Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Conclusão da reunião da OPEP amanhã, com uma perspectiva baixa de acordo deixa investidores cautelosos, além da proximidade do Referendo da Itália pressionar as bolsas europeias. PIB na França e indicadores de confiança europeus amenizam o sentimento negativo. No Brasil, dia que terá a votação da PEC do teto de gastos no Senado trouxe IGP-M abaixo do esperado e taxa de desemprego em 11,8%. Fechamento Ibovespa subiu pelo 2º pregão seguido, em meio ao fortalecimento das commodities no exterior, com alívio no ambiente político doméstico. Alta de +2,1%, atingindo ,50 pontos. Painel Corporativo Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Petrobras: Recebimento da venda, Política de Preços e Desinvestimentos Vale: JCP e minério em forte queda hoje, 6,4% Estácio: Deve vender todo ensino a distância Como esperado Embraer: Acordo com sindicatos. Menos São José dos Campos Setor de energia: Preço da Energia e Consumo ainda fraco de energia Telecom: CCJ vota hoje e 'Lei das Teles' vai ao Senado Vale monitorar Oi: Imbróglio segue Tecnisa: S&P rebaixa rating da empresa Senior Solution: Aquisição Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. terça-feira, 08:00 EUR Confiança na economia Nov :00 BRA IGPM inflação FGV (a.m.) Nov 0.09% 0.16% 09:00 BRA Taxa de desemprego nacional Out 11.7% 11.8% 11:30 EUA PIB anualizado a.t. 3T S 3.0% 2.9% 13:00 EUA Índice confiança consumidor Nov Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,2-3,1 16,4x Soja ,0 1,0 4,4 18,2 Dow Jones EUA ,2 5,4 17,5x Milho 358 0,0 0,0-1,2-8,9 S&P 500 EUA ,4 3,7 18,5x Trigo 417-0,7-0,7-4,0-19,7 MEXBOL México ,1-5,4 20,0x Açucar 20 0,5 0,5-7,6 33,3 FTSE 100 Reino Unido ,6-2,2 16,5x Algodão 72 1,1 1,1 3,8 10,2 CAC 40 França ,9 0,0 14,5x Café 157 0,8 0,8-6,5 16,6 DAX Alemanha ,1-0,8 13,1x Petróleo (WT 47 1,7 1,7-1,3 8,2 IBEX Espanha ,6-5,7 15,1x RBOB Gasoli 141 2,5 2,5-0,9 13,9 NIKKEI 225 Japão ,1 5,3 18,4x Ouro ,2 1,2-6,1 12,3 SHASHR Shangai ,5-0,5 12,8x Prata 151 2,7 2,7 0,4 12,8 HANG SENG Hong Kong ,5 5,7 15,6x Cobre 141 2,5 2,5-0,9 13,9 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,1 2,1-3,6 42,4 Dólar/Real 3,39-0,8-0,8 6,1-14,4 SMLL ,2 1,2-8,3 32,7 Euro/Real 3,59-0,7-0,7 2,4-17,0 IMOB 563 0,5 0,5-12,1 29,6 Euro/Dolar 1,06 0,1 0,1-3,5-3,1 ICON ,6 1,6-6,7 16,9 Dólar/Yuan 6,90-0,1-0,1 2,0 6,0 INDX ,6 1,6 0,2 4,1 Dólar/Yen 112,28-0,8-0,8 6,6-7,4

3 Macroeconomia Brasil Desemprego, IGP-M e votação no Senado em destaque. Desemprego em 11,8% - Segundo o IBGE, a PNAD Contínua de outubro apontou a taxa de desemprego em 11,8%, assim como o esperado pelo mercado. A população desocupada (12,0 milhões de pessoas) permaneceu estável em relação ao trimestre de maio a julho de 2016 e subiu 32,7% (mais 3,0 milhões de pessoas) no confronto com igual trimestre de Já a população ocupada (89,9 milhões de pessoas) apresentou redução de 0,7%, quando comparada ao trimestre de maio a julho de 2016 (menos 604 mil pessoas). Em comparação com igual trimestre de 2015, foi registrada queda de 2,6% (menos 2,4 milhões de pessoas). IGP-M abaixo do esperado Segundo a FGV, o IGP-M registrou deflação de 0,03% no mês de novembro, após um avanço de 0,16% no mês de outubro. A expectativa do mercado era de uma alta de 0,06%, e dentre os componentes, o IPA-M teve deflação de 0,16%, o IPC-M subiu 0,26%, e o INCC-M subiu 0,17%. PEC do Teto e pacote anticorrupção no foco - A agenda desta terça-feira tem o Copom inicia tem o primeiro de dois dias de reuniões. No Congresso, está prevista a votação no plenário do Senado da PEC do Teto de Gastos em primeiro turno e o projeto de combate à corrupção vai à votação no plenário da Câmara (ambos às 14h00). Entre os eventos, o presidente Michel Temer e o presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, participam da evento do Tribunal de Contas da União (TCU), enquanto o presidente da Câmara, Rodrigo Maia, e do Senado, Renan Calheiros, participam de evento da OAB com ministro do STF e presidente do TSE, Gilmar Mendes (ambos às 9 horas). Mercados Internacionais OPEP e Referendo na Itália deixam bolsas apreensivas. Bolsas sem direção definida Os mercados europeus e os futuros de NY seguem apreensivos com a possibilidade da reunião da OPEP terminar sem nenhum acordo, a data final da reunião é amanhã. Os papéis de bancos também desvalorizavam na Europa, refletindo preocupações com a instabilidade política na Itália, que tem no domingo a votação de referendo sobre proposta de reforma da Constituição do país. PIB da França cresce como esperado O PIB do 3ºTrimestre da França registrou uma alta de 0,2% ante o segundo trimestre, e um avanço de 1,1% na comparação anual, ambos em linha com o esperado pelo mercado. Sentimento econômico sobe na zona do euro O índice de sentimento econômico da zona do euro passou de 106,4 para 106,5 em novembro, abaixo dos 107 esperados pelo mercado. Dentro do relatório também foi apresentado o índice de confiança do consumidor, que subiu de -8 para -6,1, o índice de confiança do setor industrial, passando de -0,6 para -1,1, e a confiança do setor de serviços, inalterada em +12,1. PIB dos EUA e CPI da Alemanha na agenda externa - No exterior, destaque para a segunda estimativa do Produto Interno Bruto (PIB) no terceiro trimestre dos Estados Unidos (11h30), além do índice Case/Shiller de preços de moradias (12h00); o índice Conference Board de confiança do consumidor (13h00); e estoques API de petróleo bruto (19h30). São esperados ainda os discursos do vice-presidente do Fed, Stanley Fischer (10h45) e do presidente da Fed de Nova York, William Dudley (12h15). Na zona do euro, sai o índice de sentimento econômico (8h00) e, na Alemanha, o índice de preços ao consumidor (CPI), às 11 horas. No Japão, sai a produção industrial (21h50). Petróleo em queda Às 9h21, o WTI para janeiro recuava 0,69% a US$46,34 por barril na Nymex, enquanto o Brent para janeiro recuava 0,61%, a US$ 47,58 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Petrobras: Recebimento da venda, Política de Preços e Desinvestimentos. A Petrobras informou que o valor recebido de US$ 1,25 bi com o fechamento da operação de venda de sua participação do bloco exploratório BM-S-8 para a Statoil Brasil Óleo e Gás foi utilizado integralmente para a liquidação parcial antecipada de financiamento celebrado entre sua subsidiária integral Transportadora Associada de Gás (TAG) e o BNDES. Política de Preços - O presidente da empresa, Pedro Parente, destacou que a companhia está praticando sua nova política para preços de diesel e gasolina com mais frequência, fazendo uma revisão pelo menos uma vez por mês. Durante apresentação do novo Plano de Negócios da estatal no Unica Fórum, o executivo lembrou que as últimas duas revisões resultaram em quedas de preço, mas salientou que isso não significa que o comportamento vai se repetir para sempre no futuro, uma vez que a política segue a volatilidade de preços e câmbio. Conforme estabeleceu a companhia, a nova política é baseada na paridade de importação em reais, incluindo o preço internacional e o câmbio atual, acrescido de uma margem de risco e tributos. Desinvestimentos - faltando pouco mais de um mês do final do ano, a Petrobras mantém a meta de realizar US$ 15,1 bi em desinvestimentos no período , segundo Parente. "Temos iniciativas em andamento, se vai anunciar ou não, não podemos dizer, porque está em andamento, mas até o final do ano mantemos a meta... é uma lógica concreta, se a meta é US$ 15,1 bi e já anunciamos US$ 11 bi, precisamos anunciar mais até o final do ano", disse sem dar detalhes sobre os ativos em negociação ou os valores envolvidos. Seguimos otimistas com o case da Petrobras. Vale: JCP e minério em forte queda hoje, 6,4%. A Vale anunciou o pagamento de JCP como uma antecipação da distribuição obrigatória dos resultados de 2016, no valor bruto de US$ 250 MM, correspondente ao valor de R$ 0, / ON ou PN. A mineradora também realiza hoje encontro com analistas e investidores, o Vale Day, na Bolsa de Valores de Nova York (Nyse). Minério hoje recuou 6,4% na China. Estácio: Deve vender todo ensino a distância Como esperado. A Kroton está propondo a venda de todo os ativos de ensino a distância (EAD) da Estácio para conseguir aprovar a fusão com a companhia carioca no Cade. A ideia é transferir o negócio de ensino a distância para o centro universitário da Estácio, localizado em Santa Catarina, que se tornaria uma nova companhia e que, por sua vez, poderia ser vendida, segundo o Valor apurou. Ainda de acordo com fontes, o MEC já sinalizou que concorda com a transferência do EAD para o centro universitário de Santa Catarina. A primeira opção da Kroton era transferir para a faculdade de Niterói, no Rio, mas o MEC não aceitou porque essa unidade não é um centro universitário que tem autonomia para abrir novos cursos e campus. Até então, o maior empecilho nessa transação era separar o ensino a distância e o presencial da Estácio, que hoje estão sob a mesma mantenedora. O MEC não permite a venda de apenas uma parte de uma instituição de ensino, mas não se opôs à transferência. Com o sinal verde do MEC, a Kroton encaminhou a proposta ao Cade, que deve dar uma resposta dentro de um mês. Caso a resposta da autarquia antitruste saia realmente dentro desse período, a fusão entre Kroton e Estácio pode ser concluída num prazo muito inferior ao estimado anteriormente que era de até 360 dias. Ainda de acordo com fontes, o objetivo de Rodrigo Galindo, presidente da Kroton, é não prolongar as negociações por muito tempo, como ocorreu na associação com a Anhanguera, que levou quase um ano e desvalorizou o ativo neste período. Além disso, desde o começo, o maior interesse de Galindo na fusão com a Estácio é o ensino presencial. Juntas, as companhias passam a ter quase 900 mil estudantes em cursos presenciais. Embraer: Acordo com sindicatos. Menos São José dos Campos. A empresa assinou acordos com sindicatos da maior parte de sua base de funcionários no Brasil, com exceção da base em São José dos Campos, onde fica a principal fábrica da companhia. Os acordos foram assinados com os sindicatos que representam os trabalhadores das unidades em Botucatu, Gavião Peixoto, São Paulo, Sorocaba e Taubaté, afirmou a empresa. Foi aprovado o pagamento de um abono fixo de R$ 4 mil por funcionário, independente da faixa salarial, que será pago em 30/11. Além disso, o reajuste sobre o salário nominal será de 5% partir de janeiro de "Em São José dos Campos, os trabalhadores de todas as unidades e de todos os turnos também aprovaram a mesma proposta. Para ser efetivada, falta ainda a formalização do acordo de convenção coletiva entre a Fiesp e o Sindicato dos Metalúrgicos de São José dos Campos", afirmou a empresa. Em nota, o Sindicato dos Metalúrgicos de São José dos Campos afirmou que o anúncio da empresa significa descumprimento do acordo aprovado em assembleia dos trabalhadores, que previa pagamento de abono nesta quarta-feira. "Essa postura da Embraer é um total desrespeito aos trabalhadores. O sindicato fez sua parte, os trabalhadores aprovaram a proposta, agora falta a Embraer cumprir o acordado", disse o vice-presidente do sindicato, Herbert Claros, em nota.

5 Painel Corporativo Setor de energia: Preço da Energia e Consumo ainda fraco de energia. O presidente da Empresa de Pesquisa Energética (EPE), Luiz Barroso, disse que a previsão de consumo de energia elaborada pela instituição deve ser revisada em janeiro tendo em vista o cenário econômico ainda retraído. A Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE) avalia que a condição hidrológica favorável, principalmente nas regiões Sudeste e Centro-Oeste, contribuirá para que o Preço de Liquidação das Diferenças (PLD) fique na faixa entre R$ 150/MWh e R$ 180/MWh até março de Em nota, o gerente de preço da CCEE, Rodrigo Sacchi, destaca que as afluências no Sudeste e Centro-Oeste mostraram sinais de melhora em novembro, configurando o término do período seco e início da temporada úmida. Telecom: CCJ vota hoje e 'Lei das Teles' vai ao Senado Vale monitorar. A Comissão de Constituição e Justiça da Câmara deve votar hoje, em caráter terminativo, o projeto que permite à Anatel transformar as concessões de telefonia fixa em autorizações e admite que as operadoras não devolvam à União os bens herdados do antigo Sistema Telebras. O presidente da Câmara, Rodrigo Maia (DEM-RJ), rejeitou recurso da oposição para submeter o texto ao plenário. Aprovado, ele segue direto ao Senado, onde o presidente Renan Calheiros (PMDB-AL) já se comprometeu com tramitação rápida. A mudança na Lei Geral das Telecomunicações é uma reivindicação das teles e é considerada crucial para salvar a Oi. Oi: Imbróglio segue. A Pharol, maior acionista individual da Oi, afirmou que não se opõe a uma diluição de sua participação acionária na operadora brasileira desde que o processo atenda aos interesses de todos os envolvidos. O presidente da ex-portugal Telecom, Luís Palha, disse ao Valor que uma diluição aceitável seria a que seguisse todos os critérios de equilíbrio" entre os envolvidos e incluísse técnicas de avaliação financeira por diversas partes. Palhas revelou ser altamente provável que a companhia se desfaça de sua participação na Oi durante o processo de recuperação judicial, mas que, como acionista, a Pharol tem interesse de longo prazo na telefônica Tecnisa: S&P rebaixa rating da empresa. A agência de classificação de risco S&P Global Ratings rebaixou o rating da construtora Tecnisa de "brbbb+" para "brbbb-". A perspectiva da nota foi alterada de estável para negativa. Em relatório, a S&P afirma que a Tecnisa apresentou resultados operacionais e financeiros abaixo da expectativa da agência, devido ao volume de vendas mais baixo e à geração de fluxo de caixa livre mais fraca. Seguimos não recomendando exposição ao setor de real estate, devido ao cenário macro ainda desafiador, com juros elevados, desemprego, recessão. Aliado a isso, o ajuste do ciclo (oferta e demanda) de imóveis é longo, com Senior Solution: Aquisição. A Senior Solution anunciou a compra da att/ps Informática, provedora brasileiras de softwares para o setor financeiro, com atuação nos segmentos de bancos, entidades de previdência e operadoras de saúde. O preço de aquisição inicial é de R$ 50 MM, sendo uma parcela à vista de R$ 35 MM e uma a prazo de R$ 15 MM, paga em uma prestação de R$ 4,2 MM a vencer em 28/11/2017 e 16 prestações trimestrais de R$ 675 mil a partir de 01 de fevereiro de 2018.

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/12/ /01/2017 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,2% BRADESCO SA BBDC3 02/12/ /01/2017 0,01 0,02 JCP Irregular 0,1% 5,6% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/12/ /01/2017 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 6,0% BANCO DO BRASIL BBAS3 13/12/ /12/2016 0,07 0,08 JCP Trimestral 0,2% 3,8% ITAUSA ITSA3 01/12/ /01/2017 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,2% 4,0% ITAUSA-PREF ITSA4 01/12/ /01/2017 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,2% 4,0% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/12/ /01/2017 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,3% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/12/ /01/2017 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,6% COMPANHIA DE LOC LCAM3 01/12/ /12/2016 0,39 0,39 Dividendo Irregular 6,8% 4,2% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 49,2-4,2 0,7-2,1 37,5-12,1 15,9 76,5 43,3 30,4 233,7 dif. p.p. 4,0 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 13,4 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 3,8 p.p. 15,4 p.p. 200,7 p.p. Carteira XP Dividendos 42,2-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 38,3 26,3 264,4 dif. p.p. -2,9 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. -1,2 p.p. 11,3 p.p. 204,3 p.p. Ibovespa 45,2-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 39,5 15,0 33,1 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 18,1 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. 7,0 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 13,6 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. 2,5 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 11,1 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.