CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE

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1 CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE CIGRÉ - CE C5-Electricity Markets and Regulation Grupo Melhores Práticas de Gestão de Risco GESTÃO DE RISCOS NA COMERCIALIZAÇÃO DE ENERGIA: SITUAÇÃO ATUAL E PROPOSTA DE MELHORES PRÁTICAS Autores: Patricio Hansen (Dcide), Rodolfo S. Cabral (CCEE), Henrique Leme (Dcide), Luís Felipe Schramm de C. Rosa (Eletrosul), Rodrigo Sacchi (CCEE) 1, David Maciel (Brix), Luiz Barroso (PSR)

2 Agenda CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Introdução A pesquisa Respondentes Análise dos resultados Comparação internacional Considerações finais e conclusões

3 Agenda CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Introdução A pesquisa Respondentes Análise dos resultados Comparação internacional Considerações finais e conclusões

4 Introdução CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE O objetivo e apresentar uma análise da situação atual de gestão de risco de mercado na comercialização de energia elétrica no Brasil. Foi realizada entre abril e julho de 2015 uma pesquisa com os principais agentes atuantes no Setor Elétrico Brasileiro. Consultas e entrevistas sobre a gestão de risco de mercado em outros países permitiram uma comparação interessante. A partir deste trabalho pretendemos identificar quais poderiam ser as melhores práticas recomendadas para a gestão de risco de mercado no Setor Elétrico Brasileiro

5 Paper CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE

6 Agenda CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Introdução A pesquisa Respondentes Análise dos resultados Comparação internacional Considerações finais e conclusões

7 A CLIQUE pesquisapara EDITAR O TÍTULO MESTRE A composição e divisão das perguntas teve como objetivo: Medir o grau de estruturação das empresas em termos de infraestrutura para gestão de risco. Identificar o status de evolução dos processos internos dentro das empresas. Conhecer o nível de adoção de tecnologias e métodos de gestão de risco, especificamente risco de mercado. Mapear os fatores de risco mais importantes tanto em termos de impacto quanto em termos de severidade.

8 A CLIQUE pesquisapara EDITAR O TÍTULO MESTRE As perguntas foram divididas em 4 partes de forma a mapear: Perfil da empresa respondente. Estrutura interna para a gestão de risco. Percepção e relevância de fatores de risco. Metodologia, práticas e abordagem.

9 A CLIQUE pesquisapara EDITAR O TÍTULO MESTRE 1. Em quais destas atividades sua empresa atua? 2. Em qual tamanho classificaria sua empresa segundo o faturamento Mensal? 3. Em qual tamanho classificaria sua empresa segundo movimentação anual de energia? 4. Sua empresa é: 5. Sua empresa é listada em alguma bolsa? 6. Como você classificaria a disposição ao risco da sua empresa? 7. Existe uma área corporativa de risco que responde pelas classes de risco? 8. No mercado Brasileiro de energia elétrica, como classificaria as seguintes classes de risco em função à relevância para sua empresa? 9. Quais dos riscos apontados acima sua empresa costuma gerenciar? 10. Quais destes fatores de risco já se materializaram em sua empresa? 11. Como está alocada a responsabilidade da gestão do risco da sua empresa? 12. Com relação especificamente ao Risco de Mercado como é feita a gestão de risco em sua empresa? 13. Quantas pessoas na sua empresa estão dedicadas à análise e controle de riscos de mercado exclusivamente? 14. Existe uma política de risco vigente, aprovada e documentada, dentro de sua empresa? 15. Para quem é reportado e com quem está a responsabilidade de aprovação do risco de mercado na empresa? 16. Existem indicadores de risco oficiais para acompanhamento e gestão? 17. Existem requerimentos em níveis de alçada de aprovação associados ao risco de mercado de operações de energia? 18. Como funciona a comunicação e acompanhando do Risco de Mercado? 19. A sua empresa utiliza o conceito de Marcação-a-Mercado de posições em aberto para objetivos de planejamento e gestão de risco de mercado? 20. Quais destas abordagens para medir risco sua empresa usa? 21. Como você considera a abordagem utilizada na sua empresa para medir risco de mercado? 22. As ferramentas de cálculo do risco de mercado utilizadas em sua empresa foram? 23. Quais destas ferramentas são utilizadas em sua empresa para cálculo de risco? 24. Como você avalia o grau de sistematização do processo de risco em sua empresa? 25. Sua empresa costuma adotar estratégias de mitigação de risco de mercado? 26. Quais estratégias de mitigação de risco sua empresa já usou? 27. Você considera a sua empresa preparada para interagir com Bancos perante as novas exigências de garantias na CCEE? 28. Existem restrições internas para escolha das contrapartes das negociações? 29. Variáveis ou fatores de risco que impactam no resultado da empresa: 30. Qual o horizonte de planejamento e gestão de risco da sua empresa?

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11 Respondentes CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Cerca de 100 empresas do setor que compunham o público-alvo receberam a solicitação de preenchimento, resultando em 32 questionários válidos para análise. As empresas respondentes participam de diversos segmentos conforme resultados a seguir: 15,15% 63,64% 72,73% 9,09% 15,15% 18,18%

12 Respondentes CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Estratificação pelo perfil de geração (20 empresas 64%) 5 Gerador Puro 1 Gerador e Transmissor 2 Gerador, Transmissor e Comercializador 2 Gerador, Comercializador e Distribuidor 3 Gerador, Transmissor, Comercializador e Distribuidor 2 Gerador, Comercializador, Consumidor e Auto Produtor 5 Gerador e Comercializador Estratificação pelo perfil de comercialização (23 empresas 73%) 9 Comercializador Puro 2 Gerador, Transmissor e Comercializador 2 Gerador, Comercializador e Distribuidor 5 Gerador e Comercializador 1 Comercializador, Consumidor e Autoprodutor 3 Gerador, Transmissor, Comercializador e Distribuidor 2 Gerador, Comercializador, Consumidor e Auto Produtor

13 Estratificação CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Por faturamento mensal Por movimentação anual de energia 69,70% 72,73% 3,03% 12,12% 12,12% 12,12% 12,12% 3,03% 3,03% Controle acionário Capital aberto? 24,24% 15,15% 60,61%

14 Tamanho CLIQUE e PARA Movimentação EDITAR O de TÍTULO Energia MESTRE 14% Menos de 200MWm e Menos de 50 Milhões/mês. POSSUEM GERAÇÃO 86% Mais de de 200MWm e Mais de 50 Milhões/mês. GERADORES PUROS 100% Mais de 200MWm e Mais de 50 Milhões/mês. 1/3 Menos de 200MWm e Menos de 50 Milhões/mês. POSSUEM COMERCIALIZAÇÃO 2/3 Mais de 200MWm e Mais de 50 Milhões/mês. COMERCIALIZADORES PUROS 1/3 MAIS de 200MWm e Mais de 50 Milhões/mês. 2/3 MENOS de 200MWm e Menos de 50 Milhões/mês. 20% Menos de 200MWm e Menos de 50 Milhões/mês. POSSUEM CONSUMO 80% Mais de 200MWm e Mais de 50 Milhões/mês.

15 Agenda CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Introdução A pesquisa Respondentes Análise dos resultados Comparação internacional Considerações finais e conclusões

16 Disposição CLIQUE PARA e Alocação EDITAR O TÍTULO MESTRE Disposição Existe área corporativa de risco? 63,64% 78,79% 27,27% 9,09% 21,21% Alocação da responsabilidade 3,33% Quem calcula risco? 46,67% 13,33% 36,67% 46,67% 20,00% 33,33%

17 CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Perfil de Risco NEUTRO 27% dos respondentes AVESSO 64% dos respondentes AGRESSIVO 9% dos respondentes GERAÇÃO COMERCIALIZAÇÃO CONSUMIDOR 83% Gerador Puro 63% Gerador 76% Comercializador Puro Comercializador 100% AGRESSIVOS COMERCIALIZADORES PUROS 80% Consumidor 33% 33% 33% 17% 25% 12% 24% 20% 0% Avesso Neutro Agressivo 0% Avesso Neutro Agressivo 0% Avesso Neutro Agressivo

18 Estrutura CLIQUE Interna PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Com área corporativa de risco 21,21% 78,79% Testes de hipótese estatístico sugerem que o FATURAMENTO MENSAL da empresa e seu PERFIL DE RISCO NÃO influenciam na decisão de ter ou não ÁREA DE RISCO CORPORATIVA 30 Número de Pessoas % das empresas possuem 4 ou menos pessoas dedicadas à análise de risco de mercado. 2,5 pessoas por empresa é o número mediano de alocados à análise de risco de mercado. 25% das empresas não tem pessoas dedicadas à análise de risco de mercado 0

19 Horizonte CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Qual o horizonte de planejamento e gestão de risco da sua empresa? 26,67% 50% 16,67% 3,33% 3,33%

20 Fatores CLIQUE de PARA Risco EDITAR O TÍTULO MESTRE Como classifica?

21 Fatores CLIQUE de PARA Risco EDITAR O TÍTULO MESTRE Costuma gerenciar Materializaram

22 CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Fatores de Risco (relevância x gestão) RELEVÂNCIA GESTÃO MATERIALIZAÇÃO Muito Relevante Gerenciado 94% 97% 91% 78% Severamente 69% 59% 50% 41% 22% Irrelevante Não Gerenciado Não ocorreu Mudanças Regulatórias Variação de Preços de Mercado Expansão do Sistema Variações no Balanço Crédito Operação do SIN Operação Interna Economia Variações no Custo Combustível Mudanças Regulatórias Variação de Preços de Mercado Expansão do Sistema Variações no Balanço Crédito Operação do SIN Operação Interna Economia Variações no Custo Combustível Mudanças Regulatórias Variação de Preços de Mercado Expansão do Sistema Variações no Balanço Crédito Operação do SIN Operação Interna Economia Variações no Custo Combustível

23 Como CLIQUE Controlam PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Existe Política de Risco? Reporta para quem? 53,33% 83,33% 6,67% 13,33% 26,67% 13,33% 23,33% 23,33% 10% Existem Indicadores oficiais? Há níveis de alçada? 72,41% 46,67% 30% 27,59% 23,33%

24 Abordagem CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Comunicação do risco Abordagens utilizadas 20% 23,33% 65,52% 72,41% 68,97% 13,33% 41,38% 43,33% 44,83% 58,62% Faz marcação a mercado? Opinião sobre abordagem 20% 57,14% 33,33% 36,67% 42,86% 10%

25 Ferramentas CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Origem das Ferramentas Tipo de Ferramenta 73,33% 80% 10% 13,33% 26,67% 16,67% 30% 3,33% Avaliação das Ferramentas 13,33% 23,33% 53,33% 10%

26 Mitigação CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Mitiga risco de mercado? Tipo de Ferramenta 66,67% 96,30% 30% 44,44% 55,56% 3,33% 3,70% Preparada para novas garantias 70% Opinião sobre abordagem 68,97% 24,14% 30% 6,90%

27 CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Indicadores de Risco x Marcação a mercado Possuem Indicadores Oficiais de Risco 72.41% NÃO Possuem Indicadores Oficiais de Risco Fazem Marcação ao Mercado 57.14% NÃO Fazem Marcação ao Mercado 42.86% 27.59% Percent Utiliza MtM? Não Sim Indicadores de Risco Não Percent within levels of Indicadores de Risco Não Sim Sim Agentes sem indicadores de risco oficias tendem a utilizar marcação ao mercado em proporção maior que aqueles que não tem indicadores de risco oficiais Indicação de que a Marcação ao Mercado NÃO ESTÁ presente nas políticas de risco.

28 CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Abordagem Técnica para medição do risco PERFIL DOS QUE UTILIZAM ANÁLISE DE CENÁRIOS PERFIL DOS QUE UTILIZAM ANÁLISE PROBABILÍSTICA (VaR) BASEADO NA CURVA FORWARD Sim Não Agentes Comercializadores Puros Percent within levels of Agentes. Sim Não Geradores Puros Sim Não C + G 0 Sim Não Agentes_1 Comercializadores Puros Percent within levels of Agentes_1. Sim Não Geradores Puros Sim Não C + G PERFIL DOS QUE UTILIZAM ANÁLISE PROBABILÍSTICA FLUXO DE CAIXA- BASEADO NO PLD Abordagem do PLD é a preferida dos geradores puros. - Abordagem da CF é a preferida dos Comercializadores com Geração. - Análise de Cenários é a mais utilizada pelas classes de agentes que possuem Geração e Comercialização. Agentes_1_1 0 Sim Não Comercializadores Puros Sim Não Geradores Puros Sim Não C + G

29 CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Abordagem de Risco x Ferramentas de Risco Adequada Inadequada Adequada Inadequada Adequada Inadequada Adequada Inadequada Adequada Inadequada Ferramentas de Risco Desenvolvidas Internamente Desenvolvidas por Terceiros Soluções de Mercado Fase de Implementação Não possuem Ferramenta Percent within levels of Ferramentas de Risco. - Empresas com Soluções de Mercado ou Desenvolvidas Internamente são as que consideram suas abordagens mais Adequadas. - A maioria dos que consideram sua abordagem Inadequada estão em fase de implementação de sistemas de risco.

30 CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Abordagem de Risco x Ferramentas de Risco Adequada Inadequada Adequada Inadequada Adequada Inadequada Ferramentas de Risco_1 Excel/VBA Sistemas Individuais Sistemas Integrados

31 CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Avaliação da Abordagem Como você considera a abordagem utilizada na sua empresa para medir risco de mercado? 36.67% 33.33% 20.00% 10.00% Básica Precisa de Aprimoramento Boa Muito Boa - Cerca de 50% dos participantes consideram sua abordagem adequada (Boa ou Muito Boa). - Os outros 50% dos participantes consideram sua abordagem INADEQUADA (Básica ou Precisa de Melhoria).

32 Variáveis CLIQUE ou PARA Fatores EDITAR de Risco O TÍTULO MESTRE Relevância das variáveis ou fatores de risco e grau de monitoramento dos Fatores de risco/variáveis IMPACTO DE VARIÁVEIS O FATORES DE RISCO 29.2 IMPACTO DE VARIÁVEIS QUE SÃO CALCULADOS PELAS EMPRESAS Muito Alto 100% 85% Continuamente 92% 85% 0% 27% 18% 57% 38% 0% 23% 8% 44% 36% 52% -19% -28% -33% Irrelevante Não é Monitorado PLD Curva Forward Dif. Submercado Preço - Flex Penalidade Lastro Balanço - Flexibilidade Geração Indisponibilidade e falhas GSF PLD Curva Forward Dif. Submercado Preço - Flex Penalidade Lastro Balanço - Flexibilidade Geração Indisponibilidade e falhas GSF Estas perguntas estão na escala -100% a 100% (NPS)

33 Nível CLIQUE de Impacto PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE

34 Calcúla CLIQUE o Impacto PARA EDITAR potencial O? TÍTULO MESTRE

35 Agenda CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Introdução A pesquisa Respondentes Análise dos resultados Comparação internacional Considerações finais e conclusões

36 Comparação CLIQUE PARA Internacional EDITAR O TÍTULO MESTRE O caminho de evolução dos processos de cálculo e controle do risco de mercado são bem similares às experiências observadas em outros mercados. A influência das experiências externas e o fato de que aproximadamente 40% das empresas consultadas na pesquisa atuam fora do mercado Brasileiro fizeram com que as práticas de gestão de risco no Brasil se complementem com as práticas internacionais. Outro fato importante que marca o caminho de evolução das práticas de gestão de risco em todos os mercados e mobiliza investimentos nesta área é a crescente exigência de controles internos.

37 Comparação CLIQUE PARA Internacional EDITAR O TÍTULO MESTRE Também observamos uma semelhança muito grande quanto à ordem de relevância dos fatores de risco apontados pelos agentes em todos os mercados, sendo nitidamente o risco regulatório e de variação dos preços da energia a principal preocupação das empresas. A análise de cenários é uma característica forte dos mercados predominantemente físicos como o Brasileiro e Russo por exemplo. Porém, a abordagem de Valor em Risco baseada na marcação a mercado de posições de energia é a prática mais utilizada nos mercados globais, independentemente de serem produtos de liquidação financeira ou física. O investimento em sistemas tipo ETRM (Energy Trading, Transaction and Risk Management) que possuem a gestão de risco integrada implica em investimentos altos que apenas empresas de grande porte e com processos de controle com elevados níveis de governança têm implantado até agora.

38 Agenda CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Introdução A pesquisa Respondentes Análise dos resultados Comparação internacional Considerações finais e conclusões

39 Considerações CLIQUE PARA Finais EDITAR O TÍTULO MESTRE Com base numa amostra representativa de empresas de diversos segmentos, portes e perfis de risco, foram apresentadas a estrutura disponível, os fatores de risco mais relevantes e as principais práticas utilizadas pelas empresas para gerenciar os riscos de mercado. Acreditamos que os resultados e discussões apresentadas definem uma base sólida e representativa do status da gestão de risco de mercado para o ACL e que pode servir como benchmark para empresas. Uma constatação importante da pesquisa é que a gestão de risco tem tomado cada vez mais importância dentro das atividades das empresas. Os resultados sugerem que a gestão de risco no mercado de energia elétrica brasileiro está passando por um estágio de evolução, similar ao ocorrido em outros mercados, e que pode atingir um grau de maturidade maior nos próximos anos.

40 Considerações CLIQUE PARA Finais EDITAR O TÍTULO MESTRE Os resultados da pesquisa podem ser utilizados para derivar algumas diretrizes sobre melhores práticas para a gestão de risco de mercado no ACL. Implantação de política de risco com definição de alçadas e responsabilidades. Implementação de procedimentos de marcação ao mercado para carteiras de energia. Quantificar e acompanhar os efeitos dos principais fatores de risco. Utilização de sistema de gestão de risco para mensuração e auxilio nas tomadas de decisões. Metodologia para avaliação de contrapartes. Disponibilidade de uma estrutura de pessoas com conhecimento do mercado de energia elétrica brasileiro e com domínio dos conceitos e procedimentos de gestão de risco.

41 CLIQUE PARA EDITAR O TÍTULO MESTRE Obrigado PATRICIO M HANSEN Patrick@dcide.com.br (19)