crescente Mais utilizados Financiamento de bens duráveis: PRICE Imóveis: SACRE Para Entender Melhor... As operações de leasing, debêntures e sistemas de amortizações são calculadas a partir dos conceitos da Matemática Financeira 3
As debêntures e os sistemas e amortização refletem a tomada de recursos para fins de investimentos na atividade produtiva (PJ) ou aquisição de bens (PF) O leasing não envolve captação de recursos, e sim uso de bens em troca de fluxo de pagamentos de serviços (exemplo: locadoras de automóveis, companhias de aviação) Aplicação Como associar a teoria à prática? Cálculos: Leasing Exemplo (p. 151) Utilização da fórmula de Juros Composto, para excluir o valor residual e definir o valor do leasing Utilizar a fórmula de prestação de uma série uniforme, para calcular o valor do aluguel Ou a tecla PMT na HP-12C C = 1.500 / (1+0,032) 24 4
Cálculos: Debêntures Exemplo (p. 157) 24.000 impostos = 17.400 M = p. [(1 + i) n 1] / i M = 17.400. [(1,01) 24 1 ] / 0,01 M = 17.400. 26,9734... M = $ 469.338,29 Sistemas de Amortização Elementos: p = parcela ou prestação (PMT) a = amortização ($) J = juros ($) i = taxa de juros (%) sd = saldo devedor do período anterior (logo: n = 1) Cálculos: sistemas de amortização Exemplo (p. 167) SFA ou PRICE: parcela = PMT p = a + J J = i. sd (teclas da HP12C: PMT PV AMORT) Exemplo (p. 176) SAC a = C / n p = a + J J = i. sd (teclas da HP12C: PMT PV AMORT) Síntese Vamos organizar nosso aprendizado 5
Situações Específicas de Dívidas Arrendamento Mercantil (leasing); efeitos no Balanço e Resultado das empresas Emissão de debêntures: finalidades e cálculos Sistemas de amortização: conceitos e tipos (PRICE, SAC, SAA, SAM e SACRE); usos e cálculos Considerações finais sobre o valor do dinheiro no tempo Referências de Apoio BANCO CENTRAL DO BRASIL. FAQ Arrendamento mercantil. Disponível em: <www.bcb.gov. br/?leasingfaq>. Acesso em: 26 set. 2012. DEBÊNTURES. Disponível em: <www.debentures.com.br/>. Acesso em: 26 set. 2012. 6