Novembro de Consumo global de açúcar segue se expandindo nos países emergentes e baixos estoques devem dar piso às cotações internacionais

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1 Novembro de 2011 global de açúcar segue se expandindo nos países emergentes e baixos estoques devem dar piso às cotações internacionais Regina Helena Couto Silva Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos Neste mês de novembro foi divulgado o 2º relatório de acompanhamento da safra mundial de açúcar pelo USDA 1, revisando os dados divulgados em maio passado. O documento aponta para um cenário de cotações internacionais mais baixas neste ano, por conta do aumento de produção global em diversos países produtores, à exceção do Brasil. No entanto, O USDA aponta que a produção mundial de açúcar na safra 2011/12 2 deverá chegar a 168,3 milhões de toneladas, elevação de 4,2% ante a safra anterior. O principal incremento de produção virá da Índia, que responderá por 24% da expansão global. A expectativa também é de incremento de produção em diversos outros produtores, como na Tailândia e na Austrália, respectivamente 2º e 3º maiores exportadores globais, depois do Brasil, com aumento dos embarques em 16,7% e 7,3%, respectivamente. A safra indiana voltará aos níveis de 2007, quando o país era exportador de açúcar. Com isso a Índia deixará de importar nesta safra e deverá exportar os baixos estoques globais da commodity devem continuar dando um piso ainda elevado para as cotações. No mercado doméstico, os preços do etanol devem continuar elevados, já que a safra brasileira está mais voltada para a produção de açúcar, cujos preços estiveram mais atrativos durante a safra, provocando um recuo na produção de etanol mundial x consumo mundial de açúcar Fonte e (*) Projeção: USDA mil toneladas, o correspondente a 9% de sua produção doméstica. Cabe lembrar que o país já foi o 2º maior exportador, atrás do Brasil, e que estava há 3 anos fora do mercado exportador, tornando-se importador nesse período, por razões climáticas adversas. Complementarmente, a produção na Rússia também deverá ter um incremento relevante, de 60,2%, respondendo por 26% da expansão global. No entanto, todo o acréscimo de produção será destinado a atender ao mercado doméstico, reduzindo a necessidade de importações, que respondiam historicamente por 50% do consumo interno, devendo abastecer apenas 27% nesta safra. 1 USDA - Sigla em inglês do Departamento de Agricultura dos EUA. 2 A safra na Tailândia tem início em novembro, na Austrália em julho, nos EUA, União Europeia e Índia em outubro e no Brasil em abril. O Brasil é o único grande player com safra no 1º semestre do ano. 1

2 Var. Abs Var. % (2.600) -6,8% Brasil (500) -4,2% (2.000) -7,8% ,2% Tailândia ,0% ,6% ,2% Austrália ,0% ,3% ,7% China ,1% ,3% ,9% UE ,6% ,0% (650) -17,1% ,2% Índia ,7% (700) (1.100) -91,7% ,2% Rússia ,1% (1.275) -43,2% ,6% EUA ,4% (220) -6,6% Mundial ,2% Mundial ,1% ,0% Estoque Mundial ,8% Relação estoque/consumo 26,0% 28,1% 20,3% 18,9% 18,9% 18,8% Quadro de oferta e demanda mundial do setor sucroalcooleiro por países (em mil toneladas) Fonte e projeção: USDA Nesse cenário de ampliação da oferta, o excedente de produção sobre o consumo na atual safra é de quase 9 milhões de toneladas de açúcar. Esse excedente é superior em 2 milhões de toneladas, comparativamente ao levantamento anterior realizado pelo USDA em maio. Revisões relevantes ocorreram na produção da Tailândia, Rússia, Paquistão e Austrália. No entanto, o volume a mais de produção não será sufi ciente para recompor os estoques globais, permanecendo a relação estoque/consumo em níveis muito baixos ,0% 29,8% 29,1% ,3% ,0% ,9% ,0% 21,7% ,2% ,0% 19,2% 18,9% 18,8% excedente de produção sobre o consumo Relação Estoque ,0% 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 Excedente de produção sobre o consumo mundial e relação estoque consumo Fonte: USDA 2

3 Em US$ cents por libra peso 33,0 27,0 21,0 17,94 15,79 28,38 24,90 32,04 29,37 23,56 23,24 21,90 23,30 Preços internacionais de açúcar NYBOT Preço futuro 1º Vencto ,0 9,0 5,56 3,0 jan/00 10,65 7,00 jan/01 8,98 6,60 5,40 jan/02 8,79 7,02 jan/03 4,67 jan/04 8,97 8,42 jan/05 jan/06 13,13 11,73 10,45 8,86 jan/07 jan/08 11,32 jan/09 14,60 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 dez/13 Fonte: Bloomberg Somado a isso, a demanda global por açúcar cresce em média 3% ao ano nos países emergentes, que estão agregando cada vez mais itens industrializados à cesta básica de consumo, ao passo que nos países desenvolvidos, cujo consumo já é consolidado, o consumo cresce em média 0,9%, seguindo a expansão populacional. Nesse sentido, podemos esperar para os próximos anos a continuidade da expansão do consumo global, alavancado pelos emergentes, a exemplo do que ocorre com diversas outras commodities; mesmo que seja possível uma expansão de oferta nos principais players globais, ainda assim os estoques de passagem deverão continuar reduzidos. Isso contribuirá para dar um piso às cotações internacionais do açúcar nos próximos dois anos. No tocante à safra brasileira, a colheita já está finalizada, porém os números fi nais só serão conhecidos em meados de dezembro, quando a Conab 3 disponibilizará o último relatório de acompanhamento da safra 2011/12. No entanto, os últimos levantamentos realizados indicam que a produção de cana é inferior à esperada no início da safra. A Conab revisou a safra de 642 milhões de toneladas para 588,9 milhões, uma retração de 8,3%. A Unica 4 revisou a previsão inicial de 568,5 milhões de toneladas de cana para 488,5 milhões de toneladas, retração de 14%. mil toneladas Safra 11/12 Mil ton Var. % 1º Levantamento Mai/ º Levantamento Ago/ ,3% 3º Levantamento Jan/ Nacional de Cana-de-Açúcar /91 91/92 92/93 93/ /95 95/ O USDA revisou a produção brasileira de açúcar de 39,6 milhões de toneladas em maio para 35,7 milhões em novembro, uma retração de 10%. Essa retração da produção ocorre apesar da elevação de quase 5% da área plantada com cana e refl ete o recuo de 3 Conab - Companhia Nacional de Abastecimento, ligada ao Ministério da Agricultura. 4 Unica União das Indústrias de Cana de Açúcar Fonte e projeção: Conab produtividade, afetada por dois motivos: (i) clima seco durante todo o período de safra na região Centro-Sul e (ii) baixa renovação dos canaviais. Segundo a Conab, foram renovados 991 mil hectares ou 9,5% da área total, sendo o nível ideal igual a mil hectares, 3

4 ou 17% da área. Para se ter uma ideia mais clara das perdas, um canavial renovado produz em média 115 toneladas/hectare, ao passo que um canavial no 6º corte produz em média 55 toneladas/hectare. Considerandose a diferença de 60 toneladas/hectare, multiplicada pela área que está sem renovação, aproximadamente 1,2 milhão de hectares, conclui-se que a renovação permitiria uma expansão de quase 72 milhões de toneladas de cana, ou seja, a atual safra poderia ser 11,5% superior à safra passada com os ganhos de produtividade advindos da renovação dos canaviais. Ademais, por conta da melhor rentabilidade do açúcar, as usinas destinaram maior parcela da cana para a produção da commodity. De fato a Conab aponta retração de 2,9% da produção de açúcar e, em maior magnitude, da produção de etanol, em 14,2%. Complementarmente, a frota nacional de automóveis flex fuel soma 14,8 milhões de carros, 1/3 da frota total. Com todo esse mercado potencial consumidor e diante da retração da produção doméstica, os preços do etanol devem continuar elevados no mercado nacional, tendo, no entanto, a paridade com a gasolina como teto. De forma resumida, o consumo global de açúcar deverá continuar crescendo com maior força nos países emergentes, o que favorecerá as exportações brasileiras. Lembrando que o Brasil já é o maior exportador com mais de 40% do mercado e que o consumo doméstico cresce de acordo com o crescimento populacional, portanto todo incremento de produção de açúcar no País, será destinado ao mercado internacional. Esse impulso do consumo, somado aos baixos estoques mundiais do açúcar deverão dar um piso às cotações internacionais da commodity. Esse mercado potencial para o açúcar e para o etanol vem atraindo cada vez mais a participação do capital estrangeiro no setor, que passou de 7% para 22% nos últimos cinco anos. De fato, elevados investimentos foram realizados na ampliação da capacidade de moagem de cana nos últimos 10 anos no Brasil, passando de 300 milhões de toneladas de cana no início dos anos 2000 para algo próximo a 700 milhões 5 de toneladas neste ano. No entanto, não devem ocorrer fortes investimentos em novas usinas nos próximos dois anos, tendo em vista que o setor ainda tem folga de capacidade e os custos de investimento em novas usinas e os custos de produção estão muito elevados. 5 A produção da atual safra é de 588 milhões de toneladas de cana-de-açúcar. 4

5 Equipe Técnica Octavio de Barros - Diretor de Pesquisas e Estudos Econômicos Marcelo Cirne de Toledo - Superintendente executivo Economia Internacional: Fabiana D Atri / Daniel Valladares Weeks / Daniela Cunha de Lima /Igor Velecico / Thomas Henrique Schreurs Pires Matheus Ribeiro Machado Economia Doméstica: Robson Rodrigues Pereira / Andréa Bastos Damico / Ellen Regina Steter / Myriã Bast / Renata Rodovalho Gonçalves Análise Setorial: Regina Helena Couto Silva / Priscila Pacheco Trigo / Rita de Cassia Milani Pesquisa Proprietária: Fernando Freitas / Ana Maria Bonomi Barufi / /Leandro Câmara Negrão Estagiários: Felipe Cardoso D Avila / Mirella P. Amaro Hirakawa / Daiane Cristina Montanari / Gabriel Lyrio de Oliveira / Priscila Monteiro Ortega / Vinícius Gonçalves Manaia Moreira / Ricardo Romano / Thunay Mota Raia O BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO). 5