Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

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1 Análise XP Abertura Moedas e ações de emergentes seguem em queda após eleição de Trump nos EUA provocando a intervenção de BCs, como o brasileiro que anunciou a rolagem de swaps. No exterior, mercado segue informações de possíveis nomes do governo Trump, e na parte dos indicadores inflação ao consumidor na Alemanha vem acima do esperado. Na parte doméstica, resultados corporativos em destaque, junto com projeto de fim da reeleição e MP para abrir aéreas a capital estrangeiro. Fechamento Ibovespa teve 2ª queda seguida e a maior em 2 meses, perde patamar de pontos, acompanhando perdas de emergentes e sob pressão da queda de Bradesco, que puxou setor financeiro para baixo. Queda de -3,3%, atingindo ,96 pontos. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras 3T16: Apesar do prejuízo inesperado - Fluxo de Caixa Livre e alguns dados operacionais foram positivos Sabesp 3T16: Acima do consenso CCR: Elevação do limite de capital autorizado JHSF: Venda de 33% do Shopping Cidade Jardim por R$ 410 milhões Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, 13:00 EUA Sentimento Univ de Mich Nov Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,6-5,7 15,2x Soja 998 0,7 0,7-1,4 11,7 Dow Jones EUA ,3 3,9 17,3x Milho 344 0,8-1,5-3,2-10,4 S&P 500 EUA ,3 2,3 18,3x Trigo 405-0,5-2,3-2,8-20,2 MEXBOL México ,8-4,4 20,3x Açucar 22-2,1-0,4 0,4 44,7 FTSE 100 Reino Unido ,0-1,8 16,6x Algodão 70 1,4 1,1 0,7 6,8 CAC 40 França ,5 0,5 14,7x Café 166-4,7-3,3 0,9 25,5 DAX Alemanha ,6-0,3 13,2x Petróleo (WT 45-1,5 1,2-4,8 4,0 IBEX Espanha ,4-4,2 15,4x RBOB Gasoli 134-1,4-2,9-5,7 8,3 NIKKEI 225 Japão ,6-0,5 17,4x Ouro ,2-3,6-1,2 18,2 SHASHR Shangai ,9-0,4 12,6x Prata 143-0,4 0,3-4,6 7,2 HANG SENG Hong Kong ,5 2,3 14,9x Cobre 134-1,4-2,9-5,7 8,3 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,3-0,9-6,0 38,9 Dólar/Real 3,39 5,2 4,9 6,3-14,3 SMLL ,2-2,6-7,7 33,7 Euro/Real 3,70 4,9 2,6 5,5-14,5 IMOB 594-5,3-2,8-7,3 36,7 Euro/Dolar 1,09-0,2-2,3-0,8-0,4 ICON ,6-1,9-7,4 16,2 Dólar/Yuan 6,80-0,0 0,7 0,6 4,6 INDX ,1 2,6-2,6 1,2 Dólar/Yen 106,91 1,2 3,5 1,9-12,8 Estratégia

3 Macroeconomia Brasil Fim da reeleição e aéreas com capital estrangeiro em destaque. Renan deve pautar fim da reeleição Com a reforma política sendo discutida no Congresso com mais força, o presidente do Senado, Renan Calheiros, deve pautar o fim da reeleição para cargos no Executivo. "É muito importante e, na quarta-feira, além do que aprovamos e do segundo turno que vamos aprovar, que estabeleçamos outros pontos da reforma política que serão votados até o final do ano legislativo", afirmou o presidente do Senad após reunião com os senadores Aécio Neves e Ricardo Ferraço. Já existe pronta para ser votada no plenário uma PEC, relatada pelo senador Antonio Carlos Valadares (PSB-SE), que trata do assunto. A proposta está na pauta desde abril e ainda não foi apreciada devido à forte pressão do senador Aécio para que a proposta dele passasse na frente. Nova MP para abrir aéreas a capital estrangeiro Volta a discussão a proposta que acaba com o limite de 20% de recurso externo na aviação nacional. Para evitar resistências o texto não citará percentuais, podendo fazer com que o investimento chegue a 100%, além de autorizar a cobrança de tarifas de conexão dos passageiros. Em resposta a uma queixa do Senado sobre o programa da aviação regional que não saiu do papel, o governo vai incluir na MP um artigo que permitirá a contratação da Infraero para executar projetos em terminais de pequeno porte. O governo prepara um projeto de incentivo à aviação regional, contando com duas frentes: investir cerca de R$ 300 milhões até o fim de 2017 para adequação de pistas e terminais. Depois, dar incentivo financeiro de R$ 50 milhões anuais cerca de R$ 1 milhão por praça às empresas que operem essas linhas, com base nas passagens vendidas. Agenda traz rolagem do BC, Fischer e Opep - A agenda doméstica desta sexta-feira tem como destaque o Banco Central com oferta até 15 mil contratos de swap cambial tradicional para rolagem dos vencimentos de 1º de dezembro. A oferta ocorre das 11h30 às 11h40. No exterior, tem pronunciamento do vice-presidente do Federal Reserve, Stanley Fischer, às 14 horas, e a divulgação do relatório mensal sobre o mercado de petróleo da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (Opep), sem horário definido. Entre os indicadores, às 13 horas sai a leitura preliminar do Índice de Sentimento do Consumidor de novembro da Universidade de Michigan. Às 16 horas, a Baker Hughes divulga seu relatório semanal de poços e plataformas de petróleo em atividade nos EUA. Vale lembrar que hoje nos Estados Unidos os bancos ficam fechados devido ao feriado do Dia do Veterano de Guerra, mas os mercados funcionam normalmente, com exceção do mercado de Treasuries, que não opera. Mercados Internacionais Bolsas oscilam aguardando sinalizações de como será governo Trump. Bolsas na Europa e futuros de NY em queda As bolsas na Europa e os futuros de NY interrompem a alta de ontem e operam a maioria em queda, ainda motivadas pelos fortes estímulos prometido por Trump. Na Europa, o sinal negativo em alguns pontos também prevalece, apesar de o setor bancário ainda manter-se praticamente todo em alta. CPI da Alemanha avança Na Alemanha, o CPI subiu 0,2% no mês de outubro ante setembro e 0,8% ante outubro de Os números vieram em linha com as expectativas de analistas e com estimativas preliminares divulgadas no fim de outubro. Bolsas da Ásia fecham em alta A expectativa de fortes estímulos do novo governo Trump fez as bolsas asiáticas subirem, mas o dólar seguiu forte ante as principais moedas, fazendo o BC da Indonésia realizar uma intervenção no câmbio, a primeira em 11 meses. Na China, o índice Xangai Composto subiu 0,78%, e o Shenzhen Composto avançou 0,53%. Já em Tóquio, o Nikkei teve alta apenas marginal, de 0,18%. Em Hong Kong, o índice Hang Seng teve queda de 1,35%, enquanto em Seul, o sul-coreano Kospi caiu 0,91%, após o Banco Central da Coreia deixar sua taxa básica de juros inalterada em 1,25% pelo quinto mês consecutivo. Petróleo em queda Às 9h05, o WTI para dezembro recuava 1,43% a US$44,02 por barril na Nymex, enquanto o Brent para dezembro recuava 1,09%, a US$ 45,34 por barril na ICE. Estratégia

4 Painel Corporativo Petrobras 3T16: Apesar do prejuízo inesperado - Fluxo de Caixa Livre e alguns dados operacionais foram positivos. A Petrobras reportou um prejuízo de R$ 16,458 Bi, ante lucro líquido de R$ 370 no 2T16 e expectativa de lucro de R$ 1,2 Bi, porém, houve: A) impairment de ativos e de investimentos em coligadas que somou o montante de R$ 15,7 Bi, decorrente, segundo a empresa, da apreciação do real e aumento da taxa de desconto, da revisão do conjunto de premissas, tais como preço de Brent e taxa de câmbio de longo prazo, e da carteira de investimentos contemplados no Plano de Negócios e Gestão ; B) reclassificação de perdas com depreciação cambial, em decorrência da venda da Petrobras Argentina (PESA); C) Uma maior despesa com o novo Programa de Incentivo ao Desligamento Voluntário; D) Provisão para gastos com acordos em ações individuais contra a Petrobras em Nova York; E) provisão para assunção de dívidas e para perdas com adiantamentos a fornecedores para construção de cascos de FPSOs; e F) esses fatores foram parcialmente compensados pelo efeito positivo da revisão de abandono de áreas de produção de petróleo e gás, pelos menores gastos com ociosidade de sondas e pela apuração de ganho contábil com alienação da PESA. Como destaque positivo, o fluxo de caixa livre da empresa atingiu R$ 16,448 Bi, 52% superior ao registrado no 2T16, devido ao aumento em 22% da geração operacional e à redução em 8% dos investimentos. EBITDA ajustado de R$ 21,6 Bi no 3T16, 6% superior ao 2T16, devido ao aumento da produção e exportação de petróleo e aos menores gastos com importações, e de R$ 63 Bi de no acumulado de 2016, 11% superior ao período anterior. Endividamento Ponto positivo Dívida Líquida / Ebitda em queda O endividamento líquido apresentou uma redução de 2%, em comparação ao final do 2T16, quando era de R$ 332 Bi e agora atingiu R$ 325,5 Bi. A dívida líquida / Ebitda (outro ponto positivo) saiu de 4,49x no 2T16 para 4,07x no 3T16 e a alavancagem reduziu de 60% para 55%. As despesas com vendas, gerais e administrativas recuaram 2%, apesar da provisão para reajuste salarial decorrente do Acordo Coletivo de Trabalho Produção total de petróleo e gás natural da Petrobras foi de mil barris de óleo equivalente por dia (boed), um aumento de 2% em comparação com o 2T16. A meta da Petrobras é reduzir esse indicador a 2,5 vezes até Apesar do prejuízo inesperado, alguns dados operacionais e o Fluxo de caixa livre foram os destaques positivos, além da redução do endividamento da empresa, com a gestão da mesma focada na meta de reduzir a dívida líquida / Ebitda dos atuais 4,07x para 2,5x no final de Seguimos otimistas com o case da Petrobras, com redução da alavancagem financeira, foco em projetos que geram retorno, venda de ativos, menor interferência governamental e metodologia de preços de combustíveis. Estratégia

5 Painel Corporativo Sabesp 3T16: Acima do consenso. A Sabesp reportou um aumento de volume faturado de água de 4,5% no 3T16 em relação ao 3T15, e de 4,9% no volume faturado de esgoto no período, relativamente alinhado às expectativas. Na linha da receita, o número veio em R$ 3,8 bn, contra um consenso de R$ 3 bn. Sem considerar a receita de construção, a receita líquida atingiu R$ 2,6 bn, um crescimento anual de 21%, principalmente devido ao reajuste de 8,45% e ao aumento de volume. O EBITDA veio em R$ 1,34 bn, 40% acima do 3T15 e também acima do consenso. Por fim, o lucro veio em R$ 547 mn, acima do consenso de R$ 514, principalmente devido a despesas financeiras menores que o esperado. No geral os resultados vieram acima das expectativas. Mantemos uma visão construtiva sobre a empresa, que deve se beneficiar no próximo ano de uma revisão tarifária mais estruturada, além de contar com oportunidades de expansão do atendimento de esgoto, dado que ainda há grande déficit de esgoto em regiões próximas à cidade de São Paulo. Além disso, a troca de Governo municipal na maioria dessas regiões pode facilitar esse processo. Fonte: Sabesp CCR: Elevação do limite de capital autorizado. O conselho de administração da CCR aprovou proposta para elevação do limite de capital autorizado da companhia em até R$ 100 milhões para fazer frente a eventuais necessidades futuras de recursos. A proposta, a ser submetida à assembleia de acionistas marcada para 29 de novembro, prevê elevação do limite de 1,92 bilhão de ações para até 2,02 bilhões de papéis. "A proposta visa dar maior flexibilidade para eventuais futuros aumentos do capital social da companhia", afirmou a companhia em comunicado ao mercado. Na sexta-feira passada, executivos da CCR já tinham afirmado que a empresa considerava um aumento de capital como um caminho natural para que a companhia reunisse recursos para pagamento de futuras novas concessões de infraestrutura. JHSF: Venda de 33% do Shopping Cidade Jardim por R$ 410 milhões. A JHSF anunciou a venda de 33% de participação no Shopping Cidade Jardim, na cidade de São Paulo, por R$ 410 milhões para uma subsidiária brasileira da empresa israelense de investimentos imobiliários Gazit Globe. A venda ocorreu em meio a um programa para redução de dívida e reforço da estrutura de capital da JHSF. "A parceria da JHSF com a Gazit, um dos principais operadores globais de shopping centers, abre novos horizontes para o desenvolvimento de produtos únicos no mercado", afirmou a JHSF em comunicado ao mercado. A empresa acrescentou que a parceria inclui "possibilidade das duas companhias participarem mutuamente em novos projetos". Em dezembro passado, a presidente-executiva da Gazit Globe, Rachel Levine, havia afirmado à Reuters que a empresa permanecia otimista com o mercado brasileiro apesar da recessão e que estava aproveitando a desvalorização do real para realizar aquisições de ativos. Após o anúncio, a JHSF adiou a divulgação do balanço do terceiro trimestre para a próxima segunda-feira (14). Estratégia

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto ALPARGATAS ALPA3 14/11/ /12/2016 0,11 0,13 JCP Irregular 1,2% 4,3% ALPARGATAS-PREF ALPA4 14/11/ /12/2016 0,12 0,14 JCP Irregular 1,3% 4,6% BANESTES BEES3 01/12/ /01/2017 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,2% BANCO DO BRASIL BBAS3 22/11/ /11/2016 0,09 0,11 JCP Trimestral 0,4% 4,6% CCR SA CCRO3 10/11/ /11/2016 0,42 0,42 Dividendo Irregular 2,7% 4,9% ECORODOVIAS ECOR3 10/11/ /11/2016 0,26 0,26 Dividendo Semi-anual 3,1% 3,1% GERDAU SA GGBR3 22/11/ /12/2016 0,02 0,02 Dividendo Semi-anual 0,2% 0,8% GERDAU-PREF GGBR4 22/11/ /12/2016 0,02 0,02 Dividendo Semi-anual 0,2% 0,6% KROTON KROT3 17/11/ /11/2016 0,08 0,08 Dividendo Irregular 0,5% 2,3% MARCOPOLO POMO3 11/11/ /12/2016 0,11 0,13 JCP Anual 4,6% MARCOPOLO-PREF POMO4 11/11/ /12/2016 0,11 0,13 JCP Anual 3,8% QUALICORP SA QUAL3 14/11/ /11/2016 0,90 0,90 Dividendo Irregular 5,0% 4,4% TUPY TUPY3 17/11/ /11/2016 0,15 0,17 JCP Anual 1,3% 3,5% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 42,0-4,2 0,7-0,6 37,5-12,1 15,9 76,5 36,4 24,1 215,3 dif. p.p. 0,8 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 14,9 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 0,8 p.p. 12,3 p.p. 185,9 p.p. Carteira XP Dividendos 38,7-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 34,8 23,1 255,4 dif. p.p. -2,5 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. -0,8 p.p. 11,3 p.p. 199,7 p.p. Ibovespa 41,2-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 35,6 11,8 29,4 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 18,1 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. 7,0 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 13,6 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. 2,5 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 11,1 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa Estratégia

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. 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