Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 9 de novembro de 2016

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1 Análise XP Abertura Vitória de Trump provoca forte movimento de aversão a risco nas bolsas mundiais, a busca por proteção valoriza ouro e iene. Em seu primeiro discurso como presidente, Trump falou em governar para todos os americanos, elogiou Hillary e pediu união. No exterior, dados de inflação da China avançam no mês de outubro. Na parte doméstica, IPCA de outubro vem abaixo do esperado, projeto de repatriação é reaberto, 18 estados em concessão de esgoto votação da PEC do teto de gastos da CCJ do Senado são os destaques do dia. Fechamento Ibovespa oscilou entre a queda e a alta ao longo do dia, em meio à confiança dos investidores em pesquisas que indicam vantagem de Hillary Clinton sobre Donald Trump na eleição presidencial nos EUA. Alta de +0,2%, atingindo ,68. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Redução de preços de derivados Oi: Definição do novo assessor e aprovação do balanço 3T16 Cielo: Principais números Em linha com o esperado Gerdau: 3T16 um pouco pior, porém já esperado pelo mercado JBS e BRF: Importação de milho PDG Realty: Nomeações Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quarta-feira, 08:00 EUR European Commission Economic Forecasts :00 BRA IPCA inflação IBGE (a.m.) Out 0.28% 0.08% 13:00 EUA Estoques no atacado (a.m.) Set 0.2% 0.2% -- BRA ABPO Oct. Cardboard Sales CHI New Yuan Loans CNY Out 676.0b b Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,2-1,2 15,8x Soja ,3 2,1-0,0 13,1 Dow Jones EUA ,6 1,1 16,8x Milho 354 2,3 1,6-0,1-7,6 S&P 500 EUA ,5 0,6 18,0x Trigo 415 1,3 0,2-0,2-18,1 MEXBOL México ,6 0,7 21,9x Açucar 22-1,3 1,1 1,9 46,9 FTSE 100 Reino Unido ,2-1,6 16,7x Algodão 69 0,4 0,3-0,2 5,6 CAC 40 França ,3-0,7 14,6x Café 168-3,9-2,2 2,0 26,9 DAX Alemanha ,2-1,7 13,1x Petróleo (WT 45-0,1 1,7-4,3 4,5 IBEX Espanha ,7-2,3 15,7x RBOB Gasoli 137-0,2-0,7-3,6 10,8 NIKKEI 225 Japão ,6-1,5 17,1x Ouro ,1-2,0 0,4 20,0 SHASHR Shangai ,2-0,1 12,7x Prata 144-0,3 0,5-4,5 7,4 HANG SENG Hong Kong ,7 1,5 14,8x Cobre 137-0,2-0,7-3,6 10,8 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,2 3,9-1,3 45,7 Dólar/Real 3,17-1,2-2,1-0,8-19,9 SMLL ,0 3,1-2,3 41,4 Euro/Real 3,49-1,3-3,0-0,3-19,2 IMOB 634 0,1 3,7-1,1 45,8 Euro/Dolar 1,10-0,1-1,0 0,4 0,9 ICON ,2 3,2-2,5 22,2 Dólar/Yuan 6,78-0,1 0,3 0,2 4,3 INDX ,0 3,0-2,1 1,6 Dólar/Yen 105,06 0,6 1,9 0,2-14,7 Estratégia

3 Macroeconomia Brasil IPCA abaixo do esperado, projeto de repatriação e concessão de esgoto em destaque. IPCA de outubro fica abaixo do esperado Segundo o IBGE, o IPCA do mês de outubro ficou em 0,26%, abaixo dos 0,29% esperados pelo mercado. O resultado configura o menor índice para um mês de setembro desde O acumulado no ano está em 5,78%, e dos últimos 12 meses está em 7,87%. A variação mais elevada de grupo ficou com Transportes (0,75%), enquanto Alimentação e Bebidas (-0,05%) e Artigos de Residência (-0,13%) se apresentaram em queda. No grupo Alimentação e Bebidas, embora a queda em outubro (-0,05) tenha sido menos intensa do que em setembro (-0,29), os preços de vários produtos caíram, com destaque para o leite longa vida, que ficou 10,68% mais barato e exerceu o principal impacto para baixo, -0,13 ponto percentual (p.p). Em contrapartida, o item carnes, que teve variação de 2,64%, pressionou o grupo dos alimentos e exerceu o principal impacto individual no índice do mês, com 0,07 p.p. Do lado dos grupos em alta, Transporte (0,75%) apresentou a variação mais elevada, tendo em vista o aumento de 6,09% no preço do litro do etanol, que, por sua vez, levou o preço da gasolina a subir 1,22%, já que esta contém 27% de etanol em sua composição. Ademais, a alta de 10,06% nas passagens aéreas também exerceu pressão sobre o grupo. Projeto de repatriação reaberta Foi protocolado ontem no Senado Federal o projeto para reabrir o prazo de repatriação de recursos. O projeto traz taxação mais alta e prazo mais curto para adesão. Desta vez, a repatriação vai acontecer entre 1º de fevereiro e 30 de junho, totalizando 150 dias de adesão ao programa, sendo que na primeira fase foram 200 dias. Diferentemente da primeira fase do programa, com porcentual de 15%, desta vez será adotada a alíquota de 17,5% de Imposto de Renda e 17,5% de multa sobre o valor repatriado. 18 estados em concessão de esgoto - A presidente do BNDES, Maria Silvia Bastos Marques, disse ontem durante seminário que 18 estados aderiram ao programa de concessão dos serviços de saneamento da instituição. Segundo ela, já foram fechados acordos com todos os estados do Nordeste, da região Norte (exceto Roraima), além de Rio, Santa Catarina e Paraná. De acordo com Maria Silvia, Rio, Pará e Rondônia devem ser os primeiros a implementarem o Programa de Promoção de Investimento (PPI). Com isso, os sistemas de água e esgoto serão administrados pela iniciativa privada. PEC do Teto em destaque - A agenda local de indicadores desta quarta-feira tem como destaque o presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, em reunião pela manhã com o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, no ministério. Entre os resultados corporativos trimestrais, estão previstos os de Gerdau, EcoRodovias, Cosan e Rumo Logística, entre outros. No cenário político, destaque para a votação da PEC do Teto dos Gastos na Comissão de Constituição e Justiça (CCJ) do Senado, a partir das 10 horas. Mercados Internacionais Donald Trump é o novo presidente dos EUA. Mercados no vermelho O resultado da eleição americana trazendo Donald Trump como presidente faz com que as principais bolsas da Europa e os índices futuros em NY operem no campo negativo. Trump é o novo presidente dos EUA - O empresário e ex-apresentador de TV Donald Trump, 70, tornou-se o 45º presidente dos Estados Unidos, após derrotar a exsecretária de Estado Hillary Clinton e derrubar a maioria das pesquisas que, até a linha de chegada, o pintavam como uma zebra. A apuração, ainda em curso, aponta 289 votos no Colégio Eleitoral, contra 218 de Hillary. Em seu primeiro discurso como presidente, Trump mudou sua postura e diz que será o presidente de todas as Américas, o tom foi de união do país, elogiando sua adversária, bem menos agressivo do que sua postura em campanha. "Para aqueles que optaram por não me apoiar, estou estendendo a mão para a sua orientação e ajuda para que possamos trabalhar juntos para unificar nosso grande país", disse Trump, em um apelo também pela união de seus críticos, principalmente dentro do Partido Republicano Dados de inflação da China aceleram Na China foram apresentados o PPI e CPI de outubro, mostrando aceleração em relação a setembro. O CPI subiu 2,1% na comparação anual e 0,1% na comparação mensal. O PPI registrou alta de 1,2% ante outubro de 2015 e 0,7% ante setembro. Bolsas asiáticas em queda A vitória de Donald Trump trouxe apreensão para as bolsas asiáticas, fechando majoritariamente em queda nesta quarta-feira, Os investidores temem o futuro governo de Trump, por considerar que suas propostas de política são muito imprevisíveis. Em Tóquio, o Nikkei sofreu um tombo de 5,36%. Na China, as perdas foram mais moderadas, em meio à avaliação de que a vitória de Trump poderá ajudar a impulsionar as chamadas ações do tipo A que são negociadas tanto em Xangai quanto em Shenzhen - no próximo ano, uma vez que os EUA tenderão a focar mais suas questões domésticas. O Xangai Composto caiu 0,6% e o Shenzhen Composto recuou 0,6%. A Bolsa de Hong Kong perdeu 2,16%. Na Bolsa de Seul, o índice sul-coreano Kospi caiu 2,25%. Na Oceania, a bolsa australiana terminou o dia em baixa de 1,9%. Petróleo avança Às 9h10, o WTI para dezembro avança 0,31% a US$45,12 por barril na Nymex, enquanto o Brent para dezembro avançava 0,52%, a US$ 46,28 por barril na ICE. Estratégia

4 Painel Corporativo Petrobras: Redução de preços de derivados. A companhia anunciou redução no preço do diesel nas refinarias, queda de 10,4%, e da gasolina terá corte de 3,1%. A decisão foi tomada pelo Grupo Executivo de Mercado e Preços (GEMP). Em nota, a Petrobras afirma que "a combinação de queda no preço do petróleo e derivados entre o dia 14/10 e ontem, que chega a 12,1%, e a redução da participação da companhia nas vendas ao mercado interno têm impactos sobre o nível de utilização dos ativos da Petrobras, especialmente no refino, sobre os níveis de estoques e também sobre os fluxos de importação e exportação. Essas variáveis justificaram uma correção maior nos preços do diesel que na gasolina". A companhia informa que se o ajuste for integralmente repassado, o diesel pode cair 6,6%, cerca de R$ 0,20/litro. No caso da gasolina, a diminuição no preço final pode ser de 1,3%, ou R$ 0,05/litro. A pergunta é se a queda nos preços será repassado aos consumidores. Se houver o repasse de 1,3% da gasolina aos consumidores, esse reajuste impacta o IPCA em 0,05 p.p., pouco, porém, mantém a trajetória de queda da inflação. Outro ponto, é que após o evento, eleições nos EUA, a empresa poderia esperar mais para reajustar os preços, mais um dia, não impactaria assim. Agora temos um dólar que abriu com alta de 2,31%. Sobre o impacto na companhia, acreditamos que no curto prazo seja negativo, porém, vale ressaltar que a metodologia de preços sendo mesmo implementada, quando tivermos um petróleo mais elevado, poderemos ver se a mesma funcionará e a menor interferência governamental na empresa. Seguimos otimistas com Petrobras. Vale ressaltar que o petróleo operava em queda e reverteu a trajetória e operava em alta às 9:10. Oi: Definição do novo assessor e aprovação do balanço 3T16. O Conselho de Administração da Oi se reúne hoje e a definição do novo assessor financeiro da companhia e a aprovação do balanço do 3T16 devem estar na pauta. A reunião acontece no dia seguinte à proibição pela Anatel ao fundo Société Mondiale, de Nelson Tanure, de participar das reuniões do conselho, sem anuência prévia do regulador. O balanço da Oi está previsto para hoje, após o fechamento do mercado. No último encontro dos conselheiros, dia 26, que supostamente teria na pauta a escolha do novo assessor financeiro, houve um desentendimento entre Tanure e Rafael Mora, que representa a Pharol, que teria postergado essa decisão. A Pharol é a antiga Portugal Telecom e maior acionista individual da Oi com 22% de participação. Cielo: Principais números Em linha com o esperado. Lucro Líquido de R$ 1,052 Bi no 3T16, alta de 14,5% em comparação ao 3T15, de R$ 918,5 MM e em linha com as expectativas de R$ 1,049 Bi. Ebitda atingiu R$ 1,383 Bi no trimestre, 1,5% acima do registrado no 3T15, e em linha com as estimativas. Houve controle de custos, com redução em relação ao trimestre anterior. O segmento de antecipação de recebíveis, permaneceu num ritmo forte no 3T16, porém, vale o destaque da perda de Market share, já esperada pelo mercado. As transações de cartões de crédito e débito (POS) máquinas de cartões foi de R$ 143,5 Bi, montante 4,5% maior que o registrado no 3T15, de R$ 137,3 bi. Em relação ao 2T16, aumento de 0,7%. A adquirente espera que o custo da operação Brasil e Cateno suba de 6% a 8% em De janeiro a setembro, cresceu 6,7%, ou seja, dentro do intervalo projetado. Em suma, resultado em linha com as expectativas, com controle de custos, perda de Market share e ritmo segue forte na antecipação de recebíveis. Seguimos não recomendando exposição ao ativo, pois acreditamos que existem outros ativos mais interessantes. Gerdau: 3T16 um pouco pior, porém já esperado pelo mercado. O resultado veio acima das expectativas na parte das vendas e da receita líquida, mas o EBITDA ajustado ficou em linha com o consenso. A receita líquida consolidada (todas as operações) apresentou uma queda de 27% no 3T16 comparada com o 3T15, atingindo R$ 8,7 bi, aproximadamente 10% acima das estimativas das principais casas. EBITDA ajustado houve queda de 7% na comparação anual, para R$ 1,2 bi, o que demonstra o efeito das medidas de corte de despesas. Embora a empresa tenha apresentado ganho de margem EBITDA no trimestre (13,8% no 3T16 vs. 10,8% no 3T15 e 11,7% no 2T16), a margem ainda veio abaixo do esperado. O lucro líquido também veio abaixo das estimativas, principalmente devido a um resultado financeiro pior que o esperado. O número ficou em R$ 95 MM. Embora o resultado tenha vindo relativamente fraco, e abaixo das expectativas, já era esperado que o 3T16 ainda fosse um trimestre desafiador para a companhia. Mantemos nossa visão positiva sobre a empresa, que deve apresentar melhoras operacionais a partir do próximo ano com base em um número maior de obras de infraestrutura e possivelmente retomada dos indicadores de construção civil e varejo, tanto no Brasil como nos outros países em que opera. Vale ressaltar que se for confirmado maior investimento no segmento de infraestrutura nos EUA, a companhia se beneficiará dessa melhora. Estratégia

5 Painel Corporativo JBS e BRF: Importação de milho. A JBS, BRF e Aurora se uniram para comprar dois carregamentos de milho dos EUA, em tentativa de amenizar escassez de oferta do produto no País, disseram duas pessoas com conhecimento no assunto em condição de anonimato à Bloomberg. Essa será a maior importação da commodity do país desde 1998, quando o Brasil importou toneladas de milho dos EUA. Segundo a fonte, cada carregamento terá toneladas de milho, com toneladas indo para cada empresa. As importações devem ser descarregadas em portos no Sul do País entre dezembro e janeiro de 2017, disse a pessoa. Procurada pela Bloomberg, a assessoria de imprensa da BRF não comentou o assunto. A JBS, por meio de sua assessoria, disse que está permanentemente avaliando oportunidades econômicas que possam resultar na reduçao de custos e melhoria na competitividade, o que inclui importação de insumos. Já a Aurora declarou que não há planos em curso para comprar milho dos EUA em conjunto com a BRF e JBS. PDG Realty: Nomeações. A construtora PDG Realty informou nesta terça-feira que seu conselho de administração nomeou Pedro Bulhões Carvalho da Fonseca e Olinto Antonio Schmitt Sant'Anna para ocupar, respectivamente, os cargos de vice-presidente e do membro efetivo do colegiado. Eles assumem os cargos em substituição a Alessandro Morgado Horta e Matheus Affonso Bandeira, nesta ordem, que renunciaram hoje. Estratégia

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto ALPARGATAS ALPA3 14/11/ /12/2016 0,11 0,13 JCP Irregular 1,2% 4,3% ALPARGATAS-PREF ALPA4 14/11/ /12/2016 0,12 0,14 JCP Irregular 1,2% 4,4% BANESTES BEES3 01/12/ /01/2017 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,0% BRASILAGRO AGRO3 08/11/ /11/2016 0,40 0,40 Dividendo Irregular 3,9% 5,7% CCR SA CCRO3 10/11/ /11/2016 0,42 0,42 Dividendo Irregular 2,5% 1,9% ECORODOVIAS ECOR3 10/11/ /11/2016 0,26 0,26 Dividendo Semi-anual 2,8% MARCOPOLO POMO3 11/11/ /12/2016 0,11 0,13 JCP Anual 4,6% MARCOPOLO-PREF POMO4 11/11/ /12/2016 0,11 0,13 JCP Anual 3,7% MULTIPLUS SA MPLU3 09/11/ /12/2016 0,03 0,04 JCP Trimestral 0,1% 8,1% QUALICORP SA QUAL3 14/11/ /11/2016 0,90 0,90 Dividendo Irregular 4,4% 3,9% TUPY TUPY3 08/11/ /11/2016 0,09 0,11 JCP Anual 0,7% 3,2% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 51,4-4,2 0,7-1,4 37,5-12,1 15,9 76,5 45,4 32,3 232,0 dif. p.p. 3,4 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 14,1 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 3,2 p.p. 15,1 p.p. 196,4 p.p. Carteira XP Dividendos 49,1-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 45,0 32,4 283,2 dif. p.p. 1,1 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 2,8 p.p. 15,2 p.p. 219,9 p.p. Ibovespa 48,0-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 42,2 17,2 35,7 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 18,1 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. 7,0 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 13,6 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. 2,5 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 11,1 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa Estratégia

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO. 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