2T17. Release de Resultados. Destaques Financeiros (R$ mil) Destaques Operacionais (Dados Consolidados) Reservatório do Sistema Rio Manso

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1 Release de Resultados Reservatório do Sistema Rio Manso Belo Horizonte, 27 de julho de A COPASA MG - Companhia de Saneamento de Minas Gerais - (B3: CSMG3), anuncia hoje o seu resultado do segundo trimestre de 2017 (). As informações financeiras e operacionais, exceto quando indicado em contrário, são apresentadas em Reais (R$) e as comparações estão relacionadas com os segundos trimestres de 2016 () e de 2015 (). As demonstrações financeiras se referem à Controladora. As tabelas com os resultados estão disponíveis para download no site Destaques Financeiros (R$ mil) Teleconferência com tradução simultânea Data: 28/07/ h00 (horário de Brasília) 09h00 (horário de Nova York) Telefones: Brasil: +55 (11) EUA: (1 646) Código: COPASA Participantes: Sinara Inácio Meireles Chenna Diretora Presidente Edson Machado Monteiro Diretor Financeiro e de Relações com Investidores 1 1 Contatos RI: Tel.: +55 (31) ri@copasa.com.br COPASA: 30 de junho de 2017 Preço de fechamento: R$40,00 Número de ações: 126,8 milhões Valor de mercado: R$5,1 bilhões Volume diário : R$35,4 milhões Destaques Operacionais (Dados Consolidados) Especificação Água Economias (1.000 unidades) 5.121, ,6 1,8% Volume distribuído (1.000 m³) , ,4 0,8% Volume medido (1.000 m³) , ,2-1,7% Extensão de Rede (km) , ,6 2,9% Esgoto Economias (1.000 unidades) 3.438, ,0 3,0% Volume medido (1.000 m³) , ,3-0,7% Volume tratado (1.000 m³) (1) , ,4 3,0% Extensão de Rede (km) , ,9 5,1% (1) Dados referem-se apenas à Controladora. 1

2 Índice 1. Destaques 3 2. Dados Operacionais 5 3. Base de Clientes 8 4. Situação Hídrica 9 5. Geração de Caixa Operacional Receitas Custos e Despesas Outras Receitas (Despesas) Operacionais Equivalência Patrimonial Resultado Financeiro Lucro Líquido Investimentos Endividamento Demonstrativo de Resultado Trimestral Balanço Patrimonial Ativo Balanço Patrimonial Passivo Fluxo de Caixa

3 Release de Resultados 1. Destaques 1.1. Revisão Tarifária Em 30/06/2017, a Agência Reguladora de Serviços de Abastecimento de Água e de Esgotamento Sanitário do Estado de Minas Gerais - ARSAE-MG publicou a Resolução nº 96/2017 (Diário Oficial de Minas Gerais), com o resultado da segunda etapa da revisão das tarifas de serviços públicos de abastecimento de água e de esgotamento sanitário prestados pela Companhia, com base na Nota Técnica CRFEF nº 69/2017. A Resolução autorizou a Companhia a aplicar o índice médio de reposicionamento tarifário efetivo de 8,69%, resultante do realinhamento decorrente da revisão da estrutura tarifária, que servirá de referência para os reajustes futuros, e das compensações relativas ao exercício anterior, que não serão consideradas nos reajustes subsequentes. Na mesma data, além da Nota Técnica CRFEF nº 69/2017, que apresentou o resultado final da primeira revisão tarifária periódica da COPASA MG, a Agência publicou as demais Notas Técnicas, listadas a seguir, que compõem o conjunto de temas avaliados no processo de Revisão Tarifária: Nota Técnica CRFEF 60/2017: Respostas às Contribuições da Audiência Pública nº 15/2017. Nota Técnica CRFEF 61/2017: Programa de Proteção de Mananciais. Nota Técnica CRFEF 62/2017: Estrutura Tarifária. Nota Técnica CRFEF 63/2017: Indicador para Avaliação da Capacidade de Pagamento dos Usuários da COPASA MG. Nota Técnica CRFEF 64/2017: Metodologia do Cálculo do Risco de Mercado da COPASA MG. Nota Técnica CRFEF 65/2017: Incentivos Tarifários. Nota Técnica CRFEF 66/2017: Diretrizes para Avaliação dos Ativos no Próximo Ciclo Tarifário. Nota Técnica CRFEF 67/2017: Repasses Tarifários a Fundos Municipais. Nota Técnica CRFEF 68/2017: Subsídio Tarifário à COPANOR. A implementação das providências determinadas pela ARSAE-MG está em fase de análise pelas equipes internas, com vistas a se estruturarem soluções adequadas para as novas obrigações estabelecidas, que vão depender inclusive de entendimentos com o corpo técnico daquela Agência Remuneração aos Acionistas Para o exercício de 2017, o Conselho de Administração aprovou, em reunião realizada em 09/03/2017, a manutenção da distribuição de dividendos no percentual correspondente a 25% (vinte e cinco por cento) do Lucro Líquido, ajustado pela diminuição ou acréscimo dos valores especificados nos incisos I, II e III do artigo 202 da Lei nº 6.404/76, sob a forma de Juros sobre o Capital Próprio - JCP. Neste exercício foram declarados JCP nos dois trimestres, com indicação das respectivas datas de crédito e pagamento, conforme a seguir: Referência Data da RCA Data do Crédito Data do Valor Bruto Valor Bruto por Pagamento (R$ milhões) Ação (R$) 1T17 16/03/ /03/ /05/ ,0 0, /06/ /06/ /07/ ,3 0,29481 Acumulado ,3 0,

4 Release de Resultados 1.3 Parceria Público-Privada do Município de Divinópolis Conforme Comunicado ao Mercado divulgado em 25/05/2017, foi assinada a rescisão amigável do contrato de Parceria Público-Privada Administrativa, celebrado em 02/10/2015, para ampliação e operação parcial do sistema de esgotamento sanitário do Município de Divinópolis. A execução das obras de implementação e ampliação do sistema de esgotamento sanitário daquele município será realizada por meio de licitação, conforme aprovado pelo Conselho de Administração em reunião realizada em 27/04/2017. O montante dos investimentos é de R$143 milhões, com prazo de execução previsto de 18 (dezoito) meses. 1.4 Ratings Fitch Em 21 de julho de 2017, a Agência Fitch Ratings atribuiu o Rating Inicial de Longo Prazo em escala nacional "AA(bra)", com perspectiva estável, para a COPASA MG. Em sua avaliação, a Agência considerou que o Rating da COPASA MG se apoia no baixo risco de negócios do setor de saneamento básico brasileiro, tendo a empresa uma posição quase monopolista na prestação de serviços de fornecimento de água tratada e de coleta e tratamento de esgoto em sua área de concessão, que compreende parte do Estado de Minas Gerais. Com isso, a análise incorpora a resiliência e a previsibilidade da demanda da Companhia, associada a uma expectativa de manutenção de robusta geração operacional de caixa, adequado perfil de liquidez e reduzida alavancagem financeira em cenários hídricos regulares. Moody s Em 25 de julho de 2017, a Agência de Rating Moody s publicou relatório mantendo o rating de longo prazo atribuído à COPASA MG, B1 em escala global e Baa1.br em escala nacional, em decorrência de sua metodologia que limita o rating da Companhia ao do acionista controlador, Estado de Minas Gerais (B1), mesmo a Agência considerando as métricas de crédito da Companhia como robustas, seu potencial de expansão da área de concessão, seu moderado nível de alavancagem e seu fluxo de caixa estável e previsível. 4

5 Release de Resultados 2. Dados Operacionais 2.1. Concessões e Operações Em 30 de junho de 2017, a Companhia possuía 635 concessões de água, sendo que, destas, 626 se encontravam em operação. O número de concessões de esgoto era de 299, das quais 250 se encontravam em operação. Em 1º de junho de 2017 foi renovada a concessão dos serviços de água e esgoto no município de Varginha, cuja população é de aproximadamente 130 mil habitantes. As informações estão detalhadas a seguir: Concessões e Operações (1) jun/2017 jun/2016 Total Controladora COPANOR Total Controladora COPANOR Água Concessões Operações Esgoto Concessões Operações (1) Considera-se apenas uma concessão/operação por município, independentemente de haver mais de um contrato, nos casos de atendimento de COPASA e COPANOR no mesmo município, ou de se tratar de um contrato que abranja somente distritos e localidades. A seguir são apresentados os principais dados operacionais e a evolução nos períodos comparativos. Em função da mudança da estrutura tarifária, em maio de 2016, quando foram instituídas a tarifa fixa e a tarifa variável para todas as categorias de consumo, a Companhia passou a divulgar o volume medido e não mais o volume faturado. Especificação COPASA (Controladora) Água Ligações (1.000 unidades) 4.142, ,6 1,8% 3.981,1 2,2% Economias (1.000 unidades) 5.021, ,7 1,8% 4.825,0 2,2% População atendida (milhões de habitantes) 11,3 11,3 0,3% 11,2 0,6% Volume distribuído (1.000 m³/trimestre) , ,4 0,7% ,0 5,0% Volume medido (1.000 m³/trimestre) , ,5-1,6% ,4 7,3% Extensão de rede (km) , ,6 3,0% ,0 3,8% Índice de hidrometração (%) 99,7 99,7-99,9-0,2 p.p. Índice de perdas (%) (1) 37,2 35,7 +1,5 p.p. 36,0-0,3 p.p. Esgoto Ligações (1.000 unidades) 2.672, ,3 3,3% 2.508,8 3,2% Economias (1.000 unidades) 3.392, ,7 3,0% 3.198,7 2,9% População atendida (milhões de habitantes) 7,8 7,6 1,8% 7,5 1,3% Volume medido (1.000 m³/trimestre) , ,9-0,7% ,5 9,1% Volume tratado (1.000 m³/trimestre) , ,4 3,0% ,0 1,6% Extensão de rede (km) , ,9 5,3% ,0 4,5% (1) Diferença entre o volume distribuído e o volume medido, dividida pelo volume distribuído. 5

6 Release de Resultados Especificação COPANOR Água Ligações (1.000 unidades) 96,1 96,1 0,0% 90,0 6,8% Economias (1.000 unidades) 99,8 99,9-0,1% 92,0 8,6% População atendida (milhões de habitantes) 0,20 0,21-1,1% 0,21-3,0% Volume distribuído (1.000 m³/trimestre) 3.674, ,0 2,7% 2.576,0 38,9% Volume medido (1.000 m³/trimestre) 2.065, ,0-4,7% 1.914,9 13,1% Extensão de rede (km) 2.128, ,0 0,9% 1.496,0 41,0% Esgoto Ligações (1.000 unidades) 44,3 43,2 2,5% 36,9 17,1% Economias (1.000 unidades) 46,3 45,3 2,3% 38,0 19,2% População atendida (milhões de habitantes) 0,09 0,09 1,7% 0,09 3,9% Volume medido (1.000 m³/trimestre) 912,7 944,4-3,4% 773,4 22,1% Extensão de rede (km) 1.421, ,0 0,7% 1.218,0 15,8% Especificação CONSOLIDADO (COPASA + COPANOR) Água Ligações (1.000 unidades) 4.238, ,7 1,8% 4.071,1 2,3% Economias (1.000 unidades) 5.121, ,6 1,8% 4.917,0 2,4% População atendida (milhões de habitantes) 11,5 11,5 0,3% 11,4 0,5% Volume distribuído (1.000 m³/trimestre) , ,4 0,8% ,0 5,4% Volume medido (1.000 m³/trimestre) , ,5-1,7% ,3 7,4% Extensão de rede (km) , ,6 2,9% ,0 4,9% Índice de hidrometração (%) (1) 99,7 99,7-99,9-0,2 p.p. Índice de perdas (%) (2) 37,2 35,7 +1,5 p.p. 36,0-0,3 p.p. Esgoto Ligações (1.000 unidades) 2.717, ,5 3,2% 2.545,8 3,4% Economias (1.000 unidades) 3.438, ,0 3,0% 3.236,6 3,1% População atendida (milhões de habitantes) 7,9 7,7 1,8% 7,6 1,3% Volume medido (1.000 m³/trimestre) , ,3-0,7% ,9 9,2% Volume tratado (1.000 m³/trimestre) (1) , ,4 3,0% ,0 1,6% Extensão de rede (km) , ,9 5,1% ,0 5,1% (1) Dados referentes apenas à Controladora. (2) Diferença entre o volume distribuído e o volume medido, dividida pelo volume distribuído. 6

7 Release de Resultados 2.2. Empregados e Empregados por Ligação Apresentamos a seguir o número de Empregados e o indicador Empregados por Ligação nos períodos comparativos: Especificação COPASA Empregados ,2% ,4% Empregados/ Ligações (1) 1,64 1,68-2,4% 1,89-11,1% COPANOR Empregados ,1% 342 7,3% Empregados/Ligações (1) 2,96 2,64 12,0% 2,69-1,9% COPASA + COPANOR Empregados ,7% ,0% Empregados/Ligações (1) 1,67 1,70-1,9% 1,91-11,0% (1) Número de empregados / ligações de água e esgoto. 7

8 Release de Resultados 3. Base de Clientes O faturamento por categoria de consumidor da COPASA e da COPANOR, no, comparativamente ao e ao, apresentou a seguinte distribuição percentual: Residencial Normal 64,9% 63,6% 61,8% Residencial Social 9,1% 9,0% 9,3% Comercial 13,8% 14,6% 14,8% Industrial 3,8% 4,2% 5,4% Público 8,4% 8,5% 8,7% No mesmo período, considerando a quantidade de unidades consumidoras (economias) de maneira consolidada, a distribuição percentual foi a seguinte: Residencial Normal 75,2% 75,1% 74,5% Residencial Social 14,2% 14,1% 14,7% Comercial 8,7% 8,7% 8,8% Industrial 0,7% 0,7% 0,7% Público 1,4% 1,4% 1,4% 8

9 Release de Resultados 4. Situação Hídrica O Sistema Paraopeba, composto por três reservatórios Rio Manso, Vargem das Flores e Serra Azul, é responsável pelo abastecimento de cerca de 42% da Região Metropolitana de Belo Horizonte (RMBH). O gráfico a seguir demonstra a evolução dos níveis de reservação de água em cada reservatório que compõe o referido Sistema ao longo dos anos de 2015, 2016 e 2017, até 27 de julho: Volume por Reservatório Sistema Paraopeba De maneira consolidada, o nível de reservação de água no Sistema Paraopeba tem se mantido em patamares próximos a 60% em 2017, conforme demonstrado a seguir: Sistema Paraopeba 9

10 Release de Resultados A vazão do Rio das Velhas, responsável pelo abastecimento de cerca de 50% da RMBH, no ponto de captação do sistema de produção, é bastante influenciada pela ocorrência de chuvas, tendo em vista sua localização na parte alta da bacia hidrográfica. As características dessa bacia proporcionam picos de vazão repentinos quando da ocorrência de chuvas nas cabeceiras e o rápido retorno à normalidade do fluxo. A evolução da vazão média está registrada abaixo, tendo atingindo 10,8 m³/s nos últimos 7 (sete) dias, sendo que a outorga de captação de água desta unidade é de 8,7 m³/s. Vazão do Rio das Velhas (m³/s) Considerando a situação hídrica descrita, fica afastada a possibilidade de restrição no fornecimento ou racionamento de água para a população da RMBH. Algumas localidades na Região Leste encontram-se com os níveis dos mananciais abaixo da capacidade esperada para o período, em função de volumes pluviométricos inferiores à média histórica. Os casos de escassez hídrica no interior normalmente têm soluções pontuais e acessíveis, segundo as alternativas disponíveis na região. A maior parte dos mananciais utilizados pela Companhia para o abastecimento de água na Região Norte do Estado também se encontra com níveis abaixo dos índices históricos. O enfrentamento desse cenário depende de fatores como as fontes alternativas de abastecimento existentes, o porte dos municípios e a possibilidade de adoção de medidas de restrição de consumo. Em Montes Claros, devido ao baixo nível de volume reservado na Barragem de Juramento, que é a principal fonte de abastecimento de água da cidade, após a realização de estudos para implantação de captação alternativa visando ao aumento da segurança no abastecimento de água, foi instaurado processo licitatório referente à execução, com fornecimento parcial de materiais, das obras e serviços complementares de ampliação do sistema de abastecimento de água de Montes Claros, no montante de até R$135,0 milhões e prazo previsto de 12 (doze) meses. O projeto prevê a implantação de 56 km de adutoras para captação de 300 L/s de água bruta no Rio Pacuí, que serão tratados em nova Estação de Tratamento a ser implantada, para complementar o abastecimento daquela cidade. 10

11 Release de Resultados 5. Geração de Caixa Operacional O EBITDA, que representa o resultado operacional da Companhia, é uma medição não contábil adotada pela COPASA MG, calculada de acordo com a Instrução CVM 527/2012, consistindo no lucro (prejuízo) líquido acrescido dos tributos sobre o lucro, resultado financeiro, depreciações e amortizações e do resultado não operacional da subsidiária COPANOR, sendo que, no e no, tal resultado englobava também as extintas subsidiárias COPASA Serviços de Irrigação e COPASA Águas Minerais de Minas. O EBITDA alcançou R$342,4 milhões no, aumento de 5,0% na comparação com os R$326,0 milhões alcançados no. As receitas líquidas de água e esgoto no período apresentaram elevação de 4,7%, passando de R$892,1 milhões no para R$933,6 milhões no, tendo sido negativamente afetada pela queda no volume faturado por economia e pela postergação de 13 de maio para 30 de julho da vigência dos novos valores de tarifas resultantes da Revisão Tarifária. No mesmo período, os custos e despesas aumentaram em 6,6%, passando de R$694,0 milhões para R$739,7 milhões. Excluindo-se as despesas de depreciações e amortizações, esses custos variaram de R$547,0 milhões para R$600,3 milhões, aumento de 9,7%, em função de elevações de 8,7% nas despesas com pessoal, de 9,7% nas despesas com energia elétrica, de 17,6% nos gastos com serviços de terceiros e de 15,2% nos repasses tarifários a municípios, conforme detalhado na Seção 7 Custos e Despesas. As outras receitas (despesas) operacionais apresentaram resultado de R$18,9 milhões no, ante os R$5,2 milhões negativos registrados no. A Margem EBITDA, que é calculada por meio da divisão do EBITDA pelo somatório da receita líquida de água e esgoto, outras receitas operacionais e das receitas das subsidiárias, atingiu 34,6% no, contra 35,1% no. Até junho de 2015, o EBITDA ajustado era calculado com a exclusão da margem de construção. A partir do 3T15, conforme exigências regulatórias, a margem de construção passou a ser nula, não gerando, por consequência, impactos no EBITDA. Especificação (R$ mil) Lucro (prejuízo) líquido do período ,7% (+) Tributos sobre o lucro ,2% (9.762) - (+) Resultado financeiro ,9% (+) Depreciações e amortizações ,1% ,7% (+) Subsidiárias 1 (677) (178) (=) EBITDA ,0% ,3% (-) Resultado de construção (=) EBITDA ajustado ,0% ,1% Margem EBITDA 34,6% 35,1% - 20,3% - Margem EBITDA ajustado 34,6% 35,1% - 24,4% - (1) Somatório dos tributos sobre o lucro, do resultado financeiro e das depreciações/amortizações da subsidiária COPANOR, sendo que, no e no, tal resultado englobava também as extintas subsidiárias COPASA Serviços de Irrigação e COPASA Águas Minerais de Minas. 11

12 Release de Resultados 6. Receitas A receita líquida de água e esgoto totalizou R$933,6 milhões no, contra R$892,1 milhões no, representando elevação de 4,7%, em decorrência, principalmente, de: reajuste tarifário médio de 13,9%, aplicado pro rata para consumos registrados entre 13 de maio e 12 de junho de 2016, e integral para consumos registrados a partir de 13 de junho de 2016, enquanto, em 2017, não houve variação das tarifas no período, em razão de postergação da vigência do realinhamento das tarifas de 13 de maio para 30 de julho, pela necessidade de maior prazo para conclusão da Revisão Tarifária; e crescimento nos números de economias de água (+1,8%) e esgoto (+3,0%). O volume medido de água e esgoto por economia apresentou queda de 3,5%, indicando que, mesmo com a regularização da oferta de água na Região Metropolitana de Belo Horizonte, a tendência de queda no consumo por unidade consumidora vem se mantendo. A seguir estão detalhadas as variáveis componentes da receita líquida de água e esgoto: Especificação (R$ mil) Receita Direta de Água ,7% ,2% Receita Direta de Esgoto ,0% ,7% Receita Direta ,5% ,4% Receita Indireta de Água ,3% ,5% Receita Indireta de Esgoto ,2% ,2% Receita Indireta ,5% ,9% Receita Líquida ,7% ,7% 7. Custos e Despesas A tabela a seguir demonstra os custos dos serviços vendidos, despesas com vendas e administrativas decorrentes da exploração dos serviços de água e esgoto, nos períodos comparativos: Especificação (R$ mil) Pessoal ,7% ,9% Energia elétrica ,7% ,9% Serviços de terceiros ,6% ,6% PPP do Rio Manso ,0% - - Materiais ,2% ,1% Custos operacionais diversos ,6% ,2% Repasse tarifário a municípios ,2% ,1% Provisão para créditos de liquidação duvidosa ,6% ,5% Créditos tributários (30.264) (31.583) -4,2% (29.098) 8,5% Custos dos serviços vendidos + despesas com vendas e administrativas (sem dep./amort.) ,7% ,3% Depreciações e amortizações ,1% ,7% Custos dos serviços vendidos + despesas com vendas + administrativas ,6% ,2% 12

13 Release de Resultados 7.1. Pessoal Os gastos com Pessoal no apresentaram elevação de 8,7% em relação ao mesmo período de 2016, em função de: provisionamento de verba para o Acordo Coletivo de 2017, cuja data-base é 1º de maio, que tomou como base a variação observada no Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC) de maio de 2016 a abril de 2017, que se encontra em fase de negociação; efeitos da elevação da base de remuneração variável e de comissão de cargo, em razão de melhoria da Margem EBITDA, que é o indicador referência para o cálculo daquelas remunerações; efeitos do reajuste salarial de 2016, baseado no INPC de 9,83%, conforme Acordo Coletivo, com vigência a partir de 1º de maio de 2016; e ajustes de efeitos provisionais ainda decorrentes do Programa de Desligamento Voluntário Incentivado (PDVI) Energia Elétrica As despesas com energia elétrica apresentaram elevação de 9,7% no contra o, em função de: reajuste de 3,8% nas tarifas da CEMIG em 28 de maio de 2016, aplicado pro rata para consumos registrados entre 28 de maio e 27 de junho de 2016, e integral para consumos registrados a partir de 28 de junho daquele ano; aplicação da bandeira tarifária vermelha nos meses de abril e maio de 2017, no valor de R$30,00/kWh, voltando para bandeira verde em junho de 2017, com custo zero, sendo que foi aplicada somente bandeira verde ao longo de todo o ; e elevação do consumo em 0,64% nos períodos comparativos, passando de 201,4 GWh no para 202,7 GWh no Serviços de Terceiros A elevação de 17,6% nesse item, comparativamente ao, se deu em razão, principalmente, de: a) elevação nos gastos com serviços de conservação e manutenção de bens e sistemas, decorrente de reajustes nos preços dos contratos de prestação de serviços, e de maior demanda por serviços corretivos e de manutenção preventiva nos sistemas; b) incremento nos gastos com publicidade e propaganda, em consequência de campanhas institucionais realizadas no período, com antecipação de despesas desta natureza orçadas para o 2º semestre; e c) aumento nas despesas com informática, refletindo contratação de serviços para desenvolvimento e sustentação de sistemas de informação, e de serviços de suporte, aquisição e atualização de licenças de softwares PPP do Rio Manso O valor de R$7,2 milhões no se refere ao pagamento de parcelas de contraprestações referentes aos serviços de manutenção (OPE) pela Sociedade de Propósito Específico (SPE) Odebrecht Ambiental Manso, no âmbito da Parceria Público-Privada (PPP) do Sistema Rio Manso, cujo pagamento das contraprestações se iniciaram em janeiro de

14 Release de Resultados A queda observada nos períodos comparativos é reflexo da alteração, a partir do 4T16, no reconhecimento contábil das correções monetárias da PPP, que passaram a ser contabilizadas como despesas financeiras. Essa metodologia está sob revisão, e eventuais ajustes, quando validados, serão processados ao longo deste exercício Materiais Foi observada elevação de 7,2% no em relação ao mesmo trimestre do ano anterior, em função, principalmente, de incremento nos gastos com materiais de manutenção e conservação de bens e sistemas, visando à correção e reparos na infraestrutura utilizada na prestação dos serviços de água e esgoto, refletindo a retomada dos processos de manutenções em diversos sistemas no Estado de Minas Gerais. Observou-se, ainda, elevação nas despesas com materiais de tratamento, em função de reajustes de preços dos produtos. Adicionalmente, foi registrada elevação nos gastos com materiais de tratamento no Sistema Paraopeba, conforme detalhado a seguir: Sistema Rio Manso: após acertos técnicos e conclusão de obras complementares na captação do Rio Paraopeba, o Sistema passou a operar com carga máxima, o que aumentou os indicadores de cor e turbidez, elevando a quantidade de produtos químicos necessários para o tratamento; Sistema Serra Azul: elevação na produção de água no período citado, aumentando assim o consumo de produtos químicos para o tratamento; e Sistema Vargem das Flores: implantação da aplicação contínua de peróxido de hidrogênio no processo de tratamento, devido a presença de algas e matéria orgânica na água, bem como aplicação de carvão ativado durante o mês de maio de Custos Operacionais Diversos A elevação de 36,6% no versus é decorrência, principalmente, de aumento em despesas vinculadas a incentivos fiscais, com a realização de patrocínios a projetos culturais incentivados pela Lei Rouanet e do Esporte Repasse Tarifário a Municípios A elevação de 15,2%, na comparação com o, reflete a melhoria na arrecadação no município de Belo Horizonte, que é a base mais representativa desses repasses, em consequência da regularização da oferta de água na RMBH Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa Foi registrada elevação de 8,6% nesta conta no versus, em decorrência, principalmente, do crescimento das receitas no período. O índice de inadimplência apresentou queda, passando de 3,77% em junho de 2016 para 3,68% em junho de Créditos Tributários A queda de 4,2% no nos créditos tributários, quando comparado com o, é decorrente, principalmente, da diminuição na aquisição de máquinas, equipamentos e outros bens incorporados ao ativo imobilizado. 14

15 Release de Resultados Depreciações e Amortizações No, as depreciações e amortizações apresentaram queda de 5,1% em relação ao, em função, principalmente, do término do período de depreciação de máquinas e equipamentos utilizados na automação de sistemas de abastecimento de água da Região Metropolitana de Belo Horizonte e do baixo nível de incorporação de novos ativos. O gráfico abaixo demonstra a evolução da representatividade dos itens de custos e despesas da Companhia no e no. 41,3% 42,1% 21,2% 18,8% 14,0% 12,7% 12,5% 12,9% 4,7% 4,8% 5,3% 6,4% 2,3% 1,0% Pessoal Depreciações e amortizações Serviços de terceiros Energia elétrica Material Outras despesas PPP do Rio Manso 8. Outras Receitas (Despesas) Operacionais O item outras receitas (despesas) operacionais apresentou resultado líquido positivo de R$18,9 milhões no, ante os R$5,2 milhões negativos registrados no, conforme detalhado a seguir: Especificação (R$ mil) Outras receitas operacionais ,1% ,5% Receita de serviços técnicos Reversão de provisão não dedutível Recuperação de contas baixadas Outras receitas Outras despesas operacionais (30.855) (34.801) -11,3% (24.309) 43,2% Provisão não dedutível (8.733) (20.399) (10.908) Perdas eventuais ou extraordinárias (6.935) (3.622) (1.997) Outras despesas (15.187) (10.780) (11.404) Total (5.210)

16 Release de Resultados A variação registrada no grupo Outras Receitas (Despesas) Operacionais deve-se, principalmente, a reversões de provisões constituídas para processos de natureza cível, no montante de aproximadamente R$24,1 milhões, dentre as quais se destacam: Baixa no valor de R$17,3 milhões, provisionado para processo referente a ação anulatória ajuizada pelo município de Teófilo Otoni, alegando que a cobrança da tarifa de esgoto seria irregular. O processo foi extinto, sem julgamento de mérito, por perda de objeto, em função do reconhecimento de acordo administrativo, englobando o objeto da ação, celebrado entre a COPASA MG e o município; Reclassificação de risco de provável para possível, dos processos referentes às empresas Engemor Construções e Planova Planejamento, por se tratarem de processos nos quais ainda não há perícia técnica ou decisão judicial, ocasionando baixas de provisões no montante de R$2,9 milhões; e Baixa no valor de R$1,6 milhão, referente a provisão para ação ajuizada pelo Município de Bicas, por se tratar de ação que tem por objeto Obrigação de Fazer. Quanto ao grupo Outras Despesas Operacionais, destaca-se a queda de R$20,4 milhões no para R$8,7 milhões no, nos valores referentes à constituição de provisões não dedutíveis. Tal variação é decorrente, principalmente, do aumento nas provisões para processos tributários observada no, refletindo, principalmente, a reclassificação de risco de possível para provável de processo relacionado à utilização de créditos-prêmio de IPI no ano de Equivalência Patrimonial O resultado de equivalência patrimonial do foi negativo em R$2,1 milhão, contra R$3,8 milhões negativos no. Os períodos de e estavam afetados pelas extintas subsidiárias COPASA Serviços de Irrigação e COPASA Águas Minerais de Minas, encerradas em 30/09/2016 e 26/12/2016, respectivamente. A única subsidiária remanescente é a COPANOR. Resultado das Subsidiárias (R$ mil) Receita líquida de vendas e/ou serviços Outras receitas operacionais Custos e despesas operacionais (9.390) (7.879) (9.099) Outras despesas operacionais (252) (3.093) (17.548) Receitas (despesas) financeiras líquidas (404) IR + CSLL - (135) (757) Lucro (prejuízo) líquido (2.125) (3.803) Resultado Financeiro O resultado financeiro líquido foi negativo em R$57,9 milhões no, contra R$24,8 milhões negativos no, tendo a variação do dólar frente ao real, que apresentou comportamentos distintos nos trimestres comparativos, contribuído de maneira representativa para esse resultado. No, houve valorização do dólar e do euro frente ao real, com impactos negativos de R$4,6 milhões nas receitas cambiais e de R$21,3 milhões nas despesas de variações cambiais, ocasionando resultado desfavorável de variações cambiais no no valor de R$25,8 milhões. 16

17 Release de Resultados No, houve desvalorização do dólar e do euro frente ao real, gerando resultado líquido favorável das variações cambiais de R$37,4 milhões, considerando o valor das receitas cambiais e despesas de variações cambiais conjuntamente. O item capitalização de ativos financeiros/outros (Receitas financeiras) apresentou elevação de R$20,5 milhões, em função da transferência de ativos dos Sistemas Compartilhados de Abastecimento de Água e Esgoto do Ativo Intangível para o Imobilizado. Esse ajuste contábil foi necessário, uma vez que os sistemas compartilhados não são indenizados pelo poder concedente no término ou caso não haja renovação da concessão. Especificação (R$ mil) Receitas financeiras ,0% Variações monetárias Variações cambiais (4.603) (2.689) Juros Ganho real em aplicações financeiras Capitalização de ativos financeiros/outros Despesas financeiras ( ) (98.379) 2,9% (84.282) 16,7% Variações monetárias (17.997) (18.660) (21.194) Variações cambiais (21.294) (7.401) Juros sobre financiamentos (61.955) (71.843) (64.387) Diversas (12) (475) (417) Resultado financeiro (57.897) (24.837) - (68.837) -63,9% 11. Lucro Líquido A Companhia registrou lucro líquido de R$110,9 milhões no, ante R$102,9 milhões no. A receita líquida de água e esgoto apresentou elevação de 4,7%, tendo sido pressionada pela queda do volume faturado por economia e pelo não-realinhamento das tarifas no período, como ocorria até 2016, conforme já mencionado na Seção 6 Receitas. Os custos e despesas apresentaram aumento de 6,6% nos trimestres comparativos. O lucro foi impactado negativamente ainda pelo resultado financeiro desfavorável, conforme comentado na Seção 10 deste Release. Lucro (Prejuízo) Líquido (R$ mil) Resultado operacional (a) ,7% Resultado financeiro + tributos sobre o lucro (b) (92.785) (76.259) 21,7% (59.089) 29,1% Resultado financeiro (57.897) (24.837) - (68.851) -63,9% Tributos sobre o lucro (34.888) (51.422) -32,2% Lucro (prejuízo) líquido (a) + (b) ,7% Lucro (prejuízo) por ação (R$) 0,87 0,86 1,4% 0, Investimentos Os investimentos realizados no 1º semestre de 2017 (1S17) pela COPASA foram de R$204 milhões, de um total de R$650 milhões previstos para Os valores investidos na COPANOR foram de R$10,0 milhões, sendo R$6,0 milhões em sistemas de esgotamento sanitário e R$4,0 milhões em sistemas de abastecimento de água. O valor do investimento previsto para o exercício na subsidiária é de R$40 milhões. 17

18 Release de Resultados Especificação (R$ milhões) 1S Água Esgoto Captação Paraopeba PPP Rio Manso Outros (1) Total COPASA PPP Rio Manso COPANOR Total Geral (1) Programas de desenvolvimento empresarial e operacional. As principais alocações dos recursos investidos encontram-se detalhadas a seguir: Sistemas de Abastecimento de Água continuação da implantação da barragem do Rio Viamão, em Mato Verde, com aportes de R$7,7 milhões no período; continuação da ampliação dos sistemas de abastecimento de água dos municípios de Teófilo Otoni e Montes Claros, tendo sido investidos nessas localidades, conjuntamente, R$11,6 milhões no período; continuação da ampliação do Sistema de Abastecimento de Água em Nova Serrana, com investimentos no valor de R$3,1 milhões no período; e crescimento vegetativo das redes de distribuição e ligações prediais de água, em todo o Estado, no valor de R$26,8 milhões no período Sistemas de Esgotamento Sanitário continuação das ampliações do Sistema Integrado de Esgotamento Sanitário de Coronel Fabriciano e Timóteo, e da Estação de Tratamento de Esgoto Vieira (Montes Claros). Foram investidos nestes empreendimentos, conjuntamente, R$24,7 milhões no período; continuação das obras de ampliação e melhorias no Sistema de Esgotamento Sanitário de Belo Horizonte e Contagem, voltadas à despoluição da Bacia da Pampulha, com investimentos de R$10,2 milhões no período; continuação da implantação da rede coletora de esgoto em Pedro Leopoldo, tendo sido investidos R$6,3 milhões no período; e crescimento vegetativo das redes de coleta e ligações prediais de esgoto, em todo o Estado, no valor de R$32,1 milhões no período. 18

19 Release de Resultados 13. Endividamento A dívida bruta passou de R$3,52 bilhões, em junho de 2016, para R$3,37 bilhões em junho de A dívida líquida foi reduzida em R$333 milhões, passando de R$3,11 bilhões em junho de 2016 para R$2,78 bilhões em junho de Esse montante da dívida líquida é o menor registrado desde o 3T13, resultado do rigor imprimido à gestão de caixa e da busca do equilíbrio econômico-financeiro da Companhia. O índice de alavancagem, medido pela relação Dívida Líquida/EBITDA Ajustado dos últimos 12 meses, reduziu de 2,8x, em junho de 2016, para 1,9x em junho de 2017, por força da redução da dívida líquida e da melhoria no EBITDA. A seguir, mostramos a dívida bruta, a dívida líquida, o indicador Dívida Líquida/EBITDA Ajustado, bem como a proporção de dívidas de curto e longo prazo da Companhia nos períodos comparativos. A dívida de curto prazo, que representava 14% da dívida total em junho de 2016, passou a representar 18% da dívida total em junho de 2017, em função de amortizações previstas para os próximos 12 meses, das debêntures da 9ª e da 10ª emissões, que se referem a operações contratadas em 2015 e A dívida em moeda estrangeira representava 9,0% da dívida bruta em 30 de junho de 2017, que é a mesma representatividade observada em 30 de junho de Para a operação com o banco KfW, cujo saldo devedor era de 61,1 milhões (equivalente a R$230,5 milhões), não há mecanismo de hedge contratado. A dívida com o Bank of New York (BNY), cujo saldo devedor era de US$25,3 milhões (equivalente a R$83,6 milhões) no encerramento do exercício, está garantida por títulos da dívida externa brasileira, no montante de US$21,5 milhões (equivalente a R$71,0 milhões), caucionados no Banco do Brasil, corrigidos pela média dos preços dos bônus de Cupom Zero do Tesouro dos Estados Unidos da América. O cupom médio de todos os empréstimos e financiamentos, em junho de 2017, era de 8,5% a.a., representando queda em relação ao observado em junho de 2016, em função de redução da taxa CDI e TJLP, indexadores de 45% da dívida da Companhia. A seguir, apresentamos a evolução do cupom médio e a representatividade da dívida por indexador contratual, nos períodos, e. 19

20 Release de Resultados 20

21 Release de Resultados Apresentamos a seguir as linhas de financiamento, com as respectivas taxas de juros, vencimentos e saldos devedores em junho de 2017: Endividamento Linhas de financiamento Início do contrato Taxa fixa (anual) Taxa variável (anual) Término contrato Saldo devedor (R$ milhões) Em moeda nacional: Recursos FGTS (1) (2) 7,72% TR 16/02/ ,0 17,2% FINAME 28/03/2011 3,16% - 15/01/ ,1 2,9% BNDES empréstimo 15/01/2008 9,06% TJLP 15/05/ ,0 12,3% BNDES/Debêntures 3ª emissão 06/12/2007 2,30% TJLP 16/12/ ,1 3,6% BNDES/Debêntures 4ª emissão 1ª série 15/07/2010 1,55% TJLP 15/07/ ,9 3,8% 2ª série 15/07/2010 9,05% IPCA 15/08/ ,7 7,4% 3ª série 15/07/2010 1,55% TJLP 15/07/ ,7 5,1% Caixa/Debêntures 5ª emissão 20/09/2011 9,00% TR 01/09/ ,6 7,4% Debêntures de Mercado - 2ª série da 6ª emissão 15/02/2012 6,02% IPCA 15/02/ ,1 2,9% Debêntures de Mercado - 7ª emissão 1ª série 15/04/ ,5% do CDI 15/04/ ,9 3,9% 2ª série 15/04/2014 7,39% IPCA 15/04/ ,1 3,6% BNDES/Debêntures 8ª emissão 1ª série 15/06/2015 1,87% TJLP 15/06/ ,3 1,9% 2ª série 15/06/2015 8,18% IPCA 15/06/ ,3 0,9% Debêntures de mercado - 9ª emissão 1ª série 15/08/ ,9% do CDI 15/08/ ,2 10,0% 2ª série 15/08/2015 8,68% IPCA 15/08/ ,3 0,6% Debêntures de mercado - 10ª emissão 15/09/ ,2% do CDI 15/09/ ,9 4,7% IBM 25/05/2016 5,15% CDI 26/06/2020 2,5 0,1% Outras obrigações: Libertas (previdência complementar) 08/01/2001 6,00% INPC 08/11/ ,8 2,5% Total dívida curto + longo prazo em moeda nacional % 3.053,4 90,7% Em moeda estrangeira (3) Bank of New York (BNY) (4) (5) 4,27% Dólar 10/04/2024 US$25,3 2,5% KfW 29/11/2011 2,07% Euro 20/12/ ,1 6,8% Total dívida curto + longo prazo 3.367,5 100,0% Caixa e equivalentes de caixa 585,6 Dívida líquida 2.781,9 (1) Recursos FGTS: Caixa Econômica Federal; (2) Diversas datas, sendo que 98% do saldo devedor atual foi contratado até dez/2014, e o restante, correspondente a 2% do saldo devedor, foi contratado a partir de jan/2015; (3) Para a dívida em moeda estrangeira foram consideradas as seguintes cotações de conversão em 30/06/2017: (USD1,00=BRL3,30220) e (EUR1,00=BRL3,77500). (4) Taxa média (LIBOR+Spread) de diversos bônus; (5) Refere-se ao contrato de confissão e consolidação de dívidas celebrado junto à União em 05/08/1998, decorrente de compromissos em moeda estrangeira com credores externos anteriormente contratados. 21

22 Release de Resultados 14. Demonstrativo de Resultado Trimestral CONTROLADORA (R$ mil) RECEITA OPERACIONAL DE SERVIÇOS Serviços de água ,9% ,8% Serviços de esgoto ,0% ,6% Receitas de construção ,2% ,0% RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA DE SERVIÇOS ,5% ,0% Custos dos serviços vendidos ( ) ( ) -18,5% ( ) 17,0% Custos de construção (55.417) (73.136) -24,2% ( ) -57,5% CUSTOS DOS SERVIÇOS VENDIDOS ( ) ( ) -19,1% ( ) -2,3% RESULTADO BRUTO ,7% ,9% Despesas com vendas (93.451) (88.769) 5,3% (87.091) 1,9% Despesas gerais e administrativas ( ) (30.125) - ( ) -74,2% Outras receitas operacionais ,1% ,5% Outras despesas operacionais (30.855) (34.801) -11,3% (24.294) 43,2% Participação dos empregados nos lucros (6.961) (9.887) -29,6% (639) - Resultado da equivalência patrimonial (2.125) (3.803) -44,1% DESPESAS/RECEITAS OPERACIONAIS ( ) ( ) 89,6% ( ) -28,6% RESULTADO ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO E DOS TRIBUTOS ,7% Receitas financeiras ,0% Despesas financeiras ( ) (98.379) 2,9% (84.296) 16,7% RESULTADO FINANCEIRO (57.897) (24.837) - (68.851) -63,9% RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO ,6% (5.974) - Provisão para imposto de renda (25.092) (37.587) -33,2% Provisão para contribuição social sobre o lucro líquido (9.796) (13.835) -29,2% RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO ,7% Quantidade média ponderada de ações ordinárias - milhares ,2% LUCRO LÍQUIDO POR AÇÃO (EM R$) 0,87 0,86 1,7% 0,03-22

23 Release de Resultados 15. Balanço Patrimonial Ativo CONTROLADORA (R$ mil) 30/06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/2015 CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa ,9% ,9% Clientes ,9% ,5% Estoques ,6% ,0% Impostos a recuperar ,7% ,1% Convênio de cooperação técnica ,0% ,3% Bancos e aplicações de convênios ,5% ,6% Créditos diversos ,2% ,0% TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE ,2% ,8% NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Clientes ,8% ,6% Caução em garantia de financiamentos ,9% ,7% Aplicação financeira vinculada ,4% ,2% Ativos disponíveis para venda ,0% ,1% Créditos com controladas ,1% Imposto de renda e contribuição social diferidos ,6% ,3% Ativos financeiros ,8% ,3% Créditos diversos ,6% ,5% ,6% ,3% PERMANENTE Investimentos ,0% Intangível ,9% ,1% Imobilizado ,5% ,4% ,8% TOTAL DO ATIVO NÃO CIRCULANTE ,6% ,1% TOTAL DO ATIVO ,7% ,0% 23

24 Release de Resultados 16. Balanço Patrimonial Passivo CONTROLADORA (R$ mil) 30/06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/2015 CIRCULANTE Empreiteiros e fornecedores ,9% ,0% Impostos, taxas e contribuições ,7% ,1% Empréstimos e financiamentos ,8% ,8% Debêntures ,9% ,5% Parceria público privada ,3% - - Participação dos empregados nos lucros ,7% % Provisão para férias e 13º salário ,7% ,8% Parcelamento de impostos ,8% ,8% Obrigações de benefícios de aposentadoria ,5% ,3% Juros sobre o capital próprio ,3% Energia elétrica ,6% Obrigações diversas ,7% ,1% TOTAL DO PASSIVO CIRCULANTE ,2% ,4% NÃO CIRCULANTE EIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos e financiamentos ,9% ,3% Debêntures ,5% ,8% Parceria público privada ,7% ,0% Provisão para processos em litígios ,2% ,5% Parcelamento de impostos ,8% ,6% Obrigações de benefícios de aposentadoria ,8% Provisão para perdas em investimentos ,7% Obrigações diversas ,5% ,2% TOTAL DO PASSIVO NÃO CIRCULANTE ,5% ,2% PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social realizado ,7% Ações em tesouraria (8.576) (8.576) - (8.576( - Reservas de lucro ,7% ,6% Ajustes de avaliações patrimoniais ,1% ,7% Lucros acumulados ,3% Recursos para aumento de capital TOTAL DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO ,1% ,2% TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO ,7% ,0% 24

25 Release de Resultados 17. Fluxo de Caixa Controladora (R$ mil) Fluxo de caixa das atividades operacionais: Resultado líquido do período Ajustes para reconciliar o lucro líquido e o caixa líquido Provisões para créditos de liquidação duvidosa Recuperação de contas baixadas (19.284) (20.411) (14.465) Encargos e variações monetárias e cambiais, líquidas (28.372) Receitas e despesas de juros Imposto de renda e contribuição social diferidos (3.547) Resultado da equivalência patrimonial (2.506) Ganho/perda na baixa de intangível e imobilizado Depreciação e amortização Constituição de provisões (11.826) Provisão com benefícios de aposentadoria Ativos financeiros Outros (917) (1.216) 0 Margem líquida da receita de construção - - (2.232) Lucro ajustado Redução (aumento) no ativo operacional Contas a receber de clientes (6.919) (82.306) (64.383) Estoques (1.025) (436) (348) Impostos a recuperar (2.361) (15.577) Bancos e aplicações de convênios (502) Caução em garantia de financiamentos (1.236) (3.541) Resgates de títulos val.mobiliários/aplic.financ.vinculada Créditos com controladas (251) (602) (1.041) Outros ativos financeiros (4.909) (3.641) (3.964) Outros (12.440) (4.323) Aumento (redução) no passivo operacional Fornecedores (7.334) (15.363) Impostos, taxas, contribuições e obrigações sociais Provisões para férias e 13º salário Participação dos empregados nos lucros (9.198) (19.090) Convênio de cooperação técnica (19.540) (9.267) (3.781) Contingências (6.602) (2.508) (897) Obrigações de benefícios de aposentadoria (8.515) (7.617) (9.558) Energia elétrica / outros (24.998) Pagamento de passivo atuarial (6.343) (6.131) (5.610) Caixa gerado nas operações (3.188) (68.921) (48.324) Pagamento de IR/CSLL (44.664) (24.811) - Juros pagos (66.640) (84.545) (61.056) Caixa líquido nas atividades operacionais Fluxo de caixa nas atividades de investimento: Pagamento a PPP (31.825) (16.675) - Adiantamento para futuro aumento de capital Aumento de capital de subsidiárias (COPANOR) (1) (8.500) - Caixa recebido pela liquidação de subsidiárias (AGMM) Valor recebido pela venda de imobilizado Compra de ativo intangível imobilizado (90.060) (94.496) (95.934) Caixa líquido nas atividades de investimento ( ) ( ) (40.234) Fluxo de caixa nas atividades de financiamento: Ingresso de empréstimos, financiamentos e debêntures Amortização de empréstimos, financiamentos e debêntures ( ) (95.165) (89.036) Juros sobre o capital próprio pagos (46.561) (8.561) (1.538) Caixa líquido nas atividades de financiamento ( ) (67.865) (64.502) Aumento (redução) de caixa e equivalentes Caixa e equivalentes de caixa no início do período Caixa e equivalentes de caixa no fim do período

26 Release de Resultados Sobre a COPASA MG A Companhia de Saneamento de Minas Gerais COPASA MG é uma sociedade de economia mista, controlada pelo Estado de Minas Gerais. A Companhia tem como atividade planejar, executar, ampliar, remodelar e explorar serviços públicos de saneamento básico, envolvendo abastecimento de água, esgotamento sanitário e resíduos sólidos. A COPASA MG possui concessões em cerca de 75% dos municípios do Estado de Minas Gerais, atendendo uma população de mais de 11,5 milhões de habitantes. As ações da COPASA MG são negociadas desde fevereiro de 2006 no Novo Mercado, segmento máximo de governança corporativa da B3 Brasil, Bolsa, Balcão, sob o código CSMG3. Contato Companhia de Saneamento de Minas Gerais - COPASA MG Rua Mar de Espanha, 525 Belo Horizonte - MG Tel.: +55 (31) Edson Machado Monteiro Diretor Financeiro e de Relações com Investidores ri@copasa.com.br Eventuais informações constantes neste documento referentes a perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras da COPASA MG constituem-se em premissas e expectativas da Administração da Companhia, baseadas em informações atualmente disponíveis. Elas envolvem riscos e incertezas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Alterações na política macroeconômica, na legislação ou em outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da COPASA MG e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações. 26