REGULAÇÃO E AUTORREGULAÇÃO

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1 I Curso de Férias do Grupo de Estudos de Direito Empresarial - Direito UFMG REGULAÇÃO E AUTORREGULAÇÃO Adriano Ferraz Graduado e Mestre em Direito Empresarial pela UFMG. Fundador e Conselheiro do Grupo de Estudos de Direito Empresarial. Advogado do Campos Fialho Canabrava Borja Andrade Salles Advogados. Patrocinadores:

2 2 GEDEMP Histórico Objetivo Evolução CURSO DE FÉRIAS Programa Perfil dos Palestrantes Receitas

3 3 FUNDOS DE INVESTIMENTOS Elementos conceituais: (i) Veículo de Captação de Recursos; (ii) Formação de um Patrimônio Comum (Condomínio); (iii) Ente despersonificado; e (iv) Realização de investimentos. Constituição.

4 4 COORDENAÇÃO DO MERCADO DE VALORES MOBILIÁRIOS O que é? Formas de coordenação: (i) Regulação - Estado; (ii) Concorrência - Mercado; (iii) Autorregulação Entidades Profissionais Privadas. Objetivo Central da Coordenação do MVM

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6 6 REGULAÇÃO Conceito A regulação é um conjunto de atos emanados pelo Estado que visam limitar a liberdade dos agentes econômicos. Tais atos são: (i) a elaboração de normas legais, (ii) a fiscalização dos agentes econômicos, e (iii) a aplicação dessas normas, que pode resultar em sanção.

7 7 REGULAÇÃO Classificação (i) (ii) Regulação de Condutas (Conduta do Agente); Regulação Prudencial (Controle); e (iii) Regulação Sistêmica (Mercado).

8 8 REGULAÇÃO (LEGISLAÇÃO) Principais Leis: (i) Lei 4.595/64 Lei do Sistema Financeiro Nacional; (ii) Lei 4.728/65 Lei do Mercado de Capitais; (iii) Lei 6.385/76 - Lei do Mercado de Valores Mobiliários; (iv) Lei 8.668/93 FII; e (v) Lei /04 Tributação de Fundos de Investimento.

9 9 REGULAÇÃO (CVM) CVM (i) entidade autárquica em regime especial, vinculada ao Ministério da Fazenda (art. 5º, Lei 6.385/76). (ii) um de seus objetivos é fiscalizar permanentemente as atividades e os serviços do mercado de valores mobiliários (art. 7º, inciso III, da Lei 6.385/76).

10 10 REGULAÇÃO (CVM) Principais Normas da CVM: (i) ICVM 409; (ii) ICVM 356 (FIDCs); (iii) ICVM 391 (FIPs); (iv) ICVM 472 (FII); (v) ICVM 209 (FIEE); e (vi) ICVM 306 (Administração de Carteira de Valores Mobiliários).

11 11 ALGUNS PILARES DA REGULAÇÃO DE FUNDOS SEGUNDO A CVM Disclosure (divulgação de informações); Registro (CVM); Gatekeepers (Agentes auxiliares); e Supervisão. Fonte: 1/plenaria2_fbastos.pdf.

12 12 AUTORREGULAÇÃO Características dos Mercados Modernos: (i) (ii) Incerteza (fim da certeza); e Complexidade (Técnica e Estrutural). El Desconcierto de Leviatán (questões éticas e técnicas). Elemento Profissional.

13 13 AUTORREGULAÇÃO Conceito: A autorregulação do mercado de valores mobiliários é a modalidade de coordenação desse mercado realizada pelos agentes econômicos, organizados coletivamente por meio de entidades profissionais privadas. Ela poderá ocorrer de maneira voluntária ou por poderes outorgados pelo Estado. Erros conceituais

14 14 AUTORREGULAÇÃO Classificação: (i) Legal Ex: Convênios com fulcro na ICVM 471/06 (procedimento simplificado de oferta pública de distribuição de valores mobiliários); (i) Voluntária Ex: Códigos de Autorregulação da Anbima

15 15 ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS Representa agentes econômicos que prestam serviços perante o sistema financeiro nacional. São eles: (i) bancos comerciais, bancos de investimento, bancos múltiplos com carteira comercial, bancos múltiplos com carteira de investimentos, caixas econômicas, bancos de desenvolvimento, corretoras de títulos e valores mobiliários e distribuidoras de títulos e valores mobiliários, autorizados a funcionar pelo Banco Central do Brasil;

16 16 ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS (ii) administradoras e gestoras de recursos de terceiros, registradas perante a Comissão de Valores Mobiliários; (iii) as instituições financeiras ou não financeiras que não estão acima listadas, que comprovadamente prestem serviços financeiros a terceiros e que sejam consideradas de interesse pela Associação; e (iv) as instituições que, em 18 de setembro de 2009, eram associadas da ANDIMA ou associadas plenos ou associadas especiais da ANBID.

17 17 ANBIMA - ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS Comitês formados por profissionais de mercado e estruturados de acordo com os segmentos e as características técnicas dos setores que a Associação representa. Ex: Fundos de Ações, FIDCs, FIPs, Fundos de Renda Fixa, Fundos Multimercados. Códigos de Autorregulação códigos de melhores práticas de negócios que devem ser seguidos pelos associados que aderirem a tais estatutos. A ANBIMA mantem organismos de supervisão de mercado, cujo objetivo é monitorar os associados que aderiram aos Códigos e aplicar penalidades em caso de descumprimento de regras assumidas.

18 18 CÓDIGO DE AUTORREGULAÇÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS Delimita os princípios que administradores e gestores de fundos de investimentos devem adotar, visando: (i) a concorrência leal; (ii) a padronização de seus procedimentos; (iii) a maior qualidade e disponibilidade de informações sobre Fundos de Investimento, especialmente por meio do envio de dados pelas Instituições Participantes à ANBIMA; e (iv) a elevação dos padrões fiduciários e a promoção das melhores práticas do mercado.

19 19 CÓDIGO DE AUTORREGULAÇÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS Divulgação de Informações Regras referentes aos Prospectos Administração / Gestão dos Fundos Distribuição (Oferta) Suitability Penalidades

20 I Curso de Férias do Grupo de Estudos de Direito Empresarial - Direito UFMG Obrigado!