Em suma, vemos um pano de fundo relativamente estável no curto-prazo.

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1 Comentário Mensal Agosto 2017 Apesar do mês de agosto ter trazido poucas novidades relevantes para o cenário, o mercado acabou reafirmando muitas das teses que tem sido pano de fundo durante o ano. Vejamos: Brasil O país segue em uma recuperação econômica cíclica. A inflação corrente está baixa, e permanecerá assim nos próximos 12 a 18 meses. O crescimento mostra sinais de recuperação mais promissores, ainda que longe de ser brilhante. O mercado de trabalho começa a dar sinais mais positivos, tanto em relação à geração líquida de emprego quanto à renda real disponível. As contas externas continuam saudáveis. A situação das contas públicas ainda é o maior e o mais preocupante problema do país. O BCB deverá seguir o seu ciclo de queda da Taxa Selic, que deve chegar a 7,, e sem perspectivas de elevação num horizonte relevante de tempo. O quadro político se mostra fluido. A mídia traz um viés negativo à cobertura política local, mas de fato a agenda legislativa caminha na direção necessária para manter a recuperação cíclica da economia nos trilhos. Em suma, vemos um pano de fundo relativamente estável no curto-prazo. EUA Os dados econômicos continuam apontando para um crescimento sólido, acima do potencial. A inflação, por sua vez, não mostra sinais consistentes de aceleração. Este ambiente permite que o Fed (Banco Central dos EUA) seja gradual no seu processo de normalização monetária. A redução do balanço deverá ser anunciada na reunião do FOMC de setembro, mas uma nova alta de juros ainda depende de dados mais positivos de inflação. O quadro político do país se mostra conturbado. Trump adota uma postura beligerante em quase todos os temas importantes da agenda do país, sejam eles econômicos, fiscais, 1

2 geopolíticos, comerciais e entre outros. Ao longo do mês, um dos mais importantes assessores de Trump e um dos mais radicais, foi demitido do cargo. Sua saída deveria sinalizar alguma mudança mais relevante na Casa Branca mas, por ora, enquanto o próprio presidente não alterar sua postura, será difícil acreditar no avanço da agenda legislativa, econômica e fiscal. China O país está passando por um processo natural de desaceleração. Até o momento, podemos classificar este processo como esperado e saudável, após as inúmeras medidas adotadas nos últimos meses visando evitar os excessos da economia e de alguns setores específicos. Contudo, qualquer sinal adicional de desaceleração mais intensa poderá impactar de forma mais negativa os ativos de risco. No momento, este não é o cenário base, mas um cenário alternativo, com probabilidade ainda baixa, mas que poderia trazer impactos relevantes aos mercados financeiros globais. Coreia do Norte Nas últimas semanas, vimos uma leve diminuição no tom da retórica entre os EUA e a Coreia do Norte, a respeito de novos testes militares do país asiático. Podemos esperar novos ruídos provenientes da região. A situação pode ganhar contornos mais negativos a qualquer momento. Mercados Nas últimas semanas, temos insistindo na tese de que estamos no meio de um processo de consolidação/acomodação dos ativos de risco. A dinâmica dos mercados financeiros globais nos últimos dias apenas comprova esta teoria. Nesta última quarta-feira, por exemplo, foi a vez de observamos uma consolidação do USD, com destaque para a queda do EUR, após ter falhado no rompimento do 1,20, além de uma pressão sobre algumas commodities e, consequentemente, dos ativos mais dependentes de commodities também. A mesma afirmação pode ser feita sobre as bolsas dos países desenvolvidos nas últimas semanas, assim como sobre o BRL antes da virada do mês. Vale ressaltar, contudo, que acomodação/consolidação não significa propriamente realizações de lucros mais rápidas e acentuadas, e nem mesmo mudanças de tendências.. 2

3 ICATU VANGUARDA FUND OF FUNDS - OAB SP 31/08/2017 Fundos Informações Alocação Rentabilidade Estratégia Tx Adm Liquidez % Mês Ano 12M 24M 36M ICATU VANGUARDA GOLD RF CDI 0,15% D+0 1,8% ########## 0,9% 6,6% 12,8% 28,6% 44,1% MONGERAL AEGON OAB SP FI RF CDI 0,15% D+1 12,3% ########## 1,1% 7,3% 13,5% - - SULAMÉRICA PREVER OABPREV-SP FI RF CDI 0,15% D+1 10, ########## 0,8% 6,7% 13, - - SANTANDER FI OABPREV-SP CDI 0,12% D+1 13,2% ########## 0,8% 6,5% 12,7% - - KONDOR LX FIC DE FIM CDI 2,0 D+31 1,4% ########## 1,2% 2,1% 13, 25,6% 51,6% GARDE D ARTAGNAN FIC FIM CDI 2,0 D+31 3,1% ########## 1,9% 10,1% 17,7% 41,5% 72,8% ICATU VANGUARDA ESTRATEGIA FIM CDI 1,0 D+2 3, ########## 1,4% 5,8% IBIÚNA HEDGE FIC FIM CDI 1,96% D+31 2, ########## 3, JGP MAX FIC FIM CDI 1,85% D+31 2,2% ########## 1, 9,9% 17,3% 33,4% 50,7% CSHG OABPREV SP ZERMATT FIM CP Crédito CDI 0,4 D+60 6,5% ########## 0,9% 7, 13,2% - - ICATU VANGUARDA CRÉDITO CDI Crédito CDI 0,5 D+6 16,5% ########## 0,9% 6,7% 13,1% 29,6% 45,5% ICATU VANGUARDA ALM OABPREVSP FIRF Inflação Longa 0,05% D+1 13,2% ########## 0,5% 5,4% 10, - - BNP PARIBAS INFLAÇÃO FIC RF Inflação Média 0,5 D+3 4,9% ########## 4,1% 9,7% 14,9% 38,3% 50,3% SANTANDER FIC IMAB Inflação Média 0,2 D+1 3,5% ########## 4, 9,6% 14,9% 39,2% 51,3% ICATU VANGUARDA DIVIDENDOS Bolsa 2,0 D+4 2, ########## 2,3% 11,3% 13,5% 28,3% 24, VINCI GAS DIV FIA Bolsa 3,0 D+33 2,1% ########## 4,9% 6,8% 5,5% 28,4% 29, Total FIC 0,31% D+1 98% 1,31% 6,81% 12,44% 26,39% 38,49% % CDI 164,1 104,89% 99,04% 92,68% 87,72% Evolução da Cota OAB SP 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 Alocação por Classe (% do PL) 8,3% 4,1% 10 Liquidez do Fundo (% do PL) 13,2% 49, CDI Crédito CDI Inflação Longa Inflação Média Bolsa ,9% D+0 D+1 D+5 D+10 D+21 D+50 D+59 3

4 Tabela de Rentabilidades¹ janeiro 2 fevereiro 3 março 4 abril 5 maio 6 junho 7 julho 8 agosto 9 setembro 10 outubro 11 novembro 12 dezembro Fundo Fundo Fundo Fundo Fundo Fundo 1,23% 0,91% 0,58% -2,05% 0,53% 1,75% 1,28% 1,08% 1,62% 1,97% -0,41% 1,58% 0,94% 1,57% 0,85% 1,19% -0,7 1,14% 0,57% 1,4 1,43% 1,32% 1,12% 1,04% 0,53% 0,99% 0,46% 1,49% -2,01% -0,28% 0,77% 1,17% 0,84% 0,95% -2,48% 0,27% 1,31% 1,14% 0,86% 1,22% 1,09% 2,05% 1,09% 1,16% -0,74% 2,25% -1,08% 0,87% 1,09% 0,55% -0,84% 1,1 0,98% 1,19% 1,21% 1,0 1,29% 1,94% 0,54% 0,93% 1,01% -1,73% 0,89% 1,13% 0,99% 0,05% 0,53% 1,91% Acc Ano 7,97% 14,23% 9,98% 9,91% -2,81% 15,05% Acc Início 98,95% 84,26% 61,31% 46,68% 33,45% 37,31% 659 Evolução do PL (Milhões) % Histograma (2 Sigmas) % 1 5% Evolução da Volatilidade / Índice de Sharpe Estatísticas de 2012 a % Vol 44du anualizada Índice de Sharpe 44du 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6 Descrição Estatísticas Nº Meses >0 58 (85%) Nº Meses <0 10 (15%) Nº Meses >CDI - Nº Meses <CDI - Maior Rentabilidade Mensal 2,25% - 08/2014 Menor Rentabilidade Mensal -2,48% - 06/2013 Maximum Draw Down² -7,25% Rentabilidade (12m) 12,3 PL Atual R$ ,04 PL Médio (12m) R$ ,99 Volatilidade Diária a.a. (12m) 1,8 Índice de Sharpe (12m) 0,01 ¹ Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito - FGC. É recomendada a leitura cuidadosa do formulário de informações complementares, da lâmina de informações essenciais e do regulamento antes de investir. ² Maximum Drawdown é o declínio do valor máximo da cota até seu valor mínimo, calculado desde a constituição do fundo. 4

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