Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 2 de junho de 2015

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1 Análise XP Abertura DI pode reagir à produção industrial, que deve mostrar queda em abril. Agenda ainda traz pedidos às fábricas nos EUA e início de Copom e leilão de NTN-B aqui. Celg- D pode ser vendida por R$ 4 bi a R$ 5 bi, diz fonte. Petrobras emite título de 100 anos. Ações europeias caem e euro avança, enquanto negociações sobre Grécia prosseguem. S&P futuro anula queda e MSCI emergentes recua. Rendimento dos títulos europeus sobem com alta da inflação na zona do euro. Ações chinesas estendem rali. Fechamento Ibovespa subiu com ajuda de ações da Petrobras após estatal captar US$ 2,5 bi em títulos de 100 anos a 8,45%, em 1ª captação depois da Lava Jato. +0,5%, ,32. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Emissão de US$ 2,5 Bi no exterior, Carf, ANP e mais financiamentos. Eletrobras: Paralisação de funcionários. HSBC: Quem será que levará o banco? Bens de Capital: Montadoras têm pior maio em oito anos. Eztec: Projeto Jardins do Brasil. Cyrela: Resgate de debêntures. Santos Brasil: Suspensão de cassação da SBPar. Eletropaulo: S&P reafirmou o rating. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. terça-feira, 05:00 BRA IPC FIPE - mensal Maio 0.63% 1.10% 06:00 EUR IPP (a.m.) Abr 0.1% 0.2% 09:00 BRA Produção industrial (a.m.) Abr -1.4% -0.8% 10:45 EUA ISM New York Maio :00 EUA Pedidos de fábrica Abr -0.1% 2.1% 22:45 CHI PMI Composto China HSBC Maio EUA Total de vendas de veículos Wards Maio 17.10M 16.46M -- BRA Utilização da capacidade CNI (SA) Abr % Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,5 0,5 14,1x Soja 926-0,9-0,9-0,9-12,4 Dow Jones EUA ,2 0,2 16,1x Milho 352 0,2 0,2 0,2-16,5 S&P 500 EUA ,2 0,2 17,8x Trigo 494 3,5 3,5 3,5-18,8 MEXBOL México ,1 0,1 20,9x Açucar 12 2,3 2,3 2,3-20,1 FTSE 100 Reino Unido ,4-0,4 16,6x Algodão 64-0,9-0,9-0,9 0,4 CAC 40 França ,3 0,3 16,4x Café 130 2,9 2,9 2,9-23,7 DAX Alemanha ,2 0,2 14,3x Petróleo (WT 60-0,0-0,0-0,0 7,1 IBEX Espanha ,2 0,2 16,4x RBOB Gasoli 205-0,7-0,7-0,7 17,4 NIKKEI 225 Japão ,0 0,0 19,6x Ouro ,0-0,0-0,0-1,0 SHASHR Shangai ,6 0,6 13,1x Prata 193-1,1-1,1-1,1 6,0 HANG SENG Hong Kong ,7 4,7 19,2x Cobre 205-0,7-0,7-0,7 17,4 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,5 0,5 0,5 6,2 Dólar/Real 3,16-0,4-0,4-0,4 19,1 SMLL ,0 1,0 1,0-4,7 Euro/Real 3,46-1,1-1,1-1,1 7,0 IMOB 530-0,2-0,2-0,2-4,0 Euro/Dolar 1,09-0,6-0,6-0,6-10,1 ICON ,8 0,8 0,8 5,3 Yuan/Dólar 0,16-0,0-0,0-0,0 0,0 INDX ,5 0,5 0,5 10,1 Yen/Dólar 0,01-0,5-0,5-0,5-4,3 Estratégia

3 Macroeconomia Brasil Início do Copom. Produção Industrial menos pior do que o esperado. Hoje se inicia o Copom e a expectativa é de uma alta de 0,5 p.p.. BC se mostrando bastante preocupando em trazer a inflação para o centro da meta (4,5%) em Vários investidores já acreditam que 14% da Selic será piso. Produção Industrial queda de 1,2%, enquanto que o esperado 1,4% na comparação mensal, abril ante março. Na comparação anual o esperado era de queda de 8,1% e veio 7,6%. IPC-FIPE em linha com as expectativas (mediana) de 0,63%. O IPC foi de 0,62%. Na agenda hoje ainda tem às 11 horas, a CNI informa os indicadores industriais em abril. Às 11 horas, a presidente Dilma Rousseff participa do annncio do Plano Safra 2015/2016, no Palácio do Planalto. O ministro da Fazenda, Joaquim Levy, cumpre agenda na França, com dois compromissos: 21h45 (de Brasília), encontro com o comissário-geral da France Stratégie, Jean Pisani-Ferry, e 23 horas, reunião bilateral com o secretário-geral da OCDE, José Angel Gurría. O Copom inicia sua reunião de dois dias de política monetária. Mercados Internacionais Os olhos voltados para a Grécia. A Grécia apresentou acordo de resgate aos credores. O primeiro-ministro da Grécia, Alexis Tsipras, informou que apresentou um plano "abrangente" às três instituições que supervisionam o programa de resgate do país e que a decisão sobre a aprovação do acordo está nas mãos dos líderes europeus. O premiê se mostrou otimista e disse acreditar que o plano será aceito. Ele destacou que Atenas fez algumas concessões e alertou que o dia seguinte à assinatura do acordo será um dia difícil. A Grécia tem até sexta-feira para pagar uma parcela de 300 MM de euros ao FMI. Segundo um comissário da União Europeia, as negociações entre a Grécia e os credores internacionais estão progredindo, mas ainda é necessário um esforço maior de ambas as partes para se chegar a uma solução. Mesmo com a informação acima, as principais bolsas europeias operam no campo negativo, apesar de reduzirem as perdas. Vale ressaltar ainda que o CPI índice de preços ao consumidor da zona do euro apresentou alta de 0,3% em maio, na comparação anual. Previsão era de alta de 0,2%. Já o PPI índice de preços ao produtor, teve queda de 0,1% em abril ante março. O resultado veio na contramão das expectativas, que eram de alta de 0,1%. E a taxa de desemprego na Alemanha veio em linha com as expectativas de 6,4%, sendo o menor patamar desde a reunificação do país, em EUA Bolsas operam em queda com preocupações em relação a Grécia. NY de lado - Os índices futuros das bolsas de Nova York apontam para uma abertura fraca. Mais cedo, pesou o nervosismo com as negociações do resgate à Grécia. Os investidores aguardam ainda uma nova rodada de indicadores econômicos dos EUA. Às 7h25, o futuro do Dow Jones subia 0,02%, o do S&P 500 perdia 0,06% e o do Nasdaq avançava 0,02%. Japão - Salários reais no Japão crescem pela primeira vez em dois anos. BC da Austrália mantém juros em 2%, já esperado. BC da Índia cortou juros pela 3ª vez no ano, já esperada pelo mercado. Petróleo operando em alta hoje cedo. Agenda fraca hoje nos EUA - O índice ISM das condições empresariais de NY em maio abre a agenda norte-americana, às 10h45. Às 11h, saem encomendas à indnstria em abril e a diretora do Fed Lael Brainard participa de evento. Os estoques semanais de petróleo bruto são esperados para 17h30. Na Ásia, a agenda inclui PIB da Austrália no 1T15 (22h30); PMI de serviços do Japão (22h35) e PMI de serviços da China medido pelo HSBC (22h45), ambos referentes a maio. Estratégia

4 Painel Corporativo Petrobras: Emissão de US$ 2,5 Bi no exterior, Carf, ANP e mais financiamentos. A companhia confirmou que a emissão de bônus no mercado internacional, com vencimento de 100 anos, é de US$ 2,5 bi, com cupom de 6,85%. O rendimento ao investidor é de 8,45% e o preço de emissão dos títulos com vencimento em 2115 é de 81,070% do valor de face. Segundo a companhia, a conclusão da operação está prevista para ocorrer no próximo dia 5. A demanda para os bônus alcançou perto de US$ 13 bi, segundo fontes. Apesar do prazo longo de vencimento, os "century bonds" da Petrobras não têm opção de recompra, como costuma acontecer com os bônus perpétuos. Na nossa opinião, o objetivo dessa emissão foi muito mais para passar uma mensagem aos investidores e mostrar que o mercado de dívida está aberto para a companhia. A empresa não ia ao exterior desde março de Sobre o Carf - Conselho Administrativo de Recursos Fiscais mais duas autuações fiscais por suposta sonegação de impostos e tributos no valor de R$ 11 bi. Os processos, abertos em novembro e dezembro de 2014, foram relatados pela companhia como riscos potenciais sobre o negócio, em seu formulário de referência, encaminhado à CVM. De acordo com o documento, os processos discutem autuações relativas a remessas de recursos ao exterior em contratos de afretamento de embarcações. A Receita questiona o volume pago referente a Imposto de Renda, CSLL, PIS/Cofins e ainda a Contribuições de Intervenção no Domínio Econômico (Cide) nos períodos entre 2009 e ANP - Destaque ainda para a fala da diretora-geral da ANP, Magda Chambriard em Londres sobre a 13ª Rodada de Licitações. Ela destacou que a produção do présal está crescendo rapidamente e afirmou que as companhias devem apoiar regra de contendo local. Chambriard vê os contratos da 13ª rodada sendo assinados entre novembro e dezembro. Mais Financiamentos - A companhia informou ainda que a Petrobras Distribuidora concluiu financiamento com prazo de 5 anos via notas de crédito à exportação junto ao Bradesco no montante de R$ 3 Bi. Segundo a estatal, essa operação é o resultado da evolução das negociações entre a Petrobras e o Bradesco e substitui a operação de "limite de financiamento pré- aprovado" (standby), conforme anunciado pela companhia em 17/04/2015. Além disso, a estatal comunicou que o poço conhecido como Poço Verde 4, situado na concessão BM-SEAL-4, constatou uma nova acumulação de petróleo em águas ultraprofundas da Bacia de Sergipe. Segundo o comunicado, os reservatórios, portadores de petróleo leve, de maior valor de mercado, possuem espessura total de 85 metros e boas condições de porosidade e permeabilidade. Companhia segue com uma estrutura extremamente alavancada, na casa de 4,3x Net Debt / Ebitda. Fora isso a gasolina está com um deságio no mercado doméstico de 4% e o diesel de 0,6%. Ou seja, a conta abastecimento que beneficiou a companhia no 1T15, com preços no mercado doméstico com prêmios que chegaram a atingir 33% entre janeiro e meados de fevereiro, já não existe no 2T15, o que reduzirá, consideravelmente, o resultado da conta abastecimento. Seguimos não recomendando exposição ao ativo, inclusive segue como SHORT na nossa carteira SHORT semanal. Eletrobras: Paralisação de funcionários. Os trabalhadores da estatal de energia iniciaram ontem uma paralisação por tempo indeterminado das atividades. Eles exigem o pagamento de participações nos resultados, apesar do prejuízo registrado pela companhia de R$ 3 bi em Assim como os sindicatos de trabalhadores da Petrobras, as representações de trabalhadores do sistema elétrico argumentam que as metas operacionais foram alcançadas e, por isso, teriam direito ao pagamento. Está prevista uma reunião hoje, em Brasília, entre a direção da empresa e representantes das entidades sindicais. De acordo com a Associação dos Empregados da Eletrobras (Aeel), a paralisação não atinge os serviços essenciais da empresa, que mantém o abastecimento de energia elétrica no País. Não há, ainda, uma estimativa de adesão ao movimento. Procurada, a assessoria da Eletrobras confirmou a paralisação das atividades. HSBC: Quem será que levará o banco? Segundo informações do jornal Valor Econômico, os bancos interessados em comprar o HSBC Brasil entregaram as suas propostas indicativas de preço na semana passada. O jornal apurou que pelo menos o Bradesco e o Santander Brasil fizeram ofertas pela subsidiária. Bens de Capital: Montadoras têm pior maio em oito anos. Tanto no resultado isolado do mês como no acumulado de 2015, o balanço de maio divulgado ontem pela Fenabrave a entidade das concessionárias revelou as vendas de veículos mais fracas em oito anos, abaixo até mesmo do período em que o setor foi mais gravemente afetado pela crise financeira internacional. Na falta de reação do mercado, as montadoras voltarão a paralisar suas fábricas neste mês a partir de medidas como férias coletivas e folgas aos trabalhadores. No total, os brasileiros compraram 212,7 mil veículos no mês passado, o que levou para 1,11 milhão de unidades o volume emplacado desde janeiro, em nnmeros que somam carros de passeio, utilitários leves, caminhões e ônibus. Foi o pior maio desde 2007, quando as vendas totalizaram 211,1 mil unidades em igual mês. No acumulado do ano, também não se via volume tão baixo desde ,6 mil veículos tinham sido licenciados nos cinco primeiros meses daquele ano. Ao analisar os nnmeros do mês passado, o presidente da Fenabrave, Alarico Assumpção Jr, atribuiu o pífio desempenho à conjuntura econômica adversa. "Sem alteração no cenário, a baixa atividade econômica, a alta da inflação, das taxas de juros, que afetam as ofertas de crédito, e o alto índice de endividamento das famílias afetaram, mais uma vez, as vendas do setor", disse o executivo em nota encaminhada à imprensa. O setor terminou maio marcando queda de 27,5% na comparação com igual período de Em relação a abril, o recuo nas vendas de veículos foi de 3%. O resultado leva para 20,9% a queda nas vendas acumulada pelo setor desde o início do ano, que havia fechado abril em 19,2%. Estratégia

5 Painel Corporativo Eztec: Projeto Jardins do Brasil. A companhia anunciou o lançamento das duas nltimas fases do projeto Jardins do Brasil, localizado em Osasco, na região metropolitana de São Paulo. A fase Noronha contará com duas torres residenciais, totalizando unidades de médio-alto padrão, com um VGV (Valor Geral de Vendas) total de R$ 348,5 MM. A fase Atlântica contará com duas torres residenciais, totalizando 386 unidades de médio-alto padrão, com um VGV total de R$ 263,4 MM. Cyrela: Resgate de debêntures. A companhia fará resgate antecipado de debêntures da 6ª emissão em 16 de junho. As debêntures serão resgatadas pelo saldo de seu valor nominal unitário não amortizado, acrescido da remuneração, calculada pro rata temporis desde a data do nltimo pagamento até a data do resgate antecipado, acrescido de prêmio, de acordo com o item da Escritura de Emissão. Santos Brasil: Suspensão de cassação da SBPar. A companhia suspende cassação da SBPar no Tecon Santos. A companhia informou que obteve tutela antecipada em ação ordinária, promovida em face da União Federal, com o objetivo de, entre outros pedidos feitos, suspender, imediatamente, a eficácia de decisão administrativa da Receita Federal do Brasil de cassar a autorização de alfandegamento concedida à SBPar no Tecon Santos. O processo administrativo instaurado pela Alfândega de Santos, que resultou na decisão que se pretende desconstituir judicialmente, teve origem em supostas práticas irregulares isoladas de um ex-empregado da Companhia, com as quais a Companhia e seus administradores jamais coadunaram. Assim, a decisão proferida no processo administrativo justifica que esta seja submetida à apreciação no âmbito da ação ordinária acima referida. Eletropaulo: S&P reafirmou o rating. A companhia comunicou que a agência de classificação de risco Standard & Poor's reafirmou o rating da companhia em BB em escala global e braa- em escala nacional, com a perspectiva se mantendo em negativa. A expectativa é de que as métricas de crédito da companhia comece a se recuperar na segunda metade de 2015 em meio ao significativo aumento na tarifa em março de 2015 e com o quarto ciclo de revisão tarifária em julho em 2015 Estratégia

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AMBEV SA ABEV3 02/06/ /06/2015 0,09 0,10 JCP Quadrimestral 0,5% 3,8% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/ /06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 3,3% BANESTES BEES3 01/06/ /07/2015 0,01 0,01 JCP Anual 0,4% 6,9% BRADESCO SA BBDC3 02/06/ /07/2015 0,01 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,6% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/06/ /07/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,7% BANCO DO BRASIL BBAS3 12/06/ /06/2015 0,25 0,29 JCP Trimestral 1,1% 9,0% ITAUSA ITSA3 01/06/ /07/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,2% 4,6% ITAUSA-PREF ITSA4 01/06/ /07/2015 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,2% 4,6% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/06/ /07/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,2% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/06/ /07/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,9% MARCOPOLO POMO3 23/06/ /09/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,9% 5,0% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/06/ /09/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,8% 4,3% VALE SA VALE3 16/10/ /10/2015 0,19 0,19 Dividendo Semi-anual 1,0% 7,9% VALE SA-PF VALE5 16/10/ /10/2015 0,19 0,19 Dividendo Semi-anual 1,2% 9,5% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 3,4 0,0-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5-4,0 15,3 137,5 dif. p.p. -2,7 p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -3,8 p.p. 3,6 p.p. 125,3 p.p. Carteira XP Dividendos 6,2 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 0,8 24,8 180,0 dif. p.p. 0,1 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 1,1 p.p. 13,1 p.p. 145,1 p.p. Ibovespa 6,0-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0-0,3 11,7 12,1 Portfólio jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 Carteira XP -9,2 5,2 4,3 6,3-3, dif. p.p. -3,0 p.p. -4,8 p.p. 5,2 p.p. -3,6 p.p. 2,4 p.p Carteira XP Dividendos -5,5 8,1 0,2 9,4-6, dif. p.p. 0,7 p.p. -1,9 p.p. 1,1 p.p. -0,5 p.p. 0,0 p.p Ibovespa -6,2 10,0-0,8 9,9-6, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Ibovespa Estratégia

8 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. 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É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. Estratégia