Relatório do Administrador 1º Semestre / 2012 Fundo de Investimento Imobiliário Brazilian Capital Real Estate Fund I - FII

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1 Submetemos à apreciação de V.S.as o Relatório das Atividades do Brazilian Capital Real Estate Fund I - FII, correspondente ao primeiro semestre de I. Objeto do Fundo Aquisição de imóveis comerciais prontos ou em construção, ou outros tipos de imóveis onde poderão ser desenvolvidos empreendimentos comerciais, localizados em grandes centros comerciais, shopping centers, avenidas ou ruas de grande movimentação, ou de direitos a eles relativos, com a finalidade de venda, locação ou arrendamento das unidades comerciais, podendo ainda, ceder a terceiros os direitos e créditos decorrentes da venda, locação ou arrendamento, além de outros ativos, tais como cotas de Fundos de Investimento Imobiliário, Letras Hipotecárias - LH, Letras de Crédito Imobiliário - LCI, Certificados de Recebíveis Imobiliários - CRI. II. Quantidade de Cotas Desde a constituição foram subscritas e integralizadas cotas da seguinte forma: cotas em 04/05/2004, cotas dividas em 24 séries integralizadas entre 14/12/2007 e 06/05/2009, cotas em 06/05/2009, no valor de R$ 100,00 cada cota, cotas no valor de R$ 100,00 cada cota integralizadas entre setembro e outubro de Em novembro de 2010, conforme aprovado em assembléia de cotistas, houve o desdobramento das então cotas para de cotas. Em fevereiro de 2009 houve redução de capital no valor de R$ ,00 e em março de 2010 houve uma nova redução de capital no valor de R$ ,00. III. Negócios, Investimentos Realizados e Programa de Investimentos Com recursos de integralização de cotas e posteriormente também com retenção de lucros, entre dezembro de 2007 e junho de 2012, o fundo adquiriu, seja em sua forma direta ou através de cotas de Fundos de Investimentos Imobiliários, doze imóveis comerciais localizados nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro e Campinas. Destacam-se os imóveis Eldorado Business Tower, Edifício Brazilian Financial Center, ambos em São Paulo, e os edifícios Torre Almirante e Flamengo Park Towers, localizados no Rio de Janeiro. Entre os locatários estão empresas de grande porte como Petrobrás, Santander, Odebrecht, BV Financeira e Caixa Econômica Federal. No segundo semestre de 2010, pelo valor de R$ 228 milhões, o fundo adquiriu a totalidade das cotas do Prime Portfólio, que é proprietário de 60% do imóvel Torre Almirante, assim como 60% do imóvel Brazilian Financial Center. Em abril de 2011 o Fundo adquiriu o imóvel Burity, localizado na região centro - sul de São Paulo no bairro do Planalto Paulista, próximo ao aeroporto de Congonhas. No segundo semestre de 2011, o fundo efetuou a venda de sua participação (fração correspondente à 23,8%) no empreendimento denominado Centro Empresarial São Paulo, localizado na Rua Maria Coelho de Aguiar, nº 215, São Paulo para o FII BM CENESP e ficou, como parte da forma de pagamento, com cotas deste novo fundo o que representa 69,4% do total de cotas subscritas e integralizadas.

2 No primeiro semestre de 2012, três eventos influenciaram positivamente o desempenho do fundo, a revisão do aluguel do edifício Torre Almirante, tendo como locatária a Petrobrás, o resultado da negociação foi o incremento do aluguel em 50,8%, ou R$ 1,2 milhão por mês, além do pagamento retroativo desde o início da negociação até assinatura do contrato, no valor líquido de R$ 9,5 milhões. O segundo evento foi a venda do edifício Leblon por R$ 36,6 milhões, o qual é 82% superior ao valor de aquisição e 34% acima da avaliação da Colliers na época da oferta das ações (IPO). O terceiro evento foi a reavaliação dos imóveis do BC Fund (conforme instrução 516 da CVM), adicionando R$ 74,3 milhões ao seu valor de mercado, ou 2% acima no valor dos ativos do Fundo. Transferência de Administração do Fundo Em 19 de julho de 2012, o Banco BTG Pactual S.A. ( Banco BTG ), indiretamente, e o Banco Panamericano S.A. ( PAN ) adquiriram todo o grupo econômico ao qual pertence a Administradora Brazilian Mortgages Companhia Hipotecária ( Operação Societária ). No contexto da referida Operação, a Administradora passou a integrar o grupo econômico do PAN, porém uma de suas atividades, a de administração de fundos de investimento imobiliários ( FII ) foi transferida à Nova Administradora, instituição que pertence ao grupo econômico do Banco BTG. Em razão dessa operação, em 14 de agosto de 2012, os cotistas do fundo aprovaram em Assembleia Geral Extraordinária a transferência da administração do fundo para a BTG Pactual Serviços Financeiros S.A. DTVM. Foram aprovadas também a alteração da denominação do fundo para: Fundo de Investimento Imobiliário FII BTG Pactual Corporate Office Fund e a substituição da atual consultora pela BTG Pactual Gestora. Valor de Mercado - Laudo de Avaliação Em novembro de 2011, a carteira de imóveis do Fundo, seja em sua forma direta ou através de cotas de Fundos de Investimentos Imobiliários que detêm a sua propriedade direta, foi avaliada pela empresa Colliers International em R$ ,00, apresentando um acréscimo de 3% em relação a avaliação anterior (maio/2011), com destaque para o Edifício Burity avaliado em R$ ,00 que representa uma valorização de 7,8% com relação a avaliação anterior e desconsiderando o valor de avaliação do CENESP que pertence ao BC FUND de R$ ,62, se somado este último ao valor anterior, a carteira de imóveis encerrou 2011 no montante de R$ ,62. Em maio de 2012, a mesma empresa reavaliou os imóveis em R$ ,00, apresentando um acréscimo de 2% em relação a variação anterior (novembro/2011), mesmo com a a venda do Edifício Leblon. Oferta Pública de Cotas e Mercado Secundário Negociação e Liquidez Em dezembro de 2010 o fundo foi a mercado através de Oferta Pública Secundária de Cotas no montante de R$ ,00. Através de leilão na Bovespa, em 16/12/2010, o Fundo captou com sucesso o montante emitido, contando com participação expressiva de investidores pessoas física. O valor inicial da cota na oferta foi de R$ 100,00. As cotas do Fundo são negociadas na BM&FBovespa, o acompanhamento das cotações, bem como o volume de negociações pode ser feito pelo código de ativo BRCR11B. Abaixo um resumo do comportamento da cota no primeiro semestre de 2012: Página 2

3 Evolução do Valor da Cota no Mercado e Volume Negociado (R$ mil) Evolução do Valor da Cota no Mercado E Volume Negociado (R$ mil) Resumo mês de junho 2012 Valor da Cota na Emissão - Dez/10 R$ Valor da Cota no Mercado* R$ Quantidade de Cotas 11,000,000 Valor de Mercado* do Fundo R$ 1,699,500,000 Valor Total Negociado no mês R$ 9,416,618 % do Fundo Negociado 1.66% % do Fundo Negociado em % Benfeitorias Destacamos abaixo as principais benfeitorias realizadas nos imóveis que compõem o portfólio do Fundo no primeiro semestre de 2012: CENESP: Estão sendo realizadas uma série de benfeitorias neste imóvel, dentre as quais destacam-se a impermeabilização das áreas externas do imóvel, substituição de duas escadas rolantes, controlador lógico programável do sistema CAG, atendimento à PMSP (muro mais demolições), redefinição do padrão de pintura e repintura do piso shopping, estacionamento de motos, telas de proteção de tomadas de ar, adequação de sanitários para pessoas de baixa estatura,. A conclusão de todas estas benfeitorias esta prevista para o segundo semestre de CARGILL: Foram concluídas as instalações dos silenciadores no grupo de geradores do imóvel a fim de atender às exigências feitas pela CETESB. Em adicional está em andamento a obra de impermeabilização do imóvel, o qual a conclusão está prevista para setembro de FLAMENGO: Foi concluída em novembro 2011 a obra de impermeabilização de área externa do 2º andar do Bloco A. Após o término desta obra, um novo piso foi colocado nas áreas que passaram por intervenções.em adicional, está em andamento Assessoria Técnica para avaliação do sitema de ar condicionado. A conclusão está prevista para dezembro de MONTREAL: Foi concluída em novembro de 2011 a reforma e conservação da fachada, devido a problemas com a oxidação das armaduras de algumas molduras e infiltrações pela caixilharia e laje da cobertura do imóvel. Tais intervenções são de extrema importância para assegurar a manutenção das placas de mármore da fachada.também foi concluída o estudo para elaboração de cálculos das áreas destinadas a locação dos conjuntos comerciais com aplicação de critérios definidos pelo método BOMA/2010. TRANSATLÂNTICO: Em dezembro de 2011 foi concluída a modernização do seu sistema de detecção e alarme de incêndio, como parte desta modernização, alguns aparelhos serão substituídos, pois são considerados obsoletos. Também está em andamento as obras de modernização e readequação dos elevadores para atender a norma de acessibilidade, com previsão de término em janeiro de 2013, e o estudo de recapacitação do sistema de ar condicionado, com previsão de término em março de Página 3

4 BURITY: Foi finalizada a obra de instalação de sistema de ancoragem em toda a área no topo da edificação, em atendimento à Portaria 157 e NR 18. IV. Conjuntura Econômica e Perspectivas São Paulo De acordo com a Buildings, empresa direcionada ao comércio de espaços corporativos, ao final do 1º trimestre de 2012, o número de estoque apresentado pelas principais regiões de São Paulo somou m², 26,1% superior ao registrado no trimestre passado, quando seu valor somou m². Foram registrados empreendimentos comerciais no período, 76,6% superior aos edifícios auferidos no quarto trimestre de A maior concentração de empreendimentos ocorreu na região da Avenida Paulista, com 23,9% do total apresentado, somando 468 edifícios. A Faria Lima segue com 16,4% do estoque total, somando 321 edifícios. O preço médio de locação foi R$ 121,5/m²/mês, aumento de 2,5% em relação ao trimestre anterior e 16,3% em relação ao mesmo trimestre do ano passado. A variação é justificada pela entrega de novos edifícios com preços praticados acima dos patamares médios do mercado. O preço máximo pedido de locação atingiu R$ 220,00/m²/mês na região Faria Lima. A taxa de vacância apresentou alta de 1,3% em relação ao trimestre passado, encerrando em 2,9%. A absorção líquida trimestral foi de m² no 1T12, incremento de 466,0% quando comparado ao obtido no trimestre anterior, de m2. A maior absorção ocorreu na região da Roque Petroni e Marginal, em 61,2 mil m² e 9,6 m², respectivamente. Rio de Janeiro De acordo com a Buildings, empresa direcionada ao comércio de espaços corporativos, ao final do 1º trimestre de 2012, o número de estoque apresentado pelas principais regiões totalizou m², 3,2% superior ao registrado no trimestre passado. Foram registrados 465 empreendimentos comerciais no período, 1,75% superior aos 457 edifícios auferidos no quarto trimestre de A maior concentração de empreendimentos ocorreu na região Central, com 64,5% do total apresentado, somando 228 edifícios. A barra da Tijuca segue com 13,4% do estoque total, somando 123 edifícios. Os preços pedidos de locação apresentaram incremento de 10,4%, passando de R$ 158,0 no 4T11 para R$ 174,50. O incremento ocorreu nas regiões da Barra da Tijuca e no Centro do Rio de Janeiro. A taxa de vacância total do mercado carioca encerrou o primeiro trimestre de 2012 com 3,2%, 1,5 p.p. acima quando comparado aos 1,7% registrados no trimestre anterior. A região da Lagoa foi a que mais apresentou oscilação entre os períodos, passando de 0,9% no 4T11 para 8,1% no período mais recente da pesquisa (1T12). A região Central apresentou uma vacância de 3,6%, 2,3 p.p. acima da registrada no trimestre anterior. A absorção líquida trimestral foi de m² no 1T12, redução de 39,7% quando comparado ao obtido no trimestre anterior. A maior absorção ocorreu na região da Barra da Tijuca e Flamengo, em 20,5 mil m² e 21,4 mil m², respectivamente. Isso confirma o bom momento vivido pelo mercado de imóveis comerciais do Rio de Janeiro, sustentando o otimismo com novos investimentos a serem feitos no setor, que pode continuar a se valorizar por mais alguns anos. Página 4

5 V. Resultados, Rendimentos Distribuídos e Valor Patrimonial das Cotas A receita do Fundo decorre dos aluguéis, provenientes da locação dos imóveis adquiridos,dos rendimentos provenientes dos investimentos em LCI, CRI e cotas de FII e ainda rendimentos de aplicação financeira dos recursos disponíveis. 2º sem/10 1º sem/11 2º sem/11 1º sem/12 Receitas Despesas ( ) ( ) ( ) ( ) Reserva de Contingência (98.953) ( ) ( ) ( ) Resultado Apurado Receita x Investimentos (1) 11,91% 9,77% 21,91% 13,77% Despesas x PL Médio(2) 1,66% 4,71% 16,29% 2,24% Rentabilidade (3) 10,59% 5,15% 6,48% 8,04% Valor da Integralização * Patrimônio Liquido Médio Valor Patrimonial (Cota) 59,70 58,88 59,08 162,55 * Cotas de Investimento Integralizadas ao final do período 1 Total das Receitas sobre o Montante Integralizado 2 Total de Despesas sobre o Patrimônio Liquido Médio 3 Resultado Apurado sobre o Montante Integralizado Política de Distribuição de Resultado e Estratégia de Investimentos Durante o segundo semestre de 2011, o Fundo distribuiu mensalmente aos seus cotistas o montante equivalente a 7,7% a.a. sobre o valor da Oferta, buscando dar continuidade a estratégia de distribuição de resultados, conforme previsto no item IX Estratégia de Investimentos do Fundo e Política de Distribuição do Prospecto Definitivo de Oferta Pública Secundária de Cotas do Fundo, devidamente publicado e apresentado aos cotistas que ingressaram no Fundo por meio do Leilão de Oferta Secundária de Cotas do Fundo realizado em 16/12/2010. Conforme sugerido pela consultora e aprovado pelos cotistas do fundo em Assembleia Geral, a partir do pagamento de janeiro de 2012, os rendimentos pagos pelo fundo, correspondem a R$0,83 por cota. Em razão desta estratégia de investimento inicialmente estabelecida, o Fundo não distribui todo o rendimento apurado no mês, podendo utilizar eventual excedente para reinvestimento através da aquisição de novos imóveis, assim como através de outros ativos-alvo, sempre em conformidade com o regulamento do Fundo. Página 5