RELATÓRIO E CONTAS NB Logística - Fundo de Investimento Imobiliário Aberto. NB Logística F. I. I. A.

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1 RELATÓRIO E CONTAS NB Logística - Fundo de Investimento Imobiliário Aberto NB Logística F. I. I. A.

2 1. ECONOMIA As previsões do Banco de Portugal para o desempenho da economia Portuguesa nos próximos anos foram revistas ligeiramente em baixa, principalmente para o ano corrente de Segundo esta entidade, o PIB deverá crescer 1,3%, mantendo-se em linha com o ano passado. Na base deste decréscimo, esteve a revisão em baixa das exportações, que deverão crescer apenas 2,2%. As restantes componentes do PIB mantêm-se praticamente inalteradas. Estima-se que consumo privado irá avançar 2,1 % e 1,7% em 2016 e 2017, respectivamente. Para os mesmos anos a inflação deverá situar-se nos 0,7% e nos 1,4%. Por fim, a estimativa das exportações aponta para um crescimento de 1,6% em 2016 e 4,7% em O desemprego deverá continuar a seguir uma tendência descendente, atingindo os 11,9% da população activa, segundo o Eurostat e o Banco Central Europeu. Para o resto do ano será de esperar um crescimento do PIB mais baixo do que o esperado inicialmente mas relativamente estável. 2. EVOLUÇÃO DO MERCADO IMOBILIÁRIO PORTUGUÊS De acordo com os dados da consultora JLL, na primeira metade do ano, o investimento realizado em imobiliário comercial ascendeu a 885 milhões de euros, um valor 7% inferior ao registado no mesmo períodoo do ano passado, mas ainda assim um valor bastante elevado, superior ao total registado nos anos após o pico de 2007, com excepção de 2015, demonstrando um contínuo sinal de vitalidade do mercado. O sector de retalho absorveu aproximadamente metade do investimento, cerca de 400 milhões de euros, o que representa 45% do total. O sector de escritórios representou 39% do investimento e a componentee de outros usos, quase na sua totalidade hotéis, a pesarem 11% do total, com 112 milhões de euros. O sector industrial manteve um baixo volume de investimento, com apenas 39 milhões de euros, totalizando 4% do volume total. As yields reduziram-se de modo generalizado em praticamente todos os sectores durante o semestre, com maior incidência no decorrer primeiro trimestre. Para o resto do ano perspectiva-se que o investimento em imobiliário comercial continue, aproveitando ainda muitas das oportunidades existentes no mercado com boas rentabilidades, apesar da espectável cautela dos investidores sobre a conjuntura política e económica, principalmente na União Europeia. 3. MERCADO DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO Em junho de 2016, de acordo com a CMVM, o valor sob gestão dos fundos de investimento imobiliário (FII), dos fundos especiais de investimento imobiliário (FEII) e dos fundos de gestão de património imobiliário (FUNGEPI) situou-se em ,3 milhões de euros, menos 46,6 milhões de euros (0,43%) do que em maio. Ainda de acordo com a CMVM, o montante sob gestão desceu em todos os segmentos face ao mês anterior. Nos fundos de investimento imobiliário recuou 0,2% para 7.692,6 milhões de euros, nos fundos especiais de investimento imobiliário caiu 1,0% para 2.566,5 milhões de euros e nos FUNGEPI desceu 0,5% para 569,2 milhões de euros. NB Logística F. I. I. A.

3 Os países da União Europeia continuam a ser o principal destino dos investimentos em ativos imobiliários, representando 100% do total aplicado. Os imóveis destinados ao setor dos serviços foram o principal alvo das aplicações dos FII e FEII abertos, com um peso de 47,5% nas carteiras. Os investimentos realizados pelos FUNGEPI destinaram-se sobretudo ao setor do comércio (37,2% do total). 4. DESCRIÇÃO DO FUNDO O Fundo de Investimento Imobiliário Aberto NB Logística é um fundo de investimento imobiliário aberto, gerido pela GNB Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliário, S.A.. O Fundo foi constituído como um Fundo de Investimento Imobiliário Aberto, por tempo indeterminado, em 3 de Dezembro de 2007, tendo a sua constituição sido autorizada pela CMVM em 26 de Julho de 2007, através de deliberação do Conselho Directivo da C.M.V.M., de acordo com o Decreto-Lei nº 60/2002, de 20 de Março, alterado pela Lei nº 16/2015, de 24 de fevereiro, que estabelece o Regime Jurídico dos Fundos de Investimento Imobiliário. O depositário dos valores que constituem o Fundo é o Novo Banco, S.A.. O objectivo de investimento do Fundo é o de alcançar, numa perspectiva de longo prazo, uma valorização satisfatória do capital, através da constituição e gestão de uma carteira de valores constituída por um conjuntoo diversificado de activos, predominantementee imobiliários nos termos e segundo as regras previstas no Regulamento de Gestão do Fundo. Tendo em atenção o seu objectivo, o Fundo investirá em valores imobiliários na sua maioria ligados à logística e distribuição, e acessoriamente em liquidez e fundos imobiliários, decidindo a Sociedade Gestora, em cada momento, dentro dos limites exigidos por lei, qual a proporção ideal. O Fundo investe em valores imobiliários com a finalidade de compra e venda, desenvolvimento de projectos de construção e arrendamento. O Fundo capitalizará os rendimentos obtidos, podendo pontualmente distribuir rendimentos, sendo por esse motivo caracterizado como um Fundo de distribuição contingencial 1. Para a prossecução dos seus objectivos, o fundo pode endividar-se até um limite de 25% do activo total do Fundo. 5. ACTIVIDADES DO FUNDO Em 30 de junho de 2016 o valor global líquido em gestão do Fundo era de o que representa uma variação negativa de 2,99% face ao final de No primeiro semestre de 2016, há ainda a registar um saldo líquido entre subscrições e resgates de COMPRA DE IMÓVEIS: Não se registaram transaçõess no semestre. 1 A periodicidade da distribuição dos resultados, será pontual, sendo tal distribuição determinada pela Sociedade Gestora, podendo, no entanto, semestralmente, proceder à distribuição dos resultados distribuíveis, considera-se como resultados distribuíveis os montantes correspondentes aos resultados do Fundo que excedam as necessidades previsíveis de reinvestimento, salvaguardadas que estejam a solvabilidade e solidez do Fundo, bem como a sua tesouraria e a normal evolução dos negócios. NB Logística F. I. I. A.

4 5.2. ARRENDAMENTO No decorrer do primeiro semestre foi celebrado um contrato de promessa de arrendamento para parte dos armazéns que constituem o imóvel sito nas Telheiras, Paço do Lumiar. 5.3 VENDA DE IMÓVEIS: Não se registaram transacções no semestre. 5.4 DISTRIBUIÇÃO DE RESULTADOS: No semestre não houve distribuição de rendimentos. 6. DEMONSTRAÇÃO DO PATRIMÓNIO ) * +,,--.//,, /-02+.,-30,1/ ,-2-//0/ 7. TÍTULOS EM CARTEIRA POR GEOGRAFIA E SETOR A carteira do Fundo não detém valores mobiliários. 8. MOVIMENTOS NOS ATIVOS DO FUNDO!" + #$ 4/1.+.3 #!% $ &! #$ ' +!" + '! 4//0503, 4/2.3/++ '(!.0+3/5 ) * 3,.5+1 /,,1 4/+/+1-- NB Logística F. I. I. A.

5 9. VALORIZAÇÃO E UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO EM CIRCULAÇÃO ' 0+/, , 0+/..7, 22, /, +/2, +- 0+/2,7/2,1 //1.1-./, /-,7+-1/ //1/02/, 10. MOVIMENTOS NA COMPOSIÇÃO DOS TÍTULOS EM CARTEIRA Não se registaram movimentos na composição dos títulos em carteira no decorrer do primeiro semestre. 11. VALORIZAÇÃO DO PATRIMÓNIO DO FUNDO 1. A Entidade Gestora calculará no último dia útil de cada mês com referência ao último dia desse mês, às dezassete horas e trinta minutos, o valor da unidade de participação dividindo o valor liquido global do FUNDO pelo número de unidades de participação em circulação. 2. O valor líquido global do FUNDO é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da carteira, independentemente do seu pagamento, efetuando a Entidade Gestora a dedução da seguinte forma sequencial: a) Dedução ao património do FUNDO todos os encargos legais e regulamentares, com exceção dos referentes às comissões de gestão e depósito e à taxa de supervisão; b) Dedução, em simultâneo, da comissão de gestão fixa e da comissão de depósito; c) Dedução da comissão de gestão variável, caso aplicável; e d) Dedução da taxa de supervisão devida à CMVM. 3. As unidades de participação de fundos de investimento são avaliadas ao último valor divulgado ao mercado pela respetiva entidade gestora, exceto no caso de unidades de participação admitidas à negociação em mercado regulamentado às quais se aplica o disposto no número seguinte. 4. Os restantes valores mobiliários são avaliados ao preço de fecho, no momento de referência, do mercado mais representativo e com maior liquidez, ou no mercado onde os mesmos são normalmente transacionados pela Entidade Gestora, onde os valores se encontrem admitidos à negociação, ou na sua falta de acordo com o critério do justo valor ou do valor conservador previstos no Regulamento da CMVM nº 1/2008. NB Logística F. I. I. A.

6 5. O cálculo do valor dos imóveis é feito pela média simples dos valores atribuídos pelos dois peritos avaliadores de imóveis estando sujeitos a avaliações com uma periodicidade máxima de 12 meses por dois peritos independentes, ou de seis meses por dois peritos independentes, nas seguintes situações: a. Previamente à sua aquisição e alienação, não podendo a dataa de referência da avaliação do imóvel ser superior a seis meses relativamente à data do contrato em que é fixado o preço da transação; b. Sempre que ocorram circunstâncias suscetíveis de induzir alterações significativas no valor do imóvel, nomeadamente alteração da classificação do solo; c. Os projetos de reabilitação e as obras de melhoramento, ampliação e requalificação de imóveis de montante que represente pelo menos 50% do valor final do imóvel (montante significativo) são avaliados: i. Previamente ao início do projeto; ii. Com uma periodicidade mínima de 12 meses e sempre que ocorram circunstâncias suscetíveis de induzir alterações significativas no valor do imóvel, as quais correspondem a uma incorporação de valor superior a 20%, relativamente ao custo inicial estimado do projeto. d. Previamente à liquidação em espécie de organismos de investimento coletivo, com uma antecedência não superior a seis meses, relativamente à data de realização da liquidação. 6. Em derrogação do disposto no n.º 5, os imóveis são valorizados pelo respetivo custo de aquisição, desde o momento em que passam a integrar o património do FUNDO e até que ocorra uma avaliação exigida de acordo com as alíneas a) a c) do n.º 5 do presente artigo. 7. Caso os valores atribuídos pelos dois peritos avaliadores difiram entre si em mais de 20%, por referência ao valor menor, o imóvel em causa é novamentee avaliado por um terceiro perito avaliador de imóveis, sendo o imóvel, neste caso, valorizado pela média simples dos dois valores de avaliação que sejam mais próximos entre si ou pelo valor da terceira avaliação caso corresponda à média das avaliações anteriores. 8. Os imóveis adquiridos em regime de compropriedade são inscritos no ativo do FUNDO na proporção da parte por este adquirida, respeitando a regra constante do n.º Os imóveis adquiridos em regime de permuta são avaliados nos termos do n.º 5, sendo a responsabilidade decorrente da respetiva contrapartida, inscrita no passivo do FUNDO. 10. Os imóveis prometidos vender são valorizados ao preço constante do contrato- ao risco da promessa de compra e venda, atualizado pela taxa de juro adequada contraparte quando, cumulativamente: NB Logística F. I. I. A.

7 a) O organismo de investimento coletivo: i. receba tempestivamente, nos termos do contrato-promessa, os fluxos financeiros associados à transação; ii. transfira para o promitente adquirente os riscos e vantagens da propriedade do imóvel; iii. transfira a posse para o promitente adquirente. b) O preço da promessa de venda seja objetivamente quantificável; c) Os fluxos financeiros em dívida, nos termos do contrato-promessa, sejam quantificáveis. 11. São definidos por regulamento da CMVM os requisitos de competência e independência dos peritos avaliadores no âmbito da atividade desenvolvida para efeitos do presente regulamento de gestão, os critérios e normas técnicas de avaliação dos imóveis, o conteúdo dos relatórios de avaliação e as condições de divulgação destes relatórios ou das informações neles contidas, bem como do seu envio à CMVM. 12. O valor da Unidade de Participação calculado no último dia útil de cada mês poderá ser, superior, inferior ou igual ao do mês anterior. A oscilação do valor da unidade de participação é função da variação do preço dos ativos que compõem a carteira do FUNDO. 12. PERSPETIVAS PARA O SEGUNDO SEMESTRE Estão a decorrer negociações para o arrendamento da área remanescentee do ativo sito no Lumiar (7.500m 2 ), que a se concretizar melhorará a performance do Fundo. NB Logística F. I. I. A.

8 Balanço Fundo: NB Logística - Fundo Especial de Investimento Imobiliário Aberto Data: 30 de Junho de 2016 ACTIVO Valores em Euros Código Designação Bruto Mais valias Menos valias Líquido Líquido ACTIVOS IMOBILIÁRIOS 32 Construções Construções Acabadas TOTAL ACTIVOS IMOBILIÁRIOS CONTAS DE TERCEIROS 412 Devedores por Rendas Vencidas Outras Contas de Devedores TOTAL VALORES A RECEBER DISPONIBILIDADES 12 Depósitos à Ordem Depósitos a Prazo TOTAL DISPONIBILIDADES ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 51 Acréscimos de Proveitos Despesas com Custo Diferido Outros Acréscimos e Diferimentos TOTAL ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACTIVOS TOTAL DO ACTIVO O Técnico Oficial de Contas A Administração

9 Balanço Fundo: NB Logística - Fundo Especial de Investimento Imobiliário Aberto Data: 30 de Junho de 2016 PASSIVO E CAPITAL Valores em Euros Código Designação CAPITAL DO FUNDO 61 Unidades de Participação Variações Patrimoniais Resultados Transitados ( ) ( ) 66 Resultados Líquidos do Período ( ) ( ) TOTAL CAPITAL DO FUNDO AJUSTAMENTOS E PROVISÕES 47 Ajustamentos de dívidas a receber TOTAL PROVISÕES ACUMULADAS CONTAS DE TERCEIROS 423 Comissões e outros encargos a Pagar Outras Contas de Credores TOTAL VALORES A PAGAR ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 53 Acréscimos de Custos Receitas com Proveito Diferido TOTAL ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS TOTAL DO PASSIVO + CAPITAL Número de Unidades de Participação Valor Unitário das Unidades de Participação 3,07 3,15 O Técnico Oficial de Contas A Administração

10 Demonstração dos Resultados Fundo : NB Logística - Fundo Especial de Investimento Imobiliário Aberto Data: 30 de Junho de 2016 CUSTOS E PERDAS Valores em Euros Código Designação De a De a CUSTOS E PERDAS CORRENTES Comissões Outras, de Operações Correntes Perdas em Operações Financeiras e Activos Imobiliários 733 Em Activos Imobiliários Impostos Impostos sobre o rendimento Indirectos Provisões do Exercício 751 Para Crédito Vencido Fornecimentos e Serviços Externos Outros Custos e Perdas Correntes TOTAL CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) Resultado Líquido do Período ( ) ( ) TOTAL O Técnico Oficial de Contas A Administração

11 Demonstração dos Resultados Fundo : NB Logística - Fundo Especial de Investimento Imobiliário Aberto Data: 30 de Junho de 2016 Código Designação PROVEITOS E GANHOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES De a Valores em Euros De a Juros e Proveitos Equiparados Outros, de Operações Correntes Ganhos em Operações Financeiras e Activos Imobiliários Em Activos Imobiliários Reversões de Ajustamentos e Provisões 851 De Ajustamentos de dívidas a receber Rendimentos de Activos Imobiliários TOTAL PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) TOTAL RESUMO Resultados de Activos Imobiliários Resultados Correntes = (B)-(A) Resultados Antes de Impostos sobre o Rendimento Resultados Líquidos do Período (RL) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) O Técnico Oficial de Contas A Administração

12 Demonstração dos Fluxos Monetários Fundo: NB Logística - Fundo Especial de Investimento Imobiliário Aberto Data: 30 de Junho de 2016 Discriminação dos Fluxos OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO FUNDO Pagamentos Resgates de Unid.Participação Fluxo das Operações sobre as Unidades do Fundo De a ( ) Valores em Euros De a ( ) Recebimentos Juros de Depósitos Bancários Pagamentos Comissão de Gestão Comissão de Depósito Impostos e Taxas Taxa de Supervisão Out.Pag.Oper.Correntes OPERAÇÕES COM VALORES IMOBILIÁRIOS Recebimentos Rend. De Imóveis Fluxo das Operações Gestão Corrente ( ) ( ) Pagamentos Fornecimentos e serv.externos com imóveis Outros pagamentos Val.Imobiliários OPERAÇÕES EVENTUAIS Fluxo das Operações com Valores Imobiliários Pagamentos Perdas Extraordinárias Fluxo das Operações Eventuais 67 ( 67) 134 ( 134) Saldo dos Fluxos Monetários do Período..(A) Disponibilidades no Início do Período... (B) Disponibilidades no Fim do Período.. (C) ( ) O Técnico Oficial de Contas A Administração

13 NB LOGÍSTICA FUNDO ESPECIAL DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO ABERTO ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016 (Valores expressos em Euros) INTRODUÇÃO O presente Anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento nº 2/2005, de 14 de Abril de 2005, da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, que estabelece o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Imobiliário (PCFII). As notas omissas não têm aplicação por inexistência ou irrelevância de valores ou situações a reportar. As notas adicionais pretendem complementar a informação mínima prevista no PCFII, com o objectivo do conteúdo do Anexo permitir uma melhor compreensão do conjunto das demonstrações financeiras. CONSTITUIÇÃO E ACTIVIDADE DO FUNDO O Fundo NB Logística (o Fundo) é um fundo de investimento imobiliário aberto, gerido pela GNB - Soc. Gestora de Fundos de Investimento Imobiliário, S.A., (com sede na Avenida Álvares Cabral n.º 41, em Lisboa) e foi constituído em 3 de Dezembro de 2007 por tempo indeterminado. A actividade encontra-se regulamentada pela Lei n.º 16/2015, de 24 de Fevereiro, que estabelece o regime jurídico dos fundos de investimento imobiliário. O objectivo do Fundo é alcançar, numa perspectiva de longo prazo, uma valorização do capital, através da constituição e gestão de uma carteira de valores predominantemente imobiliários. O Novo Banco, S.A. assume as funções de Banco Depositário do Fundo e nessa qualidade tem a custódia de todos os activos mobiliários que constituem o NB Logística. As unidades de participação são comercializadas pelo Novo Banco, S.A., pelo Novo Banco dos Açores, S.A., pelo Banco Best, S.A. e pela própria Sociedade Gestora, GNB - Soc. Gestora de Fundos de Investimento Imobiliário, S.A..

14 NOTA 1 - VALIAS POTENCIAIS EM IMÓVEIS De acordo com a política contabilística descrita na alínea b) da Nota 6, após a entrada em vigor da Lei nº 16/2015, de 24 de Fevereiro, os imóveis em carteira passam a estar registados à média aritmética simples de duas avaliações efectuadas por peritos avaliadores independentes. No entanto, de acordo com o Regulamento nº 2/2015 existe um regime transitório de valorização dos imóveis, durante o qual estes continuam a ser valorizados no intervalo compreendido entre o custo de aquisição e a média simples do valor atribuído por dois peritos avaliadores, devendo o novo regime ser aplicado em pelo menos um sexto dos imóveis, que ainda não se encontrem a cumprir as novas regras, em cada semestre civil completo após a entrada em vigor do novo Regime dos OIC. O valor de mercado dos imóveis para os quais foi celebrado um contrato promessa de compra e venda corresponde ao valor desse contrato ou, sob determinadas condições, ao valor desse contrato actualizado pela taxa de juro adequada ao risco da contraparte. O quadro abaixo apresenta a diferença entre o valor contabilístico dos imóveis assim determinado e os respectivos valores de avaliação. Imóveis Valor Contabilístico Média dos Valores das Avaliações Valia Potencial Lote 1 Im. Herdade da Barroca, Alcochete Supermercado ELLOS, Lumiar Total Em Anexo é apresentada informação mais detalhada sobre os imóveis.

15 NOTA 2 - UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO E CAPITAL DO FUNDO O valor nominal das Unidades de participação é de 5 Euros. O movimento no Capital do Fundo no semestre findo em 30 de Junho de 2016 é como segue : Descrição Saldo a Subscrições Resgates Distribuição Resultados Outros Resultados Período Saldo a Valor base ( ) Diferença subs. resgates Resultados distribuídos Resultados acumulados ( ) ( ) - ( ) Resultados do período ( ) ( ) ( ) Total ( ) - ( ) Nº de unidades participação Valor unid. participação (em Euros) 3,15-3,13 3,07 O Capital do Fundo diminuiu de Euros em 31 de Dezembro de 2015 para Euros em 30 de Junho de NOTA 3 - IMÓVEIS As aplicações em imóveis apresentam-se em Anexo. O Fundo NB Logística, no desenvolvimento da sua actividade de investimento imobiliário, não procedeu durante o primeiro semestre de 2016 a qualquer aquisição ou alienação de imóveis. NOTA 6 - APRESENTAÇÃO DAS CONTAS E RESUMO DOS PRINCIPAIS PRINCÍPIOS CONTABILÍSTICOS E DE VALORIZAÇÃO As demonstrações financeiras foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações do fundo e estão apresentadas de acordo com o Plano Contabilístico em vigor para os Fundos de Investimento Imobiliário, que entrou em vigor em 15 de Abril de As principais políticas contabilísticas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes: a) Especialização dos exercícios Na preparação das contas do Fundo NB Logística foi respeitado o princípio da especialização dos exercícios. Assim, a generalidade dos custos e proveitos são contabilizados no período a que dizem respeito, independentemente da data do seu recebimento ou pagamento.

16 b) Imóveis De acordo com a Lei nº 16/2015, de 24 de Fevereiro, os imóveis em carteira são registados à média aritmética simples de duas avaliações efectuadas por peritos independentes, determinado de acordo com o melhor preço que poderia ser obtido se fosse colocado para venda, em condições normais de mercado, no momento das avaliações. Este valor corresponde à média aritmética simples das avaliações efectuadas por dois peritos independentes, com uma periodicidade mínima anual ou, no caso de organismos de investimento colectivo abertos, com a periodicidade dos resgates se inferior àquela, e sempre que ocorram aquisições ou alienações ou ainda alterações significativas do valor do imóvel. O custo de aquisição do imóvel corresponde ao valor de compra, incluindo os custos de construção, conforme aplicável, acrescido das despesas incorridas subsequentemente com obras de remodelação e beneficiação de vulto, que alterem substancialmente as condições em que o imóvel é colocado no mercado. Os ajustamentos que resultam das avaliações, correspondentes a mais e menos-valias não realizadas, são registados no Activo, respectivamente, a acrescer ou deduzir ao valor do imóvel, por contrapartida das rubricas de Ganhos ou Perdas em Activos Imobiliários da Demonstração dos Resultados. c) Unidades de Participação O valor da unidade de participação é calculado mensalmente, tendo por base o valor líquido global do Fundo apurado no encerramento das contas no último dia do mês e o número de unidades de participação em circulação. As subscrições e os resgates ocorridos são contabilizados numa base mensal considerando o valor da unidade de participação apurado no encerramento das contas do fundo no último dia do mês e divulgado no primeiro dia útil do mês seguinte, através do Boletim da Euronext. O montante resultante das operações de subscrição e resgate é dividido entre o valor base da unidade de participação e a parte correspondente à variação patrimonial, quer por maisvalias líquidas não realizadas quer por rendimentos distribuíveis, e registado nas rubricas respectivas do Capital do Fundo. d) Comissões de gestão e depositário O Fundo suporta encargos com comissões de gestão e de depositário, de acordo com a legislação em vigor, a título de remuneração dos serviços prestados pela Sociedade Gestora e pelo Banco Depositário. Estas comissões são calculadas sobre o valor líquido global do fundo (Capital do Fundo), sendo respectivamente de 1,05% e 0,05%. As bases e método de cálculo encontram-se descritos no regulamento de gestão do Fundo. As comissões de gestão e depositário são liquidadas mensal e trimestralmente, respectivamente, e encontram-se registadas na rubrica de Comissões de operações correntes da Demonstração dos Resultados.

17 e) Imposto sobre o rendimento i) Regime fiscal em vigor até 30 de Junho de 2015 Os Fundos de Investimento Imobiliário estão sujeitos, de acordo com o Estatuto dos Benefícios Fiscais (EBF), a imposto sobre o rendimento de forma autónoma, considerando a natureza dos rendimentos. Desta forma, o valor das unidades de participação é em cada momento líquido de imposto. Os rendimentos prediais líquidos de encargos de conservação e manutenção, devidamente documentados, bem como de Imposto Municipal sobre Imóveis, obtidos no território português, que não sejam mais-valias prediais, estão sujeitos a tributação autónoma à taxa de 25%. Relativamente às mais-valias prediais, estas estão sujeitas a imposto autonomamente a uma taxa de 25%, que incide sobre 50% da diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias realizadas no exercício. Outros rendimentos que não prediais, são tributados da seguinte forma: os rendimentos obtidos no território português, que não sejam mais-valias, estão sujeitos a retenção na fonte, como se de pessoas singulares se tratasse, sendo recebidos líquidos de imposto; tratando-se de rendimentos decorrentes de títulos de dívida, de lucros distribuídos e de rendimentos de fundos de investimentos, obtidos fora do território português, há lugar a tributação, autonomamente, à taxa de 20%; caso os rendimentos não estejam sujeitos a retenção na fonte, são tributados à taxa de 25% sobre o valor líquido obtido no exercício, a exemplo do que acontece com os outros rendimentos, que não sejam mais-valias obtidos no estrangeiro; relativamente às mais-valias, obtidas em território português ou fora dele, estão sujeitas a imposto autonomamente a uma taxa de 25%, que incide sobre a diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias apuradas no exercício. Ao imposto assim apurado é ainda deduzido o imposto restituído aos participantes que sejam sujeitos passivos isentos de imposto sobre o rendimento. De acordo com o artigo 22º do EBF, o imposto estimado no exercício sobre os rendimentos gerados, incluindo as mais valias, é registado na rubrica Impostos na Demonstração dos Resultados. Os rendimentos obtidos, quando não isentos, são assim considerados pelo respectivo valor bruto na respectiva rubrica da Demonstração dos Resultados. A liquidação do imposto apurado deverá ser efectuada até ao final do mês de Abril do exercício seguinte, ficando sujeita a inspecção e eventual ajustamento pelas autoridades fiscais durante um período de quatro anos contado a partir do ano a que respeitam. ii) Regime fiscal em vigor a partir de 1 de Julho de 2015

18 Com a entrada em vigor, em 1 de Julho de 2015, do novo regime fiscal dos Organismos de Investimento Colectivo (OIC), consagrado no Decreto-Lei n.º 7/2015, de 13 de Janeiro, o imposto apurado a 30 de Junho de 2015 deverá ser liquidado no prazo de 120 dias a contar daquela data. No âmbito do novo regime fiscal é adoptado o sistema de tributação à saída, passando-se a tributar os rendimentos auferidos pelos investidores em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares (IRS) e Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas (IRC). Por outro lado, sobre o Valor Líquido Global do Fundo passa a incidir uma taxa de 0,0125% em sede de Imposto do Selo, a ser liquidada trimestralmente. A partir de 1 de Julho de 2015, o rendimento dos Fundos de Investimento Imobiliário é tributado em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas (IRC), sobre o lucro tributável apurado anualmente, no qual não se incluem rendimentos prediais, de capitais e mais valias, bem como os gastos directamente relacionados com esses rendimentos e comissões de gestão ou outras que revertam para as entidades gestoras. As mais valias apuradas a partir de 1 de Julho de 2015, relativas a imóveis adquiridos até essa data, serão tributadas na proporção correspondente ao período de detenção daqueles activos até aquela data. NOTA 7 DISCRIMINAÇÃO DA LIQUIDEZ DO FUNDO Descrição Saldo a Aumentos Reduções Saldo a Depósitos à ordem Depósitos a prazo TOTAL NOTA 9 VALORES COMPARATIVOS Durante o primeiro semestre de 2016 não se verificaram alterações de políticas, e ou critérios contabilísticos com efeitos relevantes nas Demonstrações Financeiras, pelo que os valores são comparáveis, em todos os aspectos significativos, com os valores do período findo em 30 de Junho de 2015, com excepção da rubrica de Ajustamentos de dívidas a receber que agora é apresentada como uma dedução ao Activo, quando antes estava apresentada no Passivo. NOTA 11 PROVISÕES E AJUSTAMENTOS DE DÍVIDAS A RECEBER Descrição Aumentos Reduções Ajustamentos de dívidas a receber

19 O valor de ajustamentos de dívidas a receber refere-se na íntegra a rendas em atraso que se apresentam de difícil cobrabilidade. NOTA 12 RETENÇÃO DE IMPOSTOS Durante o primeiro semestre de 2016, não foram efectuadas retenções na fonte sobre rendimentos prediais obtidos pelo Fundo devido à dispensa de retenção na fonte de imposto sobre esses rendimentos, quando obtidos por fundos de investimento imobiliário, de acordo com a alteração introduzida pelo Orçamento de Estado para NOTA 14 OUTRAS INFORMAÇÕES RELEVANTES PARA A APRECIAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 14.1 Contas de terceiros do passivo A rubrica Comissões e outros encargos a pagar inclui valores a pagar relativos às comissões de gestão e depósito, bem como a taxa de supervisão Acréscimos e diferimentos passivos A rubrica Receitas com proveito diferido regista as rendas pagas antecipadamente, de acordo com os respectivos contratos de arrendamento Comissões Durante o primeiro semestre de 2016, o Fundo suportou os seguintes valores de comissões: Descrição Comissão de gestão Comissão de depósito Outras TOTAL Impostos Durante o primeiro semestre de 2016, o Fundo suportou os seguintes impostos: Descrição Sobre rendimentos prediais Outros TOTAL

20 14.5 Ganhos e Perdas em operações financeiras No primeiro semestre de 2016, o saldo da rubrica de Perdas em Activos Imobiliários, inclui menos - valias não realizadas resultantes de avaliações de imóveis, no valor de Euros. O saldo da rubrica de Ganhos em Activos Imobiliários inclui mais-valias não realizadas decorrentes de avaliações de imóveis no valor de Euros. NOTA 15 - ACONTECIMENTOS SUBSEQUENTES Não existem factos relevantes ocorridos após 30 de Junho de NOTA 16 OUTROS ASSUNTOS Em 30 de Junho de 2016, o Fundo encontra-se em incumprimento do limite máximo de 30% do valor de um imóvel face ao activo total do fundo, relativamente ao imóvel designado por Herdade da Barroca, sito em Alcochete. - : - : - : - : - : -

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