Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados sem direções muito definidas no exterior, impactados pelo avanço nos preços de petróleo, pela expectativa em torno do Livro Bege nos Estados Unidos, e por indicadores chineses. O PIB da China no terceiro trimestre agradou investidores, mas a Produção Industrial abaixo do esperado preocupou. Na parte doméstica, em dia de decisão do Copom, IBGE apresenta pior resultado para um mês de agosto, mais um resultado na semana mostrando a atividade frágil, e no noticiário político Congresso não vota destaques do projeto da meta fiscal de Fechamento Ibovespa avançou pelo 4º dia seguido, sustentando patamar de e alcançando maior nível desde início de abril/2012. Alta de 1,7%, atingindo ,21. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo BM&FBovespa: Valem monitorar o CARF Petrobras: Já esperado Gafisa: Prévia Operacional Multiplan: CADE Vale: Samarco voltando a operar em 2017 Kroton: FIES JBS: Sem aquisições Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. quarta-feira, 07:00 EUR Produção de construção (a.m.) Ago % 09:00 BRA Volume do setor de serviços IBGE (a.a.) Ago % 16:00 EUA U.S. Federal Reserve Releases Beige Book BRA Taxa Selic Out % 14.25% -- BRA Atividade econômica (a.m.) Ago % Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil ,3 9,3 16,1x Soja 973-0,6 1,0 1,9 9,5 Dow Jones EUA ,1-0,8 16,9x Milho 354-0,1-0,1 5,0-7,7 S&P 500 EUA ,3-1,3 18,1x Trigo 420-0,9-0,2 4,5-17,2 MEXBOL México ,9 1,8 21,5x Açucar 23-0,6 0,5 0,1 53,9 FTSE 100 Reino Unido ,2 1,5 17,0x Algodão 71-0,1 0,8 4,5 9,3 CAC 40 França ,8 1,4 14,7x Café 159 1,1 2,2 4,8 20,3 DAX Alemanha ,5 1,1 13,6x Petróleo (WT 50 0,9 0,0 4,4 18,8 IBEX Espanha ,1 1,0 15,6x RBOB Gasoli 150 0,6 0,5 2,6 19,8 NIKKEI 225 Japão ,6 3,1 17,0x Ouro ,5 0,6-4,1 18,7 SHASHR Shangai ,7 0,4 12,8x Prata 157 1,0 0,3 2,2 19,2 HANG SENG Hong Kong ,7 2,7 14,5x Cobre 150 0,6 0,5 2,6 19,8 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX ,7 3,2 8,9 45,2 Dólar/Real 3,19-0,5-0,6-2,3-19,5 SMLL ,4 1,8 6,1 43,5 Euro/Real 3,50-0,7-0,5-4,5-19,0 IMOB 656 2,5 3,5 6,1 50,8 Euro/Dolar 1,10-0,2 0,1-2,3 0,4 ICON ,1 1,4 4,1 29,9 Dólar/Yuan 6,73-0,1-0,0 1,0 3,6 INDX ,9 1,3 3,4 6,3 Dólar/Yen 103,84-0,0-0,3 2,4-16,1

3 Macroeconomia Brasil Pesquisa de Serviços pior que esperada, mercado aguarda Copom. Pesquisa Mensal de Serviços tem maior queda para um mês de agosto - Segundo o IBGE, o setor de serviços recuou 3,9% em agosto ante agosto de 2015, pior que a expectativa de queda de 3,0% do mercado e a maior queda para um mês de agosto desde o início da série em Na comparação com julho o indicador recuou 1,6%. Com esses resultados, a taxa acumulada nos primeiros oito meses ficou em -4,7% e, nos últimos 12 meses, em -5,0%. As variações em volume foram positivas nos serviços de informação e comunicação (0,3%) e transportes, serviços auxiliares dos transportes e correio (0,1%). Apresentaram variações negativas os segmentos de serviços prestados às famílias (-1,6%); serviços profissionais, administrativos e complementares (-0,3%); e outros serviços (-1,2%). O agregado especial das atividades turísticas apresentou recuo de 0,8%, na comparação com o mês imediatamente anterior. Congresso não vota destaques ao projeto da meta fiscal de 2017 Após acordo com a oposição, o plenário do Congresso aprovou quatro projetos que concediam créditos suplementares no valor de R$ 199 milhões. As propostas passaram em votação simbólica e seguem para a sanção do presidente Michel Temer. Logo em seguida, o presidente do Congresso, senador Renan Calheiros, decidiu encerrar a sessão, o que, na prática, fez com que não fosse concluída a votação dos destaques do projeto de LDO de que define a meta fiscal do próximo ano. Uma nova sessão do Congresso só deve ocorrer em novembro, após o segundo turno das eleições municipais. Meirelles e Copom em destaque - A agenda desta quarta-feira (19) tem como principal destaque o anúncio, no fim da tarde, da decisão sobre a taxa de juros Selic, atualmente em 14,25% ao ano, do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central. Pesquisa Projeções Broadcast com 70 instituições indica que 36 esperam queda de 0,25 ponto porcentual e 32 veem retração de 0,50 ponto. Já uma instituição aguarda declínio de 0,75 ponto, enquanto outra acredita em manutenção da Selic em 14,25% ao ano. Nesta manhã, será apresentado o fluxo cambial até 14 de outubro pelo BC (12h30). Entre os eventos, o Ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, encontrará com o presidente do Tribunal Superior do Trabalho (TST), ministro Ives Gandra da Silva Martins Filho, para discutir teto de gastos. No Congresso, o plenário da Câmara realiza sessão deliberativa a partir do meio-dia para votar os destaques do projeto que faculta à Petrobras o direito de preferência para atuar como operador do pré-sal. Mercados Internacionais Dados chineses deixam bolsas mistas. Bolsas na Europa e Futuros de NY próximos da estabilidade Mercados operam próximos da estabilidade, movidos pela alta nos preços de petróleo, os dados chineses, com preocupações em torno da produção industrial do país, mas empolgados com o PIB do terceiro trimestre. Expectativa em torno do Livro Bege dos Estados Unidos que será apresentado hoje também levanta preocupações. Taxa de desemprego do Reino Unido estável - A taxa de desemprego do Reino Unido segue no menor nível desde 2005, em 4,9% no trimestre até setembro. Resultado veio em linha com o esperado pelo mercado. A taxa de pessoas empregadas está em nível recorde, de 74,5%, segundo o ONS. O número de pedidos de auxílio-desemprego subiu 700 em setembro (dado mais atualizado), após ajustes, bem abaixo da previsão de 5 mil dos economistas. China cresce 6,7% no 3º trimestre - O PIB da China avançou 6,7% no terceiro trimestre, resultado em linha com o esperado pelo mercado. Na comparação com o segundo trimestre, o indicador subiu 1,8% entre julho e setembro. Os últimos resultados do PIB mantêm a China na trajetória para cumprir a meta oficial de expansão de pelo menos 6,5% em 2016, embora o ritmo de crescimento dos dois últimos trimestres tenha sido o mais fraco desde os primeiros três meses de 2009, auge da crise financeira mundial. Produção Industrial abaixo do esperado e Vendas no Varejo em linha na China - Também foi apresentado a Produção Industrial de setembro, que subiu 6,1% na comparação anual, uma desaceleração quando comparada com a alta de 6,3% em agosto, e abaixo da expectativa de 6,4% do mercado. As Vendas no Varejo subiram 10,7%, acima dos 10,6% de agosto, e em linha com o mercado. Os investimentos em ativos fixos urbanos na China, por sua vez, apresentaram expansão anual de 8,2% entre janeiro e setembro, também como previam os analistas. Bolsas da Ásia sem direção definida - As bolsas asiáticas não penderam para nenhum lado, reagindo parcialmente aos dados chineses. A Bolsa de Xangai subiu 0,03%, enquanto o Shenzhen perdeu 0,19%. A Bolsa de Tóquio fechou em alta de 0,21%, também refletindo cautela antes da publicação de balanços corporativos. A Bolsa de Hong Kong cedeu 0,38%. A Bolsa de Seul subiu 0,02% e, na Oceania, a Bolsa de Sydney teve alta de 0,45% Livro Bege e último debate entre candidatos à presidência dos EUA estarão no foco - O calendário do dia nos Estados Unidos prevê como destaques a divulgação do Livro Bege do Federal Reserve (16 horas) e o último debate entre candidatos à presidência antes das eleições (23 horas). Haverá três pronunciamentos de dirigentes do Federal Reserve: o presidente do Fed de San Francisco, John Williams, discursa às 9h45; o presidente do Fed de Dallas, Robert Kaplan, fala às 15 horas; e o presidente do Fed de Nova York, William Dudley, discursa às 21h45. Entre os dados, estão previstas as construções de moradias iniciadas em setembro às 10h30 e os estoques semanais de petróleo bruto até 14 de outubro às 12h30. Na Europa, a OCDE divulga relatório trimestral sobre emprego às 8 horas. A integrante do conselho do BCE Danièle Nouy discursa às 15h30. Já a chanceler da Alemanha, Angela Merkel, reúne-se com líderes da França, da Rússia e da Ucrânia, sem horário previsto. Petróleo em alta Às 9h00, o WTI para dezembro avançava 1,37% a US$ 50,98 por barril na Nymex, enquanto o Brent para novembro avança 1,34%, a US$ 52,37 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo BM&FBovespa: Valem monitorar o CARF. O Carf julga caso contra a BM&FBovespa sobre ágio na operação de fusão da Bovespa com a BM&F em O montante em discussão no processo administrativo é de R$ 1,1 bi, de acordo com o balanço do 2T16. O órgão havia aplicado a multa bilionária em decisões preliminares contra a empresa, por entender que ela usou critério fiscal equivocado na fusão que deu origem à companhia, em 2008, para pagar menos impostos. Petrobras: Já esperado. A companhia teve aval do Cade à venda da NTS a Grupo Brookfield. A venda de 90% do capital da Nova Transportadora do Sudeste pela Petrobras para Nova Infraestrutura FIP, fundo constituído e gerido pela Brookfield Brasil Asset Management foi aprovada sem restrições pelo Cade. O negócio envolve transferência de toda a malha existente de gasodutos de transporte detida pela Petrobras na região sudeste, com exceção dos ativos do Espírito Santo. Segundo as partes, a operação em questão representa a entrada do Nova Infraestrutura FIP e do Grupo Brookfield em um novo ramo de negócios, condizente com seu plano de intensificar investimentos em infraestrutura. Para a Petrobras, a Operação está em acordo com seu plano de desinvestimento para o biênio , segundo parecer do Cade, que está publicado no Diário Oficial. Seguimos otimistas com o case de Petrobras. Gafisa: Prévia Operacional. Lançamentos somaram R$ 736 MM, alta de 21,3% em comparação com 3T15 e de 35,1% contra o 2T16. As vendas contratadas líquidas atingiram R$ 497 MM, alta de 1% na comparação anual e aumento de 9,4% ante o 2T16, refletindo o melhor desempenho da divisão Gafisa. No 3T16, as vendas de lançamentos do ano representaram 63,2% do total, enquanto vendas de produtos remanescentes foram responderam por 36,8%. Estoque - a valor de mercado cresceu 6,7% na comparação com o 2T16. Distratos - o volume de distratos da Tenda foi de 25% das vendas. Na mesma etapa de 2015, esse índice tinha sido de 14,6%. Seguimos não recomendando exposição ao setor de real estate, devido ao cenário, ainda, extremamente desafiador, com queda nos lançamentos, vendas e aumento dos distratos. Multiplan: CADE. O Cade decidiu pelo não conhecimento da operação na qual a Multiplan comprou fatias da Sistel no BarraShopping e MorumbiShopping e recomenda arquivamento do processo sem análise de mérito, com manutenção da taxa processual recolhida. O Sistel é fundo de pensão multipatrocinado de ex-empregados de empresas do antigo Sistema Telebrás. A Telefônica Brasil, Oi, Telemar Norte Leste, Tim Participações, Telebrás estão entre as patrocinadoras do fundo. Vale: Samarco voltando a operar em A Samarco poderia obter licenças e reiniciar sua operação em meados de 2017, confirmou a assessoria de imprensa da Vale. Clovis Torres, diretor-executivo da Vale, havia sido citado em matéria do Valor mais cedo sobre o assunto. A mineradora e seus proprietários estão trabalhando para retomar a produção tão rapidamente quanto possível, utilizando cavas exauridas para armazenar rejeitos. O plano de retomada com revisão da licença daria para Samarco de 3 anos de expectativa de vida, disse Torres. No mês passado, Peter Poppinga, diretor de ferrosos da Vale, disse que reinício seria mais provável até o final de A mineradora está com operações suspensas desde novembro, quando um rompimento de barragens de minérios matou mais de 19 pessoas. Kroton: FIES. O presidente-executivo da empresa de educação Kroton disse esperar que a parcela de empréstimos estudantis Fies se estabilize em cerca de 9% a 12% dos estudantes da empresa. Rodrigo Galindo disse que o Fies deu financiamento para 63% dos estudantes no 2S14, mas que caiu para 9% dos estudantes que ingressam nos cursos no segundo semestre de JBS: Sem aquisições. Em entrevista ao jornal Valor Econômico, o presidente da JBS Wesley Batista descartou novas aquisições até o fim de 2017, devendo gerar caixa e integrar os negócios comprados no passado recente. "Fizemos muitas aquisições nos últimos anos. Então, nosso foco vai ser 100% geração de caixa durante o ano que vem todo. Depois, espero que tenhamos condições de vislumbrar novas oportunidades para 2018", disse ele. Batista ainda fez um diagnóstico sobre a economia brasileira. Ele afirmou que a economia apontou para o fundo do poço no segundo trimestre, a economia brasileira começou a dar sinais - tímidos e lentos - de que uma retomada ganhará força a partir dos próximos meses e, principalmente, em 2017.

5 Proventos Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/11/ /12/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,4% BRADESCO SA BBDC3 03/11/ /12/2016 0,01 0,02 JCP Irregular 0,0% 5,2% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/11/ /12/2016 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 5,6% TUPY TUPY3 08/11/ :00:00 AM 0,09 0,11 JCP Anual 0,7% 2,3% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 49,0-4,2 0,7 2,0 37,5-12,1 15,9 76,5 46,9 30,0 237,4 dif. p.p. 1,8 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 17,5 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 7,9 p.p. 13,3 p.p. 202,5 p.p. Carteira XP Dividendos 48,4-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 42,7 36,0 281,2 dif. p.p. 1,2 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 3,7 p.p. 19,3 p.p. 218,9 p.p. Ibovespa 47,1-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 39,1 16,8 34,9 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

7 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. 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