IX ENCONTRO DA ABCP. Política e economia MOEDA E ESTADO: A INCLUSÃO DO PODER SOBERANO NAS QUESTÕES MONETÁRIAS

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1 IX ENCONTRO DA ABCP Política e economia MOEDA E ESTADO: A INCLUSÃO DO PODER SOBERANO NAS QUESTÕES MONETÁRIAS Aline Regina Alves Martins Unicamp Brasília, DF 04 a 07 de agosto de 2014

2 MOEDA E ESTADO: A INCLUSÃO DO PODER SOBERANO NAS QUESTÕES MONETÁRIAS Aline Regina Alves Martins Unicamp Resumo do trabalho: Nos recorrentes manuais de Economia são apresentadas as três funções básicas que a moeda desempenha no mundo econômico: unidade de conta, meio de pagamento e reserva de valor. A moeda mais importante da hierarquia monetária é a única que consegue exercer integralmente todas as funções clássicas da moeda. Contudo, neste artigo objetiva-se ir além das definições da moeda propostas pelos manuais, buscando elementos teóricos que auxiliem no entendimento das correlações existentes entre Estado, poder e moeda. Assim, apresenta-se a perspectiva da moeda enquanto uma criatura do Estado, abordagem desenvolvida pela teoria cartalista da moeda. Nesse sentido, a moeda está ligada de modo intrínseco ao poder político. A ampliação da esfera de influência das finanças e moedas dos Estados sempre esteve ligada à expansão de seus territórios econômicos. Uma moeda estatal forte integra-se a um sistema financeiro nacional também robusto. Nesta pesquisa utiliza-se o método dedutivo e descritivo, com análise de bibliografia especializada e de base de dados de instituições multilaterais. Palavras-chave:Economia Política Internacional; Moeda e Estado; Teoria Cartalista da Moeda; Hierarquia Monetária. 1

3 INTRODUÇÃO 1 Nos manuais de Economia são apresentadas as três funções básicas que a moeda desempenha no mundo econômico: unidade de conta (ou unidade de valor), meio de pagamento e reserva de valor. A diferenciação entre a moeda em suas três funções baseia o entendimento de uma hierarquia entre todos os instrumentos financeiros que funcionam como moeda (CRESPO, CARDOSO, 2010:12). Enquanto unidade de conta, a moeda exerce o papel de medir o valor das coisas. Por meio dessa função, conseguimos comparar o valor de diferentes bens. Como meio de pagamento, a moeda funciona como uma intermediária das trocas. Assim, podemos adquirir um produto ou serviço sem necessidade de possuir outros bens para dar em troca. Por vez, na função reserva de valor, a moeda aparece na forma de poupança, a fim de se preservá-la e gastá-la futuramente. Não somente o Estado é capaz de criar moeda, mas é também um papel desempenhado pelo setor privado (bancos, por exemplo). Contudo, não são todas as moedas que exercem integralmente essas três funções, o que se reflete no grau de aceitação de cada uma delas. A moeda também cumpre essas três funções no plano internacional 2. A moeda mais importante da hierarquia monetária é aquela que consegue exercer integralmente todas as funções clássicas. Destarte, ela é utilizada em grande medida nas transações monetárias (meio de troca) e financeiras (unidade de denominação dos contratos), bem como é o ativo mais líquido e seguro e, assim, mais desejado pelos agentes como ativo de reserva (PRATES, 2005:274). Não obstante, neste artigo buscamos ir além das definições e funções da moeda propostas pelos manuais. Objetivamos buscar elementos teóricos que auxiliem no entendimento das correlações existentes entre Estado, poder e moeda. Para tal, 1 Esta pesquisa foi em grande parte financiada pela Capes. 2 Todavia, especialistas estabelecem diferenças entre essas funções da moeda nos âmbitos privado (mercados internacionais) e público (relação entre governos, bancos centrais). Assim, a moeda no plano internacional exerce seis papéis. De acordo com Cohen (2009), com essa separação nestes dois âmbitos, é possível compreender mais eficazmente a relação da moeda com o poder estatal, pois será possível compreender, por exemplo, quais funções são mais determinantes que outras para o estabelecimento da hegemonia de uma moeda internacionalmente. Dessa maneira, as funções da moeda no cenário internacional são: meio de pagamento/moeda veicular (meio de pagamento); moeda de denominação (unidade de conta); moeda de investimento e financiamento (reserva de valor) âmbito privado; moeda de intervenção (meio de pagamento); moeda de referência/âncora (unidade de conta); moeda reserva (reserva de valor) âmbito público (DE CONTI, 2011). 2

4 intentamosapresentar a perspectiva da moeda 3 enquanto uma criatura do Estado, abordagem desenvolvida pela teoria cartalista da moeda. Nesse sentido, a moeda está ligada de modo intrínseco ao poder político e, dessa forma, torna-se um elemento importante de estudo para a Ciência Política. Igualmente, o entendimento das funções monetárias é de fundamental importância para a compreensão das Relações Internacionais, já que a hierarquia entre as moedas reflete, no plano internacional, a assimetria de poder existente nas relações interestatais. A teoria cartalista da moeda foi iniciada com Georg Friedrich Knapp em 1905 e retomada contemporaneamente (revisada e com novas proposições) por autores póskeynesianos. É importante enfatizar que desde Knapp, autores como Max Weber, John Maynard Keynes e Abba Lerner absorveram em maior ou menor medida a perspectiva cartalista, inclusive desenvolvendo críticas diretas à Knapp, como Weber, por exemplo, considerando questões inflacionárias as quais o primeiro não teria se preocupado em suas análises. Por sua vez, Keynes, apesar de influenciado pelo cartalismo, conferiu mais importância ao sistema bancário do que Knapp em sua teoria monetária. Já na retomada contemporânea da abordagem cartalista, esta ganha novos elementos para a compreensão de uma nova ordem monetária pautada em uma moeda totalmente fiduciária. Não pretendemos expor a contribuição de cada autor à teoria cartalista, mas sim apresentar de modo geral sua essência, abordando de modo singelo as divergências entre os considerados cartalistas ou influenciados por esta abordagem. Igualmente, buscamos discorrer sobre outras abordagens sobre a moeda que somam à compreensão de sua relação com o Estado e sua aceitabilidade na economia. Dessa forma, apresentamos as possíveis convergências entre a teoria convencionalista da moeda, de Michel de Aglietta e André Orléan, com a teoria cartalista da moeda. Além disso, procuramos expandir o entendimento sobre a conformação e a aceitação de uma moeda na economia nacional e internacional por meio da utilização do conceito de poder simbólico do sociólogo francês Pierre Bourdieu. 1.TEORIA CARTALISTA: MOEDA COMO UMA CRIATURA DO ESTADO Para a teoria cartalista, a moeda está ligada, inerentemente, a questões políticas. Para esta abordagem teórica, a moeda é uma criatura do Estado. Cabe ao poder político a denominação da unidade de conta e do meio de pagamento que será usado na economia. 3 Nesta pesquisa se usará moeda e dinheiro como sinônimos, apesar de haver discussões concernentes à diferenciação entre esses dois termos. 3

5 É o Estado que determina o dinheiro da economia ao declarar qual moeda aceitará para pagamento de tributos. O importante, destarte, para uma moeda é a sua aceitação ou não pela autoridade soberana. Esta é a força central no desenvolvimento de um sistema monetário já que tem o poder de escolher qualquer coisa, seja moeda metálica, papelmoeda, e torná-la aceitável de modo geral ao proclamar que a aceitará como pagamento de impostos e taxas. O que faz o dinheiro ser aceito pelos cidadãos é sua utilidade em liquidar essas obrigações ao Estado. Para pagar impostos, o setor privado necessita adquirir o dinheiro estatal (Bell, 2001). A origem da moeda não está no âmbito privado, usada inicialmente como um instrumento facilitador de trocas (como aponta a teoria metalista da moeda), mas sim no setor público, ligada à denominação e pagamento de dívidas para instituições públicas (METRI, 2007). Knapp (2003) não desconsidera que a moeda não esteja também relacionada à busca da diminuição dos custos de transação no processo das trocas, mas, a moeda não pode ser definida apenas ou principalmente pela sua função de facilitadora de trocas, muito menos uma mercadoria eleita entre todas as outras para cumprir este papel (AGGIO, ROCHA, 2009:156). Constata-se que Knapp (2003) parte, efetivamente, de uma crítica aos princípios teóricos da tradição metalista com a finalidade de analisar o que pensou ser o equívoco basilar desta (e da literatura econômica de um modo geral): a exclusão do poder soberano das questões monetárias, desde o conceito mais elementar de moeda (METRI, 2007:26). Para Knapp (2003), não é possível separar a teoria monetária da teoria do Estado. Com efeito, é importante que se exponha sucintamente a visão da teoria metalista da moeda com o intuito de se traçar claramente à qual visão a perspectiva cartalista se contrapõe e compreender mais eficazmente a própria abordagem da moeda cartal. 1.1 Alguns aspectos da teoria metalista: uma breve explicação Existem muitas controvérsias a respeito da natureza e do papel do dinheiro. A divergência entre metalistas e cartalistas consolida as visões antagônicas que se tem sobre a origem e a utilidade da moeda na sociedade (BELL, 2001). A abordagem metalista corresponde em tratar a moeda como um elemento subordinado à lógica do mercado. A moeda teria surgido espontaneamente na sociedade a fim de facilitar as trocas em uma economia de escambo. O poder soberano não participaria desse processo. Muitas ineficiências das trocas seriam superadas, como os custos de transação. O mercado teria surgido antes que a própria moeda, devido a uma prédisposição humana para a troca, defende essa visão. Aristóteles, em Política, afirma que a moeda foi inventada para as necessidades de comércio: Uma vez que a moeda foi 4

6 providenciada, o desenvolvimento foi rápido; e aquilo que começou como uma troca necessária de bens tornou-se comércio... [...] O dinheiro, pretendia-se, seria um meio de troca (ARISTÓTELES, 1999;158/162). Além disso, as outras funções da moeda, unidade de conta e reserva de valor, teriam papel secundário. Bell (2001) afirma que a metodologia dos metalistas é ahistórica e sua abordagem, asocial, tentando deduzir o sistema monetário sem a ideia de um Estado ou reduzir o papel deste a segundo plano. O valor do dinheiro, nesta análise convencional, foi determinado em algum momento pelo valor do metal precioso o qual representava. Os metalistas deram destaque aos metais na função de meio de pagamento em decorrência da sua durabilidade e divisibilidade. Deste ponto de vista, a moeda não é relevante para o desenvolvimento de um país, no sentido de só ter valor na medida em que seria conversível em uma mercadoria real. A demanda por moeda é vista para atender a motivos transacionais, sendo assim, estável ou previsível (VAL, LINHARES, 2008: 3). A moeda seria um elemento neutro na economia, não afetando comportamentos ou decisões dos agentes econômicos, já que, de acordo com a Lei de Say (aceita pelos metalistas), toda oferta (produção) de um setor já corresponde em si mesma a uma demanda de outro setor. Outro ponto importante defendido por esta abordagem é que para amplamente exercer a função de meio de troca, o objeto escolhido para ser dinheiro deve ser [a] thing that is useful and has exchange value independently of its monetary function (SCHUMPETER, 1994: 63, apud BELL, 2001). Em outras palavras, o dinheiro deve ter um valor intrínseco. Para os metalistas, os indivíduos coletivamente decidem usar metais preciosos a fim de facilitar o processo de troca. Com o intuito de resolver o problema de identificar a quantidade e a qualidade de um metal que funciona como meio de troca, este começou a requerer uma estampa (garantia) antes de poder circular amplamente. Dessa forma, caberia ao Estado a cunhagem da moeda, mas ele somente sancionaria uma moeda que já teria sido elegida pela sociedade. O poder soberano se limitaria a atestar a integridade do metal precioso, o que leva a concluir que as moedas metálicas seriam aceitas porque teriam valor por si mesmas, o que faria delas meios de troca convenientes. Não haveria nenhuma influência ou incentivo por parte do Estado nesta escolha. O selo da moeda não seria a origem do valor da moeda para a teoria metalista: the money commodity goes by weight and quality as do other commodities and that the stamp is put on for convenience to save the trouble of having to weight it every time, but is not the cause of its value (Idem, p.153). No que se refere à moeda-papel (ou seja, dinheiro enquanto símbolo e não em sua forma metálica), os metalistas argumentam que neste momento, o signo do dinheiro (usando uma expressão de Marx [1988]), poderia ser substituído pela moeda metálica. Porém, a 5

7 moeda-papel deveria ser conversível em metais preciosos. Contudo, Bell (2001) destaca o dilema que a teoria metalista enfrenta com o surgimento da moeda fiat, ou seja, quando a moeda não precisa mais se tornar conversível em metal 4. Da mesma forma, essa visão não conseguiria explicar a demanda por moeda simplesmente para a compra de outra moeda, ou seja, compreender a moeda como um ativo. Dada a incompletude da teoria metalista, a abordagem cartalista da moeda busca responder a estas e outras questões. 1.2 Caráter político e social da moeda A teoria cartalista ou teoria estatal da moeda está relacionada diretamente ao livro The State Theory of Money, de George F. Knapp, lançado em Esta obra influenciou as obras de Keynes (1930), Weber (1921), Abba Lerner (1947) e de autores contemporâneos, como Charles Goodhart, Hyman Minsky, Randall Wray, Stephanie Bell e outros pós-keynesianos, vinculados diretamente ou não à teoria cartalista da moeda. Contudo, a discussão concernente à moeda ser uma criação do Estado é anterior à obra de Knapp (2003). É possível encontrarmos vestígios da abordagem cartalista da moeda em atores como Adam Smith e principalmente na chamada Escola Histórica Alemã no século XIX 5. De acordo com Bell (2001), a noção da moeda como uma criatura do Estado tem uma longa história, talvez datando desde Platão, mas claramente reconhecida já em Adam Smith. Bell (2001) argumenta que Smith teria resolvido um paradoxo que os metalistas teriam sido incapazes de resolver convincentemente por meio desta passagem: A Prince, Who should enact that a certain proportion of his taxes should be paid in a paper money of a certain kind, might thereby give a certain value to this paper money (SMITH, 1937:312, apud BELL [2001]). Apesar de nunca ter se aprofundado nesta questão, Smith teria respondido por meio dessa frase à indagação de o porquê o dinheiro sem valor intrínseco continua a circular. Smith pontuou que qualquer coisa que o Príncipe aceite como meio de pagamento de taxas será imediatamente imbuído de valor, e por isso será demandado como meio para liquidação de imposto. Destarte, o valor desse dinheiro depende da sua função de liquidar impostos ou outras obrigações e não da sua relação com qualquer metal (BELL, 2001) 6. 4 Walras tentaria solucionar esta questão ao afirmar que a moeda poderia ser reduzida a um número puro (numeraire). Assim, a moeda poderia ser vista como simplesmente a representação de um símbolo de mercadorias reais com sua origem sendo considerada irrelevante (BELL,2001). 5 Aggio (2008) discorre que o conceito de moeda do Estado já estava presente em Aristóteles, Platão e no jurista romano Paulus. 6 Bell (2001) argumenta que embora a citação de Smith seja consistente com a teoria cartalista da moeda, ele não a desenvolveu em seus escritos. E inclusive não há um consenso no que concerne à relação mais direta de Smith à teoria cartalista. Esta, em sua forma mais geral é melhor descrita na obra de Knapp (2003), como já discorrido acima. 6

8 A teoria cartalista prega que a fim de qualquer coisa funcionar como moeda, ela deve ser reconhecida pelo Estado. Nessa relação fundamental entre poder soberano e sistema monetário, a moeda torna-se essencialmente um instrumento político que visa o fortalecimento do poder estatal e a concentração de poder. Esta abordagem teórica procura desvendar como a origem da moeda está imbricada às lutas de poder político e de dominação, inicialmente por meio da tributação no âmbito nacional. Fiori (2004: 30) afirma como as moedas estatais tornam-se de importância decisiva para o processo de acumulação de poder (...) a moeda e não mais a terra tornou-se a forma dominante de riqueza. Só então é que os grandes monopólios de poder deixam de se fragmentar e sofrem uma lenta transformação centralizante.... A princípio se restringindo a economias nacionais, a teoria estatal da moeda, ao relacionar o poderio estatal com o poder monetário, também contribui para a análise da moeda no plano internacional. A moeda torna-se um dos cenários de disputa nas relações interestatais. (...) o dinheiro só tem validade e curso normal dentro de cada país porque está assegurado por uma autoridade (...). O mesmo deve ser dito da circulação supraestatal do dinheiro e do primeiro regime monetário internacional (...) a administração da moeda tem papel decisivo, tanto na competição intercapitalista como na luta por poder e hegemonias internacionais. Cada sistema ou regime monetário internacional representa síntese transitória da correlação de forças entre os agentes privados e poderes políticos e é verdadeira radiografia do grau de soberania econômica de cada Estado Nacional (Fiori, 2001: 20 e 21). À maneira como ocorre dentro das fronteiras nacionais, internacionalmente são os movimentos do poder político a pista principal para o entendimento da construção de territórios monetários que ultrapassem as fronteiras políticas do soberano7 (METRI, 2007:54). A ampliação da esfera de influência das finanças e moedas dos Estados sempre esteve ligada à expansão de seus territórios econômicos. Uma moeda estatal forte integrase a um sistema financeiro nacional também robusto, aliança esta que tende a se ampliar. A expansão e a aceitação de uma dada moeda no âmbito internacional pode se dar mediante: o acesso a colônias, engendrando a capacidade de tributar para além de suas fronteiras; o controle da produção e comercialização de matérias-primas estratégicas; o poder diplomático para abrir mercados e compelir políticas monetárias e fiscais favoráveis em outros Estados nacionais; a expansão de firmas em territórios estrangeiros. Além desses 7 De acordo com Crespo e Cardoso (2010), os cartalistas (pelo menos Knapp e seus contemporâneos) não se ativeram ao desdobramento lógico da ordem hierárquica monetária no âmbito internacional. 7

9 elementos, existe um outro que se destaca: ele diz respeito ao poderio dos sistemas financeiros em criarem créditos e obrigações denominados na moeda do Estado para além de suas próprias fronteiras (CRESPO, CARDOSO, 2010). Fiori (1997) argumenta que no final do século XIX, iniciou-se a aliança entre o Estado e as altas finanças. Os avanços financeiros, juntamente com as conquistas comerciais passaram a definir as novas fronteiras econômicas dos Estados nacionais. Nos séculos XX e XXI, a aliança entre o capital financeiro e os grandes poderes políticos se tornou ainda mais intensa e imprescindível do que no período anterior. A assimetria existente nas relações interestatais se reflete na hierarquia monetária no plano internacional. O Estado com maior poder político, econômico e militar detém maior aceitação de sua moeda. Dessa forma, para a teoria cartalista, [é] pois impossível separar a teoria monetária da teoria do Estado (WRAY, 2003:43). Knapp (2003:viii) afirma que espera pela aprovação e talvez pela ajuda daqueles que tomam o sistema monetário (ou melhor, todo o sistema de pagamentos) como um ramo da Ciência Política. O Estado, portanto, assume papel central no estabelecimento de um sistema monetário. 1.3 Moeda como dívida: centralidade da função unidade de conta A teoria cartalista procura desvendar a origem do valor como mais do que a simples representação do dinheiro vinculado a metais preciosos (moeda metálica). A moeda neste caso não é vista como uma commodity com valor de troca, como simplesmente uma mercadoria escolhida dentre outras para exercer o papel de moeda. Assim, os cartalistas não se atêm primordialmente à função meio de troca do dinheiro (BELL, 2001). Essa abordagem procura de fato desvendar as propriedades essenciais do dinheiro enquanto unidade de conta e meio de pagamento. Ao se atentarem à origem social da moeda, os cartalistas elaboram uma teoria do dinheiro desvinculada do mercado. A moeda é vista pelos cartalistas como um crédito para quem as possui e dívida (obrigação) para quem a emite. A criação de dinheiro envolve a aceitação do débito do outro. Alfred Mitchell Innes é um dos autores que afirma ser a relação entre débito e crédito anterior tanto lógica quanto historicamente ao meio de troca. Nesta perspectiva, Metri (2007:14), se baseando em Innes (2004) afirma: toda transação econômica não representa a permuta de uma mercadoria (ou serviço) por um meio de troca (uma moeda), mas, sim, a troca de uma mercadoria (ou serviço) por um crédito, isto é, por um direito a receber, por um haver (Idem). Não há necessidade de uma moeda em espécie (moeda metálica, por exemplo) para que as transações se concretizem. A moeda pode funcionar apenas idealmente, em decorrência do reconhecimento comum da relação credor-devedor. 8

10 No caso da criação de moeda emitida pelo Estado, indivíduos privados concordam em manter a dívida do Estado, e a moeda corrente do poder soberano torna-se de fato dinheiro ao ser amplamente aceito. Por um lado há o ativo (uma taxa de crédito), por parte do indivíduo; por outro lado, há a dívida que o Estado assume com esse indivíduo (a moeda é uma dívida; o Estado assume a promessa de recebê-la de volta em pagamento de taxas ou outras dívidas). Dessa forma, a criação do dinheiro, envolve sempre dois lados que interagem concomitantemente, como se fossem dois lados de uma balança, na qual uma parte está de acordo em manter a dívida da outra parte. Segundo Knapp (2003), as dívidas (moedas) são expressas em uma unidade de valor unidade em que o total do pagamento é expresso. Unidade de conta é um padrão abstrato e arbitrário de medição. No caso da moeda, a unidade de conta serve para mensurar débitos e créditos, bem como o valor de mercadorias e serviços (METRI, 2007). Assim, toda dívida (moeda), por ser expressa em uma unidade de medida monetária que é abstrata e arbitrária, é de fato nominal; não está vinculada a nenhum metal. Qualquer unidade de conta, monetária ou não, por ser uma abstração, não pode ser algo palpável. Um metro, um quilo, bem como as unidades monetárias dólar, real, iuane etc, não são concretas, sendo construídas em um dado período da história e reescritas e um outro momento: [u]ma nota de 01 real [...], nada mais é do que uma evidência de dívida do governo brasileiro no valor de uma unidade monetária de real; ou seja, é uma dívida emitida pelo governo brasileiro de valor unitário, medido com base no padrão monetário deste país, o real (Idem, p.17). As dívidas, por sua vez, precisam ser saldadas com meios de pagamento, uma coisa ou objeto, que detém a propriedade legal de ser portador da unidade de valor (de conta) (KNAPP, 2003). o próprio dinheiro [meio de pagamento], principalmente aquele com o qual são liquidados os contratos de dívida e os contratos de preço, no qual é mantido um estoque de poder de compra geral, deriva sua natureza das suas relações com a moeda-de-conta [unidade de conta], desde que dívidas e preços tenham sido primeiro expressos em termos desta última (KEYNES, 1930:3, apud WRAY,2003: 49). Em sua teoria monetária, Keynes (1930) aponta a diferença e relação entre unidade de conta e meio de pagamento, dando destaque à unidade de conta (que ele denomina moeda de conta ) como o principal conceito de uma teoria monetária. O autor explica como a moeda de conta corresponde a descrição ou denominação [unidade de conta] e o dinheiro é aquilo que corresponde à descrição [o meio de pagamento] (KEYNES, 1930:3-4, apud WRAY, 2003: 49). 9

11 Os cartalistas reconhecem que a criação e uso da moeda ocorre por meio de um ato de poder do Estado quando este institui a unidade de conta/valor 8, por intermédio da cobrança de tributos, para a economia e estabelece o meio de pagamento, que está referenciado nesta unidade de conta. Por isso que se afirma ter a moeda uma natureza política. Weber (2001), discorrendo a respeito da organização do sistema monetário na economia moderna, aponta a centralidade do papel do Estado em sua composição: Sem dúvida, a ordem jurídica e administração de um Estado, dentro do âmbito de seu poder, podem conseguir a validade formal legal e também a forma regimental de determinada espécie de dinheiro como padrão monetário, desde que o próprio Estado mantenha sua solvência nessa espécie de dinheiro (WEBER, 2001:120). Hyman Minsky 9 (1986, apud WRAY, 2003), influenciado pela abordagem cartalista, afirma que são os tributos que dão valor à moeda emitida pelo Estado: Numa economia onde a dívida do governo é um ativo importante nos registros contábeis dos bancos de depósitos e emissão, o fato de que tributos devem ser pagos dá valor à moeda da economia (...). A necessidade de pagar tributos significa que as pessoas trabalham e produzem para obter aquilo com que podem pagar os tributos (Minsky, 1986:231, apud Wray, 2003: 56). O meio de pagamento aceito pelo Estado será utilizado para liquidar todos os débitos da economia e será aceito por todos os agentes da economia em posição de credor (AGGIO, ROCHA, 2009: 155). Em outras palavras, o Estado, ao determinar a unidade de conta, por meio da cobrança de impostos, acaba por impor o meio de pagamento nacional. Isso porque inevitavelmente os agentes econômicos terão de pagar o poder soberano com a moeda aceita por ele. Dessa maneira, não é necessariamente o conteúdo intrínseco da moeda que confere valor a ela (isto é, não importa o material de que são feitas, como ouro, prata, papel etc.), mas sim o fato de ela ser universalmente aceita (BELL, 2001). Por isso que a toda dívida é nominal. É desta forma que Keynes (1930) afirma que a era da moeda cartalista ou moeda estatal se iniciou quando o Estado invocou o direito não apenas de impor o dicionário [o meio de pagamento], mas também de escrever o dicionário [determinar a unidade de conta] (KEYNES, 1930:5, apud WRAY, 2003: 49-50). Keynes (1930) argumenta que é o Estado que determina tanto o que serve como moeda-de-conta (unidade de conta) quanto 8 Knapp (2003) utiliza o termo unidade de valor. Neste trabalho, privilegia-se o uso do termo unidade de conta. 9 Considerado um dos maiores especialistas em teoria monetária e financeira da segunda metade do século XX (LOURENÇO, 2006). 10

12 estabelece a coisa que será aceita como dinheiro (o meio de pagamento). Para Keynes, como para Knapp, o poder soberano, ao determinar o valor nominal da moeda, garante sua validação e aceitação. Segundo Knapp (2003), em um processo de transação, a garantia da troca (o encerramento do débito) fica condicionada à existência de alguma unidade de conta invariável e contínua no tempo. Caso a unidade de conta seja substituída por outra, é preciso que haja uma regra de conversão para a nova unidade, pois é necessário que a relação de valor se mantenha inalterável. É a relação de estabilidade temporal entre a unidade de conta e meio de pagamento que determinará qual dentre vários possíveis será ou não moeda (AGGIO, ROCHA, 2009:157). A moeda deve ser um meio de pagamento que preserva a condição de valor observada no momento da troca (Idem). Porém, nenhuma moeda em si mesma representa uma unidade fixa de valor, já que os preços podem variar, na unidade de conta estabelecida, modificando as condições de pagamento. Assim, a moeda corresponde a uma criatura do Estado porque somente ele é capaz de manter esta relação estável e contínua entre unidade de conta e meio de pagamento ao justamente estabelecer a unidade de conta. Mesmo uma moeda de ouro, por exemplo, não tem necessariamente o valor igual ao preço de mercado da quantidade de ouro que a compõe. Cabe ao Estado estabelecer uma condição de conversibilidade caso exista modificação dos meios de pagamento. A atuação do Estado permite a composição de um sistema de pagamentos confiável e durável. Keynes (1930) se atenta a esse caráter regulador do Estado ao observar a existência de um sistema bancário já desenvolvido e regulado por um banco central. Destarte, por meio de seu poder jurídico e legislativo, o Estado regulamenta e supervisiona o estabelecimento de contratos constituídos em termos nominais (AGGIO, 2008). O Estado, portanto, atua, em primeiro lugar, como a autoridade legal que obriga ao pagamento da coisa que corresponde ao nome ou descrição nos contratos. Mas atua uma segunda vez quando, além disso, invoca o direito de determinar e declarar que coisa corresponde ao nome, e mudar sua declaração de tempos em tempos quando, por assim dizer, ele invoca o direito de reeditar o dicionário. Este direito é invocado por todos os Estados modernos e vem sendo invocado há quatro mil anos pelo menos (KEYNES, 1930:4, apud WRAY, 2003: 49). Dessa forma, podemos perceber a relação fundamental que existe entre moeda como unidade de conta e a necessidade da regulação estatal. Isto é, havendo sempre posições futuras (contratos) estabelecidas na economia na unidade de conta representada pela moeda, faz-se necessária alguma percepção de garantia sobre a manutenção, contínua no tempo, desta unidade, mesmo no caso em que a forma da moeda que representa tal 11

13 unidade de conta seja alterada (AGGIO,ROCHA, 2009). Keynes (1930) demonstra o papel do Estado nesse processo ao ser responsável pela manutenção da unidade de conta e da sua relação com o meio de pagamento. A alma da moeda, afirma Knapp (2003:2), não está no material de que são feitas, mas sim nas ordenações legais que regulam seu uso. Dessa maneira, a unidade de conta não precisa ter nenhuma relação com algum metal pois, dado que a moeda é uma relação social que depende das relações de poder, não existe nenhuma característica natural que converta qualquer objeto particular em moeda (CRESPO,CARDOSO, 2010: 4). Dessa maneira, pelo fato de o Estado instituir a unidade de conta, faz desta uma legítima criatura do Estado (LERNER, 1947). O conteúdo da moeda não é determinante para sua ampla aceitação. A moeda, portanto, sempre significa um meio de pagamento cartal. A palavra Cartal advém do latim Charta, e detém o sentido de símbolo ou bilhete. Knapp (2003) define dinheiro como um meio de pagamento cartal. Ela somente necessita de sua validação social. Para isso é imprescindível a participação do Estado. Logo, o poder político exerce um papel central no desenvolvimento e estabelecimento do dinheiro, legitimando-o enquanto símbolo, um meio de pagamento cartal, sem necessidade de vinculá-lo com alguma substância metálica. O conceito de moeda estatal não está relacionado somente à moeda emitida pelo Estado, e não se deve aceitar a ideia de que as leis de curso forçado determinam o que deve ser aceito como meio de pagamento. O cartalismo vai além disso: O que faz parte do sistema monetário do Estado e o que não faz? Não devemos tornar nossa definição muito estreita. O critério não pode ser que a moeda é emitida pelo Estado, porque isso excluiria modalidades de moeda que são da mais alta importância; eu me refiro às notas bancárias: elas não são emitidas pelo Estado, mas fazem parte do seu sistema monetário. Nem pode a moeda de curso legal ser tomada como critério, porque em sistemas monetários há frequentes modalidades de dinheiro que não são de curso legal (...). Ficamos mais perto dos fatos se tomamos como nosso critério que o dinheiro seja aceito nos pagamentos feitos aos guichês do Estado. Então todos os meios pelos quais um pagamento pode ser feito ao Estado fazem parte do sistema monetário. Nessa base não é a emissão, mas a aceitação, como a chamamos, que é decisiva. A aceitação estatal delimita o sistema monetário. Pela expressão aceitação estatal entenda-se somente a aceitação nos guichês de pagamento do Estado onde o Estado é o recebedor (KNAPP, 2003:95, apud WRAY, 2003:45, grifo nosso). Destarte, no tempo atual, em uma economia que funciona normalmente, dinheiro é uma criatura do Estado. Sua aceitabilidade geral, que é o seu principal atributo, mantém-se ou se reduz segundo sua aceitabilidade pelo Estado (LERNER, 1947:313, apud WRAY, 12

14 2003: 56). Pelo fato de a moeda do Estado ser o único meio de liquidação de obrigações fiscais e porque essas taxas se repetem período a período, o setor privado continuamente precisará de moeda estatal (BELL, 2001). Mas como observamos, não somente a moeda emitida pelo Estado, mas diferentes moedas privadas também podem ser moedas estatais, desde que sejam aceitas pela autoridade soberana, contribuindo para a composição de um dado sistema monetário. 1.4 Moedas privadas e a hierarquia monetária Como toda moeda é uma evidência de dívida, o Estado não é o único capaz de emitir moeda. Dinheiro representa uma promessa de pagamento futuro e esta promessa pode ser criada por qualquer um. O segredo para tornar essa promessa em dinheiro é fazer com que outros indivíduos ou instituições aceitem essa promessa. Portanto, não há monopólio de emissão de dinheiro: a emissão de moeda não é um privilégio do poder soberano, mas uma prática comum aos mercadores, banqueiros e agentes econômicos de um modo geral que conseguem emitir dívidas com base na unidade de conta estabelecida (METRI, 2007:17). Assim sendo, embora o Estado seja o emissor da unidade de conta, isso não impede que outros agentes da economia (bancos, por exemplo) criem moeda enquanto meio de pagamento e reserva de valor sempre pautada na unidade de conta estabelecida pelo Estado. Como discorremos, a aceitação de uma dívida é um elemento-chave para sua transformação em moeda. Contudo, existem diversos graus de aceitação de uma moeda na economia. Dessa forma, uma hierarquia entre as diversas moedas se consolida. A hierarquia monetária pode ser pensada como uma pirâmide multicamadas onde cada nível representa promessas com diferentes graus de aceitação (FOLEY, 1987, apud BELL, 2001: 158). Mas, se todas as promessas são denominadas na mesma unidade de conta, por que algumas são consideradas mais aceitáveis socialmente que outras? A resposta encontra-se na qualidade do emissor da moeda. As moedas da base da pirâmide, para serem aceitas, devem ser conversíveis na dívida (moeda) de alguém em uma posição mais alta da hierarquia. Por exemplo, títulos vendidos por uma empresa (a fim de financiar a compra de uma nova planta, por exemplo) tem menos liquidez porque eles não necessariamente são convertidos rapidamente no meio de troca com menos perda de valor (moeda com maior grau de aceitação). Pode-se inclusive requerer o pagamento de juros para compensar o risco associado à manutenção de ativos com menor liquidez (WRAY, 1990:16, apud BELL, 2001:159). 13

15 A dívida (moeda) emitida privadamente, como a moeda bancária, pode ser aceita para se liquidar transações mesmo se não é declarada como moeda pelo governo. Em outras palavras, ela circula lado a lado com a moeda estatal, mesmo sem ser reconhecida pela autoridade soberana (KEYNES, 1930). Dessa forma, observa-se como o Estado, conquanto defina a moeda, não consegue controlar sua quantidade. A dívida do Estado é a moeda mais aceita na pirâmide e, portanto, ocupa seu topo. Somente a moeda emitida pelo governo (moeda valuta) é decisiva, pois encerra as obrigações tributárias em última instância. As moedas bancárias podem até ser contabilizadas na unidade de conta da economia, mas elas não representam e nem definem essa medida de valor. Dessa forma, para Keynes, as moedas bancárias não seriam dinheiro propriamente dito (money proper), já que não haveria uma relação determinante entre elas e a unidade de conta (PAIVA, 1994). Para Keynes, estava claro que a natureza principal da moeda decorre de sua relação com a unidade de conta, uma vez que os próprios contratos de dívidas e de preços expressam-se primeiramente em termos desta, antes que possam ser de fato liquidados (METRI, 2007:44). Mas Keynes não deixa de reconhecer que elas também podem ser usadas para liquidar transações. 2. TEORIA DA MOEDA COMO CONVENÇÃO E O CONCEITO DE PODER SIMBÓLICO: OUTRAS CONTRIBUIÇÕES À COMPREENSÃO DA MOEDA E SUA ACEITABILIDADE 10 Outras abordagens sobre moeda convergem com a teoria cartalista e somam à percepção da moeda e sua aceitabilidade na economia.dentre elas está a teoria convencionalista da moeda de Aglietta e Orléan (2002). De acordo com Aggio (2008), a teoria da moeda como convenção compartilhada entre Aglietta e Orléan e a abordagem cartalista não se excluem mutuamente. Conjuntamente, estes dois instrumentais teóricos complementam a análise da moeda, contribuindo para entender sua aceitação na economia capitalista pelos agentes econômicos. Para estes autores, a aceitabilidade de uma moeda em um dado ambiente econômico é resultado de uma convenção social. A moeda, para eles, se configura ela mesma em uma instituição social, correspondendo a uma reserva de riqueza de liquidez absoluta (AGGIO, 2008:38). Ela se torna representante da riqueza absoluta por possuir uma aceitação generalizada, sem qualquer acordo explícito entre os indivíduos e sem a 10 Parte importante dessa seção foi baseada em Aggio (2008). 14

16 participação do Estado. Neste caso, percebe-se aqui uma clara divergência em relação à abordagem cartalista. Os indivíduos vivem, de acordo com Aglietta e Orléan (2002), em um ambiente de incerteza e insegurança inerente em função da ausência de laços sociais entre eles. A busca de subsistência entre os agentes não está garantida. Desse modo, a fim de minimizarem os efeitos dessa realidade, os indivíduos buscam uma forma de proteção. A riqueza de liquidez absoluta corresponde ao objeto de desejo de todos que cobiçam essa proteção. Os indivíduos buscarão pela forma líquida de riqueza, não importa qual seja esta forma. Na gênese desse processo, cada agente preferirá que a forma geral de riqueza socialmente aceita seja o bem que ele produz ou tenha fácil acesso, a fim de obter vantagens. Porém, esse processo de seleção da riqueza líquida geral ocorre dentro de uma dinâmica própria, não relacionada com a vontade individual de cada agente. Isso acontece, de acordo com Aglietta e Orléan (2002), porque nenhum indivíduo possui mais relevância que outro isoladamente. Necessariamente se engendra um ambiente de unanimidade em relação à eleição da forma da riqueza líquida. A escolha da moeda se deve, portanto, a um processo de unanimidade (convergência das crenças rumo à unanimidade) e não em decorrência do poder do Estado, como defende a teoria cartalista. Inicialmente, nenhum agente sabe qual é a forma dessa riqueza de maior liquidez. A moeda, por sua vez, surge como a forma concreta da riqueza. Contudo, a moeda só se torna instituição social que adquire a forma de riqueza após o reconhecimento de todos os agentes da economia. Por isso que a moeda é aquilo que todo mundo considera que seja moeda (AGLIETTA, ORLÉAN, 2002: 85, apud AGGIO, 2008). Todavia, quando a moeda é estabelecida pelos agentes, estes tendem a vê-la como possuidora de uma (...) uma natureza radicalmente diferente das outras mercadorias profanas (Idem). Isso ocorre pelo fato de a moeda possuir legitimidade. É sobre a legitimidade que se constrói a confiança na moeda, se garante sua durabilidade e a continuidade de seu uso no decorrer do tempo. Da mesma forma que a abordagem cartalista, Aglietta e Orléan (1990) questionam a abordagem da ciência econômica ortodoxa, pois esta desconsidera a natureza dos fenômenos monetários e seu caráter inerentemente social: Trata-se de uma tarefa de purificação de tudo o que a moeda traz de desordem, de arbitrário, de luta, de poder, de compromisso convencional, de fé cega; em resumo, de toda vivência social, para elevar-se ao céu resplandecente da teoria (Idem, p. 27). As relações econômicas não são relações naturais. Como a linguagem é um sistema estruturado, a moeda também é um sistema estruturado, tão pouco natural quanto o é a fala. A moeda possui um modo de socialização 15

17 particular, determinado historicamente, e não a forma absoluta das relações entre produtores privados (Idem, p.37). Desse modo, a moeda aceita de forma generalizada em uma economia capitalista mantém seu caráter social de convenção (abordada por Aglietta e Orléan) e é a moeda do Estado. Ou seja, um indivíduo aceita a moeda porque espera que os outros também a aceitem e ela é em algum grau arbitrária. Nesse sentido, o Estado é a instituição mais apta para gerar um contexto de confiança (dado seu poder de impor a unidade de conta) suficiente para que demais agentes privados essa moeda e pautem suas relações econômicas nela. A moeda aceita de forma generalizada em uma economia capitalista deve ser a moeda do Estado (AGGIO, 2008). Destarte, a moeda estatal tem menos propensão a deixar de ser aceita pelos agentes econômicos. Mas a moeda estatal não perde sua característica de convenção, pois pode deixar de ser aceita quando o Estado não consegue manter um contexto de confiança suficiente para que os indivíduos aceitem manter relações econômicas pautadas nessa moeda. A Argentina, por exemplo, para tentar sustentar a estabilidade, e consequentemente, a aceitabilidade de sua moeda nacionalmente, manteve a paridade do peso argentino, de 1991 até o começo dos anos 2000, com a moeda mais importante da economia global (o dólar). Assim sendo, a ideia de que os agentes em uma dada comunidade de pagamento aceitarão uma moeda porque eles esperam que os outros também a aceite (conceito de moeda convenção) é totalmente compatível com a ideia de que a moeda mais aceita no campo econômico seja a moeda que o Estado recebe como pagamento de tributos (moeda estatal) ideia defendida pela abordagem cartalista. Os agentes possuem uma participação mais ativa na legitimação da moeda estatal na economia do que inicialmente defendem os cartalistas. Entretanto, não é qualquer moeda que é eleita por um processo de construção de uma unanimidade, diferentemente do que afirmam Aglietta e Orléan (1990). A moeda que está pautada em um poderio estatal forte, ou seja, a moeda estatal terá o contexto favorável para se tornar legítima e ter uma aceitabilidade generalizada por parte dos demais agentes. É o Estado que cria uma unidade de conta que se torna âncora para as demais moedas, instituindo a cobrança de impostos, ao deter o monopólio legítimo da força, e poder declarar qual moeda aceitará como pagamento desses tributos. Além do mais, é o Estado que pode regulamentar os contratos, ao ser responsável por manter uma relação estável e contínua entre unidade de conta e meio de pagamento, criando um contexto de confiabilidade nestes. Assim, ampliando o conceito de moeda pela abordagem cartalista, a moeda estatal não é somente aquela que o Estado aceita em seus guichês de pagamento, mas também a 16

18 que os agentes privados aceitam amplamente. A aceitabilidade de uma moeda não está somente vinculada ao fato de o Estado a requerer para pagamento de tributos, mas também se deve ao fato de os agentes a demandarem por considerarem que outros a aceitarão. A moeda é demandada na economia em quantidade superior à necessária para pagamento de impostos. Esta situação ressalta o caráter da moeda como convenção. Outro fator que destaca esse caráter, e que está relacionada com a abordagem cartalista, diz respeito em como a aceitação por parte do Estado de uma dada moeda (tornando-a moeda estatal) a tornará mais apta a se tornar a moeda-convenção. Igualmente, a recusa do Estado em aceitar uma certa moeda em pagamento de tributos a tornará menos apta a se tornar uma moeda vastamente aceita (ou com menor liquidez). Essa aceitação está altamente condicionada pelo poder do Estado de estabelecer a unidade de conta de sua comunidade de pagamento por meio da cobrança de tributos a todos os membros dessa comunidade, impondo a condição de devedor a eles. Dessa forma, os súditos do poder soberano, a fim de pagar os impostos, deverão de algum modo ter acesso à moeda aceita pelo Estado para liquidar esses impostos. Essa aceitação inicial pela moeda estatal pode se tornar uma aceitação generalizada. A moeda estatal, enquanto manifestação de poder, exerce hegemonia em sua respectiva comunidade de pagamento. E essa hegemonia está pautada tanto na capacidade de o Estado impor a unidade de conta geral (abordagem cartalista) quanto na aceitação geral da moeda na economia respaldada pelo poder simbólico que exerce. A aceitação pelos agentes é importante para a legitimidade de uma moeda. Todavia, essa aceitação não é fruto da espontaneidade. Ela é engendrada pelo poder simbólico que a moeda amplamente aceita exerce em uma dada comunidade de pagamento e que esconde sua natureza estatal e arbitrária. De acordo com Bourdieu (1989: 14-15), o poder simbólico é o: poder de constituir o dado pela enunciação, de fazer ver e fazer crer, de confirmar ou de transformar a visão do mundo e, deste modo, a ação sobre o mundo, portanto o mundo; poder quase mágico que permite obter o equivalente daquilo que é obtido pela força (física ou econômica), graças ao efeito específico de mobilização, só se exerce se for reconhecido, quer dizer, ignorado como arbitrário. Isto significa que o poder simbólico não reside nos sistemas simbólicos em forma de uma illocutionary force mas que se define numa relação determinada e por meio desta entre os que exercem o poder e os que lhe estão sujeitos, quer dizer, isto é, na própria estrutura do campo em que se produz e se reproduz a crença. Os agentes, ao estarem inseridos na comunidade de pagamento do Estado, não percebem a moeda como um instrumento de poder estatal, não se sentem coagidos face à sua hegemonia. A aceitação dessa moeda pelos indivíduos é percebida como natural, não 17

19 conformada por uma estrutura de poder estatal que consegue impor o domínio de sua moeda a todos os agentes econômicos que fazem parte de sua comunidade de pagamento.porém, a moeda de ampla aceitação na economia está sim calcada no poderio estatal (ao aceitá-la no pagamento de tributos), mas cria-se um ambiente de aceitabilidade face a essa moeda, por meio do poder simbólico que exerce, o que obscurece o caráter impositivo da moeda. Sua aceitação generalizada, seja no plano nacional ou internacional, adquire um grau de abstração tal em relação ao poder estatal que configura a unidade de conta principal da economia, que a moeda se torna uma espécie de poder invisível. Neste sentido, pode haver um diálogo com o conceito de poder simbólico, já que o poder simbólico é, com efeito, esse poder invisível o qual só pode ser exercido com a cumplicidade daqueles que não querem saber que lhe estão sujeitos ou mesmo que o exercem (Idem, p. 7-8). [A moeda] implica, ao contrário, um desconhecimento desses agentes, face ao fenômeno que eles provocam (AGLIETTA, ORLÉAN, 1990:19-20). Dessa forma, a abordagem da moeda como convenção ganha destaque, já que ressalta o caráter social da moeda, a necessidade de sua aceitação generalizada pelos agentes econômicos para que a moeda ganhe proeminência. Porém, essa abordagem ofusca o caráter estatal e arbitrário da moeda. Poder simbólico corresponde a uma espécie de circulo cujo centro está em toda parte e em parte alguma [...] um poder que se deixa ver menos, onde ele é mais completamente ignorado, portanto, reconhecido: o poder simbólico (BOURDIEU, 1989:7). O poder simbólico que a moeda estatal exerce no campo econômico cria uma lógica social que corrobora sua proeminência na economia. A moeda estatal funciona como uma forma simbólica que exerce um poder estruturante. O poder simbólico é um poder de construção da realidade que tende a estabelecer uma ordem, um sentido de mundo. [O]s símbolos são os instrumentos por excelência da integração social. Eles tornam possível o consensus acerca do sentido do mundo social que contribui fundamentalmente para a reprodução da ordem social (Idem, p. 10). O poder simbólico da moeda estatal é traduzido na confiança (crença) na sua legitimidade e naquele que acredita nesta crença. Portanto, essa confiança, essa preferência pela moeda estatal no sistema monetário (nacional e internacional) está pautada não somente no poderio do Estado ao estabelecer a unidade de conta da economia, mas também em um poder subordinado, [...] uma forma transformada, quer dizer, irreconhecível, transfigurada e legitimada, das outras formas de poder..., o poder simbólico (Idem, p. 15). 18

20 CONSIDERAÇÕES FINAIS Neste artigo apresentamos concepções teóricas que nos auxiliam no entendimento das correlações existentes entre moeda e poder estatal. Para a teoria cartalista, a moeda está inerentemente vinculada ao poder soberano. É este que determina o dinheiro da economia ao declarar qual moeda aceitará como pagamento a ele mesmo. O Estado é central no desenvolvimento de um sistema monetário já que tem o poder de determinar que qualquer coisa funcione como moeda. O importante, destarte, para uma moeda é a sua aceitação ou não pela autoridade soberana. Nesse sentido, na relação fundamental entre política e sistema monetário, a moeda torna-se essencialmente um instrumento político que auxilia o processo de acumulação de poder pela autoridade soberana. Discorremos como uma hierarquia monetária existe não somente entre as moedas privadas e a moeda estatal, mas entre as diferentes moedas nacionais. Logo, as relações monetárias internacionais são altamente assimétricas e competitivas. Diferentemente do que ocorre no contexto nacional, vimos como no ambiente internacional a habilidade de os Estados de tornarem suas moedas amplamente aceitas não se relaciona com sua capacidade de cobrar tributos. A expansão de seu sistema financeiro, além de seu poder político e militar, o que o torna apto a exercer influência em territórios alhures, são elementos fundamentais para essa finalidade. Além da teoria cartalista, apresentamos outras abordagens que convergem com a ela e que contribuem para o entendimento da natureza da moeda e de sua aceitabilidade na economia. A teoria convencionalista da moeda de Aglietta e Orléan (2002) afirma que a aceitação de uma moeda em um dado ambiente econômico é resultado de uma convenção social. Ou seja, moeda é aquilo que os agentes econômicos consideram moeda, é a riqueza socialmente reconhecida e legítima. A escolha da moeda se deve a um processo de unanimidade e corresponde a uma proteção reconhecida socialmente contra a incerteza na economia. Portanto, a moeda mantém seu caráter social de convenção, e concomitantemente, é a moeda do Estado, o que mantém seu caráter arbitrário. A autoridade nacional é a mais apta a criar um contexto de confiança, ao impor a unidade de conta, para os demais agentes aceitarem essa moeda. Entretanto, complementamos o nosso entendimento de moeda com o conceito de poder simbólico, desenvolvido por Pierre Bourdieu (1989). Argumentamos que a aceitação é importante para a legitimidade de uma moeda, mas ela não é resultado da espontaneidade. Ela é produto do poder simbólico que a moeda amplamente utilizada exerce nos agentes que a aceitam. O poder simbólico mascara a natureza estatal e arbitrária da moeda. Sua 19