NOTAS EXPLICATIVAS Plano B

Transcrição

1 Cenário Doméstico A esperada proposta da reforma da previdência foi apresentada pela equipe econômica do governo com uma meta mais ousada do que a expectativa, contemplando mais de R$ 1,1 trilhão de impacto fiscal em 10 anos. A repercussão no mercado, em um primeiro momento, foi positiva dada a abrangência e magnitude da proposta. Também gerou boa repercussão a inclusão dos militares que virá em lei complementar até o final de março, além da expectativa de tramitação mais rápida, com possibilidade de encerramento na virada de semestre. Por outro lado, os indicadores econômicos continuam mostrando frustração, com o crescimento ainda tímido e sendo revisitado sistematicamente para baixo. O boletim FOCUS, de 22 de fevereiro, indicava uma expansão da atividade para 2019 de 2,48% contra 2,50% de 4 semanas antes. A inflação, que estava prevista em 4,00% para o ano, caiu para 3,85%. A falta de fôlego da economia tem aumentado a discussão sobre uma eventual nova ação do Banco Central para estimular o mercado, com uma redução de juros para patamar inferior a 6,00% ao ano, ainda dentro de Esse movimento, mesmo que ainda improvável nesse momento, proporcionaria níveis inéditos de juros no país. Mesmo com a atividade econômica patinando, a inflação e câmbio controlados, tem proporcionado uma perspectiva de juros reduzidos por tempo prolongado. Dessa forma, as companhias brasileiras listadas têm mostrado melhorias operacionais e financeiras sistemáticas, expandindo seus lucros de forma descorrelacionada ao PIB do país. Apesar do otimismo generalizado com o desempenho das companhias locais, a cautela se faz necessária. A Reforma da Previdência continua sendo fundamental para a sustentabilidade do ciclo econômico, e a sua magnitude deverá ditar a repercussão no preço dos ativos. Por fim, até os meses de maio e junho a bolsa brasileira ainda deverá enfrentar bastante volatilidade, proporcionando algumas oportunidades de investimento para investidores de longo prazo. A diversificação também deverá se mostrar fundamental para auferir resultados consistentes. Os ativos globais continuam desempenhando favoravelmente no mês de fevereiro. O índice global MSCI World, que engloba os maiores mercados do mundo, teve retorno positivo de 3,03% no mês, após uma alta de 7,78% no mês anterior. O S&P 500, dos Estados Unidos, encerrou o mês com valorização de 2,97%. Contribuíram positivamente a retomada das discussões sobre o acordo comercial entre os EUA e a China, e também o indicativo do FED, Banco Central americano, de que a subida das taxas de juros deve ser mais lenta do que o esperado anteriormente. No lado europeu, os indicadores econômicos têm mostrado razoável redução da atividade, inclusive também da Alemanha, que vinha mostrando resiliência nos últimos meses. Desta forma, o Banco Central Europeu vem indicando que deverá divulgar outras medidas de injeção de liquidez no mercado, apaziguando o ânimo dos investidores. Na Ásia, a China apresentou números claramente impactados pela guerra comercial. Em contrapartida, tem anunciou diversos estímulos para manter e cumprir as metas de crescimento. O Japão mantém a política monetária expansionista que tem mantido melhora de atividade na margem. Forluz Renda Fixa A rentabilidade do segmento de renda fixa ficou abaixo da meta atuarial no mês, uma vez que o IPCA divulgado pelo IBGE, 0,43%, veio acima da expectativa dos analistas, 0,34%, impactado pela alta acima do projetado da inflação do segmento de serviços. Entretanto, para o ano de 2019 a expectativa ainda é que a inflação fique abaixo da meta que é 4,25% a.a. O desafio de rentabilizar a carteira de renda fixa permanece, por meio da diversificação nas alocações em crédito privado de alta qualidade, bem como através de fundos de investimentos que têm como estratégia buscar retorno alocando no mercado de juros nominais (pré-fixado e pósfixado) e/ou juros reais (inflação + taxa) visando capturar ganhos entre as taxas de mercado e as projeções realizadas pelos gestores dos fundos, conhecido como risco de mercado. Cenário Internacional

2 Índice Mês 12 meses IPCA 0,43% 3,89% CDI 0,49% 6,42% Ibovespa -1,86% 11,99% Forluz Renda Variável A Renda Variável do Plano A teve rendimento negativo de 1,72%, contra queda de 1,86% do índice Bovespa. Durante todo mês de fevereiro, com a expectativa de divulgação da proposta da reforma da previdência o mercado teve movimento indefinido, próximo da estabilidade. Porém, no último pregão do mês, após ruídos na política, o índice virou negativo e cravou o resultado ruim no mês. Apesar do mal desempenho, a expectativa para esta classe de ativo continua sendo positiva, mesmo que ainda dependente do resultado das propostas de ajuste fiscal em discussão no congresso. No âmbito das companhias, o destaque positivo ficou para a CSN, que tiveram suas ações valorizando 28,24% no mês. No lado negativo, as ações da Via Varejo perderam 23,67% em fevereiro ainda em meio a indefinições do controlador sobre a alienação do controle. Forluz Investimentos Estruturados Este segmento é composto majoritariamente por Fundos de Investimentos em Participações (FIP). A carteira conta com 4 fundos de investimento, divididos em diferentes grupos de atuação, sendo a maioria já em período de desinvestimento. No mês tivemos a reavaliação do FIP Florestal, com impacto positivo de retorno. Continuamos aumentando gradualmente a posição em multimercados durante o mês. O rendimento do segmento foi de 4,57% em fevereiro. Forluz Investimentos no Exterior Não fizemos nenhuma alteração na carteira de exterior durante o mês de fevereiro. As posições foram beneficiadas com o fechamento das curvas de juros e o fortalecimento do dólar, fechando com rendimento de 1,39% no mês.

3 Rentabilidade (%) 10,17 9,40 8,80 Alocação (%) 4,76 2,16 1,87 0,42 6,42 0,59 0,86 0,49 2,21 1,62 1,04 82,00 Mês meses Plano B RMA CDI RENDA FIXA INVEST.EXTERIOR IMOVEIS RENDA VARIAVEL ESTRUTURADOS EMPRESTIMOS Rentabilidade 14,77 0,74 8,64 6,07 4,32 1,55 0,46 0,94 0,93 1,75 9,85 11,68 10,98 6,62 4,25 1,39 (1,72) 1,85 Mês Meses RENDA FIXA RENDA VARIAVEL INVEST.EXTERIOR ESTRUTURADOS IMOVEIS EMPRESTIMOS Plano B Consolidado 2500,00% 2000,00% 1500,00% 2077,08% 1629,70% 1171,10% 1000,00% 500,00% 258,26% 0,00% B TOTAL RMA PB CDI IPCA

4 ALOCAÇÃO POR PERFIL Alocação (%) - ULTRA CONSERVADOR 2,15 4,74 8,31 1,14 2,15 4,75 0,46 Alocação (%) - CONSERVADOR 93,11 83,19 Alocação (%) - AGRESSIVO 2,18 4,80 1,16 0,47 Alocação (%) - MODERADO 2,16 1,15 4,77 0,47 20,85 49,40 70,61 42,00 1,17 2,21 4,87 0,48 8,52 Alocação (%) - COTAS Alocação (%) - VITALÍCIO 4,81 2,11 4,65 0,46 7,38 82,75 80,59

5 Plano B - ponderação referente ao último dia útil do mês ULTRA RENDA FIXA ,10 93,11 0,7400 IMOVEIS ,94 2,15 0,4643 EMPRESTIMOS ,94 4,74 0,9448 TOTAL ,98 100,00 0,7439 CONSERVADOR RENDA FIXA ,55 83,19 0,7400 RENDA VARIAVEL ,60 8,31 (1,7163) INVEST.EXTERIOR ,49 0,46 1,3932 ESTRUTURADOS ,69 1,14 4,3156 IMOVEIS ,89 2,15 0,4643 EMPRESTIMOS ,29 4,75 0,9448 TOTAL ,51 100,00 0,5777 MODERADO RENDA FIXA ,19 70,61 0,7400 RENDA VARIAVEL ,60 20,85 (1,7163) INVEST.EXTERIOR ,74 0,47 1,3932 ESTRUTURADOS ,55 1,15 4,3156 IMOVEIS ,75 2,16 0,4643 EMPRESTIMOS ,50 4,77 0,9448 TOTAL ,33 100,00 0,2644 AGRESSIVO RENDA FIXA ,01 49,40 0,7400 RENDA VARIAVEL ,62 42,00 (1,7163) INVEST.EXTERIOR ,38 0,47 1,3932 ESTRUTURADOS ,42 1,16 4,3156 IMOVEIS ,69 2,18 0,4643 EMPRESTIMOS ,78 4,80 0,9448 TOTAL ,90 100,00 (0,2562) Itau - Oficial Variação COTAS RENDA FIXA ,16 82,75 0,7400 RENDA VARIAVEL ,43 8,52 (1,7163) INVEST.EXTERIOR ,16 0,48 1,3932 ESTRUTURADOS ,86 1,17 4,3156 IMOVEIS ,93 2,21 0,4643 EMPRESTIMOS ,38 4,87 0,9448 TOTAL ,92 100,00 0,5765 VITALICIO RENDA FIXA ,35 80,59 0,7400 RENDA VARIAVEL ,36 7,38 (1,7163) INVEST.EXTERIOR ,82 0,46 1,3932 ESTRUTURADOS ,88 4,81 4,3156 IMOVEIS ,30 2,11 0,4643 EMPRESTIMOS ,98 4,65 0,9448 TOTAL ,69 100,00 0,7255

6 Plano B - ponderação referente ao último dia útil do mês PLANO B RENDA FIXA ,36 82,00 0,7400 RENDA VARIAVEL ,61 8,80 (1,7163) ESTRUTURADOS ,41 1,87 4,3156 INVEST.EXTERIOR ,53 0,42 1,3932 EMPRESTIMOS ,87 4,76 0,9448 IMOVEIS ,50 2,16 0,4643 TOTAL ,28 100,00 0,5906