Relatório Mensal Março/2018

Transcrição

1 . Cenário Econômico Global: No cenário internacional, continuamos observando um crescimento robusto e sincronizado nas principais economias. Nos EUA, a elevação dos juros na última reunião do FED, que já estava amplamente precificada no mercado, corrobora o cenário de acomodação gradual da política monetária com inflação ao redor da meta de 2% no médio prazo. A revisão não apontou uma mudança em relação à quantidade de altas de juros em 28, mas houve uma pequena elevação nas expectativas de altas para os anos posteriores. O comunicado do Fed foi contundente na leitura de que a economia tem apresentado uma melhora significativa na atividade, indicando ao menos dois aumentos da taxa juros em 29, embora sempre cauteloso para não gerar um aperto muito forte das condições financeiras a ponto de afetar a confiança na recuperação americana ou trazer uma grande turbulência para os países emergentes. A despeito do bom cenário de crescimento internacional, a possibilidade de uma disputa comercial mais acirrada entre China e EUA implicou em queda nas principais bolsas de valores ao longo das últimas semanas de março. Outro fator que impactou negativamente o desempenho dos mercados internacionais foi a queda nas ações das empresas de tecnologia - como o Google, o Twitter e o Facebook em razão do escândalo envolvendo a divulgação ilícita de dados dos usuários do Facebook para a Cambridge Analytica. Há hoje um risco de uma maior regulação nesse setor, o que pode impactar seus negócios de forma significativa. 29. Os riscos políticos atuais parecem relativamente pequenos. Na Itália, mesmo diante da ascensão do partido populista Cinco Estrelas como o mais votado, a eleição terminou sem que nenhum partido tivesse maioria para formar um governo, o que minimiza a chance de adoção de políticas mais extremistas, dada a necessidade de acordo entre partidos diferentes para formação de uma maioria no congresso. Na China, os dados de vendas no varejo e produção industrial ratificam o movimento de estabilização do crescimento desde o início do ano, tal como planejado pelo governo dentro das medidas adotadas para diminuir o crescimento do crédito na economia e a trajetória de alavancagem do setor financeiro. O foco de atenção no curto prazo permanece sobre o modo pelo qual a China responderá às medidas de elevação tarifária de suas exportações para os EUA e outras propostas que possam ser encampadas pelo governo Trump, como a que dificulta a transferências de tecnologia entre os dois países. Nacional: Em março, vários eventos políticos influenciaram o mercado e ainda continuarão a ter reflexos importantes nos próximos meses, especialmente os que cercam o ex-presidente Lula. Há também a preocupação de que, nas próximas eleições, vários candidatos de centrodireita dividam os votos entre si e nenhum deles chegue ao 2º turno. Além disso, a operação lançada pela Polícia Federal que mira pessoas próximas a Temer tem causado, nos bastidores, temores de que o presidente possa sofrer uma 3ª denúncia. Na Zona do Euro, dada a melhora da perspectiva econômica aliada à inflação ainda baixa, mas que vem aumentando gradualmente, o BCE provavelmente encerrará suas compras de ativos em 28 e somente aumentará as taxas de juros em Na parte econômica, o grande destaque do mês foi o comunicado do COPOM (Comitê de Política Monetária), que surpreendeu os agentes do mercado com o comunicado sinalizando uma redução adicional para

2 próxima reunião, em maio. Para as reuniões seguintes, salvo mudanças adicionais relevantes no cenário básico e no balanço de riscos para a inflação, o Comitê vê como adequada a interrupção do processo de flexibilização monetária. Em nosso cenário, o BC reduzirá os juros de 6,5% para 6,25% no próximo mês e deixará os juros estáveis por várias reuniões. Em relação à atividade, os últimos dados se mostraram um pouco mais fracos do que o esperado, e levaram o mercado a adicionar um viés de baixa à projeção de PIB para esse ano, entre 2,5% e 3,%. Após quase sete meses de desemprego praticamente estável, ao redor de 2,6%, o número de fevereiro apresentou queda para 2,4%, com ênfase na redução da taxa de participação, que demonstra certa fraqueza. Por outro lado, o emprego formal e o crédito seguem recuperando, ainda que mais lentamente. Já a inflação permanece em um cenário muito benigno, atestando consistência das leituras baixistas, assim como os núcleos, que tem tido tendência de fraqueza. Como risco de alta, vemos apenas os preços administrados (com reajustes de elétricas) e a possibilidade de o El Niño afetar a inflação de alimentos no final do ano. Projeção está em 3,5% para 28 e 4% para 29. A situação fiscal segue muito boa no curto prazo, sem grandes alterações no cenário. Já no médio/longo prazo, o Brasil continua dependendo, necessariamente, da reforma da previdência para que seja solvente. Na parte externa, os dados divulgados do balanço de pagamentos confirmam a mesma tendência dos últimos meses.

3 Nossa carteira Em março o desempenho de nossa renda fixa foi 8,54% do CDI, fechando em,58% contra,53% do referido índice. Na renda variável nosso desempenho foi inferior ao benchmark, visto que nossa carteira fechou em -,7% contra,% do Ibovespa. Ibovespa O Ibovespa encerrou março aos pontos, registrando alta de,%. Dentre as ações que obtiveram as maiores altas neste mês foram: Suzano ON (53,38%), Klabin PN (5,64%) e Sanepar Unit (2,5%). Maiores baixas foram: BR Foods ON (23,7%), Qualicorp ON (22,5%) e Smiles ON (7,54%). Ao analisar as ações que mais impactaram o índice vis a vis nossas carteiras é possível observar o motivo de nosso desempenho. Lembrando que nossa estratégia busca, no longo prazo, agregar valor aos nossos recursos. Rentabilidade Ibovespa 3,% 3,% 24,82% 25,% 25,% 2,% 2,% 5,%,% 5,% 3,36% 3,83% 5,%,% 5,% -4,29% 3,5% -2,74% -,7% -3,5% -,65% -,86% -4,27% -7,39% -6,54% -,7% -,5%,82%,% -5,% -,% Participação do IBV Rentabilidade -,7%,% -5,%

4 2. Ativos Relatório Mensal Carteira Consolidada Renda Fixa 88,64% Multimercados 2,5% Renda Variável 6,43% Empréstimos 2,42% Nome do Fundo Segmento(Tipo) Gestor % Alocado Gerdau Previdência Fundo de Investimento Renda Fixa CP Renda Fixa BNP 3,83% Gerdau Previdência Fundo de Investimento Renda Fixa CP 2 Renda Fixa HSBC (BRAM) 3,83% Gerdau Previdência Fundo de Investimento Renda Fixa CP 3 Renda Fixa ICATU 3,83% Gerdau Previdência Fundo de Investimento Renda Fixa CP 4 Renda Fixa WESTERN 3,83% Gerdau Previdência Fundo de Investimento Renda Fixa CP 5 Renda Fixa BRASIL PLURAL 3,83% Fundo Investimento Luminis Renda Fixa JP MORGAN 8,37% Gerdau Previdência Fundo de Investimento em Ações 2 Renda Variável (Ações) BRASIL PLURAL,64% Gerdau Previdência Fundo de Investimento em Ações 4 Renda Variável (Ações) JGP,69% Gerdau Previdência Fundo de Investimento em Ações 5 Renda Variável (Ações) BTG PACTUAL,65% Gerdau Previdência FIC de Investimento em Ações 6 Renda Variável (Ações) ATMOS,44% Fundo Investimentos Patria Real FIP Renda Fixa PATRIA,3% Canvas Enduro II FIC Multimercado Multimercado Canvas,85% FICFI Multimercado Garde Dumas Multimercado Garde,82% SPX NIMITZ Estruturado FIC FI Multimercado Multimercado SPX,84% Empréstimos (Renda Fixa) Renda Fixa Gerdau Previdência 2,42% Total,%

5 Rentabilidade Relatório Mensal 3. Perfis de Investimento A partir de 7/27, foi alterada a estrutura dos perfis de investimentos, com a inclusão do Segmento de Multimercados, para os perfis Conservador I, Moderado I e Agressivo II. Os atuais perfis Conservador II (antes Conservador I), Moderado II (antes Moderado) e Agressivo I (antes Agressivo II), mudaram somente a descrição, mantendo a composição anterior e seu histórico. Super Conservador Conservador Moderado I Moderado II Moderado Moderado Agressivo I Agressivo II Conservador I * II ** * ** III *** IV *** ** * Rentabilidade 4,69% 6,8%,56% 3,2% 9,59% 5,38% 5,87% 8,82% 6,89% Benchmark 96,4% 5,72% 92,67%,33% 84,52% 5,7% 6,87% 74,74% 7,3% * Rentabilidade apurada com início em /7/27 (mês de implantação da nova composição dos perfis de investimento, com a inclusão do segmento de multimercados) ** A partir de /7/27 os atuais perfis Conservador II (antes Conservador I), Moderado II (antes Moderado) e Agressivo I (antes Agressivo II), mudaram somente a descrição, mantendo a composição anterior e seu histórico. *** A partir de //27 entraram em vigor os perfis Moderado III e Moderado IV.