Ambiente de Negócio Actividade de Fundo Análise propriedade a propriedade Perspectivas para 2009 Agradecimentos Balanço Demonstração dos Resultados

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5 ÍNDICE INDEX Ambiente de Negócio Business Environment 15 Actividade de Fundo Fund Activity 17 Análise propriedade a propriedade Analysis property by property 19 Perspectivas para 2009 Forecast for Agradecimentos Acknowledgements 23 Balanço Balance Sheet 26 Demonstração dos Resultados Income Statement 28 Demonstração dos Fluxos Monetários Cash Flow Statement 30 Anexo às Demonstrações Financeiras Annex to the Financial Statements 32

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9 Comité de Investimentos Joaquim Miguel Calado Cortes de Meirelles João Paulo Batista Safara Rui Manuel Meireles dos Anjos Alpalhão Peritos Avaliadores J. Curvelo, Lda. Jones Lang LaSalle Sociedade de Avaliações Imobiliárias, Unip. Lda. Auditor Baptista da Costa & Associados SROC, Lda. Carteira Número de investimentos: 10 Área bruta coberta: m2 Número de Inquilinos: 2 Localização dos Investimentos: Portugal (Almeirim, Chaves, Coruche, Elvas, Granja do Ulmeiro, Montijo, Pavia, Reguengos de Monsaraz, Vilamoura) Investment Committee Joaquim Miguel Calado Cortes de Meirelles João Paulo Batista Safara Rui Manuel Meireles dos Anjos Alpalhão Expert Valuers J. Curvelo, Lda. Jones Lang LaSalle Sociedade de Avaliações Imobiliárias, Unip. Lda. Auditor Baptista da Costa & Associados SROC, Lda. Portfolio Number of investments: 10 Gross covered area: sqm Number of tenants: 2 Location of investments: Portugal (Almeirim, Chaves, Coruche, Elvas, Granja do Ulmeiro, Montijo, Pavia, Reguengos de Monsaraz, Vilamoura) Imogenesis 7

10 8 Imogenesis

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14 Rui Alpalhão João Safara Joaquim Meirelles Tiago M Aguas 12 Imogenesis

15 Nuno Trindade Ana Costa Joana Viegas Manuel M Andrade Imogenesis 13

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17 Ambiente de Negócio Business Environment Industrial A marcada desindustrialização da economia portuguesa fez com que o segmento industrial do mercado imobiliário português se reduza, de facto, à componente logística, a única onde subsiste alguma actividade, quer a nível de arrendamentos, quer a nível de investimentos. Mesmo neste subsegmento, registaram-se, em 2008, segundo a Cushman & Wakefield, apenas três arrendamentos de áreas iguais ou superiores a m 2. O ano foi, assim, de escassíssima actividade, situação que se reflectiu nas rendas de mercado, situadas, segundo a Cushman & Wakefield, entre 3,25 e 5,00/m 2 /mês. Habitação O mercado residencial sentiu a conjuntura adversa de forma marcada, ainda que não a uma escala global. O Global House Price Index divulgado pela Knight Frank, apresentou no terceiro trimestre, pela primeira vez na sua história, um crescimento médio global negativo (de -0,3%). O mercado português portou-se ligeiramente pior do que a média, tendo evidenciado o primeiro crescimento negativo igualmente no terceiro trimestre, mas com uma intensidade superior (-1,9%). Não obstante esta desaceleração, de acordo com o Índice Confidencial Imobiliário, a valorização média do imobiliário residencial português ter-se-á fixado em 3,9% em 2008, acima dos 1,2% em registados em As propriedades residenciais novas ter-se-ão apreciado 5% durante o ano (1,5% em 2007), e as usadas apenas 3,1% (1% em 2007). No entanto, os dados da avaliação bancária à habitação divulgados pelo Instituto Nacional de Estatística apontam para um crescimento do preço do metro quadrado no Continente não só inferior como negativo, e fixado em -6,2%, correspondente a um significativo decréscimo em termos reais, aliás pelo terceiro ano consecutivo (figura 1). Industrial The marked deindustrialization of the Portuguese economy means that the industrial segment of the Portuguese real estate market relates essentially to the logistic component, in which there is still some activity, both in terms of leases and investments. Even in this sub segment, according to Cushman & Wakefield, there were only three leases of areas equal or superior to sqm. The year was therefore of extremely low activity, which was reflected in the market rents that according to Cushman & Wakefield are between 3.25 and 5.00/sqm /month. Residential The residential market was highly affected by the negative state of affairs, even if not on a global scale. The Global House Price Index, released by Knight Frank, showed that for the first time ever, there was a negative average growth in the third quarter (of -0.3%). The Portuguese market performed slightly worse than the average, having witnessed the first negative growth also in the third quarter but with a higher intensity (-1.9%). Despite this deceleration, according to the Confidential Real Estate Index, the average appreciation of the Portuguese residential real estate is assessed at 3.9% in 2008, higher than the 1.2% registered in New residential properties have an assessed rise of 5% during the year (1.5% in 2007) and 3.1% in the case of used homes (1% in 2007). However, data from bank valuations of the residential market released by the National Statistics Institute indicate an increase in the square metre price on the mainland not only inferior but negative assessed at -6.2%, reflecting a significant decrease in real terms, in fact for the third consecutive year (figure 1). Imogenesis 15

18 Figura 1: crescimento dos preços da habitação e do nível geral de preços (fonte: INE, análise Fundbox) Figure 1: increase of residential prices and of the general level of prices (source: NSI, analysis by Fundbox) Na Área Metropolitana de Lisboa ( AML ), o decréscimo dos valores de avaliação bancária coincidiu exactamente com os números do índice relativo ao Continente. A desagregação por produtos aponta para uma queda maior nos apartamentos (6.2% no Continente e 6,7% na AML) e menor nas moradias (4,0% no Continente e 4,9% na AML). Entre os apartamentos, os valores de avaliação das várias tipologias mantiveram, não obstante a descida, uma forma em U, com os apartamentos pequenos e os grandes a serem mais valorizados do que os de dimensão intermédia (figura 2). In the Lisbon Metropolitan Area ( LMA ), the decrease in the values of bank sector valuation was in line with the index numbers for the mainland. A breakdown by property type shows a larger fall for apartments (6.2% on the mainland and 6.7% in the LMA) and a decrease for houses (4-0% in the mainland and 4.9% in the LMA). For apartments, the values for the various property types show a U curve, with the smaller and larger apartments appreciating more than those of medium size (figure 2). Figura2: valores de avaliação bancária de apartamentos, quarto trimestre de 2008 (fonte: INE) Figure 2: bank sector valuation values of apartments, fourth quarter of 2008 (source: NSI) 16 Imogenesis

19 Actividade do Fundo Fund Activity 2008 foi o primeiro exercício do ImoGenesis, constituído a 25 de Junho com uma duração inicial de dezoito meses. No dia da sua constituição, o Fundo adquiriu uma carteira de dez activos a diversas entidades do Grupo Vieira de Freitas, tendo investido cerca de 10,7 milhões acrescidos de 1,235 milhões correspondentes à sinalização para promessa de compra de um décimo primeiro activo. Seis dos dez activos adquiridos foram arrendados a entidades do Grupo Vieira de Freitas, tendo os restantes permanecido devolutos para revenda. O valor venal da carteira no final do exercício ascendia a cerca de 13 milhões, que correspondiam, após dedução do passivo, que inclui um financiamento hipotecário de 7,5 milhões, a um net asset value de 5,711,257, por sua vez correspondente a um valor da unidade de participação de 11,42. Tendo em conta o valor inicial de 10,00, a rentabilidade anualizada do Fundo ascendeu a 29%. Os rendimentos gerados pela carteira foram de 19,632, que se traduzem num yield com reduzida expressão, como é expectável num fundo constituído com vista à valorização e revenda da carteira. Em termos de repartição por segmentos, o exercício encerrou-se com a land reserve a corresponder a 81% da carteira (e a parte com projecto aprovado a 66% desta), com a componente logística a representar 18% e com uma parcela residencial marginal. Os resultados líquidos fixaram-se em 711,257, em cuja base estiveram ganhos potenciais líquidos na carteira de 1,097,081, que cobriram folgadamente os custos da dívida contraída e os custos de estrutura incorridos (figura 3) was ImoGenesis first financial year, as it was created on June 25th with an initial duration of eighteen months. On the day of its creation, the Fund acquired a portfolio of ten assets from the Viera de Freitas Group, having invested about 10.7 million plus million as an advance for the promissory acquisition and sale agreement signed for the eleventh asset. Six of the seven assets that were acquired were rented to the Vieira de Freitas Group, leaving the rest unoccupied for resale. The market value of the portfolio at the end of the financial year was approximately 13 million, which, after the deduction of liabilities that included financing with an attached mortgage of 7.5 million, to a net asset value of 5,711,247, which in turn corresponds to a unit value of Given an initial value of 10.00, the annual profitability of the Fund rose by 29%. The income generated by the portfolio was , which results in a low yield, something which is to be expected for a fund created for the purpose of increasing value and reselling the portfolio. In terms of breakdown by segment, the financial year closed with a land reserve equal to 81% of the portfolio (and a part with an approved project equal to 66% of this latter number) and a logistic component representing 18% plus a residual residential portion. The net results were set at 711,257, which were essentially based on net potential gains in the portfolio of 1,097,081, a number that easily covers the existing debt costs and the structural costs incurred (figure 3). Imogenesis 17

20 Figura 3: decomposição da valorização do Fundo Figure 3: breakdown of Fund appreciation 18 Imogenesis

21 Análise propriedade a propriedade Analysis property by property Passamos de seguida em revista a carteira do Fundo, propriedade a propriedade: In the section below, we provide a review of the Fund s portfolio, property by property: Chaves Armazém para armazenagem de produtos agrícolas Levantamento da licença de construção do projecto para edificio de escritórios com unidades de comércio; Celebração de contrato de mediação com a Globalshopping, para comercialização (venda ou arrendamento); Celebração de contrato de mediação com a Seven, para angariação de contrato de arrendamento a 20 anos, para centro de saúde, ficando as obras por conta do arrendatário; Chaves Warehouse for storing agricultural products Obtaining the construction license for the office building with retail units. Signing an agency contract with Global Shopping to place it on the market (sale or rent); Signing an agency contract with Seven, for obtaining a 20 year rental agreement for a health centre for which the construction work is covered by the tenant; Soure - Urbanização (parceria/venda) Prorrogação da licença de construção do Condomínio habitacional (2ª e ultima); Encontra-se em preparação estudo do projecto de Arquitectura, para definição do produto imobiliário a comercializar (preço, tipologias, acabamentos, etc.); Assinatura de contrato de mediação com a Global Shopping, para a venda no estado actual, com a licença de construção a pagamento; Foi elaborada brochura para apresentação das oportunidades de negócio (construção e promoção), tendo em vista a parceria com construtor para a promoção do empreendimento, das quais se destacam as seguintes empresas: Casais, Visabeira, ASC, J. Gomes; Soure - Urbanization (partnership/sale) Extension to the construction license for a residential condominium (2nd and last); The architectural project study is in preparation to define the real estate product to be placed onto the market (price, type and finishings, etc.). Signing of an agency contract with Global Shopping for the sale in its present state, with the construction license included; A brochure was created to present the business opportunities (construction and promotion) and a potential partnership with a builder (we highlight the following companies: Casais, Visabeira, ASC, J. Gomes) to promote the real estate development; Almeirim Armazém industrial Assinatura de contrato de mediação com a Global Shopping, para a venda no estado actual, com a licença de construção paga, para empreendimento habitacional e comercial; Foi elaborada brochura para apresentação das oportunidades de negócio (construção e promoção), tendo em vista a parceria com construtor para a promoção do empreendimento, das quais se destacam as seguintes empresas: Casais, Visabeira, ASC, J. Gomes; Almeirim Industrial warehouse Signing an agency contract with Global Shopping for the sale in its present state with the construction license for a retail and residential development; A brochure was created so as to present the business opportunities (construction and promotion) and a potential partnership with a builder (we highlight the following companies: Casais, Visabeira, ASC, J. Gomes) to promote the real estate development; Imogenesis 19

22 Almeirim - Terreno Industrial Acordado termos da parceria com a Parque Invest, para assessoria e execução dos estudos e projectos necessários à promoção; Negociação do contrato de mediação imobiliária com a Parque Invest, para a venda, no estado actual, sem projecto aprovado; Alverca Terreno Industrial Negociação do CPCV previsto para o lote de terreno, resultado da falta de viabilidade da operação de destaque do lote. Reguengos de Monsaraz - Armazéns Tendo como objectivo a aprovação de projecto de Arquitectura para fins hoteleiros, em sede do Pedido de Informação Prévia, foram adjudicados às firmas Openbook (Arquitectura) e Alto Risco (Levantamento topográfico e de Arquitectura). O levantamento topográfico encontra-se concluído e foram iniciados os trabalhos de Arquitectura, necessários para apresentação, de estudo prévio do projecto, em reunião a agendar com os responsáveis técnicos da C.M. Reguengos. Vilamoura, Quarteira Apartamento T1 Tendo como opção a venda do apartamento, dois cenários foram equacionados, a opção venda no estado em que se encontra, no valor de ,00, ou a opção venda com as obras reparativas e decorativas, ambas a realizar no curto prazo. Com apoio da Openbook, ao nível das soluções de Arquitectura de interiores e das soluções técnicas, foram concebidos projectos e quantificados os valores de investimento necessário. Face à actual situação do fundo, problemas de falta de liquidez de curto prazo, a opção recaiu na venda no estado em que se encontra, através das mediadores locais (Imofracção e Teresa Freitas). Almeirim Industrial plot The terms of a partnership were agreed with Parque Invest for the consultancy and execution of the necessary studies and projects for the promotion; Negotiation of a real estate agency contract with Parque Invest for the sale in its present state without an approved project; Alverca Industrial plot Negotiation of a Promissory Acquisition and Sale Agreement for the plot of land given that annexation of the plot was not viable. Reguengos de Monsaraz - Warehouses With the objective of obtaining the approval of an Architectural project for hotel purposes, for outline planning, the firms Openbook (Architecture) and Alto Risco (Topographical surveying and Architecture) were contracted; The topographical surveying study has been concluded and Architectural work has begun so as to present a prior study of the project at a meeting with the technical personnel to the Reguengos Municiplality. Vilamoura, Quarteira Apartment T1 With the option of selling the apartment, two scenarios were put on the table: selling the apartment in its current state which is worth 110,000.00, or selling it after remodelling and improvement work which would be done in the short term. With the support of Openbook in terms of interior design and technical solutions, some projects were drawn up and investment values were estimated. Given the current situation of the fund, namely the lack of liquidity in the short term, the option of selling the apartment as is was chosen and some local estate agents were selected (Imofracção and Teresa Freitas). 20 Imogenesis

23 Elvas - Zona Industrial Acordado termos da parceria com a Parque Invest, para assessoria e execução dos estudos e projectos necessários à promoção; Dadas as dificuldades para a venda, no estado actual, como alternativa de rentabilização, a opção recaiu naturalmente no arrendamento, tendo como conceito low cost, isto é, preços baixos, facilidades contratuais, aproveitamento máximo dos edifícios existentes e investimento mínimo e necessário para o armazenamento; Elvas Industrial area The terms of a partnership were agreed with Parque Invest for the consultancy and execution of the necessary studies and projects for the promotion; Given the difficulties in selling, given the current state of the property, the option of drawing income from this real estate was in renting it, namely following the low concept cost in other words, low prices, easy contractual conditions, maximum utilization of existing buildings and minimum investment necessary for storage. Montijo Terreno rústico Encontra-se a ser preparado pela Edrecam, projecto de Arquitectura, em sede de Pedido de informação prévia para definir viabilidades edificantes, cérceas e usos, para loteamento a licenciar; Montijo Empty plot of land Edrecam is preparing an Architectural project, aimed at an outline planning request, so as to define the building viability, the height and use of the buildings and the possibility of obtaining licenses for the division of the property; Pavia e Coruche - Armazéns Foram realizados alguns contactos com mediadoras locais para a comercialização, mas dado o tipo de produto e sua localização, o interesse em trabalhar estes produtos é reduzido face à inexistente procura. Para estes espaços o arrendamento poderá ser a única solução de viabilização, dadas as localizações, o mercado alvo por excelência será o sector agrícola e actividades associadas, ou para actividades de lazer, como a caça e/ou pesca, neste caso, para uso do tipo pavilhões de caça ; Pavia and Coruche - Warehouses Contacts were made with local estate agents with the aim of placing the property on the market. However, given the type of property and its location, there is little interest in promoting these properties since there is no demand. In these areas, renting may be the only solution to draw income. Given the locations the target market is the agricultural sector and associated activities or leisure activities such as hunting and/or fishing such as, hunting pavilions. Imogenesis 21

24 Perspectivas para 2009 Forecast for 2009 Em 2009 o Fundo atingirá o fim da sua duração inicial. A Sociedade Gestora irá empenhar-se no sentido de, não obstante a conjuntura muito adversa vigente, conseguir concretizar algumas das intervenções em curso. Tendo em atenção a estrutura financeira com que o Fundo foi constituído, será indispensável solicitar o apoio do investidor para uma capitalização intercalar do Fundo. In 2009 the Fund will reach the end of its initial duration. The Management Company will remain committed, despite the negative business environment, to try and achieve some of the interventions foreseen. In light of the financial structure with which the Fund was created, it will be essential to request the support of the investor for an intercalary capitalization of the Fund.. 22 Imogenesis

25 Agradecimentos Acknowledgements O Conselho de Administração da Sociedade Gestora deseja apresentar os seus agradecimentos: The Management Company s Board of Directors wishes to extend its thanks to: Ao Banco Invest, pela importante intervenção enquanto Banco Depositário; Ao Banco Efisa, pela confiança nos projectos do Fundo, patente na assunção do papel de banco financiador; À Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, pela colaboração prestada; Ao Senhor Revisor Oficial de Contas, que acompanhou sempre prontamente a actividade e formulou valiosas recomendações; Aos Senhores Peritos Avaliadores, de cuja experiência e conhecimentos a gestão do Fundo muito beneficiou. Banco Invest, for its important contribution as Custodian Bank; Banco Efisa, for the confidence shown in the Fund s projects, which is clear in the fact of assuming the role of financing bank; The Securities Market Commission, for the assistance given; The Auditor, who has always accompanied the Fund s activities and made valuable contributions; The expert valuers whose experience and knowledge greatly benefited the Fund; Lisbon, 2 March 2009 Lisboa, 2 de Março de 2009 Pelo Conselho de Administração da Sociedade Gestora, conforme deliberação de 29 de Julho de 2008 Rui Manuel Meireles dos Anjos Alpalhão, Presidente da Comissão Executiva João Paulo Batista Safara, Vogal da Comissão Executiva Joaquim Miguel Calado Cortes de Meirelles, Vogal da Comissão Executiva On behalf of the Management Company s Board of Directors, as decided on July 29th, Rui Manuel Meireles dos Anjos Alpalhão, President of the Executive Committee João Paulo Batista Safara, Member of the Executive Committee Joaquim Miguel Calado Cortes de Meirelles, Member of the Executive Committee Imogenesis 23

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28 BALANÇO Activo (valores em Euros) Código Designação 31/12/08 Bruto Mv mv/p Líquido Activos Imobiliários 31 Terrenos Construções Adiantamentos por conta de Imóveis Total de Activos Imobiliários Contas de Terceiros 414+,,,+419 Outras contas de Devedores - Total dos valores a Receber - - Disponibilidades 12 Depósitos à Ordem Depósitos a Prazo c/ pré-aviso - - Total das Disponibilidades Acréscimos e Diferimentos 51 Acréscimos de Proveitos - 52 Despesas c/ Custo Diferido Outros acréscimos e diferimentos - Total de Acréscimos e Diferimentos Activos Total do Activo Total do número de Unidades de Participação Passivo Código Designação 31/12/08 Capital do Fundo 61 Unidades de Participação Resultados Transitados 66 Resultados Líquidos do Período Total do Capital do Fundo Ajustamentos e Provisões 47 Ajustamentos de dividas a receber Total provisões acumuladas - Contas de Terceiros 423 Comissões e outros encargos a pagar ,,,+429 Outras contas de Credores Empréstimos Obtidos Adiantamentos por Venda de Imóveis Total dos valores a Pagar Acréscimos e Diferimentos 53 Acréscimos de Custos Receitas com Proveito Diferido 58 Outros acréscimos e diferimentos Total de Acréscimos e Diferimentos Passivos Total do Passivo Valor Unitário da Unidade Participação O TÉCNICO OFICIAL DE CONTAS A COMISSÃO EXECUTIVA 26 Imogenesis

29 BALANCE SHEET Assets (amounts in Euros) Code Description 31/12/08 Gross Cg cl/p Net Real Estate Assets 31 Land Construction Advance Payments for Real Estate Total Real Estate Assets Third Party Accounts 414+,,,+419 Other Debtor Accounts - Total Receivables - - Cash in Hand 12 Demand Deposits Term Deposits w/ Prior Notice - - Total Cash in Hand Accruals and Deferrals 51 Increases in Revenues - 52 Expenses w/ Deferred Cost Other accruals and deferrals - Total Asset Accruals and Deferrals Total Assets Total Number of Units LIABILITIES Code Description 31/12/08 Fund Equity 61 Units Carried Over Results 66 Net Period Results Total Fund Equity Adjustments and Provisions 47 Adjustment of Receivable Debts Total Accumulated Provisions - Third Party Accounts 423 Fees and other payables ,,,+429 Other Creditor Accounts Loans obtained Advance Pymts for Sale of Real Estate Total Payables Accruals and Deferrals 53 Increases in Costs Revenue with Deferred Gain 58 Other Accruals and Deferrals Total Liability Accruals and Deferrals Total Liabilities Value of Each Unit THE ACCOUNTANT THE EXECUTIVE COMMITTEE Imogenesis 27

30 DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS Custos e Perdas (valores em euros) 31/12/08 Código Designação 2008 Custos e Perdas Correntes Juros e custos equiparados De operações correntes Comissões Outras, de Operações Correntes Perdas Op. Finan. e Act. Imobiliários 733 Em Activos Imobiliários Impostos Imposto sobre o Rendimento Indirectos Provisõs do Exercicio 751 Ajustamentos de dividas a receber 76 Fornecimentos e Serviços Externos Outros Custos e Perdas Correntes 246 Total dos Custos e Perdas Correntes (A) Custos e Perdas Eventuais 782 Perdas Extraordinárias 783 Perdas Exercícios Anteriores Outras Perdas Eventuais - Total dos Custos e Perdas Eventuais (C) - Resultado Líquido do Período Total x2-7x2-7x3 Resultados da Carteira de Títulos 8x3+86-7x3-76 Resultado de Activos Imobiliários B-A Resultados Correntes Proveitos e Ganhos Código Designação 2008 Proveitos e Ganhos Correntes Juros e Proveitos Equiparados Outros, de Operações Correntes Ganhos Op. Finan. E Act. Imobiliários 833 Em Activos Imobiliários Rendimentos de Activos Imobiliários Outros Proveitos e Ganhos Correntes Total dos Proveitos e Ganhos Correntes (B) Proveitos e Ganhos Eventuais Outros Ganhos Eventuais Total dos Proveitos Eventuais (D) - Resultado Líquido do Período Total D-C Resultados Eventuais - B+D-A-C+74 Resultado antes do Imposto s/o Rendimento B-A+D-C Resultado Líquido do Período O TÉCNICO OFICIAL DE CONTAS A COMISSÃO EXECUTIVA 28 Imogenesis

31 INCOME STATEMENT Expenses and Losses (values in euros) 31/12/08 Code Description 2008 Operating Expenses and Losses Interest and Similar Expenses Related to Operating Activities Fees Other - Operating Activities Real Estate Activ. And Financ. Oper. Losses 733 In Real Estate Assets Taxes Income Taxes Indirect Taxes Provisions for FY 751 Adjustments of Receivable Debts 76 Suppliers and External Services Other Operating Expenses and Losses 246 Total Operating Expenses and Losses (A) Non-Recurring Expenses and Losses 782 Non-Recurring Losses 783 Losses from Previous Financial Years Other Non-Recurring Losses - Total Non-Recurring Expenses and Losses (C) - Net Result for FY Total x2-7x2-7x3 Securities Portfolio Results 8x3+86-7x3-76 Real Estate Asset Results B-A Operating Results Revenues and Gains Code Description 2008 Operating Revenues and Gains Interest and Similar Revenue Other - Operating Activities Financ. Op. And Real Estate Asset Gains 833 In real estate assets Real estate asset income Other operating revenues and gains Total Operating Revenues and Gains (B) Non-Recurring Revenues and Gains Other Non-Recurring Revenues Total Non-Recurring Revenues (D) - Net Period Results Total D-C Non-Recurring Results - B+D-A-C+74 Pre-Income Tax Results B-A+D-C Net Period Results THE ACCOUNTANT THE EXECUTIVE COMMITTEE Imogenesis 29

32 DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS (valores em euros) Discriminação dos Fluxos 2008 OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO FUNDO RECEBIMENTOS: Subscrição de Unidades de Participação PAGAMENTOS: Resgates de Unidades de Participação Fluxo das Operações sobre as Unidades de Participação OPERAÇÕES COM VALORES IMOBILIÁRIOS RECEBIMENTOS: Rendimentos de Activos Imobiliários Alienação de Activos Imobiliários Adiantamento por alienação de activos Imobiliários PAGAMENTOS: Aquisição de Activos Imobiliários Despesas com Aquisição de Activos Imobiliários Despesas correntes (FSE) com Activos Imobiliários Adiantamentos p/ compra de Activos Imobiliários Outros Pagamentos de Valores Imobiliários Fluxo das Operações sobre Valores Imobiliários ( ) OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS: Juros de Depósitos Bancários Outros Recebimentos Correntes Empréstimos Obtidos PAGAMENTOS: Comissão de Gestão Comissão de Depósito 246 Impostos e Taxas Pagamento de juros de empréstimos obtidos Pagamento de capital de empréstimos obtidos Outros Pagamentos Correntes Fluxo das Operações de Gestão Corrente OPERAÇÕES EVENTUAIS RECEBIMENTOS: Ganhos Extraordinários Ganhos Imputáveis a exercícios anteriores Recuperação de incobráveis Outros Recebimentos de Operações Eventuais PAGAMENTOS: Perdas Extraordinárias Perdas Imputáveis a exercícios anteriores Outros Pagamentos de Operações Eventuais Fluxo das Operações Eventuais Saldo dos Fluxos Monetários do Período (A) Disponibilidades no Início do Período (B) - Disponibilidades no Fim do Período (C) = (B)+(A) O TÉCNICO OFICIAL DE CONTAS A COMISSÃO EXECUTIVA 30 Imogenesis

33 CASH FLOW STATEMENT (values in euros) Itemization of Flows 2008 FUND UNIT OPERATIONS RECEIPTS: Subscription of Investment Units PAYMENTS: Investment Unit Redemptions Flows Related to Unit Operations REAL ESTATE ASSET OPERATIONS RECEIPTS: Real Estate Asset Revenue Sale of Real Estate Assets Advance Payments for Sale of Real Estate Assets PAYMENTS: Acquisition of Real Estate Assets Expenses Related to the Acquisition of Real Estate Assets Operating Expenses (FSE) with Real Estate Assets Advances for Acquisition of Real Estate Other Real Estate Related Payments Flows Related to Real Estate Asset Operations ( ) GENERAL OPERATING ACTIVITIES RECEIPTS: Interest from Bank Deposits Other Operating Receipts Loans obtained PAYMENTS: Management Fee Custodian Fee 246 Taxes and State Fees Payment of Interest on Loans Obtained Payment of Capital on Loans Obtained Other Operating Activitiy Payments Flows of General Operating Activities NON-RECURRING ACTIVITIES RECEIPTS: Non-Recurring Gains Gains carried over from previous FY s Recovery of Uncollectable Debts Other Non-Recurring Receipts PAYMENTS: Non-Recurring Losses Losses carried over from previous FY s Other Non-Recurring Payments Flows of Non-Recurring Operations FY Cash Flow Balance (A) Cash and Cash Equivalents at FY Start (B) - Cash and Cash Equivalents at FY End (C) = (B)+(A) THE ACCOUNTANT THE EXECUTIVE COMMITTEE Imogenesis 31

34 Anexo às Demonstrações Financeiras Annex to the Financial Statements Introdução As demonstrações financeiras, compostas pelo Balanço, Demonstração dos Resultados e Demonstração dos Fluxos Monetários, foram elaboradas segundo o disposto no Regulamento nº2/2005, de 14 de Abril de 2005, que estabelece o regime a que deve obedecer a contabilidade dos Fundos de Investimento Imobiliário. O referido Regulamento impõe a divulgação de informação que permita desenvolver e comentar os valores incluídos nas demonstrações financeiras, e ainda quaisquer outras consideradas úteis para os Participantes dos Fundos de Investimento. Nesta perspectiva, as notas omissas não são aplicáveis ou a sua apresentação não é relevante para a interpretação das referidas demonstrações financeiras. A constituição do Fundo de Investimento Imobiliário Imogenesis, foi autorizada pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 8 de Maio de 2008, tendo iniciado a sua actividade a 24 de Junho do mesmo ano. Dos aspectos e políticas contabilísticas mais relevantes, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, salientam-se os seguintes: A. Comissão de Gestão A comissão de gestão representa um encargo do Fundo, a título dos serviços prestados pela sociedade gestora. De acordo com o Regulamento de Gestão, esta comissão é calculada diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 1% (um por cento) sobre a média aritmética simples, do valor líquido global do Fundo, cobrada trimestralmente com um valor mínimo anual de 72,000 (ver nota 14). No final da duração inicialmente prevista para o Fundo, existindo ou não prorrogação do período do prazo do fundo, a Sociedade Gestora calculará e cobrará uma comissão de performance de 15% do montante, deduzido de 13%, da taxa de rendibilidade obtida desde a Introduction The financial statements, consisting of the Balance Sheet, Income Statement and Cash-Flows Statement, were drafted and are presented in compliance with CMVM Regulation no. 2/2005 of April 14th, 2005, that establishes the framework that Real Estate Investment Fund accounting must follow. These regulations require the disclosure of information which will permit the analysis and commentary of values included in the financial statements, as well as any other information that may be deemed useful for the Investment Funds participants. It is to be noted that any omitted items are either not applicable or their inclusion is not relevant for the interpretation of the said financial statements. The establishment of the Real Estate Investment Fund Imogenesis was authorized by the Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (Portuguese Securities Market Commission) on May 8th, 2008, and it began its activities on June 24th of that year. Amongst the accounting policies and relevant issues used in the Financial Statements we stress the following: A. Management Commission The management commission represents a charge to the Fund for services provided by the management company. According to the Management Regulations, this commission is calculated daily by applying an annual fee of 1% (one per cent) on the simple mathematical average of the total net asset value of the Fund. The fee is charged quarterly and has a minimum annual value of 72,000 (see note 14). At the end of the initial duration established for the Fund, whether there is to be an extension or not of the fund s duration, the Management Company will calculate and charge a performance commission of 15% of the amount, deducted from 13% of the profitability rate obtained since the establishment date until the end date established for the duration of the Fund. The performance commission must not exceed 3.75% of the fund s total assets at the date established for the initial duration of 32 Imogenesis

35 data de constituição até à data prevista para o final do prazo de duração do Fundo. A comissão de performance não poderá exceder 3.75% do activo total do fundo à data prevista para o final da respectiva duração inicial. Em futuras renovações do Fundo, a comissão de performance será de 15% do montante da taxa de rentabilidade desde a data de renovação até à data então prevista para o final do prazo de duração do fundo. B. Comissão de Depósito Esta comissão destina-se a fazer face às despesas do Banco Depositário alusivas aos serviços prestados ao Fundo. Segundo o Regulamento de Gestão, esta comissão é calculada diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 0.125% (Zero vírgula cento e vinte e cinco por cento) sobre a média aritmética simples do valor líquido global do Fundo. A comissão é cobrada semestralmente e tem um valor mínimo anual de 15,000 (quinze mil euros). C. Unidades de Participação O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O valor líquido do património corresponde ao somatório das rubricas do capital do Fundo, ou seja, unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados, resultados distribuídos e resultado líquido. As Variações Patrimoniais resultam da diferença entre o valor de cada subscrição ou resgate de unidades de participação e o seu valor base, situação não verificável no Imogenesis. A 31 de Dezembro de 2008 o Capital do Fundo é constituído apenas pelo valor base das unidades de participação e pelo resultado líquido do exercício, conforme dados apresentados na nota 2. the Fund to end. In future Fund renewals, the performance commission will be 15% of the profitability rate from the renewal date until the date established of the duration of the fund to end. B. Custodian Commission This commission aims to compensate the Custodian Bank for services rendered to the Fund. According to the Management Regulations, this commission is calculated daily by applying an annual rate of (one point one hundred and twenty five per cent) on the simple mathematical average of the total net asset value of the Fund. This commission is charged biannually and has a minimum value of 15,000 (fifteen thousand Euros). C. Units The value of each investment unit is calculated by dividing the Total Net Asset Value of the Fund by the number of investment units in circulation. The net value of the assets corresponds to the sum of all the headings of the Fund s capital or, in other words, investment units, asset variations, retained and carried over earnings and the net result of the period. The Asset Variations result from the difference between each investment unit s subscription or redemption value and their base value on the date of activity, something which is not verified in Imogenesis. On December 31st, 2008, the Fund Equity includes only the base value of the units and the net result of the financial year, as shown in the data of note 2. D. Accruals Basis The Fund registers its revenues and costs in accordance with the accrual basis principle, whereby the former are recognized as they are obtained and incurred regardless of whether they are actually received or paid. D. Especialização de exercícios O Fundo regista os seus proveitos e custos de acordo com o princípio da especialização dos exercícios, sendo reconhecidos à medida em que são obtidos e incorridos, independentemente do seu recebimento ou pagamento. Imogenesis 33

36 E. Imóveis Os imóveis adquiridos pelo Fundo são contabilizados pelo valor de transacção, acrescido dos emolumentos notariais, custos registrais, imposto de selo, avaliações prévias à aquisição, assim como das obras de melhoramento e recuperação, quando, pela sua natureza, sejam considerados capitalizáveis. Nos termos da Lei em vigor, os imóveis não são amortizados, de modo a espelhar o seu valor venal, definido de acordo com o melhor preço que poderia ser alcançado, caso fossem vendidos em circunstâncias normais de mercado. A política seguida pelo Fundo quanto ao reconhecimento ou desreconhecimento dos imóveis como um activo toma em consideração o princípio da substância sobre a forma. Nestas circunstâncias, sempre que os benefícios e os riscos inerentes aos imóveis são substancialmente transmitidos com a celebração do contrato promessa, as transacções são normalmente contabilizadas já que a celebração da respectiva escritura fica apenas pendente de questões de natureza formal. Tendo em conta o Decreto-Lei nº 60/2002, de 20 de Março, com as alterações introduzidas pelo Decreto-Lei nº 13/2005, de 7 de Fevereiro, os imóveis adquiridos devem ser precedidos de pareceres de, pelo menos, dois peritos avaliadores independentes. Os bens imóveis são avaliados com uma periodicidade mínima bianual e sempre que ocorram alterações significativas nos seus valores. A valorização de cada imóvel é definida pela Sociedade Gestora, sendo examinada em cada exercício por confrontação do seu valor contabilístico com o resultante da avaliação dos peritos independentes, não podendo o valor contabilístico ser superior ao da média aritmética simples das avaliações periciais. As mais-valias (Mv) ou menos-valias (mv) que decorram do ajustamento do custo dos imóveis ao seu valor venal, ainda que potenciais, são reconhecidas, respectivamente como ganhos ou perdas (contas 833 Ganhos em operações financeiras e activos imobiliários e 733 Perdas em operações financeiras e activos imobiliários) por contrapartida das contas de ajustamentos (conta 38 Ajustamentos em activos imobiliários). E. Real Estate The value of the real estate acquired by the Fund is recorded by totalling the acquisition value, notary fees, registration fees, stamp duty, acquisition valuations prior to acquisition, as well as maintenance and recovery work costs when, due to their nature, are considered capable of being capitalized. Under the terms of the law in force, real estate is not amortized, so as to mirror its venal value, which is defined according to the best price that could be obtained under normal market circumstances. The policy followed by the Fund related to the recognition or not of the real estate as an asset takes into consideration the principle of substance over form. In this situation, transactions are normally recorded as soon as the benefits and risks inherent to the real estate are substantially transferred with the signing of the promissory agreement, due to the fact that the signing of the definitive contract is dependent on a set of formal conditions. Considering Law-Decree n.º 60/2002 of March 20th, with the changes made by Law-Decree n.º 13/2005 of February 7th, the real estate acquired should be preceded by written opinions of at least two independent expert appraisers. The appraisal of the real estate is conducted at least twice a year and whenever significant alterations to their value occur. The appreciation of each property is defined by the Management Company, said appreciation being examined in each financial year by comparing its accounting value with that resulting from the appraisal of the independent experts. The accounting value can not be more than the simple mathematical average of the expert valuations. The capital gains (cg) or capital losses (cl) that result from the adjustment of the cost of the real estate to their venal value, even if potential, is recorded respectively as a gain or loss (833 Gains in financial activities and real estate assets and 733 Losses in financial activities and real estate assets), having as compensation the asset appreciation and depreciation accounts (38 Adjustments in real estate assets). The recognition of the capital gains related to the property subject to a promissory acquisition results from the fact that the fund has control over it. 34 Imogenesis

37 O reconhecimento das mais valias relativas ao imóvel prometido comprar, decorre do facto do fundo dispor de controlo sobre o mesmo. Nos imóveis destinados a arrendamento, as rendas são reconhecidas como proveito do ano a que respeitam, sendo as recebidas antecipadamente contabilizadas na conta Receitas com proveito diferido. No que respeita às beneficiações de imóveis, as mesmas só serão objecto de capitalização se alterarem a estrutura do imóvel e a sua valorização. F. Contas de Terceiros As dívidas de terceiros espelham o valor que se espera realmente receber. Quando os inquilinos detenham mais de dois meses de renda em mora, proceder-se-á à constituição do respectivo ajustamento pelo excedente daquele limite. As situações em contencioso são ajustadas na totalidade. De referir, que à data de 31 de Dezembro, não existem ajustamentos de dívidas a receber de clientes. G. Regime Fiscal Os rendimentos prediais líquidos, obtidos no território português, à excepção das mais-valias prediais, são tributados à taxa autónoma de 20% (vinte por cento). Tratando-se de mais valias prediais, há lugar a tributação, autonomamente, à taxa de 25% (vinte e cinco por cento), que incide sobre 50% (cinquenta por cento) da diferença positiva entre mais-valias e as menos-valias realizadas no exercício. As aplicações financeiras são tributadas a uma taxa de 20% (vinte por cento) com retenção na fonte (ver nota 12). De acordo com o Orçamento de Estado para 2007, os imóveis do fundo ficaram sujeitos a Imposto Municipal sobre Imóveis (IMI) e a Imposto Municipal sobre Transmissões Onerosas de Imóveis (IMT), sendo que as taxas são reduzidas a metade. For properties that are to be leased, rents are recognized as revenue for the year to which they are related, and those that are received in advance are recorded in the heading Receipts with deferred gain. In respect of improvement work on real estate, it will only be subject to capitalization if it alters the property s structure and valuation. F. Third Party Accounts Third party debts mirror the value that one hopes to actually receive. Where tenants are late in paying more than two month s rent, the respective adjustment will be made for any value that exceeds that limit. Litigious situations are adjusted in their entirety. It should be noted that on December 31st, there are no receivable debt adjustments from clients. G. Tax Regime The net real estate income obtained in Portuguese territory, with the exception of real estate appreciation, is taxed at the independent rate of 20% (twenty percent). In situations of real estate appreciation, it is taxed at a rate of 25% (twenty five percent), which is applied on 50% (fifty percent) of the positive difference between the appreciation and the depreciation over the financial year. Financial investments are taxed at a rate of 20% (twenty percent), said tax being withheld at the source (see note 12). In accordance with the 2007 State Budget, the Fund s real estate is subject to Municipal Property Tax (Imposto Municipal sobre Imóveis (IMI)) and Municipal Property Transaction Tax (Imposto Municipal sobre Transmissões Onerosas de Imóveis (IMT)), although the rates are reduced by half. Imogenesis 35

38 Notas às Contas Notes on the Accounts NOTA 1 VALIA POTENCIAL EM IMÓVEIS NOTE 1 POTENTIAL WORTH OF REAL ESTATE Imóveis Valor Contabilístico (A) Média das Avaliações (B) Diferença (B)-(A) Properties Accounting Value (A) Valuation Average (B) Difference (B)-(A) Almeirim Centro CRP Almeirim Centro CRP Chaves CRP Coruche CRP Elvas CRP Elvas CRP Granja do Ulmeiro CRP Pavia CRP Pavia CRP Reguengos de Monsaraz CRP Reguengos de Monsaraz CRP Reguengos de Monsaraz CRP Reguengos de Monsaraz CRP Vilamoura CRP Almeirim (Zona Industrial) Montijo Total NOTA 2 UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E CAPITAL DO FUNDO NOTE 2 UNITS AND FUND EQUITY O Património do Fundo é representado por iguais unidades de participação com um valor base de 10 cada. A movimentação no Capital do Fundo, no exercício de 2008, foi a que a seguir se apresenta: The Fund s Assets are represented by identical units, each with a base value of 10. The flows of Fund Equity during the 2008 financial year are those shown below: 36 Imogenesis

39 O resultado do período em análise inclui ganhos em ajustamentos de activos imobiliários em carteira, no valor de 1,097,081. The period result under analysis includes gains in real estate asset portfolio adjustments, in the amount of 1,097,081. NOTA 3 INVENTÁRIO DOS ACTIVOS DO FUNDO A 31/12/2008 NOTE 3 INVENTORY OF FUND ASSETS ON 31/12/2008 Descrição Área Data de Preço de Data da Valor da Data da Valor da Localização Valor do (m2) Aquisição Aquisição Avaliação1 Avaliação 1 Avaliação 2 Avaliação 2 País Município Imóvel (em euros) Description Area Acquisition Acquisition Appraisal Appraisal Appraisal Appraisal Location Property (sqm) Date Price Date Value 1 Date Value 2 Country County Value (in euros) 1. Imóveis situados em Estados da EU Real Estate located in EU states 1.4 Construções Acabadas Finished Construction Arrendadas Leased Serviços Services Coruche CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Coruche Elvas CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Elvas Elvas CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Elvas Granja do Ulmeiro CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Coimbra Pavia CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Mora Pavia CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Mora Reguengos de Monsaraz CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Reg. de Monsaraz Reguengos de Monsaraz CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Reg. de Monsaraz Reguengos de Monsaraz CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Reg. de Monsaraz Reguengos de Monsaraz CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Reg. de Monsaraz Almeirim Centro CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Almeirim Almeirim Centro CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Almeirim Não Arrendadas Not Leased Habitação Residential Vilamoura CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Loulé Comércio Retail Chaves CRP /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Chaves Outros Others Almeirim (Zona Industrial) (Industrial Zone) /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Almeirim Montijo /Jun/ /Jun/ /Jun/ Portugal Lisboa Total Liquidez Quant. Moeda Cotação Jurros Decorridos Valor Global 7. Liquidity Quant. Currency Quotation Interest Incurred Overall Value 7.1. À Vista On Hand Depositos à Ordem Demand Deposits EUR Total Imogenesis 37

40 Em 31 de Dezembro de 2008, o Fundo detém um contrato promessa de compra e venda para a compra do imóvel sito em Alverca, encontrando-se pago pelo Fundo, a título de adiantamento por compras, 99% do seu valor. NOTA 6 CRITÉRIOS E PRINCÍPIOS DE VALORIZAÇÃO Os critérios e princípios de valorização estão descritos nas notas iniciais do Anexo. NOTA 7 DISCRIMINAÇÃO DA LIQUIDEZ DO FUNDO At December 31st, 2008, the Fund had a promissory acquisition and sale agreement to buy a property in Alverca, the Fund having already advanced 99% of the price as an advance for purchases. NOTE 6 APPRECIATION PRINCIPLES AND CRITERIA The appreciation principles and criteria are described in the introductory notes of this Annex. NOTE 7 ITEMIZATION OF THE FUND S LIQUIDITY Rúbricas Saldo em Aumentos Reduções Saldo em (em euros) Headings Balance on Increases Decreases Balance on (in euros) Depósitos à Ordem Demand Deposits Depósitos a Prazo c/ pré-aviso Term Deposits w/ Prior Notice - - Total NOTA 9 COMPARABILIDADE COM O EXERCÍCIO ANTERIOR NOTE 9 COMPARISON WITH PREVIOUS FINANCIAL YEAR Tal como foi referido anteriormente o Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado Imogenesis iniciou a sua actividade a 24 de Junho de 2008, e como tal não existe informação comparativa com igual período do exercício anterior. As mentioned above, the Special Closed End Real Estate Investment Fund Imogenesis initiated its activities on June 24th, 2008, and therefore there is no information on which to compare with the previous financial year. NOTA 10 DÍVIDAS A TERCEIROS COBERTAS POR GARANTIAS REAIS NOTE 10 DEBTS TO THIRD PARTIES COVERED BY REAL GUARANTIES Rúbricas Valores Garantias prestadas Headings Amounts Garanties given Empréstimos Loans Hipoteca sobre imóveis Mortgage Total Imogenesis

41 NOTA 12 IMPOSTOS RETIDOS NA FONTE RELATIVAMENTE A RENDIMEN- TOS OBTIDOS NOTE 12 TAXES WITHHELD AT THE SOURCE IN RELATION TO INCOME OBTAINED Impostos Directos Direct Taxes (valor em euros) (value in euros) Aplicações Financeiras Financial Investments Total Os Rendimentos Prediais dispensam retenção na fonte ao abrigo do art.º 90.º n.º1 g) do CIRC Real Estate Revenues do not require tax to be withheld at the source in light of art. 90 no. 1 g) of the Corporate Tax Code. NOTA 13 RESPONSABILIDADES COM E DE TERCEIROS NOTE 13 OBLIGATIONS WITH AND FROM THIRD PARTIES Tipo de Responsabilidade Em Em (valor em euros) Type of Obligation Em Em (value in euros) Operações a Prazo de Compra - Imóveis Real Estate - Term Purchase Operations Total Em 31 de Dezembro de 2008, o Fundo detém um imóvel objecto de operação a prazo de compra. O imóvel em questão, terreno em Alverca, está prometido ser adquirido pelo valor de 1,240,000 estando prevista a realização da escritura no decorrer de Na data da assinatura do contrato de promessa de compra e venda, no dia 25 de Junho de 2008, o Fundo pagou, a título de sinal, o valor de 1,235,000 o correspondente a 99% do seu montante total. NOTA 14 COMISSÕES DO EXERCÍCIO At December 31st, 2008, the Fund has one property that is the subject of an acquisition over time operation. The property in question is a plot of land in Alverca, the acquisition of which has been agreed for the price of 1,240,000 and the deed is expected to be signed during the course of On the date of the signing of promissory acquisition and sale agreement, on June 25th, 2008, the Fund paid as an advance payment ( deposit ) the amount of 1,235,000 which corresponds to 99% of the total amount. NOTE 14 COMMISSIONS OF THE FINANCIAL YEAR Comissões Commissions 2008 (valor em euros) 2008 (value in euros) Comissão de Gestão Management Fee Comissão de Depósito Custodian Fee Taxa de Supervisão Supervisory Fee Total Imogenesis 39

42 Os valores apresentados foram calculados com base nos valores mínimos e máximos presentes no Regulamento de Gestão. Contudo, pelo facto do Fundo ter iniciado a actividade a 24 de Junho de 2008, foram considerados apenas os montantes mínimos periodificados até 31 de Dezembro de NOTA 15 OUTRAS INFORMAÇÕES RELEVANTES PARA A ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS a) Contas de Acréscimos e Diferimentos (Activo) Esta rubrica integra: Despesas com custo diferido, onde se encontra o prémio do seguro dos imóveis a reconhecer em O saldo da conta Outras despesas com custo diferido diz respeito aos encargos de financiamento relacionados com uma linha de crédito junto do Banco Efisa. b) Contas de Terceiros (Passivo) Esta rubrica integra: Comissões e Outros Encargos, onde se encontram os montantes, respeitantes ao corrente exercício, da Comissão de Gestão, Comissão ao Banco Depositário e a Taxa de Supervisão; Outras contas de credores cujo saldo se decompõe como se segue: The values presented were calculated based on the minimum and maximum values present in the Management Report. However, due to the fact that the Fund initiated its activity on June 24th, 2008, only the minimum amounts were considered up to December 31st, NOTE 15 OTHER RELEVANT INFORMATION FOR THE ANALYSIS OF THE FINANCIAL STATEMENTS a) Accruals and Deferrals Accounts (Asset) This heading incorporates: Expenses with deferred cost, which includes the premium of the insurance on the real estate that will be considered in The balance Other expenses with deferred cost is related to the financing charges related to the credit line obtained with Banco Efisa. b) Third Party Accounts (Liability) This heading incorporates: Commissions and other charges, which includes the amounts related to the current financial year, namely the Management Fee, the Custodian Fee and the Supervision Fee; the Other creditor accounts balance is itemized as follows: Comissões e outros encargos Commissions and other charges Imposto sobre o rendimento Income tax Imposto de selo relativo a pagamento de juros Stamp tax related to interest Credores por fornecimentos e serviços externos Creditors for supplies and external services Total Imogenesis

43 O saldo apresentado na rubrica de empréstimos não titulados corresponde a uma linha de crédito concedida pelo banco Efisa no montante de 7,500,000. Esta linha foi concedida com o objectivo de financiar a aquisição de imóveis para o fundo e tem um prazo de dezoito meses. O prazo do financiamento renova automaticamente por períodos de 12 meses, até ao máximo de duas renovações, salvo aviso ao Banco Efisa, por escrito, com a antecedência mínima de trinta dias relativamente à data prevista de renovação. The balance presented in the heading Non-titled loans corresponds to a credit line granted by Banco Efisa in the amount of 7,500,000. This line was granted with the objective of financing the acquisition of properties for the fund and has an eighteen month duration. The financing period renews itself automatically for a maximum of two additional 12 month periods unless Banco Efisa decides the opposite and gives a minimum 30 day prior notice in writing in relation to the renewal date. Data Limite de Crédito Crédito Utilizado até Taxa de Juro Aplicada Data de Pagamento Date Credit Limit Credit used by Interest Rate Applied Payment Date 25/06/ Euribor a 3 meses + 2,5% 3 month Euribor + 2.5% 25/12/2009 Total c) Contas de Acréscimos e Diferimentos (Passivo) Nesta rubrica encontram-se especializados o custo dos juros, sendo estes, referentes à utilização da linha de crédito citada na presente nota alínea b). c) Accruals and Deferrals Accounts (Liabilities) This heading contained the itemized cost of the interest, the latter related to the use of the credit line mentioned above in the note b). Imogenesis 41

44 42 Imogenesis

45 Imogenesis 43