Informações apresentadas de acordo com a legislação societária brasileira.

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1 Resultados do Exercício de 2004 Gerdau S.A. Consolidado Informações apresentadas de acordo com a legislação societária brasileira. Destaques Lucro líquido - Em 2004, o lucro líquido consolidado atingiu R$ 3,2 bilhões, 157,9% superior ao do exercício de 2003, quando foi de R$ 1,3 bilhão. Contribuíram de forma substancial para este lucro as operações no exterior e as melhores margens nas exportações, beneficiadas pela elevação dos preços no mercado internacional. As operações no Brasil apresentaram um lucro líquido de R$ 2,2 bilhões, 77,1% superior ao do ano anterior. Na América do Norte, o lucro líquido foi de R$ 896,3 milhões em 2004, contra um prejuízo de R$ 61,3 milhões em 2003, e na América do Sul, excluído o Brasil, o lucro atingiu R$ 174,2 milhões, 86,5% a mais que em A margem líquida consolidada passou de 9,4%, em 2003, para 16,5%, em Faturamento - Em termos consolidados, o faturamento chegou a R$ 23,4 bilhões em 2004, crescimento de 48,3% sobre o de 2003 (R$ 15,8 bilhões). Desse valor, 55,2% (R$ 12,9 bilhões) resultaram das operações no Brasil, 40,4% (R$ 9,5 bilhões) das unidades na América do Norte e 4,4% (R$ 1,0 bilhão) vieram das empresas no Chile, Uruguai e Argentina. As empresas no exterior e as exportações a partir do Brasil, no seu conjunto, representaram 60,8% do faturamento consolidado de Exportações - As vendas a partir do Brasil para clientes no exterior somaram 2,7 milhões de toneladas em 2004, 14,4% inferior aos embarques realizados em Por outro lado, as receitas de exportação atingiram US$ 1,1 bilhão, 39,0% a mais que no ano anterior, conseqüência dos aumentos dos preços no mercado internacional. EBITDA - No exercício, o EBITDA (lucro antes das despesas financeiras, impostos, depreciação e amortizações) atingiu R$ 5,6 bilhões contra R$ 2,7 bilhões em 2003, aumentando 106,9%. A margem EBITDA foi de 28,3% em 2004 e de 20,1% em Produção - A produção de placas, blocos e tarugos atingiu 13,4 milhões de toneladas no exercício de 2004, 9,0% superior à de Em laminados, foram produzidos 10,3 milhões de toneladas, apresentando um crescimento de 13,6% em relação ao volume do ano anterior. Informações principais Produção (1.000 t) Placas, blocos e tarugos Laminados Exercício de Exercício de ,0% 13,6% Vendas (1.000 t) ,4% Faturamento (R$ milhões) ,3% Receita líquida (R$ milhões) ,6% EBITDA (R$ milhões) ,9% EBTDA (R$ milhões) ,0% Lucro líquido (R$ milhões) ,9% Patrimônio líquido (R$ milhões) ,8% Ativos totais (R$ milhões) ,0% Margem bruta 31,9% 24,6% Margem EBITDA 28,3% 20,1% Margem líquida 16,5% 9,4% Lucro líquido / Patrimônio líquido (ROE) 1 42,5% 25,8% Dívida líquida / Capitalização líquida total 36,3% 51,9% Dívida líquida / EBITDA 0,8x 2,0x 1) Lucro líquido do exercício sobre o patrimônio líquido final. 1

2 Dividendos - No dia 22 de fevereiro de 2005 serão creditados aos acionistas da Metalúrgica Gerdau S.A. e da Gerdau S.A. R$ 158,4 milhões (R$ 1,92 por ação) e R$ 280,4 milhões (R$ 0,95 por ação), respectivamente, a título de dividendos do quarto trimestre de No exercício, a remuneração aos acionistas somou R$ 433,9 milhões na Metalúrgica Gerdau S.A. (dividend yield de 7,8%, se considerada a cotação de R$ 67,40 no dia 30 de dezembro de 2004) e R$ 858,8 milhões na Gerdau S.A. (dividend yield de 6,1%, se considerada a cotação de R$ 47,50 no dia 30 de dezembro de 2004). Aquisição de ativos da North Star Steel Em 1º de novembro a Gerdau Ameristeel concluiu a aquisição dos ativos fixos e do capital de giro da North Star Steel, nos Estados Unidos (quatro usinas produtoras de aços longos, três unidades de processamento de fio-máquina e uma unidade produtora de corpos moedores em aço para a indústria de mineração), anunciada em 9 de setembro. O preço destes ativos foi de US$ 266,0 milhões, além da assunção de passivos em torno de US$ 12,0 milhões. A Empresa desembolsou adicionalmente US$ 30,0 milhões como ajuste do preço de aquisição em função das flutuações do capital de giro na data da conclusão da operação. As quatro usinas têm uma capacidade instalada de aproximadamente 2,0 milhões de toneladas curtas por ano de aços longos e as quatro unidades de transformação têm capacidade de produção de aproximadamente 300 mil toneladas curtas por ano de telas para concreto armado, cercas de arames, arame industrial e corpos moedores em aço. Novas unidades de transformação No dia 11 de dezembro, a Gerdau Ameristeel concluiu a aquisição dos ativos da Gate City Steel, Inc. e da RJ Rebar, Inc., nos Estados Unidos, as quais são supridoras de vergalhões cortados e dobrados, com e sem revestimento epóxi, no Meio-Oeste dos Estados Unidos. Estas unidades, no seu conjunto, têm uma capacidade instalada de 150 mil toneladas curtas por ano. Aliança estratégica na Colômbia A Gerdau anunciou, em 23 de dezembro, um acordo com o Grupo Mayagüez e a The Latinamerican Enterprise Steel Holding, acionistas majoritários da Diaco S.A., maior produtora de vergalhões da Colômbia, e a Siderúrgica del Pacífico S.A. Sidelpa, única produtora de aços especiais naquele país, para a aquisição escalonada de suas participações na Diaco e na Sidelpa. Inicialmente, a Gerdau investirá US$ 68,5 milhões. O Grupo Mayagüez, que permanecerá como acionista da Diaco por um período de até oito anos, concretizou uma aliança estratégica com o Grupo Gerdau para o desenvolvimento de negócios na área de siderurgia na Colômbia. O conjunto das operações possui capacidade instalada anual de 460 mil toneladas de aço e 605 mil toneladas de laminados. Ampliação da capacidade instalada da usina de Ouro Branco Na usina de Ouro Branco (MG) serão investidos aproximadamente US$ 900 milhões para aumento da capacidade instalada de produção de aço de 3,0 milhões de toneladas para 4,5 milhões de toneladas por ano até o final de Serão instalados um novo Alto Forno, um HPS (Hybrid Pelletized Sinter), um Lingotamento Continuo de Blocos, um Sistema de Desfosforação, dentre outras melhorias que serão realizadas no processo produtivo. Nova siderúrgica em Araçariguama-SP Em 18 de outubro, a Gerdau anunciou a retomada do projeto de instalação da nova usina siderúrgica no Estado de São Paulo. Estão previstos investimentos de R$ 750 milhões, a serem aplicados em duas fases, e a unidade terá uma capacidade de produção instalada de 1,3 milhão de toneladas de aço e de 1,2 milhão de toneladas de vergalhões para o setor da construção civil. Na primeira fase, os investimentos somam R$ 500 milhões e a capacidade da aciaria será de 900 mil toneladas de aço e a da laminação de 600 mil toneladas por ano. A aciaria deverá entrar em operação em maio de 2005 e a laminação em abril de Usina de aços especiais no Rio de Janeiro A Gerdau, conforme anunciado em dezembro último, investirá R$ 930 milhões, até 2007, na construção de uma usina siderúrgica de aços especiais no Rio de Janeiro. A nova unidade irá atender a demanda da indústria automotiva e terá capacidade instalada anual de 800 mil toneladas de aço e 500 mil toneladas de laminados. Ampliação da capacidade instalada da Gerdau Cosigua Até 2007, a Gerdau investirá R$ 480 milhões na expansão da sua atual usina no Estado do Rio de Janeiro. A Gerdau Cosigua terá sua capacidade instalada de aço ampliada de 1,2 milhão de toneladas para 1,8 milhão de toneladas anuais e a de laminados de 1,3 milhão de toneladas para 1,6 milhão de toneladas por ano. Com este 2

3 investimento, a Gerdau no Rio de Janeiro ampliará o atendimento à indústria metal-mecânica, à construção civil e à agropecuária. Aumento de capacidade de produção na Gerdau Aços Finos Piratini Na unidade de Charqueadas estão sendo investidos US$ 41 milhões para a ampliação da capacidade instalada de produção de 350 mil toneladas de laminados para 500 mil toneladas. Este investimento será concluído no final do primeiro trimestre de Melhorias nas unidades Gerdau Riograndense e Gerdau Cearense - Na Riograndense, melhorias nos processos de aciaria irão permitir uma produção adicional de 60 mil toneladas de aço por ano até Na Cearense, a instalação de um novo forno de reaquecimento e a eliminação de gargalos, programados para 2006, irão ampliar a produção anual da unidade em 50%, de 100 mil toneladas para 150 mil toneladas. Capitalização da Gerdau Ameristeel - No quarto trimestre, a Gerdau Ameristeel realizou uma oferta pública de 70 milhões de ações ordinárias ao preço de US$ 4,70 por ação, totalizando US$ 329,0 milhões. Conforme negociado no acordo de subscrição com a Gerdau Ameristeel, os underwriters e a Gerdau S.A. compraram um lote adicional de ações ordinárias cada um, perfazendo US$ 41,2 milhões. Cabe mencionar, ainda, que as ações da Gerdau Ameristeel, as quais já eram negociadas na Bolsa de Valores de Toronto (Canadá), passaram também a ser negociadas na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) sob o código de GNA. A Gerdau S.A., ao final desta operação, passou a deter indiretamente 66,5% do capital social. Reorganização societária das empresas Gerdau No dia 3 de dezembro, o Conselho de Administração da Gerdau S.A. autorizou a Administração da Companhia a implantar medidas de reorganização societária com vistas a obter maiores vantagens estratégicas, bem como maior eficiência operacional e de gestão, decorrentes da especialização e da localização das diferentes Unidades e Áreas de Negócios do Grupo Gerdau. Buscar-se-á concentrar os esforços da organização em suas competências principais, atuação focada e ganho de massa crítica dentro de cada uma das áreas de competência. Adicionalmente, essa reorganização irá contemplar soluções para o crescimento futuro da organização. No dia 29 de dezembro foi concretizado o primeiro ato deste processo com o aporte de capital à holding Gerdau Participações S.A. das ações da Gerdau Açominas S.A. e parte das quotas da Gerdau Internacional Empreendimentos Ltda., detidas pela Gerdau S.A., representativas, respectivamente, de 91,5% e 22,8% do capital social daquelas empresas. As quotas aportadas ao capital da Gerdau Participações S.A. correspondem às participações da Gerdau Internacional Empreendimentos Ltda., diretas ou indiretas, no capital das empresas Gerdau Chile Inversiones Ltda., Gerdau Laisa S.A. e Sipar Aceros S.A. O modelo final da reorganização societária ainda não foi concluído e terá continuidade na medida em que as propostas da Administração forem aprovadas pelo Conselho de Administração. Portanto, medidas adicionais deverão ser implantadas no decorrer do ano em curso, as quais serão objeto de divulgação, tão logo venham a ocorrer. Disponibilidade no site: Este documento e as informações complementares referentes ao 4º trimestre e ao exercício de 2004 encontram-se disponíveis no site Informações complementares: Outras informações sobre o desempenho no 4º trimestre e no exercício de 2004 podem ser obtidas com o departamento de Relações com Investidores pelo telefone ou pelo inform@gerdau.com.br. Teleconferência: Dia 1 de fevereiro Em português, às 14:00 horas (Brasília) Em inglês, às 16:00 horas (Brasília) Para participar, disque: Português: - do Brasil: ou demais países: Inglês: - dos EUA: do Brasil: ou demais países: A teleconferência estará disponível também na Internet. Para ouvir, acesse o site 3

4 Produção e Vendas Desempenho no 4 o trimestre de 2004 No último trimestre do ano, a produção de placas, blocos e tarugos das empresas Gerdau foi de 3,5 milhões de toneladas, 9,5% superior ao volume do quarto trimestre de 2003, o que se deve, principalmente, à consolidação da produção da North Star Steel correspondente aos meses de novembro e dezembro. No exercício, foram produzidos 13,4 milhões de toneladas, crescimento de 9,0% em relação ao volume de As unidades no Brasil produziram, no exercício, 7,3 milhões de toneladas de aço, volume 4,4% superior ao de 2003, correspondente a 54,2% da produção consolidada. Na América do Norte, a produção foi 14,3% maior, atingindo 5,7 milhões de toneladas (42,6% do total). As empresas no Chile e no Uruguai produziram 428,2 mil toneladas (3,2% do total), apresentando um crescimento de 23,5%. Produção 4 o Trim. 4 o Trim. Exercício Exercício (1.000 toneladas) Aço Bruto (placas, blocos e tarugos) Brasil 1.853, ,3 1,9% 7.284, ,9 4,4% América do Norte 1.491, ,6 19,0% 5.735, ,9 14,3% América do Sul 121,6 93,6 29,9% 428,2 346,8 23,5% Total 3.466, ,5 9,5% , ,6 9,0% Laminados Brasil 1.026, ,7 0,9% 4.338, ,6 11,5% América do Norte 1.426, ,1 14,9% 5.451, ,7 14,2% América do Sul 130,0 107,3 21,1% 484,3 378,6 27,9% Total 2.582, ,1 9,2% , ,9 13,6% Em laminados, a produção no quarto trimestre atingiu 2,6 milhões de toneladas, 9,2% superior ao volume de igual período do ano anterior. No acumulado do ano, esse volume alcançou 10,3 milhões de toneladas, crescimento de 13,6% em relação ao de No Brasil, a produção de laminados atingiu 4,3 milhões de toneladas em 2004, aumento de 11,5%, refletindo a maior demanda na construção civil e na indústria consumidora de produtos siderúrgicos. Na América do Norte e na América do Sul (exceto Brasil), a produção cresceu 14,2% e 27,9%, respectivamente, atingindo 5,5 milhões de toneladas e 484,3 mil toneladas, o que pode ser atribuído ao bom desempenho econômico destas regiões. As vendas consolidadas, no quarto trimestre, totalizaram 3,1 milhões de toneladas, semelhante ao volume vendido no quarto trimestre de O destaque, no período, ficou por conta das operações na América do Sul, que apresentaram um crescimento de 31,9% no trimestre. Vendas 4 o Trim. 4 o Trim. Exercício Exercício (1.000 toneladas) Brasil Mercado interno 808,3 849,5 (4,9%) 3.881, ,1 15,0% Exportações 821,1 869,3 (5,5%) 2.748, ,4 (14,4%) Total 1.629, ,8 (5,2%) 6.629, ,5 0,6% Exterior América do Norte 1.334, ,9 3,0% 5.410, ,5 5,3% América do Sul 143,8 109,0 31,9% 520,4 416,3 25,0% Total 1.478, ,9 5,3% 5.931, ,8 6,7% Total Consolidado 3.107, ,7 (0,5%) , ,3 3,4% No exercício de 2004, as vendas atingiram 12,6 milhões de toneladas, 3,4% superiores às do ano de Na América do Norte, foram vendidos 5,4 milhões de toneladas, 5,3% a mais que no ano anterior, e nas unidades do Chile, Uruguai e Argentina, o volume alcançou 520,4 mil toneladas, um aumento de 25,0%. Na Gerdau Açominas, empresa que consolida as operações no Brasil, as vendas para clientes domésticos foram o grande destaque de 2004, conseqüência do maior consumo na 4

5 construção civil e o forte crescimento da demanda na indústria. Com embarques de 3,9 milhões de toneladas no ano e representando 58,5% das vendas da Empresa, esse volume foi 15,0% superior ao de A boa demanda no mercado interno, aliada ao atendimento preferencial dos clientes no Brasil, compensou plenamente a redução das exportações, que ficaram 14,4% abaixo do volume comercializado no ano anterior. Os embarques para o exterior participaram com 41,5% das vendas totais da operação no Brasil e geraram uma receita de US$ 1,1 bilhão no exercício. As vendas realizadas pelas Operações no exterior, somadas às exportações efetuadas a partir do Brasil, representaram 69,1% do volume consolidado de 2004 contra 72,2% em Resultados Nos últimos três meses do ano, a receita líquida de vendas atingiu R$ 4,9 bilhões, 39,2% superior à do mesmo período do ano anterior, refletindo o desempenho das operações no exterior, os melhores preços no mercado internacional e a recuperação da demanda interna, além da consolidação de novas unidades adquiridas em No ano de 2004, pelos mesmos motivos descritos antes, verifica-se uma elevação da receita líquida em 46,6%, passando de R$ 13,4 bilhões, em 2003, para R$ 19,6 bilhões, em As operações no Brasil contribuíram com uma receita líquida de R$ 10,0 bilhões, 36,5% superior à do ano anterior. Ao mesmo tempo, os negócios na América do Norte geraram uma receita de R$ 8,9 bilhões (+59,0%) e as unidades na América do Sul R$ 763,9 milhões (+55,9%). As empresas no exterior e as exportações a partir do Brasil, no seu conjunto, contribuíram com 66,1% para a receita líquida consolidada do quarto trimestre e 66,2% do exercício. Receita Líquida 4 o Trim. 4 o Trim. Exercício Exercício (R$ milhões) Brasil 2.655, ,2 40,6% 9.975, ,0 36,5% América do Norte 2.015, ,6 36,8% 8.857, ,9 59,0% América do Sul 223,3 154,3 44,7% 763,9 490,1 55,9% Total 4.894, ,1 39,2% , ,0 46,6% A margem bruta ficou em 30,3% no quarto trimestre contra 24,7% no mesmo período de No exercício de 2004, a margem bruta alcançou 31,9%, uma elevação de 7,3 pontos percentuais em relação à de 2003, quando foi de 24,6%. Contribuíram para este desempenho, tanto no trimestre quanto no ano, a recuperação das margens operacionais da operação no Brasil em função do ajuste nos preços, devido, principalmente, aos aumentos nos custos de algumas matérias-primas, e à elevação dos preços no mercado internacional, beneficiando, sobremaneira, as exportações e as operações da América do Norte. O lucro bruto atingiu R$ 6,2 bilhões em 2004 contra R$ 3,3 bilhões em 2003, crescimento de 89,8%. As despesas operacionais (vendas, gerais e administrativas) aumentaram 6,0% no quarto trimestre em relação aos mesmos meses de 2003 contra um crescimento de 39,2% na receita líquida, fazendo com que a relação despesas/receita caísse de 10,4% para 7,9%. Essa redução decorreu, principalmente, do menor volume exportado (reduzindo custos com serviços portuários) e das menores despesas na Gerdau Ameristeel. No exercício de 2004, as despesas operacionais consolidadas atingiram R$ 1,5 bilhão e representaram 7,4% da receita líquida contra 9,1% em EBITDA 4 o Trim. 4 o Trim. Exercício Exercício (R$ milhões) Brasil 960,9 547,8 75,4% 3.704, ,3 61,3% América do Norte 271,5 66,0 311,4% 1.597,2 234,7 580,5% América do Sul 56,6 47,0 20,4% 251,0 151,5 65,7% Total 1.289,0 660,8 95,1% 5.552, ,5 106,9% A maior receita líquida de vendas, aliada à redução das despesas operacionais e ao custo das vendas no quarto trimestre de 2004 em relação ao mesmo trimestre de 2003 resultou em um crescimento de 95,1% do EBITDA (lucro antes das despesas financeiras, impostos, depreciação e amortizações), que alcançou R$ 1,3 bilhão. Por conseqüência, também a margem foi maior, fixando- 5

6 se em 26,3% contra 18,8% no quarto trimestre de O EBITDA do exercício alcançou R$ 5,5 bilhões, 106,9% superior ao do ano de 2003 e a margem cresceu de 20,1% para 28,3%. EBTDA 4 o Trim. 4 o Trim. Exercício Exercício (R$ milhões) Lucro bruto 1.483,7 868,5 70,8% 6.245, ,2 89,8% Despesas com vendas (127,4) (125,8) 1,3% (455,2) (448,1) 1,6% Desp. Gerais/administrativas (258,5) (238,4) 8,4% (1.003,8) (763,4) 31,5% Depreciação e amortizações 191,2 156,5 22,2% 766,7 604,8 26,8% EBITDA 1.289,0 660,8 95,1% 5.552, ,5 106,9% Despesas financeiras líquidas (excluídas as variações (55,7) (118,6) (53,0%) (280,8) (532,0) (47,2%) monetária e cambial) Var. cambial e monetária 138,1 (37,8) - 104,7 (114,5) - EBTDA 1.371,4 504,4 171,8% 5.376, ,0 163,9% No quarto trimestre de 2004, as despesas financeiras líquidas, excluídas as variações cambiais e monetárias, totalizaram R$ 55,7 milhões contra R$ 118,6 milhões em igual período do ano anterior. Esta diminuição de despesas deve-se, principalmente, ao aumento das aplicações financeiras, resultado da maior geração de caixa no período. Considerando-se as variações cambiais (R$ 136,5 milhões) e monetárias (R$ 1,6 milhão), ambas positivas, a Gerdau obteve receitas financeiras líquidas em seu balanço consolidado do trimestre (despesas menos receitas financeiras) no valor de R$ 82,4 milhões. No ano de 2004, as despesas financeiras líquidas totalizaram R$ 176,1 milhões, estando incluídos R$ 14,5 milhões de despesas de variações monetárias e R$ 119,2 milhões de receitas de variações cambiais. A conta de equivalência patrimonial, que apresentou um saldo negativo de R$ 60,2 milhões no quarto trimestre e de R$ 343,1 milhões no ano, é composta pelo efeito cambial sobre os investimentos no exterior, pelas reservas de incentivos fiscais e pelas amortizações de ágios realizadas nos períodos mencionados. No quarto trimestre, foi contabilizado na linha de Outras Receitas Operacionais, ganho decorrente do êxito final obtido pela controlada Gerdau S.A. em processo judicial sobre recolhimentos indevidos de PIS, com base nos Decretos-Lei 2.445/88 e 2.449/88, o qual, líquido de efeitos tributários, totalizou R$ 16,8 milhões. O lucro líquido do último trimestre do ano atingiu R$ 749,1 milhões, 62,9% superior ao do quarto trimestre de No exercício, o lucro líquido foi de R$ 3,2 bilhões, apresentando um crescimento de 157,9% sobre o ano anterior e margem líquida de 16,5%. Lucro Líquido 4 o Trim. 4 o Trim. Exercício Exercício (R$ milhões) Brasil 589,4 431,4 36,6% 2.164, ,4 77,1% América do Norte 120,9 (4,3) - 896,3 (61,3) - América do Sul 38,8 32,8 18,3% 174,2 93,4 86,5% Total 749,1 459,9 62,9% 3.234, ,5 157,9% Na conta de estoques, verifica-se um aumento de 28,8% na comparação de dezembro de 2004 com setembro de 2004, decorrente da elevação da produção de aço e da consolidação das operações da North Star no período. Concomitantemente, as vendas sofreram uma redução, especialmente no mercado interno. Este efeito também se fez sentir na conta de fornecedores, onde ocorreu uma elevação de 18,9%, conseqüência da maior estocagem de matérias-primas no período. Investimentos De outubro a dezembro, os investimentos somaram US$ 501,2 milhões, destinados, na maior parte, para a aquisição dos ativos da North Star e para a construção da nova usina siderúrgica no estado de São Paulo. No período, as empresas no Brasil investiram US$ 127,2 milhões, as unidades na América do Norte aplicaram US$ 370,0 milhões e as da América do Sul os demais US$ 4,0 milhões. No acumulado do ano, estes investimentos, incluindo as aquisições, totalizaram US$ 771,7 milhões, sendo que US$ 325,6 milhões (42,2% do total) foram aplicados nas empresas no Brasil, US$ 435,8 6

7 milhões (56,5% do total) nas plantas industriais da América do Norte e US$ 10,3 milhões (1,3% do total) nas empresas na América do Sul. Passivo Financeiro Investimentos (US$ milhões) Exercício de 2004 Exercício de 2003 Brasil 325,6 228,5 Gerdau Açominas 317,3 221,3 Outras 8,3 7,2 Exterior 446,1 66,2 América do Norte 435,8 59,4 América do Sul 10,3 6,8 Total 771,7 294,7 Em 31 de dezembro, a dívida líquida era de R$ 4,3 bilhões, 17,4% inferior à do final do ano de Considerando-se a dívida bruta, 30,9% eram de curto prazo (R$ 2,0 bilhões) e 69,1% de longo prazo (R$ 4,4 bilhões). Aproximadamente 22,2% foram contratados em moeda nacional (BNDES e debêntures), 37,0% estão vinculados ao dólar norte-americano e 40,8% foram contraídos pelas empresas no exterior. No final do ano, as disponibilidades de caixa e as aplicações financeiras registravam R$ 2,1 bilhões, dos quais 68,2%, ou seja, R$ 1,4 bilhão estava indexado ao dólar. Endividamento (R$ milhões) Curto Prazo Moeda nacional 201,8 280,9 Moeda estrangeira 704, ,7 Empresas no exterior 1.064,8 793,8 Total 1.971, ,4 Longo Prazo Moeda Nacional 1.211,3 717,2 Moeda estrangeira 1.653, ,7 Empresas no exterior 1.541, ,2 Total 4.405, ,1 Dívida Bruta 6.376, ,5 Disponibilidades e aplicações financeiras 2.042, ,0 Dívida Líquida 4.334, ,5 Ao final de dezembro, os principais indicadores relacionados com a dívida eram os seguintes: Reunião APIMEC Indicadores Dívida líquida / Capitalização líquida total 36,3% 51,9% EBITDA / Despesas financeiras líquidas (excluídas as variações monetária e cambial) 19,8x 5,0x Dívida bruta / EBITDA 1,1x 2,3x Dívida líquida / EBITDA 0,8x 2,0x Com o objetivo de estreitar cada vez mais o relacionamento com os agentes do mercado de capitais, a Gerdau realizou, em 2004, seis reuniões APIMEC. A última foi no dia 24 de novembro, em São Paulo, e teve caráter nacional. Este evento contou com mais de 250 participantes, os quais tiveram a oportunidade de assistir a uma apresentação sobre o desempenho das empresas Gerdau nos nove primeiros meses de 2004 seguida de debate, onde a Diretoria da Empresa respondeu a diversas perguntas formuladas pelos convidados. Para dar oportunidade aos que não puderam participar pessoalmente, o evento foi também transmitido pela internet. 7

8 Metalúrgica Gerdau S.A. Informações não-consolidadas No dia 22 de fevereiro de 2005 serão creditados aos acionistas R$ 158,4 milhões (R$ 1,92 por ação) a título de dividendos relativos ao quarto trimestre de 2004, com base nas posições detidas em 11 de fevereiro de No acumulado do ano, a remuneração aos acionistas somou R$ 433,9 milhões (R$ 5,26 por ação atualmente existente), representando um dividend yield de 7,8%, se considerada a cotação de R$ 67,40 no dia 30 de dezembro de Em 9 de dezembro, a Gersul Empreendimentos Imobiliários Ltda., uma das empresas controladoras da Metalúrgica Gerdau, ofertou, em leilão na Bolsa de Valores de São Paulo, 2,8 milhões de ações ordinárias de sua propriedade. Esta posição de ações representa 10,1% das ações ordinárias e 3,4% do capital social da Metalúrgica Gerdau. O objetivo desta oferta foi a de proporcionar maior liquidez às ações ordinárias e a conseqüente valorização pelo mercado. O leilão gerou recursos de R$ 75,1 milhões para a ofertante com a venda de 1,4 milhão de ações. Na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), as ações da Metalúrgica Gerdau S.A. (GOAU) movimentaram R$ 2,1 bilhões durante o ano de 2004, 260,4% maior que em Foram realizados negócios, com 36,5 milhões de ações transacionadas, os quais superaram em 195,1% e em 155,9%, respectivamente, os números do ano anterior. No exercício, as ações preferenciais valorizaram-se em 122,7% e a média diária das negociações evoluiu de R$ 2,2 milhões, em 2003, para R$ 7,2 milhões, em Em 2004, a evolução das cotações das ações preferenciais na Bolsa de Valores de São Paulo foi a seguinte: 250 BOVESPA (Base 100) Metalúrgica Gerdau S.A. Ibovespa - dez-03 mar-04 jun-04 set-04 dez-04 No quarto trimestre, a Metalúrgica Gerdau S.A. alcançou um lucro líquido de R$ 404,5 milhões (R$ 4,90 por ação), 85,4% superior ao de igual trimestre de Este lucro é advindo, basicamente, de equivalência patrimonial sobre os investimentos em controladas/coligadas e do ganho de capital oriundo da venda das ações da Gerdau S.A. em oferta pública realizada no dia 9 de dezembro. No exercício, o lucro líquido foi de R$ 1,4 bilhão (R$ 17,42 por ação), apresentando um crescimento de 149,8% sobre o de Em 31 de dezembro de 2004, o patrimônio líquido era de R$ 3,0 bilhões, representando um valor patrimonial de R$ 35,90 por ação. Gerdau S.A. No dia 22 de fevereiro de 2005, a Gerdau S.A. pagará dividendos relativos ao quarto trimestre de 2004 no montante de R$ 280,4 milhões. Os dividendos serão pagos sobre a quantidade de ações 8

9 possuídas em 11 de fevereiro e correspondem a R$ 0,95 por ação. No exercício, a remuneração aos acionistas somou R$ 858,8 milhões (R$ 2,91 por ação atualmente existente), representando um dividend yield de 6,1%, se considerada a cotação de R$ 47,50 no dia 30 de dezembro de Em 9 de dezembro, a Metalúrgica Gerdau S.A. e a Santa Felicidade Comércio, Importação e Exportação de Produtos Siderúrgicos Ltda., controladoras da Gerdau S.A., ofertaram, em leilão na Bolsa de Valores de São Paulo, 4,0 milhões e 6,3 milhões de ações ordinárias de sua propriedade, respectivamente. Esta posição de ações (10,3 milhões) representa 10,0% das ações ordinárias e 3,5% do capital social da Gerdau S.A. O objetivo desta oferta foi a de proporcionar maior liquidez às ações ordinárias e a conseqüente valorização pelo mercado. O leilão gerou recursos de R$ 412,1 milhões para as ofertantes com a venda da totalidade das ações. No exercício de 2004, as ações da Gerdau S.A. (GGBR) movimentaram R$ 7,2 bilhões na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), apresentando um crescimento de 185,2% em relação a Foram realizados negócios, os quais superaram em 116,2% o número do ano anterior. A quantidade de ações negociadas também apresentou um aumento importante no período, tendo sido transacionados 159,4 milhões de títulos, 129,0% a mais que em Em 2004, as ações preferenciais valorizaram-se em 66,2% e a média diária das negociações atingiu R$ 25,9 milhões contra R$ 9,8 milhões em Os ADRs, representativos das ações preferenciais da Gerdau S.A. (GGB), negociados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) movimentaram 80,0 milhões de títulos em 2004, 240,4% a mais que em Os recursos envolvidos nestas transações somaram US$ 1,3 bilhão no período, equivalente a uma média diária de US$ 5,1 milhões. Em 2004, a evolução das cotações das ações preferenciais na Bolsa de Valores de São Paulo e na Bolsa de Valores de Nova York foi a seguinte: 200 BOVESPA (Base 100) 200 NYSE (Base 100) Gerdau S.A. Ibovespa - dez-03 mar-04 jun-04 set-04 dez ADRs Gerdau S.A. Dow Jones - dez-03 mar-04 jun-04 set-04 dez-04 Durante o ano de 2004, as ações preferenciais da Gerdau S.A. (XGGB) marcaram presença diária nos pregões da Bolsa de Valores de Madri (Latibex). Foram transacionadas 479,1 mil ações, movimentando recursos da ordem de 6,2 milhões. No quarto trimestre, a Gerdau S.A. obteve um lucro líquido de R$ 635,8 milhões (R$ 2,15 por ação) contra R$ 459,4 milhões alcançados no balanço pro forma do período de outubro a dezembro de Este lucro é proveniente, basicamente, de equivalência patrimonial sobre os investimentos em controladas e coligadas. No acumulado do ano, o lucro líquido foi de R$ 2,8 bilhões (R$ 9,59 por ação), 148,3% maior que o pro forma de Em 31 de dezembro, o patrimônio líquido era de R$ 6,1 bilhões, equivalentes a um valor patrimonial de R$ 20,58 por ação. Gerdau Açominas S.A. No quarto trimestre de 2004, o faturamento da Gerdau Açominas alcançou R$ 3,4 bilhões, 45,9% superior ao pro forma do último trimestre de No exercício, o faturamento acumulou R$ 13,0 9

10 bilhões, apresentando crescimento de 43,2% em relação ao pro forma de A receita líquida, no quarto trimestre, foi de R$ 2,7 bilhões e, no exercício, acumulou R$ 10,0 bilhões. Esta evolução, comparada com o quarto trimestre e com o exercício de 2003, é decorrente da recuperação da demanda interna e da melhora dos preços tanto no Brasil quanto no mercado internacional. A margem bruta foi de 40,3% no quarto trimestre contra 36,3% no mesmo período de No exercício de 2004, a margem bruta atingiu 41,9% contra 37,9% em igual período de 2003, considerando-se o balanço pro forma. Contribuíram para este desempenho a recuperação das margens operacionais da operação no Brasil em função do ajuste nos preços, devido, principalmente, aos aumentos nos custos de algumas matérias-primas, e a elevação dos preços no mercado internacional, beneficiando, sobremaneira, as exportações. O EBITDA (lucro antes das despesas financeiras, impostos, depreciação e amortizações) atingiu R$ 935,0 milhões no quarto trimestre contra R$ 530,2 milhões de outubro a dezembro de A margem EBITDA alcançou 34,8% contra 28,2%. No acumulado do ano, o EBITDA foi de R$ 3,7 bilhões, com margem de 36,4%, contra R$ 2,3 bilhões e margem de 31,2% no balanço pro forma de O lucro líquido da Empresa atingiu R$ 624,8 milhões no último trimestre do ano, 67,4% superior ao do quarto trimestre de No ano, o lucro líquido foi de R$ 2,5 bilhões (R$ 15,65 por ação), contra R$ 1,4 bilhão em No dia 22 de fevereiro de 2005, a Gerdau Açominas pagará dividendos relativos ao quarto trimestre de 2004 no montante de R$ 306,2 milhões. Os dividendos serão pagos sobre a quantidade de ações possuídas em 11 de fevereiro e correspondem a R$ 1,93 por ação. No exercício, a remuneração aos acionistas somou R$ 938,7 milhões (R$ 5,9165 por ação atualmente existente). Em 31 de dezembro, o patrimônio líquido era de R$ 4,8 bilhões, equivalentes a um valor patrimonial de R$ 30,04 por ação. Gerdau Ameristeel Corporation No ano de 2004, as ações da Gerdau Ameristeel (GNA.TO) movimentaram, na Bolsa de Valores de Toronto, Cdn$ 500,3 milhões, envolvendo 83,8 milhões de ações. No período, as ações da Empresa valorizaram-se em 72,3% naquela Bolsa. Em 2004, a evolução das cotações na Bolsa de Valores de Toronto foi a seguinte: BOLSA DE VALORES DE TORONTO (Base 100) 20 Gerdau Ameristeel Corp. TS 300 Index - dez-03 mar-04 jun-04 set-04 dez-04 A partir de 18 de outubro as ações da Gerdau Ameristeel passaram também a ser negociadas na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). Desta data até 31 de dezembro, foram negociadas 18,8 milhões de ações (GNA), movimentando US$ 107,5 milhões. 10

11 A receita líquida de vendas da Empresa, ajustada para as normas contábeis brasileiras, alcançou R$ 2,0 bilhões no quarto trimestre de 2004, 36,8% superior à do mesmo período de No exercício, a receita líquida acumulou R$ 8,9 bilhões, apresentando crescimento de 59,0%. O EBITDA (lucro antes das despesas financeiras, impostos, depreciação e amortizações), igualmente ajustado às normas contábeis brasileiras, atingiu R$ 271,5 milhões no quarto trimestre deste ano, 311,4% maior que o de igual trimestre de A margem EBITDA passou de 4,5% para 13,5%. No acumulado do ano, o EBITDA foi de R$ 1,6 bilhão, com margem de 18,0% (4,2% em 2003). O lucro líquido alcançou R$ 120,9 milhões no quarto trimestre de 2004, acumulando, no exercício, R$ 896,3 milhões (prejuízo de R$ 61,3 milhões em 2003). A Empresa anunciou hoje que o Conselho de Administração aprovou o início do pagamento de dividendos aos seus acionistas, os quais serão pagos trimestralmente. Em 4 de março serão pagos US$ 0,02 por ação com base nas posições detidas pelos acionistas em 16 de fevereiro de A ADMINISTRAÇÃO 11

12 METALÚRGICA GERDAU S.A. - Consolidado BALANÇO PATRIMONIAL (Não auditado) ATIVO TOTAL Ativo Circulante Disponibilidades Contas a receber de clientes Créditos tributários Títulos e valores mobiliários Estoques Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Ativo Realizável a Longo Prazo Créditos Diversos Créditos com Pessoas Ligadas Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Ativo Permanente Investimentos Imobilizado Diferido PASSIVO TOTAL Passivo Circulante Empréstimos e Financiamentos Debêntures Fornecedores Impostos, Taxas e Contribuições Dividendos a Pagar Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Passivo Exigível a Longo Prazo Empréstimos e Financiamentos Debêntures Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Participações Minoritárias Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Capital Reservas de Lucro Lucros Acumulados

13 METALÚRGICA GERDAU S.A. - Consolidado DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO (Não auditado) Legislação Societária - R$ mil 4T2004 4T RECEITA BRUTA DE VENDAS Deduções da Receita Bruta ( ) ( ) ( ) ( ) Receita Líquida de Vendas Custo das Vendas ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro Bruto Resultado Operacional ( ) ( ) ( ) ( ) Despesas com Vendas ( ) ( ) ( ) ( ) Despesas Gerais e Administrativas ( ) ( ) ( ) ( ) Receitas Financeiras Despesas Financeiras ( ) ( ) ( ) Outras Receitas (Despesas) Operacionais Líquidas Resultado da Equivalência Patrimonial (60.200) (11.963) ( ) ( ) Lucro Operacional Receitas (Despesas) Não Operacionais Líquidas (6.162) Lucro antes dos impostos e participações Provisão para IR e Contribuição Social ( ) ( ) ( ) ( ) IR Diferido ( ) ( ) Participações/Contribuições Estatutárias (18.665) (13.409) (44.530) (29.001) Lucro Líquido do Exercício Participação dos Controladores Participações Minoritárias METALÚRGICA GERDAU S.A. - Consolidado FLUXO DE CAIXA (Não auditado) Legislação Societária - R$ mil 4T2004 4T LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO Equivalência patrimonial Provisão para riscos de crédito (1.084) Ganho e/ou perda na alienação de imobilizado (5.148) Ganho e/ou perda na alienação de investimentos ( ) (1.753) ( ) (1.556) Variações monetárias e cambiais ( ) (94.087) Depreciações e amortizações Imposto de renda e contribuição social (16.936) ( ) ( ) Juros sobre a dívida Contingências / depósitos judiciais (8.913) (9.579) de contas a receber de clientes ( ) ( ) nos estoques ( ) (64.053) ( ) ( ) de fornecedores (26.323) Outras contas da atividade operacional ( ) ( ) Caixa líquido da atividade operacional Aquisição/alienação de imobilizado ( ) ( ) ( ) ( ) Acréscimo de diferido (7.602) (1.987) (18.006) (7.246) Aquisição/alienação de investimentos (53.579) (67.005) Aquisição de ativos ( ) - ( ) - Aplicação de caixa em investimentos ( ) ( ) ( ) ( ) Fornecedores de imobilizado Financiamento do capital de giro ( ) ( ) ( ) Debêntures ( ) ( ) Aportes de financiamentos do permanente Amortização de financiamentos do permanente ( ) ( ) ( ) ( ) Pagamento de juros de financiamentos (49.471) ( ) ( ) ( ) Mútuos com empresas ligadas (16.937) Aumento de capital/ações em Tesouraria (24.151) (24.151) Pagamento de dividendos/juros e participações ( ) (82.398) ( ) ( ) Caixa líquido da atividade financeira ( ) ( ) ( ) no saldo do caixa ( ) ( ) Saldo de Caixa No início do período Efeito de câmbio no caixa (87.281) (2.962) (82.541) ( ) Saldo inicial de empresas consolidadas no período No final do período Composição do caixa final Títulos e valores mobiliários Disponibilidades

14 METALÚRGICA GERDAU S.A. - Não-consolidado BALANÇO PATRIMONIAL (Não auditado) ATIVO TOTAL Ativo Circulante Disponibilidades Títulos e valores mobiliários Dividendos a receber Créditos tributários Outros Ativo Realizável a Longo Prazo Créditos Diversos Créditos com Pessoas Ligadas Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Ativo Permanente Investimentos Imobilizado PASSIVO TOTAL Passivo Circulante Debêntures Fornecedores 63 4 Impostos, Taxas e Contribuições Dividendos a Pagar Dívidas com Pessoas Ligadas Outros Passivo Exigível a Longo Prazo Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Capital Reservas de Lucro Lucros Acumulados

15 METALÚRGICA GERDAU S.A. - Não-consolidado DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO (Não auditado) Legislação Societária - R$ mil 4T2004 4T RECEITA BRUTA DE VENDAS Deduções da Receita Bruta Receita Líquida de Vendas Custo das Vendas Lucro Bruto Resultado Operacional Despesas Gerais e Administrativas (4.176) (10.146) (32.059) (29.993) Receitas Financeiras Despesas Financeiras (1.294) (1.807) (6.852) (5.616) Outras Receitas (Despesas) Operacionais Líquidas Resultado da Equivalência Patrimonial Lucro Operacional Receitas (Despesas) Não Operacionais Líquidas Lucro antes dos impostos e participações Provisão para IR e Contribuição Social (2.624) (3.305) (2.624) (3.305) IR Diferido (49.749) (4.326) (42.352) (6.663) Participações/Contribuições Estatutárias (945) (812) (3.168) (2.957) Lucro Líquido do Exercício Lucro por lote ação - R$ 4,90 5,26 17,42 13,88 Valor patrimonial por ação - R$ 35,90 47,58 35,90 47,58 Número de ações em circulação (milhares) METALÚRGICA GERDAU S.A. - Não-consolidado FLUXO DE CAIXA (Não auditado) Legislação Societária - R$ mil 4T2004 4T LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO Equivalência patrimonial ( ) ( ) ( ) ( ) Ganho e/ou perda na alienação de investimentos ( ) (42) ( ) (1.445) Variações monetárias e cambiais Depreciações e amortizações Imposto de renda e contribuição social Juros sobre a dívida Contingências / depósitos judiciais (32) 3 (940) 18 de fornecedores (27) Outras contas da atividade operacional (30.141) (33.737) Caixa líquido da atividade operacional (33.850) (1.355) (57.825) (13.474) Aquisição/alienação de investimentos (1.344) Receb. de juros s/capital próprio/distrib. lucros Aplicação de caixa em investimentos Financiamento do capital de giro (2.014) (1.829) (7.778) (7.015) Debêntures - - (586) (423) Mútuos com empresas ligadas (20.419) (2.759) (2.506) Aumento de capital/ações em tesouraria - (7.049) (14.441) (7.049) Pagamento de dividendos/juros e participações ( ) (34.804) ( ) ( ) Caixa líquido da atividade financeira ( ) (46.441) ( ) ( ) no saldo do caixa (13.021) (38.675) Saldo de Caixa No início do período No final do período Composição do caixa final Títulos e valores mobiliários Disponibilidades

16 GERDAU S.A. - Consolidado BALANÇO PATRIMONIAL (Não auditado) ATIVO TOTAL Ativo Circulante Disponibilidades Contas a receber de clientes Créditos tributários Títulos e valores mobiliários Estoques Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Ativo Realizável a Longo Prazo Créditos Diversos Créditos com Pessoas Ligadas Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Ativo Permanente Investimentos Imobilizado Diferido PASSIVO TOTAL Passivo Circulante Empréstimos e Financiamentos Debêntures Fornecedores Impostos, Taxas e Contribuições Dividendos a Pagar Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Passivo Exigível a Longo Prazo Empréstimos e Financiamentos Debêntures Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Participações Minoritárias Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Capital Reservas de Lucro Lucros Acumulados

17 GERDAU S.A. - Consolidado DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO (Não auditado) Legislação Societária - R$ mil 4T2004 4T RECEITA BRUTA DE VENDAS Deduções da Receita Bruta ( ) ( ) ( ) ( ) Receita Líquida de Vendas Custo das Vendas ( ) ( ) ( ) ( ) Lucro Bruto Resultado Operacional ( ) ( ) ( ) ( ) Despesas com Vendas ( ) ( ) ( ) ( ) Despesas Gerais e Administrativas ( ) ( ) ( ) ( ) Receitas Financeiras (685) Despesas Financeiras ( ) ( ) ( ) Outras Receitas (Despesas) Operacionais Líquidas Resultado da Equivalência Patrimonial (60.200) (14.178) ( ) ( ) Lucro Operacional Receitas (Despesas) Não Operacionais Líquidas (2.383) (24.930) (7.608) Lucro antes dos impostos e participações Provisão para IR e Contribuição Social ( ) ( ) ( ) ( ) IR Diferido (86.310) ( ) Participações/Contribuições Estatutárias (17.721) (12.596) (41.363) (26.043) Lucro Líquido do Exercício Participação dos Controladores Participações Minoritárias GERDAU S.A. - Consolidado FLUXO DE CAIXA (Não auditado) Legislação Societária - R$ mil 4T2004 4T LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO Equivalência patrimonial Provisão para riscos de crédito (1.125) Ganho e/ou perda na alienação de imobilizado (5.148) Ganho e/ou perda na alienação de investimentos 11 (1.710) (111) Variações monetárias e cambiais ( ) (99.284) Depreciações e amortizações Imposto de renda e contribuição social (64.539) ( ) ( ) Juros sobre a dívida Contingências / depósitos judiciais (8.880) (9.466) de contas a receber de clientes ( ) ( ) nos estoques ( ) (64.053) ( ) ( ) de fornecedores (15.886) Outras contas da atividade operacional ( ) (56.428) Caixa líquido da atividade operacional Aquisição/alienação de imobilizado ( ) ( ) ( ) ( ) Acréscimo de diferido (7.602) (1.987) (18.006) (7.246) Aquisição/alienação de investimentos (27.353) (53.621) (37.686) (71.603) Aquisições de ativos ( ) - ( ) - Aplicação de caixa em investimentos ( ) ( ) ( ) ( ) Fornecedores de imobilizado Financiamento do capital de giro ( ) ( ) ( ) Debêntures ( ) ( ) Aportes de financiamentos do permanente Amortização de financiamentos do permanente ( ) ( ) ( ) ( ) Pagamento de juros de financiamentos (46.926) ( ) ( ) ( ) Mútuos com empresas ligadas (11.316) Aumento de capital/ações em Tesouraria (17.102) (17.102) Pagamento de dividendos/juros e participações ( ) (81.182) ( ) ( ) Caixa líquido da atividade financeira ( ) ( ) ( ) no saldo do caixa ( ) ( ) Saldo de Caixa No início do período Efeito de câmbio no caixa (87.281) (2.961) (82.541) ( ) Saldo inicial de empresas consolidadas no período No final do período Composição do caixa final Títulos e valores mobiliários Disponibilidades

18 GERDAU S.A. - Não-consolidado BALANÇO PATRIMONIAL (Não auditado) ATIVO TOTAL Ativo Circulante Disponibilidades Créditos tributários Títulos e valores mobiliários Outros Ativo Realizável a Longo Prazo Créditos Diversos Imposto de renda/contribuição social diferidos e outros Ativo Permanente Investimentos PASSIVO TOTAL Passivo Circulante Impostos, Taxas e Contribuições Dividendos a Pagar Dívidas com Pessoas Ligadas Outros Passivo Exigível a Longo Prazo Debêntures Dívidas com Pessoas Ligadas Provisão para contingências e outros Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Capital Reservas de Lucro Lucros Acumulados