Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 28 de maio de 2015

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1 Análise XP Abertura Mercado reage hoje ao resultado do governo central de abril, que pode ser maior que o de março e menor que o de um ano atrás. Senado aprova MP 664 com mudança em fator previdenciário, que preocupa Levy e pode ser vetada por Dilma. Agenda do dia ainda traz votação de MP 668 no Senado, IGP-M, reunião do CMN e leilão do Tesouro. EUA divulgam dados de segurodesemprego, moradias e estoques de petróleo. MSCI emergentes e bolsas europeias caem puxadas por tombo de 6,5% das ações chinesas. Rendimentos dos títulos da Alemanha caem e os da Grécia sobem. Dólar australiano e rand recuam. Fechamento Ibovespa virou para alta após Dilma dizer que Levy e Barbosa têm posição de unidade em torno do ajuste fiscal. +1,1%, ,25. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Fim do reajuste trimestral no gás natural e retirada de descontos Petrobras: BR pode ter oferta pública no 2º semestre Vale: Desinvestimento Educação: Menos gastos com FIES Concessões: Novo programa Bens de Capital: Montadoras suspendem a produção em junho Magazine Luiza: Recompra de ações Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quinta-feira, 06:00 EUR Confiança na economia Maio :00 BRA IGPM inflação FGV (a.a.) Maio 4.06% 3.55% 09:00 BRA Fabricação PPI (a.a.) Abr % 09:30 EUA Seguro-desemprego Maio K 2211K 11:00 EUA Vendas de casas pendentes (a.m.) Abr 0.8% 1.1% -- BRA Resultado primário do governo central Abr 12.4B 1.5B -- BRA Serasa April Business Credit Delinquency Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Ricardo Kim Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,3-3,5 14,3x Soja 927 0,5 0,3-5,0-12,3 Dow Jones EUA ,4 1,8 16,2x Milho 350-1,5-2,9-4,6-17,1 S&P 500 EUA ,1 1,8 18,0x Trigo 488-1,2-5,3 2,9-19,8 MEXBOL México ,4 0,2 20,8x Açucar 12-1,7-3,6-9,9-22,6 FTSE 100 Reino Unido ,0 1,0 16,9x Algodão 63-0,4-0,4-7,1-0,7 CAC 40 França ,8 2,7 16,9x Café 125 0,4-1,9-9,4-26,8 DAX Alemanha ,4 2,8 14,8x Petróleo (WT 58-0,9-3,7-3,6 2,2 IBEX Espanha ,1 0,4 16,7x RBOB Gasoli 194-2,7-5,3-4,9 11,4 NIKKEI 225 Japão ,0 4,9 19,6x Ouro ,1-1,5 0,3-1,3 SHASHR Shangai ,3-0,2 13,5x Prata 186-2,3-4,9-6,3 2,1 HANG SENG Hong Kong ,1 11,2 19,7x Cobre 194-2,7-5,3-4,9 11,4 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,1-0,3-2,9 8,4 Dólar/Real 3,14-0,4 1,5 4,2 18,1 SMLL ,3-0,6-0,1-3,4 Euro/Real 3,42-0,1 0,5 1,2 6,1 IMOB 545 1,4-1,9-3,5-1,4 Euro/Dolar 1,09 0,3-1,0-2,9-10,3 ICON ,4-1,1-0,5 6,5 Yuan/Dólar 0,16 0,1-0,0 0,0 0,0 INDX ,0-0,1 0,0 11,7 Yen/Dólar 0,01-0,4-1,7-3,5-3,4 Estratégia

3 Macroeconomia Brasil Aprovação da MP664 e votação da MP668. Mercados de olho no avanço das medidas do ajuste fiscal. Ontem foi aprovada no Senado a MP664 que restringe as regras de acesso à pensão por morte e ao auxílio-doença. Porém o conflito político continua, uma vez que a emenda que acrescentou a alternativa ao fator previdenciário foi mantida e agora a presidente Dilma terá que decidir se sanciona a MP ou veta a flexibilização do fator previdenciário. Há alguns dias atrás a presidente sinalizou que poderia vetar se o Senado não modificasse ou retirasse a flexibilização, por outro lado, o Renan Calheiros anunciou que se isso ocorrer o Congresso deve derrubar o veto da presidente. O governo enxerga o tema com preocupação, visto que com a mudança a economia do governo, que pelo texto original seria de R$ 2 bilhões, passa a ser praticamente metade disso. De qualquer forma, o Ministério da Fazenda comemorou, por meio de nota, dizendo que foi uma vitória não só para o governo como para o Brasil e que a aprovação das MPs conclui "um capítulo extremamente importante do reequilíbrio fiscal". Hoje ainda será votada no Senado, a MP 668 que aumenta a cobrança de PIS/Cofins sobre importados. Nesta manhã foi divulgado o IGP-M referente a maio, apresentando +0,41% contra abril, levemente acima das expecativas de +0,40%. Na comparação anual o índice avançou 4,11%, acima da expectativa de 4,08%. Na agenda ainda teremos o resultado do Governo Central de abril às 14:30h. Mercados Internacionais Bolsa de Xangai com forte queda e atenção para os dados dos EUA. Atenção para os dados nos EUA que podem trazer mais informações sobre o timing do início de aumento de juros no país. Às 9:30h serão divulgados os dados de seguro-desemprego, às 11h os dados de vendas pendentes de imóveis e as 12h, estoques de petróleo. O presidente do FED de São Francisco, John Williams, reiterou que a instituição deve elevar as taxas de juros dos Estados Unidos "em algum momento deste ano" e que, quando isso ocorrer, dará início a um processo gradual de normalização da política monetária, em linha com o que disse a presidente da instituição, Janet Yellen, na última sexta-feira. Na Europa, bolsas operam sem tendência única nesta manhã, de olho nas negociações entre a Grécia e seus credores. Há pouco, um porta-voz disse que o país pretende chegar a um acordo sobre o pagamento até domingo. A Bolsa de Xangai fechou hoje em forte queda, de 6,5%, abalada por uma onda de vendas depois de uma unidade do fundo soberano da China vender pela primeira vez participações em dois bancos estatais. Além disso, mais corretoras estão apertando a margem de negociação e o BC chinês (PBoC) enxugou dinheiro dos bancos comerciais. Estratégia

4 Painel Corporativo Petrobras: Fim do reajuste trimestral no gás natural e retirada de descontos A companhia está abandonando o reajuste trimestral dos preços do gás natural, que vinha sendo feito até agora, e pretende retirar completamente os descontos que concede para o insumo desde A informação, obtida com exclusividade pelo Broadcast, é da Associação Brasileira das Empresas Distribuidoras de Gás Canalizado (Abegás). De acordo com a entidade, as distribuidoras estaduais de gás canalizado associadas foram informadas pela Petrobras na última segunda-feira (25) sobre o novo preço do gás natural para os meses de junho e julho, que terá um aumento de R$ 0,06, o que corresponde a uma elevação de 7,59%. No final de abril, a companhia já havia informado uma alta de 1,59% para maio. Com isso, na prática, a estatal aplica dois reajustes no período de três meses, quebrando a periodicidade trimestral prevista em contrato. Adicionalmente, ainda segundo a Abegás, a Petrobras informou que até o final deste ano descontinuará a política de preços para o insumo que vem praticando desde 2011, denominada Nova Política de Preços (NPP), retirando os descontos. Petrobras: BR pode ter oferta pública no 2º semestre A Petrobras pretende fazer uma oferta pública da BR Distribuidora no segundo semestre deste ano. A estatal estuda combinar uma oferta primária com uma secundária, oferecendo uma parte do capital da BR existente (nesse modelo o dinheiro entra no caixa da holding), junto com um aumento de capital da distribuidora, que assim teria uma injeção de recursos no seu caixa. A maior distribuidora de combustíveis do Brasil teve o capital fechado em 2002 depois de um conturbado processo que demorou dois anos já que a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) impediu que a Petrobras incorporasse sua controlada antes de fechar o capital. Na época, a autarquia exigiu que fosse feita uma oferta pública para compra das ações detidas pelos minoritários, para só então fosse cancelado o registro de companhia aberta, o que aconteceu no fim de 2002, ainda no governo de Fernando Henrique Cardoso. Entre os interessados para aquisição da Gaspetro estão as japonesas Marubeni e a Mitsui, mas esta última é considerada a mais forte candidata porque já mostrou o apetite pelo mercado brasileiro comprando participação em oito distribuidoras estaduais de gás. A Cosan e a Gas Natural Fenosa também podem estar entre os interessados. A competição, se houver, será boa para a estatal, que pretende arrecadar US$ 13,7 bilhões com esses ativos, que serão vendidos em 2015 e Vale: Desinvestimento De acordo com o site Globe and Mail, a Vale estuda vender negócios de fertilizantes em Saskatchewan, no Canadá, para focar na expansão do seu complexo de minério de ferro no Brasil. Questionado se a Vale está considerando vender seus ativos de potássio, um porta-voz da companhia disse que anteriormente havia anunciado que estava à procura de parceiros estratégicos para projetos de potássio e fosfato. As perspectivas para a safra de nutrientes é obscura, com a nova produção de potássio entrando no mercado. A Vale e a sua rival BHP Billiton analisam como proceder com seus respectivos projetos de desenvolvimento de potássio em Saskatchewan. Educação: Menos gastos com FIES Segundo informações do jornal O Estado de S. Paulo, apesar de já ter um número maior de alunos com contratos de Financiamento Estudantil (Fies) em 2015, o governo federal gastou, até maio deste ano, R$ 2,5 bilhões a menos do que no mesmo período de A diferença representa uma queda de 42% nos repasses em valores corrigidos pela inflação e é resultado de adiamentos e atrasos nos pagamentos, além da imposição de um teto de reajuste nas mensalidades. Até esta semana, o governo havia gastado com o Fies R$ 3,5 bilhões. Em 2014, já haviam sido pagos R$ 6 bilhões no mesmo intervalo, em valores atualizados. Os dados são do Sistema Integrado de Administração Financeira (Siafi) do governo, tabulados pelo economista Mansueto Almeida, especialista em contas públicas. Concessões: Novo programa Na área de infraestrutura, o ministro do Planejamento, Nelson Barbosa, afirmou que o governo trabalha para que o programa de concessões seja lançado em duas semanas. Inicialmente previsto para este mês, o anúncio do pacote acabou sendo adiado para o mês de junho. De acordo com Barbosa, a participação do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) no programa de concessões ainda não foi definida. A ideia é, quanto mais se emitir debêntures de infraestrutura, mais acesso será dado à linha de TJLP, afirmou Barbosa se referindo à Taxa de Juros de Longo Prazo. Segundo fontes ouvidas pelo Broadcast na terça-feira, o receio de fracasso nos leilões de rodovias, ferrovias, portos e aeroportos fez o governo voltar atrás e rever a participação do BNDES. O banco estatal irá financiar até 70% dos investimentos previstos no pacote das concessões de infraestrutura que o governo pretende anunciar. Com a suspensão dos repasses do Tesouro, a participação do banco havia sido reduzida para até 50%. Montadoras suspendem a produção em junho O mês de junho vai começar com quatro montadoras paradas e pelo menos 34,7 mil trabalhadores em casa, em férias coletivas ou licença. Sem perspectivas de melhora nas vendas e ainda com estoques elevados, fabricantes de veículos suspenderão a produção ou vão operar parcialmente a partir da próxima semana. A General Motors interrompe toda a produção de automóveis na fábrica de São Caetano do Sul (SP) praticamente o mês todo - de 1.º a 28 de junho. Os cerca de 5,5 mil trabalhadores da produção terão férias coletivas no período. Segundo o presidente do Sindicato dos Metalúrgicos local, Aparecido Inácio da Silva, cerca de 8 mil carros deixarão de ser produzidos. O sindicalista calcula que a unidade tenha 80 mil carros em estoque. Na filial de São José dos Campos (SP), também estão previstas férias coletivas em junho para 1,7 mil trabalhadores do setor de veículos, mas a data ainda não foi divulgada. A GM não comentou o assunto. Silva informa ainda que a GM insiste na demissão de 819 metalúrgicos que devem voltar de lay-off (suspensão temporária dos contratos) no dia 9. Na unidade, há ainda outros 900 operários em lay-off até outubro. Na Mercedes-Benz de São Bernardo do Campo (SP) os 7 mil funcionários da produção ficarão em casa por 15 dias, a partir de segunda-feira, período em que as linhas de caminhões e ônibus serão interrompidas. A empresa também conclui nesta quinta-feira a demissão de 500 funcionários que estão em lay-off. Também em São Bernardo, os 3,4 mil operários da Scania ficarão em casa na primeira semana do mês. Já os 2,8 mil trabalhadores da Ford em Camaçari (BA) retornam de dez dias de férias coletivas no dia 4. A Fiat vai parar toda a produção em Betim (MG) de 8 a 12 de junho, e dispensará 16 mil metalúrgicos. No dia 1.º, 2 mil deles retornam de férias de 20 dias. Estratégia

5 Painel Corporativo Magazine Luiza: Recompra de ações A varejista anunciou um programa de recompra de até 5 milhões de ações, equivalentes a 2,81% das ações totais da empresa e a 9,93% das em circulação. O prazo máximo para aquisição encerra-se em 26 de maio do próximo ano. A empresa anunciou ainda que cancelou as 3,503 milhões de ações mantidas em tesouraria, sem redução do valor do seu capital social. Estratégia

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) AMBEV SA ABEV3 02/06/ /06/2015 0,09 0,10 JCP Quadrimestral 0,5% 4,5% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/ /06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 3,2% BANESTES BEES3 01/06/ /07/2015 0,01 0,01 JCP Anual 0,4% 6,2% BRADESCO SA BBDC3 02/06/ /07/2015 0,01 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,5% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/06/ /07/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,6% CIA HERING HGTX3 28/05/ /06/2015 0,15 0,17 JCP Semi-anual 1,1% 5,6% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/06/ /07/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,0% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/06/ /07/2015 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,7% MARCOPOLO POMO3 23/06/ /09/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,8% 4,8% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/06/ /09/2015 0,02 0,02 JCP Anual 0,7% 4,0% CIA DE TRANSMISA TRPL4 27/05/ /06/2015 0,69 0,69 Dividendo Irregular 1,7% 5,1% VALE SA VALE3 16/10/ /10/2015 0,19 0,19 Dividendo Semi-anual 0,9% 7,6% VALE SA-PF VALE5 16/10/ /10/2015 0,19 0,19 Dividendo Semi-anual 1,1% 9,1% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Estratégia

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 5,7 0,0-2,8 37,5-12,1 15,9 76,5 2,7 7,5 142,5 dif. p.p. -2,7 p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -3,1 p.p. 6,1 p.p. 127,8 p.p. Carteira XP Dividendos 8,3 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 8,6 19,3 181,8 dif. p.p. -0,2 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 2,7 p.p. 18,0 p.p. 143,8 p.p. Ibovespa 8,5-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 5,8 1,4 14,7 Portfólio jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 Carteira XP -9,2 5,2 4,3 6, dif. p.p. -3,0 p.p. -4,8 p.p. 5,2 p.p. -3,6 p.p Carteira XP Dividendos -5,5 8,1 0,2 9, dif. p.p. 0,7 p.p. -1,9 p.p. 1,1 p.p. -0,5 p.p Ibovespa -6,2 10,0-0,8 9, *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 DESEMPENHO ANUAL 10,0 5,0 0,0 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15-5,0-10,0-15,0 Carteira XP Carteira XP Divdendos Ibovespa Estratégia

8 Disclaimer 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. 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Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. Estratégia