Best Trading Pro. Market Rules. Alfredo Sousa 20 Abril 2016 Lisboa Copyright 2016 Banco Best

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2 AVISO O presente documento foi preparado pelo Banco BEST com o objectivo de informar os leitores sobre as principais características dos produtos derivados aqui apresentados, não especificando todos os possíveis riscos ou características dos mesmos. Este documento tem também o objectivo de suporte e deverá ser lido em conjunto com o seminário realizado pelo banco, considerando-se incompleto sem este. Este documento é meramente informativo, não sendo uma recomendação de investimento, uma solicitação de compra ou venda de quaisquer produtos derivados ou de participação em qualquer estratégia de negociação particular. Qualquer gráfico, cotação indicativa de preços ou análise aqui abrangida foi preparada com base em parâmetros que reproduzem o julgamento ou escolha do banco, e portanto, não é dada nenhuma garantia quanto a precisão de qualquer cotação, gráfico ou análise. Os dados incluídos no presente documento referem-se ao passado e não são indicadores confiáveis de resultados futuros. Toda a informação presente neste documento reflecte as condições prevalecentes no mercado e a opinião do banco à data de realização do respectivo documento, encontrando-se sujeito a alteração sem aviso prévio. Recomenda-se aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de investirem em qualquer produto derivado, sobre a natureza destes e sobre os riscos a que estarão expostos. Os produtos derivados aqui apresentados, são investimentos com elevado risco e encontram-se sujeitos a riscos gerais de mercados e do activo subjacente, tais como: risco de taxas de juro, risco de taxas de câmbio, risco de preço, risco de crédito, risco político, risco de empresa e de valor temporal. Os produtos derivados devido à alavancagem inerente são sujeitos a riscos de investimento, incluindo a possibilidade de perda superior ao total do capital investido. As características específicas de cada produto derivado são definidas por cada market maker e estas podem variar devido ao activo subjacente ou ao mercado onde se encontra inserido. Copyright 2013 Banco Best 1

3 Best Trading Pro Market Rules 1. Regulação nacional 2. Regulação por bolsa 3. Regulação por instrumento 4. Mercados não regulamentados (OTC) 5. Outras Entidades 6. Tipos de ordens 7. Estratégias 8. Negociar no Best Trading Pro Copyright 2016 Banco Best 2

4 1. Regulação Nacional A Legislação nacional é aprovada pelos governos dos países onde as bolsas estão sediadas (ou por acordos transfronteiriços) e é aplicada pelas entidades criadas para o efeito (Reguladores). Copyright 2016 Banco Best 3

5 1. Regulação Nacional Exemplo português onde o regulador de mercados (CMVM) possui um código aprovado pela Assembleia da Republica Portuguesa. O Banco de Portugal regula a actividade bancária e os produtos não regulados pela CMVM. Copyright 2016 Banco Best 4

8 2. Regulação por Bolsa / Acções O site da NYSE Euronext é a referencia para se poder obter os detalhes e valores oficiais da negociação feita na mesma, não incluindo os outros mecanismos de negociação, MTF, etc. Copyright 2016 Banco Best 7

11 2. NYSE Euronext/ Acções Consequencia dos eventos técnicos sobre ordens introduzidas na NYSE Euronext. Exemplo de consequencia dos eventos técnicos sobre ordens introduzidas na NYSE. Copyright 2016 Banco Best 10

12 2. NYSE Euronext/ Acções Sendo a NYSE Euronext uma bolsa transfronteiriça, onde há que aplicar regulamentação nacional de cada um dos países, tendo para isso criado diversos grupos de países e de tipos de instrumentos. Copyright 2016 Banco Best 11

13 3. Regulação por instrumento / Acções Operações executadas via: - Mercado regulado - MTF Multilateral Trading Facility (MIFID) - Internalização - ATS (Alternative Trading System) USA Crossing Network *Pipeline *Liquidnet * ITG Posit, etc Dark Pools *Instinet *ITG *Turquoise, etc Copyright 2016 Banco Best 12

14 2. Regulação por instrumento / Acções Operações executadas via diversos mecanismos cria um problema de dispersão, levando por vezes a interpretações incorrectas, bem como perdas de liquidez no mercado primário (exemplo na EDP): Copyright 2016 Banco Best 13

16 3. Mercados nos EUA/ Acções BATS Exchange (BATS) BATS Y-Exchange (BYX) BOX Options Exchange LLC (BOX) C2 Options Exchange (C2) Chicago Board Options Exchange (CBOE) Chicago Stock Exchange (CHX) EDGA Exchange (EDGA) EDGX Exchange (EDGX) International Securities Exchange (ISE) Miami International Securities Exchange LLC (MIAX) NASDAQ OMX BX (BX) Formerly Boston Stock Exchange (BSE) NASDAQ OMX PHLX (Phlx) NASDAQ Stock Market (NASDAQ) National Stock Exchange (NSX) New York Stock Exchange (NYSE) NYSE MKT (NYSEMKT) Formerly NYSE Amex (NYSEAmex) NYSE Arca (NYSEArca) Topaz Exchange (Topaz) Copyright 2016 Banco Best 15

17 3. Mercados de Futuros / Opções Da mesma forma como há regulamentação para mercados de acções, assim também há para mercados de futuros e opções, tendo abaixo alguns exemplos. Copyright 2016 Banco Best 16

18 3. Mercados de Futuros / Opções Exemplos de contratos de opções sobre o mesmo instrumento teórico, mas com características diferentes devido à especificidade de cada bolsa, neste caso a CME e CBOE. Copyright 2016 Banco Best 17

19 3. Mercados de Futuros / Opções Exemplos de contratos de futuros sobre o mesmo instrumento teórico, mas com características diferentes devido à especificidade de cada bolsa, neste caso a CME e SGX. Copyright 2016 Banco Best 18

20 4. Mercados não regulamentados EUA/ Acções OTC Exemplos de situações onde os poderes da FINRA são aplicados, nestes casos no cancelamento de negócios e na suspensão de negociação.. Copyright 2016 Banco Best 19

21 4. Mercados não regulamentados EUA/ Acções OTC Devido à especificidade do mercado OTC, torna-se necessário conhecer as diferentes regras que podem ou não ser usadas, conforme o mecanismo utilizado: OTCQX The top marketplace where many of the biggest and best OTC companies trade. All issuers are required to meet both financial and reporting criteria and undergo a management review. They must also be sponsored by an accredited third-party investment bank or attorney adviser. Approximately 370 securities trade on this marketplace. - OTCQB - The middle marketplace is referred to as the Venture Stage Marketplace. Companies that trade on this marketplace file reports with the SEC or other U.S. regulator on a regular basis. However, there are no financial requirements for listing. Over 3,000 companies trade on this marketplace. - OTC Pink Most companies from the old Pink Sheets landed in this marketplace. This is referred to as the Open Marketplace, and there are no filing or financial requirements for companies that trade here. Companies may file reports to the SEC or other agency at their choosing. OTC Pink securities are further categorized into three segments: Copyright 2016 Banco Best 20

22 4. Mercados não regulamentados EUA/ Acções OTC 1. OTC Pink Current Information All companies that furnish ongoing quarterly and annual audited financial reports to OTC Markets Group s OTC Disclosure & News Service fall into this marketplace. This can include shell or development stage companies with little or no operations. Copyright 2016 Banco Best 21

23 4. Mercados não regulamentados EUA/ Acções OTC 2. OTC Pink Limited Information Companies that have filed a quarterly or annual report within the past six months via the OTC Disclosure & News Service fall into this marketplace. Those that fall into this category are often experiencing financial problems or insolvency. Copyright 2016 Banco Best 22

24 4. Mercados não regulamentados EUA/ Acções OTC 3. OTC Pink No Information This is for companies that have not submitted information of any kind to OTC Markets Group or the regulatory agencies within the past six months. OTC Markets Group also classifies some companies as Caveat Emptor and includes a skull and crossbones icon next to the company s ticker symbol. Caveat Emptor companies often engage in questionable business practices and shady dealings, and are generally considered to be the riskiest segment of the entire stock market. Copyright 2016 Banco Best 23

25 4. Mercados não regulamentados OTC / CFDs / Forex - A negociação de produtos derivados OTC implica o conhecimento e aceitação das regras particulares dos criadores de mercado (Market-makers) sendo que da mesma forma que no caso das acções OTCBB no mercado americano, podem variar relativamente à regras dos activos subjacentes. - Essas regras são aprovadas pelas entidades reguladoras dos países de origem do Market-Maker e da entidade que disponibiliza o produto, caso sejam diferentes. - Exemplo no Banco Best para a negociação de CFDs e Forex onde o acordo com o Market Maker Saxobank remete para a regulação Dinamarquesa e Portuguesa nestes dois tipos de instrumentos. Copyright 2016 Banco Best 24

26 4. Mercados não regulamentados OTC / CFDs - A negociação de CFDs pressupõe especular sobre a variação do preço do activo subjacente, não ficando o investidor com uma posição no activo mas sim no produto derivado, que reage da mesma forma que o activo subjacente. - No caso de posições curtas de CFDs, as mesmas são possíveis devido à existência de um mercado de empréstimo de títulos (securities lending) que disponibiliza acções para empréstimo numa base diária. - A inexistência de títulos para empréstimo impossibilita a abertura ou manutenção de posições curtas, podendo exigir fechos compulsivos numa base diária. Copyright 2016 Banco Best 25

29 6. Tipos de ordens Limite Ordens de compra/venda a um preço limitado, sempre igual ou melhor que o actual (não garante a execução total ou parcial). Tipo de ordens ideais para activos pouco líquidos ou para quando o mercado está fechado. Copyright 2016 Banco Best 28

30 6. Tipos de ordens Ordens Stop Stop Ordens de compra/venda, normalmente utilizadas para limitar perdas, executadas ao mercado, sem garantia de preço, em situações normais garante a execução. Stop Limite Ordens de compra/venda, normalmente utilizadas para limitar perdas, disparadas ao preço da Stop mas limitadas ao preço Stop, não garantem a execução mas em caso de execução garante o preço. Ordens Stop Limite Trailing Stop Ordens de compra venda, normalmente utilizadas para limitar perdas, disparam ao preço da Stop e não garantem o preço mas garantem a execução em situações normais. Ao contrário da Stop normal, a Trailing Stop é dinâmica, movendo o preço da Stop em função do movimento do preço do activo de acordo com a distancia e step (salto) indicado. Ordens Trailing Stop Copyright 2016 Banco Best 29

31 6. Tipos de ordens Algo Iceberg - As ordens Iceberg são somente enviadas para a bolsa primária onde a quantidade especificada é visivel a cada momento. Como a ordem total é enviada para a bolsa, esta não perde a prioridade de execução. Ordens Reload perdem a prioridade mas participam em múltiplas bolsas. Exemplo: Vender acções a 5.15, e não mostrar mais do que acções de cada vez VWAP Descrição: Este tipo de estratégia executa a ordem num determinado período de tempo, tentando igualar ou bater o Volume Weighted Average Price desse intervalo. A ordem é executada proporcionalmente com o volume de mercado esperado para o activo. De notar que VWAP não é garantia de preço médio ponderado por volume efectivo, ou seja, não é garantido que o preço médio da execução seja exactamente igual ao VWAP no mercado. Dado que a ordem VWAP é executada de acordo com o volume de mercado esperado a estratégia não deverá ser usada em sessões de bolsa com um volume de mercado significativamente diferente do volume histórico normal, como por exemplo dias de anúncio de resultados. Exemplo: Comprar 50,000 com preço limite EUR 21. Não representar mais do que 15% do volume de mercado total (incluindo venues alternativas). Não participar em dark pools Copyright 2016 Banco Best 30

32 6. Tipos de ordens Algo With Volume - A estratégia With Volume negoceia em proporção com a actividade do mercado, apontando à participação de uma percentagem especificada pelo investidor do volume total negociado. A estratégia é útil quando o investidor pretende controlar directamente a sua percentagem de participação e/ou estar mais envolvido quando o instrumento negoceia mais. Como a estratégia negoceia em proporção com o volume actual do mercado, é mais aconselhável para instrumentos em que o volume varie consideravelmente de um dia para outro. Examplo: Comprar acções com um limite de 2. Ordem em execução, negoceia cerca de 30% do volume total negociado e cancela quantidades remanescentes no final do dia. Pre-Market Limit - A estratégia Pre-market Limit permite ao investidor transaccionar CFD s sobre acções norte-americanas durante o pre-market. Caso uma ordem não seja totalmente satisfeita durante o pre-market a quantidade remanescente será passada para o mercado a continuo. Exemplo: Comprar 5000 CFDs sobre Citigroup com preço limite a 43 USD (em preço da acção) Copyright 2016 Banco Best 31

33 6. Tipos de ordens Algo Night Hawk - A estratégia Night Hawk executa as ordens na plataforma de dark liquidity do Nomura, NX, e noutras dark pool venues. A ordem é apenas cruzada em dark venues e nunca é enviada para uma bolsa visível ou Multilateral Trading Facility (MTF) o que significa que tanto saída de informação ou movimentos adversos de preços são limitados. Exemplo: Transaccionar até10,000,000 de acções executando em dark venues e sem enviar a ordem para o mercado. Implementation Shortfall (IS) - A estratégia Implementation Shortfall (IS) aponta a uma optimização da hora de negociação, para minimizar a combinação de impacto de preço e o risco de um potencial movimento de preço. A optimização leva em consideração o mercado em que se negoceia, características especificas do instrumento e o tamanho da ordem. A ordem é encaminhada para o mercado em linha com o perfil de volume expectável. Exemplo: Comprar acções usando um calendário que balanceia risco e impacto, usando um nível de urgência neutral. Aplica-se um limite de 14. Copyright 2016 Banco Best 32

34 6. Tipos de ordens Algo Reload - A estratégia Reload executa a ordem em tranches, as quais vão ter uma dimensão pré-definida, entrando numa nova tranche, cada vez que a anterior é preenchida. A estratégia coloca ordens limite ao preço e quantidades definidas. Se aparecer uma contraparte disponível no livro de ordens, a ordem vai ser preenchida na quantidade disponibilizada por esta, deixando a quantidade remanescente pendente no livro de ordens. Caso contrário, a ordem vai ficar a aguardar execução no livro de ordens até que seja totalmente preenchida. No momento em que essa quantidade seja totalmente executada, a próxima ordem, com a quantidade pré-definida, é enviada. A estratégia Reload vai ser lançada quer nos mercados principais, quer nos secundários/alternativos. Embora estas ordens sejam muito semelhantes às ordens Iceberg, existem algumas diferenças importantes: A estratégia Reload corresponde a um algoritmo que simula uma ordem Iceberg. A estratégia funciona através de tranches, e cada tranche é colocada sucessivamente a um preço limite pré-definido até a totalidade da ordem ser preenchida. As ordens Iceberg são enviadas apenas para o mercado principal, onde apenas a quantidade definida é mostrada num dado momento do tempo. Uma vez que a totalidade da ordem é enviada para a bolsa, não existe perda de prioridade. As ordens Reload perdem prioridade, mas participam em várias bolsas. Importante: As ordens Reload não estão disponíveis para os mercados norte-americanos, na medida em que estas são utilizadas nas Multilateral Trading Facilities (MTFs), como as Chi-X, BATS e Turquoise, as quais estão disponíveis apenas na Europa. Exemplo: Vender acções, colocando ordens de acções a 5,15 EUR. Cancelar a quantidade por executar no final do dia. Copyright 2016 Banco Best 33

36 7. Estratégias Day Trading (intraday) - Limitar perdas diariamente. - Especializar em apenas 1/2 instrumentos. - Usar apenas instrumentos muito líquidos. - Definir valores de ganhos/perdas rígidos (Essencial). - Nunca ir contra a tendência. - Evitar fazer preço médio. - Fechar o dia sem posição abertas/por liquidar. - Nunca deixar ordens por executar no final do dia. - Ter sempre backup tecnológico. - Não alavancar os ganhos. - Escolher estudos de análise técnica/gráfica e respeitar os mesmos. - Evitar situações de pânico e emocionais. - Day-trading é uma profissão, exige dedicação total. Copyright 2016 Banco Best

37 7. Estratégias Long Term (investor) - Diversificar carteira (+5 instrumentos, vários tipos, diferentes países, sectores e moedas). - Escolher instrumentos pouco voláteis (Beta próximo de 1). - Definir objectivos de retorno com prazos definidos. - Fazer bastante research de mercado, várias entidades, essencialmente análise fundamental. - Procurar activos de rendimento histórico confirmado. - Proteger (hedging) as posições (tipo ou moeda) em alturas de mercado contrário às nossas posições. - Evitar sectores/paises/moedas problemáticas. - Controlar a carteira pelo menos 1x por dia, devido a possíveis eventos técnicos, alterações regulamentares, etc. Copyright 2016 Banco Best 36

38 7. Estratégias Acções Stock Picking - Existem diversas metodologias para escolher activos, sendo os mais conhecidos a análise técnica ou análise fundamental. Abaixo indicamos outros exemplos explicados no Investopedia. 1. Stock-Picking Strategies: Introduction 2. Stock-Picking Strategies: Fundamental Analysis 3. Stock-Picking Strategies: Qualitative Analysis 4. Stock-Picking Strategies: Value Investing 5. Stock-Picking Strategies: Growth Investing 6. Stock-Picking Strategies: GARP Investing 7. Stock-Picking Strategies: Income Investing 8. Stock-Picking Strategies: CAN SLIM 9. Stock-Picking Strategies: Dogs of the Dow 10.Stock-Picking Strategies: Technical Analysis 11.Stock-Picking Strategies: Conclusion Fonte : Investopedia : Copyright 2016 Banco Best 37

39 7. Estratégias Futuros / CFDs* / Forex Spread - Negociar um activo, p.exe uma acção com Beta de 1, e vender o derivado (CFD* ou futuro) aproveitando variações ao spread médio histórico, tendo assim uma posição sem risco de mercado mas apenas tentando aproveitar alterações pontuais de variações à média. Ex: Comprar acções BAYN (BAYER) e vender futuros do DAX Data BAYN Qt Nominal DAX val ponto Nominal 06-Abr x Abr Resultado 4.93% % Diferença 2430 *CFDs têm custo de financiamento que tem de ser deduzido ao resultado da operação, As posições curtas podem ser cancelados devido a condições de mercado. Copyright 2016 Banco Best 38

43 7. Estratégias Opções Sendo as opções um instrumento derivado em que se pode obter mais valias tanto nas subidas como quedas de mercado, existem variadíssimas estratégias descritas que podem ser verificadas p.exe no site da CME Group. Exemplos de Estratégias com Opções Short Futures Short Butterfly Long Synthetic Futures Long Iron Butterfly Short Synthetic Futures Short Iron Butterfly Long Risk Reversal Long Straddle Short Risk Reversal Short Straddle Long Call Long Strangle Short Call Short Strangle Long Put Ratio Call Spread Short Put Ratio Put Spread Bull Spread Call Ratio Backspread Bear Spread Put Ratio Backspread Long Butterfly Box or Conversion Copyright 2016 Banco Best 42

44 8. Negociar no Best Trading Pro Condições de Negociação Antes de se negociar algum instrumento é essencial consultar as condições particulares de cada um, dentro do Menu Conta / Condições de Negociação. Copyright 2016 Banco Best 43

45 8. Negociar no Best Trading Pro Eventos Corporativos Sempre que há lugar a eventos corporativos opcionais, é necessário decidir durante a janela temporal qual a nossa intenção para que a mesma seja implementada. Copyright 2016 Banco Best 44

47 BEST TRADING PRO O presente documento foi preparado pelo Banco BEST com o objectivo de informar os leitores sobre as principais características dos produtos derivados aqui apresentados, não especificando todos os possíveis riscos ou características dos mesmos. Este documento tem também o objectivo de suporte e deverá ser lido em conjunto com o seminário realizado pelo banco, considerando-se incompleto sem este. Este documento é meramente informativo, não sendo uma recomendação de investimento, uma solicitação de compra ou venda de quaisquer produtos derivados ou de participação em qualquer estratégia de negociação particular. Qualquer gráfico, cotação indicativa de preços ou análise aqui abrangida foi preparada com base em parâmetros que reproduzem o julgamento ou escolha do banco, e portanto, não é dada nenhuma garantia quanto a precisão de qualquer cotação, gráfico ou análise. Os dados incluídos no presente documento referem-se ao passado e não são indicadores confiáveis de resultados futuros. Toda a informação presente neste documento reflecte as condições prevalecentes no mercado e a opinião do banco à data de realização do respectivo documento, encontrando-se sujeito a alteração sem aviso prévio. Recomenda-se aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de investirem em qualquer produto derivado, sobre a natureza destes e sobre os riscos a que estarão expostos. Os produtos derivados aqui apresentados, são investimentos com elevado risco e encontram-se sujeitos a riscos gerais de mercados e do activo subjacente, tais como: risco de taxas de juro, risco de taxas de câmbio, risco de preço, risco de crédito, risco político, risco de empresa e de valor temporal. Os produtos derivados devido à alavancagem inerente são sujeitos a riscos de investimento, incluindo a possibilidade de perda superior ao total do capital investido. As características específicas de cada produto derivado são definidas por cada market maker e estas podem variar devido ao activo subjacente ou ao mercado onde se encontra inserido. Copyright 2016 Banco Best 46