Relatório de Análise dos Investimentos. da OABPREV SP. Maio de 2016

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1 Relatório de Análise dos Investimentos da OABPREV SP Maio de 2016

2 1. Introdução O presente Relatório de Análise dos Investimentos visa fornecer algumas análises quantitativas do mercado (indicadores financeiros), bem como tecer alguns comentários sobre a carteira consolidada da OABPREV SP. 2. Dados da Análise Data-base da carteira analisada: 30/04/2016 Responsáveis: José Suaide e Nathan Batista 3. Análise de Mercado No Brasil, o mês de maio teve a atuação do novo governo, gerando expectativas positivas em relação ao futuro da economia, mas o mercado ainda reage com certa cautela. Dentro deste cenário, houve aumento na curva de IPCA, influenciada pelas últimas medições de inflação. Para o segmento de renda fixa e como destaque para o mês, a inflação voltou a acelerar, com IPCA em 0,78% e INPC em 0,98%. O cenário político ainda é fator principal de volatilidade e o endividamento das empresas e do governo está em elevação, com isso, o mercado de ações é afetado. O Ibovespa apresentou desempenho de -10,09% com alta volatilidade, após cenário positivo no mês anterior. Em suma, o mercado ainda está fortemente influenciado pelos acontecimentos políticos e pelos desdobramentos da Lava-Jato. Abaixo, apresentamos os principais indicadores de mercado. EVOLUÇÃO DOS PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS (BASE MAIO/2016) 1

3 31/05/2016 No MÊS No Ano 1 M 3 M 6 M 12 M 24 M 36 M CDI 1,11 5,50 1,11 3,36 6,72 13,98 27,13 39,10 IMA-B -0,10 13,95-0,10 9,34 15,68 14,21 29,84 34,83 IMA-B 5 0,80 7,82 0,80 3,13 10,11 16,83 31,29 42,70 IMA-B 5+ -0,73 17,79-0,73 13,27 19,12 13,37 29,77 30,95 IRF-M 0,26 11,98 0,26 7,28 12,61 14,41 26,24 36,21 IMA-C 1,34 15,10 1,34 9,21 15,98 19,45 32,22 33,64 IMA-G 0,42 10,85 0,42 6,86 11,97 14,11 27,45 35,82 IBOVESPA -10,09 11,82-10,09 13,27 7,43-8,13-5,40-9,41 IBrX -9,41 10,58-9,41 12,02 6,38-8,28-5,27-6,78 IBrX-50-10,18 10,81-10,18 12,13 6,33-9,18-5,56-6,75 SMLL -4,21 7,82-4,21 12,62 2,13-11,22-26,49-37,59 DOLAR 4,18-7,93 4,18-9,66-6,64 13,10 60,57 68,63 IFMM 0,81 4,98 0,81 2,56 6,25 13,82 29,12 39,34 IGP-DI 1,13 4,32 1,13 1,94 4,78 11,26 16,64 25,11 IGP-DI + 5% a.a. 1,54 6,40 1,54 3,19 7,32 16,80 28,57 44,81 IPCA 0,78 4,05 0,78 1,83 5,05 9,32 18,58 26,14 INPC 0,98 4,60 0,98 2,07 5,54 9,82 19,44 26,70 INPC + 6% a.a. 1,47 7,10 1,47 3,57 8,61 16,38 34,17 50,87 INPC + 5.5% a.a. 1,43 6,89 1,43 3,45 8,36 15,84 32,91 48,75 INPC + 5% a.a. 1,39 6,69 1,39 3,33 8,10 15,29 31,66 46,64 INPC + 4.5% a.a. 1,35 6,48 1,35 3,20 7,85 14,74 30,41 44,56 Em linha com os últimos comentários, as estratégias indexadas ao CDI continuam a predominar, como grande estrela, os portfólios dos investidores de uma forma geral, mas enxergarmos também, nesse momento de grandes incertezas, algumas oportunidades na renda fixa, principalmente, em função dos elevados prêmios das NTN-B s e das taxas pré-fixadas, que podem ser investimentos interessantes em um cenário de inflexão das expectativas de aumento da taxa Selic em um momento não tão distante, na opinião da consultoria. Portanto, em resumo: Volatilidade e inflação altas continuam a marcar o ano de 2016, impedindo os fundos de pensão de superar suas metas atuariais. Com as altas taxas dos títulos públicos e a aparente manutenção do CDI elevado, as alocações mais conservadoras continuam a dominar as carteiras dos fundos de pensão e todo o mercado brasileiro continua a manter uma posição neutra em relação às expectativas futuras. 2

4 Para o atual exercício da Política de Investimento, a nossa expectativa é que o mercado continue com uma volatilidade elevada, tanto por questões internas (doméstica) como por questões externas (internacional). As perspectivas para todo o ano de 2016 continuam a apontar para um baixo apetite ao risco. No entanto, a possibilidade de atingimento das metas usando apenas ativos de baixo risco torna-se cada vez mais distante em um horizonte de médio e longo prazos. Lembrando que uma posição excessivamente conservadora não apresenta resultados satisfatórios no longo prazo, a tomada de risco gradual se apresenta como uma estratégia com resultados interessantes. 4. Carteira Consolidada OABPREV SP F02018 Abaixo, tecemos algumas considerações sobre a carteira consolidada da OABPREV SP, com base no fechamento de maio de A alocação em Bolsa da Entidade representava 0,15%, contra 0,21% do mês anterior, conforme o gráfico abaixo. O fundo ICATU VANG FICFI MULTIM OABPREV SP (que consolida todos os investimentos da Entidade), no final do mês, apresentou um patrimônio líquido das taxas do fundo de R$ ,97, contra R$ ,03 em abril Esse patrimônio estava distribuído nas classes de ativos abaixo: Gráfico 1: Distribuição por fatores de risco da Carteira do FICFI ICATU 3

5 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% Ativos no Exterior Bolsa Bolsa ExteriorCaixa e outros CDI / SELICCompromissada Cupom Cupom Dólar Dólar Cupom Australiano Dólar da nova Cupom zelândiaeuro Cupom IeneCupom IGPMCupom IPCA Cupom Libra Esterlina Cupom SELIC Moedas Pré Podemos observar no gráfico acima que aproximadamente 58,65% estavam alocados em CDI/SELIC e 14,58% em Compromissadas, ou seja, operações que rendem CDI de um dia para o outro. Portanto, a carteira como um todo vem mantendo posições mais conservadoras desde o início deste ano, dado o cenário de incertezas econômica e política, ou seja, grande parte da carteira da Entidade estava atrelada a taxa de juros, papéis esses com menor risco de mercado (menor volatilidade). O maior risco de mercado da carteira da Entidade, com a redução de posições em Bolsa, é posição em Inflação. Observamos que os spreads das NTN-B s aumentaram significativamente nos últimos meses, agregando muita volatilidade para os mandatos em IMA-B. Até maio, a carteira como um todo da Entidade estava rendendo 6,09% contra 5,50% do CDI. O VaR 1 (medida do risco de mercado) do Fundo foi de 0,27% em maio comparando com 0,39% em abril, sendo cupom de IPCA a principal posição de incremento de risco. 1 O VaR mensura a perda máxima que a carteira pode ter, considerando um horizonte de tempo (no nosso caso) de 21 dias úteis com um grau de confiança de 95%. Por ser uma medida estatística, e que considera algumas hipóteses, a perda calculada não significa que irá ocorrer, mas é um bom parâmetro para medir o grau de risco da carteira. 4

6 No tocante a carteira de crédito da Entidade, aproximadamente 27% da carteira estava em títulos privados, sendo 98% da carteira de títulos privados atrelados ao CDI. 5

7 Disclaimer As análises realizadas pela ADITUS baseiam-se em dados do mercado financeiro e em dados específicos de seus clientes e de diversos tipos de veículos de investimentos; Os dados públicos são coletados junto a fontes de mercado nas quais a ADITUS deposita confiança. Entretanto, a ADITUS não pode garantir a precisão absoluta de tais dados, ainda que faça testes e monitore constantemente a acurácia das informações que coleta; Os dados específicos de investidores e de veículos de investimento são obtidos mediante assinatura de acordos de confidencialidade, que parametrizam e delimitam a utilização das informações disponibilizadas; Para análises específicas, direcionadas a somente um cliente final, a ADITUS respeita todos os parâmetros acordados com as partes. No caso de análises gerais e estudos baseados em seus relatórios, a ADITUS envidará todos os esforços para tornar impossível a identificação de clientes e/ou veículos de investimentos específicos; A utilização das informações que a ADITUS gera deve ser feita por profissionais de mercado e outras pessoas capacitadas para o completo entendimento dos relatórios; Destaca-se, ainda, que nenhum dos relatórios que a ADITUS produz deve ser interpretado como recomendação de investimento ou de desinvestimento. As informações contidas nesses materiais podem servir como embasamento para tomada de decisão, mas nunca de forma isolada, e sim considerando-se outros materiais e as discussões em reuniões presenciais; As análises e resultados apresentados nos relatórios possuem caráter temporal, ou seja, devem ser entendidas no contexto de mercado à data dos relatórios; A responsabilidade pela interpretação e pelas decisões tomadas pelos usuários dos relatórios não pode, em hipótese alguma, ser imputada à ADITUS; Os materiais produzidos pela ADITUS são destinados somente a seus receptores diretos, e não devem ser reproduzidos ou repassados a terceiros sem o prévio consentimento da ADITUS. 6