Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 11 de setembro de 2015

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercado brasileiro deve sofrer o efeito da S&P rebaixar diversas empresas ontem após o fechamento do mercado. O governo sinalizou que fará novas medidas para cortar gastos, mas o anúncio será apenas no final do mês. No exterior, novas medidas do governo chinês não foram suficientes para amenizar as apreensões em torno da próxima reunião do Fed. Fechamento Ibovespa teve queda atenuada por Vale e exportadoras, depois de chegar a subir em alguns momentos da tarde, no dia seguinte à perda do grau de investimento do Brasil pela S&P. Recuo de -0,3%, atingindo ,99 pontos. Painel Corporativo Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Petrobras: Rebaixamento Bancos e outros setores: Rebaixados pela S&P Braskem: Contrato de fornecimento de nafta Usiminas: Decisão na Justiça Construtoras: Terceira etapa do Minha Casa Minha Vida Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil Governo afirma que enxugará máquina pública, e apresentará medidas até o fim do mês. Levy diz que medidas vêm até o fim do mês - Em coletiva de imprensa ontem para tentar tranquilizar o mercado, o ministro da Fazenda, Joaquim Levy, reafirmou que permanecerá no cargo, não apresentou medidas, mas reiterou que até o final do mês serão apresentadas. "O mercado não se tranquiliza apenas com palavras, mas com ações", reconheceu. Ele chamou ainda de "precipitada" e "política" a decisão da S&P de rebaixar o Brasil, mas afirmou que a perda do grau de investimento pode catalisar uma dinâmica positiva. Dilma vai cortar gastos e ministérios Segundo o líder do governo no Senado, Delcídio Amaral, a Dilma Rousseff colocará em prática a partir de hoee uma reforma administrativa que tem por obeetivo cortar gastos e dar mais eficiência à gestão. Para negociar o aumento da carga tributária, o Congresso exige que se enxugue a máquina pública. "Amanhã (hoee) o governo começa a anunciar uma série de medidas de cunho administrativo, incluindo os ministérios, e, ao longo da semana que vem, completaríamos", disse Delcídio ao eornal O Estado de S. Paulo. A reportagem também apurou que neste primeiro momento, devem ser anunciados corte na máquina pública e de cargos em comissão. O anúncio de quais ministérios serão extintos, porém, não deve acontecer nesta sexta pois, segundo ministros palacianos, ainda falta "equacionar" essa questão com partidos da base aliada. IPC-Fipe desacelera - O Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que mede a inflação da cidade de São Paulo, registrou alta de 0,50% na primeira quadrissemana de setembro. O número representa desaceleração em relação à leitura de agosto, quando o IPC avançou 0,56%. Dilma e dados dos EUA no radar - A agenda desta sexta-feira está mais fraca, tendo como destaque no Brasil a visita da presidente Dilma Rousseff ao Piauí, onde participa de vários eventos, a partir das 11h45. A Conab divulga o 12º levantamento da safra de grãos 2014/2015 (9h00). Nos EUA, são esperados o índice de preços ao produtor de agosto, o PPI (9h30), e a preliminar de setembro do índice de sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan (11h00). Na zona do euro, tem início o encontro de dois dias dos ministros de Finanças da União Europeia. Mercados Internacionais Novas medidas para aquecer a economia na China, e mercados apreensivos com proximidade da reunião do Fed. Futuros de NY e bolsas na Europa no vermelho Investidores estão cautelosos com a reunião do Fed da semana que vem, e com os indicadores econômicos da China que serão apresentados no final de semana, assim os índices futuros das bolsas de Nova York e as principais bolsas europeias operam em baixa hoee. Índice de preços da Alemanha fica estável - O CPI da Alemanha ficou estável em agosto ante eulho. O mercado eá aguardava essa estabilidade na comparação mensal, e aguardava um aumento de 0,2% na comparação anual, a qual se confirmou. Novos empréstimos na China desapontam Na China, os novos empréstimos de agosto totalizaram 809,6 bilhões de yuans (US$ 126,78 bilhões), ante 1,48 trilhão de yuans em eulho e menos do que previam os economistas. A proeeção de 12 economistas consultados pelo Wall Street Journal era de 850 bilhões de yuans em novos empréstimos. China adota política mais flexível para compulsórios bancários Em nova medida para aquecer a economia, o governo da China decidiu dar aos bancos do país mais flexibilidade na forma como contabilizam o volume compulsório de recursos que devem manter em reserva, garantindo ao sistema financeiro acesso a fundos adicionais em período de liquidez reduzida. Com a nova medida, os bancos podem permitir recuo de 1% do nível exigido diariamente pelo governo. Atualmente, esse nível equivale a 18% dos depósitos de grandes bancos. Em comunicado, o PBoC disse que a nova norma poderá servir como um mecanismo de proteção para as instituições financeiras, além de "melhorar a eficiência do capital e garantir alguma liquidez em momentos de escassez". Bolsas chinesas sobem e demais asiáticas caem - As bolsas chinesas reagiram bem as novas medidas que flexibilizam os compulsórios bancários, e fecharam em leve alta nesta sexta-feira, enquanto as demais asiáticas caíram. O mesmo sentimento de apreensão que toma conta da Europa e dos Futuros de NY, expectativa com a reunião de política monetária do Federal Reserve, fez com que as bolsas asiáticas recuassem. O Xangai Composto teve leve alta de 0,1%, enquanto o Shenzhen Composto subiu 0,6%. A Bolsa de Tóquio caiu 0,19%. A Bolsa de Hong Kong recuou 0,27%, enquanto a de Seul perdeu 1,06%. Na Oceania, a Bolsa de Sydney caiu 0,47%. Petróleo em queda - A forte queda nos preços do petróleo poderá forçar os EUA e outros fornecedores que não pertencem à Opep a implementarem, em 2016, os maiores cortes em sua produção desde o início da década de 1990 e, consequentemente, levar o cartel a ampliar ainda mais sua própria produção, segundo avaliação da Agência Internacional de Energia. O petróleo continua fortemente pressionado, depois que preocupações sobre o excesso de oferta mundial e a economia da China levaram os preços da commodity a atingir, no mês passado, os menores níveis desde a crise financeira. Às 8h42, o petróleo para outubro caía 1,15%, a US$ 44,77 por barril, na Nymex. O petróleo brent para outubro recuava 2,31%, a US$ 47,76 por barril, na ICE.

4 Painel Corporativo Petrobras: Rebaixamento. O rebaixamento da Petrobras era questão de tempo. A S&P acabou antecipando esse movimento ontem, o que acelerou a queda das ações da companhia, que fecharam em queda de 5,01% as PNs e 3,82% as ONs. O rating da companhia foi cortado de BBB- para BB, com perspectiva negativa. A Moody s eá havia retirado o grau de investimento da estatal. Aliado a isso, às 8:40, o Brent operava em forte queda mais 2,31%, sendo cotado a US$ 47,76 o barril. O WTI, no mesmo horário, apresentava queda de 2,5% sendo negociado a US$ 44,77 o barril. A queda hoee do petróleo é decorrente das preocupações sobre o excesso de oferta mundial. Segundo a Agência Internacional de Energia, essa forte queda nos preços do petróleo poderá forçar os EUA e outros fornecedores que não pertencem a OPEP a implementarem, em 2016, os maiores cortes em sua produção desde o início da década de 1990 e, consequentemente, levar o cartel a ampliar ainda mais sua própria produção. Petrobras e a redução na eornada de trabalho Segundo o Broadcast, a companhia propõe uma redução na eornada de trabalho dos funcionários da área administrativa de 40 para 30 horas semanais. A adesão seria voluntária, mas acarretaria em um Seguimos céticos com as ações da Petrobras, seguindo com a nossa recomendação SHORT para o ativo. O cenário é altamente desafiador para a companhia, com o petróleo em queda e o dólar em alta, a companhia deverá superar 5x Dívida Líquida / Ebitda eá no 3T15. A próxima saída, como temos mencionado desde o ano passado, é um aumento de capital, porém o governo segue refutando a ideia, até porque não tem caixa para isso. Bancos e outros setores: Rebaixados pela S&P. A S&P anunciou também o rebaixamento dos ratings de crédito em escala global de 13 bancos brasileiros, e de mais 31 empresas não financeiras que atuam no Brasil. Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal, BNDES, Bradesco, Itaú Unibanco e Santander Brasil perderam o grau de investimento. Os bancos ainda tiveram suas perspectivas de rating mantidas como negativas, o que sinaliza que novos rebaixamentos ainda podem acontecer. Também foram rebaixadas pela S&P: Eletrobras, Ambev, CCR, EcoRodovias, Ultrapar, Comgás e Santos Brasil. Algumas empresas foram colocadas sob avaliação para possível rebaixamento, como Braskem, Klabin e Tractebel. Em relação a bancos, apesar do rebaixamento, seguimos com uma visão positiva sobre o setor, devido ao valuation extremamente barato, caso de Itaúsa, por exemplo, que negocia a 5,6x P/E 2016E e a 1x P/BV e um diviend yield proeetado de 6,15% para Braskem: Contrato de fornecimento de nafta. A Petrobras divulgou ontem alguns detalhes sobre o contrato de fornecimento de nafta para a petroquímica. O montante envolvido no negócio é estimado em R$ 1,5 bi, sem tributos. O valor é referente ao contrato com a Braskem por dois meses, firmado no início de setembro, conforme divulgado no dia 4 de setembro. Segundo o comunicado da Petrobras, serão celebrados dois contratos de fornecimento de nafta petroquímica, sendo um para a unidade da Braskem em São Paulo e outro para as unidades da Bahia e Rio Grande do Sul. O valor é provisório para o faturamento nesse período de dois meses e será feito um acerto de contas posterior, caso haea definição de novo preço para um contrato de longo prazo, acordado entre as partes. Usiminas: Decisão na Justiça. O empresário Lirio Parisotto, acionista minoritário da Usiminas, poderá, após cinco meses de sua eleição como conselheiro da siderúrgica mineira, assumir o assento, depois de decisão na Justiça de Minas Gerais. Parisotto foi eleito em assembleia no início de abril, mas não pode assumir por conta de decisão eudicial dada em ação aeuizada pela Ternium, acionista que, ao lado da eaponesa Nippon Steel, controla a Usiminas, e que questionou o resultado do pleito. O presidente da Associação dos Acionistas do Mercado de Capitais (Amec), Mauro Cunha, que também havia sido impedido de assumir, poderá tomar o cargo como conselheiro suplente na companhia. Os acionistas signatários do bloco de controle votaram contra a eleição do oitavo membro do Conselho por força do acordo de acionistas da Usiminas, que prevê que, na falta de entendimento sobre um determinado ponto entre os controladores, o voto a ser proferido precisa ser contrário. Parisotto, assim, foi eleito pelos votos dos acionistas minoritários presentes no encontro do início de abril. Além de Parisotto também tentava a vaga o ex-presidente da TAM, Marco Antonio Bologna, nome indicado pelo BTG Pactual, que é minoritário da companhia. Parisotto, por sua vez, foi indicado pela L.Par, fundo que reúne recursos do próprio empresário. Ele eá foi conselheiro da Usiminas em 2012.

5 Painel Corporativo Construtoras: Terceira etapa do Minha Casa Minha Vida. O ministro das Cidades, Gilberto Kassab, deu o prazo de um mês para o governo enviar ao Congresso a MP com os novos parâmetros da terceira etapa do Minha Casa Minha Vida. O prazo foi dado a representantes de movimentos sociais e de luta pela moradia. No anúncio feito das regras da nova fase do programa, o governo federal informou que os euros anuais para as parcelas subsidiadas das faixas 2 e 3 de renda do programa serão reaeustados de 5% a 7,16% ao ano para entre 6% e 8% ao ano. O governo confirmou ainda que reaeustará os valores dos imóveis em todas as faixas de renda que se enquadram no programa, mas não informou os montantes e nem os porcentuais do aumento. Além disso, na modalidade do programa para áreas rurais, as faixas de renda e valores das unidades habitacionais serão atualizadas. Do Grupo 1 a renda anual passará de R$ 15 mil para R$ 17 mil. Apesar da previsão de que 3 milhões de moradias serão contratadas no MCMV 3, o material divulgado pelo Planalto não tem qualquer meta anunciada. A expectativa sobre a nova fase do programa tem pesado sobre as ações das empresas do setor de construção nas últimas semanas. Seguimos céticos com o setor, devido: a) restrição ao crédito; b) crédito mais caro; c) empresas lançando menos, vendendo menos e distratos subindo; d) custos em elevação. Em suma, cenário altamente desafiador para o setor como um todo.

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como obeetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. 6) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 7) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas proeeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seea, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um obeeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.