Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice

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1 Análise XP Abertura Bolsas ensaiam alta na Europa, após despencarem na China com decisão de órgão regulador de apertar controle sobre margens de investimentos. Petróleo recua e cobre avança. Dólar e iene se fortalecem ante moedas ligadas a commodities. Yields de títulos europeus caem. do Copom começa com reunião de Levy com empresários na Fiesp, Focus e 2ª prévia IGP-M, além de vencimento de opções. Feriado nos EUA fecha mercados americanos. Agenda em outros países é fraca antes de PIB chinês amanhã, e BCE, quinta. Fechamento Ibovespa subiu 2,1%, para ,52 pontos, puxado por alta do petróleo, que ajudou Petrobras, valorização de commodities impulsionando Vale e otimismo com medidas da nova equipe econômica surtindo efeito sobre Itaú e Ambev. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Oi: Atenção para Assembleia marcada para quinta-feira. Aéreas: Greve prevista nos aeroportos. Carrefour cresce mais que o Pão de Açúcar em ano de forte disputa. Hering abrirá lojas da marca Dzarm. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. segunda-feira, 07:00 EUR Conta corrente BCE SAZ Nov B 08:00 BRA IGP-M Inflation 2nd Preview Jan 0.49% 0.65% 08:00 EUR Produção de construção (a.m.) Nov % 15:00 BRA Balança comercial semanal jan/ $983M -- BRA Criação de empregos formais Total Dez BRA Coleta de impostos Dez M M Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,4-2,0 10,6x Soja 991-0,1-5,9-5,1-5,1 Dow Jones EUA ,9-3,2 15,5x Milho 386 1,6-3,5-5,0-5,0 S&P 500 EUA ,8-3,5 16,4x Trigo 532-0,1-5,6-11,6-11,6 MEXBOL México ,0-4,4 17,4x Açucar 15-0,1 2,8 4,9 4,9 FTSE 100 Reino Unido ,8 0,0 14,0x Algodão 59-0,4-2,5-4,4-4,4 CAC 40 França ,8 3,2 13,9x Café 171-3,2-5,0 3,8 3,8 DAX Alemanha ,4 3,7 13,1x Petróleo (WT 48 4,7 0,2-10,5-10,5 IBEX Espanha ,3-2,3 14,2x RBOB Gasoli 135 3,9 2,0-8,3-8,3 NIKKEI 225 Japão ,9-3,4 18,2x Ouro ,1 5,1 6,5 6,5 SHASHR Shangai ,8 2,6 11,0x Prata 166 2,0-2,8-10,1-10,1 HANG SENG Hong Kong ,8 6,7 12,9x Cobre 135 3,9 2,0-8,3-8,3 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,0 0,4-2,1-2,1 Dólar/Real 2,62-0,8-0,5-1,4-1,4 SMLL ,1-0,2-5,8-5,8 Euro/Real 3,03-1,3-3,1-6,2-6,2 IMOB 547 2,7 1,6-1,0-1,0 Euro/Dolar 1,16-0,7-2,4-5,0-5,0 ICON ,2 2,1-2,3-2,3 Yuan/Dólar 0,16-0,3 0,1-0,1-0,1 INDX ,8 0,7-1,6-1,6 Yen/Dólar 0,01-1,1 0,9 1,6 1,6 Estratégia

3 Macroeconomia Brasil: O Índice Geral de Preços-Mercado (IGP-M) subiu 0,55% na segunda prévia de janeiro, contra alta de 0,65% no mesmo período de dezembro, favorecido pela desaceleração da alta dos preços no atacado que compensou o avanço no varejo. Focus IPCA para 2015: sobe de 6,60% para 6,67% IPCA para 2016: segue em 5,70% PIB para 2015: cai de 0,40% para 0,38% PIB para 2016: segue em 1,80% SELIC para o final de 2015: segue em 12,50% SELIC para o final de 2016: segue em 11,50% CÂMBIO para o final de 2015: segue em R$ 2,80 CÂMBIO para o final de 2016: sobe de R$ 2,83 para R$ 2,85 Ásia: O índice de Xangai recuou 7,7%, maior queda percentual em um dia desde a crise financeira global. O regulador de mercado chinês puniu pesos-pesados da China por operações ilegais em suas negociações de margem. Os bancos foram afetados depois que o regulador bancário emitiu esboços de regras para apertar a supervisão de certos empréstimos que fazem parte do sistema bancário sem regulação. Europa: O Banco Central Europeu (BCE) anuncia sua decisão de política monetária na quinta-feira. Ainda na zona do euro, os destaques da semana são: índice ZEW de sentimento econômico da Alemanha (amanhã); taxa de desemprego do Reino Unido e ata do Banco da Inglaterra (quartafeira); confiança do consumidor (quinta-feira) e índices dos gerentes de compra (PMI) industrial e de serviços da Alemanha e zona do euro (sexta-feira). EUA: Nos EUA, hoje é feriado - de Martin Luther King Jr. -, o que deixa os mercados fechados. Estratégia

4 Painel Corporativo Oi: Atenção para Assembleia marcada para quinta-feira. A assembleia geral de acionistas da holding PT SGPS que estava marcada para a semana passada para votar a venda dos ativos portugueses da Portugal Telecom foi remarcada para o dia 22, após a Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) pedir mais informações para avaliar os riscos dessa operação e também para que os acionistas tenham mais tempo para avaliar o negócio. Aéreas: Greve prevista nos aeroportos. Estão previstos para esta quinta-feira (22) paralisações e protestos em quase todos os aeroportos do país, conforme decidido pelos aeronautas e aeroviários da Federação Nacional dos Trabalhadores em Transporte da Central Única dos Trabalhadores (Fentac/CUT), após assembleias em todo o País. A greve está prevista para acontecer das 6h às 7h da manhã nesse dia, mas, segundo a Fentac, poderá ser prolongada por tempo indeterminado se não houver nenhum avanço. As categorias rejeitaram por unanimidade nas assembleias a proposta de reajuste salarial de 6,5%, ou 0,16% de aumento real, oferecida pelo Sindicato Nacional das Empresas Aérea (SNEA). Carrefour cresce mais que o Pão de Açúcar em ano de forte disputa. Resultados publicados pelo Carrefour na sexta feira mostram que a varejista tem crescido a taxas mais altas que o Grupo Pão de Açúcar (na área alimentar), indicando que a rede controlada pelo Casino pode ter perdido mercado ou, no mínimo, estar com mais dificuldades de ampliar participação nas vendas, especialmente no negócio de hipermercados. Na sexta feira, após divulgação dos números do Carrefour, o papel fechou em alta de 3,9% na bolsa de Paris. No Brasil, o GPA fechou em baixa de 2,19%. O Carrefour "descolou" do GPA em termos de taxa de crescimento, e analistas sugerem que isso pode refletir mais do que apenas a expansão do Atacadão, rede do Carrefour, e do efeito da base de comparação mais forte do GPA. Eles questionam até que ponto a estratégia do Pão de Açúcar (implantada em 2013) de ganhos de eficiência, repassados a preços, pode estar dando resultado, num setor em que todas as grandes redes também têm reduzido preços. O Carrefour Brasil teve alta de 14,7% nas vendas brutas (em reais) de outubro a dezembro. Houve aumento de 5,8% na operação do Extra, Pão de Açúcar e Assaí. Em "mesmas lojas" (pontos em operação há mais de um ano), a alta foi de 10,4% no Carrefour e nas redes do GPA, 1%. Nos balanços dos últimos dois anos, pelo menos, a discrepância nunca foi tão grande. Hering abrirá lojas da marca Dzarm. Após enfrentar um ano difícil, com queda no lucro nos nove primeiros meses de 2014, a Cia. Hering reformula a marca Dzarm e planeja abrir lojas próprias com a bandeira. Neste ano, a marca passa a atender exclusivamente ao público feminino. No alvo estão jovens com idades entre 18 e 34 anos das classes A e B. A Hering também ampliou em 40% o total de itens disponíveis da Dzarm, incluindo a parte de acessórios. Edson Amaro, diretor das marcas Dzarm, PUC e Hering Kids, disse que a companhia desenvolveu o projeto de reformulação da marca durante um ano e meio. O trabalho envolveu 200 profissionais da Hering. Pesquisas realizadas com consumidores revelaram que a marca Dzarm era melhor aceita pelas mulheres do que pelo público masculino, motivo que levou a empresa a ajustar o foco. No ano passado, a Hering também transformou a marca "Hering For You" em uma linha voltada apenas para o público feminino. Nesse caso, o foco é a oferta de itens de moda casual, moda praia e roupas íntimas. Ainda em 2014, a companhia reformulou a linha de produtos básicos da marca Hering, para tentar retomar o crescimento das vendas. As linhas infantis, por enquanto, não sofreram modificação. As novas coleções da Dzarm, segundo o executivo, terão produtos mais sofisticados incluindo itens de alfaiataria e apropriados para diferentes ocasiões. De acordo com Amaro, a primeira coleção com o novo posicionamento é a de outono inverno, que já começou a ser vendida para as 3,5 mil lojas multimarcas que comercializam a Dzarm. "Fizemos um trabalho intenso de lançamento da coleção. Não posso dar projeção de vendas para o primeiro trimestre, mas a receptividade dos lojistas tem sido interessante", afirmou o executivo. Estratégia

5 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/ /06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,6% LINX SA LINX3 19/01/ /01/2015 0,27 0,31 JCP Irregular 0,5% 1,2% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP -8,7 0,0-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5-2,2-12,9 110,5 dif. p.p. -6,7 p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -5,1 p.p. 5,1 p.p. 106,9 p.p. Carteira XP Dividendos -2,8 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 9,1 13,0 157,9 dif. p.p. -0,9 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 6,2 p.p. 30,9 p.p. 133,2 p.p. Ibovespa -2,0-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 2,9-18,0 3,7 Portfólio jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 Carteira XP -8, dif. p.p. -6,7 p.p Carteira XP Dividendos -2, dif. p.p. -0,9 p.p Ibovespa -2, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Ibovespa Estratégia

7 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. Estratégia