Alternativas de Investimento em um Contexto de Volatilidade. Junho/2018

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1 Alternativas de Investimento em um Contexto de Volatilidade Junho/2018

2 1. Cenário Macroeconômico 2. Volatilidade e Diversificação 3. Estratégias

3 Cenário Macroeconômico Cenário Externo Incerteza e Maiores Riscos no Ambiente Global; Os Mercados Sob o Céu de Brigadeiro de 2017 (FED Gradual, Queda Global do Dólar e Valorização do Yuan) Bons Tempos!; Chance Baixa de Repetição de Confluência Tão Positiva, mas Sim de Ventos Contrários: Risco/Incerteza (Geo)Política; Padrão da Atividade Global em Mudança: Perda de Sincronia e Riscos de Desaceleração; Consenso Sob Ataque! Diferencial de Crescimento e Inflação Leva à Divergência e não Convergência de Políticas Monetárias; Exacerbando o Diferencial de Juros e Favorecendo o Dólar: Consenso Surpreendido, Moedas Emergentes para Baixo; Chance de Avanço Adicional da Disputa Comercial EUA/China é Ainda Elevada; E Este Risco não é mais Negligenciável: Eventual Disparada dos Preços do Barril para US$100;

4 Cenário Macroeconômico Cenário Doméstico Pesquisas Eleitorais Recentes Têm Sido Bastante Ruins para os Reformistas; Incerteza Global e Eleições Domésticas: Prêmio de Risco (EMBI/CDS) em Alta é a Nossa Hipótese; Finalmente Consensos para PIB e Câmbio Começam a Se Alterar, Porque Velocidade da Retomada Tem Sido Bastante Aquém da Esperada; Velocidade da Retomada Tem Sido Modesta e Aquém do Consenso; Há Fatores Limitadores Pesando Particularmente Sobre o Investimento; Contrabalançando a (Moderada) Força de Outros Vetores; Revisamos o PIB para Baixo à Luz da Piora Recente das Condições Financeiras e do Maior Prêmio de Risco: Consenso Ainda Atrasado; Suspeita de Overshooting da Taxa de Câmbio é Válida, mas Lema Continua: Pouco a Ganhar, Muito a Perder; Impacto Inflacionário do Real mais Fraco: Relativamente Forte, mas Temporário, nos IGPs; não Nulo, mas Moderado no IPCA; Projeção de Selic (8,5%) Mantida p/2019: Risco Externo/Cambial Maior é Compensado por IPCA na Meta e Ociosidade Persistente.

5 Projeções P R OJEÇÕES B B D T VM Atividade Economica ajustada (%) PIB 0,1% -3,8% -3,6% 0,9% 1,0% 2,0% Formação Bruta de Capital -4,4% -13,9% -10,3% -1,7% 1,4% 2,5% PIB Exportações -1,0% 6,2% 1,6% 6,4% 3,9% 3,4% PIB Importações -1,1% -13,9% -10,4% 5,3% 6,0% 5,5% Consumo das Famílias 0,9% -3,9% -4,3% 0,9% 2,0% 3,3% Produção Industrial -3,1% -8,2% -6,9% 2,8% 2,1% 2,7% Vendas no Varejo 2,3% -4,2% -6,7% 2,4% 1,5% 3,0% Inflação (%) IPCA 6,4 10,7 6,3 2,9 4,0 4,2 IGP-M 3,7 10,5 7,2-0,5 6,8 4,2 Taxa de Câmbio R$/US$ - final de período 2,66 3,9 3,26 3,31 3,85 3,70 Taxa de Juros (% a.a.) SELIC - final de período 11,75 14,25 13,75 7,00 6,50 8,50 Balança de Pagamentos Exportações (US$ bi) 222,8 191,1 185,2 217,7 228,0 236,0 Importações (US$ bi) 225,8 171,4 137,5 150,7 164,0 181,0 Saldo Comercial (US$ bi) -3,0 19,7 47,7 67,0 64,0 55,0 Conta Corrente (US$ bi) -104,0-58,9-23,5-9,8-14,5-26,5 Conta Corrente (% do PIB) -4,4-3,3-1,3-0,5-0,7-1,3 Investimento Direto Estrangeiro (US$ bi) 96,8 75,0 78,9 70,3 66,0 70,0 Resultado do Bal. de Pagamentos (US$ bi) 10,8 1,9 9,2 5,1 6,0 4,0 Contas Fiscais Superávit Primário (% PIB) -0,6-1,90-2,5-1,7-2,3-1,5 Dívida Pública Bruta (% PIB) 58,9 66,20 69,4 74,0 75,3 76,7 Fonte: Macrodados

6 1. Cenário Macroeconômico 2. Volatilidade e Diversificação 3. Estratégias

7 Riscos internos voltam a ganhar força na dinâmica doméstica RENDA FIXA Taxa de Juros - Futuro (Jan/19) Taxa de Juros - Futuro (Jan/24)

8 Riscos internos voltam a ganhar força na dinâmica doméstica RENDA VARIÁVEL Índice Bovespa - A vista

9 Riscos internos voltam a ganhar força na dinâmica doméstica CÂMBIO USD / R$ - A vista

10 Diversificando investimentos: uma nova realidade Ranking - Retorno Anual por Classe de Ativo Legenda IBRX IMA-B IRF-M Multi CDI USD ,5% 29,9% 37,3% 36,1% 47,8% 31,9% 72,8% 17,0% 15,1% 26,7% 14,6% 14,5% 47,0% 36,7% 27,6% 12,0% 28,3% 17,6% 19,5% 20,8% 14,0% 13,9% 20,9% 11,9% 14,5% 14,8% 8,3% 13,4% 17,5% 24,8% 15,2% 2,9% 27,0% 16,2% 19,0% 20,7% 12,2% 12,4% 19,0% 10,4% 12,6% 14,3% 8,1% 11,4% 13,2% 23,4% 12,8% 2,2% 26,8% 16,1% 18,9% 18,3% 11,8% 11,0% 12,5% 9,8% 11,6% 11,6% 2,6% 10,8% 8,9% 15,9% 12,4% 1,1% 23,3% 15,4% 12,1% 15,0% 10,7% 3,8% 9,9% 2,6% 11,3% 8,9% -3,1% 7,4% 7,1% 14,0% 9,9% -0,1% -18,2% -8,1% -11,8% -8,7% -17,2% -41,8% -25,5% -4,3% -11,4% 8,4% -10,0% -2,8% -12,4% -16,5% 1,5% -5,9% Fonte: Economatica. Posição: 13/06/2018

11 Diversificando investimentos: uma nova realidade Volatilidade Diária por Classe de Ativo Acumulado ( ) IBRX 784,1% IMA-B 720,8% IRF-M 665,0% Multi 663,9% CDI 528,1% USD 4,9% Fonte: Economatica. Posição: 13/06/2018

12 1. Cenário Macroeconômico 2. Volatilidade e Diversificação 3. Estratégias

13 Carteira Sugerida Diretoria de Governo (DIGOV) Junho/18 As sugestões de aplicações em fundos de investimentos a seguir apresentadas estão fundamentadas em uma metodologia própria, usando o cenário macroeconômico da BB DTVM, onde as alternativas de investimento encontram-se adequadas à legislação vigente Resolução CMN n.º 3.922/10. São propostas 03 (três) sugestões com diferentes perfis de investimento, cabendo ao cliente realizar a escolha que melhor se adeque ao seu perfil de risco ou outra composição que julgue mais aderente à sua política de investimentos. Fonte: DIGOV Divisão de Fundos de Investimento

14 Carteira Sugerida Diretoria de Governo (DIGOV) Junho/18 As sugestões de aplicações em fundos de investimentos a seguir apresentadas estão fundamentadas em uma metodologia própria, usando o cenário macroeconômico da BB DTVM, onde as alternativas de investimento encontram-se adequadas à legislação vigente Resolução CMN n.º 3.922/10. São propostas 03 (três) sugestões com diferentes perfis de investimento, cabendo ao cliente realizar a escolha que melhor se adeque ao seu perfil de risco ou outra composição que julgue mais aderente à sua política de investimentos. Fonte: DIGOV Divisão de Fundos de Investimento

15 Estratégia Valor Identificação de ações que estão sendo negociadas a preços abaixo do potencial, quando observados seus fundamentos; Seleção de ações com base nos critérios estabelecidos pela Divisão de Análise Fundamentalista e Quantitativa, numa amostra com cerca de 100 papéis, selecionando-se as mais bem pontuadas; Os ativos são igualmente distribuídos na carteira; O portfólio é rebalanceado a cada três meses. Indicadores Preço/Lucro Preço/Valor Contábil Preço/Vendas RoE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) Dividend Yield

16 Estratégia Valor: Desempenho Entre janeiro/2007 a dezembro/2017, a Estratégia Valor acumulou valorização de 346%, com o Ibovespa ganhando 72%. Nesse período de 132 meses, o portfólio registrou um Beta de 0,91 e uma correlação de 82% com o Ibovespa. 400% Desempenho Acumulado: Janeiro/2007 a Dezembro/ % Estilo Valor Ibovespa 300% 250% 200% 150% 100% 50% Beta 0,92 Tracking error 4,2% Maior ganho relativ o (p.p.) 13,2 Maior perda relativ a (p.p.) -18,6 Média dos ganhos (p.p.) 3,4 Média das perdas (p.p.) -2,6 Frequência dos ganhos 56% Correlação com o Ibov 82% Número de observ ações 132 0% -50% Fonte: Divisão de Análise Fundamentalista e Quantitativa

17 Estratégia Valor: Desempenho Em janelas móveis de 12 meses, o portfólio teórico manteve-se acima do Ibovespa 79% do tempo. O período mais crítico foi registrado entre maio/14 e dez/ % Desempenho Acumulado em 12 meses: Julho/2007 a Dezembro/ % 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Estilo Valor Ibovespa Fonte: Divisão de Análise Fundamentalista e Quantitativa

18 Características Gerais

19 Portfólio de Alocação Imobiliária Cobertura quantitativa dos principais fundos imobiliários que compõem o IFIX; Carteira teórica criada a partir de metodologia própria de seleção de fundos imobiliários; Portfólio revisada a cada 12 meses. Alguns critérios de seleção Presença mínima em bolsa nos últimos 12 meses igual a 90%; Exclusões (Monoativos, Ativos em Construção e Ativos Financeiros); Exclusão do setor de Ativos Financeiros; Ativos do conglomerado com posição market-weight em relação ao IFIX; Peso máximo de 10%. 25

20 Portfólio de Alocação Imobiliária 50% 45% 40% Carteira Quantitativa IFIX Desempenho Acumulado 35% 30% 25% 32,2% 25,2% 20% 15% 10% 5% 0% set-16 nov-16 jan-17 mar-17 mai-17 jul-17 set-17 nov-17 jan-18 mar-18 mai-18 Fonte: Divisão de Análise Fundamentalista e Quantitativa

21 Disclaimer Leia o Prospecto, o Formulário de Informações Complementares, a Lâmina de Informações Essenciais e o Regulamento antes de investir. Descrição do tipo ANBIMA disponível no Formulário de Informações Complementares. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor de crédito - FGC. Para avaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma análise de período, de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.

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