Plantão de Dúvidas 2016

Transcrição

1 Plantão de Dúvidas 2016 Perfis de Investimentos Fundação Itaú Unibanco Outubro de 2016

2 Agenda I CENÁRIO ECONÔMICO II ESPECIAL: AJUSTES NOS PERFIS III CARTEIRA E PERFORMANCE DOS PERFIS

3 Cenário econômico Engrenagens da Economia DESEQUILÍBRIO FISCAL E SEU PAPEL NA FORMAÇÃO DA CRISE Custo da dívida Prêmio de risco Despesas com Juros Confiança Consumo/ Investimento Somente consenso político é capaz de destravar o ciclo Emprego Atividade 3

4 Cenário econômico evolução do quadro fiscal Nos últimos anos, o crescimento das despesas governamentais não foi acompanhado por aumento nas receitas, o que causou aumento no endividamento do Brasil RECEITAS E DESPESAS DO GOVERNO CENTRAL ACUMULADO EM 12 MESES %PIB DÍVIDA PÚBLICA E RESULTADOS PRIMÁRIOS %PIB Receita Líquida Despesa Total ,2 3,2 3,3 1,9 Resultado Primário Dívida Pública 2,6 2,9 2,2 1, ,6-1,2-1,9-2,0-2,

5 Cenário econômico taxa de juros e câmbio O maior endividamento levou a um aumento do prêmio de risco. Nota se tal fenômeno na taxa de juro e no câmbio. TAXA DE JURO DE 1 ANO¹ 18,0% REAL X DOLAR 4,5 16,0% 4,0 14,0% 3,5 12,0% 3,0 10,0% 2,5 8,0% 2,0 6,0% 1,5 ¹Fonte: Anbima 5

6 Cenário econômico confiança A confiança dos diversos setores apresentou uma aguda queda, a qual foi revertida com a mudança na perspectiva das aprovações das reformas fiscais. ÍNDICE DE CONFIANÇA PESQUISA FGV set-16 88,2 82,5 80,6 80,6 74,6 60 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 jul-16 Indústria Comércio Serviços Construção Consumidor 6

7 Cenário econômico crescimento do PIB A queda da atividade atingiu todos os setores, com queda antecipada e profunda nos investimentos, que, depois, dissipou se também no consumo. CONTRIBUIÇÕES POR GRUPOS % DE VARIAÇÃO ANO CONTRA ANO Famílias e Governo Investimentos (ex- Variação Estoques) Setor Externo (Exp - Imp) PIB 7

8 Cenário econômico taxa de desemprego A queda na atividade impacta a taxa de desemprego com alguma defasagem, com isso a tendência é que continue em alta mesmo após a retomada da atividade. TAXA DE DESEMPREGO 5 DA FORÇA DE TRABALHO 12,50 11,50 ago-16 11,6 10,50 9,50 8,50 7,50 6, Série Dessazonalizada Suavização (Média Móvel em 3 Meses) 8

9 Cenário econômico Engrenagens da Economia A VOLTA DA CRESCIMENTO DEPENDE DE REFORMAS FISCAIS Custo da dívida Prêmio de risco Despesas com Juros Confiança Havendo consenso político é possível realizar as... Reformas Fiscais Emprego Consumo/ Investimento Atividade 9

10 Cenário econômico projeções Dentre as reformas fiscais importantes está a PEC do teto dos gastos, aprovada em primeiro turno no congresso. A não aprovação da PEC levaria a níveis de endividamento insustentáveis. EVOLUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA 2 CENÁRIOS No Reforms Teto dos Gastos 10

11 Cenário econômico projeções A taxa de desemprego responde à atividade com alguma defasagem, com isso a tendência é que continue em alta mesmo após a retomada da atividade. TAXA DE DESEMPREGO dez-17 12,

12 Cenário econômico projeções A queda da inflação, economia trabalhando abaixo do potencial e a implementação de reformas fiscais, possibilita que o BC reduza a taxa de juros básica. TAXA SELIC %AOANO Dec-16 13, Dec-17 9, Selic Projeções Itaú Asset Management 12

13 13

14 Cenário econômico desafios estruturais de longo prazo A economia brasileira enfrenta desafios importantes que prejudicam o potencial de crescimento de longo prazo Poupança doméstica Produtividade %PIB China Indonesia India Russia Mexico Peru Argentina Chile Colombia Poland Brazil South Africa Despesa com seguridade social Carga tributária 20% 16% 12% 8% 4% 0% Brazil Colombia Mexico USA Poland Italy Japan 5% 10% 15% 20% 25% 30% População com 65+ (% total) %PIB Gastos seguridade social (% PIB) Argentina Brazil Bolivia Uruguay Costa Rica Chile Latin America Ecuador Colombia Nicaragua Mexico Panama Peru Honduras El Salvador Dominican Rep. Venezuela Paraguay Guatemala 14

15 Cenário econômico oportunidades O tamanho e relevância da economia brasileira ainda nos garante uma posição de destaque dentre as economias emergentes Jovens matriculados ensino superior Componentes do PIB 82% 68% 67% 17,18% 2,62% 200 milhões de 52% 27% 23% 21% 11% 35,14% 63,27% Private Cons. Gov. Cons. Investiment NetExprt USA Russia Argentina Chile Mexico China Brazil India Bônus demográfico Ranking de infraestrutura Switzerland Finland Germany Canada USA Panama Australia Chile Israel South Africa Ukraine India Russia Peru Bolivia Brazil Argentina Nigeria Venezuela Angola 15

16 Agenda I CENÁRIO ECONÔMICO II ESPECIAL: AJUSTES NOS PERFIS III CARTEIRA E PERFORMANCE DOS PERFIS

17 Revisão dos Perfis de Investimentos PROPOSTA DE REVISÃO DOS PERFIS DE INVESTIMENTO ATUAL NOVO OBJETIVO 1. Nomenclatura Ultraconservador Conservador Moderado Arrojado Ultraconservador RFDI Conservador RV 7,5 Moderado RV 20 Arrojado RV 40 Maior objetividade e clareza com relação à exposição em RV 2. Frequência de Escolha de Perfil 3. Alocação 1 vez ao ano 2 vezes ao ano Conservador: RV 7,5% (de 0% a 15%) / RF até 100% Arrojado: 35% (de 20% a 50%) / RF até 80% Conservador RV 7,5: RV 7,5% (de 5% a 10%) / RF até 100% Arrojado RV 40: RV 40% (de 30% a 50%) / RF até 70% Proporcionar maior flexibilidade aos participantes em suas escolhas Esclarecer que sempre haverá alocação em RV no perfil Conservador RV 7,5 e evitar a sobreposição das bandas de alocação RV entre os perfis conservador RV 7,5 e moderado RV 20 e entre os perfis moderado RF 20 e arrojado RV Redecard CD 3perfis com alocação definida pela IFM Deixar igual aos perfis dos planos Itaubanco CD, Futuro Inteligente e Itaubank Padronização das opções oferecidas à todos os participantes 17

18 Alocação NOVAS BANDAS Conservador RV 7,5: 7,5% (de 5% a 10%) Moderado RV 20: 20% (de 10% a 30%) Arrojado RV 40: 40% (de 30% a 50%) OBJETIVO Esclarecer que sempre haverá alocação em RV no perfil Conservador e evitar a sobreposição das bandas Alocação RV 0% 10% 20% 30% 40% 50% Atual Conservador Moderado Arrojado Neutro 7,5% Neutro 20% Neutro 35% Conservador RV 7,5 Proposta Moderado RV 20 Arrojado RV 40 Neutro 40% 18

19 REDECARD Mais um perfil e os nomes das opções já existentes 19

20 Perfil Ultraconservador DI Objetivos e riscos ANTES: REDECARD CONSERVADOR ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E CLASSE (% PL) DEPOIS ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E CLASSE (% PL) Investimentos de baixo risco Retornos esperados próximos ao CDI 20% Tipo de participante Quem não pode ou não deseja correr riscos maiores do que os previstos no mercado de juros pós fixados 80% 100% Pós Fixados Inflação Títulos Públicos RETORNO E RISCO RETORNO E RISCO Investimentos Títulos de renda fixa pós fixados, referenciados ao CDI de emissores públicos e privados de baixo risco Benchmark 100% do CDI Alocação em RV Não permite M 24M 36M RETORNO (%) 12,69% 16,83% 30,07% 43,60% VOL (% a.a.) 1,59% 1,56% 1,80% 1,72% RET. POSITIVOS (% dias) 79,90% 80,20% 74,10% 72,90% IBOVESPA 34,64% 29,53% 7,86% 11,52% CDI 10,42% 14,13% 28,48% 41,74% M 24M 36M RETORNO (%) 10,45% 14,16% 28,53% 41,81% VOL (% a.a.) 0,04% 0,04% 0,07% 0,10% RET. POSITIVOS (% dias) 100% 100% 100% 100% IBOVESPA 34,64% 29,53% 7,86% 11,52% CDI 10,42% 14,13% 28,48% 41,74% 20

21 Perfil Conservador RV 7,5 Objetivos e riscos Resultados um pouco superiores ao CDI no longo prazo Pode apresentar flutuações relevantes em seu desempenho mensal, incluindo rentabilidade negativa, mas que, em janelas de médio prazo, se torna positiva NOVO PERFIL ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E CLASSE DE ATIVO (% PL) Tipo de participante Quem concorda em somar uma parcela de risco à carteira, buscando no longo prazo conquistar rentabilidades um pouco superiores às das taxas de juros de curto prazo. Deve estar disposto a enfrentar os riscos de instabilidade nas taxas de juros e nas Bolsas de Valores. RETORNO E RISCO Investimentos Cerca de 7,5% dos recursos em renda variável e, na renda fixa, investe em juros pós fixados, prefixados e indexados à inflação, de emissão pública e privada. Benchmark 92,5% do CDI + 7,5% Ibovespa, rebalanceado mensalmente Alocação em RV Entre 5% e 10% M 24M 36M RETORNO (%) 12,66% 16,20% 28,65% 41,56% VOL (% a.a.) 1,75% 1,66% 1,77% 1,66% RET. POSITIVOS (% dias) 74,07% 75,40% 71,23% 70,11% IBOVESPA 34,64% 29,53% 7,86% 11,52% CDI 10,42% 14,13% 28,48% 41,74% 21

22 Perfil Moderado RV 20 Objetivos e riscos Perspectivas de rentabilidades superiores no longo prazo, mas pode apresentar resultados baixos ou negativos por períodos relativamente prolongados (alguns semestres) Tipo de participante Aquele com horizontes mais longos e que deseja assumir mais riscos. Disposto a lidar com as variações das taxas de juros e das Bolsas de Valores e consequente rentabilidade negativa acumulada em período razoável. 35% ANTES: REDECARD MODERADO ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E CLASSE (% PL) 14% Pós Fixados Inflação Renda Variável 51% 14% RETORNO E RISCO 86% Títulos Públicos Crédito Privado DEPOIS ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E CLASSE (% PL) RETORNO E RISCO Investimentos Cerca de 20% em Renda Variável e, na Renda fixa, juros pós fixados, prefixados e indexados à inflação, de emissão pública e privada Benchmark 80% do CDI + 20% Ibovespa, rebalanceado mensalmente Alocação em RV Entre 10% e 30% M 24M 36M RETORNO (%) 17,06% 20,47% 27,83% 40,18% VOL (% a.a.) 5,12% 5,02% 5,47% 5,14% RET. POSITIVOS (% dias) 61,4% 61,7% 59,2% 58,7% IBOVESPA 34,64% 29,53% 7,86% 11,52% CDI 10,42% 14,13% 28,48% 41,74% M 24M 36M RETORNO (%) 16,79% 20,05% 29,78% 41,85% VOL (% a.a.) 4,84% 4,47% 4,40% 4,06% RET. POSITIVOS (% dias) 61,90% 63,49% 59,72% 58,86% IBOVESPA 34,64% 29,53% 7,86% 11,52% CDI 10,42% 14,13% 28,48% 41,74% 22

23 Perfil Arrojado RV 40 Objetivos e riscos Opção com maior potencial para alcançar resultados superiores em horizontes mais longos. Maior risco de oscilação de desempenho, podendo ter rentabilidades baixas ou negativas por mais tempo Tipo de participante Quem se sente confortável em correr mais riscos do que nos outros perfis, visando atingir maiores retornos no longo prazo. Tem que estar disposto a encarar a alta variação das taxas de juros e das Bolsas de Valores e tolerar rentabilidade acumulada negativa por prazo relevante em cenários adversos. Investimentos Cerca de 40% dos recursos em renda variável e, na parcela de renda fixa, juros pós fixados, prefixados e indexados à inflação, de emissão pública e privada. Benchmark 60% do CDI + 40% Ibovespa, rebalanceado mensalmente Alocação em RV Entre 30% e 50%. 28% ANTES: REDECARD ARROJADO ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E CLASSE (% PL) 35% Pós Fixados Inflação Renda Variável 37% 28% RETORNO E RISCO 72% Títulos Públicos Renda Variável M 24M 36M RETORNO (%) 20,19% 22,35% 24,60% 35,61% VOL (% a.a.) 8,32% 6,42% 6,39% 6,75% RET. POSITIVOS (% dias) 59,3% 57,7% 53,9% 54,4% IBOVESPA 34,64% 29,53% 7,86% 11,52% CDI 10,42% 14,13% 28,48% 41,74% DEPOIS ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E CLASSE (% PL) RETORNO E RISCO RETORNO E RISCO OK M 24M 36M RETORNO (%) 20,73% 23,55% 29,77% 40,63% VOL (% a.a.) 8,16% 7,54% 7,35% 6,78% RET. POSITIVOS (% dias) 59,26% 58,73% 55,75% 54,89% IBOVESPA 34,64% 29,53% 7,86% 11,52% CDI 10,42% 14,13% 28,48% 41,74% 23

24 REDECARD Alocações e Benchmark 24

25 REDECARD Contribuições da Patrocinadora Antes Alocadas somente no perfil Moderado Depois Acompanham a decisão do participante, sendo direcionadas para o perfil de sua preferência, inclusive o saldo já constituído. Frequência de Escolha Antes Frequência: 2vezes por ano Datas: junho e dezembro com vigência após 1 mês Depois Frequência: 2vezes por ano Datas: meses serão definidos pelo Conselho Deliberativo para todos os planos CD da Fundação Importante:Em 2016, escolha em outubro com vigência em janeiro/17 (e não em dezembro) 25

26 Agenda I CENÁRIO ECONÔMICO II ESPECIAL: AJUSTES NOS PERFIS III CARTEIRA E PERFORMANCE DOS PERFIS

27 Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD alocações e rentabilidades As Fundações CD seguem com alocações próximas ao neutro nos segmentos de renda variável e renda fixa, mas com diversificação entre classes de ativos, estratégias e gestores ALOCAÇÃO DE ATIVOS POR PERFIL DE INVESTIMENTO 1 ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E GESTORES¹ RV 9% MULTIMERCADO 6% 25% Caixa RISCO CRÉDITO 28% 0,1% ULTRA CONSERVADOR R$4,8Bi SELIC 72% INFLAÇÃO 3% PRÉ; 1% CRÉDITO 28% 2,2% CONSERVADOR R$2,8Bi SELIC 50% MULTIMERCADOS 10% 30% 35% Long & Short Macro Carregamento Macro Trading RISCO RV 25% MULTIMERCADO 7% INFLAÇÃO 10% MODERADO R$0,9Bi PRÉ; 8% SELIC 31% CRÉDITO 19% RV 44% 6,2% 11,1% ARROJADO R$0,3Bi MULTIMERCADO 7% SELIC 12% CRÉDITO 5% INFLAÇÃO 16% PRÉ; 15% RENDA VARIÁVEL Outros 4% Ativo 49% 6% Offshore 14% 26% Passivo ¹Posições de 31 ago 2016 Benchmarks: Perfil Ultra Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI;`Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI ETF 27

28 Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD alocações e rentabilidades Pelo sexto ano consecutivo, os perfis tiveram rentabilidades superiores aos seus benchmarks e com ganhos no longo prazo tanto nas estratégias de renda fixa quanto nas de renda variável. RENTABILIDADE POR PERFIL DE INVESTIMENTO¹ RENTABILIDADES BRUTAS EM % DO CDI E ALFA EM RELAÇÃO AOS BENCHMARKS Início Início ULTRA CONSERVADOR ALFA 47% 52% 87% 83% 76% 86% 101% 102% 103% 105% 104% 103% 103% 104% MODERADO 124% 164% 0,1% 0,2% 0,3% 0,4% 0,4% 0,4% CONSERVADOR 80% 84% 97% 97% 92% 111% 0,3% 124% 0,6% 3,6% 97% 7,0% ALFA 0,7% 0,3% 1,9% 1,1% 0,6% ARROJADO 6% 15% 70% 66% 134% ALFA 0,4% 0,1% 0,9% 0,6% 0,5% 1,0% ALFA 0,7% 0,1% 2,8% 1,8% 0,7% 2,4% 56% 3,8% 1,7% 203% 2,0% 13,3% 70% 16,9% RENDAFIXA RENTABILIDADE (%CDI)¹ 101% 106% 111% 114% RENDA VARIÁVEL RENTABILIDADE SOBRE O IBOVESPA (ALFA)¹ 24% 20% 16% 12% 8% 4% 0% 4% 8% 12% Ultra Moderado 102% 105% 109% 112% Conservador Arrojado 103% 108% 118% 129% 2012: + 3,2% Alfa (12 meses) Alfa (24 meses) Alfa (36 meses) 105% 103% 99% 97% 2013: + 7,8% 104% 104% 104% 105% 103% 98% 94% 86% 2014: + 2,5% 103% 117% 150% 196% 2015: +14,3% 104% 107% 116% 126% SINCE INCEPTION 2016: 12,2% 12,3% 11,6% 6,3% ¹Rentabilidades brutas acumuladas de 01 abr 2010 até 30 set 2016; Benchmarks: Perfil Ultra Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI; Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI. 28

29 Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD performance perfis A rentabilidade da carteira CD foi superior ao mercado. Se comparado com PGBLs balanceados, os perfis de investimento apresentaram rentabilidade ajustada ao risco destacada EFPC CONTRIBUIÇÃO DEFINIDA vs ITAÚ¹ RENTABILIDADE ACUMULADA 80% 90% 59% 76% 83% 43% 57% 68% 37% 52% 22% 33% 42% 12% 38% 22% 33% 10% 10% 19% 1,0% 17,3% 11,1% 24,9% 27,1% 36,8% 25% PERFIL MODERADO vs PGBLs DE 15% ATÉ 30% RV² PERFIL CONSERVADOR vs PGBLs ATÉ 15% RV² 36 MESES RENTABILIDADE BRUTA 36 MESES RENTABILIDADE BRUTA 36 MESES RENTABILIDADE BRUTA 13% Itaú CD Mercado CDI IBOV 92% RETORNO(%aa) 13,0% 12,5% 12,0% 11,5% 11,0% 1% 2% 3% 4% VOLATILIDADE ANUALIZADA PERFIL ARROJADO vs PGBLs DE 30% ATÉ 50% RV² 14% 13% RETORNO(%aa) 12% 11% 10% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% VOLATILIDADE ANUALIZADA RETORNO(%aa) 12% 11% 10% 9% 8% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% VOLATILIDADE ANUALIZADA ¹Fonte: Consolidado Estatístico ABRAPP abr 2016 e Ata da 72ª Reunião CTNI PREVIC; ²PGBLs com patrimônio maior que R$ 50 milhões. Até 29 jul

30 Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD rentabilidade e alfa Apesar da má performance do Ibovespa nos últimos anos, o alfa gerado tanto na gestão de renda variável quanto na de renda fixa, garantiu a todos os perfis e em janelas variadas, rentabilidades maiores ou próximas ao CDI RENTABILIDADE ACUMULADA¹ %CDIEALFANOMINAL Alfa 0,0% 0,7% 2,6% 3,8% 0,0% 1,4% 4,6% 7,4% 0,1% 1,6% 5,2% 8,1% 180% 160% 140% Alfa Bench 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Ultra Conserv Mod Arroj Ultra Conserv Mod Arroj Ultra Conserv Mod Arroj 12 meses 24 meses 36 meses ¹ Rentabilidade acumulada até 30 set 2016 usando como referência os perfis ITAUBANCO CD 30

31 Mercados em 2016 INDICADORES RETORNO (YTD 31/AGO/16) vol (aa) 26,75% 25,36% 8,16% 10,21% 18,05% 7,04% 3,48% 2,14% 0,00% 34,64% 33,33% 28,89% 28,05% 22,12% 22,00% 19,30% 10,52% 10,42% IBOVESPA IBX IFIX IMA B 5+ REAL IMA B IRF M IFM CDI Dados acumulados até 31 ago

32 Portfólio dos perfis perfil retrovisor A troca pelo pior perfil do ano anterior apresenta um desempenho inferior quando comparado com qualquer um dos perfis RENTABILIDADE DO PERFIL RETROVISOR VERSUS PERFIS DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE ACUMULADA ACIMA DA INFLAÇÃO 190% 140% 90% PERFIL RETROVISOR SEMPRE OPTAR PELO PERFIL QUE APRESENTOU A MELHOR RETANTABILIDADE NO ANO ANTERIOR 40% 10% dez 02 dez 03 dez 04 dez 05 dez 06 dez 07 dez 08 dez 09 dez 10 dez 11 dez 12 dez 13 dez 14 dez 15 Set/2015 ULTRA CONS MOD ARROJ RETR COMPARATIVO ANUAL RENTABILIDADE ACIMA DA INFLAÇÃO ago/16 1º 34,00% 8,90% 16,20% 17,90% 17,10% 6,10% 26,70% 3,70% 5,00% 5,10% 2,40% 4,50% 2,93% 11,59% 2º 24,60% 8,50% 14,80% 15,20% 12,70% 1,60% 17,20% 3,40% 2,60% 4,30% 0,80% 3,79% 1,43% 7,45% 3º 17,10% 8,20% 13,50% 12,90% 9,10% 5,60% 9,70% 2,70% 1,00% 3,30% 1,60% 2,36% 0,63% 3,22% 4º 12,80% 8,00% 12,70% 11,50% 7,00% 13,90% 5,40% 1,50% 5,50% 2,70% 4,40% 0,68% 3,28% 0,97% Retrovisor (5,5%)¹ Ultra Conservador (6,4%)¹ Conservador (6,7%)¹ Moderado (7,2%)¹ Arrojado (7,6%)¹ 1Rentabilidade anualizada acima da inflação de 01 Jan 2003 a 31 ago