Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 11 de outubro de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Presidente Michel Temer tem vitória na Câmara com aprovação do PEC do teto de gastos em primeiro turno sem alterações por 366 votos a 111. Próxima matéria em discussão na casa deve ser as alterações na repatriação. Ainda na parte doméstica, Brasil e China devem sacramentar a criação de um fundo de US$ 20 bilhões para investimentos em infraestrutura. No exterior, presidente do Fed Chicago reforça a tese de alta de juros em dezembro, enquanto indicadores na Europa surpreendem positivamente. Fechamento Ibovespa teve quarto avanço seguido, em meio ao ambiente mais favorável no exterior, com alta dos preços de petróleo e de minério de ferro, adicionando ao bom humor no âmbito doméstico, enquanto o mercado aguardava votação da PEC do teto de gastos em 1º turno pelo plenário da Câmara, prevista para acontecer na noite de 2ª-feira. Alta de 0,9%, atingindo ,33. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Eletrobras: Venda de Ativos e 20-F Vivo: Mudança gerou forte queda ontem nas ações Itaú: S&P reafirma rating do banco Estatais: PDVs Pão de Açúcar: Vendas melhoram, mas ainda não consegue crescer a inflação do período Frigoríficos: Imposto zero para milho Rumo: BNDES apoio financeiro Fibria: Emissão de NCEs Triunfo: Anac Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. terça-feira, 06:00 EUR Pesquisa ZEW (Expectativas) Out :00 EUA NFIB Otimismo pequenos negócios Set EUA Orçamento mensal Set $29.3b -- Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,9 5,7 15,6x Soja 955-0,2-0,2 0,1 7,5 Dow Jones EUA ,5 0,1 17,0x Milho 343 1,0 1,0 1,9-10,4 S&P 500 EUA ,5-0,2 18,3x Trigo 404 2,3 2,3 0,4-20,4 MEXBOL México ,4 2,1 21,6x Açucar 23-1,2-1,2 0,6 54,6 FTSE 100 Reino Unido ,8 2,9 17,5x Algodão 67 0,6 0,6-1,1 3,5 CAC 40 França ,1 1,1 14,8x Café 153 3,3 3,3 0,9 15,8 DAX Alemanha ,3 1,1 13,6x Petróleo (WT 51 2,8 2,8 6,1 20,7 IBEX Espanha ,9-0,9 15,3x RBOB Gasoli 149 0,5 0,5 1,8 18,8 NIKKEI 225 Japão ,8x Ouro ,8 0,8-4,2 18,5 SHASHR Shangai ,1x Prata 161 1,7 1,7 4,4 21,8 HANG SENG Hong Kong ,4 14,3x Cobre 149 0,5 0,5 1,8 18,8 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,9 0,9 5,5 40,6 Dólar/Real 3,20-0,7-0,7-1,9-19,2 SMLL ,4 0,4 4,2 41,0 Euro/Real 3,56-1,2-1,2-2,8-17,6 IMOB 638 0,2 0,2 3,3 46,9 Euro/Dolar 1,11-0,6-0,6-0,9 1,9 ICON ,4 0,4 3,4 29,2 Dólar/Yuan 6,71 0,2 0,2 0,7 3,2 INDX ,5 0,5 3,3 6,2 Dólar/Yen 103,63 0,7 0,7 2,2-16,3

3 Macroeconomia Brasil PEC do teto avança na Câmara. PEC 241 aprovada - A PEC 241, do novo regime fiscal, foi aprovada na noite de hoje. A sessão, foi marcada por intensa disputa em Plenário entre governo e oposição, mas não teve surpresas. A obstrução cumpriu seu papel de vender caro, e o governo cumpriu seu papel ao fura-la e conseguir votar. Foram 366 a 111 votos no texto principal. Todas as emendas foram rejeitadas por placares muito expressivos também. Este placar do governo curiosamente foi muito parecido com o da aprovação do impeachment, que teve 367 votos. Pela mesma lógica, a oposição teve menos votos pela PEC que teve a favor de Dilma, ela alcançou 137. Há chances de que o Senado siga pelo mesmo caminho. China e Brasil criam fundo de US$20 bi Segundo o Valor, Brasil e a China estão concluindo a criação de um fundo de US$20 bilhões para financiar investimentos asiáticos no mercado brasileiro com foco em infraestrutura e energia. A intenção dos dois lados é que ele esteja funcionando até o fim deste ano. Os recursos serão liberados conforme a demanda e só poderão ser acessados por empresas brasileiras ou chinesas. A China injetará US$ 15 bilhões e o Brasil colocará os US$ 5 bilhões restantes. A prioridade serão os projetos listados no Programa de Parcerias de Investimentos (PPI) e os recursos do fundo constituem um passo importante nos esforços do governo de diversificar as fontes de financiamento Meirelles e Dudley no radar - A agenda desta terça-feira traz a reunião dos governadores do chamado Fórum Norte, Nordeste e Centro-Oeste se reúnem com a secretária do Tesouro Nacional, Ana Paula Vescovi (10h00). O ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, tem novo dia de encontros com investidores em Nova York (9h00). O Tesouro faz leilão de até 2,65 milhões de Notas do Tesouro Nacional da série B (NTN-B), às 11 horas. No cenário externo, destaque para a fala do presidente do Federal Reserve de Nova York, William Dudley, que participa de evento. Mercados Internacionais Mercados sem direção única no exterior. Bolsas da Europa e NY divergentes As bolsas na Europa operam em alta, impulsionadas por indicadores de confiança melhores do que o esperado na Alemanha. Em NY, os futuros operam em ligeira queda, com fala de Evans. Índice ZEW de expectativas econômicas avança Na Alemanha, o índice ZEW de expectativas econômicas subiu de 0,5 para 6,2 em outubro. O resultado superou a expectativa dos analistas de alta a 4,5. O índice de condições atuais avançou de 55,1 para 59,5. Evans sinaliza apoio a aumento de juros - O presidente do Fed Chicago, Charles Evans, afirmou que, mesmo com um ritmo "muito moderado" de elevação de juros, a inflação não atingirá a meta do BC até Evans argumentou que o risco da inflação muito baixa era maior que o risco de se ultrapassar moderadamente o objetivo do Fed, se colocando a favor do Fed ultrapassar a meta. Ele sugeriu que ele estaria mais inclinado a apoiar o aumento de juros se o núcleo da inflação estivesse se aproximando da meta do BC. Ele ponderou que ainda precisava ver evidências claras e convincentes de que os preços estão convergindo para a meta. "Eu acho que o maior risco é que a inflação não volte ao nossa meta simétrica de 2% dentro de um período de tempo aceitável". Bolsas asiáticas avançam - O Nikkei subiu 0,98% no Japão, impulsionada por ações do setor de energia. Na China, o índice Xangai Composto avançou 0,56%, enquanto o menos abrangente Shenzhen Composto teve Ganho de 0,51%. Já o Hang Seng recuou de 1,27% em Hong Kong. Petróleo em queda Às 9h15, o WTI para novembro recua 1,03% a US$ 50,82 por barril na Nymex, enquanto o Brent para novembro recua 0,92%, a US$ 52,65 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Eletrobras: Venda de Ativos e 20-F. A companhia deve iniciar seu processo de desinvestimento por ativos em que a companhia atua juntamente com outros parceiros. Segundo fonte que colabora na estruturação do plano estratégico da companhia, em uma estimativa inicial, a empresa pode precisar obter cerca de R$ 4 bi com venda de ativos para tocar seu plano de retomada. A principal expectativa é a venda da Santo Antônio Energia, responsável pela hidrelétrica de mesmo nome. Odebrecht, Cemig e Andrade Gutierrez, que juntas detêm 51% da Madeira Energia (MESA), controladora da empresa, já admitiram que estão negociando a venda da hidrelétrica. Segundo uma fonte, as negociações estão avançadas e uma oferta poderia ser efetivada até novembro. Caso isso ocorra, a Eletrobrás poderia exercer seu direito de tag along, vendendo sua participação de 39%. A Eletrobras deve arquivar o arquivo 20-F referente a 2014 e 2015 na SEC. O documento deve trazer baixas contábeis relacionadas à corrupção em projetos como Belo Monte e Angra 3. Desde maio, a negociação de ações da empresa na Bolsa de Nova York está suspensa, por conta da falta do relatório. Seguimos otimistas com o case de Eletrobras, com corte de gastos, uma gestão mais profissional, venda de ativos que não geram retorno, enfim, um cenário positivo para a companhia. Vivo: Mudança gerou forte queda ontem nas ações. A continuidade da captura de sinergias entre Telefônica Vivo e GVT na transição da administração do grupo está assegurada, afirmaram o atual presidente do grupo, Amos Genish, e seu sucessor, o vice-presidente comercial digital, Eduardo Navarro, em entrevista ao Broadcast. O temor de possíveis dificuldades na continuidade dos ganhos de eficiência foi a principal preocupação manifestada por investidores e analistas ao longo desta segunda-feira, após o anúncio da troca de cadeiras. Por conta disso, as ações caíram 6,92%. "O trabalho do Amos foi brilhante, e a sua etapa foi concluída. Faltam sinergias, mas elas já estão planificadas, restando executá-las", afirmou Navarro. Navarro declarou ainda que, quando o movimento de consolidação no setor de telecom ocorrer, a companhia terá interesse em participar. "Alguma consolidação no mercado brasileiro é inevitável para que resulte em empresas mais sólidas. Mais cedo ou mais tarde vai acontecer", frisou, durante entrevista ao Broadcast. Itaú: S&P reafirma rating do banco. A agência de classificação de risco Standard & Poor's (S&P) afirmou o rating BB do Itaú Unibanco em escala global, bem como o rating braa-, em escala nacional, com perspectiva negativa. A agência diz que a classificação do banco "é apoiada por uma fatia sólida do mercado, que é um reflexo de sua estabilidade sadia de negócios e lucratividade, apesar da fraca economia do Brasil". Estatais: PDVs. Segundo notícia do Valor Econômico, o governo vai estimular a realização de PDVs (Programas de demissão voluntária) para reduzir o número de funcionários e salários em empresas estatais federais. Neste ano, a Secretaria de Coordenação e Governança das Empresas Estatais (Sest) do Ministério do Planejamento já analisou quatro pleitos de PDV, sendo que um deles já foi implementado. Outras seis empresas pretendem fazer o pedido à secretaria. A Petrobras foi uma das empresas que encerrou recentemente um Programa de Incentivo ao Desligamento Voluntário. Segundo balanço de 31/08, empregados fizeram adesão ao programa, número que ainda poderia sofrer ajuste. Isso já vem ocorrendo em algumas companhias, caso da Petrobras, para reduzir os custos das empresa, muitas inchadas no período do PT no poder, o governo atual, vem iniciando o processo de corte de gastos e pessoal via PDVs. Seguimos otimistas com ativos estatais, como Petrobras, Banco do Brasil e Eletrobras. Pão de Açúcar: Vendas melhoram, mas ainda não consegue crescer a inflação do período. A receita líquida consolidada do Grupo Pão de Açúcar atingiu R$ 15,094 bi no 3T16, alta de 4,4% na comparação com o 3T15. A receita líquida do grupo no conceito "mesmas lojas" cresceu 1,9% no período. Seguimos não recomendando exposição ao ativo. Frigoríficos: Imposto zero para milho. A Camex formalizou a prorrogação do imposto zerado para 1 MM de toneladas de milho, commodity que é utilizada no setor. A medida para milho em grão é prorrogada até 31/12/2016, segundo resolução da Camex que formaliza anúncio feito em 29/09 diante da oferta insuficiente para atender a demanda interna. Em 10/10, Alexandre Borges, CFO da BRF, disse que companhia avaliava oportunidade de importar milho dos EUA considerando que preço da commodity no Brasil ainda não estava confortável, que anunciou aumento de preços no 3T16.

5 Painel Corporativo Rumo: BNDES apoio financeiro. A Rumo Logística recebeu correspondência do Comitê de Enquadramento, Crédito e Mercado de Capitais do BNDES informando do enquadramento dos projetos apresentados para análise de viabilidade de apoio financeiro em um valor total aproximado de R$ 3,5 bi. Ontem, a Fitch Ratings afirmou os IDRs (Issuer Default Ratings - Ratings de Probabilidade de Inadimplência do Emissor) em moedas estrangeira e local 'BB-' e o rating nacional de longo prazo 'A(bra)' da Rumo Logística Operadora Multimodal e de suas subsidiárias. A perspectiva foi revisada para estável, de negativa. Notícia positiva, pois a Rumo esperava um valor abaixo de R$ 3 Bi. Seguimos otimistas com Rumo. Fibria: Emissão de NCEs. O Conselho de Administração da Fibria Celulose aprovou a emissão de notas de crédito à exportação (NCEs), que servirão de lastro para duas operações de captação de recursos por meio da distribuição pública de certificados de recebíveis do agronegócio (CRA), no valor total de até R$ 1,7 bilhão, em duas séries. A primeira série tem vencimento em 2022 e a segunda série em Triunfo: Anac. A diretoria da Anac aceitou recurso interposto pela Triunfo para contestar uma multa que foi aplicada em primeira instância. Segundo a Triunfo, a multa foi imposta em razão de suposto descumprimento, no prazo devido, de obrigações referentes ao primeiro ciclo de investimentos na concessão do Aeroporto de Viracopos, em Campinas (SP). Este ciclo foi encerrado no dia 11 de maio de A diretoria da Anac apreciou o recurso da Triunfo na 21ª Reunião Deliberativa da agência, e a sua diretoria deu provimento por unanimidade. Assim, segundo informa a companhia, o processo volta à primeira instância.

6 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/11/ /12/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,2% TUPY TUPY3 08/11/ :00:00 AM 0,09 0,11 JCP Anual 0,7% 2,3% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 40,1-4,2 0,7 0,7 37,5-12,1 15,9 76,5 38,2 22,3 222,1 dif. p.p. -2,1 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 16,2 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 3,8 p.p. 9,4 p.p. 191,7 p.p. Carteira XP Dividendos 41,8-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 36,4 30,0 267,8 dif. p.p. -0,4 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 2,0 p.p. 17,1 p.p. 210,9 p.p. Ibovespa 42,3-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 34,4 12,9 30,4 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.