Administração Financeira e Orçamentária I

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1 Administração Financeira e Orçamentária I Sistema Financeiro Brasileiro AFO 1

2 Conteúdo Instituições e Mercados Financeiros Principais Mercados Financeiros Sistema Financeiro Nacional Ações e Debêntures Taxas de Juro A Empresa no Sistema Financeiro

3 Objetivos da Seção Definir instituições e mercados financeiros Identificar e descrever os principais mercados financeiros Descrever o sistema financeiro nacional e os seus principais componentes Definir os principais instrumentos financeiros utilizados para financiar a atividade da empresa Discutir o que são taxas de juro Discutir a relação da empresa com sistema financeiro

4 Sistema Financeiro Definição Conjunto de instituições e mercados financeiros que atuam por meio de diversos instrumentos financeiros, na captação, distribuição e transferências de recursos entre agentes econômicos

5 Instituições Financeiras As instituições financeiras atuam como intermediários, canalizando as poupanças de indivíduos, empresas e órgãos do governo para empréstimos ou aplicações. Em geral, os indivíduos são fornecedores líquidos de fundos, enquanto as empresas e os órgãos governamentais são demandantes líquidos de fundos.

6 Mercados Financeiros Os mercados financeiros são fóruns de intermediação de fundos entre poupadores ou investidores e tomadores de recursos. Podem distinguir-se quatro mercados financeiros: Mercado Monetário Mercado de Crédito Mercado de Capitais Mercado Cambial

7 Mercado Monetário O mercado monetário é criado para intermediar operações de curto e curtíssimo prazos. Permitem o controle da liquidez monetária. A política monetária do Governo é executada por meio desse mercado, com a compra e venda de títulos emitidos pelo Banco Central. Também são negociados títulos de Estados e Municípios.

8 Mercado de Crédito Principal mercado onde os tomadores de recursos se relacionam com os intermediários financeiros para suprir necessidades de capital de giro Supre necessidades de curto e médio prazos Exemplos de operações: Empréstimos para capital de giro Descontos de títulos Conta garantida Adiantamento sobre contrato de câmbio (ACC) Financiamento de importação

9 Mercado de Capitais O mercado de capitais permite transações entre agentes superavitários e deficitários Supre necessidades de longo-prazo Permite a obtenção de recursos para financiamento de capital fixo Os principais instrumentos do mercado de capitais são: Ações Debêntures (ou Obrigações)

10 Mercado Cambial No mercado cambial são negociadas moedas internacionais conversíveis Utilizado por agentes econômicos que operam com o exterior, nomeadamente importadores, exportadores, investidores e instituições financeiras Principais moedas estrangeiras negociadas no Brasil: USD Estados Unidos da América Euro União Européia Iene Japão

11 Mercados Financeiros Independentemente do mercado onde os títulos serão transacionados, eles são inicialmente lançados no mercado primário. Esse mercado é o único no qual o emitente, seja uma empresa ou um órgão governamental, envolve-se diretamente com a transação e recebe algum benefício. Uma vez emitidos, os títulos passam a ser negociados nos mercados secundários, como a Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA).

12 Bolsas de Valores As bolsas de valores são mercados secundários tangíveis nos quais ocorrem compras e vendas de títulos São associações civis sem fins lucrativos com funções de interesse público Somente as empresas maiores e mais rentáveis preenchem os requisitos de registro na BOVESPA Proporcionam liquidez aos títulos Negociação de títulos e valores mobiliários via corretoras

13 Mercado de Balcão O mercado de balcão é um mercado intangível de realização de negócios com títulos. Diferentemente das bolsas de valores, o mercado de balcão é tanto um mercado primário quanto um mercado secundário. Os distribuidores de valores também são remunerados por meio do spread.

14 Sistema Financeiro Nacional O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é constituído por instituições que têm como objetivo intermediar o fluxo de recursos entre os poupadores e investidores e os tomadores de recursos. O mercado financeiro é regulamentado e fiscalizado pelo Banco Central do Brasil (BCB ou Bacen) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que por sua vez estão subordinados ao Conselho Monetário Nacional (CMN).

15 Sistema Financeiro Nacional Conselho Monetário Nacional (CMN) Órgão máximo do sistema financeiro brasileiro Define as diretrizes de funcionamento do SFN Formula a política de moeda e crédito da economia Banco Central do Brasil Principal órgão executivo do CMN Organismo fiscalizador do mercado financeiro Gestor e executor da política monetária do governo

16 Sistema Financeiro Nacional Comissão de Valores Mobiliários (CVM) Órgão responsável pelo controle e fomento do mercado de valores mobiliários (bolsa de valores) Regula o comportamento das instituições financeiras, das companhias de capital aberto e de investidores Instituições Auxiliares de Regulação e Fiscalização Banco do Brasil (BB) Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) Caixa Econômica Federal (CEF)

17 Sistema Financeiro Nacional Algumas Instituições do Sistema Financeiro Nacional Bancos Comerciais e Múltiplos Bancos de Investimentos Caixas Econômicas Sociedades de Arrendamento Mercantil Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento Associações de Poupança e Empréstimos Bolsas de Valores, de Mercadorias e de Futuros

18 Títulos Negociáveis Ações Uma ação é uma parcela do capital social de uma sociedade negociável no mercado de capitais Tipos de ações Ordinárias - direito a voto e participação nos lucros Preferenciais - prioridade no recebimento de dividendos

19 Títulos Negociáveis Ações Os rendimentos das ações variam de acordo com o desempenho da empresa e as condições da economia: Dividendos - parte do resultado líquido distribuído em dinheiro Juros sobre capital próprio - remuneração sobre o capital próprio Valorização - ganho decorrente do comportamento do mercado

20 Títulos Negociáveis Debêntures As debêntures ou obrigações são instrumentos de dívida de longo prazo utilizados para levantar volumes substanciais de recursos A emissão de debêntures: Pública - Originário do governo federal, estadual ou municipal Particular - Lançado por sociedades privadas autorizadas pelo Bacen e CVM Os rendimentos das obrigações variam de acordo com a taxa de juro acordada e as condições da economia

21 Taxas de Juro O juro é preço pago pelo aluguel do dinheiro As taxas de juro dependem: Retorno das oportunidades de investimentos dos tomadores de recursos Preferências temporais de consumo Risco do empréstimo Inflação futura esperada

22 Taxas de Juro no Brasil Selic - Sistema Especial de Liquidação e Custódia Opera com títulos públicos de risco zero (risk free) admitese que o governo honrará os seus compromissos Taxa de referência na formação das taxas de juros do mercado DI Certificado de depósito Interfinanceiro Formada pelos empréstimos entre os bancos Exprime as expectativas do mercado com relação ao custo do dinheiro

23 Taxas de Juro no Brasil O risco do país Define o prêmio exigido nos empréstimos Influencia no custo do capital dos agentes Determina a atratividade dos investimentos na economia

24 A Empresa no Sistema Financeiro As empresas que necessitam de fundos externos podem obtê-los de três maneiras: junto a um banco ou outra instituição financeira; nos mercados financeiros; por meio de colocações fechadas.

25 Copyright 2004 Pearson Education, Inc. (Livro Gitman) Fluxo de Fundos no Sistema Financeiro

26 Impostos A Empresa e o Sistema Financeiro Empresa Empresa recebe recursos Sistema Financeiro Investe em Ativos Fluxos de caixa reinvestidos Dívida de curto prazo Ativos Fixos Ativos Circulantes Fluxo de Caixa Juros e dividendos Dívida de longo prazo Ações A empresa deve ser capaz de gerar recursos financeiros (fluxos de caixa) Governo O fluxo de caixa da empresa deve exceder o fluxo dos mercados financeiros

27 Bibliografia Básica: NETO, Alexandre Assaf; LIMA, Fabiano Guasti. Curso de Administração Financeira. 1. ed. São Paulo: Atlas, v. 820 p.. (Cap. 2).

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