Segue abaixo demonstrativo gráfico da evolução dos recursos já integralizados, e do patrimônio imobiliário sob gestão da TRX Realty:

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1 Comentários Iniciais Passado o primeiro semestre do ano, é o momento para realizarmos um balanço dos principais acontecimentos deste período e apresentar nossas expectativas para o 2º semestre. Nas sessões subsequentes, apresentaremos um overview do mercado imobiliário e os eventos mais relevantes de cada um dos fundos que levam a marca da TRX Realty. Desde o início do ano, a TRX Realty assinou cinco contratos de Built-to-Suit, sendo três para o desenvolvimento de edifícios de Contact Center para a Atento Brasil, e dois para a construção de Galpões Industriais/Logísticos para a Magna, multinacional Canadense fabricante de autopeças. Estas novas operações somam o volume de R$ 180 milhões e representaram um crescimento em patrimônio imobiliário de mais de 80% somente no primeiro semestre, em relação ao ano passado. Ainda, finalizamos a constituição de mais um fundo exclusivo, o TRX Realty FIP IV. São agora 3 fundos exclusivos, e um fundo aberto a captações diárias, o Orbe TRX Realty I FIC de FIM. Todos estes com o foco em desenvolver empreendimentos sob medida para grandes empresas, com contratos de longo prazo, objetivando a expressiva formação de patrimônio. Segue abaixo demonstrativo gráfico da evolução dos recursos já integralizados, e do patrimônio imobiliário sob gestão da TRX Realty: Com a intenção de manter a estratégia de estar sempre próximos de nossos investidores, tivemos em junho o 1º evento TRX Day, onde os presentes tiveram a oportunidade de conhecer alguns imóveis do portfólio gerido pela TRX. Iremos repetir este evento anualmente, para que os investidores tenham a oportunidade de conhecer os ativos dos quais são proprietários. O TRX Day foi realizado em dois dias consecutivos: no primeiro, foi realizada visita ao imóvel locado para Luft, localizado em Jandira, e no segundo aos imóveis locados para a Magna e Ceratti, localizados na cidade de Vinhedo. Para o segundo semestre, temos mais dois eventos programados. O primeiro será a apresentação do Fundo de Investimento Imobiliário Caixa TRX Logística Renda, a ser realizado no dia 12 de agosto, na sede da TRX. Similar ao TRX Realty Logística Renda I (TRXL11), o objetivo deste fundo é a aquisição de

2 imóveis prontos, utilizados por empresas de primeira linha, já geradores de receita de aluguel. A distribuição das cotas e administração do fundo serão realizadas pela Caixa Econômica Federal. No mês de agosto, teremos também o Café da Manhã Institucional da TRX, na cidade do Rio de Janeiro, no dia 26 de agosto, às 08:30, no Hotel Marina Palace. Com esse evento, completamos nossa agenda de RI programada para o ano de Pedimos a gentileza para os interessados em participar de algum destes eventos, confirmar a presença com Rebeca Lopes, através do ri@trx.com.br ou do telefone (011) O Mercado Imobiliário De acordo com relatório recente publicado pela BBC Brasil, filiada brasileira do maior grupo de comunicações da Grã-Bretanha, o mercado imobiliário brasileiro manteve-se bastante aquecido no primeiro semestre de Atualmente é apresentado como mercado mais promissor entre os países emergentes, inclusive à frente da China. Isso se deve, principalmente, ao crescimento econômico que o país vem experimentando, fomentado pelo aquecimento do mercado interno, aumento da oferta de crédito e expansão da renda média da população. Esse crescimento, fundamentado em mudanças estruturais, vem promovendo um intenso aumento da competitividade, fato que estimula as empresas a buscarem cada vez mais recursos com o objetivo de investir em seu negócio principal. Nesse contexto, a terceirização de ativos imobiliários comerciais vem ganhando cada vez mais destaque como alternativa para a liberação de caixa e de valor para as empresas, apresentando ainda grande espaço para crescimento. O mercado de Fundos de Investimento Imobiliário (FII), que ainda é bastante incipiente no Brasil, vem apresentando significativo desenvolvimento. Houve um crescimento exponencial no volume de ofertas registradas nos últimos dois anos, passando de R$ 2,70 bilhões em 2009 para R$ 9,15 bilhões ao final de Durante o primeiro semestre de 2011, o setor manteve-se aquecido alcançando o patamar de R$ 4,50 bilhões em ofertas. Este relevante aumento no volume ofertado, reforça a recente atratividade que esse modelo tem apresentado aos investidores, estimulado, principalmente, pelos altos retornos obtidos e pelo lastro em ativos reais, que no limite, protegem os investidores contra movimentos inflacionários (momento pelo qual temos passado recentemente). Além disso, houve um aumento significativo da liquidez das cotas no mercado secundário, que apresentaram, no primeiro semestre, aumento de aproximadamente 307,6% no volume negociado em comparação ao mesmo período do ano anterior. Atualmente, alguns FIIs estão diversificando seus ativos alvos e, além do investimento direto em imóveis, atuam com foco na aquisição de recebíveis imobiliários e cotas de outros fundos imobiliários. Por outro lado, a recente alta na taxa básica de juros, fixada em 12,50% na última reunião do COPOM, torna os investidores cada vez mais criteriosos na escolha dos investimentos e estabelece como significativos diferenciais competitivos a gestão ativa, o alto nível de transparência dos fundos e a expertise fundamentalmente imobiliária dos responsáveis pelo portfólio de cada carteira.

3 TRX Realty Logística Renda I FII Fundo de Distribuição de Dividendos Quatro meses após o início das obras de expansão do imóvel da Magna em Vinhedo/SP, deliberado na Assembleia Geral Extraordinária realizada no final de março, a primeira fase da obra está 97% concluída, com previsão de entrega para o final do mês de agosto. Com o objetivo de viabilizar o restante dos recursos para concluir as obras de expansão e recompor o fundo de reserva, estamos finalizando o processo para oferta da 2ª emissão do fundo. A CVM concedeu o registro da oferta na última sexta-feira, 05 de agosto, e estamos respeitando os prazos legais para iniciar o período do Direito de Preferência dos atuais cotistas. Basicamente, o cronograma será o seguinte: os atuais quotistas terão 10 dias úteis, contados a partir do Anúncio de Início, que será veiculado no site do administrador, para exercer o direito de preferência. Encerrado este prazo e na eventual sobra de quotas, será concedido o período de 5 dias corridos para os quotistas que tenham subscrito quotas no Período de Direito de Preferência poderem exercer Direito de Preferência na eventual sobra de Quotas. Caso, após este período, o montante ainda não tenha sido integralmente subscrito, a captação será aberta ao mercado. Entretanto, devido ao valor da cota e o volume total da oferta, aprovados em assembleia, provavelmente o montante ofertado será subscrito pelos atuais cotistas. Após quase um ano de negociação das cotas no mercado secundário, o TRX Realty Logística Renda I continua sendo um dos fundos mais negociados do mercado. O que sempre foi um dos nossos objetivos, desde seu início. Durante os primeiros meses de negociação, ocorreu pulverização na base de cotistas, passando de aproximadamente 650 na oferta inicial para mais de 850 quotistas. No mês de julho, o papel passou a ser negociado em patamares superiores ao preço de emissão. Em diversos estudos realizados internamente, já esperávamos que este aumento ocorresse, tendo em vista que o Yield (Dividendo/Valor de Mercado da Cota) estava entre os mais elevados em comparação a outros fundos listados.

4 Na tabela e no gráfico abaixo, gostaríamos de fazer uma comparação da rentabilidade do fundo, como CDI apurado no mesmo período, considerando os investidores que adquiriram as cotas na oferta inicial da 1ª emissão. Para os cálculos apresentados abaixo, utilizamos uma alíquota de 15% sobre uma aplicação cuja base seja o CDI e 20% sobre o ganho de capital na comercialização das cotas negociadas em bolsa de valores: CDI líquido¹ TRXL11 - Distribuição de Dividendos TRXL11 - Variação da Cota² Rentabilidade Total³ % CDI Desde o Início 8,30% 7,81% 4,00% 11,81% 142,36% 1-CDI Acumulado do período, considerando a alíquota de 15% de IR; 2- Preço de fechamento de 31/07/2011, R$ 105,00 menos 20% de tributos, referente a ganho de capital.; 3-Retorno Líquido para o cotista. Segue abaixo o portfólio imobiliário do TRX Realty Logística Renda I:

5 Orbe TRX Realty I FIC de FIM Fundo de Formação de Patrimônio Conforme mencionamos no início deste relatório, a TRX Realty assinou um contrato de Built-to-Suit com a Magna Cosma, subsidiária da Magna International, para o desenvolvimento de um Galpão Industrial na cidade de Santo Antônio da Patrulha, Rio Grande Sul, que fará parte da carteira do Fundo Orbe TRX Realty I FIC de FIM. Fundada em 1957, a Magna International é o mais diversificado fornecedor da indústria automotiva no mundo. A empresa está presente nos 5 continentes, em 25 países e conta com 80 centros de desenvolvimento e 245 fábricas. Em 2010, seu faturamento foi superior a U$ 25 bilhões. A divisão denominada Magna Cosma, é responsável pela produção de chassis, pelo desenvolvimento de novas tecnologias e engenharia robótica. O empreendimento será construído em um terreno de m², localizado as margens da BR- 290, principal rodovia de interligação do estado ao restante do país. O imóvel possuirá aproximadamente m² de área construída, na primeira fase, e abrigará a produção de chassis e desenvolvimento de novas tecnologias para operação da General Motors, no Complexo Industrial Automotivo de Gravataí. Diante do tamanho do terreno adquirido, estamos preparados para as solicitações de expansão previstas pelo nosso cliente. Os investimentos necessários para a realização do empreendimento serão efetuados em conjunto e igualitariamente com um Fundo Exclusivo, no qual a TRX também atua como consultora imobiliária. Este evento ressalta a importância que os fundos exclusivos proporcionam para a TRX realizar novas operações, que não podem ser efetuadas integralmente por este fundo. Com o atual Patrimônio Líquido do fundo, ele não teria os recursos necessários para o desenvolvimento da operação, então optamos por dividir a operação com outro fundo. No primeiro trimestre deste ano, concluímos a aquisição dos imóveis da Atento - Rio de Janeiro/RJ e Atento - Santos/SP. Conforme havíamos previsto, as obras evoluíram em um ritmo bastante acelerado e dentro do cronograma. O empreendimento do Rio de Janeiro, que está com mais de 90% executado, e tem previsão de entrega para o final do mês de agosto. Já a obra de Santos, que está com mais de 70% executada, possui previsão de entrega para o final de setembro.

6 Para o financiamento destes dois empreendimentos da Atento, mantivemos a estruturação financeira prevista inicialmente. Assinamos os empréstimos-ponte para financiar as operações e como as obras estão em estágio final, iniciamos a estruturação dos CRIs (Certificado de Recebível Imobiliário) das duas operações. Com os recursos oriundos desta cessão, os empréstimos-ponte serão quitados, e parte do equity inicialmente aportado pelo fundo será amortizado, liberando caixa para novos investimentos. Na operação da Iron Mountain, finalizamos a concorrência de terraplanagem e construção. Estamos aguardando a aprovação ambiental, para darmos iniciarmos as obras. Com esta nova operação, o fundo está com um Patrimônio Imobiliário de aproximadamente R$ 170 milhões e um Patrimônio Líquido de R$ 47,6 MM. Das operações investidas, dois Centros de Distribuição, Ambev e Luft, já estão prontos e entregues e dois edifícios comerciais deverão ser entregues até o final de setembro. Com isso, aproximadamente 95% do portfólio estará concluído neste ano. Dado o perfil diferenciado dos imóveis, estamos traçando diversos cenários e possibilidades de desinvestimento. A maior rentabilidade do fundo, como ocorreu em 2009, vem no ciclo de desinvestimento de imóveis desenvolvidos.