Tecnologia em Gestão Financeira. Decisões Financeiras I

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Maria do Loreto Aranha Pereira
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1 Tecnologia em Gestão Financeira Decisões Financeiras I Prof. Lélis Pedro de Andrade Iº Semestre 2012 Formiga - MG

2 Planejamento, Tipos e Fontes de Financiamento de Longo Prazo e Crescimento da Empresa Ross, Westerfield e Jaffe (2009) - Capítulo 14 Financiamento a Longo Prazo: Uma introdução Damodaran (2004) Capítulo 17 O processo de financiamento

3 Planejamento, Tipos e Fontes de Financiamento de Longo Prazo e Crescimento da Empresa Ross, Westerfield e Jaffe (2009) - Capítulo 14 Financiamento a Longo Prazo: Uma introdução Damodaran (2004) Capítulo 17 O processo de financiamento

4 O Processo de Financiamento Crescimento da empresa (The Home Depot; Boing) Fontes que financiam o crescimento (Internas X Externas) Analisar as opções de financiamento disponíveis para as empresas em estágio de crescimento durante o seu ciclo de vida Capital fechado x Abertura de Capital (IPO)

5 Porque uma empresa precisa de capital externo para financiar o seu crescimento?

6 Estágios de Crescimento da Empresa X Fluxos de Caixa Fluxos de Caixa Início Expansão Alto Crescimento Crescimento Maduro Declínio

7 Crescimento, Risco e Financiamento Estágio NFE F F TF 1 Início Alta Negativa ou Baixo Cap Proprio Divida Banc. Obtendo Capital Privado 2 Expansão Alta Negativa ou Baixo Capital de Risco ON IPO 3 Alto Cresc. Moderada Baixo ON Títulos Emissão periódica Convers. de Ações 4 Cresc. Maduro Declínio Alto Dívida Emissão de Títulos 5 - Declínio Baixa >Necess. Financ. Recompra de Ações Fonte: Damodaran (2004)

8 Fontes de Financiamento - Países Empresas alemãs e japonesas são muito mais dependentes de dívida bancária do que as empresas americanas; Empresas americanas utilizam mais o financiamento interno Empresas em mercados emergentes, como o Brasil e Índia, usam muito mais PL (Interno e Ações) do que dívida para financiar suas operações. Diferenças: Estágio de crescimento das empresas Acesso ao mercado de capitais Políticas governamentais

9 Estrutura de Captação de Recursos nas PME s Dados do Sebrae-SP apontam que aproximadamente dois terços das PME s não tomaram empréstimos bancários em um período considerado de 5 anos. As razões para a não liberação são, segundo dados da pesquisa: Falta de garantias reais 22% Registro em Serasa/SPC/CADIN 20% Projetos inviáveis 20% Outras 38% Quase metade das PME s não tiveram interesse em tomar empréstimo bancário Os empréstimos mais desejados foram para capital de giro Principal resultado: Uma melhor gestão financeira das PME s pode reduzir as necessidades de financiamentos das empresas

10 Planejamento Financeiro de Longo Prazo Damodaran (2004) Capítulo 17 O processo de financiamento (18 pgs) Brigham, Gapenski e Ehrhardt (2001) Capítulo 14 Planejamento Financeiro de Longo Prazo (24 pgs)

11 Planejamento Financeiro de Longo Prazo Objetivo da Administração Financeira: Explicar como os administradores podem fazer com que suas empresas sejam mais valiosas. Vocêtemquesercuidadososenãosabeondeestáindo,porque pode não chegar lá. Yogi Berra (pg. 530)

12 Planejamento Financeiro de Longo Prazo Demonstrações financeiras projetadas: Dimensionamento de fluxos de caixa futuros Planejar o financiamento a ser executado pelos planos operacionais. Criar bases para definir planos de remuneração

13 Planejamento Financeiro de Longo Prazo Planos estratégicos Propósito da empresa Nósexistimosparagerarvaloraos nossos acionistas Âmbito da empresa Linhas de negócio e área geográfica Objetivos Objetivos múltiplos e não são estáticos. Estratégias Formas de alcançar os objetivos

14 Planejamento Financeiro de Longo Prazo Planos Operacionais Fornecer um guia de implementação com base na estratégia da empresa de forma a alcançar os objetivos dela. Cada unidade da empresa deve ter seus objetivos e estratégias, alinhadas com o objetivo da empresa, constituindo no plano da empresa. Quem será responsável por qual função? Geralmente para um prazo de 5 anos

15 Plano Financeiro Planejamento Financeiro de Longo Prazo 1. Estabelecer um sistema de demonstrações financeiras projetadas (Vários índices financeiros) 2. Determinar e prever necessidades de fundos para suportar o plano durante os 5 anos 3. Estabelecer um sistema de controle governando a alocação e uso dos fundos dentro da empresa 4. Desenvolver procedimentos de ajuste segundo as novas previsões 5. Estabelecer um sistema de remuneração para a administração com base em desempenho. 6. Recompensar os administradores que fazem o que os acionistas querem.

16 Planejamento Financeiro de Longo Prazo Tudo irá depender de que? Previsões de Vendas O coração do Planejamento Financeiro Previsão das Demonstrações Financeiras Previsão da Demonstração de Resultado Previsão do Balanço Patrimonial Levantamento dos Fundos Adicionais Necessários (FAN) Análise da Previsão: Gestão Baseada novalor

17 Planejamento Financeiro de Longo Prazo Se as demonstrações não atingem as metas, Então os elementos do plano operacional devem ser analisados para ver se mudanças devem ser feitas.

18 Planejamento Financeiro de Longo Prazo * * AFN = (A S 0 ) S - (L S 0 ) S - MS 1 AFN = Fundos Adicionais Necessários A* = Ativos que estão relacionados diretamente ás vendas, de forma que devem aumentar se as vendas aumentarem.a é igual a ativos totais. S 0 =Vendas durante o ano 0 s=mudançanasvendas =S 1 -S 0. L*= Passivos que aumentam espontaneamente. Geralmente bem menor que o total dos passivos L. M = Marge de lucro, com relação as vendas (1 - d = porcentagem de rendimentos pagos em dividendos ordinários d)

19 Planejamento Financeiro de Longo Prazo Pressupostos AFN 1) Cada item do ativo deve aumentar na proporção direta em que as vendas aumentam 2) Contas a pagar e os diferidos também crescem na mesma taxa que as vendas 3) Margem de lucro constante

20 Planejamento Financeiro de Longo Prazo Relacionamento entre Crescimento das Vendas e Necessidades de Financiamentos Efeitos da Política de Dividendos sobre a necessidade de Financiamentos Modelos de Planejamento Financeiro Computadorizados Sistemas de informação específicos Planilhas eletrônicas

21 Exercícios Qual a diferença entre financiamento interno e financiamento externo? Comente sobre diferença entre as opções de financiamento entre empresas de capital aberto e de capital fechado. Existe uma hierarquia que deve ser seguida nas opções de financiamento a longo prazo? Se sim, qual é?

22 Atividade Responda com suas palavras a seguinte questão. Qual a relação entre 1. Propósito da Empresa? 2. Planejamento Financeiro 3. Decisões de Financiamento

23 Próxima Aula Fontes de Financiamento a Longo Prazo no Brasil Capítulo 21 Fontes de Financiamento Longo Prazo no Brasil Finanças Corporativas e Valor Alexandre Assaf Neto (2008)

24 Referências Bibliográficas ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e Valor. 3ª ed. São Paulo: Atlas, pg ASSAF NETO, A. Fundamentos de Administração Financeira. 1ª ed. São Paulo: Atlas, pg DAMODARAN, A. Finanças Corporativas: Teoria e Prática. Editora Bookman. 2ª Edição. Porto Alegre RS p. Instituto Assaf, Disponível em: Acesso em MATIAS, A. B. (Coord.) Finanças Corporativas de longo prazo, volume 2: criação de valor com sustentabilidade financeira. São Paulo: Atlas, MYERS, Stewart C.; MALUF, Nicholas S.. Corporate Financing and Investiment Decisions When Firms Have Information Investors Do Not Have, Jounal of Financial Economics, 13, Junho 1984, p ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W. e JORDAN, B. D. Princípios da administração financeira. 2 ed. São Paulo: Atlas, p. Biblioteca do Sebrae-SP. Disponível pelo link: pdf acesso em

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