Reunião Matinal. Análise XP. Índice. Abertura

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercado espera nova bateria de dados após inflação americana pressionada ontem, levar dólar a fechar acima de R$ 2,90 pela 1ª vez em mais de 10 anos. Câmbio tem Ptax em dia de PIB, PMI de Chicago, confiança de Michigan e moradias nos EUA e resultado fiscal, Caged, CMN e entrevista da Aneel no Brasil. Petrobras pode discutir baixas em reunião do conselho. Mercados externos têm desempenho misto. Juros dos treasuries sobem e os dos títulos italianos e espanhóis caem. Bolsas europeias e S&P futuro levemente negativos. Petróleo sobe. Principais moedas alternam altas e baixas. Fechamento Ibovespa teve 2ª queda seguida, sob pressão de papéis do setor educacional e Vale, que anunciou prejuízo no 4T. -0,1%, ,54. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Primeiro encontro. MEC limita novos contratos do Fies. Anima: Resultado 4T14: Manteve bom crescimento de receita com leve desaceleração na margem. Secretaria de Portos autoriza investimento não previsto de R$142 mi da Ecoporto Santos. Elétricas: distribuidoras em evidência. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, 10:30 BRA Resultado primário do setor público consolidado Jan 17.0B -12.9B 10:30 EUA PIB anualizado a.t. 4T S 2.0% 2.6% 11:30 BRA Coeficiente % da dívida/pib Jan 36.8% 36.7% 12:00 EUA Vendas de casas pendentes (a.m.) Jan 2.0% -3.7% -- BRA Serasa Jan. Business Credit Delinquency Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,0 10,3 11,6x Soja ,6 2,4 6,1-2,3 Dow Jones EUA ,4 6,1 16,9x Milho 389 1,2-1,1 2,6-6,4 S&P 500 EUA ,0 5,8 17,8x Trigo 501 0,7-1,3-1,2-17,4 MEXBOL México ,0 8,5 19,1x Açucar 14 1,5-2,3-7,0-6,8 FTSE 100 Reino Unido ,5 3,0 16,2x Algodão 65-0,5 0,9 8,6 4,2 CAC 40 França ,7 6,7 16,2x Café 141-2,0-8,1-14,6-16,1 DAX Alemanha ,5 5,9 14,7x Petróleo (WT 48-5,5-5,2-0,1-11,7 IBEX Espanha ,4 7,1 15,9x RBOB Gasoli 172 0,1 4,9 16,4 14,4 NIKKEI 225 Japão ,5 6,3 20,4x Ouro ,7 0,4-5,4 0,7 SHASHR Shangai ,6 11,8x Prata 214 1,5 1,1 25,6 17,1 HANG SENG Hong Kong ,7 12,9x Cobre 172 0,1 4,9 16,4 14,4 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,0 1,2 9,9 3,4 Dólar/Real 2,91 1,3 1,3 8,3 9,3 SMLL ,0 2,4 7,6-5,3 Euro/Real 3,25-0,3-0,5 7,4 0,8 IMOB 551 1,7 3,0 9,6-0,4 Euro/Dolar 1,12-1,4-1,6-0,8-7,9 ICON ,4 2,1 4,7 1,9 Yuan/Dólar 0,16 0,0-0,1-0,1-0,9 INDX ,7 1,0 6,0 5,7 Yen/Dólar 0,01-0,5-0,3-1,6 0,0

3 Macroeconomia Ásia: A maioria das bolsas asiáticas fechou em queda nesta sexta-feira após uma queda abrupta nos preços do petróleo na sessão anterior ter minado o apetite por risco. No Japão, dados sólidos sobre a atividade industrial e um iene fraco levaram o índice Nikkei a subir 0,06, a pontos, nível mais alto de fechamento desde abril de Brasil: O Índice de Confiança da Indústria (ICI) brasileira recuou 3,4 em fevereiro, maior queda desde junho, voltando a mostrar fragilidade do setor depois de um alívio no início do ano no indicador. O ICI foi a 83,0 pontos neste mês, contra 85,9 pontos em janeiro, quando registrou alta de 1,9 sobre o mês anterior, informou a Fundação Getúlio Vargas (FGV) nesta sexta-feira. EUA: Nos Estados Unidos, as atenções se voltam para a segunda estimativa do PIB dos Estados Unidos no quarto trimestre de 2014, às 10h30. As estimativas são de desaceleração na taxa anualizada para 2%, de uma expansão de 2,6% apontada na primeira prévia. A agenda norte-americana reserva ainda outros indicadores importantes, como o sentimento do consumidor da Universidade de Michigan. Europa: Na Europa, queda no PPI da França e CPI da Espanha, além dos investidores se preparam para o início do programa de relaxamento quantitativo (QE, na sigla em inglês) pelo Banco Central Europeu (BCE) a partir de março. Petróleo WTI e Brent com alta de cerca de 2%.

4 Painel Corporativo Petrobras: Primeiro encontro. Hoje ocorrerá o primeiro encontro do conselho de administração da Petrobras com a participação do novo presidente da companhia, Aldemir Bendine. O tema principal será o andamento do balanço da estatal. A finalização e entrega das demonstrações financeiras é considerada a grande prioridade do momento. A empresa divulgou, em janeiro, o balanço do terceiro trimestre do ano passado não auditado e sem baixas contábeis relativas à corrupção investigada na empresa. Na reunião, um dos conselheiros, que não quis se identificar, irá propor que a União utilize parte das reservas internacionais de US$ 380,5 bilhões para comprar ações da empresa e fortalecê-la. A ideia, disse ele, não é fechar o capital da petroleira, mas, "na linha do que fazem empresas em situações de crise, que a União compre ações para demonstrar ao mercado que acredita na Petrobras". A estatal negou ontem que esteja na agenda discussão sobre utilização pela União de parte das reservas internacionais para comprar ações da empresa. A Petrobras confirmou, porém, que a pauta da reunião inclui discussão sobre contratação da empresa de auditoria para os exercícios de 2015 e MEC limita novos contratos do Fies. O governo está limitando o volume de novos contratos de Fies, financiamento estudantil, por instituição de ensino. Cada instituição está conseguindo inscrever o equivalente a um terço do total de alunos que conseguiram no financiamento em Ao atingir esse teto, o sistema do Fies trava e o aluno não consegue concluir a operação, segundo o Valor apurou. Questionado pela reportagem, o Ministério da Educação (MEC) informou ontem à noite que " a abertura do Fies 2015 leva em consideração a qualidade dos cursos, com atendimento pleno aos cursos nota 5. Já nos cursos nota 3 e 4 são considerados alguns aspectos regionais." A nota 5 é a pontuação máxima que um curso pode ter. Segundo o MEC, essas exigências já constam da lei do Fies, mas na prática até o ano passado, o critério exigido era apenas que o curso tivesse nota igual ou superior a 3. O MEC não divulga quantos cursos têm nota 5. Mas é um percentual baixo, considerandose que apenas 1% das instituições de ensino conseguiram a pontuação máxima em Com base nas restrições percebidas pelas instituições até o momento, estimasse que apenas 250 mil alunos consigam o financiamento patamar inferior ao de 2012 e que deve ser atingido no primeiro semestre. Há dúvidas se o programa será aberto para os calouros do segundo semestre. No acumulado de 2014, foram fechados 730 mil contratos de Fies. O MEC abriu o sistema para novos alunos na segunda feira, mas vários deles já não conseguem o financiamento. Relatos de alunos nas redes sociais mostram essas dificuldades e há casos em que o sistema do Fies, acessado pela internet, traz a informação de que o "limite financeiro da instituição de ensino está esgotado." Em uma importante instituição de ensino de São Paulo, cerca de 900 novos universitários tentaram obter o financiamento nos três primeiros dias de inscrição do Fies. Apenas um deles conseguiu. Anima: Resultado 4T14: Manteve bom crescimento de receita com leve desaceleração na margem. A Anima reportou seus números do 4T14. Principais pontos: Receita Líquida de R$ 211,5M nesse trimestre. Crescimento de 63% contra o 4T13. Sem considerar aquisições o crescimento seria de quase 30%. EBITDA ajustado de R$ 31,2M, com uma margem de 14,8%. O Lucro Líquido ajustado foi de R$ 23,3M. A Anima manteve o bom crescimento que observamos durante os últimos trimestres, principalmente na base de alunos e receita. Porém observamos uma desaceleração no ganho de margem. Olhando o segmento de Ensino Superior (quase 90% do resultado da empresa), a Anima manteve o crescimento de 2 dígitos na base de alunos, alcançando um crescimento de 14% contra o 4T13. Esse foi o crescimento orgânico, sem contarmos a aquisição da São Judas. A receita ex-são Judas cresceu 30% contra o 4T13, refletindo o aumento da base de alunos, aumento de mensalidade e melhora de mix de cursos. Ainda sem considerarmos a São Judas, observamos um bom incremento de margem bruta e operacional. Logo, observamos a manutenção do bom desempenho orgânico que observamos nos últimos trimestres. Porém, quando adicionamos a São Judas na análise, podemos perceber uma queda na margem, dado que a São Judas tem uma margem menor que os demais ativos. Com isso, no consolidado, observamos a manutenção da forte performance dos últimos trimestres, com uma desaceleração no ganho de margem por conta da São Judas. Enxergamos possibilidade de incremento de margem na medida que a integração for evoluindo.

5 Painel Corporativo Secretaria de Portos autoriza investimento não previsto de R$142 mi da Ecoporto Santos. A Secretaria de Portos autorizou a Ecoporto Santos, empresa do grupo Ecorodovias que oferece serviços de logística na margem direita do Porto de Santos, a realizar investimentos não previstos de 142 milhões de reais. A autorização para o investimento não previsto no contrato de arrendamento entre a Companhia Docas do Estado de São Paulo (Codesp) e a Ecoporto Santos, foi concedida em portaria publicada no Diário Oficial da União desta sexta-feira. Os investimentos serão realizados por conta e risco da Ecoporto Santos, sendo que a autorização não garante à companhia o direito a reequilíbrio econômico-financeiro, segundo a portaria. Elétricas: distribuidoras em evidência. As distribuidoras de energia elétrica também estarão em evidência. A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) delibera nesta sexta-feira, às 14h30, reunião pública extraordinária que decidirá sobre o orçamento da Conta de Desenvolvimento Energético (CDE) para o ano de 2015, o aprimoramento do sistema de bandeiras tarifárias e o aperfeiçoamento da metodologia a ser aplicada na Revisão Tarifária Extraordinária (RTE) das distribuidoras de energia. Todos esses assuntos ficaram em audiência pública entre 4 e 20 de fevereiro deste ano.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AMBEV SA ABEV3 02/03/ /03/2015 0,08 0,09 JCP Quadrimestral 0,4% 4,0% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/ /06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,5% BANESTES BEES3 02/03/ /04/2015 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,0% BRADESCO SA BBDC3 03/03/ /04/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,1% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/03/ /04/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,3% GRUPO BTG-UNIT BBTG11 03/03/ /03/2015 0,12 0,12 Dividendo Semi-anual 0,4% 3,6% CIELO SA CIEL3 16/03/ /03/2015 0,04 0,04 JCP Semi-anual 0,1% 2,9% GRENDENE SA GRND3 10/04/ /04/2015 0,32 0,32 Dividendo Trimestral 1,9% 4,7% INDS ROMI ROMI3 17/03/2015 Não def 0,03 0,03 Dividendo Irregular 1,4% IOCHP-MAXION MYPK3 27/02/ /03/2015 0,30 0,30 Dividendo Anual 2,4% 2,4% ITAUSA ITSA3 02/03/ /04/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 4,3% ITAUSA-PREF ITSA4 02/03/ /04/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 4,3% ITAU UNIBANCO ITUB3 02/03/ /04/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,0% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 02/03/ /04/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,6% MARCOPOLO POMO3 24/03/ /06/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,9% 4,7% MARCOPOLO-PREF POMO4 24/03/ /06/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,8% 4,4% SOUZA CRUZ CRUZ3 20/03/ /04/2015 0,61 0,61 Dividendo Semi-anual 2,4% 4,1% TARPON INVEST TRPN3 13/03/ /03/2015 0,24 0,24 Dividendo Semi-anual 2,2% 9,7% TOTVS SA TOTS3 02/03/ /04/2015 0,77 0,77 Dividendo Anual 2,1% 2,7% ULTRAPAR UGPA3 05/03/ /03/2015 0,71 0,71 Dividendo Semi-anual 1,2% 2,4% USIMINAS USIM3 29/04/ /06/2015 0,03 0,03 Dividendo Irregular 0,2% USIMINAS-PREF A USIM5 29/04/ /06/2015 0,03 0,03 Dividendo Irregular 0,8% VALE SA VALE3 15/04/ /04/2015 0,19 0,19 Dividendo Semi-anual 0,9% 8,9% VALE SA-PF VALE5 15/04/ /04/2015 0,19 0,19 Dividendo Semi-anual 1,1% 10,3% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP -2,4 0,0-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 1,9-8,5 122,2 dif. p.p. -5,9 p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -8,0 p.p. 1,4 p.p. 112,8 p.p. Carteira XP Dividendos 2,4 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 14,9 15,4 168,3 dif. p.p. -1,1 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 5,0 p.p. 25,3 p.p. 136,6 p.p. Ibovespa 3,5-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 9,9-9,9 9,5 Portfólio jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 Carteira XP -9, dif. p.p. -3,0 p.p Carteira XP Dividendos -5, dif. p.p. 0,7 p.p Ibovespa -6, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 jan-15-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Ibovespa

8 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. 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O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. 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Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.