Operadora: Bom dia, e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos à teleconferência da Tegma Gestão Logística S.A., para discussão dos resultados referentes ao 2T15. Estão presentes hoje conosco os senhores: Gennaro Oddone, Diretor Presidente e de Relações com Investidores; e Luiz Otávio Pessoa, Diretor Financeiro. Informamos que este evento está sendo gravado e que todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da Companhia, e, em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando maiores instruções serão fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de assistência durante a conferência, queira, por favor, solicitar a ajuda de um operador, digitando *0. O replay deste evento estará disponível logo após seu encerramento, por um período de sete dias. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da Tegma, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da Diretoria da Companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Tegma e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Agora gostaríamos de passar a palavra ao Sr. Gennaro Oddone, Diretor Presidente e de Relações com Investidores da Tegma, que dará início à apresentação. Por favor, Sr. Gennaro, pode prosseguir. Obrigado. Bom dia a todos. Iniciaremos agora mais uma teleconferência para apresentação dos resultados da Tegma, e agradeço pelo interesse de todos em nossa Companhia. Tentarei ser o mais objetivo possível ao demonstrar os fatos relevantes ocorridos no 2T15. Pela agenda de hoje, no slide dois, começarei falando sobre os eventos recentes e alguns comentários sobre o principal setor de atuação e sobre a Empresa, e, em seguida, sobre os resultados, endividamento e investimentos. Por fim, gostaria de seguir para a sessão de perguntas e respostas. No slide três, comentarei os principais eventos. A Companhia anunciou a aquisição de um terreno de 70.000 m² em Rezende, no Rio de Janeiro, no valor de R$7,4 milhões. Essa é uma aquisição estratégica, que nos dá uma vantagem para melhorar a produtividade da logística dos veículos dos dois clientes instalados naquela região, que são Nissan e Peugeot Citroën. 1
Outra ação relevante foi a inauguração de um novo centro de distribuição moderno, com 18.000 m² em Barueri, ancorado em um novo cliente de grande porte do setor alimentício, cujas operações tiveram início em julho e terão ramp up ao longo do 2S. O novo armazém permitirá a consolidação de todas as operações de armazenagem e cross docking que a Companhia possui em três diferentes armazéns na Grande São Paulo. Por fim, a Companhia realizou um pré-pagamento de dívidas em moeda estrangeira, no montante líquido de R$134,6 milhões, entendendo ser uma boa utilização do caixa em momentos de mudanças regulatórias a respeito da taxação de receitas financeiras. No slide quatro, gostaria de abordar alguns assuntos relevantes para a Companhia e seu mercado de atuação. Começando pelo mercado automotivo, a venda de veículos no mercado interno atingiu 1,3 milhão de veículos no 1S, uma retração de 20% na comparação anual, resultando em uma queda na produção e oscilação no nível de estoque e da indústria. Nesse sentido, a Empresa está focada em estudos para uma redução de custos fixos e despesas, tal como o trabalho de redução de despesas gerais e administrativas e a aquisição de terrenos estratégicos. Também temos a reestruturação da operação de armazenagem, que vem sofrendo com os altos níveis de ociosidade, fruto da retração econômica, que reduziu a demanda por espaço para estocagem. A partir do slide cinco, começaremos a falar sobre os resultados. Do lado esquerdo, na parte de cima, vemos a receita bruta consolidada do 2T15, que foi de R$342,2 milhões, 22,5% inferior ao 2T14, resultado da queda de 27,2% no faturamento da divisão de logística automotiva, no meio, e do crescimento de 11,9% da divisão de logística integrada, à esquerda. Na parte inferior do slide, mostramos a receita consolidada e por divisão dos semestres de 2015 e 2014. Focarei as explicações nos resultados trimestrais. Passando para o slide número seis, mostramos a quebra do faturamento da divisão de logística automotiva, que, como já falamos, teve uma retração de 27,2% no 2T15 versus o 2T14. Começando pela parte superior esquerda, vemos que no 2T15 a receita com transporte de veículos caiu 23,2% na comparação anual, resultado da queda de 23,1% no número de veículos transportados, da redução de 5,8% na quilometragem média, e do ajuste anual de tarifa por quilômetro rodado, concedido em maio de 2015 e 2014. Ainda na parte superior, no gráfico central, vemos que a receita da logística de autopeças no 2T15 foi de R$15,4 milhões, uma queda de 57,4% na comparação anual. Ao longo de 2014, foram descontinuados dois contratos, que somaram R$12,1 milhões, 2
no 2T14. Sem considerá-los, a queda da receita bruta da operação teria sido de 36%. As interrupções de produção nas montadoras tiveram impacto relevante nesta queda. Por fim, na parte superior direita, vemos que a receita com os serviços logísticos no 2T15 apresentou uma queda de 34,7%, em função da queda acentuada de transporte no mercado interno, de 28%, e da descontinuação de um contrato de gestão de pátio. Na parte inferior do slide, temos as informações para o semestre. Indo para o slide sete, mostramos a quebra da receita da divisão de logística integrada no 2T15, que, como já falamos, cresceu 11,9% em relação ao 2T14. Na parte superior à esquerda, vemos que no 2T15 o segmento de armazenagem apresentou uma queda de 22,3% em comparação ao 2T14. O trimestre manteve a tendência de queda das receitas de armazenagem, reflexo de revisões nos estoques dos clientes dos setores de bens de consumo e varejo, frente a um cenário econômico adverso que se manifesta de formas diferentes nas regiões em que a Tegma atua. No gráfico superior à direita, mostramos o segmento de logística industrial, que cresceu 51,3% no 2T15 versus o 2T14. O crescimento deve-se principalmente a um contrato para o setor de eletrodoméstico, cujo ramp up vem ocorrendo desde 2014, e continuará ao longo de 2015. A receita do 2T15 na referida operação foi impactada negativamente pela interrupção da operação do cliente por 30 dias. Na parte inferior do slide, mostramos a receita bruta dos semestres de 2015 e 2014. No slide oito, mostramos o desmembramento do EBITDA ajustado da Companhia e de suas divisões. Comentando os gráficos da esquerda para a direita da parte superior, podemos ver que o EBITDA ajustado da Companhia foi de R$17,4 milhões, queda de 63,4% no 2T15 versus 2014, queda de 7,1 p.p. na margem EBITDA. O EBITDA ajustado da divisão automotiva, na parte central, foi de R$21,1 milhões, queda de 50,6%, e contração de 4,4 p.p. na margem EBITDA. A queda acentuada, principalmente no mercado interno, foi o motivo da queda observada. O EBITDA ajustado na divisão de logística integrada no 2T15, à direita, foi de R$-3,7 milhões, e a margem foi de -7,6%, contra uma margem de 10,9% em 2014. O EBITDA, que já se encontra ajustado pela multa de devolução de três módulos de um armazém no Rio de Janeiro, também foi impactado por provisões de reclamações trabalhistas no valor de R$3,4 milhões. No slide nove, mostramos o histórico do EBITDA consolidado e por segmento da Companhia. A queda observada no EBITDA automotivo no 2T15 versus o 1T15, no gráfico à direita, na parte superior, reflete a queda de 4,3% na quantidade de veículos transportados. 3
A piora da rentabilidade da operação de logística integrada, na parte inferior à direita, em relação aos últimos trimestres de 2014, reflete as contingências já mencionadas e um maior nível de ociosidade nas operações de armazenagem. No slide dez, mostramos o lucro líquido da Companhia, sem considerar os efeitos da operação descontinuada. No gráfico à esquerda, podemos observar um lucro trimestral de R$1,2 milhão, com uma redução de 95,7%. Essa queda acentuada é reflexo dos itens não recorrentes que foram anteriormente mencionados, e em função da queda de receita. À direita, mostramos o lucro líquido do semestre de 2015 e 2014. Com isso, passo a palavra ao Diretor Financeiro da Companhia, Luiz Otávio, para que ele possa apresentar os próximos slides. Luiz Otávio Pessoa: Obrigado, Gennaro. Bom dia a todos. Indo para o slide 11, mostramos a evolução da dívida líquida, que em junho de 2015 era de R$233 milhões, valor que representa 1,6x o EBITDA acumulado dos últimos 12 meses. Se considerarmos a parcela a receber pela venda da antiga controlada Direct Express, cuja parcela inclusive foi liquidada no dia 2 de julho de 2015, e o valor pago foi de R$41,3 milhões, o endividamento líquido seria de R$191,2 milhões, ou 1,3x o EBITDA dos últimos 12 meses. O aumento do endividamento líquido foi decorrente da redução momentânea do caixa pela retenção de pagamento de alguns clientes por conta do processo de renegociação de reajustes de preços ocorridos neste trimestre. Adicionalmente, é importante ainda mencionar que neste trimestre tivemos uma queda acentuada no EBITDA acumulado dos últimos 12 meses. Neste mesmo slide, no lado direito mostramos o cronograma de amortização do endividamento. Atualmente, 77% da dívida vencerão de 2017 em diante. Vale ressaltar, no entanto, que em maio de 2015 a Companhia efetuou o pré-pagamento da totalidade de suas dívidas em USD, no montante de US$134,6 milhões, dívidas essas que tinham vencimento entre 2015 e 2016. Por fim, no slide 12, vemos o histórico dos investimentos. No 2T15, foram investidos R$17,7 milhões, onde destacamos, primeiro, a aquisição do terreno na cidade de Rezende, no Rio de Janeiro, para operação de logística de veículos, no valor de R$7,4 milhões; segundo, as benfeitorias no terreno adquirido em Igarapé, Minas Gerais, para operações de um pátio logístico de veículos no valor de R$2,7 milhões; a implantação de um no site e implantação da nova operação de um cliente de armazenagem, no valor 4
de R$2,4 milhões; e, por fim, obras e melhorias de infraestrutura no valor de R$5,2 milhões. Com isso, volto a palavra ao Gennaro para suas considerações finais. Gostaria de agradecer novamente a presença de todos. Agora vamos iniciar a sessão de perguntas e respostas. Rodrigo Olivares, Votorantim: Bom dia. Em relação ao pré-pagamento da dívida, primeiramente eu gostaria de saber qual foi o custo dessa dívida. E se eventualmente não poderiam distribuir mais dividendo. Eu sei que vocês têm um limite de dividendos que poderiam distribuir, mas não poderia ter sido maior? E a segunda pergunta, sempre vimos a Empresa como asset light, principalmente no segmento automotivo, e a margem acabou sofrendo bastante nesse trimestre, veio em 9%, bem abaixo do histórico. O que explica essa queda? E se ela pode vir a cair mais. Luiz Otávio Pessoa: Bom dia, Rodrigo. Com relação ao custo da dívida, nós liquidamos todas as dívidas que estavam em USD, acho que até chegamos a comentar isso no último trimestre, que estávamos procurando isso, em função até do eventual aumento de PIS/COFINS, que começariam a cobrar sobre nossa dívida em USD. A Empresa optou, foi uma decisão estratégica, por liquidar isso, até para poder diminuir um pouco esse custo. Optamos por todas em USD por esse motivo, mas principalmente também porque o custo da dívida desses três financiamentos, desses bancos que tínhamos, estava, em média, em mais ou menos CDI + 1,75%. Rodrigo Olivares: OK. Rodrigo, falando um pouco com relação ao setor automotivo, temos, sim, uma estrutura asset light, e temos hoje o benefício de praticamente 2/3 do total de custos da Companhia na divisão automotiva serem custos variáveis. Porém, nós observamos uma queda de volume muito expressiva nesse período, superior a 20%, como já comentamos. Então, obviamente, há um efeito de alavancagem 5
que acaba impactando, mesmo quando temos o benefício de termos uma estrutura de custos variáveis bastante favorável para a Companhia. Independentemente disso, ainda nesse 1S passamos por um período de alguns ajustes. Começamos já um processo de redução de custos fixos, e intensificaremos esse processo ao longo dos próximos meses. Então, o que posso afirmar para você, como já comentei no início da apresentação, é que ainda faremos uma corte de custos. Estamos estruturando um programa de otimização e redução de custos, que será observado ao longo dos próximos dois trimestres. Com isso, do outro lado, não acreditamos em uma continuidade de queda de volume. O volume, se não melhorar um pouco, tende a estabilizar. Então, nossa expectativa é de que a margem comece um processo de recuperação a partir do próximo trimestre. Só para finalizar, como você também mencionou os dividendos, quero reafirmar que a política de distribuição de dividendos da Companhia não mudou. Nós sempre tivemos uma política muito agressiva, que representava praticamente 100% de payout; temos como princípio uma distribuição mínima de 50%, mas, sempre que o caixa permitir, continuaremos com o nosso histórico de distribuição de dividendos, fazendo distribuições superiores a esse limite mínimo. Então, em termos de política, não houve nenhuma alteração, e pretendemos continuar em nossa política histórica de distribuição agressiva de dividendos. Rodrigo Olivares: Perfeito. Muito obrigado. Bernardo Carneiro, Brasil Plural: Bom dia. Eu tenho duas perguntas, a primeira sobre o CAPEX. Vocês fizeram compra de terreno, e alguns não-recorrentes agora no 2T, mas olhando o semestre, no 1S vocês gastaram R$30 milhões, como está escrito na demonstração de fluxo de caixa, mas eu previa R$40 milhões para o ano inteiro como guidance da Empresa. Eu gostaria de saber quanto vocês gastarão de CAPEX no 2S e qual será o número total para o ano, porque acho que R$40 milhões está menor do que vocês estão gastando de CAPEX. A segunda pergunta, eu vi no release uma série de provisões trabalhistas, demissões, custos de reestruturação na armazenagem, com a devolução do armazém. Devemos esperar esses gastos extras de reestruturações, de limpeza de resultados, interrupção de contratos não-lucrativos? A Empresa está nesse trabalho de fazer o turnaround, melhorar a rentabilidade? Deve haver mais provisões de gastos extras no 2S? Obrigado. 6
Bernardo, bom dia. Com relação ao CAPEX, fizemos ao longo do 1S, como já mencionamos, algumas aquisições estratégicas relevantes. Temos, sim, alguns investimentos programados já para o 2S, principalmente focados nesse nosso novo armazém de Barueri, como comentei. Então, temos alguns investimentos já programados. Temos investimentos programados também em função de novos clientes no setor de logística industrial, com os quais já nos comprometemos. E, obviamente, temos alguns investimentos programados de continuidade de manutenção. A Companhia não passa guidance, mas posso lhe falar o seguinte: todos os investimentos, hoje, estão sendo analisados criteriosamente. Estamos com uma política de, além de focar muito na questão da redução de custo, focar muito na preservação de caixa, porque entendemos que em momentos de crise temos que ser muito criteriosos na utilização do caixa. Então, os investimentos todos que estão sendo feitos são, obviamente, investimentos necessários para oportunidades operacionais, e/ou estratégicos, como já mencionamos. Você pode esperar para o 2S uma continuidade de investimentos, mas o que posso afirmar é que não temos nenhum grande investimento extra, pelo menos no nosso radar no curto prazo, a ser efetuado. Bernardo Carneiro: Desculpe, mas complementando essa resposta, como as margens estão baixas historicamente, versus os últimos anos, quaisquer R$5 milhões ou R$10 milhões a mais de CAPEX fazem uma diferença grande nas projeções dos analistas. Então, quando modelamos a Empresa neste ano e 2016 com R$40 milhões de CAPEX, ou com R$50 milhões, ou até com R$60 milhões, faz muita diferença. Eu sei que é difícil vocês passarem esse guidance, mas gostaria que dessem alguma sensibilidade de CAPEX consolidado neste ano e no ano que vem. Se R$40 milhões está muito baixo, e acho que este ano deve estar, olhando para frente, qual é o nível normalizado, o nível recorrente de CAPEX. Bernardo, para ajudar um pouco, posso afirmar que o nosso investimento deste ano, o CAPEX deve ser superior aos R$40 milhões que você projetou e, quando você olha para frente, o nível normalizado não deve ter alterações significativas em relação à nossa média histórica. Esses são os dois comentários que posso fazer com relação ao ciclo. Bernardo Carneiro: OK. 7
Desculpe, qual era a segunda parte da sua pergunta? Bernardo Carneiro: Sobre provisões trabalhistas, demissões, a devolução do armazém, esses custos extras de reestruturação e turnaround em logística integrada. Nós ainda estamos nesse processo, sim. Ainda não encerramos o ciclo, e devemos ter nos próximos meses alguns gastos não-recorrentes frutos desse processo. Bernardo Carneiro: OK. Obrigado. Marcos Pinheiro, Opportunity: Bom dia, Gennaro. Eu gostaria de entender qual é a meta de vocês de redução de custos fixos para este ano, o que seria um número razoável. E também, entre pagamento de dividendos e recompra de ações, por que optar por pagamento de dividendos e não por recompra de ações, dado o nível de preço atual das ações da Tegma. Marcos, bom dia. O que eu posso afirmar é o seguinte: nós já fizemos uma lição de casa, você pode observar uma queda na ordem de 13% nos gastos administrativos, e nós acreditamos que ainda temos um bom caminho a percorrer. Eu não tenho ainda um número fechado para poder lhe passar, mas acreditamos que temos uma oportunidade talvez para buscar uma redução semelhante a essa que já foi feita. Esse é um lado da redução de custos, porque, como eu falei, esse é um trabalho que já estava sendo feito pela Companhia, mas agora, nesses 30 dias que reassumi, estou entrando de maneira muito forte e estamos discutindo uma série de novas oportunidades. Mas, obviamente, esse trabalho ainda não está concluído. O que posso falar com relação à sua segunda pergunta é aquilo que já temos definido, que é nossa política agressiva de distribuição de dividendos. A questão de programa de recompra de ações, esse é um assunto que não entrou na nossa pauta de reuniões de Conselho, então não tenho nenhuma posição a passar sobre o assunto. Marcos Pinheiro: 8
OK. Obrigado. Operadora: Obrigada. A sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas está encerrada. Gostaria de passar a palavra ao Sr. Gennaro Oddone para suas considerações finais. Mais uma vez, gostaria realmente de agradecer o interesse e a participação de todos. Obrigado pelas perguntas e, eventualmente, para dúvidas adicionais, por favor, entrem em contato diretamente com a nossa área de RI. Obrigado a todos, e um bom dia. Operadora: O conference call da Tegma está encerrada. Agradecemos a participação de todos, e tenham um bom dia. Este documento é uma transcrição produzida pela MZ. A MZ faz o possível para garantir a qualidade (atual, precisa e completa) da transcrição. Entretanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais falhas, já que o texto depende da qualidade do áudio e da clareza discursiva dos palestrantes. Portanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais danos ou prejuízos que possam surgir com o uso, acesso, segurança, manutenção, distribuição e/ou transmissão desta transcrição. Este documento é uma transcrição simples e não reflete nenhuma opinião de investimento da MZ. Todo o conteúdo deste documento é de responsabilidade total e exclusiva da empresa que realizou o evento transcrito pela MZ. Por favor, consulte o website de Relações com Investidor (e/ou institucional) da respectiva companhia para mais condições e termos importantes e específicos relacionados ao uso desta transcrição. 9