Ao Rio de Janeiro, por tudo que ele representa para mim.

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Luciana Castel-Branco Aleixo
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1 i Ao Rio de Janeiro, por tudo que ele representa para mim.

2 ii AGRADECIMENTOS A escolha da Microeconomia Bancária como área de concentração dos meus estudos de mestrado e doutorado foi, em grande medida, uma conseqüência das experiências profissionais que eu vivi. Experiências nem sempre positivas, mas que tiveram o grande mérito de despertar em mim uma vontade renovada de discutir, investigar, questionar e contribuir para um debate por vezes esquecido na academia brasileira. Mas essa vontade não teria se traduzido em realidade não fosse a orientação, a paciência e a dedicação do Professor Marcos Lisboa, que desde o início deste projeto acreditou na sua importância e que, mesmo após ter assumido a Secretaria de Política Econômica do Ministério da Fazenda, conseguiu me dedicar sua atenção e seu tempo, até mesmo quando assuntos de escopo e importância maiores lhe ocupavam a mente. Obrigada pela confiança, pelo carinho e pela orientação firme e profissional. Igualmente importante para a viabilização deste trabalho foi meu ex-marido, Jorge José. Sem ele teria sido impossível levar a cabo este projeto, quer pela necessidade de dedicação aos meus filhos - tão bem dividida com ele, quer pelas restrições financeiras que o doutorado impunha, mas agradeço, principalmente, pelo encorajamento que nunca faltou. Agradeço também de forma muito especial aos meus pais, Irapuan e Lúcia e meus irmãos, Fred e George. Solidários, amigos e incentivadores, somente eles têm a dimensão do que a finalização desta tese representa. Só eles entendem completamente a necessidade deste rito de passagem para concluir uma etapa sofrida que nós vivemos juntos, mas que serviu para que eu os admirasse e os respeitasse ainda mais, sempre.

3 iii Aos meus filhos, Jorge e Antonio, tenho muito a agradecer. São a luz da minha vida e se este trabalho significou menos horas de atenção e por vezes paciência mais curta, serve de consolo pensar que também deverá servir de exemplo. Exemplo de seriedade, de perseverança e, principalmente, exemplo da importância que se deve dar ao estudo e à conclusão de nossas metas. Não poderia deixar de incluir nos meus agradecimentos a EPGE. Escola que me deu meu título de mestre e que foi, ao longo dos últimos doze anos da minha vida, fundamental na minha formação como economista. Profs. Carlos Ivan Simonsen Leal, Aloísio Araújo, Renato Fragelli, Humberto Moreira que tanto me socorreu na matemática - e todos os demais professores e colegas da Fundação com quem eu tive o prazer de conviver; sem suas aulas, suas conversas e suas orientações eu não ousaria usar o título de economista. Ao meu amigo Sérgio Werlang, além disso tudo, o agradecimento pela grande amizade, pelo respeito profissional e pela convivência. Aos Professores Naércio Meneses, Fabiana Rocha e Paulo Pichetti, da FEA/USP, meu muito obrigada. Não só por terem aberto para mim um novo mundo que é o da Econometria, mas também pelo seu apoio, sua confiança e seu respeito, que foram fundamentais para a viabilização do trabalho e para que eu chegasse ao fim deste programa e levasse do Departamento de Economia da USP a imagem positiva que levo, tanto em termos de qualidade, quanto em termos de profissionalismo. Agradeço ao Departamento de Pesquisas do Banco Central, em especial ao Márcio Nakane que, além de ter contribuído em todo o trabalho, na prática desempenhou o papel de co-orientador no capítulo de Spread, com todos os ônus de tempo e paciência

Exemplo de seriedade, de perseverança e, principalmente, exemplo da importância que se deve dar ao estudo e à conclusão de nossas metas. Não poderia deixar de incluir nos meus agradecimentos a EPGE.

4 iv que isso significa e a quem devo, portanto, grande parte do resultado final do capítulo; ao Eduardo Lundberg, cujo papel nos esclarecimentos sobre a Nova Lei de Falências brasileira foi fundamental para a realização do capítulo 3, no qual foi também um coorientador, contribuindo para o meu entendimento do problema e para a estruturação do capítulo; ao Leonardo Soriano, primeiro responsável pela minha ida para o DEPEP e aos colegas Eduardo, Fani, Tony e Victório. A oportunidade de trabalhar no DEPEP se mostrou ainda mais enriquecedora do que eu imaginava a princípio e o apoio e os recursos recebidos ali foram fundamentais para que este trabalho se concretizasse. Agradeço ao Túlio, pelos dias felizes e pelas discussões inconclusivas; e a Luiza, minha querida priminha, que você seja uma grande economista, nem que seja para discutirmos grandes questões na poltrona vermelha; Aos meus grandes amigos, que as restrições de espaço não me permitirão agradecer a contento, saibam que a cada um de vocês pertence um pedacinho deste trabalho; às MSP s: Pri, sempre presente e motivadora, Jú e Tarsila, pelos momentos intensos e divertidos que tornaram tudo mais fácil neste último ano; aos meus super amigos economistas do Rio, Ângelo, Diniz, Gabi, Genaro e Belinha, Osmani e Ricardo, o que teriam sido esses anos de doutorado sem vocês... A CAPES, agradeço pelo financiamento durante os três primeiros anos do programa de doutorado.

responsável pela minha ida para o DEPEP e aos colegas Eduardo, Fani, Tony e Victório.

5 v What we can not speak about we must pass over in silence Ludwig Wittgenstein

6 vi RESUMO O presente trabalho visa a analisar aspectos específicos da microeconomia bancária no que se refere à relação entre banco e consumidor. Três diferentes abordagens são adotadas. No primeiro capítulo a abordagem é teórica. Um modelo de equilíbrio geral com incerteza é desenvolvido, com o objetivo de analisar a relação depositante banco e as características do equilíbrio dos contratos de depósito bancários. Questões como eficiência e concentração são analisadas, tanto em um contexto estático quanto na relação de longo prazo entre bancos e depositante. Os resultados sugerem contratos de equilíbrio com características contingentes ao espaço de contratos factíveis e uma relação entre esforço eficiente do banco e não comprometimento pleno do depositante na relação de longo prazo. A segunda parte do trabalho se concentra em analisar empiricamente a relação entre banco e tomador de recursos e tem como objetivo contribuir com avanços metodológicos para a decomposição do spread bancário no Brasil. Para tanto, estima-se uma função custo multiproduto para o setor bancário brasileiro e calcula-se, a partir dela, os preços de Aumann-Shapley dos diversos produtos oferecidos pelos bancos. Essa aplicação da teoria de alocação de custos conjuntos à firma bancária permite que se faça a alocação dos custos administrativos de forma mais precisa, melhorando a decomposição do spread no Brasil. Além disso, novos avanços são conseguidos em termos de precisão por meio da ampliação da amostra e portanto pela correção de um grave viés de seleção presente na abordagem original do Banco Central. A terceira - e última - parte do trabalho faz uma discussão institucional dos sistemas de resolução de insolvências coorporativas e da relação destes com a decisão do banco de emprestar e portanto com o funcionamento do mercado de crédito. A motivação foi a de analisar um aspecto específico da relação banco tomador com impactos diretos sobre preço e volume de empréstimos concedidos. Neste ponto, questões relacionadas a incentivos e eficiência emergem e são analisados tendo como pano de fundo a reforma do sistema legal de insolvência brasileiro, atualmente em curso.

Um modelo de equilíbrio geral com incerteza é desenvolvido, com o objetivo de analisar a relação depositante banco e as características do equilíbrio dos contratos de depósito bancários.

7 vii ABSTRACT The present work analyzes specific aspects of microeconomics of banking, concerning the relationship between financial intermediaries and non-financial agents. Three different approaches are adopted. In the first chapter the approach is theoretical. A model of general equilibrium with uncertainty is developed, analyzing the relationship between banks and depositors and the characteristics of the equilibrium deposit contracts. Efficiency and concentration issues are analyzed, in a static context and in a long-term relationship among banks and depositors. Results suggest that deposit contracts observed in equilibrium are contingent to the space of contract possibilities and that it exists a relationship between efficient effort exerted by the bank and no full commitment by depositors in a long term relationship. Chapter 2 makes an empirical analysis of the bank-borrower relationship, contributing with methodological improvements for the decomposition of banking spreads in Brazil. A multi-product cost function for the Brazilian banking industry is estimated and used to calculate the Aumann-Shapley prices for each of the defined banking products. That application of cost allocation to the banking firm allows a better allocation of administrative costs, improving on the original decomposition made by Brazilian Central Bank. Additionally, a more accurate decomposition results from the use of a larger sample and therefore the correction of a serious selection bias present in the original approach. The third chapter concentrates on an institutional discussion about insolvency resolution. The main motivation was the analysis of a specific aspect of the bank-borrower relationship and its impacts on price and volumes of loan concessions. At this point, incentives and efficiency issues emerge and are analyzed having the Brazilian legal system of insolvency reform, now in course, as a background.

A model of general equilibrium with uncertainty is developed, analyzing the relationship between banks and depositors and the characteristics of the equilibrium deposit contracts.

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