Mauá Participações I e II

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1 Mauá Participações I e II

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6 Dívida das empresas não financeiras Por moeda Fonte: Banco Central do Brasil jun/15 Dívida em moeda local 28.1 Dívida em moeda estrangeira (exportadora) 7.3 Dívida em moeda estrangeira (não exportadora com hedge local) 4.0 Dívida em moeda estrangeira (não exportadora sem hedge matriz no exterior) 2.1 Dívida em moeda estrangeira (não exportadora sem hedge com ativo no exterior) 3.6 Dívida em moeda estrangeira (não exportadora sem hedge outros) 3.3 Total 48.4

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8 Estratégias Posição Racional Resultado Comentários adicionais Os destaques negativos do mês ficaram por conta, primeiramente, de nossa posição combinada de DI e opções de IDI, que busca Estratégia composta por explorar os próximos passos da política posições via futuros e opções monetária brasileira. O resultado negativo pode em juros nominais e ser atribuído ao fato de o mercado ter elevado a estratégia em inclinação da possibilidade de um choque de juros, cenário curva de juros este que não se trata de nosso cenário base. Juros Brasil curta/intermediária. A Aproveitamos os movimentos de mercado para Aproveitamos os movimentos de estratégia busca realizar breve aumento da posição. mercado em Setembro para realizar preponderantemente se Adicionalmente, tivemos resultado negativo de aumento de posição. beneficiar das oscilações de posição de Fly na curva curta de juros, que precificação do ciclo de apresentou resultado abaixo de nossas aperto monetário, além dos expectativas considerando o reshape da curva, impactos das variáveis de mas que serve de proteção para nossas inflação, atividade e câmbio posições especialmente para este mesmo no mercado de juros. cenário de choque de juros. Por fim, passamos parte importante do mês com posição tomada em juros longos, posição esta que trouxe breve resultado negativo. Valor Relativo Câmbio / Cupom Cambial A operação busca se Tivemos breve resultado negativo na estratégia, apropriar de potenciais seguindo exacebação da volatilidade nos distorções entre os mercados mercados. de juros brasil e câmbio (BRL) No mês tivemos como destaque positivo a operação comprada em USD vs. Real. Esta posição, além de se beneficiar do momento de incertezas que estamos vivendo no cenário local e do movimento de risk-off global, Posicionamento tático no também funciona como uma proteção para mercado de USD vs BRL, nossas posições no mercado de juros. preponderantemente na Adicionalmente, tivemos resultado positivo de ponta comprada em USD, posição vendida em EUR vs USD, via opções. posição vendida em EUR vs Vale ressaltar que estas opções venceram ao USD via opções e posição no longo do mês de Setembro. Em termos de mercado de cupom cambial. cenários, fomos beneficiados por dados mais fracos da economia americana e pela não decisão do FED de subir a taxa de juros na reunião de Setembro.Do lado negativo, tivemos breve contribuição de posição no mercado de cupom cambial.

9 As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de crédito - FGC. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento dos fundos de investimento ao aplicar seus recursos. Em atendimento á Instrução CVM n 465, desde 02/05/2008, este fundo deixou de apurar sua rentabilidade com base na cotação média das ações e passou a fazêlo com base na cotação de fechamento. Assim, comparações de rentabilidade devem utilizar para períodos anteriores a 02/05/2008, a cotação média dos índices de ações e, para períodos posteriores a esta data, a cotação de fechamento. Mauá Capital R. Joaquim Floriano, º andar Itaim Bibi - São Paulo Tel.: Fax.: Site: mktasset@mauacapital.com