Divulgação de Resultados 4T15 4T15 TELECONFERÊNCIAS DOS RESULTADOS

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1 TELECONFERÊNCIAS DOS RESULTADOS 4T15 Divulgação de Resultados 4T15 Teleconferência em Português: 30 de março de h00 (horário de Brasília) 09h00 (US EST) Telefone: +55 (11) Senha: EZTEC Replay: +55 (11) Senha: EZTEC Teleconferência em Inglês: 30 de março de h30 (horário de Brasília) 11h30 (US EST) Telefone: +1 (412) Senha: EZTEC Replay: +1 (412) Senha: Contate RI: A. Emílio C. Fugazza Diretor Financeiro e de Relações com Investidores Tel.: +55 (11) ri@eztec.com.br EZTEC S.A. ON (Bovespa: EZTC3) Cotação: R$16,55 No. de ações: Valor de mercado: R$2.599MM Preço de fechamento: 28/03/2016 Para maiores informações vide página 28.

2 São Paulo, 29 de março de A EZTEC S.A. (BOVESPA: EZTC3), com 36 anos de existência, se destaca como uma das companhias com maior lucratividade do setor de construção e incorporação no Brasil. A Companhia anuncia os resultados do quarto trimestre de 2015 (4T15) e de As informações operacionais e financeiras da EZTEC, exceto onde indicado de outra forma, são apresentadas com base em números consolidados e em Milhares de Reais (R$), preparadas de acordo com as Práticas Contábeis Adotadas no Brasil ( BR GAAP ) e as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS) aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil, como aprovadas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC), pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC). A partir de 1 de janeiro de 2013, entraram em vigor as normas IFRS 10 e IFRS 11, que tratam de operações controladas em conjunto. Adotando o normativo CPC 19, uma parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixaram de ser consolidadas proporcionalmente. Essa adoção não impacta o Patrimônio Liquido e Resultado da Companhia. DESTAQUES FINANCEIROS E OPERACIONAIS Divulgação de Resultados 4T15 EZTEC obtém R$444 milhões de Lucro Líquido em 2015 Margem Bruta de 51% no período, com ROE anual de 18% A Receita Líquida atingiu R$814,4 milhões em 2015; O Lucro Bruto foi de R$417,0 milhões, para uma Margem Bruta de 51,2% em 2015, 1,4 p.p. inferior a 2014; O EBITDA atingiu R$394,5 milhões em 2015, com Margem EBITDA de 48,4%, 2,1 p.p. superior aos 2014; O Lucro Líquido atingiu R$444,0 milhões, com Margem Líquida de 54,5% em 2015, para um ROE Anual de 18,4%; A EZTEC encerrou o 4T15 com Caixa, Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras de R$393,3 milhões. Descontadas as dívidas de R$227,7 milhões, provenientes de financiamento SFH, a Companhia encerrou o período com posição de Caixa Líquido, de R$165,6 milhões, além de R$405,9 milhões em Recebíveis de empreendimentos imobiliários Performados, passíveis de securitização e parte remunerados a IGP-M+10 a 12% a.a.; No 4T15, a EZTEC não lançou novos empreendimentos. Entretanto, adquiriu participação no projeto Chácara Cantareira, lançado em 2012, levando o acumulado de lançamentos no ano para R$225,8 milhões; As Vendas Contratadas, participação EZTEC, atingiram R$412,4 milhões no 2015, valor líquido de distratos. Em 31 de dezembro de 2015, o Estoque de Terrenos totalizou R$5,9 bilhões em VGV próprio. O custo médio de aquisição dos terrenos, incluindo os custos com o aumento do potencial construtivo, está em 13,1% do VGV. De sta que s 4 T15 4 T14 V a r.% V a r.% Receita Líquida (R$ '000) % % Lucro Bruto (R$ '000) % % Margem Bruta 47,1% 52,3% - 5,1 p.p. 51,2% 52,6% - 1,4 p.p. Lucro Líquido (R$ '000) % % Margem Líquida 46,4% 51,9% - 5,5 p.p. 54,5% 49,9% 4,7 p.p. Lucro por Ação (R$) 0,663 0,897-26% 2,827 3,233-13% EBITDA (R$ '000) % % Margem EBITDA 40,9% 47,7% - 6,8 p.p. 48,4% 46,3% 2,1 p.p. Número de Empreendim. Lançados % Área Útil Lançada (em mil m 2 ) 0,0 40,4-55,7 164,8-66% Unidades Lançadas % VGV (R$ '000) (1) % % Participação EZTEC (%) 100% 72% 27,6 p.p. 54% 81% - 27,1 p.p. VGV EZTEC (R$ '000) (2) % % Vendas Contratadas EZTEC (R$ '000) % % (1) É o VGV total, independentemente do percentual de participação da Companhia nos empreendimentos. (2) É calculado pela multiplicação do VGV total pelo percentual de participação da Companhia nos empreendimentos. * Conforme aprovado em AGE de 30 de abril de 2015, a quantidade total de ações da Companhia passou de para ações. Página 2 de 31

3 INDICADORES DE DESEMPENHO OPERACIONAL E FINANCEIRO I Lançamentos % EZTEC (R$ MM) Lançamentos Acum. % EZTEC (R$ MM) -94% -79% Vendas Contratadas % EZTEC (R$ MM) -77% -53% Vendas Contratadas Acum. % EZTEC (R$ MM) Receita Líquida (R$ MM) -11% -14% 52% Lucro Bruto (R$ MM) 47% 53% 51% -20% -17% Margem Bruta 48% 41% EBITDA (R$ MM) 46% -24% -10% 48% 52% -21% Lucro Líquido (R$ MM) 46% 50% -6% 55% Margem EBITDA Margem Líquida Página 3 de 31

4 INDICADORES DE DESEMPENHO OPERACIONAL E FINANCEIRO II Despesas Comerciais (R$ Mil) Despesas Administrativas (R$ Mil) 4,6% 5,5% 6,1% 5,6% 10,0% 9,7% 10,9% 11,8% 7,6% 7,7% 8,3% 8,8% % da Receita Líquida % da Rec. Líquida % da (Rec. Líquida + Rec. Líq. Eq. Patrimonial) Equivalência Patrimonial (R$ Mil) Resultado Financeiro (R$ Mil) 20,4% 16,7% 21,9% 26,0% 5,4% 9,5% 6,4% 10,1% % do Lucro Líquido % da Receita Líquida 49% Resultado a Apropriar (R$ MM) 51% 50% 51% Caixa Líquido + Recebíveis Performados (R$ MM) -31% -15% T14 4T15 3T15 4T15 Margem a Apropriar (%) 4T14 1T15 2T15 3T15 4T Caixa (Dívida) Líquida Recebíveis Performados Página 4 de 31

5 ÍNDICE INDICADORES DE DESEMPENHO OPERACIONAL E FINANCEIRO I... 3 INDICADORES DE DESEMPENHO OPERACIONAL E FINANCEIRO II... 4 COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO... 6 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS... 8 BALANÇO PATRIMONIAL... 9 INFORMAÇÕES POR SEGMENTO DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO Receita Líquida Lucro Bruto Despesas Comerciais e Administrativas Outras Receitas e Despesas Operacionais Equivalência Patrimonial EBITDA Resultado Financeiro Líquido Imposto de Renda e Contribuição Social Lucro Líquido Resultados a Apropriar de Unidades Vendidas Contas a Receber Provisão para Distratos Caixa Líquido e Endividamento INDICADORES OPERACIONAIS Operações Estoque de Terrenos (Land Bank) Lançamentos Vendas Unidades em Estoque MERCADO DE CAPITAIS Composição Acionária Dividendos Capitalização da Reserva de Lucros Retorno sobre Patrimônio Líquido TELECONFERÊNCIAS E CONFERÊNCIAS ANEXO I: FLUXO DE CAIXA CONSOLIDADO ANEXO II: RECEITA POR EMPREENDIMENTO GLOSSÁRIO Página 5 de 31

6 COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO A administração da EZTEC anuncia os resultados do quarto trimestre de 2015 e do consolidado do exercício. Com um cenário cada vez mais desafiador para o mercado imobiliário, entregar um retorno de 18% sobre o Patrimônio Líquido, significa não somente a assertividade das estratégias adotadas anteriormente, mas um compromisso real com a eficiência da operação. Desde 2014, a Companhia tem realizado os ajustes necessários que permitem hoje manter rentabilidade diferenciada, sem colocar em risco o modelo de negócio. GESTÃO DE ESTOQUE: a opção por lançar R$225,8 milhões e reduzir em quase 80% o volume lançado, na comparação com 2014, significa direcionar os esforços do departamento comercial para o estoque da Companhia, principalmente as unidades já concluídas. A intensificação de campanhas de vendas, principalmente no quarto trimestre de 2015, demonstra que é possível obter liquidez sem comprometer a carteira de recebíveis. Entretanto, atuar de forma criteriosa e obtendo margens muito superiores à média do setor implica, neste momento, em velocidades de vendas inferiores às obtidas nos períodos anteriores, como pode-se observar com os R$412,4 milhões comercializados no ano, líquido de distratos. É importante ainda destacar que, paulatinamente, o estoque mais antigo (lançamentos de 2010 e 2011) está sendo comercializado e com sucesso, tendo correspondido a 36% do total líquido vendido no exercício. VENDAS E MARGEM BRUTA: ao observar a diferença entre as margens brutas de 47,1% no 4T15 e 51,2% em 2015, deve-se considerar não somente o peso das campanhas de vendas do último trimestre, mas também a participação cada vez menor de empreendimentos comerciais no resultado. Por ter conseguido, ao longo de sua história, desenvolver produtos eficientes, precificá-los corretamente, e construir em linha com o orçamento ou com economia, a Companhia possui pleno conforto para oferecer descontos mais agressivos caso julgue necessário. Entretanto, por concentrar toda a sua operação na Região Metropolitana de São Paulo e conhecer a dinâmica de oferta em cada bairro e região que atua, a melhor opção ainda se mostra escolher o melhor momento para vender cada produto e buscar obter a melhor margem possível nesta venda. Pode-se esperar, para 2016, que essa premissa da operação será mantida, com a plena confiança que a EZTEC se manterá competitiva. GESTÃO DE CLIENTES: em 2015, foi possível observar o incremento na linha Cancelamento de Vendas da Demonstração de Resultados. Sobre isso, deve-se considerar não somente a piora nas condições macroeconômicas, no mercado imobiliário e na oferta de crédito para pessoa física, mas principalmente o ciclo de entregas atual da Companhia, correspondente aos produtos lançados entre 2011 e 2013, recordes históricos em termos de lançamentos. Neste momento, a administração está fortemente voltada para a manutenção da performance destes produtos lançados em anos anteriores, cujas vendas foram realizadas dentro dos melhores níveis de rentabilidade. Desta forma, estar próximo ao cliente, entender suas necessidades e buscar soluções tailor made, sem abdicar da qualidade dos recebíveis, torna-se crucial para manter o giro de vendas em linha com os níveis históricos e as margens saudáveis, características do modelo de negócio EZTEC. TERRENOS E LANÇAMENTOS: ao relembrar que a EZTEC mantém landbank de R$5,9 bilhões em VGV próprio, é importante destacar que estes projetos ou estão aprovados ou seguem normalmente em processo de desenvolvimento e aprovação, sendo reavaliados constantemente no que tange rentabilidade e liquidez possíveis de serem obtidos, de forma que quando a Companhia optar por realizar lançamentos, estes terão plenas condições de atingir desempenho acima dos patamares mínimos exigidos. Já em março de 2016, foi lançado o produto Le Premier Moema, com VGV próprio de R$51,8 milhões. RESULTADOS FINANCEIROS: mesmo com volume de vendas menor, a EZTEC obteve Receita Líquida de R$224,4 milhões no 4T15, para um Lucro Líquido de R$104,1 milhões, com Margem Líquida de 46,4%. Este resultado destaca a importância de ter optado por um modelo de negócio consistente, que busca extrair resultado em todas as etapas do processo de incorporação, venda e construção imobiliária. Destaca também o reflexo nos ajustes que a Companhia tem realizado para não perder a eficiência e o uso racional de suas despesas operacionais. É um resultado obtido a partir de projetos bem desenvolvidos, que foram lançados e bem vendidos de forma criteriosa, construídos com rígido controle de custos e qualidade, que hoje conseguem agregar receita com margem, mantida através de uma gestão operacional eficiente e pouco alavancada. Mesmo após o efeito da provisão para distratos, da ordem de R$25,1 milhões, foi possível obter o resultado líquido de R$444,0 milhões em 2015, somente 6% abaixo de 2014, destacando ainda a performance dos projetos operados com parceiros, cujo reconhecimento, via Equivalência Patrimonial, acrescentou mais de R$115,2 milhões ao lucro do exercício, demonstrando margem líquida de 41,3%. POSIÇÃO DE CAIXA: a Companhia encerrou o quarto trimestre de 2015 com R$165,6 milhões de Caixa Líquido. Ao longo do ano, com a entrega de empreendimentos e o encerramento da operação de venda da Torre A do EZ Towers, a geração de caixa, superou R$438 milhões. Esta posição financeira, característica do modelo de negócio, permite à EZTEC suportar períodos mais difíceis de mercado, podendo tomar a decisão mais racional para a perenidade e rentabilidade da empresa. Oferece também oportunidades de aplicação de recursos que gerem valor aos acionistas, como um programa de recompra de ações. Sobre o EZ Towers, a Torre B permanece no estoque da Companhia, que avalia as melhores condições para venda ou locação. Página 6 de 31

7 DIVIDENDOS E CAPITALIZAÇÃO: Considerando-se um pay out de 25% após as deduções legais sobre o Lucro Líquido, obteremos um volume de R$105,5 milhões a serem distribuídos em dividendos, representando dividend yield de 4,2%, com o fechamento de 24 de março de Com relação à reserva de lucros, a Administração da Companhia irá submeter à aprovação, em Assembléia Geral Extraordinária, a capitalização de R$ ,57 de sua reserva de lucros, com a emissão de novas ações ordinárias, escriturais e sem valor nominal. A principal mensagem da administração da EZTEC, analisando o exercício de 2015 e projetando os próximos anos, é o comprometimento. Característica que sempre esteve presente nos melhores momentos do mercado, mas que atualmente é absolutamente necessário, para tomar as decisões necessárias e garantir a perenidade da Companhia, independente do cenário a ser apresentado. A EZTEC está sólida para atravessar momentos mais difíceis, mas também está pronta para expandir novamente sua operação, se as condições assim permitirem, sempre buscando entregar o melhor retorno a seus acionistas. Administração EZTEC. Página 7 de 31

8 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS Demonstração de Resultado Consolidado Períodos findos em 31.dezembro Valores expressos em milhares de reais - R$ 4T15 4T14 Var. % Var. % Receita Operacional Bruta % % (+) Receita de Venda Imóveis % % (+) Receita de Prestação de Serviços e Locações % % Receita Bruta % % Deduções da Receita Bruta (95.566) (42.534) 125% ( ) ( ) 45% (-) Cancelamento de Vendas (90.648) (37.063) 145% ( ) ( ) 52% (-) Impostos Incidentes sobre Vendas (4.918) (5.472) -10% (21.751) (22.379) -3% Receita Líquida % % Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados ( ) ( ) -2% ( ) ( ) -12% Lucro Bruto % % Margem Bruta 47,1% 52,3% -5,1 p.p. 51,2% 52,6% -1,4 p.p. (Despesas) / Receitas Operacionais (11.230) (8.449) 33% (25.648) (63.770) -60% (-) Despesas Comerciais (12.428) (11.584) 7% (45.929) (58.118) -21% (-) Despesas Administrativas (19.223) (21.116) -9% (82.862) (88.283) -6% (-) Honorários da Administração (2.587) (4.122) -37% (13.588) (15.628) -13% (-) Outras (Despesas) / Receitas Operacionais % (5.391) -128% (+) Equivalência Patrimonial % % Lucro Operacional antes dos Efeitos Financeiros % % Margem Operacional 42,1% 48,9% -6,8 p.p. 48,1% 45,9% 2,2 p.p. Resultado Financeiro Líquido % % (-) Despesas Financeiras (2.759) (1.302) 112% (8.713) (3.827) 128% (+) Receitas Financeiras % % Resultado Operacional % % Lucro Antes do Imposto de Renda e Contrib. Social % % Imposto de Renda e Contribuição Social (11.429) (6.183) 85% (28.809) (23.123) 25% (-) Correntes (4.576) (5.603) -18% (31.837) (21.562) 48% (-) Diferidos (6.853) (580) 1081% (1.561) -294% Lucro Líquido % % Atribuível aos Acionistas Não Controladores (282) % (459) % Atribuível aos Acionistas Controladores % % *Ao Margem longo desse Líquida material, a expressão Lucro Líquido refere-se ao Lucro Líquido 46,4% Atribuível aos 51,9% Acionistas -5,5 Controladores. p.p. 54,5% Essa rubrica exclui 49,9% a participação 4,7 de p.p. incorporadoras minoritárias no resultados das sociedades controladas. A rúbrica Equivalência Patrimonial refere-se ao resultado proporcional de empreendimentos cujo controle é compartilhado com outras incorporadoras. Página 8 de 31

9 BALANÇO PATRIMONIAL Balanços Patrimoniais Períodos encerrados em 31.dezembro Valores expressos em milhares de reais - R$ Var. % ATIVO % CIRCULANTE % Caixa e Equivalentes de Caixa % Aplicações Financeiras % Contas a Receber de Clientes % Imóveis a Comercializar % Impostos a Compensar % Dividendos a receber de controladas em conjunto % Outros Créditos % NÃO CIRCULANTE % Contas a Receber de Clientes % Imóveis a Comercializar % Impostos a Compensar % Impostos Antecipados 0 0 n.a. Partes Relacionadas % Títulos a receber % Dividendos a receber de controladas em conjunto 0 0 n.a. Outros Créditos % Ágio em Investimentos 0 0 n.a. Investimentos % Imobilizado % Intangível % PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO % CIRCULANTE % Fornecedores % Obrigações Trabalhistas % Obrigações Fiscais % Empréstimos e Financiamentos % Contas a Pagar % Provisão para Garantia % Adiantamento de Clientes % Terrenos a Pagar % Dividendos a Pagar % Partes Relacionadas % Impostos com Recolhimento Diferido % NÃO CIRCULANTE % Empréstimos e Financiamentos % Terrenos a Pagar % Provisão para Garantia % Provisão para Contingências % Impostos com Recolhimento Diferido % Outros Débitos com Terceiros % PATRIMÔNIO LÍQUIDO % PATRIMÔNIO LÍQUIDO DOS ACIONISTAS CONTROLADORES % Capital Social % Reserva de Capital % Reservas de Lucros % Reserva Especial de Ágio ,0% Resultado do Período 0 0 n.a. PARTICIPAÇÃO DOS ACIONISTAS NÃO CONTROLADORES % Página 9 de 31

10 INFORMAÇÕES POR SEGMENTO Demonstração de Resultado por Segmento Comercial Residencial (Em milhares de reais - R$) Var.% Var.% Receita Líquida ,5% ,4% Custo dos Imóveis Vendidos e dos Serviços Prestados (70.239) ( ) -51,7% ( ) ( ) 6,9% Lucro Bruto ,6% ,1% Margem Bruta (%) 61,6% 60,6% 1,0 p.p. 48,2% 47,5% 0,7 p.p. Despesas Comerciais (5.677) (9.623) -41,0% (40.252) (48.495) -17,0% Balanço Patrimonial por Segmento (Em milhares de reais - R$) Comercial Residencial Var.% Var.% ATIVO Contas a Receber de Clientes ,9% ,9% Imóveis a Comercializar ,0% ,6% PASSIVO Empréstimos e Financiamentos ,1% ,4% Adiantamento de Clientes ,2% ,8% Informações Operacionais por Segmento Comercial Residencial Var.% Var.% Número de Empreendimentos Lançados - - n.a ,5% VGV (R$ '000) - - n.a ,3% Área Útil Lançada (mil m²) - - n.a. 55,7 164,8-66,2% Unidades Lançadas (unidades) - - n.a ,2% Valor Médio da Unidade Vendida (R$ '000) - - n.a. 840,3 710,4 18,3% Preço Médio dos Lançamentos (R$/m²) - - n.a ,1% Participação EZTEC (%) - - 0,0 p.p. 54,2% 81,3% -27,1 p.p. VGV EZTEC (R$ '000) - - n.a ,9% Vendas Contratadas EZTEC (R$ '000) ,6% ,6% Vendas Contratadas (unidades) ,5% ,5% Página 10 de 31

11 DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO Destaques Financeiros 4T15 4T14 Var.% Var.% Receita Bruta (R$ '000) ,1% ,5% Receita Líquida (R$ '000) pág ,5% ,4% Custo Imóveis Vendidos e Serv. Prest. (R$ '000) pág.11 ( ) ( ) -2,0% ( ) ( ) -11,9% Lucro Bruto (R$ '000) pág ,1% ,6% Margem Bruta (%) 47,1% 52,3% -5,1 p.p. 51,2% 52,6% -1,4 p.p. Despesas Comerciais (R$ '000) pág.12 (12.428) (11.584) 7,3% (45.929) (58.118) -21,0% Despesas Gerais e Administrativas (R$ '000) pág.12 (21.810) (25.238) -13,6% (96.450) ( ) -7,2% Outras Despesas/Receitas Operacionais (R$ '000 pág ,2% (5.391) -127,6% Equivalência Patrimonial (R$ '000) pág ,2% ,2% EBITDA (R$ '000) pág ,1% ,5% Margem EBITDA (%) 40,9% 47,7% -6,8 p.p. 48,4% 46,3% 2,1 p.p. Resultado Financeiro Líquido (R$ '000) pág ,7% ,0% Imposto de Renda e Contribuição Social (R$'000) pág.14 (11.429) (6.183) 84,8% (28.809) (23.123) 24,6% Lucro Líquido (R$ '000) pág ,9% ,4% Margem Líquida (%) 46,4% 51,9% -5,5 p.p. 54,5% 49,9% 4,7 p.p. Lucro por Ação (R$) (1) 0,663 0,897-26,1% 2,827 3,233-12,6% (1) Conforme aprovado em AGE de 30 de abril de 2015, a quantidade total de ações da Companhia passou de para ações a partir do 2T15. Receita Líquida A Receita de Vendas relativa às incorporações é apropriada ao resultado utilizando-se o método de percentual de evolução financeira de cada empreendimento (PoC), sendo esse percentual mensurado em razão do custo incorrido em relação ao custo total orçado das unidades vendidas, em linha ao procedimento previsto na OCPC 04 e descontado o Ajuste a Valor Presente (AVP) conforme o CPC 12. Receita Líquida (R$ MM) -11% -14% Considerando que o exercício de 2015 foi o segundo consecutivo em que a Companhia optou pela redução de lançamentos, o reflexo do menor volume de obras em andamento passa a ser observado de maneira mais clara na receita reconhecida no período. Adicionalmente, é importante considerar a redução no volume de vendas líquidas, decorrente não só do menor volume de lançamentos, com a consequente redução das vendas brutas, mas também do incremento no volume de Cancelamentos de Vendas, decorrente do ciclo mais intenso de entrega de projetos. Desta forma, ao observarmos a redução de 11,5% na Receita Líquida do trimestre, para R$224,4 milhões, destaca-se o esforço nas vendas de unidades concluídas e a resiliência da EZTEC para gerar resultados, mesmo em períodos mais desafiadores. Analisando o acumulado do ano, em que a Receita Líquida atingiu R$814,4 milhões, redução de 14,4% em relação a 2014, deve-se pontuar ainda a participação consideravelmente menor do projeto EZ Towers no receitamento do exercício. Dados Gerenciais 2015 Receita Líquida por Ano de Lançamento Receita Líquida por Padrão % % Comercial 22% % Até % Residencial 78% Página 11 de 31

12 Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados O Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados são compostos, basicamente, pelo: [i] custo de terreno; [ii] desenvolvimento do projeto (incorporação); [iii] custo de construção; [iv] custos e provisões para manutenção; e [v] encargos financeiros relacionados ao financiamento à produção (SFH). O Custo dos Imóveis Vendidos totalizou R$397,4 milhões em 2015, contra R$451,3 milhões nos A redução deve-se a uma combinação de dois fatores: [i] economia de orçamento de obras em entrega e [ii] diminuição do volume de construção. A descrição detalhada dos Custos dos Imóveis vendidos pode ser vista abaixo: Custos por Natureza (Em milhares de reais - R$) 4T15 4T14 Var.% Var.% Custo de Obra / Terrenos ( ) ( ) 0,7% ( ) ( ) -9,7% Encargos Financeiros Capitalizados (4.704) (7.716) -39,0% (16.753) (29.744) -43,7% Manutenção / Garantia (698) (886) -21,2% (3.296) (3.635) -9,3% Total Custos Mercadorias Vendidas ( ) ( ) -2,0% ( ) ( ) -11,9% Dados Gerenciais 2015 Custo Imóveis Vendidos por Ano de Lançamento Custo Imóveis Vendidos por Padrão % % Comercial 18% Lucro Bruto % 52% Até % Lucro Bruto (R$ MM) 47% Residencial 82% 53% 51% -20% -17% Margem Bruta O Lucro Bruto, no quarto trimestre de 2015, foi de R$105,8 milhões, para uma Margem Bruta de 47,1%. No acumulado do ano, observa-se R$417,0 milhões, com margem de 51,2%. Comparando a margem do último trimestre de 2015 com a margem recorrente reportada no exercício, deve-se destacar a realização de campanhas de vendas mais agressivas, com a eventual prática criteriosa de descontos em alguns produtos. Por outro lado, deve-se pontuar que a Companhia segue demonstrando plena eficiência na execução e entrega de obras, obtendo inclusive economia de forma recorrente. Desta forma, as margens reportadas, além de atrativas para fins de incorporação imobiliária, oferecem conforto para o departamento comercial acelerar liquidez caso necessário. Despesas Comerciais e Administrativas A tabela abaixo apresenta o detalhamento das contas das Despesas Comerciais e Administrativas em relação à Receita Líquida. Despesas Comerciais e Administrativas (Em milhares de Reais - R$) 4T15 4T14 Var.% Var.% Despesas Comerciais (12.428) (11.584) 7,3% (45.929) (58.118) -21,0% % da Receita Líquida 5,5% 4,6% 1,0 p.p. 5,6% 6,1% -0,5 p.p. Despesas Gerais e Administrativas (21.810) (25.238) -13,6% (96.450) ( ) -7,2% % da Receita Líquida 9,7% 10,0% -0,2 p.p. 11,8% 10,9% 0,9 p.p. Despesas Administrativas (19.223) (21.116) -9,0% (82.862) (88.283) -6,1% Honorários da Administração (2.587) (4.122) -37,2% (13.588) (15.628) -13,1% Total de Despesas Comerciais e Administrativas (34.238) (36.822) -7,0% ( ) ( ) -12,1% % da Receita Líquida 15,3% 14,5% 0,7 p.p. 17,5% 17,0% 0,5 p.p. Página 12 de 31

13 As Despesas Comerciais representam todos os gastos da Companhia relacionados a ativos tangíveis (custos com estande, apartamento modelo e respectiva mobília), custos com publicidade e outros gastos, não somente referentes ao esforço de divulgação dos empreendimentos, mas despesas relativas à corretagem de comercialização. A EZTEC reconhece integralmente todas as despesas comerciais, inclusive de estandes de vendas, diretamente no resultado ao momento em que ocorrem. Despesas Comerciais (R$ Mil) 4,6% 5,5% 6,1% 5,6% % da Receita Líquida As Despesas Comerciais variam conforme a necessidade da Companhia de realizar campanhas ou investir em novos stands de vendas ou apartamentos decorados, seja de próximos lançamentos ou de estoque. Despesas Comerciais por Natureza (Em milhares de reais - R$) 4T15 4T14 Var.% Var.% Despesas com Publicidade e Outros (11.075) (10.524) 5,2% (37.417) (45.807) -18,3% Despesas com IPTU e Condomínio - Unidades Concluídas (421) (213) 97,7% (1.841) (879) 109,4% Despesas com "Stand" (932) (847) 10,0% (6.671) (11.432) -41,6% Total Despesas Comerciais (12.428) (11.584) 7,3% (45.929) (58.118) -21,0% Despesas Administrativas (R$ Mil) 10,0% 9,7% 10,9% 11,8% 7,6% 7,7% 8,3% 8,8% % da Receita Líquida % da (Rec. Líquida + Rec. Líq. Eq. Patrimonial) As Despesas Gerais e Administrativas totalizaram R$21,8 milhões no quarto trimestre de O índice Despesa Administrativa / Receita Líquida ficou em 11,8% no ano, aumento de 0,9 p.p. em relação a O aumento do índice é melhor compreendido considerando o menor volume de receita vinda de projetos controlados pela EZTEC. Lembrando que a Companhia é responsável pela administração integral de todos seus projetos, independentemente do controle ser ou não da EZTEC. Assim, considerando as normas IFRS 10 e IFRS 11 e do normativo CPC 19, as Receitas de operações controladas em conjunto com parceiros são reconhecidas apenas via Equivalência Patrimonial enquanto as Despesas relativas com esses empreendimentos são reconhecidas de forma integral no resultado da Companhia. É importante destacar que a EZTEC vem revisando suas despesas e processos administrativos, em busca de uma maior eficiência. Este processo já pode ser observado na redução de 7,2%, entre 2014 e Cabe ressaltar que as despesas administrativas da EZTEC contemplam todos os gastos com seu modelo de negócio integrado. No 4T15, a unidade de negócio de engenharia foi responsável por 12,5% das despesas administrativas ao passo que a incorporadora, conjuntamente com a imobiliária, pelos demais 87,5%. Página 13 de 31

14 Despesas Gerais e Administrativas por Natureza (Em milhares de reais - R$) 4T15 4T14 Var.% Var.% Despesas com Salários e Encargos (1) (8.648) (7.149) 21,0% (41.629) (46.821) -11,1% Despesas com Benefícios e Empregados (578) (8.020) -92,8% (10.104) (15.054) -32,9% Despesas de Depreciações e Amortizações (792) (1.016) -22,0% (3.631) (3.899) -6,9% Despesas com Serviços Prestados (7.644) (6.114) 25,0% (28.685) (25.265) 13,5% Despesas com Aluguéis e Condomínios (729) (602) 21,1% (2.649) (2.389) 10,9% Despesas com Conservação de imóveis (151) (152) -0,7% (457) (895) -48,9% Despesas com Taxas e Emolumentos (142) (314) -54,8% (1.164) (1.198) -2,8% Demais Despesas (3.126) (1.871) 67,1% (8.131) (8.390) -3,1% Total Despesas Gerais e Administrativas (21.810) (25.238) -13,6% (96.450) ( ) -7,2% (1) Inclui Honorários da Administração. Outras Receitas e Despesas Operacionais A conta Outras Despesas e Receitas Operacionais em relação à Receita Líquida é apresentada na tabela abaixo: Outras Despesas e Receitas Operacionais (Em milhares de Reais - R$) 4T15 4T14 Var.% Var.% Total de Outras Despesas e Receitas Operacionais % (5.391) -127,6% % da Receita Líquida 2,5% 0,6% 1,9 p.p. 0,2% 0,6% -0,4 p.p. Despesas Tributárias (341) ,6% (3.831) (3.040) 26,0% Provisão para Contingências - - n.a. - - n.a. Outras Despesas e Receitas Operacionais ,4% (2.351) -326,2% Equivalência Patrimonial % ,2% % da Receita Líquida 7,8% 10,6% -2,8 p.p. 14,2% 10,9% 3,3 p.p. As Despesas Tributárias englobam, basicamente, despesas com IPTU, além de outros tributos referentes a Terrenos ou a Unidades em Estoque. Equivalência Patrimonial Em 2013, as normas do IFRS 10 e 11, que tratam de operações controladas em conjunto, entraram em vigor. Adotando-se o normativo CPC 19, a parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente em empreendimentos não-controlados pela EZTEC. A Companhia entende como empreendimento não-controlado, aquele empreendimento cujas decisões operacionais e financeiras não são tomadas de forma exclusiva pela EZTEC. A tabela abaixo demonstra a soma dos resultados líquidos proporcionais de empreendimentos não-controlados pela Companhia, resultado de Equivalência Patrimonial. É importante destacar o crescimento de 11,2%no Lucro Líquido destes empreendimentos entre 2014 e o 2015; resultado principalmente da evolução das margens destes produtos. Demonstração de Resultado Compartilhadas (Em R$ MM) 4T15 4T14 Var.% Var.% Receita Bruta 88,7 89,3-0,6% 351,0 355,7-1,3% (-) Cancelamento de vendas 30,0 10,1 197,3% 66,0 49,9 32,2% (-) Impostos incidentes sobre vendas 1,3 1,6-20,3% 6,2 6,8-9,0% Receita Líquida 57,4 77,5-26,0% 278,8 299,0-6,7% (-) Custo dos Imóveis Vendidos e dos Serviços Prestados 29,0 44,2-34,3% 139,5 174,1-19,9% Lucro Bruto 28,4 33,4-14,9% 139,3 124,9 11,5% Margem Bruta (%) 49,4% 43,0% 6,4 p.p. 50,0% 41,8% 8,2 p.p. (-) Despesas Comerciais 4,6 5,4-14,4% 16,6 18,6-10,8% Receitas Financeiras 3,8 1,3 200,8% 13,0 9,1 43,6% Despesas Financeiras 0,8 0,3 202,0% 3,2 1,4 125,1% Lucro Líquido 17,4 26,8-35,1% 115,2 103,7 11,2% Margem Líquida (%) 30,3% 34,6% -4,3 p.p. 41,3% 34,7% 6,7 p.p. Participação Média (% Receita Líquida) 36,6% 36,5% 0,0 p.p. 41,7% 41,3% 0,4 p.p. Página 14 de 31

15 A Tabela abaixo mostra o Balanço Patrimonial para projetos não-controlados, resultado de Equivalência Patrimonial. Importante destacar que do total de recebíveis, R$24,3 milhões correspondem a clientes de unidades concluídas que assinaram alienação fiduciária com a Companhia. Balanço Patrimonial Compartilhadas (Em R$ MM) 4T15 4T14 Var.% 4T15 3T15 Var.% ATIVO Caixa e Equivalentes de Caixa 28,1 47,2-40,4% 28,1 19,6 43,8% Contas a Receber de Clientes 377,4 358,4 5,3% 377,4 415,3-9,1% Imóveis a Comercializar 223,3 197,6 13,0% 223,3 216,0 3,4% PASSIVO Empréstimos e Financiamentos 103,4 100,7 2,8% 103,4 115,4-10,4% Adiantamento de Clientes 7,6 12,0-36,2% 7,6 10,6-28,3% EBITDA EBITDA (R$ MM) 48% 41% 46% 48% -24% -10% Margem EBITDA No 4T15, o EBITDA atingiu R$91,7 milhões, com uma Margem EBITDA de 40,9% 6,8 p.p. inferior ao 4T14 e 8,8 p.p. inferior ao 3T15. A margem EBITDA conseguiu se manter, ao longo de 2015, em níveis similares a 2014 devido a [i] redução nas despesas operacionais, reflexo da redução da operação nos últimos anos; e [ii] incremento no resultado de equivalência patrimonial, dos projetos cujo controle é compartilhado. O quadro abaixo detalha o cálculo do EBITDA adotado pela EZTEC: EBITDA (1) ,1% ,5% Margem EBITDA (%) 40,9% 47,7% -6,8 p.p. 48,4% 46,3% 2,1 p.p. (1) O EBITDA é igual ao lucro líquido antes do imposto de renda e contribuição social, do resultado financeiro líquido, das despesas de depreciação e amortização, incluindo amortização de ágio de mais valia. Resultado Financeiro Líquido Em 2015, o Resultado Financeiro Líquido totalizou R$82,0 milhões, sendo R$44,6 milhões de receita referentes aos Juros sobre a Carteira de Recebíveis Performados. O aumento anual deve-se ao aumento das Receitas Financeiras pelo maior montante de Caixa e Aplicações Financeiras no balanço da Companhia no trimestre. Resultado Financeiro por Natureza (Em milhares de reais - R$) EBITDA (Em milhares de Reais - R$) 4T15 4T14 Var.% Var.% Lucro Líquido ,9% ,4% IR/CSLL ,8% ,6% Resultado Financeiro Líquido (21.238) (13.641) 55,7% (81.968) (60.701) 35,0% Depreciação (2.614) (3.313) -21,1% ,9% 4T15 4T14 Var.% Var.% Receitas Financeiras Receita Financeira ,8% ,3% Juros Ativos sobre Contas a Receber de Clientes ,7% ,9% Outras (inclui Juros Ativos sobre Recebíveis em Atraso) ,6% ,7% Total Receitas Financeiras ,6% ,5% Despesas Financeiras Juros e Variações Monetárias Passivas (283) (488) -42,0% (1.524) (762) 100,0% Descontos Concedidos sobre Contas a Receber de Clientes (1.578) (630) 150,5% (4.905) (2.147) 128,5% Outras (898) (184) 388,0% (2.284) (918) 148,8% Total Despesas Financeiras (2.759) (1.302) 111,9% (8.713) (3.827) 127,7% Resultado Financeiro Líquido ,7% ,0% Página 15 de 31

16 Imposto de Renda e Contribuição Social O Imposto de Renda e Contribuição Social foi de R$11,4 milhões no 4T15 contra R$6,2 milhões no 4T14, sendo que no quarto trimestre de 2015, ocorreu o impacto de R$6,0 milhões por conta da provisão de imposto por ganho na aquisição do projeto Chácara Cantareira. A EZTEC utiliza do Patrimônio de Afetação em seus empreendimentos pois entende que, além do benefício tributário proporcionado pela alíquota consolidada de imposto (PIS+COFINS+IR+CSLL) de 4,0% sobre a Receita, o mecanismo de segregar, obrigatoriamente, o caixa de seus empreendimentos, reflete em menor utilização de financiamentos à produção, melhorando a margem da Companhia e, principalmente, gerando benefícios indiretos ao transmitir aos clientes, bancos e fornecedores, segurança quanto à administração dos recursos da obra. Lucro Líquido 52% -21% Lucro Líquido (R$ MM) 46% 50% -6% 55% O Lucro Líquido, no 4T15, totalizou R$104,1 milhões, com Margem Líquida de 46,4%. No acumulado do ano, atingiu R$444,0 milhões, com margem de 54,5%, 4,7 p.p. superior ao mesmo período do ano anterior. Ao observar a redução do lucro líquido ao longo de 2015, em patamares inferiores a redução de receita líquida, deve-se observar não somente a performance das áreas de engenharia, que permitiram manter a margem bruta do exercício em níveis elevados, mas também o ajuste das despesas operacionais, focando uma estrutura mais leve e condizente com o atual momento da Companhia e do mercado imobiliário da RMSP. Deve-se adicionar ainda o bônus de se manter uma posição financeira sólida, que permitiu incrementar o resultado financeiro ao longo do período. Resultados a Apropriar de Unidades Vendidas Margem Líquida Os Resultados a Apropriar pelo método do percentual de conclusão (PoC) atingiram R$379,9 milhões no 4T15. É importante ressaltar, ao analisar períodos recentes, que um grande volume de projetos não-controlados foram lançados e vendidos recentemente, sendo seus resultados serão reconhecidos apenas via Equivalência Patrimonial, como os projetos Jardins do Brasil e Prime House Parque Bussocaba. A tabela abaixo mostra as receitas, custos e resultados da Companhia a apropriar, além da margem esperada em 50,5%, sobre a parcela de produtos vendidos e não construídos ainda: Receitas e Resultados a Apropriar de Unid. Vendidas (Em milhares de Reais - R$) 4T15 3T15 Var.% 4T15 4T14 Var.% Receitas a Apropriar - final do período ,1% ,7% Ajuste a Valor Presente (AVP) - Realizado ,9% ,3% Ajuste a Valor Presente (AVP) - Não-Realizado ,2% ,0% Custo das Unidades Vendidas a Apropriar - final do período ( ) ( ) -16,9% ( ) ( ) -33,7% Resultado a Apropriar ,4% ,6% Margem a Apropriar (%) 50,5% 50,1% 0,5 p.p. 50,5% 49,4% 1,1 p.p. 49% Resultado a Apropriar (R$ MM) 51% 50% 51% -31% -15% T14 4T15 3T15 4T15 Margem a Apropriar (%) Página 16 de 31

17 No gráfico anterior, a variação trimestral da margem decorre do mix de produtos (residencial e comercial) em cada período. Portanto, o atual patamar de Margem REF indica tendência da Margem Bruta futura da operação Companhia, podendo variar conforme a participação dos segmentos lançados em cada período. É importante notar a regularidade da Margem REF da EZTEC e a sua proximidade com as Margens Brutas apresentadas ao longo dos trimestres. Contas a Receber Os Créditos a Receber de Clientes são provenientes das vendas de unidades dos empreendimentos residenciais e comerciais, sendo que o valor do saldo devedor dos contratos é atualizado em conformidade com suas respectivas cláusulas e a provisão para créditos de liquidação duvidosa é constituída considerando os riscos envolvidos e avaliação criteriosa da Administração. Os montantes referentes à atualização monetária dos valores a receber são registrados no resultado do período na rubrica de receita de venda de imóveis até a entrega das chaves, e como receita financeira (juros ativos) após a entrega das chaves. Contas a Receber (Em milhares de Reais - R$) 4T15 3T15 Var.% Clientes por Incorporação e Venda de Imóveis ,1% Circulante ,2% Não-Circulante ,6% Contas a Receber a ser Apropriado no Balanço Patrimonial ,7% Circulante ,6% Não-Circulante ,4% Total Contas a Receber ,2% Em 31 de dezembro de 2015, a Carteira de Recebíveis, excluídas Receitas de Serviços Prestados e Provisões, totalizava R$1.545,5 milhões e a taxa de inadimplência, superior a 90 dias de atraso, representava 4,86% da carteira, redução em comparação a trimestres anteriores. Dos valores vencidos ao final do 4T15, aproximadamente 68% referem-se a clientes que estão na fase de análise e obtenção de financiamentos bancários para quitação ( repasse ) de seu saldo devedor de empreendimentos entregues nos últimos dois trimestres. Os Recebíveis Performados, portanto elegíveis para securitização, totalizaram R$405,9 milhões, sendo que deste total, R$170,0 milhões correspondem a recebíveis de clientes que efetivamente assinaram alienação fiduciária com a EZTEC, remunerados a IGP-M +10 a 12% ao ano e passíveis de securitização. A seguir é demonstrado o cálculo da nossa conta de recebíveis: Recebíveis (Em milhares de Reais - R$) 4T15 3T15 Var.% Contas a Receber de Empreendimentos (Realizado) ,1% Clientes por Incorp. de Imóveis Obras Concluídas (1) ,5% Clientes por Incorp. de Imóveis Obras em Construção (2) ,7% Contas a Receber (Não Realizado) (3) ,7% Adiantamento de Clientes (4) (46.466) (58.921) -21,1% Total Recebíveis ,5% (1) A Companhia financia até 80% do preço da unidade para seus clientes quando o empreendimento é entregue. O contas a receber de unidades concluídas é atualizado monetariamente pela variação do Índice Geral de Preços de Mercado divulgado pela Fundação Getúlio Vargas - IGP-M, acrescido de juros de 12% ao ano e contabilizadas no resultado do período na rubrica Receitas Financeiras. (2) Representado pelos valores a receber das vendas em função da evolução financeira da obra (PoC). Os montantes referentes à atualização monetária são registrados no resultado do período na rubrica Receita de Venda de Imóveis, até a entrega das chaves. (3) Representado pelos valores a receber das vendas ainda não reconhecidas no balanço em virtude do critério de reconhecimento de receita pela evolução financeira (PoC). Os montantes referentes à atualização monetária são registrados no resultado do período na rubrica receita de venda de imóveis, até a entrega das chaves. (4) Os valores a receber de clientes, decorrentes das vendas de unidades em construção, são apresentados em virtude do mesmo percentual de realização, sendo os recebimentos superiores ao reconhecimento da receita, metodologia PoC, registrados no passivo circulante como adiantamento de clientes. Página 17 de 31

18 Provisão para Distratos A Companhia avaliou sua carteira de recebíveis e considerando os clientes com risco iminente de cancelamento da venda, realizou a provisão para distrato destas unidades. O impacto observado no resultado do quarto trimestre de 2015 foi da ordem de R$25,1 milhões. Caixa Líquido e Endividamento A Dívida Bruta da EZTEC é composta, exclusivamente, de linhas do financiamento imobiliário do Sistema Financeiro da Habitação (SFH). A Companhia encerrou o quarto trimestre de 2015 com posição de Caixa Líquido de R$165,6 milhões, com Disponibilidades de Caixa de R$393,3 milhões. Observando a variação negativa na posição de Caixa Líquido ao longo do trimestre, deve-se considerar a aquisição de participação no projeto Chácara Cantareira, cujo valor pago foi de R$22,0 milhões, bem como a consolidação do próprio financiamento à construção do projeto, que encerrou 2015 em R$25,7 milhões. É importante apontar que a EZTEC ainda conta com R$405,9 milhões em Recebíveis Performados, remunerados a IGPM + 10 a 12% ao ano que, caso seja necessário, são elegíveis a securitização e convertidos em Caixa a qualquer momento. A EZTEC possui endividamento somente em linhas de financiamento à produção, com taxas que variam entre 8,5% + TR ao ano até 9,0% + TR ao ano. Dívida (Caixa) Líquido (Em milhares de Reais - R$) 4T15 3T15 Var.% Endividamento de Curto Prazo ,2% Endividamento de Longo Prazo ,4% Caixa e Equivalentes de Caixa (78.840) (73.428) 7,4% Aplicações Financeiras ( ) ( ) 0,4% Dívida (Caixa) Líquido ( ) ( ) -25,7% Página 18 de 31

19 INDICADORES OPERACIONAIS Desempenho Operacional (Ex-EZ Towers) 4T15 4T14 Var.% Var.% Número de Empreendimentos Lançados ,5% VGV (R$ '000) (1) ,7% ,3% Área Útil Lançada (mil m²) 0,0 40,4-55,7 164,8-66,2% Unidades Lançadas (unidades) ,2% Valor Médio da Unidade Lançada (R$ '000) - 367,0 n.a. 840,3 710,4 18,3% Preço Médio dos Lançamentos (R$/m²) n.a ,1% Participação EZTEC (%) 100% 72% 27,6 p.p. 54% 81% -27,1 p.p. VGV EZTEC (R$ '000) (2) ,0% ,9% Vendas Contratadas EZTEC (R$ '000) ,7% ,2% Vendas Contratadas (unidades) ,1% ,5% (1) É o VGV total, independentemente do percentual de participação da Companhia nos empreendimentos. (2) É calculado pela multiplicação do VGV total pelo percentual de participação da Companhia nos empreendimentos. Operações A EZTEC adota um modelo de negócio totalmente integrado, sendo dividida em 3 unidades: Incorporação, que prospecta, idealiza, projeta e aprova empreendimentos que atendam aos critérios de rentabilidade da Companhia; Engenharia e Construção, que garante a qualidade na execução dos empreendimentos, a entrega no prazo e o controle dos custos; e Imobiliária, cuja equipe de corretores é responsável pela manutenção das fortes velocidades de venda dos empreendimentos da Companhia. A EZTEC também disponibiliza aos seus clientes a alternativa de financiamento direto em prazos de até 150 meses, com índice de correção a IGPM +10 a 12% ao ano após chaves. A EZTEC acredita no modelo verticalizado, que possibilita eficiência na negociação com seus fornecedores, flexibilidade na criação de produtos, excelência operacional e maior controle nos processos de incorporação e construção. A Companhia possui uma equipe interna de desenvolvimento que cria os produtos EZTEC, atendendo às necessidades de seus clientes e trabalhando em conjunto com os demais departamentos de incorporação. Antecipando tendências, aproveitando ao máximo a área disponível à construção, com responsabilidade social e ambiental, a equipe própria gera valor ao empreendimento e permite uma melhor precificação dos produtos. Além disso, a equipe própria de desenvolvimento de produtos permite economia de custos, uma vez que reduz gastos com a contratação de escritórios terceiros. Nas áreas de engenharia, orçamento, planejamento e suprimentos, a EZTEC possui 123 colaboradores, além de operários, próprios e terceirizados, em seus canteiros de obra, que permitem a execução e entrega de todos os empreendimentos com os controles e qualidade necessários, e dentro dos prazos programados. Por ter como foco a Região Metropolitana de São Paulo, a EZTEC mantém parcerias de longo prazo com seus fornecedores de materiais e de serviços, o que não só auxilia na manutenção dos prazos, como reduz os efeitos da escassez de mão-de-obra e da inflação nos custos de construção. Em 31 de dezembro de 2015, a EZTEC possuía 21 obras em andamento, sendo 18 obras próprias e 3 obras terceirizadas com nossos parceiros, totalizando unidades em construção. A tabela abaixo detalha os empreendimentos performados pela Companhia em 2015: Empreendimento Data de Lançamento VGV Total Lanç. (R$ MM) % Partic. EZTEC VGV EZTEC (R$MM) Total Unidades % Vendido Unidades Royale Merit nov/11 127,3 60% 76, % Massimo Nova Saúde jun/12 59,1 100% 59, % The View Nova Atlântica jul/12 81,0 100% 81, % Green Work jul/12 140,2 100% 140, % In Design jun/12 108,9 100% 108, % Dez Cantareira dez/12 54,0 50% 27, % Brasiliano nov/12 74,9 45% 33, % Bosque Ventura mar/12 147,8 70% 103, % Up Home Santana ago/12 49,0 100% 49, % Splendor Vila Mariana mar/13 66,2 100% 66, % Prime House São Bernardo set/12 149,4 100% 149, % Jardins do Brasil - Abrolhos out/12 231,9 28% 63, % Jardins do Brasil - Amazônia out/12 285,2 28% 78, % Premiatto Sacomã fev/13 50,3 100% 50, % Total 1.625, , % Página 19 de 31

20 Estoque de Terrenos (Land Bank) Em 31 de dezembro de 2015, o Estoque de Terrenos (ex EZ Towers) totalizou R$5,9 bilhões em VGV próprio. O custo médio do landbank, incluindo despesas relativas à ampliação do coeficiente de aproveitamento construtivo, é de 13,1% do VGV. Para maiores detalhes sobre a localização dos terrenos e empreendimentos da EZTEC pode ser obtido no site na seção Mapa de Empreendimentos. Dados Gerenciais 2015 Alocação de Terrenos por Região % do VGV Próprio RMSP (1) 18% Litoral 7% Alocação de Terrenos por Padrão % do VGV Próprio Alto 18% Comercial 23% Econômico 1% Cidade SP 75% Médio-Alto 21% Médio 37% (1) Excluída a Cidade de São Paulo, representada dessa forma pelos outros 38 municípios da Região Metropolitana de São Paulo (RMSP). R$50 - R$100 milhões (12 projetos) 16% < R$50 milhões (4 projetos) 3% Alocação dos Projetos por Tamanho % do VGV Próprio R$100 - R$200 milhões (6 projetos) 14% % % Alocação de Terrenos por Idade % do VGV Próprio % % % > R$500 milhões (2 projetos) 24% R$200 - R$500 milhões (8 projetos) 43% % % % Página 20 de 31

21 Lançamentos Seguindo a premissa de manter o foco nas unidades em estoque, a Companhia não lançou novos produtos no quarto trimestre de Entretanto, por ser sólida financeiramente e estar sempre apta a capturar oportunidades que acrescentem mais rentabilidade à operação, a Companhia adquiriu 50% de participação no projeto Chácara Cantareira, perfazendo 100% de participação no projeto. Lançado no terceiro trimestre de 2012, com VGV total de lançamento de R$153 milhões, o Chácara Cantareira estava com 82% de suas unidades vendidas quando da aquisição, concretizada em 01 de outubro de Desta forma, considerando o adicional de receita a ser reconhecida das unidades comercializadas, bem como no estoque a ser comercializado, a Companhia adicionou um VGV de R$28,8 milhões no volume lançado de 2015, encerrando o exercício com R$226 milhões em lançamentos. A EZTEC segue com VGV de aproximadamente R$5,9 bilhões em seu landbank e está preparada para acelerar o desenvolvimento de seus produtos assim que sentir condições melhores de mercado. Lançamentos % EZTEC (R$ MM) Lançamentos Acum. % EZTEC (R$ MM) -94% -79% A tabela abaixo fornece informações dos empreendimentos imobiliários lançados em 2015: Empreendimento Terreno Região Unid. VGV Total (R$MM) % EZTEC VGV EZTEC (R$MM) % Vendido Segmento Padrão 1T15 Splendor Ipiranga Agostinho Gomes Cidade SP 44 72,0 100,0% 72,0 86% Residencial Alto 2T15 Massimo Vila Carrão Biguaçu II Cidade SP 66 52,6 100,0% 52,6 42% Residencial Médio-Alto Jardins do Brasil - Atlântica Osasco III RMSP ,4 27,5% 72,4 65% Residencial Médio-Alto Total 2T ,0 39,6% 125,0 61% 4T15 Aquisição de 50% - Chácara Cantareira 0,0 100,0% 28,8 79% Residencial Médio-Alto Total ,0 58,2% 225,8 64% A EZTEC disponibiliza em seu site de Relações com Investidores ( nas seções Histórico de Lançamentos e Empreendimentos EZTEC, informações sobre os lançamentos realizados desde Com esta iniciativa a Companhia busca manter seus investidores e clientes informados sobre as características de cada empreendimento lançado. Página 21 de 31

22 Vendas A EZTEC, assim como no 3T15, direcionou seus esforços para as vendas de unidades em estoque. Neste sentido, campanhas como a EZ 50%, realizada no começo de dezembro, têm obtido êxito ao conseguir dar liquidez às unidades oriundas de projetos entregues pela Companhia nos últimos anos. Analisando as vendas contratadas de R$67,8 milhões, líquidas de distratos, obtidas no 4T15, cabe ressaltar que 80% deste volume corresponde a projetos concluídos, o que contribuirá significativamente para geração de receita e lucro no exercício, sem impacto significativo nas margens da Companhia. Neste momento, em que a Companhia vive o ciclo de entregas das safras de projetos de 2012 e 2013 (recordes históricos em termos de lançamentos), a operação está fortemente voltada para a manutenção da performance destes produtos lançados em anos anteriores, cujas vendas foram realizadas dentro dos melhores níveis de rentabilidade. Desta forma, estar próximo ao cliente, entender suas necessidades e buscar soluções tailor made, sem abdicar da qualidade dos recebíveis, torna-se crucial para manter o giro de vendas em linha com os níveis históricos e as margens saudáveis, características do modelo de negócio EZTEC. Ainda sobre a aquisição do Chácara Cantareira, considerando o impacto da operação sobre as vendas já realizadas e a receita ainda a ser reconhecida, foi adicionado R$13,5 milhões ao volume líquido comercializado de Desta forma, a EZTEC encerra 2015 com R$412,4 milhões em vendas líquidas contratadas. Vendas Contratadas % EZTEC (R$ MM) -77% -53% Vendas Contratadas Acum. % EZTEC (R$ MM) Dados Gerenciais P erí o do Lançamento Vendas % EZ T EC % T o tal 2T ,5% 1T ,6% 4T ,5% 3T ,5% 2T ,3% 1T ,3% ,4% ,4% ,2% ,8% Até ,4% Vendas Contratadas por Padrão % do VGV Próprio Super-Econômico 2% Comercial 0% Alto 26% Médio 43% Médio-Alto 29% Segue abaixo o cálculo VSO (Vendas Sobre Oferta), índice que reflete a liquidez dos produtos originados. Com objetivo de eliminar o efeito da valorização do preço de venda no tempo, que ocasiona distorções entre o estoque inicial e as vendas contratadas, a EZTEC adota o metro quadrado como medida de estudo do índice VSO. VENDA SOBRE OFERTA (VSO) 4T15 4T14 + Estoque Inicial (m²) Lançamentos no período (m²) = Estoque + Lançamento (m²) Vendas no período (m²) = Estoque Final (m²) VSO (%) 10,4% 14,9% ,9% 44,0% *Lançamentos, Vendas e Estoque de 2014 e 2015 estão considerando a aquisição de 30% de participação no projeto Cidade Maia. Página 22 de 31

23 Buscando fortalecer a marca e garantir qualidade no serviço prestado, a Companhia vem fortalecendo a sua empresa própria de vendas, responsável por 91,9% das vendas realizadas no É importante destacar que, mais a receita de corretagem, a imobiliária própria gera: [i] maior liquidez ao estoque, sendo responsável por praticamente todas as vendas de unidades já entregues; [ii] inteligência de mercado, por captar informações de tendências de consumo para Companhia; e [iii] melhor precificação dos produtos, ao conseguir comunicar aos clientes os diferenciais produzidos pela EZTEC. Abaixo, a evolução da participação da TEC Vendas em relação às empresas imobiliárias contratadas TEC Vendas 55% TEC Vendas 55% TEC Vendas 55% Brokers 45% Brokers 45% Brokers 45% TEC Vendas 67% TEC Vendas 85% Brokers 15% TEC Vendas 92% Brokers 8% Brokers 33% Página 23 de 31

24 Unidades em Estoque Empreendimento Data Lançamento Total Unidades Lançadas % Vendido (Unid.) Estoque (Unid.) % EZTEC Estoque Unidades (R$) Estoque Vagas (R$) 2009 e Anteriores Clima do Bosque jun/ % 1 100% Capital Corporate Office mai/ % 2 100% Reserva do Bosque out/ % 1 50% Massimo Residence mar/ % 1 50% Quinta do Horto mai/ % 1 100% Sky jun/ % 4 90% Sophis set/ % 1 100% Royale Prestige out/ % 15 60% Art'E out/ % 7 50% Gran Village Vila Formosa nov/ % 5 100% NeoCorporate Offices jan/ % % Trend Paulista Offices fev/ % 9 50% Royale Tresor mar/ % 18 60% Supéria Pinheiros jun/ % 7 100% Chateau Monet jun/ % % Still Vila Mascote jun/ % 2 50% Sophis Santana set/ % 8 100% Royale Merit nov/ % 49 60% Vidabella 6 a 10 dez/ % 1 60% Up Home Vila Carrão dez/ % 8 100% Vivart Tremembé dez/ % % Gran Village São Bernardo dez/ % % Neo Offices fev/ % % Bosque Ventura mar/ % 50 70% Massimo Nova Saúde jun/ % 5 100% In Design jun/ % % The View Nova Atlântica jul/ % % Green Work jul/ % % Up Home Santana ago/ % % Chácara Cantareira set/ % % Prime House São Bernardo set/ % % Parque Ventura out/ % 66 70% Jardins do Brasil - Abrolhos out/ % ,5% Jardins do Brasil - Amazônia out/ % 76 27,5% Brasiliano nov/ % 42 45% Premiatto Sacomã fev/ % % Splendor Vila Mariana mar/ % 8 100% Le Premier Paraíso mar/ % 9 100% EZ Mark mai/ % % Jardins do Brasil - Mantiqueira jun/ % 50 27,5% Centro Empresarial Jardins do Brasil - Torre São Paulo jun/ % 63 27,5% Centro Empresarial Jardins do Brasil - Torre Osasco jul/ % 83 27,5% Quality House Ana Costa set/ % % Massimo Vila Mascote set/ % % Cidade Maia - Jardim dez/ % % Cidade Maia - Praça dez/ % % Cidade Maia - Alameda dez/ % % Cidade Maia - Botânica mar/ % % Cidade Maia - Reserva mar/ % % Magnífico Mooca mai/ % 3 50% San Felipe - Palazzo jun/ % % San Felipe - Giardino jun/ % % Le Premier Flat Campos do Jordão jul/ % % Prime House Parque Bussocaba out/ % % Legítimo Santana dez/ % % Splendor Ipiranga fev/ % 6 100% Massimo Vila Carrão abr/ % % Jardins do Brasil - Atlântica jun/ % % Total Página 24 de 31

25 Dados Gerenciais 4T15 Estoque por Padrão Estoque por Status da Obra Alto 8% Comercial 21% Em Obras 60% Lançamento 3% Médio-Alto 38% Médio 33% Performado 37% Estoque por ano de Entrega Total R$ '000 Estoque R$ '000 <=2014 3,9% 92% 5% ,7% 83% 24% ,9% 74% 28% % 61% 24% % 9% 25% % Vendido em 2015 % Vendido % Em Estoque ,4% Vendido Página 25 de 31

26 MERCADO DE CAPITAIS Composição Acionária Listada no segmento do Novo Mercado de governança corporativa sob o código EZTC3, a EZTEC possuía, em 31 de outubro de 2015, ações ordinárias e um free float de 35,0%, que corresponde a ações. Dividendos Em Assembleia Geral Ordinária programada para abril de 2016, será proposta a distribuição de R$105,4 milhões em dividendos referentes aos resultados de O valor sugerido equivale à R$0,67 por ação ordinária, o que representa um dividend yield de 4,2% considerando o preço de fechamento de R$15,92/ação em 24 de março de Conforme Estatuto Social da Companhia, a distribuição de dividendos anual deve respeitar o limite mínimo de 25% do lucro líquido auferido no exercício, ajustado nos termos da lei 6.404/76: Dividendos Lucro Líquido do Exercício (R$ '000) Ajustes Lei /07 (R$ '000) Reserva Legal (R$ '000) (22.201) (23.716) (29.299) (16.808) (16.448) Dividendos Propostos (R$ '000) Quantidade de Ações (ex-tesouraria) (mil) Dividendo por Ação (R$) (1) 0, , , , ,53249 Dividendo por Ação 0,53 0,54 0,95 1,11 0, Capitalização da Reserva de Lucros Em Assembléia Geral Extraordinária, a ser realizada em abril de 2016, será proposto o aumento do capital social da Companhia no valor de R$ ,57, passando o capital social da Companhia de R$ ,70 para R$ ,27, mediante a capitalização de parte da Reserva de Lucros da Companhia no referido valor, com a emissão de novas ações ordinárias. Página 26 de 31

27 Ativo Líquido A Companhia tem demonstrado trimestralmente desde 2008, o cálculo de seus ativos líquidos, com objetivo de ressaltar, através de uma síntese das informações contábeis auditadas e gerenciais, o valor patrimonial intrínseco da Companhia, ainda não refletido, completamente, nas demonstrações contábeis: Cálculo do Ativo Líquido (Em milhares de Reais - R$) 4T15 4T14 Contabilidade - Controladora (+) Caixa e Aplicações Financeiras (-) Dívida Bruta ( ) ( ) (-) Dividendos a Pagar ( ) ( ) (+) CEPAC - - (+) Recebíveis Não Performados (+) Recebíveis Performados (-) Obrigações de Construção ( ) ( ) (+) Terrenos em Estoque (1) (-) Terrenos / Aquisição de Cotas a Pagar (2) (61.658) ( ) (+) Ajuste a Valor Presente (AVP) - Realizado (+) Ajuste a Valor Presente (AVP) - Não-Realizado Estoque Gerencial (+) Unidades em Estoque (3) (+) Projeto em Construção EZ Tow ers (+) Vendas em Claúsula Suspensiva Ativo Líquido Compartilhado Ativo Líquido Ajustado Total Total de Ações Valor por ação estimado no Ativo Líquido Ajustado 26,10 26,97 (1) Valor de terrenos a custo de aquisição. (2) Contas a pagar pela aquisição de terrenos e aquisição de cotas de participação em projetos. (3) Unidades em estoque em função da tabela de preço vigente. Importante ressaltar que os terrenos em estoque estão considerados a valor contábil, ou seja, valor efetivamente pago no momento da transação, desconsiderando a valorização real que ocorreu no período. Além disso, o cálculo de Ativo Líquido desconsidera o VGV potencial de R$5,9 bilhões que estes terrenos podem gerar. Retorno sobre Patrimônio Líquido No gráfico abaixo, demonstramos a rentabilidade da EZTEC sob a ótica de retorno sobre patrimônio (return on equity ROE). O ROE de 2013 foi positivamente impactado pelo reconhecimento de receita da venda da Torre A do projeto corporativo EZ Towers, uma vez que as obras já estavam em andamento quando a venda ocorreu. Os impactos desta venda deverão ser percebidos até % Lucro Líquido (R$ MM) e Retorno sobre Patrimônio (%) 35% 30% 24% 23% 18% Retorno sobre Patrimônio Página 27 de 31